美(měi)国(guó)银行业危机(jī)持续(xù)！

　　危机(jī)升(shēng)级(jí)，美地区银行大跌

　　美东时间5月4日(rì)，媒体称，阿(ā)莱(lái)恩斯西部银(yín)行（WAL）在(zài)考虑若干选项，其中包括资产出售，可能出(chū)售所有业务或(huò)部分业(yè)务(wù)。该行已经为此聘请多家(jiā)顾(gù)问。

　　这是继西太平洋合众银行（PACW）之(zhī)后又一(yī)家地区银行传出考(kǎo)虑可能出售的消息。本周三美股盘后，因(yīn)媒(méi)体称(chēng)该(gāi)行考虑包(bāo)括出售在内的战略选(xuǎn)择，但(dàn)鲜有感兴趣的(de)潜在买(mǎi)家(jiā)，此后收跌(diē)逾4％的该行股价盘后跳水(shuǐ)，跌幅接近50％。

　　周(zhōu)四，西太(tài)平洋合众银行发(fā)布声(shēng)明确认了周三的媒体消息，称在和(hé)多(duō)位潜在的(de)投资者(zhě)商(shāng)谈，还表(biǎo)示，其(qí)核心存款3月以(yǐ)来(lái)已经增长(zhǎng)，在第一共和银(yín)行被出售(shòu)后，该行并未(wèi)经历超出(chū)正常水平的存款流失。

　　但西太平(píng)洋合(hé)众(zhòng)银行股(gǔ)价继续(xù)暴跌，周(zhōu)四早盘曾跌超(chāo)60％。阿莱恩斯西部银行（WAL）也(yě)跌超60％，盘中至少(shǎo)熔断暂(zàn)停交易九(jiǔ)次。

　　阿莱恩(ēn)斯西部银行此后表示(shì)，关于该行磋商(shāng)出售资产等战略选(xuǎn)项的媒体(tǐ)报道“绝对失实(shí)”。此后，该行股价跌(diē)幅收窄到40％以内。西(xī)太平洋合众银行跌(diē)幅收窄到50％以(yǐ)内。

　　另一(yī)家让地区银(yín)行危机火上浇油的第一地(dì)平线(xiàn)银行(xíng)（FHN）早盘跌幅曾(céng)超过(guò)40％。

　　截至美股收盘(pán)，道琼斯(sī)指(zhǐ)数(shù)下跌(diē)286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标普500指数下跌30.15点(diǎn)，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克综合(hé)指(zhǐ)数下跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地(dì)区性银行股重挫，KBW银行指数(shù)收跌(diē)3.8％，西太(tài)平洋合众银行收跌50％，阿莱恩斯西部银行(xíng)收跌38％，第一地平(píng)线银(yín)行收(shōu)跌33％。

　　当地时间5月4日，美国参议院银行委员(yuán)会(huì)就(jiù)近(jìn)期大型银行倒闭事(shì)件举(jǔ)行听证会。会上，银行监管专(zhuān)家表示(shì)，管(guǎn)理(lǐ)不善是导致破产的主要(yào)原(yuán)因。美国商会(huì)副主(zhǔ)席托马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天(tiān)在听证会上表示，硅谷银行、签名(míng)银(yín)行和第一共和银行(xíng)有非常独特的(de)商业模(mó)式(shì)，硅(guī)谷银行专注于资本(běn)密集型的科技以(yǐ)及生(shēng)物医学初创(chuàng)企业(yè)；第一共和银(yín)行集中(zhōng)于(yú)财富管理；而签名银行则有大量的数字资产风(fēng)险。在听证会上(shàng)，专家们明确将最近银行倒闭潮归咎(jiù)于行政管理不善(shàn)，同(tóng)时(shí)他(tā)们(men)担心银行倒闭会将美国(guó)经济拖入衰(shuāi)退。专家和议员们也表示，美联储存在监管失误。

　　据外媒援引知(zhī)情人士周(zhōu)四报道(dào)，美国联邦和州政府官(guān)员正在评估近(jìn)几天银行股(gǔ)大幅波动背(bèi)后存在“市场操纵”的可能(néng)性，白宫(gōng)方面也表示将监控“健康银行面临的做空压力”。美股地区银行股(gǔ)本(běn)周大幅下跌，西(xī)太平洋合众(zhòng)银(yín)行(xíng)累跌近70％。根据分析公司Ortex的数据，做空者仅在周四就通过做空某些(xiē)地区银行获(huò)利(lì)3.789亿美元(yuán)。消息人(rén)士(shì)称，鉴于地(dì)区银行基(jī)本面强劲且资本(běn)充足，近几(jǐ)日，做空活(huó)动增加和(hé)股市波动已引起官员及监管机构越(yuè)来越多(duō)的关(guān)注。

