5月(yuè)以来(lái)，港股市场仍在持(chí)续下跌，最(zuì)近一个交易日即5月25日主要指数更是创(chuàng)出年内(nèi)收市新低(dī)。不过，虽(suī)然多(duō)只投(tóu)资港(gǎng)股的ETF产品年(nián)内(nèi)收益告负(fù)，但(dàn)资金越跌越(yuè)买，多只港股ETF产(chǎn)品年内份额(é)增幅明显，纷纷创下历史(shǐ)新高。如广发基金(jīn)两只(zhǐ)港股ETF年内(nèi)份(fèn)额分别激增16倍、13倍，华夏(xià)恒生互(hù)联网ETF份额(é)也(yě)持续增长，最新份额(é)更(gèng)是逼近700亿份。

　　多位业内(nèi)人士对此表示，港股作(zuò)为离岸市场，基本面(miàn)主(zhǔ)要跟(gēn)随(suí)国内市(shì)场，而流动性与(yǔ)海外流动性相关度较(jiào)高，在基本(běn)面(miàn)及流动性双重压(yā)力下，5月市场走势较(jiào)弱(ruò)。不过，当前港(gǎng)股(gǔ)市(shì)场(chǎng)估值水(shuǐ)平已处(chù)于(yú)历史偏低水平，具(jù)备一定的投资性(xìng)价比(bǐ)，看好人工智能、互联网(wǎng)科(kē)技(jì)、创新(xīn)药等细分领域的投(tóu)资机会。

　　最高(gāo)激增16倍！

　　多只份额再创新高

　　Wind数据显示，截至5月26日，港股ETF产品年内份额合计(jì)达2284.37亿份，相较于年初增幅(fú)超37％，年内(nèi)资金合(hé)计净流(liú)入达244.42亿元。

　　具(jù)体来看(kàn)，有(yǒu)多(duō)只(zhǐ)ETF产品(pǐn)份(fèn)额增幅(fú)明显，且再创历史新高。其(qí)中，广发恒生科技ETF、广发港(gǎng)股(gǔ)创新药ETF年内份额(é)增(zēng)幅分别高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份额增幅(fú)不(bù)仅(jǐn)领涨港股(gǔ)ETF产品，亦在跨境ETF产品中位(wèi)列(liè)前二。而易方(fāng)达、富国基金等旗(qí)下5只(zhǐ)港股(gǔ)ETF产品份额也实现倍(bèi)数(shù)增幅。

　　此外，华夏恒生互联网ETF份(fèn)额也持续增长，年内份(fèn)额增(zēng)幅超31％，最新份额已站(zhàn)上699.71亿份(fèn)的高位，再创历史新高，并继续蝉联市场规模最大的港(gǎng)股(gǔ)ETF产品。

　　不过(guò)，从产(chǎn)品业绩来看，截至(zhì)5月26日，仍有超九(jiǔ)成港股(gǔ)ETF产品年内收益为负，产品平(píng)均收益率为-8.27％。

　　事实上，今年以来港股市场持续震荡(dàng)下跌，3月下旬虽有小(xiǎo)幅回(huí)调，但4月(yuè)下旬之后(hòu)又转跌，5月25日，港股再度缩量(liàng)下跌，恒生指数、恒生科技指(zhǐ)数在(zài)同日创下年(nián)内收市(shì)新低；而(ér)整体(tǐ)看(kàn)，5月港股(gǔ)市场跌多涨少(shǎo)，波动(dòng)中(zhōng)枢朝下移动。

　　对于近期港股市场波(bō)动(dòng)下跌，广(guǎng)发(fā)恒生科技ETF基(jī)金经理刘杰分析系受(shòu)多(duō)个因素(sù)影(yǐng)响。一(yī)方面(miàn)，国内经济复苏斜率放缓，市场处于弱预期和弱复苏叠加的阶段；另一方面，海外核心通胀(zhàng)仍存韧性，美国债(zhài)务上限到期带来的债务(wù)违约(yuē)风险也对(duì)市(shì)场(chǎng)风险(xiǎn)偏好形成扰动(dòng)。

