昨天深夜，美(měi)国债务上(shàng)限谈(tán)判突(tū)然(rán)中(zhōng)止！

　　当地时(shí)间(jiān)周五上午(wǔ)，美(měi)国共和党(dǎng)债务上限谈(tán)判(pàn)代表格雷夫斯(sī)与白宫代(dài)表举行(xíng)闭(bì)门会议(yì)，但会议开始后不久就突(tū)然离开(kāi)。格雷夫斯说：白宫谈判代表实在不可(kě)理喻，目(mù)前谈判处于“暂停”状态。格(gé)雷夫斯强调，他不知(zhī)道双方是否会在周五或周(zhōu)末再次会面。

　　谈判(pàn)遇阻的消息传出后，三大美股指集(jí)体(tǐ)转跌。

　　不过，美联储主席鲍威尔传出(chū)了有(yǒu)望暂停加息的鸽(gē)派信号(hào)。鲍威尔称，银行业的(de)压力可能影(yǐng)响联储的利率路径，若源于银行业危机的(de)信贷环境(jìng)收紧导致经(jīng)济放缓(huǎn)，美联储(chǔ)可能(néng)不(bù)必让利率升到原应有的(de)高位。

　　交易(yì)员(yuán)目前(qián)预计，美联储(chǔ)6月份加息25个基点的可能性为22.4％，低于一天(tiān)前的(de)35.6％，与此同(tóng)时，交(jiāo)易员预计美联储下月(yuè)将利(lì)率维持在5％至(zhì)5.25％区(qū)间的可能性为77.6％。与美联储主席(xí)鲍(bào)威尔的(de)讲(jiǎng)话相比，交易员(yuán)似(shì)乎(hū)更受债务上限事态发展的(de)影响。

　　鲍(bào)威(wēi)尔(ěr)讲(jiǎng)话期间，美(měi)股跌幅收窄；美债价格跳涨、收益率跳(tiào)水，对利率前景(jǐng)敏感(gǎn)的两(liǎng)年(nián)期(qī)美债收益(yì)率(lǜ)迅速远离他讲话(huà)前所创的两个月(yuè)来高(gāo)位，一度较高位回落(luò)超过(guò)10个基点；美元指数刷新日(rì)低，加速跌离周四(sì)所(suǒ)创的3月末以来高位(wèi)。鲍威尔讲话结束后，美债收益率逐步(bù)回升，全天(tiān)攀升收(shōu)官，美股和美元的跌势未改(gǎi)。

　　最终，美股周五(wǔ)高开低走(zǒu)，受债(zhài)务上(shàng)限谈判(pàn)暂停(tíng)拖累三大(dà)股(gǔ)指盘(pán)中(zhōng)转跌(diē)，道指收跌约110点，纳指收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指(zhǐ)数收跌(diē)近(jìn)1％，热门中概股(gǔ)走势分化，蔚来涨(zhǎng)超(chāo)3％，理(lǐ)想(xiǎng)、新东方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌超(chāo)2％。

　　商(shāng)品方面，有色金属大多(duō)上涨，伦锌(xīn)涨约2％，伦(lún)铜、伦镍也反弹，伦铅涨近(jìn)1.9％，伦锡连涨(zhǎng)三日。本周(zhōu)基(jī)本金(jīn)属(shǔ)涨(zhǎng)跌各(gè)异(yì)。伦镍跌超4％，在上周跌(diē)超(chāo)9％后(hòu)继续领跌(diē)，和(hé)跌(diē)近3％的伦(lún)锌连跌两周。而伦锡(xī)和伦铝都涨超(chāo)2％，扭转(zhuǎn)三周连(lián)跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收盘(pán)大致持平一周前水平，都止(zhǐ)住四(sì)周连跌之势。

　　纽约黄(huáng)金(jīn)期货反弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报(bào)1981.60美(měi)元/盎司，本周累计下跌1.89％，创2月3日一周以来最大周跌幅，在连涨两(liǎng)周后连跌(diē)两周。WTI 6月原(yuán)油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原(yuán)油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油(yóu)累涨约(yuē)2.2％，布(bù)油累涨约2.5％，均终结四周连跌。

　　北京时(shí)间(jiān)今晨六点，有(yǒu)最新消(xiāo)息称，美国(guó)白宫谈判代(dài)表已(yǐ)抵达会场，准备继(jì)续进行债务上(shàng)限谈判。