　　据(jù)盖洛普民调显示，在美国银行体系动荡之际，近一半(bàn)的美国(guó)人(rén)担心他们在银行或其他金融机(jī)构账户上的钱(qián)的安(ān)全。总共有48％的美国成年人(rén)表示他(tā)们担心自己的钱，其中19％的人为“非常”担(dān)心(xīn)，29％的人为“比较”担心。这些最新(xīn)数据与2008年雷曼(màn)兄弟破产后(hòu)不久的(de)数据(jù)相似(shì)。当时有45％的美国成年(nián)人表(biǎo)示，他们非常(cháng)或中度担心自己资金的安全。尽管盖洛(luò)普并未在银行业较为平(píng)静(jìng)的时期测量过这(zhè)一数据，但2008年12月的(de)数(shù)据显(xiǎn)示，在危机得到解决(jué)后，人们对(duì)存款安全的担忧略有减(jiǎn)少(shǎo)，这表(biǎo)明(míng)对存款安全(quán)的高度担忧可能并非美(měi)国人的常态。

　　俄罗斯两处石(shí)油化工厂遭(zāo)无人机袭击

　　据(jù)塔斯社报道，当地时间5月4日凌晨，位于俄罗斯罗斯托夫州的诺沃沙(shā)赫金斯基石化(huà)厂遭到(dào)一架无(wú)人机(jī)袭击(jī)，并引发了火灾。据(jù)介(jiè)绍(shào)，一架无人机撞击了该工厂的(de)在建厂房(fáng)间连廊，随后发(fā)生(shēng)爆(bào)炸并引发火灾。

　　塔斯(sī)社当天还报道称，另一处位于俄罗斯克拉斯(sī)诺达尔边疆区的伊里斯基炼(liàn)油(yóu)厂也遭无人机袭击，导(dǎo)致一储油罐发生火灾(zāi)，总过火(huǒ)面积为(wèi)400平方(fāng)米(mǐ)。

　　两起(qǐ)事件中均没有(yǒu)造成(chéng)人员(yuán)伤亡(wáng)，火灾目前都已(yǐ)被扑灭。

　　欧洲央行宣布加息25个(gè)基点

　　当(dāng)地时间(jiān)5月(yuè)4日，欧(ōu)洲央行(xíng)召开货币政策(cè)会(huì)议，决定将欧元区三大关键利(lì)率均上调25个基点(diǎn)。主(zhǔ)要再融(róng)资利率、边(biān)际借贷利率和存(cún)款机(jī)制利率从本(běn)月10日起分别(bié)上调至(zhì)3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去(qù)年7月以来已连续7次上调(diào)关键利率，以期(qī)阻止通胀。不过专家预计(jì)，要(yào)将通胀率降(jiàng)至2％的目标还需(xū)要数年时间。

　　WTI原油盘中(zhōng)暴跌

　　近日(rì)，受经济衰退担(dān)忧压制，外盘(pán)原油大幅下跌。受外盘原油大幅(fú)走低(dī)带动，内盘原油“五(wǔ)一”假期后跳空低开，较假期前(qián)低开43.7元/桶。昨日(rì)凌晨，美联储如期加息25个基点(diǎn)至5.00％—5.25％区间，为连续第(dì)10次(cì)加息，本(běn)轮已(yǐ)累计加息(xī)500个(gè)基点，这一区间仅略低于(yú)2008年(nián)大衰退前(qián)的利率峰值。

　　截至周(zhōu)四收盘(pán)，WTI原油(yóu)期货6月合约微跌(diē)0.04美元/桶，报68.56美元，跌(diē)幅0.06％，盘中一(yī)度跌超(chāo)7％，触及63.64美元/桶的日(rì)低，为2021年12月以来的最低水(shuǐ)平；ICE布伦(lún)特(tè)原油7月合约上涨0.17美元/桶，报72.50美(měi)元/桶，跌幅0.24％。

