编者按

　　本周，2023年一季报公募(mù)基金披露(lù)落幕，基金经(jīng)理的调仓路线被完整曝(pù)光(guāng)。首季行情变化以(yǐ)春节(jié)为(wèi)轴(zhóu)，节后市场(chǎng)热(rè)点从复苏线逐渐发散(sàn)到中特估、人工智能、机械制造(zào)等(děng)多(duō)个领域，尤(yóu)其(qí)是AI的里程(chéng)碑式突(tū)破带(dài)火了科技一(yī)众赛道，这让一季度公募仓位顺(shùn)势而(ér)为(wèi)变化明显(xiǎn)。

　　在国(guó)内(nèi)的(de)公募基金(jīn)中，科技成长阵(zhèn)营中的(de)旗手之一冯明远，目(mù)前(qián)在管的产品(pǐn)从(cóng)10只缩减到6只(zhǐ)，虽然开年迄(qì)今业(yè)绩较(jiào)为(wèi)一般，但(dàn)是在管规模仍维持在230亿元的(de)水平线上。从第一(yī)季度的调仓来看，在他的成名(míng)作信澳(ào)新能源产业(yè)最新(xīn)季报中，保留了上一(yī)季度的七只重仓(cāng)，同时用中伟股(gǔ)份、华阳集团和祥鑫科(kē)技(jì)替换了(le)比亚迪(dí)、斯莱克(kè)和保(bǎo)隆科技，可以(yǐ)看出(chū)其坚(jiān)守新能(néng)源的大(dà)框(kuāng)架，在(zài)细(xì)分赛道中不(bù)断寻找(zhǎo)性价比更优的领(lǐng)域。

　　对(duì)比看“常青树”老将朱(zhū)少醒，一季报(bào)中他(tā)仅(jǐn)仅调换了两处标(biāo)的，用金域医学和蓝晓科技替换(huàn)了药明康(kāng)德和瑞丰新材，特别是合成树脂板(bǎn)块的蓝晓(xiǎo)科技成为年内大黑马，股价迄(qì)今上(shàng)涨(zhǎng)超(chāo)过30％，同时他保持了对喝(hē)酒(jiǔ)吃药大(dà)类赛(sài)道中龙头的持(chí)续青(qīng)睐，茅台持股量与(yǔ)上季持平稳居首位。而他(tā)也(yě)一(yī)如既往(wǎng)地表示，会在(zài)优质的(de)股票里寻找价值(zhí)，去翻更(gèng)多(duō)的石头。众所周知(zhī)，三(sān)大白酒(jiǔ)龙(lóng)头是多位(wèi)顶(dǐng)流的最爱(ài)，“酒神”之一(yī)的刘(liú)彦春在其成名作景顺(shùn)长城新兴(xīng)成长中，前三大重仓就依次是茅台、泸州老窖、五粮液，足(zú)见其白酒(jiǔ)信仰之深。

　　整(zhěng)体来看，消(xiāo)费和新能源在(zài)公募基金组合配置中的压舱石地位依(yī)然(rán)稳(wěn)固(gù)，同时中特估、芯片、软件、机械制造成进攻热点，公募在(zài)经历去年的整体业绩低(dī)谷(gǔ)后，今年(nián)竭力寻求组合的α。值(zhí)得关注的是，公募名将们对(duì)因ChatGPT引发的TMT快速走红也有冷思考。“AI产业的(de)发展不会一蹴而(ér)就，中间(jiān)也必然会有曲折，包(bāo)括数据隐私(sī)、伦理等潜在风险，可能造(zào)成板块后续波动。目前TMT板块的交易(yì)占(zhàn)比已经(jīng)超过了40％。交易占比(bǐ)创新(xīn)高代表(biǎo)了主(zhǔ)线行(xíng)情确立，但我(wǒ)们(men)认(rèn)为太阳底(dǐ)下没有新鲜(xiān)事，过度(dù)的热情在某个阶(jiē)段也(yě)总会消(xiāo)退。”李晓星反(fǎn)思。

