射频芯片领域面临变局，下游市场增速放缓叠加进入竞争(zhēng)红(hón朵朵野花什么微风在田野里什么 朵朵野花迎着微风在田野里翩翩起舞是拟人句吗g)海，海外巨(jù)头已开始寻求业务转型。

　　今日，射频芯片(piàn)厂商慧智微正式(shì)在科创(chuàng)板上(shàng)市。公司股价开盘破发，跌9.75％。截(jié)至收(shōu)盘，慧智微报19.05元/股(gǔ)，较发行价(jià)跌(diē)去8.94％，目前总市(shì)值为85.2亿(yì)元。

　　IPO前，慧智(zhì)微在一(yī)级市(shì)场受(shòu)到资本(běn)热捧(pěng)。据公司上市(shì)文(wén)件，慧智微于2018年末开(kāi)始(shǐ)进入融(róng)资快车道，先后引入了华兴资本、元禾璞华、大基金二期、红杉中国(guó)、IDG资本、光速中国(guó)以及(jí)金(jīn)沙江创投等一(yī)系列外部机构股东(dōng)。截至上市前(qián)，大基金二期、广发(fā)信(xìn)德以及金沙江创投为持股(gǔ)达5％以上的外部(bù)机构股东，持股比(bǐ)例(lì)分别(bié)为6.54％、6.47％以(yǐ)及5.65％。

　　值(zhí)得一提的是，与慧智(zhì)微产品结构相似的唯捷创芯，上市首日也走出了(le)破发的(de)行情，该(gāi)公司(sī)股(gǔ)价于去年下半年触底(dǐ)回升，但(dàn)截至今日(rì)收盘股价仍略低(dī)于发行价(jià)。

　　二(èr)级市(shì)场(chǎng)遇冷背后，是射(shè)频领域正面临变局。目前，正(zhèng)射频需求(qiú)走向疲软(ruǎn)。Yole数据显(xiǎn)示，由于智能手(shǒu)机增速放缓以及(jí)5G普及(jí)潜力有(yǒu)限等因素影响，预计(jì)到2028年射(shè)频(pín)前端市(shì)场(chǎng)年复合增长率约为5.8％。博通、Skyworksi以及Qorvo等多(duō)家全球射频芯片巨头，近(jìn)年来也(yě)在响应市场变化谋求射频(pín)芯片(piàn)业(yè)务(wù)以(yǐ)外的转型。

　　《科(kē)创板日(rì)报》记(jì)者注意到，当(dāng)前，射频(pín)领域仍有飞骧(xiāng)科技、康希通信(xìn)等(děng)公司正(zhèng)排队IPO。

　　▌引入(rù)大(dà)基金二期等(děng)多(duō)个知名资方

　　公开资料显示，慧智微成立(lì)于2011年(nián)，主营业务(wù)为射频前端芯片及(jí)模组(zǔ)的研发(fā)、设(shè)计和销(xiāo)售(shòu)，下(xià)游应用领(lǐng)域主要包括智(zhì)能手机以及物联网，客户包括三(sān)星、OPPO等智能(néng)手机品牌，闻泰(tài)科技等移动(dòng)终(zhōng)端设备ODM厂商，以(yǐ)及移远通信等无线通信模(mó)组(zǔ)厂商。

　　据招股书，2020-2022年，公(gōng)司分别(bié)实(shí)现营业收入2.07亿元、5.14亿(yì)元以及(jí)3.57亿元；公司(sī)当(dāng)前(qián)仍处于亏(kuī)损状(zhuàng)态，净亏损额分别为9619.15万元(yuán)、3.18亿元以及3.05亿元。

　　对于(yú)公司亏(kuī)损持续的原因，慧智微在招股文件(jiàn)中称，是由于持(chí)续(xù)进行(xíng)高额研发投入；下游客户集中且具有产品(pǐn)验证(zhèng)周(zhōu)期，尚未形成(chéng)规(guī)模效应；市场竞(jìng)争(zhēng)激(jī)烈，叠加下游去(qù)库存周期影响，公司产品(pǐn)毛利空间(jiān)受挤压。

　　研发投(tóu)入方面，近三年的总额分别(bié)为(wèi)7588.54万元、1.16亿元以及1.85亿元，占营收比(bǐ)例分别为(wèi)36.61％、22.48％以(yǐ)及51.93％。

　　毛利方面，近三(sān)年公(gōng)司的综(zōng)合毛利率分别(bié)为(wèi)6.69％、16.19以(yǐ)及17.97％，远低(dī)于同行(xíng)业头部卓胜微50％左右的毛利率水平，也不及(jí)和(hé)慧智微(wēi)产品结构更接近的(de)唯(wéi)捷创芯，后者毛利(lì)率(lǜ)为30％上下。

　　在自身造血(xuè)能(néng)力(lì)不足，但仍要抓(zhuā)紧扩大(dà)规模的情(qíng)况下，慧智(zhì)微开启(qǐ)了(le)对外融资(zī)之(zhī)路。公开信息显示，公司于(yú)2018年(nián)末开始进入融资快(kuài)车(chē)道，尤其(qí)是(shì)冲刺(cì)IPO前的2021年，其(qí)在一(yī)年内完成了三轮融资，众多知名资方，包括(kuò)大基金(jīn)二期(qī)、元禾璞华、红(hóng)杉中国、IDG等也(yě)是在(zài)这一阶段(duàn)对慧智微进入了(le)慧智微的股东序列。

