尽(jǐn)管周五大幅反弹，中证(zhèng)TMT指数自4月10日以来累(lèi)计最(zuì)大(dà)跌幅已接近15％。

　　以(yǐ)史(shǐ)为鉴今(jīn)年(nián)大概率演化(huà)为TMT大年 机构预计(jì)5月见(jiàn)底后将迎“盛夏攻势”且大概率创(chuàng)新高 逢低加仓是最佳策略。

　　围绕今年TMT行情，招(zhāo)商策(cè)略张(zhāng)夏在4月23日研报中测算，本(běn)轮TMT高点出现在4月8日，高点调整幅度已经达到6.8％，截至(zhì)2023年4月7日，计算机、通信、传媒和电(diàn)子(zi)自年(nián)初以来的(de)涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于(yú)万得全A的表现。由于今年出现了以AI+代表的大(dà)型产业趋势，一(yī)季度TMT大涨且有明显超额收益，那么(me)今(jīn)年演化为TMT大年(nián)的概率(lǜ)已经非常(cháng)大。

　　进一步来看，若参考(kǎo)历史的调整时(shí)间和幅度，可能这一轮调整并没(méi)有结束。以TMT大年(nián)的规律和应对策略，其中TMT大年通常分为“春季躁动”“获(huò)利(lì)回吐”“盛夏(xià)攻(gōng)势”“获利了结”四波(bō)行情，春季躁动(dòng)后往往(wǎng)会有一波明显的(de)调整，时(shí)间在1-2个月，幅度(dù)在20％左右。六加一等于几是什么梗，抖音六加一是什么意思strong>

　　以往盛夏(xià)攻势开始(shǐ)的(de)时间来(lái)看，每年四月份到九(jiǔ)、十月份期间(jiān)会有一波主升。数据显(xiǎn)示，2010年、2013年都(dōu)是6月(yuè)底(dǐ)七(qī)月初，到了2014年、2019年提(tí)前到5月下旬六月初，2020年调整比较早，见底也比较早(zǎo)是4月初。因此(cǐ)，张夏(xià)认为(wèi)，在学习效应的(de)推动下，盛(shèng)夏攻势开始的(de)时间(jiān)越来越早(zǎo)。对此，有业内人(rén)士预计，基本在(zài)一季报披露结束后，假(jiǎ)设按此速度(dù)再调整一段时间，估计在5月基(jī)本(běn)见底后将迎来“盛夏攻势”。而面对(duì)TMT大年中的(de)这种调整(zhěng)，逢低(dī)加仓(cāng)是最(zuì)佳策略，因为(wèi)往往(wǎng)后续盛夏攻势大概率创新高。

　　以史(shǐ)为(wèi)鉴盛夏攻势或由计(jì)算机转电子（从应用到硬件(jiàn)） 关注短期(qī)维度(dù)业绩可(kě)能超(chāo)预期的AI赋(fù)能消费电子板(bǎn)块受益标的。

　　今年业绩密(mì)集披(pī)露(lù)期结束后，若(ruò)随着(zhe)AI+/数字经(jīng)济/自主可控等(děng)大产业趋(qū)势以及政府支持力度进一步加大、资(zī)本开(kāi)支增加(jiā)、订单增加和产品(pǐn)销量业绩的改(gǎi)善逐渐(jiàn)被市(shì)场(chǎng)所确定，则(zé)TMT将会重回上行趋势，进入盛夏攻势，而(ér)往往这(zhè)一(yī)波(bō)盛夏攻势还会(huì)创新高。考(kǎo)虑(lǜ)今年年初春(chūn)季躁动是计算机占优(yōu)，招商证券(quàn)张(zhāng)夏认(rèn)为按照历史经验，要么计(jì)算(suàn)机转电(diàn)子（从(cóng)应用到(dào)硬(yìng)件、如2010年、2019年），要么计算(suàn)机强者恒(héng)强(qiáng)。

　　国海策略(lüè)4月9日研(yán)报(bào)认为，伴(bàn)随二(èr)季度业绩窗口(kǒu)期(qī)的到来，市场表现将更(gèng)贴(tiē)合业绩的相对优势，维持TMT是(shì)全年主线(xiàn)的判断，并建议关注(zhù)短期维度业绩可能超预(yù)期的部分消费板块，电(diàn)子行业有望体现出相对优(yōu)势。

　　从细分(fēn)环节进一步来看(kàn)，广发策(cè)略4月17日研报指(zhǐ)出(chū)，电(diàn)子行(xíng)业(yè)在ChatGPT产业链中主要分布位(wèi)于AI服(fú)务器及相关电子产品。