　　张(zhāng)坤加仓(cāng)茅台

　　李晓星增配(pèi)次高端(duān)白(bái)酒

　　朱少醒加仓爱尔眼科

　　“公募一哥”张坤目前在(zài)管两只A股基金、两只QDII基金。《红(hóng)周刊》统计了其最新(xīn)公(gōng)布的两(liǎng)只(zhǐ)A股基金一(yī)季报，在(zài)管理时间更长(zhǎng)的易方达蓝筹(chóu)精选混合中，3月31日时前(qián)五大重仓的(de)占比均超过了9.5％接(jiē)近顶(dǐng)配(pèi)，这(zhè)其中除去腾讯外全部(bù)为白酒，不过除(chú)去加仓茅台外(wài)，张坤减持了五粮液(yè)、泸州老窖(jiào)、洋(yáng)河股份。相似的(de)一(yī)幕也出现在他管理的易(yì)方(fāng)达优质企业三年(nián)上。

　　该(gāi)基金的一季(jì)报显示，仅是前五(wǔ)大的重仓(cāng)次序有所不同，而实际上腾(téng)讯和茅台同以(yǐ)占比9.93％并列第(dì)一(yī)位。同时， 除去加(jiā)仓(cāng)茅台外，张(zhāng)坤也是(shì)小幅(fú)减持了另外三大白(bái)酒标的。再看(kàn)另外的半(bàn)壁重仓股，港交(jiāo)所、美(měi)团、伊利、招行(xíng)均是持续上榜的老面孔(kǒng)，惟一的变(biàn)化是他(tā)用中国(guó)海洋(yáng)石(shí)油替换了上(shàng)一季的药(yào)明生物(wù)。

　　张坤在(zài)季报中也(yě)对(duì)调仓(cāng)思路(lù)有所阐述(shù)：“基金在一季度股票仓位基本稳定，对(duì)结构进行了调(diào)整，增加了消费等行业的配置(zhì)，降低了金融等行业的(de)配置(zhì)。个(gè)股方面，我们仍然持有商业模式出(chū)色、行(xíng)业格局清晰、竞争力强的优质公司。”

　　无(wú)独有偶，银华基(jī)金的明星(xīng)基金经(jīng)理李晓(xiǎo)星，在和(hé)张(zhāng)萍(píng)合管的银华盛世最新季报十大重(zhòng)仓中，持有7只(zhǐ)白酒股。对(duì)比上一季(jì)度仅有三大白酒(jiǔ)龙头(tóu)和古(gǔ)井(jǐng)贡酒(jiǔ)来(lái)看(kàn)，这一(yī)季其(qí)新进重仓了(le)山西汾(fén)酒、顺鑫(xīn)农业和舍得(dé)酒业。

　　由此推断(duàn)，其思路可能是想利用次高端和地产酒来(lái)增加组合(hé)的进攻弹(dàn)性(xìng)。同时，其重仓的另三只(zhǐ)非白酒标的为(wèi)爱美客、安井(jǐng)食(shí)品(pǐn)、海大集(jí)团，而这三者在上一季度就是前(qián)十(shí)中的(de)标的。

　　对此(cǐ)，李晓星在季报中强调：“复苏仍然是主线，进(jìn)入(rù)二季度，改善弹性(xìng)会加(jiā)大。方向上，最看(kàn)好餐饮相关链条，白(bái)酒、啤酒(jiǔ)、速冻(dòng)、烘培、调味品等供应链，餐饮(yǐn)的恢复是确定的；其次(cì)，看好线下场景(jǐng)恢复(fù)后，需求相对刚性的医美以(yǐ)及(jí)消费(fèi)医疗(liáo)板块。”

　　对比来看(kàn)，公(gōng)募老将(jiāng)朱少醒这一季将“喝(hē)酒吃药”的主打思路体现得淋(lín)漓尽致。白酒(jiǔ)方面，贵州茅台依(yī)然是他的(de)最爱，不过(guò)他对于(yú)另一重仓五粮液有所减持；医药(yào)方面(miàn)，他对重仓表现得是(shì)有所取舍：首先，他(tā)选择(zé)加仓了“眼茅”爱尔眼科，该股升至十大重仓股的第五位(wèi)；其(qí)次，他选择小幅减持(chí)了创新药(yào)龙头(tóu)迈瑞医疗；此外，他(tā)用金域医学替(tì)换了(le)CXO龙头的药明康(kāng)德，而新进重仓的前者(zhě)年内目前涨(zhǎng)幅在10％一(yī)线。

