财联社(shè)4月30日讯（编辑 笠晨）碳酸锂(lǐ)迎来(lái)一波(bō)久(jiǔ)违的(de)反弹，据上海(hǎi)钢联发布数据显(xiǎn)示，4月28日电池级碳酸锂涨5000元/吨，均(jūn)价报18.9万元/吨，继上周五开始止跌企稳(wěn)四个(gè)交易日后(hòu)价(jià)格(gé)连续(xù)两日上涨(zhǎng)。暖(nuǎn)意也提前传导(dǎo)到A股，锂矿股本周三表(biǎo)现强势，融捷股份(fèn)一度涨停，雅(yǎ)化集团和永兴(xīng)材料最高涨超9％、中矿资源和盛(shèng)新锂能一度涨(zhǎng)超(chāo)7％、赣锋锂业和天齐锂涨业盘(pán)中均涨超5％。

　　碳酸锂反(fǎn)弹的(de)原因之一是上海车展有(yǒu)望带动购车需求预(yù)期(qī)的提(tí)振。乘联(lián)会秘书长崔东树表(biǎo)示，上海车展(zhǎn)将(jiāng)让(ràng)消费者感(gǎn)受到汽车消费的(de)火热，提升(shēng)消费信心(xīn)，也提(tí)振(zhèn)士气。国泰君安表示，此前车企大幅降价导致消费者对电动车的(de)观望心态有望逐渐改善，市场开始预期5月需求回暖。

　　有电池企(qǐ)业(yè)人(rén)士提到，目(mù)前(qián)磷(lín)酸铁锂电池的价格(gé)已经逐渐稳定，且在谈(tán)价策略上以企稳为主，不太(tài)可能进行降价。但未(wèi)来(lái)，止跌信号能否持续稳定，受多方因素影(yǐng)响。有(yǒu)产业人(rén)士分(fēn)析称(chēng)，乐观(guān)来(lái)看，国内动力(lì)电池厂商清(qīng)库(kù)存工(gōng)作或到5月完(wán)结，届时电池厂商(shāng)库(kù)存水(shuǐ)平有望逐步恢复至(zhì)健康(kāng)水(shuǐ)平，并带动上游材(cái)料采购，进而(ér)对(duì)碳酸锂价格起到支撑作(zuò)用。

　　据鑫椤资讯(xùn)近日调查的(de)情况看，一些(xiē)电池龙(lóng)头企业(yè)5月份的排产预(yù)计(jì)将环比增长20-30％，一些中小企(qǐ)业(yè)由(yóu)于前期基数较低，环比增(zēng)幅更是高达50％以(yǐ)上。其中，亿(yì)纬(wěi)锂能在(zài)4月26日的业绩说(shuō)明会(huì)上表示，5月(yuè)份冲是什么意思网络用语，冲是什么意思污开始会(huì)全面恢(huī)复生产，排产相(xiāng)比一季度会有明显的提升。由此(cǐ)可见(jiàn)，碳酸锂市场需求(qiú)回暖已是大势所趋。

　　另(lìng)有(yǒu)观点认为，此次碳酸锂价格属于阶段(duàn)性反弹还是(shì)底部反转，目(mù)前仍(réng)难以判断。“一方面需要观察下游库(kù)存状况，另一方面还(hái)需要看终端需求是否真(zhēn)正回(huí)暖，”华南一家主流锂盐厂(chǎng)商(shāng)内部人(rén)士此前对财联社记者表示。该人士表(biǎo)示，电池厂(chǎng)商(shāng)实际上从(cóng)去(qù)年四季(jì)度开始便启动(dòng)大规模去库存举措，这一举措在一(yī)季度(dù)实际上已经有所反映。

　　不(bù)过进入4月中旬以后，相关电池(chí)厂商提到(dào)，目(mù)前(qián)库(kù)存(cún)已恢复(fù)至(zhì)健康水平，此前暂停的(de)产线也已(yǐ)经逐渐复产。特别是针对磷(lín)酸铁锂电池库(kù)存(cún)，有(yǒu)业内人士直言，相关(guān)库(kù)存基(jī)本出清，后(hòu)续将根据公司规划，逐步进行补货。作为锂(lǐ)电(diàn)产业的风向(xiàng)标，宁(níng)德(dé)时代(dài)一季度报告(gào)显(xiǎn)示，其库存金额已从(cóng)年初的766.7亿元(yuán)下降到640.6亿元(yuán)，环比下降16.5％。从绝对(duì)金额来(lái)看，宁德时(shí)代的库存已经退(tuì)回到2022年第(dì)一季度的水平(píng)。材料(liào)价格和库存水平，两项关键的指(zhǐ)标(biāo)也构成(chéng)锂电产业走(zǒu)向的关键(jiàn)，随(suí)价(jià)格企稳以及库存水平恢(huī)复(fù)健康，将带(dài)动锂电(diàn)产业(yè)恢复稳定。