　　市场人士纷纷表示，近期原油暴跌主要受(shòu)到宏观避险情绪的影(yǐng)响，原油市场自身基本面变化不大。

　　“近期(qī)原油的走势更多体(tǐ)现(xiàn)的是金融(róng)属性。一方面(miàn)，美(měi)联储如期加息25个基点，市场对连(lián)续加息对(duì)经(jīng)济造成影(yǐng)响的担忧(yōu)加剧；另(lìng)一方面，近期美国再度(dù)出现破产银(yín)行，造成美国股市下滑，原油作为大宗商品代表受到一(yī)定冲击。”齐(qí)盛期货能源(yuán)化工(gōng)组组(zǔ)长于芃(péng)森说。

　　齐(qí)盛期货原油分析师高健告诉(sù)期货日报记者，近期海外宏观集中(zhōng)避险，主要还是与(yǔ)美国银行危机事件有(yǒu)关(guān)。另外，美国(guó)债务上限问(wèn)题仍未解(jiě)决，市场(chǎng)担心该(gāi)问题是另(lìng)一个“雷(léi)”。美国白宫对(duì)此(cǐ)发布的一份评估文件警告(gào)称，如果不提高债(zhài)务上限，美国经(jīng)济将面临严重(zhòng)后果(guǒ)，在三种预(yù)期(qī)情形下，美国(guó)经济都将进(jìn)入衰退期。

　　“宏观层面再次进(jìn)入集中(zhōng)避险(xiǎn)状态，对股市和商品(pǐn)等风(fēng)险资产带来短期情绪冲击。”高健分(fēn)析称(chēng)，目前美国银行问题再(zài)次(cì)出现，叠加债务(wù)上限临期风险，宏观层面的不确定性较(jiào)大，主要风险在(zài)于当前的(de)宏观避险情绪是(shì)否(fǒu)有(yǒu)可(kě)能演(yǎn)化成趋势，即VIX指数是否会由(yóu)日度(dù)级(jí)别演变成周度级(jí)别的拉升行情。如果这种情况出现，风险资产将会出现类似于(yú)2008年(nián)和(hé)2020年的走势。近期(qī)市场的关注点集中在宏观(guān)情绪(xù)指标的跟踪上，重点观察美股和VIX指(zhǐ)数(shù)的进一步(bù)动向，侧(cè)重留意避险情绪蔓延(yán)的(de)风险。

　　4月，美国Markit制(zhì)造业(yè)PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服务业PMI终值53.6，预期53.7，前值(zhí)53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前值53.5。海证期货(huò)能(néng)化分(fēn)析师郑梦(mèng)琦表示，美国制造业、服务(wù)业(yè)以及综(zōng)合PMI均(jūn)低于预期(qī)，显示在利率上升(shēng)和通(tōng)胀居高(gāo)不下的情(qíng)况下，美国(guó)经济(jì)难(nán)以获得动能(néng)。叠加(jiā)美国就业(yè)市(shì)场招聘(pìn)步伐放缓，劳(láo)动力市场逐渐降(jiàng)温，经济面临(lín)的风险正在上升。而在此次(cì)美联储议息会(huì)议上，鲍(bào)威尔发言偏鹰派，称(chēng)美联储致力于实现(xiàn)2％的(de)通胀目标，是否停(tíng)止加息取决(jué)于数据。美联储将从通(tōng)胀、就业(yè)、市场风险三方面探索(suǒ)货币政策(cè)路径(jìng)，如果(guǒ)6月初之前高利率带来(lái)的风险(xiǎn)事件(jiàn)进一步扩大，美联储或将(jiāng)终止当(dāng)前(qián)紧缩政(zhèng)策(cè)，回(huí)归(guī)宽松(sōng)。目前市(shì)场的(de)关注点在于(yú)美联储是(shì)否(fǒu)会在接下来的议(yì)息会议中暂停加(jiā)息，以及降息开启(qǐ)的时间(jiān)和节奏。

　　值得(dé)注意的是，近期原油盘面连续大跌的情况与(yǔ)3月中旬的走势类似，甚(shèn)至驱动上也有较(jiào)高的(de)相似性。高健表示(shì)，共同点是在银行业危机的(de)背景下，宏观避险情(qíng)绪升温(wēn)引发盘面快速下跌(diē)。不同点有两(liǎng)个：一是此次(cì)宏观(guān)避险还有一部(bù)分(fēn)债务上限的加成；二是当(dāng)前原(yuán)油基本面状态要好于3月。综合来看(kàn)，3月中(zhōng)旬(xún)原油盘面的走势，对此轮原油(yóu)大(dà)跌有较高(gāo)的参考(kǎo)性。3月(yuè)下旬原(yuán)油止跌回(huí)升，驱(qū)动因素是VIX指(zhǐ)数短线高位筑顶(dǐng)后回落(luò)，盘面(miàn)上的(de)表现是(shì)连续(xù)收(shōu)出长下影线。因此(cǐ)，近(jìn)期原油盘面(miàn)也要重点留意是否会重现以上两点(diǎn)变化。

