5月10日，有消息称部分银行相关部门收到《关于调整协(xié)定存款及通知(zhī)存款自律上限的通知(zhī)》，四(sì)大(dà)国有银行协(xié)定存款和通知存款自律上限的(de)下调(diào)幅(fú)度为(wèi)30BP，其它金融机构(gòu)下调50BP，调(diào)整自(zì)2023年5月(yuè)15日起执行。本次拟下(xià)调中协定存款更(gèng)多是对公业务，而通知存款则集中于(yú)短期存(cún)款(kuǎn)。

　　就本次协定存款及通(tōng)知存(cún)款自律上限(xiàn)拟下调的背景、影响，后续(xù)货币政策走向等，记者采访了招商基(jī)金研究(jiū)部首席经(jīng)济学家李湛(zhàn)、长城基金总经理助(zhù)理兼现(xiàn)金管理(lǐ)部总经理(lǐ)邹德立、鹏扬基金(jīn)固(gù)定(dìng)收益副总(zǒng)监兼鹏(péng)扬利泽基金经理(lǐ)陈钟闻、平安基金(jīn)、光大(dà)保德信基金、德邦基金(jīn)等公募基(jī)金公司及投(tóu)研人士。

　　在业内看来，本(běn)轮调(diào)降更多是出于推进利(lì)率市场化改(gǎi)革深化(huà)大背景(jǐng)的考虑。对银行(xíng)而(ér)言，存款利率下调(diào)有助(zhù)于减少(shǎo)存款定价的无序竞(jìng)争，降低银行5公里是多少米 5公里是多少步负债成本；同时本次降息有助于促进投资(zī)、消(xiāo)费，也被看作是促(cù)进宏观经(jīng)济复苏的表现。

　　长(zhǎng)期(qī)来看，存(cún)款利率下行(xíng)仍是(shì)大势所趋。2023年经济有所(suǒ)复(fù)苏，进一(yī)步(bù)降(jiàng)低贷款利率的紧迫性不高，但银行(xíng)普遍以量(liàng)补价，使得(dé)贷款(kuǎn)价格(gé)战(zhàn)激烈，贷款(kuǎn)利率很(hěn)难上行。预计下半年(nián)货币政(zhèng)策不会(huì)出现急(jí)转(zhuǎn)弯，延(yán)续(xù)稳健货币(bì)政(zhèng)策基调。

　　延续银行存款利率调(diào)降的趋势(shì)

　　中国基金(jīn)报记者：四大国(guó)有银行(xíng)为(wèi)何下调协定存款及通(tōng)知(zhī)存款自律(lǜ)上限？

　　李湛：我们认为，当前调降(jiàng)更多是出(chū)于推进利率市场化(huà)改(gǎi)革(gé)深(shēn)化大背景的考虑。2022年(nián)4月，央行(xíng)指导利率自律机制建立了存款(kuǎn)利(lì)率市场化调整机制，自(zì)律(lǜ)机制成员银(yín)行参考以10年期(qī)国(guó)债收益率为代表的(de)债券市(shì)场利率和以1年(nián)期(qī)LPR为代(dài)表的贷款市场利率，合理(lǐ)调整存款利率(lǜ)水平。

　　随(suí)后，国有(yǒu)大(dà)行去年(nián)9月下调(diào)存款利率，中小(xiǎo)银行(xíng)陆续跟进下(xià)调存款利率(lǜ)。今年4月市场利率定价自律机制(zhì)发布《合(hé)格审慎评估实施办法（2023年修(xiū)订版(bǎn)）》，在相关(guān)指标中引(yǐn)入了存款定(dìng)价(jià)惩罚(fá)措施。而此前4月部分中小(xiǎo)银行、农商行存款利率下(xià)调，5月5日浙商、渤(bó)海(hǎi)、恒丰三家股份行挂牌利率下调(diào)，均是在利率市场化改革推(tuī)进背景下，银(yín)行(xíng)出(chū)于(yú)自身(shēn)经营(yíng)考虑的(de)自(zì)发行为。