　　美国国会众议院议长麦卡锡(xī)表示，共(gòng)和党人将于北(běi)京时间今(jīn)天(tiān)上午重返(fǎn)谈判(pàn)桌(zhuō)，恢复债务(wù)谈判。麦卡锡称，动(dòng)用(yòng)宪法第14修正案来绕开债务上限解决不了任何(hé)问题，将(jiāng)阻止拜登推动的增加政(zhèng)府开(kāi)支行动。

　　值(zhí)得注意的是，美国财政部现金余额截(jié)至5月18日(rì)进一步降至573亿美元。截至(zhì)5月17日，美(měi)国财(cái)政部(bù)财政紧急措施余额还剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美国通胀(zhàng)远远高(gāo)于2％目标，鉴于(yú)信贷压力可(kě)能无需继续加息(xī)

　　当地时间周五（北(běi)京时间今天(tiān)凌晨），美(měi)联(lián)储主席鲍威(wēi)尔出席(xí)名为(wèi)“货币(bì)政(zhèng)策观(guān)点”的小(xiǎo)组讨论。市场(chǎng)关注他提供(gōng)的(de)利(lì)率路径线索(suǒ)。

　　鲍威尔强调，“美(měi)国通胀远远高于(yú)我(wǒ)们2％的(de)目标”，若抗通胀失(shī)败(bài)，将造成漫(màn)长的痛(tòng)苦(kǔ)。他(tā)称，FOMC“强有力地致(zhì)力于”让通胀重返目标2％的承诺(nuò)，物价稳定是经济(jì)保持强劲(jìn)的根(gēn)基(jī)。

　　但鲍(bào)威尔同时发表鸽(gē)派信号称(chēng)，自己倾向于支持6月会议暂不加息，而且银行业危机导致的信(xìn)贷(dài)条件收紧，可能(néng)意味着(zhe)美联储峰值(zhí)利率将低(dī)于预期(qī)：“鉴于信贷(dài)压力可(kě)能(néng)对经济增长、就业和(hé)通胀造(zào)成的负面影响，可能(néng)无需(xū)（继续）加息(xī)至那么高的水平就(jiù)能成功打压通胀。美联储在收紧货币政策(cè)方面已(yǐ)取(qǔ)得长足进步，政策(cè)立场现在是对经济(jì)增长(zhǎng)具有限制性的。做(zuò)太多与做太少的风险正变得(dé)更加平(píng)衡。我们面临着迄今为止收紧(jǐn)政策的效应滞后(hòu)，以及近期银(yín)行(xíng)业压力(lì)导(dǎo)致的信贷收紧程度等(děng)多重不确定性。有鉴于此，美(měi)联(lián)储有能力观察更多数据和未来前景的演(yǎn)变，然(rán)后(hòu)再决定可能需要提高多少利率。”

　　同时(shí)，鲍威尔(ěr)也强(qiáng)调季度经济预(yù)测的准确(què)度通(tōng)常存(cún)在挑战，他上(shàng)述提到的观(guān)点及其能实现的(de)程(chéng)度也(yě)都(dōu)存(cún)在(zài)不(bù)确定性(xìng)，理由是(shì)“未来前景(jǐng)面(miàn)临着历史性高企的(de)不确定性”，因此：“FOMC尚未(wèi)就货币政策(cè)应进一步收紧多少(shǎo)而作出决定。”

　　有分析称(chēng)，这说(shuō)明银行业危机后，鲍威尔开(kāi)始释放“保持耐心”的利率路(lù)径信号。“新美联储(chǔ)通讯社”Nick Timiraos也称，鲍(bào)威尔点明(míng)银(yín)行业压力将影响货币决策。

　　产业供需结构预期转(zhuǎn)弱，纯碱、玻璃连续下行(xíng)

　　近期纯碱(jiǎn)和玻璃期(qī)货持续走弱，昨日纯碱和(hé)玻璃期货继续(xù)深跌，盘中纯碱2306合(hé)约触及跌(diē)停。昨日盘后，郑商(shāng)所(suǒ)发(fā)布公告，自2023年5月23日当晚夜(yè)盘交易时起，纯碱期货2309合约的日内平(píng)今仓交易手续(xù)费(fèi)标准调整为(wèi)3.5元/手。

　　究其原因，宝城期(qī)货(huò)研究所负责人闾振兴表示，主(zhǔ)要有三方面(miàn)：一是产业供需结构预期转弱；二是宏(hóng)观环境不乐(lè)观；三(sān)是交易者(zhě)在对冲操作中(zhōng)将纯碱玻璃作为空头配置。