　　同(tóng)时，港股囊括了(le)大部分内地互联(lián)网以及新经(jīng)济领域(yù)上市(shì)公司，5月份日本(běn)正式出台了(le)制造设备管制措施，加大了市场(chǎng)对(duì)于国内科技领域的担忧(yōu)，同期A股市(shì)场(chǎng)情绪偏弱，均影(yǐng)响了5月份港股市场的表现。

　　诺德基金基金经理张昳泓认为，港股近期波动较大主要有基本面以及资金面两方面的(de)原因。

　　首(shǒu)先，从基(jī)本面角度来看，去年防疫(yì)政策转向(xiàng)后市场(chǎng)对于国内(nèi)疫后复苏有较高的(de)预(yù)期，“从春节前后的(de)复苏情况，我(wǒ)们确实看到(dào)由于线下场(chǎng)景(jǐng)的修(xiū)复，消(xiāo)费需求出现了比较好的恢复(fù)。而进入4、5月份，国内经济整体相较一季度环(huán)比有所减(jiǎn)弱，这也使得市场(chǎng)对于国(guó)内经济复苏预(yù)期(qī)开始修正，整体盈利端预期有所下(xià)修。”

　　其(qí)次，从资金(jīn)流动性的(de)角度来看，张昳泓表示，海外对于(yú)暂停加息的(de)节奏出现反复，人民币汇率(lǜ)也在持续走弱，近(j纳粹分子是什么意思ìn)期(qī)跌破7的关口。港股(gǔ)作为(wèi)离岸市场(chǎng)，基本面主要跟(gēn)随国内(nèi)市场，而流动(dòng)性与海(hǎi)外流动性相关度(dù)较高，在基本面及流动性双(shuāng)重(zhòng)压力下，5月市(shì)场走势较弱。

　　中融基金直言(yán)，港股从Beta的(de)角(jiǎo)度是中美经济(jì)相对强(qiáng)弱关(guān)系的直接反馈，“放开国门之后(hòu)我们预(yù)期中国(guó)经济向上(shàng)，美国经(jīng)济进(jìn)入衰退，所以港股表现很(hěn)亢奋，但实际(jì)结果(guǒ)中美(měi)两边的状态变化还是需要更(gèng)长(zhǎng)时间，但大概率还是会发生的，在这(zhè)个过程中的波折就对应着人民币(bì)汇率和港股的大幅波(bō)动。”

　　看好AI、创新药(yào)等细分领域投资机会

　　尽管(guǎn)年内持续下(xià)跌，但多(duō)位业内(nèi)人士认为(wèi)，当前港股市场估值水平(píng)已处(chù)于历史偏(piān)低水(shuǐ)平，具备一定的(de)投资性价比，并看好(hǎo)人工智能(néng)、互联网科技(jì)、创新(xīn)药等细分领域的(de)投资机(jī)会(huì)。

　　广发基金(jīn)刘杰表示，受欧美银(yín)行(xíng)业(yè)危(wēi)机影(yǐng)响和主要(yào)经济体(tǐ)政(zhèng)策变化(huà)扰动，今年以来港股持(chí)续回(huí)调(diào)，整体表现不如A股。但(dàn)随着国内外流(liú)动性压力持(chí)续缓解，未(wèi)来港股资金面或有机会得(dé)到改善，结合当前(qián)的低估值水平，港股吸引力或(huò)许(xǔ)逐步(bù)凸显。“某些波动较大(dà)且回调较多的细分板(bǎn)块或许是值得关注(zhù)的方向，例如(rú)恒(héng)生科技以及港股创新药(yào)等，若(ruò)未(wèi)来市场(chǎng)进一(yī)步回暖，科技领域、港股创新(xīn)药以及消费复(fù)苏或者更能调动市场的(de)关注度。”

　　投资(zī)建议上，广发基金刘(liú)杰认为港股波动性较大，建议投(tóu)资者通过定投(tóu)分散参与，较好平(píng)衡风(fēng)险和机会。同时(shí)，选择更(gèng)有价(jià)值的细分赛(sài)道(dào)，或(huò)许更符合未来市场(chǎng)的表(biǎo)现。