　　邹德立(lì)：银行近年息差(chà)不断下行。在资产端定价压力较大且存款(kuǎn)持续(xù)高增的情况(kuàng)下(xià)，压降存款成(chéng)本成为(wèi)改善(shàn)息差的重要手段。此(cǐ)外，2023年以来银行贷(dài)款向(xiàng)企业固定(dìng)资产投资传导较弱，下调(diào)协定存款及通知(zhī)存款自律上(shàng)限有(yǒu)利于对公客户留存的活期资金投向实体经济。

　　陈钟闻：首(shǒu)先，近年来(lái)市(shì)场利率整体下行，实体经(jīng)济(jì)综合融资成本不断下降(jiàng)，银行资产端收益下降较为(wèi)明显；第二，银行整(zhěng)体净息差持(chí)续走低，银行(xíng)利润空间压缩明显；第三，企业和居民风险(xiǎn)偏好大幅下降导致存款增长比(bǐ)较明显，存款市场供需关系发生了变化，降低(dī)了银行高吸揽储的必(bì)要性；第四(sì)，协定存(cún)款(kuǎn)和(hé)通知(zhī)存款(kuǎn)介于活(huó)期与定(dìng)期存款(kuǎn)之间，自2022年存(cún)款(kuǎn)自律机制对于活期存款与(yǔ)定(dìng)期存款利(lì)率进行了几轮调整，本次将协定(dìng)存款(kuǎn)与(yǔ)通知存款自律(lǜ)上限(xiàn)下调也是要将存(cún)款产品线的调(diào)整进(jìn)行统一，全面缓解银(yín)行负债压(yā)力。

　　综合各(gè)项因素，银行从自身(shēn)经营情(qíng)况考虑，顺应(yīng)市场趋势(shì)，通(tōng)过自(zì)律机制协调调降负债(zhài)成本，有利(lì)于提升银行放贷(dài)意愿，抑制资金脱实向虚(xū)，更好的落实央行宽信用的(de)政策贯(guàn)彻落实。

　　平安基金：中(zhōng)国的存款(kuǎn)利率管控(kòng)为上限管(guǎn)控，贷(dài)款利率(lǜ)则为下限(xiàn)管控，近年(nián)来贷款利率(lǜ)下限管(guǎn)控彻(chè)底取(qǔ)消(xiāo)。存(cún)款利(lì)率(lǜ)定价方式的改变也拉开序(xù)幕，2022年4月利率(lǜ)自(zì)律机制(zhì)建立以来，4月和9月经历了(le)两轮大规模存款利率下降，主要是(shì)大行和(hé)股份行(xíng)参与，今年以来的调整更(gèng)多是延续去年9月这(zhè)一轮存款利率下调，中小银行补充下调。

　　另外，考评(píng)制(zhì)度由原(yuán)来的激励(lì)为主(zhǔ)引入(rù)惩(chéng)罚措施(shī)，加速了中小银行存款利率补降(jiàng)的进(jìn)度。就今年的经(jīng)济(jì)背(bèi)景而言，疫后(hòu)脉冲(chōng)式(shì)复苏后经济边际走弱，经(jīng)济(jì)修(xiū)复存在(zài)波折(zhé)。目前居(jū)民超额储蓄高增，实(shí)体融资需求有限，银(yín)行存款增加，降低(dī)存款利率可以引导减少信贷(dài)套利，助(zhù)力(lì)经济增长。从银(yín)行的角度，净息差不断压缩(suō)，银行经营压力增大(dà)，调整存(cún)款成本成(chéng)为改善息差的(de)重(zhòng)要手段(duàn)。

　　光大保德(dé)信基金：下调(diào)协定存款(kuǎn)及通知(zhī)存款(kuǎn)自律上(shàng)限，主(zhǔ)要影响对公(gōng)客户在(zài)商业银(yín)行(xíng)的(de)活期类存款收(shōu)益，延续近期银行(xíng)存款利(lì)率调降的趋势。