　　▌市场激辩未来锂盐(yán)价格走(zǒu)向 最(zuì)乐观者预(yù)判涨回25万元/吨(dūn) 最悲观(guān)者全年(nián)看跌至10万以下

　　碳酸锂价格(gé)在不到半年时(shí)间跌(diē)去超过2/3，也(yě)引起了市场热议(yì)。就在26日召(zhào)开(kāi)的(de)中国汽车动力电(diàn)池产业(yè)创新联盟(méng)2023年度大会上(shàng)，中国汽车工业协会常务副会长付炳锋(fēng)指出(chū)，国内动(dòng)力电池行业仍然存在一些问题，包括(kuò)电池产业链分工(gōng)，价值链分配(pèi)问题。“原材料短期大幅下降也不是正常的现象(xiàng)，”他直(zhí)言。在他看来，原材料适当涨(zhǎng)价是正常现象，行业要以之(zhī)前大(dà)幅涨价为教训，保证价(jià)值链(liàn)的合理(lǐ)分配，避免大(dà)起(qǐ)大落(luò)。

　　据财联社不(bù)完全梳理，这些(xiē)业内人士(shì)和分(fēn)析师近期对锂盐价格未(wèi)来走势进(jìn)行预判并阐述具体逻辑，汇总如(rú)下：

　　以碳酸锂(lǐ)价格(gé)反弹为信号(hào)，一系列的数据验证锂(lǐ)电产业拐点或已经到来。分析人(rén)士指(zhǐ)出，此前锂电(diàn)产业(yè)进入调整阵(zhèn)痛期，主要在于下游车市短期需求(qiú)下滑，叠加中(zhōng)游扩(kuò)产迅速从而(ér)在需求(qiú)表现上(shàng)提(tí)前透支碳酸锂(lǐ)的未来(lái)增(zēng)长空间(jiān)。进而导致，碳(tàn)酸锂价格持续下跌，中游电池厂商集体进入(rù)清库存阶段。从上游材料价格变化(huà)来看，近期碳酸锂价格率先实现反弹。更值得注意的是，在(zài)锂电产业链，包括六氟(fú)磷酸锂、人(rén)造石墨、极(jí)片粉等系列材料(liào)价(jià)格也出现企稳甚至反弹的局面(miàn)。

　　作为锂电产业(yè)拐点的(de)另一(yī)关键(jiàn)指标(biāo)，中游电池厂商的库存也已经逐步(bù)恢复(fù)至健康(kāng)水平。据高(gāo)工锂电了解，目前中(zhōng)游电池厂(chǎng)商(shāng)库存水位(wèi)回退，此前部分电池厂(chǎng)商暂(zàn)停的生产线已经重启生产。在采购方面(miàn)，电池厂商和下游(yóu)车企已陆续(xù)重启订单，带动产业需求回暖(nuǎn)。从(cóng)终(zhōng)端新能源汽(qì)车市场表现(xiàn)上(shàng)看，年初(chū)的市场恐慌情绪主要来自车市的需(xū)求(qiú)腰(yāo)斩。但从整体一(yī)季度新能源汽车销量数据(jù)来看，其月销量(liàng)逐步攀升并且(qiě)回暖速度超过(guò)往年。随着二三季度到来，车(chē)市逐(zhú)渐转入销售旺季(jì)，也将进一步带动锂电产业中上游的订(dìng)单需求。加上5月(yuè)份(fèn)临近，企(qǐ)业(yè)重新开(kāi)启月度(dù)采(cǎi)购谈判，行业有望迎(yíng)来需求(qiú)订(dìng)单的集中爆发。

　　后续碳酸(suān)锂价格可能会有(yǒu)回涨的空间(jiān)，但(dàn)幅度不可能太(tài)大，最(zuì)多(duō)在(zài)10％左右。业内人士(shì)表示，因为经历本轮碳(tàn)酸锂(lǐ)价格的暴涨(zhǎng)暴跌，电(diàn)池(chí)厂(chǎng)商(shāng)对于(yú)碳(tàn)酸锂真实的供给情况更加清晰，市场预期回调下，电池厂商(shāng)在(zài)价格谈判上(shàng)会更加谨慎(shèn)。同时电(diàn)池(chí)厂商一体化带(dài)来(lái)的碳酸锂供应(yīng)稳定，也将削弱上游锂矿厂商的议价权。电池回收端，邦(bāng)普、格林(lín)美(měi)、天奇股(gǔ)份、华友钴业等企业持续(xù)推进(jìn)电池回收(shōu)布局(jú)，来(lái)自终端材料回收的产能也在稳步爬坡。相关(guān)数据(jù)显示(shì)，2025年国(guó)内回收的废旧电池的总(zǒng)量将达(dá)到137.4GWh。

　　回(huí)溯到上游，电池厂商都(dōu)已完善在锂矿端的布局，包(bāo)括宁(níng)德时(shí)代的宜(yí)春(chūn)锂矿(kuàng)项目，亿纬锂(lǐ)能(néng)的盐(yán)湖提锂(lǐ)项目均进展(zhǎn)顺(shùn)利，将进一步释(shì)放碳酸锂供给。经历过复(fù)杂(zá)的产业调整过程之后，整个锂电产业的运作模式正从(cóng)“大开(kāi)大合”的波浪式变得更为平滑(huá)。从原材料到电(diàn)池，再到下游(yóu)车企，产业链各(gè)个环节的价格以及供需变化也将(jiāng)变(biàn)得更加平(píng)衡且具有(yǒu)可预(yù)测性。

