上市(shì)公(gōng)司退市在A股早(zǎo)已不(bù)稀奇(qí)，但(dàn)连带着可转债一起(qǐ)退市鸢尾花怎么读拼音，鸢怎么读却是个新鲜事。5月22日，*ST搜特因股(gǔ)价连续20个交(jiāo)易日低(dī)于1元(yuán)，触及退市(shì)指标(biāo)，公司股(gǔ)票(piào)及其可转债被终止(zhǐ)上市，搜特转(zhuǎn)债或成为首只因正股退市而强制(zhì)退市的可转债。此(cǐ)外，*ST蓝盾也因触及退市指标被终止上市，其可转债已进入退市整理期，引发投资(zī)者对可转债(zhài)信用风险的担忧。

　　可(kě)转债兼具(jù)债券和股票双重(zhòng)属性，自诞(dàn)生以来颇受市场欢(huān)迎。一个广为(wèi)流(liú)传的说法是，可转债“下有保底，上不封顶(dǐng)”，即上涨时有“股性”加(jiā)油，下跌时有“债性”托底，投资(zī)者“进可攻退可守(shǒu)”，几乎稳赚不赔(péi)。在可转债30鸢尾花怎么读拼音，鸢怎么读多年发展中，此(cǐ)前一直未出现(xiàn)因正股(gǔ)退市而退市(shì)的情(qíng)况，也未(wèi)发生过实质性违约事件。

　　随着搜(sōu)特转(zhuǎn)债等的退(tuì)市，零违约历史或将(jiāng)被打破，可(kě)转债(zhài)信用风(fēng)险(xiǎn)浮出水面。虽说可转债退市后，依然可以(yǐ)执行赎回和回(huí)售等(děng)条款，但由于大(dà)多数上(shàng)市(shì)公司是因经营不善导(dǎo)致退市，财(cái)务状况(kuàng)并不乐观，资(zī)不抵(dǐ)债、拿不出(chū)钱进行赎(shú)回的可(kě)能(néng)性较大(dà)。而(ér)如(rú)果启(qǐ)动破产(chǎn)重整，公司发行的(de)可转债划归为普通(tōng)债(zhài)权，清偿顺序相对靠(kào)后，刚性兑付亦(yì)存(cún)在很大不(bù)确定性。

　　接(jiē)连2只可转债退市，投资者蓦(mò)然发现，“长期稳定的羊(yáng)毛(máo)”不稳定(dìng)了。事实上，可转债退市并非完全出乎(hū)意料，早已在相关规则中埋下了“伏笔”。根据交易所上(shàng)市规则，上(shàng)市公司股票(piào)被终止上市的，其发行的可转债及其他衍(yǎn)生品种(zhǒng)应当终止上市(shì)。过去A股(gǔ)退(tuì)市(shì)难、退市少，成就了(le)可转债30多(duō)年零退市、零违(wéi)约的“神话”。随着全(quán)面注(zhù)册(cè)制改革的(de)持续推进，市场优胜(shèng)劣汰加快，常态化(huà)退市机制正在(zài)形成(chéng)，以上市股为锚的可转债也跟(gēn)着出清，违约风(fēng)险随之上(shàng)升。退市，或将成(chéng)为可(kě)转债市场新常态。

　　市场在发展，生态在改变，投资者没有理(lǐ)由一成(chéng)不变，是时候重塑对可(kě)转债的认知(zhī)了。投资者要(yào)改变(biàn)“闭眼(yǎn)买债”的路径依赖(lài)，学(xué)会优择品种，规避风险。在(zài)选(xuǎn)择债券时，要(yào)理性评(píng)估(gū)正股基本(běn)面、成长性、估值水平以及(jí)发债公司偿债(zhài)能力(lì)等，防(鸢尾花怎么读拼音，鸢怎么读fáng)范债券退(tuì)市、违(wéi)约风险；在取舍(shě)标(biāo)的时，应远离正股业绩表现(xiàn)不佳、估值较低(dī)、退市风险较(jiào)高的标的(de)，而选择正股经(jīng)营效益良好、估值合理且随市场下跌估值出现压缩的标的。并密切(qiè)关注可(kě)转债市(shì)场风格变化，及时调整配(pèi)置比例和结构，学会在市场波动中“游(yóu)泳”。

　　监管也(yě)应当跟上形势变化。目前关于可转债的退市处理还有不少空白和盲(máng)点，监管部门应尽快打齐补丁，给予市场明(míng)确预期。比(bǐ)如(rú)，可进一步明确可(kě)转债在退市后是否仍(réng)存在(zài)交易可能、是否(fǒu)还拥(yōng)有转股功能等。同时，应加强对可转债的风险防控，强(qiáng)化发(fā)行(xíng)前的信(xìn)用评级，对于信用资质较弱(ruò)的公司，可考(kǎo)虑提高担保(bǎo)资(zī)产(chǎn)与回售(shòu)条款等相关要求(qiú)，适当提升准(zhǔn)入门槛，以更(gèng)好保护投(tóu)资者利益。

　　全面注册制下，证券市场将(jiāng)迎来全方位、根(gēn)本性(xìng)的变化。过去一(yī)些(xiē)“无脑(nǎo)买入”“跟风买入”的(de)简单套路行不通了，一(yī)些(xiē)规则(zé)制(zhì)度上的短(duǎn)板(bǎn)不能视(shì)而不见(jiàn)了。各(gè)市场参与主(zhǔ)体(tǐ)还需顺时应势，调整(zhěng)包括(kuò)可转(zhuǎn)债在(zài)内的投资方法(fǎ)，完善配(pèi)套制(zhì)度，提(tí)升(shēng)风险意识，共促A股(gǔ)市场健康稳(wěn)定发展。

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