钠电池产能规划从0到10GWh再(zài)到18GWh，年赚1亿拟撬动54亿(yì)乃(nǎi)至94亿投资(zī)，传(chuán)艺(yì)科技是真跨界还是奢望，飙涨后又腰(yāo)斩的股价似乎已(yǐ)经给出注脚。

　　去年6月以来，萦绕在(zài)键盘生产商传艺科技（002866.SZ）身(shēn)上的最大议题莫过于跨界钠(nà)电(diàn)池。

　　这个热(rè)门又令人遐想的(de)题材搭配公(gōng)司释放钠电池项目进展的“积极主动”，在2022年刺(cì)激着传艺科(kē)技(jì)股价迅速飙涨4倍，甚至期间还(hái)祭出“七连板”和“五(wǔ)连板”妖股走势。然去(qù)年末(mò)以(yǐ)来，抛“利好消(xiāo)息”催涨(zhǎng)股价的套路完全失灵，股价又在(zài)4个(gè)多月时间(jiān)极速(sù)腰斩。即(jí)便是3月末扔出30亿元定增预案投建年(nián)产5.5GWh钠电池项目，传艺科技也只收获了短暂的上涨，而后再未掀起波澜。

　　钛(tài)媒体(tǐ)APP注意到，股价过山车式的涨(zhǎng)跌折(zhé)射的是市场对传艺科技高调跨界钠电赛道(dào)故事的怀(huái)疑：从(cóng)宣(xuān)布跨界到现(xiàn)在，时间(jiān)不过10多月(yuè)，规划产(chǎn)能已(yǐ)经从0到10GWh再(zài)到18GWh，年(nián)赚1亿元的传(chuán)艺科技如(rú)何撬动(dòng)54亿元乃(nǎi)至94亿元(yuán)的(de)投资成本？巨头环伺、落地产能(néng)骤增(zēng)、锂(lǐ)价持续下(xià)行，在愈加拥挤的赛(sài)道上，夸下(xià)海口的产能又该如(rú)何消化(huà)？过往(wǎng)投资计划频频“跳票”、实际效益与预期天差(chà)地别等“黑(hēi)历史”在前，“大跃进”的(de)新项(xiàng)目(mù)如何(hé)让人信(xìn)服？

　　跨界钠(nà)电池，股价“过山车”

　　早在20世纪70年代，钠(nà)离(lí)子(zi)电池便(biàn)与锂离子电(diàn)池(chí)同时期萌芽，但由(yóu)于钠电(diàn)负极嵌钠能力较弱(ruò)、钠(nà)电池能量密度较低，导致其(qí)研发进(jìn)度大大落后于了锂电池。直到(dào)2020年后，随着钠电关键技术完成突破以及(jí)锂(lǐ)价(jià)不断(duàn)飙(biāo)升(shēng)，钠电才(cái)作为锂电“备胎(tāi)”之一重回人(rén)们重视。尤(yóu)其2021年7月，宁(níng)德时(shí)代推出第一代钠离子(zi)电池(chí)，掀电动牙刷如何自w到高c，将电动牙刷放在小洞里作文起(qǐ)钠电风潮，并将风口带到(dào)了A股市(shì)场。

　　时值2022年锂价暴涨，A股钠(nà)电炒(chǎo)作如日中天之际(jì)，传艺科技于去年6月22日晚间高调宣布入局。彼时(shí)的(de)公告显示，公司拟(nǐ)投资3000万元通过全资子公司(sī)江苏智纬电子科技有限公(gōng)司（以下简称(chēng)“智纬电子”） 同海盈汇鑫企业、自然人(rén)杨磊和杨崇义合作设立控股孙公司江苏传艺钠电科(kē)技有(yǒu)限公司（公司(sī)持股75％，以(yǐ)下简称“传艺钠电”）。

　　公(gōng)告出，传艺科技旋即涨停，当日(rì)盘后公司迫不及待召开电(diàn)话会(huì)议(yì)，向合计(jì)64名分析(xī)师(shī)和个人(rén)投资者披露跨(kuà)界钠电的各种细(xì)节(jié)。根据规划，传(chuán)艺(yì)科技(jì)钠电池项(xiàng)目中(zhōng)试线2022年(nián)投产，一期2GWh的产能2023年投产，二期计划新建(jiàn)8GWh的产能。

　　撂下电(diàn)话，股(gǔ)价更加疯涨。加(jiā)上(shàng)6月(yuè)23日的涨停，传(chuán)艺科技宣布跨界后一口气收(shōu)出(chū)7个涨停板，市值(zhí)快速实现翻倍(bèi)。

