金(jīn)融(róng)界5月11日消(xiāo)息 央行(xíng)今日(rì)发布2023年4月份(fèn)金融数(shù)据。4月(yuè)末，广义货币（M2）余额(é)280.85万亿元(yuán)，同比增长12.4%，增速比上月末低0.3个百分点，比上年同期高1.9个百(bǎi)分点。初(chū)步统计，2023年(nián)4月社会(huì)融资规模增量为1.22万亿元，比上(shàng)年同期多2729亿元。其(qí)中，对实体经(jīng)济发放的人民币(bì)贷款增加4431亿元(yuán)，同比多增(zēng)729亿元(yuán)；对实(shí)体经济发放的(de)外币贷(dài)款折合人民币(bì)减少319亿元，同比(bǐ)少减441亿元。

　　此外，4月份人民币(bì)存款减少4609亿元，同比多减5524亿元。其中，住户(hù)存款减(jiǎn)少(shǎo)1.2万亿元，非金融企业存款减少1408亿元，财(cái)政性(xìng)存(cún)款增加5028亿(yì)元(yuán)，非银行业(yè)金融机构存款增加2912亿元。4月末(mò)，外币存款余额8819亿美元，同(tóng)比下降11.6％。4月份外币存款减少296亿美元(yuán)，同比少减192亿美元。

　　申万宏源速评认(rèn)为，M2同(tóng)比(bǐ)回落，主(zhǔ)因居民(mín)存款13个月以来同(tóng)比首(shǒu)次转为减少，但更可能重回表外资产，而非用于(yú)消费，消费在二(èr)季度同样处于“N型”第二步中。4月M2同(tóng)比回落0.3个(gè)百分点至12.4%，核(hé)心在于居(jū)民贷款(kuǎn)13个月以来首次转负。4月居(jū)民存款减少1.2万亿(yì)，同比减(jiǎn)少5000亿，拖累M2同(tóng)比0.2个(gè)百分点(diǎn)。

　　对(duì)此(cǐ)，中信证券点评(píng)如下(xià)：在经历了(le)一季(jì)度的(de)爆发式增长后，信贷在4月明显回落。从结构上来看，居民部(bù)门(mén)再(zài)次“缩(suō)表”，不过(guò)企业中长期贷款有较强韧性。信贷回落可能(néng)是因(yīn)为(wèi)一季(jì)度透支了部分银(yín)行信贷(dài)额(é)度和企业信贷需求，而且(qiě)4月地产销售也边际(jì)走弱。社融增速与上月持平，非标融资(zī)持续好转。M2增速(sù)在高基数(shù)下(xià)回落。

　　申万宏源申万宏(hóng)源认为，M2同(tóng)比回落主因居(jū)民存款13个月以来同比首次(cì)转为减少，但更可能重回表(biǎo)外资(zī)产，而非用于消费，消(xiāo)费(fèi)在二季度(dù)同(tóng)样处于“N型”第二步中(zhōng)。4月M2同比(bǐ)回落0.3个百分点至12.4%，核心在于(yú)居民贷(dài)款13个(gè)月以来首(shǒu)次转负。4月居(jū)民存款减少1.2万亿，同比减少(shǎo商业用电多少钱一度 商业用电跟住宅用电有什么区别)5000亿，拖(tuō)累M2同比(bǐ)0.2个百(bǎi)分点。4月M1同比回升0.2个百分点至5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个百分点至7.6%，主要源于个人存款的流出而非企(qǐ)业(yè)活期(qī)存款大(dà)幅改善，和地产销售的(de)再度转冷有(yǒu)关。

　　4月份人民币存(cún)款大幅减少的问题，中(zhōng)信证(zhèng)券认为是季节(jié)性波(bō)动。因(yīn)为银行倾向于让理财产(chǎn)品在季(jì)末(mò)到期，使资金回流(liú)成存款，以应(yīng)对考核，然后在下季初发行新的理(lǐ)财产品承接(jiē)。因此居民存(cún)款在季末季初常(cháng)出现波动。4月M1增(zēng)速为5.3%，比上(shàng)月提高0.2个百分点，或许反映了企业经营活跃度有(yǒu)所提升(shēng)。

　　招商(shāng)宏观与中信证(zhèng)券看(kàn)法较为(wèi)一致(zhì)，招商宏观(guān)表示居民存(cún)款减少符合季节性规律(lǜ)。在本月数据中，居民端出现了新增存(cún)款，新(xīn)增贷款(kuǎn)同时收缩的情况(kuàng)。从历史规律来看，4月及7月一(yī)般(bān)是居(jū)民存(cún)款减少(shǎo)的时点。以(yǐ)4月为例，今(jīn)年1.2万亿居民存款的减少量少(shǎo)于2017（减少1.22万亿），2018（减少(shǎo)1.32万亿）及2021（减少1.57万亿）。目前无(wú)法从(cóng)4月数据得出类似居民加速偿还(hái)房贷(dài)等结论。

　　对于居民存款的去向问题，申万(wàn)宏源分析认为4月居民存(cún)款减(jiǎn)少更可能去向表(biǎo)外资产(chǎn)，而(ér)非消费领域。

　　对(duì)于4月的信贷(dài)结构问题(tí)，招商宏观(guān)表(biǎo)示在放缓的(de)信(xìn)贷(dài)投放中，结(jié)构特征依然明显。企业中(zhōng)长期贷款贡(gòng)献了(le)新增信贷的绝(jué)大部(bù)分，居(jū)民(mín)端(duān)中(zhōng)长期信贷出(chū)现收缩。这种(zhǒng)结构特征(zhēng)反(fǎn)映了居民(mín)端在(zài)前期(qī)购房需求(qiú)脉冲式释(shì)放后信心仍然不足的情况。如(rú)果没有进一步的政策支撑，不排除(chú)居民端新增(zēng)信(xìn)贷(dài)量会持商业用电多少钱一度 商业用电跟住宅用电有什么区别续维持在(zài)低(dī)位。

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