　　众所周(zhōu)知，金域医学(xué)去(qù)年作为核酸检测(cè)机(jī)构(gòu)，业绩相(xiāng)当亮眼；而在后疫情(qíng)时代(dài)，公司主(zhǔ)营回(huí)归本源(yuán)后依然亮(liàng)点众多，作为(wèi)第(dì)三方(fāng)医学检验及(jí)病理诊断服务商，金域医(yī)学近日率先推出国内首个(gè)国家药品(pǐn)监督管理局（NMPA）获批(pī)的(de)膀(bǎng)胱(guāng)癌基因甲基化检测项目，再次领跑同业(yè)。

　　冯明远专注赛道细分机会

　　陆(lù)彬混搭新能源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏储能(néng)

　　除去上周(zhōu)率先(xiān)交卷主打(dǎ)产业链上游的施成外，本周一众新能源高手中的顶流冯(féng)明远所管产品一季报全部披露，截(jié)至4月19日收盘(pán)，目前他所管理(lǐ)的6只(zhǐ)产品维持年(nián)内(nèi)小幅正收(shōu)益。当前冯明远(yuǎn)在管基金中，任职(zhí)管理最长的就是(shì)代表作新能源产业股票。从被调(diào)出的(de)三只(zhǐ)产品看，其(qí)中斯莱(lái)克的主营与新能源产业链(liàn)关系不(bù)大。

　　而(ér)在新进重(zhòng)仓(cāng)的三只标的中，占比相(xiāng)对(duì)最高(gāo)的就是(shì)非(fēi)传统新(xīn)能源(yuán)产业(yè)赛道(dào)龙头(tóu)中伟股份，这家主(zhǔ)营锂电池(chí)正(zhèng)极体(tǐ)研发的(de)公(gōng)司，主要产品(pǐn)是三元前(qián)驱体和四氧化三钴(gǔ)，从近期(qī)发布的(de)年度业绩(jì)快报来看，公(gōng)司的主营与(yǔ)净利(lì)润均实现50％以上的逆势增长日本人知道我们恨他们吗，日本认为中国强大吗。而据《红周刊》对其季(jì)报的全面梳(shū)理，在(zài)信澳研究(jiū)优选中还出现了一只新的重仓股(gǔ)银(yín)邦股(gǔ)份，这(zhè)也是一(yī)家高科(kē)技公司，主营业(yè)务(wù)中(zhōng)有分布式光伏发电系统。

　　在季报总结中，他表示：“本(běn)基(jī)金(jīn)的投(tóu)资主要聚(jù)焦在新(xīn)能源、科技、高端制造(zào)等新兴产业领域(yù)，细分板块的整体走势与市场趋同，导致本基金的净值(zhí)也出现小幅(fú)震荡。对于(yú)二季度，展(zhǎn)望(wàng)TMT板块(kuài)部分公(gōng)司加入AI或(huò)数(shù)字经济等热门概念的创(chuàng)新，以及半导体和(hé)制造业(yè)正经(jīng)历触底(dǐ)反弹的复(fù)苏，市场整体(tǐ)会(huì)逐步(bù)回(huí)暖，产生一(yī)定正面效应。我们(men)会继(jì)续在新能(néng)源、科技、高端制(zhì)造等主要赛(sài)道耕(gēng)耘，深(shēn)挖基(jī)本面扎实的优质个股，自下而(ér)上挖掘(jué)投资机(jī)会。”

　　相比(bǐ)成名多(duō)时的冯明(míng)远，2020年(nián)股基状元陆彬则是在新(xīn)能源大(dà)潮中(zhōng)快(kuài)速(sù)走红的类型。天天(tiān)基金网显(xiǎn)示，早在去(qù)年底时他就(jiù)已经(jīng)是“双(shuāng)二(èr)百”的基金经理了，而(ér)他在管的7只基(jī)金今年同时段几乎全线(xiàn)飘(piāo)红，特别是动态策略混合(hé)年内(nèi)涨幅超过10％一枝独秀。

　　以他在管的汇丰晋信低碳先锋股(gǔ)票为例，最新的基金(jīn)一季报显示，其重仓的新能源产业(yè)链中(zhōng)股票(piào)依然为上(shàng)季的7只，它们分别(bié)是宁德时代、亿(yì)纬锂能、天齐(qí)锂业、赣(gàn)锋锂业(yè)、比亚迪、雅化集团、华(huá)友钴业，虽然上述标的年初至今表现一般。但他此前曾公开表示，看到了新(xīn)能源类似2019年的投资机会。

