昨天深(shēn)夜，美国债务上限谈判(pàn)突(tū)然中止！

　　当地时间周五(wǔ)上午，美(měi)国共和党债务上(shàng)限谈判(pàn)代(dài)表格(gé)雷(léi)夫斯与(yǔ)白(bái)宫代表举行闭门会议，但会议开始后不久就突然离开。格雷夫斯说：白宫谈判(pàn)代表实在不可理喻，目前谈判处于(yú)“暂(zàn)停”状(zhuàng)态。格雷夫(fū)斯(sī)强调，他(tā)不知道双方是否会在周五或(huò)周(zhōu)末再次(cì)会面。

　　谈判遇阻(zǔ)的消(xiāo)息传(chuán)出后，三(sān)大美股指集体转跌。

　　不(bù)过，美联储(chǔ)主席鲍威(wēi)尔传出了有望暂停加息的鸽派信(xìn)号。鲍威尔称，银行(xíng)业(yè)的压力可能影响联储(chǔ)的利率路径，若(ruò)源(yuán)于(yú)银行业(yè)危机的信贷环(huán)境(jìng)收紧导(dǎo)致经济放缓，美(měi)联储可能不必让利率升到(dào)原应(yīng)有的高位。

　　交易员目前预计，美联储6月(yuè)份加(jiā)息25个基(jī)点(diǎn)的(de)可(kě)能(néng)性(xìng)为22.4％，低于一天前的35.6％，与此(cǐ)同时，交易(yì)员(yuán)预(yù)计美联储下月将利率维持(chí)在5％至5.25％区间的可能性(xìng)为77.6％。与美联储主(zhǔ)席鲍威尔的讲话(huà)相比，交(jiāo)易员似乎(hū)更受债务上(shàng)限(xiàn)事(shì)态发展的影响。

　　鲍威尔(ěr)讲话期间，美股跌(diē)幅收窄(zhǎi)；美(měi)债价格(gé)跳涨、收益率跳(tiào)水，对利率前景(jǐng)敏感的(de)两(liǎng)年期(qī)美(měi)债收益率迅速(sù)远离他讲话(huà)前(qián)所创的两(liǎng)个月来高(gāo)位(wèi)，一度较高位(wèi)回落超过10个基点；美(měi)元(yuán)指数刷新日低(dī)，加(jiā)速跌离周四(sì)所创的3月(yuè)末(mò)以来高位。鲍威尔(ěr)讲(jiǎng)话结束后，美债收(shōu)益(yì)率逐步回升，全天攀升收官，美股和(hé)美元的跌势未改。

　　最终，美股周五(wǔ)高(gāo)开低走，受债务上限(xiàn)谈判(pàn)暂停拖累(lèi)三大股(gǔ)指(zhǐ)盘(pán)中转跌，道指(zhǐ)收跌约110点，纳指(zhǐ)收跌0.24％，标普(pǔ)500指数收跌0.15％。KBW银行指数(shù)收跌近1％，热门中概股走势分化，蔚来涨超3％，理想(xiǎng)、新东方(fāng)涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌(diē)超2％。

　　商品方面(miàn)，有色(sè)金属大多上涨，伦(lún)锌涨约2％，伦铜、伦镍也反(fǎn)弹，伦铅(qiān)涨(zhǎng)近1.9％，伦锡连(lián)涨(zhǎng)三日。本(běn)周基本金属涨跌各(gè)异(yì)。伦(lún)镍跌超(chāo)4％，在(zài)上周跌超9％后继续领跌，和跌近3％的伦锌连跌两周。而(ér)伦(lún)锡和伦铝(lǚ)都(dōu)涨(zhǎng)超2％，扭转三(sān)周连跌势(shì)头。伦铅涨约(yuē)0.9％。伦铜周五收盘大致持平一周前水平，都止住四周(zhōu)连跌之势。

　　纽约(yuē)黄(huáng)金期货(huò)反弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司(sī)，本周累(lèi)计下跌(diē)1.89％，创(chuàng)2月3日一周以来最大周(zhōu)跌幅，在(zài)连涨两(liǎng)周后连跌两周。WTI 6月原(yuán)油期(qī)货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原油(yóu)期货收(shōu)跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累涨约2.2％，布油累(lèi)涨约2.5％，均终(zhōng)结四周连跌。