　　玻璃、纯碱走势虽都偏弱，但南华(huá)研究院(yuàn)能化(huà)分析师(shī)李(lǐ)嘉豪认为，各自的原(yuán)因(yīn)并(bìng)不(bù)相同。纯碱周五跌幅较大(dà)的主要原因在于(yú)远兴投产的(de)消息(xī)面刺激，使得盘面(miàn)出现较大(dà)跌(diē)幅。除此之外(wài)，本周检修量增加(jiā)，库意映卿卿如晤什么意思，意映卿卿如晤读音存依旧累库(kù)，可见下游的持货(huò)意愿依旧较差。纯碱(jiǎn)上周到(dào)港5万吨(dūn)，对供需关系也存在一定的影响。在(zài)现货松动、投(tóu)产预(yù)期、库存累库的影(yǐng)响下(xià)，纯(chún)碱价格(gé)持续下(xià)滑。

　　“而对于(yú)玻璃，主要原因(yīn)在于(yú)前期（3月和4月）需(xū)求较(jiào)旺，下游补库(kù)至环比高(gāo)位。”他说(shuō)，短期价格松动，中下游(yóu)的备货情(qíng)绪出现(xiàn)一(yī)定(dìng)的谨慎或者恐(kǒng)高(gāo)的情形(xíng)，因(yīn)此产销(xiāo)出(chū)现(xiàn)了较为明显(xiǎn)的(de)下滑。在现货(huò)松(sōng)动、产销较弱的局面(miàn)下，玻璃的价格跌幅较为明显(xiǎn)。

　　从(cóng)产(chǎn)业供需结构(gòu)看，浙商期货(huò)分析师江文敏(mǐn)具体介(jiè)绍，纯碱方面，近期主(zhǔ)要市(shì)场交易(yì)点是(shì)远兴能源新增投产。昨日(rì)，远(yuǎn)兴能源1号线正(zhèng)式点(diǎn)火，新(xīn)增天然碱产能(néng)150万吨，后续2号线原计划于6月点火投产，产能为150万(wàn)吨(dūn)天然碱，3A号线原计划(huà)于9月份出产品(pǐn)，产(chǎn)能为100万吨天然碱，3B号线原计划于9月份出产品，产(chǎn)能为100万吨天然碱和(hé)40万吨(dūn)小(xiǎo)苏打(dǎ)。远(yuǎn)兴能源的天(tiān)然碱预计生产(chǎn)成本在1000元/吨以内。纯碱(jiǎn)盘面在(zài)大(dà)量(liàng)新增产能(néng)和低成(chéng)本纯碱(jiǎn)的(de)叠加作用下(xià)持续走低，周五又逢远兴能源点火的信息落地，市(shì)场(chǎng)看空情绪高(gāo)涨，推动盘面下(xià)跌。

　　闾振兴(xīng)还介绍，纯(chún)碱的供(gōng)需结构在(zài)9月会发生(shēng)变化，这是市场(chǎng)早已(yǐ)预期的，市(shì)场(chǎng)也(yě)已(yǐ)充分(fēn)计价，这(zhè)一点(diǎn)从9月合约的深贴水可以(yǐ)得(dé)到验证(zhèng)。在这个供(gōng)需(xū)转宽松的预期下(xià)，产业链开(kāi)始形成负反馈，纯碱(jiǎn)现货价(jià)格也(yě)出现崩塌，这一点(diǎn)从近月(yuè)合约的跌幅和现货向期货回归(guī)的方式(shì)收(shōu)敛(liǎn)基差上可以得到验证。

　　而玻璃方面，江文敏表示，近期市场(chǎng)主要(yào)交易(yì)点(diǎn)是需求转弱，供应上升。因为玻璃(lí)深加(jiā)工厂缺乏强(qiáng)有(yǒu)力(lì)的订单支撑，5月(yuè)中旬订(dìng)单天数(shù)为16.4天，与4月底相(xiāng)比减少0.1天。深加工厂原片库存天数5月(yuè)中(zhōng)旬为21.5天(tiān)，与4月底相比减少1.73天。从(cóng)历史(shǐ)数据来看，原片库(kù)存偏高，补库意愿(yuàn)相比4月降低。从玻璃产(chǎn)销数据来看，5月沙河(hé)地区(qū)产销数据平(píng)均为65％，湖北地区产销(xiāo)数据(jù)平均为73％，华东地(dì)区产销数据平(píng)均为82％，相比于3月及4月的数据，5月份产销数据大幅下滑(huá)。5月还要新增日熔量3050吨(dūn)，6月将(jiāng)新(xīn)增(zēng)日熔量3150吨，8月减(jiǎn)少日熔(róng)量400吨，9月新增日熔量1200吨，10月减少(shǎo)日熔量1000吨(dūn)。预计2023年9月份玻璃日(rì)熔量达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻(bō)璃价格一直都比(bǐ)较弱，主(zhǔ)要是(shì)高库存和(hé)低需求逻辑。”闾振兴说，4月中下旬(xún)玻璃价格在(zài)去库逻辑下出现过反弹(dàn)，但(dàn)反(fǎn)弹后利润(rùn)改善很(hěn)多，加之终(zhōng)端表现并不乐观，因此(cǐ)又出(chū)现大(dà)幅回落。