　　于芃森分析称(chēng)，从基本面看，短期原油尚不具(jù)备持续大(dà)幅下(xià)滑的基础。本(běn)周美国EIA原(yuán)油库存减(jiǎn)少约(yuē)505万桶，已经连续(xù)五周出现大幅减(jiǎn)少，而(ér)美(měi)国(guó)即将进入(rù)夏季(jì)用油高峰，市(shì)场预期需(xū)求(qiú)将(jiāng)会逐步增加。OPEC+自5月1日起(qǐ)进入“自愿(yuàn)减产(chǎn)”状态，以沙特为首的中(zhōng)东产油国为稳(wěn)定油价进行着各种努力，虽然实际落地情况仍需观(guān)察，但整体(tǐ)上市(shì)场再度进入供小(xiǎo)于(yú)需状态。

　　展(zhǎn)望(wàng)后(hòu)市，郑(zhèng)梦(mèng)琦表示，随着(zhe)超卖情绪的逐步(bù)释放，原油供给端尤其是(shì)OPEC+或将(jiāng)挺价，短期油价仍以弱势振(zhèn)荡(dàng)为主(zhǔ)，价格的突破(pò)上(shàng)行仍需其加湿器必须加纯净水吗，加湿器用纯净水太贵怎么办水(qí)他利(lì)多(duō)因素指引。加湿器必须加纯净水吗，加湿器用纯净水太贵怎么办水p>

　　高健也认为，目(mù)前原油还(hái)是振荡格局，价格向下逼近年内低点(diǎn)，短线观察前低(dī)的支撑力度。未来(lái)能否驱动原油破位向下，主(zhǔ)要看(kàn)避险(xiǎn)情(qíng)绪的持续(xù)蔓延(yán)情况，特(tè)别是VIX指数能(néng)否出现(xiàn)周线级别的行情。除(chú)此之(zhī)外(wài)，原(yuán)油暂时看(kàn)不到(dào)实质性大利空。

　　在于芃森看来(lái)，美联储年(nián)内加息基本全部落地，后期将不再(zài)存在(zài)加息对大宗商品压制(zhì)的预期，情绪(xù)上(shàng)将有一定(dìng)缓和(hé)。但(dàn)美(měi)联储连续大幅加息后对市场的(de)影响仍需一段时间观察，情绪的底部可能(néng)已经出现，但市场的(de)底(dǐ)部仍需要观察。基(jī)本(běn)面上，市(shì)场对经济衰退(tuì)的担忧仍未结束(shù)，需求会下降多少(shǎo)也尚未(wèi)有明(míng)确(què)的定论，但用油旺季(jì)即将到来，短期(qī)内将会支撑油价。“综合来看，目前原油阶段性底部(bù)或已出(chū)现，将进(jìn)入一(yī)段(duàn)时间的(de)振(zhèn)荡。”

　　成本(běn)端(duān)拖(tuō)累沥青大幅下行(xíng)

　　受(shòu)原油下(xià)跌拖累，沥青期货(huò)假期后(hòu)首个交易(yì)日大(dà)幅下行，BU2307合(hé)约最大跌幅超4％。

　　据郑(zhèng)梦琦介绍，相(xiāng)较(jiào)原油而(ér)言，沥青(qīng)走(zǒu)势偏(piān)强。美国将与(yǔ)委内(nèi)瑞(ruì)拉石油有关(guān)的交易(yì)许可证延(yán)长至7月20日，稀释(shì)沥青分流至欧(ōu)洲(zhōu)和美国的问(wèn)题依然存(cún)在，沥青(qīng)原料(liào)供应减少，稀释沥青(qīng)贴水上涨，从而减缓了(le)成本(běn)端原油(yóu)价格下跌(diē)带来(lái)的冲(chōng)击。

　　“4月沥青供应持(chí)续(xù)高位，对比往年(nián)同(tóng)期数据，供应提前发力，叠加终端需求未有明显回暖，沥青基本(běn)面有(yǒu)所走弱。”中信建投(tóu)期货能化(huà)分析师(shī)董(dǒng)丹(dān)丹表示，进入5月，沥青供(gōng)应端总计划排产量(liàng)为285.0万吨，环(huán)比下降3.19％，同(tóng)比增加57.5％，同比增幅明显，但原料(liào)通关情(qíng)况对沥青(qīng)生产供(gōng)应造成阶段性(xìng)扰动，部(bù)分(fēn)无配额炼厂沥青生产(chǎn)或(huò)受影响。