　　传艺科技日K线(xiàn)图(tú)，来源：wind

　　有了(le)钠电(diàn)消息(xī)催涨股(gǔ)价的前(qián)车(chē)在前，传艺科技开始有意无意地“主(zhǔ)动”披露钠电项目(mù)进(jìn)展，而公司股(gǔ)价也往往在公告披(pī)露后录得大(dà)幅上涨。去年12月5日盘中，公司股价一度摸高至54.44元(yuán)/股，相较于(yú)跨界钠电池(chí)前10元/股左右的(de)温吞股(gǔ)价，不到半年的时间已翻了逾5倍。

　　但此后，公司股价开始(shǐ)掉头向下，无论其如何(hé)发(fā)布“利(lì)好(hǎo)”消(xiāo)息，股价也(yě)再难掀大风浪(làng)，反而随着(zhe)时间(jiān)的推移，迅速回落。截至(zhì)4月20日(rì)收盘，报28.14元/股(gǔ)，4个多月时(shí)间已经较高点腰(yāo)斩。

　　值得一(yī)提的是(shì)，由(yóu)于在2022年6月23日盘后，公司迫切(qiè)召开电话会并在《投资者关系(xì)活动记(jì)录(lù)表》中(zhōng)对外发(fā)布钠电池(chí)业务(wù)未来规划、技术水平等涉及公司经营的重(zhòng)大信(xìn)息，但(dàn)直至(zhì)2022年7月9日才正式通过《关于对深圳证券交易所关注函回复的公告》补(bǔ)充披露相(xiāng)关事项，传艺(yì)科技及公(gōng)司(sī)董事(shì)长兼(jiān)总经理邹伟民(mín)、时(shí)任董秘许(xǔ)小丽还遭深(shēn)交所通报(bào)批(pī)评。

　　产能(néng)“大跃进(jìn)”，钱从哪里来？

　　回(huí)看传(chuán)艺科(kē)技股价“过山车”式上(shàng)下，背后纵有游(yóu)资推(tuī)波助澜，但归根结(jié)底还是其(qí)资金有(yǒu)限与(yǔ)钠电产能规划“大跃进(jìn)”不匹配无法(fǎ)让市场信(xìn)服造成的。

　　根据公(gōng)司定增预案，钠电(diàn)池二(èr)期(qī)5.5GWh项目(mù)建成后(hòu)，公司产(chǎn)能将(jiāng)达到10GWh。而(ér)根据(jù)公(gōng)司此(cǐ)前对交(jiāo)易所回复函和2023年(nián)度定增预(yù)案，公(gōng)司规划的10GWh钠电池项(xiàng)目的(de)投(tóu)资成本约(yuē)54亿元。其(qí)中，土地购置及厂房成本约4亿元(yuán)，10GWh产能需(xū)投(tóu)入的(de)装修及设备(bèi)成本约50亿元。

　　实际上(shàng)，传艺科(kē)技规划的钠电产(chǎn)能(néng)远不止这公告(gào)出来(lái)的(de)10GWh。据传艺钠电(diàn)官微消息，公司(sī)董事长邹(zōu)伟(wěi)民4月16日在公开场合(hé)演(yǎn)讲时提到，“2022年7月，公司决(jué)定，发挥(huī)资金优(yōu)势，投资50亿元，新(xīn)征(zhēng)410亩土地，用30个月的时(shí)间(jiān)，新上钠离子电池全供应链项目，逐步形成年产(chǎn)3万吨正极材料(liào)、4万(wàn)吨(dūn)负(fù)极材料、18GWh钠(nà)离(lí)子电池、15万吨电(diàn)解液的生产能力；2022年10底，中试(shì)线已经(jīng)竣工(gōng)投产；目前，4.5GWh量产线已经开始试产(chǎn)试销，6月底(dǐ)有望批量(liàng)生产(chǎn)。”

　　邹伟(wěi)民公开演讲时提(tí)到的钠电产能规(guī)划(huà)，来源(yuán)：传(chuán)艺钠电官微(wēi)

　　若按(àn)邹(zōu)伟民的说法(fǎ)，传艺科技(jì)在上述的54亿元(yuán)资金外，还需要更(gèng)多资(zī)金，仅另外8GWh钠电池就(jiù)需要(yào)40亿元的投(tóu)入。