　　一(yī)方面(miàn)，有助于缓解商业银(yín)行净息(xī)差收窄趋(qū)势，特(tè)别是中(zhōng)小行高息揽储的成本压力；另一方面，有利(lì)于引(yǐn)导(dǎo)超(chāo)额储蓄向消(xiāo)费投资转化，符(fú)合(hé)“不(bù)搞大水(shuǐ)漫(màn)灌”、“盘活存量资金”的定位。

　　德邦基金：存款(kuǎn)利率机制创设(shè)以来，两轮利率调降(jiàng)都集中(zhōng)在活期(qī)和定期存款(kuǎn)，实(shí)际上忽略(lüè)了这些介于(yú)活(huó)期和定(dìng)期(qī)存款之间的存款的利率调整，当(dāng)下(xià)有必(bì)要一(yī)次性调整通知存款和(hé)协(xié)定存款利率上(shàng)限，保证存款(kuǎn)利率下调的有效性。银行(xíng)一(yī)季(jì)度净息差水平均(jūn)创历史新低，上市银行整体净息(xī)差(chà)由22年Q4的1.93％降至(zhì)23年(nián)Q1的1.75％。因此通(tōng)过存(cún)款利(lì)率下调可以有效(xiào)降(jiàng)低银行负债成本，增(zēng)厚息差，缓(huǎn)解银行经营(yíng)压力。

　　存款利率下行仍是大势(shì)所(suǒ)趋

　　中(zhōng)国基(jī)金(jīn)报(bào)：今(jīn)年“降息潮”迭起，这是未(wèi)来(lái)大趋势吗？

　　邹德立：对于4月份社融数(shù)据，居(jū)民贷款偏弱之外，企业(yè)贷款也(yě)在(zài)边际转(zhuǎn)弱，但企(qǐ)业中长期贷款同比多增幅度较(jiào)大。在5公里是多少米 5公里是多少步这种背景下，MLF利率是否下(xià)调(diào)，还要进一步观察5-6月(yuè)信贷(dài)情况(kuàng)。对于存款利(lì)率，2023年银行息差压力(lì)增(zēng)大，控制存款(kuǎn)成(chéng)本成为当务之急(jí)。中小银(yín)行或有动(dòng)力持续主动下调存款利率(lǜ)。长期来(lái)看，存款利率下行仍(réng)是大势所(suǒ)趋。因此(cǐ)银(yín)行降息潮可能(néng)仍(réng)聚焦(jiāo)于存款利率(lǜ)下调。

　　此外，广义上的(de)降息(xī)潮(cháo)不仅仅集中在银行领域。以地方(fāng)债为例，2022年(nián)后(hòu)广东、上海、深圳(zhèn)、江苏、浙江等(děng)发达地区地方债发行利差(chà)降至10Bp，未来仍可能下降至5Bp。同(tóng)理，对(duì)于资质(zhì)较(jiào)好的发债主(zhǔ)体，其信用债收益率仍有下行趋势和空间。

　　陈钟闻(wén)：首先，利率的方向仍是由实体(tǐ)经济资(zī)金供需决定的，而(ér)央行的政策利率、基准利率在一方面(miàn)要合适顺应市场环境，一方面也代表(biǎo)着政策意愿强(qiáng)调信号意义的作(zuò)用。今年是真(zhēn)正(zhèng)疫后(hòu)复苏的第一年，我(wǒ)们(men)仍面临内生(shēng)动力不(bù)强(qiáng)需求不(bù)足的情况，央行已经通过降准以及(jí)结构性(xìng)货币政策等多项(xiàng)举措给予了实(shí)体经(jīng)济所需的(de)一定(dìng)的资金投(tóu)放支持(chí)，有(yǒu)效降低了实体综(zōng)合融资成本(běn)，后续需(xū)要财政(zhèng)政(zhèng)策产业政策(cè)等配(pèi)套政策继(jì)续激活内生动(dòng)力扭转预(yù)期。