　　而在(zài)季报中，他表示：“从中长期(qī)维(wéi)度看，新(xīn)能源产业(yè)还具(jù)备较长(zhǎng)的(de)生(shēng)命周期，不(bù)少(shǎo)细分(fēn)板块还能维持较长时间的(de)高速增长，而经过市场的调(diào)整，我们看(kàn)到行业中的优质公司对应2025年的盈利中枢在当(dāng)前市值的投资价(jià)值(zhí)。或许，新能源(yuán)行业的终局如大部分制(zhì)造业一样是一(yī)个(gè)竞争充分、利(lì)润极度压(yā)缩(suō)的(de)市场，但在发展过程中不(bù)少公司一(yī)定有(yǒu)一段精彩的旅程。”

　　相比前两(liǎng)位，2019年(nián)状(zhuàng)元刘(liú)格菘今年(nián)业绩(jì)开局不顺，最新数据显示目前在(zài)管产品年(nián)内回撤全部超过了10％，以他的代(dài)表作之一的广发小盘成(chéng)长(zhǎng)来看，基(jī)金(jīn)一季报表明他的重仓行业配置思路依然首选新能源。

　　对比分(fēn)析其(qí)基金相关产(chǎn)品的2022年四(sì)季报和一季(jì)报，《红(hóng)周(zhōu)刊》发现(xiàn)他(tā)所持有的是完全一致的10只股票，虽然第一大重仓股(gǔ)依(yī)然(rán)是(shì)半导体公司圣邦(bāng)股份，但(dàn)是整体新能源的地(dì)位似乎(hū)进一步稳固，比(bǐ)如(rú)晶澳科(kē)技从(cóng)第三升至第二位，隆(lóng)基绿能(néng)从第(dì)六升至第四(sì)位。同时(shí)极为罕见(jiàn)的情况是，如(rú)果按照(zhào)保(bǎo)留小数两位来统计，竟然所有(yǒu)10只标的股持(chí)仓量与上一季度保持一致(zhì)。

　　就此，刘(liú)格(gé)菘(sōng)在基金季报中(zhōng)表示：“报告期内，基金的(de)持仓(cāng)结构并没有进行大(dà)幅度(dù)的调整，依然围(wéi)绕已经建立全球比较(jiào)优(yōu)势的高端制造(zào)产业链布(bù)局。我们对重(zhòng)点(diǎn)持仓(cāng)的(de)光伏、储能(néng)、新能(néng)源车方向保持相对乐观，投资中相信(xìn)基本(běn)面优秀和(hé)增量价(jià)值(zhí)积(jī)累的公司。经过调整，行业估(日本人知道我们恨他们吗，日本认为中国强大吗gū)值水平已(yǐ)在历史低位，产业(yè)链的变化(huà)在(zài)市场(chǎng)定价中(zhōng)未被充分认知和(hé)体现(xiàn)。”

　　鲍无(wú)可加仓中国移动

　　姜诚精准布局中国铁建

　　余广(guǎng)新进重仓海油、移动

　　除去高举“PB—ROE大(dà)旗”的丘栋荣外，中泰资管(guǎn)的姜诚是近(jìn)几年出(chū)镜相对较多的基金(jīn)经理，而他的业绩特别从去年迄今颇为抗打(dǎ)。2023年年初(chū)以来，在(zài)他所(suǒ)管理的(de)8只基金中，除去刚满两个月的(de)中泰元和价值精选不纳入统计外，其余7只(zhǐ)基金均实(shí)现了正收益，特别是(shì)兴诚价值一(yī)年(nián)持(chí)有的(de)收益率接近了14％，同(tóng)时还(hái)有两(liǎng)只基金净值增长也超过了(le)10％。

　　具(jù)体以兴诚价值一(yī)年为例，对比基金四季报和(hé)今年一(yī)季(jì)度可以看出，姜诚(chéng)实际上只是微调了一个席位(wèi)，而新调进来的中国铁建恰好就是中(zhōng)字头中的典型代表公司，该(gāi)股从年初至今(jīn)上涨超过了40％。由此(cǐ)，该基金所(suǒ)重仓的中字头公司达到了(le)四家。而从相(xiāng)关(guān)标(biāo)的的年内涨跌幅来(lái)看，表现最好的(de)是(shì)游戏股(gǔ)吉比特(tè)，最新该股(gǔ)年(nián)内(nèi)上涨达到了66％。