　　但现实是，传艺科(kē)技主(zhǔ)营(yíng)式微，年赚1亿元的盈利水(shuǐ)平(píng)显(xiǎn)然难(nán)以撬(qiào)动动辄几十亿的项(xiàng)目。

　　传艺科技主营输(shū)入类设备(bèi)和印制电路板（PCB）两大类消费(fèi)电子(zi)零组件，具体(tǐ)包括(kuò)笔记本(běn)/台式机(jī)电(diàn)脑键盘、触控模组和鼠标等输(shū)入类设备(bèi)及通讯用板、消(xiāo)费(fèi)电子、计算机(jī)用(yòng)板等 PCB 产品。

　　2017年上市以来公司经营规(guī)模不断扩大，营收从2017年(nián)的6.69亿元起步，逐年递增，到2022年达到19.99亿元，翻了近(jìn)3倍。但盈利并未同步，上市当年公司归(guī)母净利润就下滑13.60％，只(zhǐ)有7776.63万元(yuán)。之(zhī)后随着(zhe)行业式微(wēi)，公司盈利水平起起伏伏，到2022年也仅1.15亿元(yuán)，相较(jiào)于(yú)2017年(nián)仅(jǐn)增(zēng)长了47.90％。而(ér)早在2016年，公(gōng)司(sī)盈利就已经达到(dào)了9000万元，净利润增长乏(fá)力可见(jiàn)一斑。

　　传艺科技业绩(jì)变动情况，来源：wind

　　盈利陷入瓶(píng)颈，账上的(de)资金也并不宽裕。2022年，公司经营活动产(chǎn)生的现金(jīn)流量净(jìng)额4.46亿元；截至去(qù)年末，公(gōng)司(sī)货币资金仅2.87亿元(yuán)，短期借款8.41亿元；应收账款5.90亿(yì)元，应付账(zhàng)款4.56亿元。

　　那两年半内要拿出(chū)54亿元(yuán)乃(nǎi)至94亿元(yuán)以上的资金(jīn)投(tóu)资钠电(diàn)，钱(qián)从(cóng)哪里来？

　　在2022年7月9日给深交所(suǒ)的回函中(zhōng)，传艺(yì)科技曾详细披露过(guò)2GWh项目资金来源：截至2022年(nián)5月31日，公(gōng)司(sī)可(kě)用于钠离(lí)子(zi)电池(chí)项目的自有资金(jīn)仅(jǐn)1.61亿元(yuán)，银行授信未使用(yòng)额度(dù)10.27亿元，足见其在投(tóu)资钠电项(xiàng)目时自有资金的(de)“捉襟(jīn)见肘”。

　　来源：传艺科技给深(shēn)交所的回(huí)函

　　很明(míng)显，一开始规划(huà)的一(yī)期2GWh产能，传(chuán)艺科技(jì)就是准备靠银行贷(dài)款(kuǎn)解决。后(hòu)一期产能(néng)增加到4.5GWh，投资额增加10亿元(yuán)左右，同样(yàng)仰仗银行(xíng)贷款。今年3月(yuè)30日公(gōng)司公(gōng)告称(chēng)，传(chuán)艺科技(jì)及子公司(sī)拟向工商银行、农业银行(xíng)等组成的联合银团(tuán)申请不超过20亿元的项目贷款，用于公司钠(nà)电(diàn)池项目。根据最新的调研记录，“截至目前，牵头银行已审批(pī)通过，参(cān)团银行处于正常(cháng)的审批流程(chéng)中。”

　　一期靠贷款，二期谋定增(zēng)。今年(nián)3月30日，公司(sī)披露(lù)《2023年度(dù)向特定对象发行股票预案(àn)》，拟(nǐ)募资不超过30亿元，其中的24亿(yì)元拟投入钠电(diàn)池制(zhì)造二期项目，剩余6亿元(yuán)补流。

　　根据测算(suàn)，二(èr)期5.5GWh项目总投资额为27.47亿(yì)元，除(chú)了定增的24亿元外，还(hái)有3.47亿元的(de)缺口。而为(wèi)补这部分(fēn)缺口，传艺(yì)科技(jì)甚至将2020年定(dìng)增募投资金(jīn)中的1.75亿元(yuán)变更用(yòng)于(yú)该项目。

　　简单(dān)加总便知，家(jiā)底不厚(hòu)，传艺科技10GWh钠电项目只(zhǐ)能依赖融资。至于上述邹(zōu)伟民公开演讲时提(tí)到的另外8GWh的项目(mù)资金(jīn)来源，钛媒体APP向(xiàng)公司求证，但截至发稿，仍未(wèi)获回(huí)复(fù)。