　　然而，亦有空方则认为，当(dāng)前上(shàng)游库存水平依旧处于(yú)高位，虽(suī)然需求端稍有好(hǎo)转，但是并不足以带动价格(gé)企(qǐ)稳。

　　▌锂价超预(yù)期下跌并(bìng)不是一个下游(yóu)获利、上游承压的简单故事

　　过去一(yī)段时间，碳(tàn)酸锂和电池(chí)材料(liào)的价格下跌过快，但这并不为业内人士所乐见。碳(tàn)酸锂从(cóng)2022年(nián)11月60万元/吨跌至当前20万元不到，价(jià)格跌(diē)去(qù)近(jìn)7成(chéng)，最直接受到冲击(jī)的(de)当(dāng)属锂矿企业。根据(jù)藏格(gé)矿业一(yī)季度数据，碳酸(suān)锂销量为(wèi)534吨，相比于2022年(nián)四季度销量2006吨(dūn)，销(xiāo)量(liàng)环比下滑(huá)73.4％；产量(liàng)也(yě)从(cóng)2022年第四季度的2461吨，削减至今年一季(jì)度的1783吨，环比下降27.5％。由(yóu)于市场行情策动，上游锂矿企业不断(duàn)压(yā)低碳酸锂出货(huò)价格，部分锂矿企(qǐ)业已经出(chū)现主动减(jiǎn)产的情况(kuàng)。

　　江特电(diàn)机(jī)4月24日公告，一季度营业收入7亿元，同(tóng)比减少48.32％；净利润(rùn)5064.8万(wàn)元(yuán)，同比下降92.39％，2023年Q1净利润(rùn)环比下降(jiàng)86％，第二日(rì)股价(jià)跌停(tíng)。

　　直(zhí)接生产、售卖碳(tàn)酸锂的锂盐企业则命运分(fēn)化，大(dà)公司(sī)如天(tiān)齐锂业(yè)和赣锋锂业有机会在价格下降周期中获得更多市(shì)场份额，行业将变得更集中。这是2016年到2018年上(shàng)一(yī)轮(lún)锂(lǐ)价下降中发生过的事。而同环节的大量中小企业，尤其是最(zuì)近两(liǎng)年追高(gāo)入局的新公(gōng)司，则面临(lín)停产乃至(zhì)破产。

　　乘着锂价的东(dōng)风，赣锋锂业(yè)在去年轻松赚(zhuàn)出了(le)0.66个(gè)宁(níng)德时代(dài)、1.23个(gè)比亚迪(dí)。业内人(rén)士(shì)表示，这一轮(lún)价(jià)格(gé)下降长期利好(hǎo)中(zhōng)国(guó)最大(dà)的两个锂(lǐ)盐供(gōng)应(yīng)商天齐锂(lǐ)业和赣(gàn)锋(fēng)锂业(yè)。它们(men)去年(nián)的净利润都超过200亿元，比中国(guó)最大的(de)新能源车企比亚迪还多，其(qí)中天齐锂业净利(lì)润增长超过10倍。足(zú)够厚的血，使他们更能承受价格下跌和可(kě)能的(de)未来(lái)亏损。这两(liǎng)家公(gōng)司也有行业里最优的成(chéng)本。赣锋锂业、天(tiān)齐锂业等公司入股的海(hǎi)外锂矿(kuàng)资源开采成本普遍在3万-5万元(yuán)/吨(dūn)，几乎是全球(qiú)最(zuì)低水(shuǐ)平。

　　但这并不意味着，这两家公司能以低(dī)于5万元/吨的价格采购碳(tàn)酸锂，因为在锂(lǐ)矿国际交易中，即使拥有海外(wài)矿产的分销权或开采权，交易价格也需要通过长协确定，按市价(jià)定(dìng)期调整。但能(néng)获得(dé)上游更低(dī)成本的资源(yuán)，让这两家大企业更(gèng)能容忍(rěn)低价(jià)，并能在上(shàng)游因降价减(jiǎn)产时保持(chí)产能供应。

　　锂价超预期下跌牵动着万亿(yì)新能(néng)源车市场。不过锂价下降带来的连锁反应，并不是一个下游获利(lì)，上游承(chéng)压的简单故(gù)事。作(zuò)为碳酸锂的下(xià)游，宁德时代理论上会受(shòu)益，但(dàn)锂价的超预期下跌，使宁德时代今年2月提出(chū)的 “锂矿返利” 计划沦为鸡(jī)肋(lē)，它本(běn冲是什么意思网络用语，冲是什么意思污)想用20万元/吨的碳(tàn)酸锂(lǐ)价(jià)格绑定一些车企的三年长单(dān)。另一层影响(xiǎng)是，宁(níng)德时(shí)代今(jīn)年(nián)5月(yuè)计划投(tóu)产的宜春锂矿很(hěn)有可能一开采就亏损。

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