　　具体(tǐ)来看，首先，人工智能有望成为全球投资的主线，推动了中美(měi)股市的表(biǎo)现，未来人工智(zhì)能应用或利好科技(jì)相(xiāng)关细(xì)分领域(yù)。其次，港股(gǔ)创新药(yào)是国内医药领域长期具备相对优势的(de)细分赛道，对比美国创新药(yào)占比医药市场80％的占比(bǐ)，国内占比(bǐ)仅为10％左右，未(wèi)来肿瘤等方向需要更多更先进的(de)疗法和创新(xīn)药(yào)，长期投资价值值得关(guān)注。此外，港股消费行(xíng)业也有(yǒu)望(wàng)上行。因为(wèi)目前我国经济(jì)总量数据(jù)回暖(nuǎn)，国内经济长远发展(zhǎn)的(de)确(què)定性(xìng)增强，居民可支配收入增加，消费信(xìn)心正逐步恢复。

　　中(zhōng)融基金表示，港股(gǔ)市(shì)场是以机(jī)构(gòu)和外(wài)资为主导(dǎo)的市(shì)场(chǎng)，因(yīn)此海(hǎi)外经济数据对港股资金纳粹分子是什么意思面会产(chǎn)生较大影响。在当前流动(dòng)性持(chí)续承压和较弱(ruò)的国(guó)际宏观环境背景下，短(duǎn)期港股或是震荡行情，投资者可以关注高稳定性(xìng)且具备估值(zhí)性价(jià)比(bǐ)的标的。

　　“当中国经济恢复比预期(qī)更强(qiáng)或者美国经济下滑(huá)比预期更快(kuài)这二者中任一(yī)情景发生甚至同(tóng)时发生时(shí)，我们可能就会看到(dào)人民币汇率(lǜ)的走强，同时港股整体表(biǎo)现也会走强(qiáng)。”中融基金进(jìn)一步(bù)指出，可以(yǐ)先重(zhòng)点(diǎn)关注运营商等(děng)高股息资产，而(ér)随着市(shì)场预期更进一(yī)步强化(huà)，可以更多关(guān)注互联网、创(chuàng)新(xīn)药等高弹性(xìng)板块。因(yīn)为消费(fèi)品的业绩(jì)差异很大，建议更(gèng)多关注个股(gǔ)的性价比与成长的确定性。

　　诺德基(jī)金张昳泓直言，从长期维(wéi)度来看，当(dāng)下港股市(shì)场具备一定的投资性价比，当前估值水平仍然位(wèi)于历史偏低(dī)水平。从基本(běn)面角度来说，他们认为国内经济(jì)的复苏节奏可能(néng)大概率(lǜ)是一(yī)波三(sān)折趋势向上的弱复苏态势，当下港股市场(chǎng)已经price in经纳粹分子是什么意思济复苏较弱的相对悲观(guān)的预期，往后(hòu)看(kàn)随着经济(jì)的缓慢复(fù)苏，预计盈(yíng)利预(yù)期也(yě)会逐(zhú)步上修(xiū)。而从流动性角度来看，美联储暂停加(jiā)息(xī)虽(suī)在节(jié)奏上较难(nán)判断，但往未(wèi)来看是大概率事件，预计人民币(bì)汇(huì)率的压力也会逐步缓解。

　　“细分板(bǎn)块上，我(wǒ)们认(rèn)为顺周期受益于国内(nèi)经济复(fù)苏的消费、互联网、医药等板块仍然(rán)值(zhí)得重(zhòng)点关注。”张昳泓表示(shì)，港股市场(chǎng)由于其离岸市场特(tè)性，海外(wài)投资人占(zhàn)比较高(gāo)，受国(guó)内(nèi)及海外多(duō)重因素影响，市场整体波动性(xìng)较大，建议投资人可以逢(féng)低布(bù)局(jú)，更多可以采(cǎi)取基金定投的方式(shì)投资于港股(gǔ)市场。

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