　　当(dāng)前(qián)央(yāng)行需要(yào)观察跟踪经济(jì)运行情况，短期调(diào)整政策利(lì)率(lǜ)的概率(lǜ)不大，但仍会(huì)维持资金合理充(chōng)裕的环境(jìng)，故从(cóng)银行资产端(duān)的角(jiǎo)度来讲，贷款利率或(huò)仍(réng)维持低位，后(hòu)续(xù)是否进一步下调要(yào)看实体(tǐ)经济复苏的情况。银行负债端(duān)，存款基(jī)准(zhǔn)利率下(xià)调的(de)概(gài)率不大(dà)，而存款(kuǎn)利(lì)率上限的调整(zhěng)空间(jiān)仍存在(zài)，而是否进一步下(xià)调要看银行自(zì)身经营(yíng)需(xū)要。

　　光大保德信基金：2022年4月，人(rén)民银行指导利率(lǜ)自律机制建(jiàn)立了存款利率市场化调整机制，自(zì)律(lǜ)机制(zhì)成员银行(xíng)参(cān)考以10年期(qī)国债收益率为代(dài)表的债券市场利率和(hé)以1年期(qī)LPR为代表的贷款市场利率，合理调整存款(kuǎn)利率水平。在存款利率市场化调整(zhěng)机制作用下，2022年(nián)4月、2022年8月(yuè)大行分(fēn)别下调存款利(lì)率。

　　2023年(nián)4月，《合格审(shěn)慎评估实施办法(fǎ)（2023年修订版）》新增存款利率市场化定价情况作为合(hé)格(gé)审慎评估的扣分(fēn)项，引发中小银行(xíng)跟(gēn)随调降存款(kuǎn)利率。我(wǒ)们(men)认为，通过存款利率下行，稳定商业银(yín)行净息差进而保持贷款利(lì)率维持低(dī)位或继续下行，最(zuì)终有(yǒu)利于社会融(róng)资成(chéng)本下行。

　　德邦基金：从日前公布(bù)的金融数据看， M1增速(sù)回升，M2-M1略有(yǒu)收窄，需求边际(jì)弱修复趋势或仍在。近期国债(zhài)利率(lǜ)持续(xù)下(xià)行，银行(xíng)间利率下行，叠加银(yín)行存款定价下调(diào)，4月社融信贷(dài)低于预(yù)期，国内降息预期被(bèi)进一(yī)步强化。海外(wài)来看，全(quán)球经济进(jìn)入(rù)衰退周期，加(jiā)息周(zhōu)期基本(běn)结束，后续有望逐步迎来降(jiàng)息高峰。

　　平(píng)安基金：目前(qián)，我国国有大型商业(yè)银行和股份(fèn)制商业银行的定期(qī)存款(kuǎn)利率已告(gào)别“3时代”。压(yā)降存款(kuǎn)成本(běn)仍是大(dà)势(shì)所趋(qū)。一方面(miàn)，银(yín)行仍有净息差(chà)压力，22Q4 新发放贷款加(jiā)权平均利率(lǜ)较(jiào)18Q1下(xià)降(jiàng)182BP，银(yín)行息差压力加剧明显，监管层(céng)面有动力去持续推(tuī)动存款利(lì)率下降，来保障银行(xíng)合理利差范围，增加银行信贷投放的动力。

　　另一方面，居民避险需求仍在，存(cún)款持续高增，在揽(lǎn)储压力不(bù)大的基础上，银行自身(shēn)也有动力去下(xià)调存款定价来保障利差。

　　缓解银(yín)行负债及经营压力

　　中(zhōng)国基金报：协(xié)定存款、通知存(cún)款利率自律上(shàng)限调整(zhěng)，将有哪(nǎ)些(xiē)政策传导效(xiào)果？

　　德邦基金：一方面银行息差压(yā)力大(dà)是普遍(biàn)现象，此次(cì)政策调整有望(wàng)带动中小(xiǎo)银(yín)行主动跟随下调存款利率。另一方(fāng)面，由于此前经济(jì)下行影响，投(tóu)资者悲观预期被放(fàng)大，大量资金集中在(zài)银行存(cún)款(kuǎn)端，此次存款利率下调也(yě)有望带(dài)动(dòng)存(cún)款(kuǎn)资金的(de)释放，盘(pán)活(huó)市场流动性。