　　锂价暴跌，钠电(diàn)还(hái)有优势吗(ma)？

　　“今年销(xiāo)售不低于10亿(yì)元，整个钠电池全供(gōng)应(yīng)链项目计(jì)划到2024年末(mò)全部竣工(gōng)投(tóu)产，达产达效后(hòu)，可实现年(nián)销售250亿元。”若传艺科(kē)技(jì)的(de)钠电项目(mù)真如邹伟民在近日的演讲中所言照(zhào)进现实，几年后公(gōng)司营收(shōu)将在(zài)当(dāng)前(qián)基础上翻十几倍。但近来腰斩的股(gǔ)价(jià)显示，市场对这个故事(shì)并(bìng)不再买(mǎi)账，除(chú)了资金实力有限公司(sī)外，核心还在其大干快上后产(chǎn)能如何消化的问题。

　　毕竟，在钠电池商业化元年的2023年(nián)，包括宁德时(shí)代(dài)、中科海纳、亿(yì)纬锂能、雅迪(dí)等诸(zhū)多(duō)巨头在内，已纷纷(fēn)发产品、量产并(bìng)大建(jiàn)产能，竞(jìng)争者(zhě)初露(lù)威胁，赛道已然开始拥(yōng)挤(jǐ)。

　　尽管就(jiù)披露的参数和性能来看，传艺钠电的(de)钠(nà)电池与巨头们(men)不相(xiāng)上下，但宁(níng)德时代(dài)落(luò)地奇(qí)瑞(ruì)车型、华(huá)语新能源配(pèi)套雅(yǎ)迪极钠(nà)S9等表明，大佬们已(yǐ)经(jīng)走在前面(miàn)，率先在两轮(lún)电动车(chē)和低速(sù)电(diàn)动(dòng)车领域实(shí)现装(zhuāng)车(chē)应(yīng)用。而传(chuán)艺科技除了在岁末年初(chū)公告与中祥航(háng)业、江苏(sū)新能源、德博(bó)新(xīn)能源签订项目合作或战略合作协议外，并(bìng)未(wèi)官(guān)宣(xuān)重点客(kè)户(hù)。

　　每每有投资者问及客(kè)户情况时，公司都以“目前订单(dān)下游运用覆盖储(chǔ)能、低速(sù)电动车及电动工(gōng)具等多个领域(yù)”“公司钠离子电(diàn)池送样后客户的反馈普遍较(jiào)为良好，并已与多名(míng)客户签订了销(xiāo)售(shòu)订单”“公司已与多家知名两轮(lún)电动车品牌开展送样(yàng)和合(hé)作意(yì)向洽(qià)谈等工作”等进行回复(fù)。至于具(jù)体(tǐ)的(de)客(kè)户(hù)名称和订单金额，一(yī)直语焉不详。

　　且2023年，钠电池产能落地正数倍级增长。上(shàng)海钢联新能源事业部钠(nà)电池分析师汪奇告诉钛媒体(tǐ)APP，2022年钠(nà)电池项目落地产能有3GWh左右，预(yù)计2023年(nián)落地产能将(jiāng)达到13-15GWh。ICC鑫椤资讯最新(xīn)发布数据则称，到2023年底，预计钠电池产(chǎn)能将增(zēng)加至21GWh。无论是哪种预测，今年钠电池落(luò)地产能大幅(fú)增加已(yǐ)可预见。

　　“参考锂电池行业产能利用率(lǜ)，钠电池落地的产能中可以(yǐ)实(shí)现装(zhuāng)机的在4-5GWh左右(yòu)，而铅酸电池的(de)市场规模接近40GWh。前期用于(yú)两轮车(chē)的钠电池不到5％，后面(miàn)成本降下来才会(huì)有较大比例的替代。”汪(wāng)奇(qí)认(rèn)为，今年钠电池只会(huì)小批量应用到多元化(huà)场(chǎng)景。

　　然传(chuán)艺科(kē)技却十分(fēn)自信，其在调研记(jì)录(lù)中预(yù)测，预计(jì)2023年公司(sī)实际出货量在2GWh-3GWh，相当(dāng)于其占(zhàn)去了2023年钠电(diàn)池市场的绝大部(bù)分份额。

　　来源：传艺科(kē)技2023年1月9日投(tóu)资(zī)者关系(xì)活动记(jì)录表(biǎo)