　　北京时间今晨六(liù)点，有最新消息称，美国白宫谈判代(dài)表已抵达(dá)会场，准备继续进行债务上限谈(tán)判。

　　美(měi)国国会众(zhòng)议院议长麦(mài)卡锡表示，共和党(dǎng)人将于北京时间今天上午重返谈(tán)判桌，恢复债务谈判。麦卡(kǎ)锡称，动用宪法第14修正案(àn)来绕开债务上限解决(jué)不了任(rèn)何问题，将(jiāng)阻止拜登(dēng)推(tuī)动的(de)增加(jiā)政府(fǔ)开支行(xíng)动(dòng)。

　　值得注意的是，美国(guó)财政部现金余额截(jié)至5月18日进(jìn)一(yī)步降至573亿美元。截至(zhì)5月17日(rì)，美国财(cái)政部(bù)财政(zhèng)紧(jǐn)急措(cuò)施余(yú)额还剩下920亿美元(yuán)。

　　鲍威尔：美国通胀远远高(gāo)于2％目标，鉴于(yú)信贷压力可能无需继续加息(xī)

　　当地时间周五（北京时间(jiān)今天凌(líng)晨），美联(lián)储主(zhǔ)席鲍威尔出(chū)席名为(wèi)“货币(bì)政策(cè)观点”的小组讨论。市场关注他提供的利率路(lù)径线索。

　　鲍威尔强(qiáng)调，“美国通(tōng)胀远远高于我(wǒ)们2％的目(mù)标(biāo)”，若(ruò)抗通胀失(shī)败，将造(zào)成漫长(zhǎng)的痛(tòng)苦。他称，FOMC“强(qiáng)有力(lì)地致力于”让(ràng)通胀重(zhòng)返目标(biāo)2％的承(chéng)诺，物价稳定是经(jīng)济保持强劲的根(gēn)基。

　　但(dàn)鲍威尔同时发(fā)表鸽派信(xìn)号称(chēng)，自己倾(qīng)向于支(zhī)持(chí)6月会议暂不(bù)加息，而且银行业(yè)危机导致的信贷(dài)条(tiáo)件(jiàn)收紧，可能意(yì)味着美(měi)联储峰值利率将低于预期：“鉴于信贷压力可能对经济(jì)增长、就业(yè)和(hé)通胀(zhàng)造成(chéng)的(de)负面影响，可能(néng)无需（继续）加息(xī)至那么(me)高的水平就能成功打压通胀(zhàng)。美(měi)联储在收紧货币政策(cè)方面已取得长足进步，政策立(lì)场现在是对经济增长(zhǎng)具有限制性的。做太多与做太少(shǎo)的风(fēng)险正变得更加平衡。我们面临着(zhe)迄今为止收紧政(zhèng)策(cè)的(de)效应滞(zhì)后，以及(jí)近期银行(xíng)业压力导致的信贷收紧程度(dù)等多重不确定(dìng)性。有鉴于此，美联储(chǔ)有能力观(guān)察更多数(shù)据和(hé)未来前景的演(yǎn)变，然(rán)后再决定可能(néng)需要提高多少利率。”

　　同时，鲍威(wēi)尔也强调季(jì)度经济预(yù)测(cè)的(de)准确度通(tōng)常存在挑(tiāo)战(zhàn)，他上(shàng)述(shù)提到的(de)观(guān)点及其能实现的程度也都(dōu)存在不(bù)确(què)定性(xìng)，理由(yóu)是“未(wèi)来前景面(miàn)临着(zhe)历(lì)史(shǐ)性高企的不(bù)确(què)定性”，因此：“FOMC尚未(wèi)就货币政策应进一步收紧多(duō)少(shǎo)而作出决定。”

　　有分析称，这说明银(yín)行(xíng)业危机后，鲍威尔开(kāi)始释(shì)放“保持耐心”的利率路径信号(hào)。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行业压力将影响(xiǎng)货币决策。

　　产业供需结构(gòu)预期转弱，纯碱、玻璃(lí)连续下行

　　近期纯碱和玻璃期货持续(xù)走弱，昨日纯碱和玻(bō)璃(lí)期货继续(xù)深跌，盘中纯碱2306合约触(chù)及跌停(tíng)。昨日盘后(hòu)，郑商所发(fā)布公(gōng)告，自2023年5月23日当晚夜盘交(jiāo)易(yì)时起，纯碱期(qī)货(huò)2309合约的(de)日内平(píng)今仓交易手续费(fèi)标(biāo)准调整(zhěng)为(wèi)3.5元(yuán)/手。

　　究(jiū)其原因(yīn)，宝(bǎo)城期(qī)货研(yán)究所负责(zé)人闾振(zhèn)兴表示，主要有三方面(miàn)：一(yī)是(shì)产业供(gōng)需结构预期转弱；二是(shì)宏观环境不乐观(guān)；三是(shì)交易者在(zài)对冲(chōng)操作中将纯碱玻璃作为(wèi)空头配置(zhì)。