　　截至5月4日当周，国内沥青(qīng)产(chǎn)能利用率为32.1％，环比下(xià)降(jiàng)3.4个(gè)百分点；样本装置检修(xiū)量为(wèi)77.71万吨，环比增加11.33万吨，增幅48.56％；宁波(bō)科元和广西东油(yóu)恢复沥(lì)青生产，华北(běi)部分地炼维持停(tíng)产状(zhuàng)态。

　　“整体来看，一季度受沥青生产利润(rùn)较好(hǎo)影(yǐng)响，国内(nèi)沥青装置开工率持(chí)续回升，尽管近期随着利(lì)润的压缩，沥青装置检修(xiū)增加，但当前沥青供(gōng)应仍处于相对偏高水平。”金信期货能(néng)化分析师(shī)汤剑林称，由于(yú)沥青(qīng)利润压缩(suō)限制生产积极性，叠加原(yuán)料(liào)稀释沥(lì)青短(duǎn)缺的问(wèn)题持续，5月份国内沥青供应存在收(shōu)缩预期，后续(xù)关注国内(nèi)炼厂排产计(jì)划。

　　需(xū)求(qiú)方面，汤剑林(lín)表示，目前刚需(xū)仍处于季节(jié)性淡季，南方开始进入雨(yǔ)季(jì)，需求回升偏慢，北方需求仍(réng)没(méi)有较好(hǎo)的表现。从下游行业(yè)的开工率看，道路需求(qiú)表(biǎo)现偏弱，防水需求表现稍好但占(zhàn)比较小(xiǎo)，整(zhěng)体需求(qiú)一般。5月份(fèn)基建乐观预期(qī)仍(réng)在，且(qiě)随着气温的回升(shēng)，道路(lù)施工项目逐(zhú)渐启动(dòng)，预计(jì)需求会继(jì)续回升。

　　展(zhǎn)望后(hòu)市，他认为，近(jìn)期沥青(qīng)价(jià)格(gé)波动(dòng)的主要逻辑在(zài)于成本端原油，短期供需(xū)端矛盾(dùn)并(bìng)不突出。OPEC+挺价难抵海外风险事(shì)件以及(jí)衰退预期的压力，预计(jì)原(yuán)油仍维持弱势运行。在此背景下，沥青价格也难(nán)有较强的表现(xiàn)，短期(qī)仍跟(gēn)随原油(yóu)偏(piān)弱运行。

　　董丹丹认为，当下沥青估值处于(yú)偏低(dī)位，炼厂生产(chǎn)成本下移，沥青(qīng)综合加工利润或将有所增(zēng)长。另外，沥(lì)青总体库存持续累积(jī)，但仍处历史偏低水平，加之天(tiān)气(qì)转暖(nuǎn)，下游终端具备施(shī)工条件，刚需逐渐回暖。短期(qī)沥青期价(jià)弱势振荡，建议(yì)逢低做(zuò)多裂解价差，中长期需(xū)关(guān)注沥青原(yuán)料供应(yīng)政策问题。

　　PTA偏弱格局难改

　　节(jié)后首个交(jiāo)易日，聚酯链跌(diē)幅也很明显，PTA盘面大幅(fú)下挫，主力合约收盘大幅下跌4.54％。PX跌至1011美元/吨，较假期前降5.2％。PTA现(xiàn)货跌至(zhì)5950元(yuán)/吨，较假期前降3.3％。成本(běn)端让利下，PTA加(jiā)工差突破670元/吨(dūn)，处于高位。

　　“假期前PTA价格下(xià)跌是PX调油需求不(bù)及预期、PX海外开(kāi)工率上升以及聚酯开工(gōng)率(lǜ)下降对PTA的负反馈造成(chéng)的。而假期期间宏观(guān)事(shì)件的(de)扰动加大了成(chéng)本端的跌幅(fú)，从而拖(tuō)累PTA价格。”物产中大期(qī)货研究(jiū)院能化组(zǔ)组长谢(xiè)雯告诉记者，由(yóu)于PTA期(qī)货(huò)跌幅扩大，现货市(shì)场基差偏强，聚酯工厂买盘增加(jiā)。而且，因PX价(jià)格下跌，PTA加工费改善；PTA价格下跌，长丝、短纤现金流明显(xiǎn)回升，聚酯开工(gōng)率改(gǎi)善，需求负反馈(kuì)有所缓解。