　　对于AI服务器，广发策(cè)略认为，AI服(fú)务器是以ChatGPT为代表的大模(mó)型进行训练/推理的算力载体和基础(chǔ)。数据量(liàng)和(hé)算力的(de)提升明(míng)显拉升了AI服务(wù)器中存储(chǔ)芯片、光模块(kuài)/光(guāng)芯(xīn)片、PCB基(jī)板(bǎn)等(děng)电子产品的(de)量与价，给相关电子(zi)厂商(shāng)带(dài)来(lái)了机会。国海证券(quàn)同样在研(yán)报中指出，维持TMT为全年市场(chǎng)主线的(de)判断，相关(guān)领(lǐng)域如(rú)AI芯(xīn)片、服务器(qì)以及光(guāng)模块等(děng)细分赛道将(jiāng)陆续迎来基本(běn)面的确认，估值修复尚未结束。

　　国联证(zhèng)券4月(yuè)20日研报(bào)同样(yàng)表示，伴随AIGC模型快速迭代，AIGC应(yīng)用面逐渐越来(lái)越广，对于算力的需求将呈现(xiàn)指数级增(zēng)长，且AI芯片国产替代速度加快。建议(yì)重点关注景嘉(jiā)微(wēi)、海光信(xìn)息等GPU厂商；海光(guāng)信息、龙芯中科CPU厂商；寒武纪、国芯(xīn)科技等AI芯片厂商。

　　对于光模块、光芯(xīn)片等领(lǐng)域(yù)，东北证(zhèng)券4月16日研报表示，AIGC正(zhèng)在(zài)催化前述光通信(xìn)重要环节，相关公司将深度受益AI带(dài)来的增量(liàng)需求。建议(yì)关(guān)注国产(chǎn)光模块龙头公司：中际旭(xù)创、新(xīn)易盛(shèng)、光迅科技；高(gāo)速光引擎光(guāng)器件核心(xīn)供应商(shāng)天孚通信；国产光芯片领军企(qǐ)业源杰(jié)科技。

　　同时，国金证券樊(fán)志远在(zài)4月21日研报中同样看好AI服务器PCB，其测算，AI服(fú)务(wù)器(qì)PCB价值(zhí)量(liàng)是普通服务(wù)器的价值量的5~6倍(bèi)，随着AI大模型(xíng)和应用的落地，市场对(duì)AI服(fú)务(wù)器的需求(qiú)日益(yì)增(zēng)加，市场扩容在即，建议关六加一等于几是什么梗，抖音六加一是什么意思注沪(hù)电股份、生益科(kē)技、联瑞(ruì)新材、生益电子、兴森科技等企业。

　　另一方面，对于相关电子产品，广(guǎng)发策略表示，电子厂商(shāng)亦有(yǒu)望受益于ChatGPT产业链的发展。在终端(duān)应用(yòng)侧，AIGC将有望为XR、智能音箱、安防等终端设备打开(kāi)新成长空(kōng)间。此(cǐ)外(wài)，东海证券3月31日研(yán)报同样认为，AI赋能(néng)消费电子趋势明确，估值(zhí)重(zhòng)塑逻辑(jí)逐(zhú)步验证(zhèng)，关注消费(fèi)电子景气拐点(diǎn)。

　　对此，国(guó)信证(zhèng)券(quàn)4月(yuè)17日研报建议(yì)，AI创新(xīn)持(chí)续催(cuī)化(huà)，关注(zhù)AIoT设备及服务器产业链(liàn)。其中，具备AIGC大语言模(mó)型接入潜力的AIoT设备产业链(liàn)，包括海(hǎi)康威视、传音控股(gǔ)、视源股份、康(kāng)冠科(kē)技、歌(gē)尔股份、创维数字等；2）受益于全球(qiú)算力(lì)需求爆(bào)发式增长(zhǎng)的AI服务器(qì)产业链，包(bāo)括工业富(fù)联(lián)、沪电股份、环旭电子、东山(shān)精密、闻(wén)泰科技、鹏鼎控股(gǔ)等；3）创新产品频发催(cuī)化的VR/AR产业链(liàn)，推荐歌(gē)尔股份、三利(lì)谱(pǔ)、创维数(shù)字等；4）景气(qì)度筑底(dǐ)、消费(fèi)复苏预期强化的智能手机产(chǎn)业(yè)链，包(bāo)括光(guāng)弘科(kē)技、闻泰科技、传(chuán)音控股(gǔ)、顺络电子、东山精密等。