　　玻璃、纯碱走势虽都偏(piān)弱，但南华研(yán)究院能化分析师李嘉(jiā)豪认(rèn)为，各自的原因并不相同。纯碱(jiǎn)周五跌幅较大的主要原因在于远(yuǎn)兴投产(chǎn)的消(xiāo)息面刺激，使得盘面出(chū)现较(jiào)大跌幅。除(chú)此之外(wài)，本(běn)周检修量(liàng)增加(jiā)，库存依(yī)旧累库，可(kě)见下游的(de)持货意(yì)愿依旧较差。纯(chún)碱上(shàng)周(zhōu)到港(gǎng)5万(wàn)吨，对(duì)供需(xū)关系也存在一定(dìng)的影响(xiǎng)。在现货松动、投产(chǎn)预期、库存(cún)累库的(de)影响下，纯碱价(jià)格持续(xù)下滑。

　　“而对于玻璃，主要原因在于前期（3月(yuè)和4月）需求(qiú)较旺(wàng)，下游补库至(zhì)环(huán)比高位。”他说，短期价(jià)格松动，中下游的(de)备货情绪(xù)出(chū)现一定的谨慎(shèn)或(huò)者恐高的情(qíng)形，因此(cǐ)产销出现了较为(wèi)明显的下滑。在现货松(sōng)动、产销较弱的局面下，玻璃的价格跌幅较为明显。

　　从产(chǎn)业(yè)供需(xū)结构看(kàn)，浙商期货分(fēn)析师江文敏(mǐn)具体介绍，纯碱(jiǎn)方面，近期主要(yào)市(shì)场交易点是远兴能源新增投产。昨(zuó)日，远兴能源1号线(xiàn)正式(shì)点火，新增天(tiān)然碱产能150万(wàn)吨，后续2号(hào)线原(yuán)计(jì)划于(yú)6月点火投(tóu)产，产能为(wèi)150万(wàn)吨(dūn)天然(rán)碱，3A号线原计划于(yú)9月份出产品(pǐn)，产能(néng)为100万吨天然(rán)碱，3B号线原计划(huà)于9月份出产品，产能(néng)为100万吨天然碱和40万吨小苏打(dǎ)。远兴能(néng)源的天然(rán)碱预(yù)计生产成(chéng)本在1000元/吨以内。纯碱盘面在大量新增(zēng)产能和(hé)低(dī)成(chéng)本纯碱的叠加作(zuò)用(yòng)下(xià)持续走低(dī)，周五又(yòu)逢远兴能(néng)源(yuán)点火的信息落地，市场(chǎng)看空情(qíng)绪高涨，推动盘面下(xià)跌。

　　闾振(zhèn)兴还介(jiè)绍，纯碱的供需结构(gòu)在(zài)9月(yuè)会发生变化(huà)，这是市(shì)场早已预(yù)期的，市(shì)场(chǎng)也已充分计(jì)价(jià)，这一点从9月(yuè)合约的(de)深贴水可(kě)以得到验证。在这个供(gōng)需转(zhuǎn)宽松(sōng)的预期下(xià)，产业链开(kāi)始形成(chéng)负反馈，纯碱现货价格(gé)也出现崩塌，这一点(diǎn)从近月合约的跌(diē)幅(fú)和现货向期货回归的(de)方式收(shōu)敛(liǎn)基差(chà)上可以得到验证。

　　而玻璃方面，江(jiāng)文敏表示，近(jìn)期市场主要交(jiāo)易点是需求(qiú)转(zhuǎn)弱，供应上升。因为玻璃深加(jiā)工厂缺乏强有力(lì)的(de)订单(dān)支(zhī)撑，5月中旬订单天数为16.4天，与4月底相(xiāng)比减少(shǎo)0.1天(tiān)。深加工厂(chǎng)原片(piàn)库存天数5月(yuè)中旬为(wèi)21.5天，与4月(yuè)底相比减少1.73天。从历史数(shù)据来看(kàn)，原片库存偏高(gāo)，补库意愿(yuàn)相比4月降低。从玻璃产销数据(jù)来看，5月(yuè)沙(shā)河地区产销(xiāo)数(shù)据平均(jūn)为65％，湖北(běi)地区产(chǎn)销(xiāo)数据平(píng)均为73％，华东地区产销数据平均为82％，相(xiāng)比于3月及4月的数据，5月份产销数据(jù)大幅下(xià)滑(huá)。5月(yuè)还要新(xīn)增(zēng)日熔量3050吨(dūn)，6月将新增日(rì)熔量3150吨(dūn)，8月减少(shǎo)日熔量400吨(dūn)，9月(yuè)新增日熔量1200吨，10月(yuè)减少日熔量1000吨。预(yù)计(jì)2023年9月份玻(bō)璃日熔量达到巅峰，峰(fēng)值约170080吨。