　　而在季报中，他不仅谈(tán)到了(le)坚守的价值投资，同(tóng)时也(yě)谈到(dào)了今年大热的AI：“在海量信息中(zhōng)，我们需(xū)要重点关注长期(qī)因素，淡(dàn)化(huà)短期因素。人工智能的发展是一个长期因素，我们还(hái)没(méi)有(yǒu)足够的(de)把握去捕捉(zhuō)到它带来的(de)投资机会，但可以尽量回(huí)避它带来的(de)伤(shāng)害。以(yǐ)尽(jǐn)可能低(dī)的价格(gé)买尽(jǐn)可(kě)能好的资产是我们的投资目标。好资产(chǎn)的标准是活得久、站得牢(láo)、竞争优势维持(chí)得长(zhǎng)、平均(jūn)净资(zī)产收(shōu)益(yì)率高(gāo)，以及(jí)在好的公司治理(lǐ)加持下能(néng)够把长期利(lì)润(rùn)转化为诱人分红。”

　　首季接受过《红周刊》专访的鲍无可，其投资风格同(tóng)为公募中少数的深度价值。天天(tiān)基金网显示，2023年(nián)年初以来，他所(suǒ)管理的基金全线飘红，6只产品(pǐn)年内净值增(zēng)长率全部超过了10％。以他任(rèn)职回报最高(gāo)的景顺长城能(néng)源(yuán)基建为例，能(néng)够清晰地看(kàn)到其偏(piān)爱高估息和(hé)低估(gū)值类(lèi)股票的痕迹。

　　一季报显示，鲍无可当季加仓中国移动(dòng)大约15万股，从而使(shǐ)该股从上一季的第三(sān)重仓升至第(dì)二重(zhòng)仓，不过中国电信却(què)退(tuì)出了前一(yī)季的前(qián)十。同时他加仓了川投能源、紫金矿业、华能水电，新近重(zhòng)仓了铜陵有色和神火股份，表(biǎo)明了其对这一类(lèi)资源股格(gé)外垂青。此外，他对于小众的中南(nán)传媒和凤(fèng)凰传媒(méi)依然持续青睐。

　　在基金季报(bào)中，他表示基金仓(cāng)位基本稳(wěn)定，主要增(zēng)加了有色(sè)行业配(pèi)置。“当下是(shì)AI发展初期(qī)，中国企业处于落后位置，无论是(shì)AI核心模型的研发、新型商(shāng)业模式的迭代以及底层芯片(piàn)制造，我们都希(xī)望(wàng)国内企业能在不远的将(jiāng)来迎头赶(gǎn)上。近(jìn)期而言尽管我们认为AI非(fēi)常重(zhòng)要(yào)，但当(dāng)前A股市场基本上是基于(yú)美股映射(shè)在炒作相关题(tí)材，对于这样的行情，需要对其可持续性(xìng)保持审慎(shèn)态度。”他直言不讳。

　　而同在景顺长城(chéng)的基(jī)金经(jīng)理余广是(shì)2012年的公募状(zhuàng)元，目前其担任基(jī)金经理也接近(jìn)了13年。当(dāng)前(qián)，其在(zài)管的产(chǎn)品(pǐn)为4只，它们分别是(shì)核心竞争力、核心招景混合、核心中景一年、核心(xīn)优选一(yī)年，从(cóng)今(jīn)年(nián)的表现来看，虽然(rán)所管产品涨幅不大，但也整齐(qí)划一地实现了正收益。

　　以(yǐ)任职(zhí)回(huí)报翻四倍(bèi)的核(hé)心竞争力为例，第一季度他在前十中调仓了四个席位，其中新进的公司半(bàn)数为中字头，它们就是中国海(hǎi)油和中国移(yí)动(dòng)，与它(tā)们携手进入的还有安徽合力和紫金矿业(yè)。而(ér)这样的调整(zhěng)立竿见(jiàn)影，除(chú)去两只中字(zì)头外，后两者(zhě)年(nián)内的涨(zhǎng)幅也是超过了30％。此外，当季(jì)被其(qí)提拔(bá)为(wèi)第一(yī)重仓的电动车龙头爱玛科技，年内(nèi)迄今的(de)涨幅(fú)也是(shì)接近(jìn)30％一线(xiàn)。