　　从宏(hóng)观(guān)因素看，闾振兴介绍(shào)，在欧美经(jīng)济衰(shuāi)退预期、国内经济(jì)复苏不及预期(qī)的背景下，整个工业品(pǐn)价格承压，纯碱(jiǎn)此前强势的中(zhōng)观逻辑终(zhōng)敌(dí)不(bù)过(guò)疲弱的宏(hóng)观逻(luó)辑。从(cóng)持仓上(shàng)看(kàn)，部分市场资金在做强(qiáng)弱对冲，而纯碱和(hé)玻璃正是空头配(pèi)置，强化(huà)了二者的(de)弱势。

　　纯碱(jiǎn)、玻璃(lí)弱势或将持续(xù)

　　对于后(hòu)市，李嘉豪(háo)表示，纯碱主要关注检修(xiū)是(shì)否(fǒu)能(néng)带来现货价格(gé)短(duǎn)期的企稳，但(dàn)中长期价格下跌(diē)至成本线为大(dà)概率事件(jiàn)。“从商(shāng)品格局看，纯碱投(tóu)产后必(bì)然走向过剩(shèng)，而(ér)短(duǎn)期检修的兑现有限，因此检修仅为(wèi)长期趋势下的(de)扰动，商品从偏紧(jǐn)到过(guò)剩的(de)周期(qī)中，价格(gé)趋(qū)势预计继续向下。”他说，对于玻(bō)璃，需要等待(dài)的则是(shì)中下游的备货意愿何时(shí)能够起来(lái)：一是等待下游的原料(liào)库(kù)存消耗，二是对未来的需求(qiú)是否存在旺季的预(yù)期(qī)。短期来看，下游(yóu)以消耗前期库存为主，需求缺乏弹性，价(jià)格(gé)预(yù)期偏弱。后市关注在需求存在(zài)缺口的情形(xíng)下(xià)，7月订(dìng)单(dān)是否依旧具有连续性。

　　中期来看(kàn)，闾振兴认为，除(chú)非价格开始冲击成本(běn)，或是供需上有(yǒu)重大改变，否则纯碱和玻(bō)璃依然维持弱势。“短期(qī)则(zé)还是要关注持仓的变化(huà)，短(duǎn)线资金离场或使得低位波动加大。”他说，止跌(diē)可以(yǐ)关(guān)注两(liǎng)个指标(biāo)：一是基差不再是以现(xiàn)货下跌方式来修复；二是(shì)月供需预期博弈相对明朗，基差企(qǐ)稳。

　　分(fēn)品种看，江文敏表示，纯碱(jiǎn)后市仍将维持弱势，可重点关注远兴能源的后续投产进展、碱价降价幅度。若(ruò)远兴能源后续投产推迟，则盘面或将维稳振荡；若联碱(jiǎn)厂、氨碱(jiǎn)厂大力挺价，则盘面也或(h意映卿卿如晤什么意思，意映卿卿如晤读音uò)将维稳(wěn)。

　　玻璃方(fāng)面(miàn)，他(tā)认为，后市弱势也将(jiāng)继(jì)续(xù)保(bǎo)持(chí)，中长期(qī)则视终端需求(qiú)变(biàn)动来判断是否维持弱势(shì)，可重(zhòng)点关注下游深加工订单情(qíng)况、地产施(shī)工端情况。若后(hòu)期地产施工端(duān)主体(tǐ)封顶数(shù)量较多，那么玻(bō)璃的需求量将抬升(shēng)，下游深加(jiā)工(gōng)订单数(shù)量(liàng)也将因(yīn)此抬升(shēng)，盘面或维稳。

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