　　李湛(zhàn)：本次调降通知(zhī)释放(fàng)了(le)以下(xià)信号：①减轻银行息差压力。本次下(xià)调将引导银行的对公活期成本下降，存款降价叠加(jiā)资(zī)产端让(ràng)利压力趋(qū)缓，银(yín)行(xíng)息差(chà)、盈利将合理(lǐ)修复，有(yǒu)利于增强银(yín)行(xíng)内生资本补充能(néng)力；②减少企(qǐ)业(yè)及居民的短期(qī)存款意愿(yuàn)、促进企业投(tóu)资、居民消费。

　　后续来看(kàn)，本次下调对市场(chǎng)的影响集(jí)中在以下(xià)两点：①规范(fàn)银行的协定存款定价(jià)秩序，减(jiǎn)少存款定(dìng)价(jià)的无序竞争。此前，部(bù)分中小银行的协定存款和(hé)通知存款定价过高，会对遵守自(zì)律机制、定价较低(dī)的(de)银行产(chǎn)生(shēng)揽储(chǔ)冲击。本次上限下(xià)调(diào)后(hòu)会普遍降低中小行协定(dìng)存款(kuǎn)及(jí)通知存款(kuǎn)利(lì)率，减少中小银行间揽(lǎn)储(chǔ)恶意竞争(zhēng)，而对(duì)股份行(xíng)及国有(yǒu)大行影响较小。②长端利率下行(xíng)仍有空间。市场降息预期升(shēng)温，但大概率落(luò)空(kōng)。

　　光(guāng)大保德信(xìn)基金：下(xià)调协定存款及通知存款自律上(shàng)限，主(zhǔ)要影响对公客户在商业银行的活期类存款收益(yì)，使得对公(gōng)客户活期存款(kuǎn)收益向对私客户(hù)看齐(qí)，一方面有助于缓解商(shāng)业银行净息差收窄趋势，另一方(fāng)面有利于引导超额储蓄(xù)向(xiàng)消费投资转化。

　　邹德立：对(duì)于银行，存款(kuǎn)利率自(zì)律上限调整降低了银行负(fù)债成本，目前上市银行协定(dìng)存(cún)款占总存款的比(bǐ)重在(zài)13％左右，重新规(guī)定(dìng)协定利率上限后，预计(jì)行业资金成(chéng)本可以缓(huǎn)释3-4bp左(zuǒ)右。另一方面(miàn)可以限(xiàn)制高息揽储，规范行业竞争，特(tè)别是降低银行对公活期存(cún)款成本压力，减轻(qīng)银(yín)行负债及(jí)经(jīng)营压力。此外，银行负债(zhài)端成(chéng)本的(de)下降使得银行盈利能力(lì)增强，进一步打(dǎ)开(kāi)了(le)资产端收益率(lǜ)下行的(de)空(kōng)间，或带动债(zhài)券收益率(lǜ)不断下行。

　　并非降(jiàng)息的(de)确定性信号(hào)

　　中国基金(jīn)报：未来存(cún)款利率是(shì)否还(hái)有进一步(bù)下降的(de)空间？对股债(zhài)市场有何影响？

　　光(guāng)大保德信(xìn)基金：近年来，贷款和(hé)存款利率的非对称(chēng)下行使得商业(yè)银行净息差已逼近1.8％的监管下限，经营压力倒逼(bī)存款利率(lǜ)有进一步调降的预期。一方面，为支持实体经济，政策导向下(xià)贷(dài)款加(jiā)权平均利率创有统计以来新低，2022年12月金融机(jī)构人民币贷款加权平均利率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一(yī)方面，各行(xíng)在存(cún)款市场上的竞争类似“非零和博弈”，“存款立行(xíng)”和存款市场份(fèn)额(é)考(kǎo)核(hé)压力使得各行下调存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)动力不足，同样2020年以(yǐ)来(lái)上市银行存量(liàng)存款(kuǎn)平(píng)均(jūn)成本率(lǜ)基本持(chí)平。贷款(kuǎn)和存(cún)款利率的非对称下行(xíng)作用下(xià)，2022年12月商业银行净息(xī)差缩小至1.91％，已经逼近《合格(gé)审(shěn)慎评(píng)估实施办法(fǎ)（2023年修订版(bǎn)）》规定(dìng)的(de)合格线1.8％。