　　对(duì)此，他在季报中的总(zǒng)结与(yǔ)“中特估”基本(běn)吻(wěn)合：“基(jī)金坚持自下而上，看重公司基本面，注(zhù)重公司的核心(xīn)竞争力、高(gāo)品质(zhì)、长期发展，以合理或(huò)偏低的估值水平买(mǎi)入持有。在经济复苏和企业盈利修复的预(yù)期下，我们较为看好今年的权益市场，特别是(shì)前期调整(zhěng)较(jiào)为充分，估值较(jiào)为低估的多行业(yè)的龙头公司。”

　　郑巍山(shān)重仓股多只翻倍

　　胡宜斌新进重(zhòng)仓寒(hán)武纪

　　黄兴亮布局中(zhōng)微公司

　　与蔡嵩松同期(qī)成名的郑巍山今年业绩优异，特别是其去年3月接手(shǒu)的银河智联主题(tí)净值(zhí)快(kuài)速(sù)拉升(shēng)，截至本周四的(de)年内涨幅已经超过45％，这(zhè)一水(shuǐ)平甚至超过了他的成(chéng)名(míng)作银河创新成长。从郑巍在管基金的当季重仓(cāng)行业(yè)风格来看，除去银河和美生活(huó)还(hái)有较强的新能源属性(xìng)外，其余产品几乎一边倒(dào)地偏向了TMT领域。

　　就以(yǐ)智联主(zhǔ)题为例分析，最新的十大重仓股除去(qù)用友网(wǎng)络(luò)和海(hǎi)康威视外(wài)，年(nián)内最新(xīn)的(de)涨幅全部超过了30％，特(tè)别是(shì)海光(guāng)信息、中科曙光、卓易信息、大华股(gǔ)份均已实(shí)现(xiàn)了涨幅翻番(fān)，而这四(sì)只标的(de)均是(shì)第一季度新近重仓的(de)公司。同时，郑巍山所保留的(de)上一季(jì)重仓股(gǔ)仅有金山办公(gōng)和国网通(tōng)信。对(duì)比来(lái)看被调出(chū)的(de)标的，中国长城、中望软(ruǎn)件、中(zhōng)国软件等(děng)明(míng)显涨幅稍逊一(yī)筹。

　　有趣的是，郑巍山在季报总结中仅仅是寥寥数语：“本基金严(yán)格执(zhí)行(xíng)基金(jīn)合同的配置(zhì)范围(wéi)，切合主题，主(zhǔ)要围绕(rào)智(zhì)慧智联、信息技术(shù)等的概念(niàn)范畴展开。一季度智联主(zhǔ)题继(jì)续增加(jiā)了软件服务、信息技术(shù)的(de)配置(zhì)比(bǐ)例。围绕(rào)数字(zì)经济和新的信息(xī)技术(shù)应用展(zhǎn)开投资。二季度，将会继(jì)续围绕信(xìn)息技术(shù)、数字经济的(de)范畴展开投资(zī)。”

　　当年与这两位一度遭遇(yù)非议人物同期成(chéng)名的还有(yǒu)华安胡(hú)宜(yí)斌，作为当年公司(sī)力捧的三位基金经理(lǐ)中最年轻者，他可谓是少年(nián)得志，但后来所管产(chǎn)品(pǐn)几(jǐ)经浮(fú)沉，好在今年卷土重来。天天基金(jīn)网数(shù)据显示(shì)，年内他所管(guǎn)理的7只基金(jīn)全部涨幅超过20％，其中表现(xiàn)最好的(de)还是(shì)他的成(chéng)名作华(huá)安(ān)媒体互联网混合(hé)。

　　具体(tǐ)聚(jù)焦(jiāo)该基金，我们发现他所保留的上一个季(jì)度(dù)重仓股只有王府(fǔ)井和华大(dà)九(jiǔ)天，而将剩(shèng)余的八个(gè)席(xí)位全部更换。从(cóng)最新的(de)标的来看(kàn)，这其中就有近期大火的芯片新(xīn)贵寒武纪。从新进重仓标的年内表(biǎo)现来看，其中中(zhōng)文在线的年内涨幅(fú)已经超过了180％，值(zhí)得买、浙(zhè)数文化、美(měi)亚柏(bǎi)科(kē)等标的年内涨幅也(yě)是超过了(le)50％。对(duì)比来看，他所剔除的锦江酒店、首旅酒(jiǔ)店、中(zhōng)国平(píng)安等公司，目前年内至今仍然体现为股(gǔ)价(jià)下(xià)跌(diē)。