　　事(shì)实上，PX供需偏紧(jǐn)的格局(jú)将慢慢发生(shēng)改变，PX与石脑(nǎo)油价差(chà)进入压缩阶(jiē)段。董(dǒng)丹丹表示，3—4月PX处于检修高峰，开工率大幅下滑，5月PX检修装(zhuāng)置将逐步重启，全亚(yà)洲PX的开工率将从4月(yuè)中下旬的低点(diǎn)65％升至73％，国内(nèi)开(kāi)工率将提升10个百分点。同时，全球汽油裂解价差开(kāi)始回落，芳烃调油(yóu)需求也不再(zài)有(yǒu)增量。PX与(yǔ)石脑油(yóu)价差在4月时高达470美元/吨(dūn)，盈(yíng)亏平衡线为250美(měi)元(yuán)/吨(dūn)，考虑到年内有(yǒu)三套(tào)共(gòng)计(jì)820万(wàn)吨新装置（产(chǎn)能(néng)占国内比重为20％）投产，PX估(gū)值将有(yǒu)一个向下(xià)压缩的(de)过程。

　　“值得注(zhù)意的是，虽然(rán)5月新疆(jiāng)中泰、恒力石化等有检修计(jì)划，但由于高加工差下装置开工较为积极，实际(jì)检修力度有待观察。而且，亚(yà)东石化(huà)和英力士重启提负，桐昆新产能释放，供应(yīng)有小幅增(zēng)加预(yù)期(qī)，叠加(jiā)聚酯负荷降(jiàng)至(zhì)84.3％附近(jìn)，PTA社会(huì)库(kù)存从180万吨(dūn)回升至(zhì)198万吨附近(jìn)，预计5月供需依然偏松。”福(fú)能(néng)期货能(néng)化分(fēn)析师唐咏琦(qí)说。

　　唐咏琦还表示(shì)，目前(qián)来看调(diào)油驱(qū)动稍显不足(zú)，美国汽(qì)油库存进入4月后(hòu)去化力度(dù)放缓，甚至出现小幅(fú)累积(jī)，而且从年初(chū)开(kāi)始，韩国就有甲苯(běn)、二甲(jiǎ)苯(běn)、PX运(yùn)往美国(guó)，存(cún)在提前备货行为。同时，PXN维持在440美元/吨(dūn)的偏(piān)高水平(píng)，有助于(yú)带动部(bù)分装置开工，且随着(zhe)集(jí)中检(jiǎn)修将进入(rù)尾声，预计5月底负荷或升(shēng)至74％附近，PX供应将有(yǒu)所恢复(fù)。

　　展望(wàng)后市，谢雯分析称，由(yóu)于亚洲多套PX装置检修期结束，PX开(kāi)工率(lǜ)回升(shēng)明显，而(ér)国内部分PX装置负(fù)荷处于上升状态(tài)，5月PX货源可能趋于宽松。同时，调(diào)油需求不及预期(qī)，当前美湾芳烃库存较高，需求饱和，抑制(zhì)芳烃美亚(yà)价差进(jìn)一步(bù)扩(kuò)大(dà)，PX价格或有所承压。PTA在成本拖累下价格走(zǒu)势偏弱。后续需(xū)关注原油价格企稳情况及调油逻(luó)辑在汽(qì)油(yóu)需求旺季是否实质发生。若原油价格企稳、调油需求再起，在(zài)聚酯(zhǐ)开工率有改善预期的前提下，PTA有望出现阶段性反弹。

　　董丹丹(dān)认为，原(yuán)油下跌和聚酯端开工下滑的利(lì)空可能会慢慢发生改变，例如5月4日国内开盘后油价已经企稳，5月4日当周聚酯下游的织造、加(jiā)弹开(kāi)工率也出现了(le)周度回(huí)升的态势。最大的利空因素(sù)在于PX与(yǔ)石脑(nǎo)油价差的压(yā)缩，目前两者价差仍高达435美(měi)元(yuán)/吨，PX供(gōng)应(yīng)增加将(jiāng)导致趋势延续。从(cóng)价格走(zǒu)势看，也(yě)很可能演绎(yì)出PX、PTA近月合(hé)约跌势开始加快(kuài)，PTA2309合约跌势减(jiǎn)缓的走势(shì)。

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