　　存款利率调降预期，有利于降低全社会无风(fēng)险收(shōu)益率，利多永续经营性质(zhì)的票(piào)息资(zī)产，比如利率债(zhài)、稳定股息(xī)率的(de)央企(qǐ)等。

　　邹德立(lì)：存款(kuǎn)利(lì)率仍(réng)然(rán)有下降的趋势和空间(jiān)。从银行角(jiǎo)度，2018年以来由(yóu)于存款定期化，活期存款占比明(míng)显下降(jiàng)，存款付(fù)息率有所抬升，与此同时，贷款收益率大幅下行，大(dà)幅加剧了银行息差压力(lì)，这(zhè)使得控制存款成本尤为重要。

　　此外，从(cóng)政(zhèng)策角度(dù)，居民(mín)超额储蓄(xù)高(gāo)增、企业存(cún)款提(tí)升(shēng)、消(xiāo)费复(fù)苏(sū)较慢，监管层面有(yǒu)动力去持续推动存款利率下降，促(cù)进存(cún)款流向消费和实际投资。短(duǎn)期看，存款利(lì)率下调(diào)带动流动(dòng)性继(jì)续进入债市，中短(duǎn)期(qī)利率，特别是中短(duǎn)期信用(yòng)债利率仍有下(xià)行(xíng)空间。如(rú)果(guǒ)经(jīng)济复苏较强，流动(dòng)性也有(yǒu)可能进入股市，利好权益资产。

　　德(dé)邦基金(jīn)：2023年经济有所复苏，进一(yī)步降低(dī)贷款利率(lǜ)的(de)紧迫性不高(gāo)。但(dàn)银行(xíng)普遍以量补价，使得贷款价(jià)格战激烈，贷款利(lì)率很难上(shàng)行(xíng)。考虑到存量(liàng)贷款(kuǎn)重(zhòng)定价等影(yǐng)响，2023年银(yín)行息差压力增大，中(zhōng)小银(yín)行或有(yǒu)动力主动跟进下调存款利率。长期来看，有望带(dài)动存款利率整体下(xià)行。现(xiàn)实(shí)中，存(cún)款利率降低有助(zhù)于压低(dī)全社会利率水平，利好(hǎo)债券，同(tóng)时(shí)股票(piào)市场中(zhōng)，对流动性敏(mǐn)感的股(gǔ)票也将因此(cǐ)受益。

　　李湛：从本次降息释放(fàng)的信号来看，是(shì)否意味着货(huò)币政策进一步(bù)宽松(sōng)？货币政策充裕延续，但解读为边际再(zài)宽松为时尚早。2022年四季度货币政策(cè)执行报告以及2023年(nián)一季度货政例(lì)会均表明当前(qián)货币政策(cè)基(jī)调未(wèi)变(biàn)，“精准有力”仍是(shì)第一要求，而(ér)在此基(jī)础上强调(diào)“着力支持扩大内需，为实体(tǐ)经(jīng)济提供更有力支持”。

　　本次调(diào)降意味着当前长端利率仍有下行空间，但这(zhè)一调降是针对(duì)银行(xíng)协定存款及通知存(cún)款利率(lǜ)自律上限，而非直接调降挂牌存款利率，存款利率下调并不等于(yú)政策利率(lǜ)就必须进(jìn)行对等下调，市场不(bù)应视为降息的确定性(xìng)信号。