　　至于大幅调仓原因，他(tā)表(biǎo)示：“当下(xià)我国仍处经济(jì)结构转(zhuǎn)型时期(qī)，我们相信未来科技创新(xīn)和消费升级仍将成为(wèi)经济总量增长核心驱动力(lì)，围绕产业创新、尖端技术突破、新材料、新能(néng)源、新消费等(děng)领域仍将(jiāng)诞生大量投(tóu)资机(jī)会，在(zài)策(cè)略上，我(wǒ)们(men)已将挖掘、发现(xiàn)和(hé)配置(zhì)基金合同主(zhǔ)题范围内(nèi)的(de)科技创新和(hé)受益于(yú)国民经济持续(xù)增长的消(xiāo)费及原材料放在前所未有(yǒu)高度。”

　　而(ér)当年一并成名的万家基金名将黄(huáng)兴亮，2023年(nián)一季度同样强势回归。天(tiān)天基金网数据(jù)显示(shì)，他(tā)目前在管(guǎn)的(de)基金年内除去(qù)QDII外，涨幅(fú)全部超过了(le)10％。特(tè)别是万家科技(jì)创新迄今的年内涨幅(fú)超过了(le)25％，具体来(lái)分析他的成(chéng)名作万家(jiā)行业优选。

　　基金一季报显示，黄兴(xīng)亮仅仅是做(zuò)出了一处调整，也就是(shì)用中微公司替代了四季度(dù)末的兆易创新(xīn)。但就(jiù)是这只新进(jìn)标的，目(mù)前年内的涨幅已(yǐ)经超过90％，与保留重(zhòng)仓(cāng)中年内(nèi)涨幅超过70％的(de)金山办公交相辉(huī)映。对于(yú)当季度的(de)调(diào)仓，黄兴亮(liàng)表(biǎo)示(shì)：“本基金(jīn)增持了机器视觉和医(yī)疗(liáo)器械行业的部分个股，相应地(dì)略微降(jiàng)低了半导体(tǐ)行业(yè)的(de)持(chí)仓(cāng)。截至季度末，基金持仓(cāng)仍(réng)以计算机软件和半导体行业(yè)为主，总体风格偏成长。”

　　邹曦超限重仓(cāng)恒立液(yè)压

　　陈良栋布(bù)局消费(fèi)电子“半壁(bì)江山”

　　从基金一季报来(lái)看，这些相对低调的领域也开始越发受到(dào)明星基金(jīn)经理们的追(zhuī)捧，比如融通基金的(de)明星基金(jīn)经(jīng)理邹曦(xī)，这(zhè)位(wèi)任职已经逼近15年半的(de)老将善(shàn)战周期(qī)，目前在公司仍然管理6只基金产(chǎn)品，其代表作是2012年开始管理、迄今任职回(huí)报超过180％的融(róng)通(tōng)行业景气。

　　从新(xīn)出炉的季报来(lái)看，在上一季度(dù)没有单一标的持仓比(bǐ)例(lì)超限后，这(zhè)一(yī)季度头三大重仓股竟然全部超过10％的比例上限，它们分别是恒立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商(shāng)蛇(shé)口（10.12％）。再叠(dié)加考虑后面重仓中的汇川技术和安(ān)徽合力，虽然去(qù)年(nián)下半年(nián)以来重仓中(zhōng)就(jiù)没有了三一重(zhòng)工(gōng)，但实际上在(zài)当季的重仓行(xíng)业中(zhōng)，机械(xiè)制造是仅次于房地产的第二行业。

　　对于(yú)调仓的思路，他(tā)在季(jì)报(bào)中(zhōng)就表示：“本季度增(zēng)加了工(gōng)程机械、家(jiā)居、顺周期装备、医药(yào)等行业的配置(zhì)。目前组合配置偏向(xiàng)周(zhōu)期价(jià)值，同时(shí)保(bǎo)持了科技、消费(fèi)板块的适(shì)度配(pèi)置(zhì)。组(zǔ)合结构主要(yào)围绕国内经济稳(wěn)增长(zhǎng)的主(zhǔ)线(xiàn)展开，相关配置集中在(zài)优质房(fáng)地产股、地(dì)产产业链，以(yǐ)及(jí)顺周期(qī)装备等板(bǎn)块。”此(cǐ)外，虽然未(wèi)进(jìn)重仓股前十，但朱(zhū)少(shǎo)醒对机械制造(zào)的兴(xīng)趣(qù)也越来越浓(nóng)，例如兰石(shí)重(zhòng)装(zhuāng)年报(bào)的十大流通股股东(dōng)中(zhōng)，富国(guó)天惠新进上(shàng)榜排名(míng)第六(liù)位。