　　需要(yào)注意的是，沉寂多年的钠(nà)电池是在此前锂价(jià)飙涨的背景(jǐng)下作为“替代”而被推(tuī)到台前的(de)，去年底(dǐ)以来，碳酸锂价格(gé)持续下行，4月20日电碳价(jià)格均价已经跌(diē)至18万元/吨。一(yī)时间，锂价持续下跌(diē)会(huì)否影响钠电池(chí)商(shāng)业化进程的讨(tǎo)论(lùn)甚嚣尘(chén)上。

　　中科院院(yuàn)士欧阳明高近日就表示：“钠电池能(néng)够起到对锂电池(chí)的(de)平衡作用(yòng)，平衡锂价(jià)，保证(zhèng)锂资源的供应(yīng)安全，不太可能成为主流。锂价一便宜，就会让钠离子的发展陷入被动。”但他也强(qiáng)调，“钠离子技(jì)术一定要(yào)发展，因为它是锂离子(zi)电(diàn)池的一个有益的补(bǔ)充。”

　　汪奇称，锂电和(hé)钠电建(jiàn)设(shè)成本接近，目前三元钠电(diàn)量(liàng)产的生产(chǎn)成本在(zài)0.45-0.5元/Wh，铁锂电池在0.5元/Wh左右。其进一步(bù)向钛媒(méi)体APP分析(xī)，“钠离子电池(chí)性能比(bǐ)较接近磷酸铁锂(lǐ)电池，高(gāo)能量密度的也接近(jìn)三元523电池。目前电(diàn)碳价格下跌至(zhì)16-18万元/吨，锂(lǐ)电池成(chéng)本大幅下(xià)电动牙刷如何自w到高c，将电动牙刷放在小洞里作文降40％以上，所(suǒ)以目前(qián)已经和(hé)钠电池成本基本相当(dāng)；而由(yóu)于锂原料(liào)价格(gé)大(dà)幅下降，目前铁锂和锰酸锂等电池(chí)成(chéng)本已经优于钠电(diàn)池。今年碳酸锂价格在20万以下时(shí)，锂电池对钠电池有明(míng)显优势。”

　　当然，市场普遍认为钠(nà)电池(chí)还有降本的空间。兴储世(shì)纪(jì)总裁助理刘继茂就告诉钛媒体APP，“待产业链完善后，规模(mó)量产后(hòu)钠离(lí)子电(diàn)池正、负极材料价(jià)格可(kě)降至5万元(yuán)/吨(dūn)甚(shèn)至以下(xià)，钠离子电池的(de)理论BOM成本将低(dī)至0.40元/Wh。长(zhǎng)期来看碳酸锂存在(zài)降价可能，但只要碳酸(suān)锂价格高于15万元/吨，钠(nà)离子电池的成本(běn)优势就依然存在(zài)，并且随(suí)着(zhe)技术不断发(fā)展、产业不(bù)断(duàn)成熟，钠离子电池的(de)降本空间有望进(jìn)一(yī)步打开(kāi)，该成本临界点(diǎn)仍有进(jìn)一步(bù)下探的可能(néng)。”

　　汪奇也称，明(míng)年钠电产业规模化完成后，能和锂离子(zi)电池(chí)的(de)成(chéng)本(běn)拉开差距，接近铅(qiān)酸电(diàn)池的成本。但能(néng)量密度的限制，使得碳酸锂(lǐ)价(jià)格在15万以(yǐ)上(shàng)时，成熟后的钠离子(zi)电池(chí)有一定优势；碳(tàn)酸锂(lǐ)价格在(zài)10万左右及以(yǐ)下时(shí)，钠离子电(diàn)池(chí)在动力领域优(yōu)势较小。

　　钛媒(méi)体APP注(zhù)意(yì)到，包(bāo)括传艺科(kē)技在内(nèi)，诸多入局钠(nà)电池的企业都言(yán)锂价(jià)下跌无碍钠电池商(shāng)业化进(jìn)程。但随着锂(lǐ)价持续下降，钠电池(chí)利润率下降或也是必然的(de)。

　　以传艺科技为(wèi)例，其(qí)在1月9日的调研记(jì)录中曾表示，公司(sī)钠电池定价主(zhǔ)要(yào)根据碳酸锂的价(jià)格，一般给到(dào)客户(hù)的价格比磷酸铁锂便(biàn)宜25-30％，且定价会随(suí)碳酸锂价(jià)格(gé)波动而波动。

　　缺乏长(zhǎng)远投资定力(lì) 过(guò)往项目频频“跳(tiào)票”