　　兼(jiān)顾考量收(shōu)益性(xìng)、流动性以及安(ān)全性

　　中国基金报：当前(qián)利率环境(jìng)下，普通(tōng)投资者应该如何守(shǒu)住自己的钱袋(dài)子(zi)？你有(yǒu)什么建议？

　　邹德(dé)立：普通投(tóu)资者的(de)投资工具应该兼顾考量收益性、流动性以及安全性。在存(cún)款利率下降的背景下(xià)，短债基金以及其他固收类基金在(zài)具一定流动性的同时，相较活期存款和相当部(bù)分的银行(xíng)理财产品(pǐn)，具有一定的(de)超额收益，是风险偏好较低和(hé)风险偏好(hǎo)适中(zhōng)投(tóu)资者的合适投资工具。

　　陈钟闻：今年初(chū)以来，债券(quàn)市场利(lì)率(lǜ)整(zhěng)体下行，4月以来下(xià)行(xíng)加速，当前无论从绝对利率水平还是从信用利差(chà)，都回到(dào)了较低历史(shǐ)分位(wèi)数(shù)水平，虽然(rán)债市多(duō)头环境(jìng)仍未改变，但一致预(yù)期(qī)导(dǎo)致行情走的(de)比较迅速，市场进一(yī)步盈利空间被压(yā)缩，若看不到央行货币政策(cè)增量政策，后续或进入震荡环境，而存量博弈交易(yì)下也可(kě)能(néng)会放大(dà)市场波动(dòng)。

　　对于普(pǔ)通投(tóu)资者(zhě)来说(shuō)，在(zài)这样的环境下尽量选择防(fáng)守类型(xíng)的产(chǎn)品，规避市场(chǎng)波动，例(lì)如货币基金，而短债基金中(zhōng)要选择久期短流动(dòng)性好、历史回撤控(kòng)制好的产品。

　　德邦基(jī)金：随着经济高频数据的(de)弱化(huà)趋势显(xiǎn)现，且4月底政治局会议从疫情后(hòu)稳增(zēng)长转向中(zhōng)长期调(diào)结构，政策发(fā)力(lì)预(yù)期下降，市场对(duì)经济的“弱复苏”预(yù)期进(jìn)一(yī)步(bù)强化，因此股票(piào)市场也进入(rù)到“休整(zhěng)期”。在市场震荡休(xiū)整(zhěng)期(qī)，高股息策略(lüè)往往跑(pǎo)赢市场。因(yīn)此(cǐ)在(zài)当(dāng)前环(huán)境下，建议(yì)关注行业估值(zhí)水平较低，高(gāo)股(gǔ)息的个股。

　　平安基金：目前(qián)面临低利率(lǜ)环境，需要我们(men)识别(bié)金融陷阱(jǐng)，抵挡(dǎng)住(zhù)金融(róng)陷阱(jǐng)的(de)诱惑，比如(rú)面对收益率高(gāo)达(dá)20％且能(néng)保本(běn)的所(suǒ)谓理财产(chǎn)品。对普通(tōng)投资者而言，如果不具备相(xiāng)关专(zhuān)业知识，可以选择把投资(zī)理财交给少(shǎo)数专业(yè)的人来做(zuò)，让优(yōu)秀的基金经理(lǐ)管理自己的钱袋子。具备一定投(tóu)资能力和(hé)风控(kòng)能力的人(rén)士可通过理财和投(tóu)资试(shì)图跑赢通胀，但前(qián)提(tí)条(tiáo)件是(shì)做好风控，选(xuǎn)择适合自己风险偏(piān)好的方向和标的。

　　光大保德(dé)信基金：随着(zhe)存(cún)款(kuǎn)利率下行，普通(tōng)投资者储蓄收益下降，为(wèi)保(bǎo)持资金保(bǎo)值增值，投资者在评(píng)估自(zì)身(shēn)风险承受能力后(hòu)可适当考(kǎo)虑公募货币(bì)基金、公(gōng)募中短债基金、商(shāng)业(yè)银行现金(jīn)管理类产品(pǐn)等风险等级较低、支取相对灵(líng)活的产品。

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