　　而长城基(jī)金的(de)明星基金经理陈良(liáng)栋，其在圈(quān)内以善战(zhàn)高端制(zhì)造板块(kuài)闻名，目前(qián)他在公司所管理的产品数达到了6只，尤其是他参与管理的长(zhǎng)城科创板两年定开业(yè)绩(jì)亮(liàng)眼，最(zuì)新年(nián)内涨(zhǎng)幅超(chāo)过18％。

　　以(yǐ)陈良(liáng)栋独自(zì)管理时(shí)间最长的长城新兴产业为例，可以看(kàn)到一季度(dù)与众不(bù)同(tóng)的一点是，消费电子赛道股票(piào)在(zài)其中占(zhàn)据明显的数量优势。具体(tǐ)说来，虽然(rán)在基(jī)金十(shí)大重仓中不(bù)见耳熟能(néng)详的龙头(tóu)立(lì)讯精密，但大体包括华(huá)测导航、东山精密(mì)、电连技(jì)术、和而泰、科大讯飞(fēi)都能被划入到消费电(diàn)子的大范畴(chóu)中，也就是(shì)说其(qí)占据了十(shí)大重仓中的(de)半边天。

　　他解(jiě)释了看好的原(yuán)因：“预期今年(nián)下半年或明年，消费(fèi)电(diàn)子会有一个触底(dǐ)回升(shēng)的过(guò)程。如果叠加(jiā)在汽车产业链上(shàng)的布局，我判断可能对收入利润拉动更大。消费电子的复(fù)苏可能(néng)只是一个周期的(de)因素。”而种种因素显示(shì)，目前该板块去库存可能也进入到尾声(shēng)阶段，接下来苹果新品推出(chū)或是行业复(fù)苏契机。

　　而在(zài)高端制造这(zhè)一领域中，还有不可忽视的一环就(jiù)是军工装备(bèi)。同时作为成长股三大主阵营“新(xīn)半军”中的重要一级，军工(gōng)虽然很(hěn)难有持续性的(de)表现，但也隔三差五会有亮眼(yǎn)的(de)输(shū)出，而华夏的少壮派基金经理万方方，是圈内(nèi)少数同时管理两只军工主题的基金经理(lǐ)。

　　以万方方管(guǎn)理时间最长的军工安全(quán)混合(hé)为例，实际上一季度(dù)他仅在十大重仓股(gǔ)中做出了(le)一处调整，也就是用昊华科技替(tì)代了上一(yī)季的新雷能(néng)。从整体10只标的所(suǒ)属(shǔ)细分来(lái)看(kàn)，明显中(zhōng)航系乃至(zhì)航空航天赛(sài)道占据(jù)优势(shì)。而这一思路在他(tā)管(guǎn)理的高(gāo)端装备龙头乃至全市场基金中(zhōng)都体(tǐ)现得(dé)颇为明显。进一步(bù)对照两只军工主题产品，《红(hóng)周刊》发现重(zhòng)叠的(de)公(gōng)司有八家，惟二的区别是高端装备(bèi)龙头中用复(fù)旦微电和西(xī)部(bù)超导替代了前(qián)者中的(de)钢研高纳和昊(hào)华科技。

　　他(tā)在季(jì)报(bào)中的阐(chǎn)述思路清晰：“着重探究未来两(liǎng)年确定性的产(chǎn)业趋(qū)势和(hé)高增长的细分赛(sài)道，组(zǔ)合(hé)构建(jiàn)从(cóng)2023年全年维(wéi)度在高确定性的(de)航空(kōng)发动机赛道、景气度(dù)弹性潜力(lì)较高的航(háng)天导弹产业链、航空装备平(píng)台型企业以及技术禀赋和壁垒高筑的(de)新材(cái)料领(lǐng)域重点投入(rù)。”

　　（本(běn)文已刊发于4月22日《红周刊》，文中(zhōng)提及个(gè)股(gǔ)仅为举例分析，不做买卖推荐。）

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