　　据招股书(shū)，截至IPO前，大基(jī)金二期、广发信(xìn)德以及金沙(shā)江(jiāng)创投为持股达5％以上的外部机构股东(dōng)，持股比例(lì)分别为6.54％、6.47％以(yǐ)及5.65％。

　　财(cái)联社创(chuàng)投通(tōng)-执中数据显示，从当前的股价情况看，大基金二期在投(tóu)资(zī)慧智(zhì)微的近两年时(shí)间里，实现了(le)近2.5倍的(de)账面回报，而较大基金二期晚3个月进(jìn)入(rù)、并在后(hòu)一轮(lún)持续加(jiā)注的红杉中国(guó)，平均持(chí)股(gǔ)成本增至13.78元/股，当(dāng)前实现账面回报1.38倍。

　　▌射频芯片(piàn)领域面(miàn)临变局

　　慧智(zhì)微招股书(shū)显示(shì)，公司(sī)目前(qián)有超过接(jiē)近67％的收(shōu)入(rù)来自于(yú)手机(jī)领域(yù)。当前，智(zhì)能手(shǒu)机出货量的大幅下(xià)降，已经对慧(huì)智微的业绩(jì)造成了冲(chōng)击，而(ér)市场对(duì)智(zhì)能手机未来(lái)增速持续放缓的预期，也让资本市场对包括慧智微(wēi)在内的射(shè)频芯片厂商(shāng)做(zuò)出了重(zhòng)新思考。

　　根据Yole的数据，2021年射(shè)频前(qián)端的市场(chǎng)为190亿美元以上，2022年由(yóu)于手(shǒu)机市场(chǎng)的下滑，射频(pín)前(qián)端市场规模与2021年的市场(chǎng)相差无(wú)几。而接下来，由于智能(néng)手机(jī)的温和(hé)增(zēng)长以及(jí)5G普(pǔ)及的潜力有限，预(yù)计到(dào)2028年射频前(qián)端的市场年复(fù)合(hé)增长率约为5.8％，将(jiāng)达到269亿美元。

　　与(yǔ)慧智微(wēi)有着相似产品结构，同样在IPO前(qián)获豪华股东(dōng)突击入股的射(shè)频龙(lóng)头(tóu)唯(wéi)捷创(chuàng)芯(xīn)，在(zài)去年4月(yuè)科创板上市时，也遭遇(yù)了破发(fā)的行(xíng)情，上市首日跌36％。尽管(guǎn)在去(qù)年10月跌至30元每股(gǔ)的朵朵野花什么微风在田野里什么 朵朵野花迎着微风在田野里翩翩起舞是拟人句吗价(jià)格后止跌回(huí)升，但截(jié)至(zhì)今日收盘(pán)，唯捷创(chuàng)芯(xīn)股价仍低于(yú)66.6元/股的发(fā)行价(jià)，报(bào)61.19元/股。

　　近几年，全球(qiú)多家射频芯片领域的巨头厂商都在谋求转(zhuǎn)型，拓(tuò)展射频以(yǐ)外的(de)业(yè)务领域(yù)。以Qorvo为(wèi)例，除了(le)原有的(de)射频(pín)芯(xīn)片外，其还增加了UWB、matter、SiC器件、MEMS等产品，下游触角延伸至汽车、物联(lián)网、电源等领域(yù)。

　　国内方面，射频领域(yù)正呈现(xiàn)出(chū)一片红海的竞(jìng)争格局，由于入局者众，且产品仍集中在中低端(duān)市场，各射频芯片厂商只能再卷(juǎn)价格，进一步压(yā)低(dī)了自(zì)身(shēn)的利润空间。

　　射(shè)频厂商三伍微(wēi)电子创始人钟林此前曾表(biǎo)示(shì)，国产射频前(qián)端芯片杀价已经无底线(xiàn)，而预(yù)计未(wèi)来每个射(shè)频细分赛道(dào)还会(huì)有更多竞争(zhēng)者进入，往后三年(nián)射频芯片(piàn)厂商(shāng)将(jiāng)面(miàn)临更(gèng)大的生(shēng)存和竞争压力。

　　目(mù)前，一级市场对(duì)射频(pín)芯片厂商的(de)关注(zhù)亦有所下降，截(jié)至(zhì)目前，今年共有9家射(shè)频芯(xīn)片(piàn)厂商宣布完(wán)成(chéng)融(róng)资，而在2021年上半(bàn)年，这个数据是(shì)近50家(jiā)，且投资机(jī)构涵(hán)盖了投资机构涵盖了(le)中金资(zī)本、红杉资(zī)本中国、小米长江产业基金、深(shēn)创投等知名机构。

　　当前(qián)，射频(pín)领域(yù)仍有飞骧科技、康希通信等公司正排队(duì)IPO。

　　慧智微在招股书中表示(shì)，本次IPO募(mù)得资金将用于(yú)芯片测(cè)设中心建(jiàn)设、总部基地(dì)及上海和广州研(yán)发(fā)中心建设(shè)以及(jí)补充流动(dòng)资金。具(jù)体战略规划方面(miàn)，其表(biǎo)示将巩固在(zài)5G射(shè)频前端领域取得(dé)的(de)市(shì)场地(dì)位，增加头部客户的市场份额；技术上跟(gēn)进射频前(qián)端(duān)技(jì)术迭代(dài)，优化可重(zhòng)构技术框(kuāng)架在在 3GHz~6GHz 的 5G 新频段的应用；产品上加大对上游(yóu)滤波(bō)器(qì)、多工器的产业(yè)链布(bù)局，拓展 L-PAMiD 等更高(gāo)门槛的产(chǎn)品(pǐn)系列。

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