　　“玻璃价格一直都(dōu)比较弱，主要是高(gāo)库存和低需(xū)求逻辑(jí)。”闾振兴说，4月中下旬玻璃价格(gé)在去库(kù)逻辑下(xià)出现(xiàn)过(guò)反弹，但(dàn)反弹后利润改(gǎi)善(shàn)很(hěn)多，加之终端(duān)表(biǎo)现并不乐观，因此(cǐ)又出(chū)现(xiàn)大幅回落。

　　从(c雨水淋过的衣服晒干还能穿吗，雨水淋过的衣服晒干还能穿吗óng)宏观因素看，闾(lǘ)振兴介绍，在欧美经济衰退(tuì)预(yù)期、国内经济复苏不及(jí雨水淋过的衣服晒干还能穿吗，雨水淋过的衣服晒干还能穿吗)预期的背景下，整个工业品价格(gé)承压(yā)，纯碱此前强(qiáng)势的中观逻辑终敌不过疲弱(ruò)的宏观逻(luó)辑。从持仓上看，部分市(shì)场资(zī)金在做强弱(ruò)对冲，而纯碱和(hé)玻璃正是空头配置，强化了二者(zhě)的弱(ruò)势。

　　纯碱、玻(bō)璃弱势或将持续

　　对于后市(shì)，李嘉豪表示，纯碱主要(yào)关注检修是否(fǒu)能带来现货价格短期(qī)的企稳，但中长(zhǎng)期价格下跌(diē)至成本线为大(dà)概率事件(jiàn)。“从商品格(gé)局(jú)看，纯碱投产后必(bì)然走向过剩(shèng)，而短期检修(xiū)的兑现有限，因(yīn)此检修仅为长期趋势下(xià)的扰动，商(shāng)品从偏紧到过剩的(de)周期中，价(jià)格(gé)趋势预计继续(xù)向下。”他说，对(duì)于玻璃(lí)，需要等待(dài)的则是中下游的(de)备货意愿何时能够起(qǐ)来：一是等待(dài)下游的(de)原料库存(cún)消(xiāo)耗，二是对未来的(de)需求是否存在(zài)旺季(jì)的预期。短期来看，下游以消耗前期库存为主，需求缺乏弹性，价格预期偏弱(ruò)。后市关(guān)注在需求存在(zài)缺口的情形下(xià)，7月订单是否依旧具有连(lián)续性(xìng)。

　　中期来(lái)看(kàn)，闾振兴认为，除非价(jià)格开始冲击成本，或是供需上有重大改变，否则(zé)纯碱和玻璃依然维持弱势(shì)。“短(duǎn)期则还是要关(guān)注持仓的变化，短线资金离(lí)场或使得低位(wèi)波(bō)动加大。”他说(shuō)，止(zhǐ)跌可以关注两个指标(biāo)：一是基差不再是以现货(huò)下跌(diē)方式(shì)来修复(fù)；二是月供需预(yù)期博弈相对明朗，基差企稳。

　　分品(pǐn)种看(kàn)，江(jiāng)文(wén)敏表示，纯碱后市仍将维(wéi)持弱势，可重点关注远兴能源的后续投(tóu)产进展、碱价降价幅度。若远兴能源后续投(tóu)产推迟，则盘面或将维(wéi)稳振荡(dàng)；若(ruò)联碱厂(chǎng)、氨(ān)碱厂大力挺(tǐng)价，则盘(pán)面也或将维稳。

　　玻璃方面(miàn)，他认为，后市(shì)弱势(shì)也将继续保持，中(zhōng)长期(qī)则视终端需求(qiú)变动(dòng)来判(pàn)断是(shì)否维持弱势，可重点关注下游深加工订单(dān)情况、地产施工(gōng)端情况(kuàng)。若后(hòu)期地产施(shī)工端主(zhǔ)体封顶数量较多，那么玻(bō)璃的需求(qiú)量将(jiāng)抬升(shēng)，下游深加工订(dìng)单数量也将(jiāng)因(yīn)此抬升(shēng)，盘面或维稳(wěn)。

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