　　资金(jīn)和产能(néng)消化(huà)之外，市场还担(dān)忧(yōu)传艺科技(jì)项目投资(zī)的定力。

　　尽(jǐn)管公司对进军钠电领域雄心勃勃，然而钛媒体APP梳(shū)理其过往(wǎng)投资履(lǚ)历发现(xiàn)，传艺科技在投(tóu)资上(shàng)缺乏长远定力(lì)，临时“跳票”甚(shèn)至终止募投计划(huà)可谓“家常便(biàn)饭”。

　　2017年4月，传艺科(kē)技IPO募资4.81亿元，其中将2.98亿元投向FPC生(shēng)产项(xiàng)目，9418.08万元投向薄膜线路板生产线技改并扩产项目。然2018年4月公司就变更募资用(yòng)途，将(jiāng)FPC生产项目未用的资金1.20亿元(yuán)和1.04亿元分别用于3D玻(bō)璃面板生产项(xiàng)目、轻(qīng)薄型(xíng)键盘(pán)生产(chǎn)项目(mù)，已经使用了7737.67万元(yuán)募资的FPC生(shēng)产项目则被终止。

　　2019年8月(yuè)，又将(jiāng)薄(báo)膜线(xiàn)路(lù)板(bǎn)生产线技改并(bìng)扩产项(xiàng)目的实施地点从一(yī)厂(chǎng)搬(bān)迁(qiān)至二(èr)厂；2021年6月，再将该(gāi)项目的实施地点(diǎn)变更为(wèi)重庆市合川区工(gōng)业园区(qū)核(hé)心区高(gāo)阳路30号，实施(shī)主(zhǔ)体则从(cóng)传艺科技变为全资子公司重庆营志。

　　2020年12月，IPO募投项目则(zé)再(zài)生变。公司终止(zhǐ)实施3D玻(bō)璃(lí)面板(bǎn)生产(chǎn)项目(mù)（已(yǐ)投入募资(zī)7445.13万元(yuán)），并将该项(xiàng)目剩余资金(jīn)全部(bù)投(tóu)入轻薄(báo)型(xíng)键盘(pán)生产项(xiàng)目的建设(shè)，并(bìng)将(jiāng)后(hòu)者的产能从1600万台提升(shēng)至2240万台。

　　2020年8月，传(chuán)艺科技(jì)再融(róng)资，定(dìng)增募(mù)资6亿元，其(qí)中的4.20亿元用于(yú)年产18万平方米(mǐ)中高端(duān)印制电路板(bǎn)建设项目。但(dàn)次年6月(yuè)，公司将该项目(mù)中的SMT工(gōng)序实施地点由江苏省高邮(yóu)市(shì)经开区凌波(bō)路33号(hào)改建至江苏(sū)省高邮市(shì)经开区凌波路(lù)49号的闲置(zhì)厂房；2023年3月(yuè)，传(chuán)艺科技(jì)再“变卦”，又(yòu)将该项目剩余(yú)募资（已投入募(mù)资2.41亿元）1.75亿(yì)元变(biàn)更用于投入“钠离(lí)子电池制(zhì)造二期5.5GWh项目”。

　　频频变(biàn)更募投(tóu)计划(huà)的地点、资金乃至项目，直接的后果就是原(yuán)有的投(tóu)入打(dǎ)水飘、投资效率低下以及建成项目(mù)实际效益与预计天差地别。

　　根据招股(gǔ)书(shū)，薄(báo)膜(mó)线路板生产线技改并扩产项目建设期仅12个月(yuè)，达产(chǎn)年可实(shí)现(xiàn)销售收入(rù)2.24亿元。定期报告显示，2018年6月(yuè)30日，该项目就已经建成。但2019年-2022年，该项目的(de)效益分别(bié)仅283.41万元、447.55万元、948.94万元和2599.93万元(yuán)。

　　而根据(jù)定增方案，年(nián)产18万平方米中高端(duān)印(yìn)制电(diàn)路板建设项目建设(shè)期也仅12个月，预计达产年实现营(yíng)收(shōu)7.48亿元(yuán)，项(xiàng)目净利(lì)润1.31亿元。然两年多(duō)时间过去了(le)，截至2022年12月31日，该项目投资进度(dù)也仅57.26％。2021年、2022年该项目效(xiào)益分别为-1091.61万元(yuán)、2300.17万元(yuán)，与当初的(de)预期相去(qù)甚(shèn)远。

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