一度(dù)被称为“机构(gòu)投资者风(fēng)向标”的股票ETF市(shì)场，迎(yíng)来重大变局，个(gè)人投资(zī)者不仅在新(xīn)发基金中占(zhàn)据主流，存量产品也超过了机构投(tóu)资者占比。

　　多(duō)位业(yè)内人士对此表示，在基金行(xíng)业ETF投教(jiào)工作成效显著，ETF交易工具优势被投资者逐渐认知，以及投资热点轮动加快、主题和行(xíng)业(yè)ETF跟踪效率较高等背景下，国(guó)内资本市场正在经历股民(mín)转基民，由“投个股(gǔ)”到“投(tóu)ETF”的转(zhuǎn)变。长期来看，个人(rén)在股票ETF占比抬升，有利(lì)于投资(zī)者分散风险，提高市场(chǎng)交(jiāo)易活(huó)跃度，长远可提高A股(gǔ)市场稳定性。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个人投资(zī)者成为“主力军”

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月13日，今(jīn)年新成立的37只股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市(shì)前一周披(pī)露的个人投资者(zhě)平均占比83.9％，个人投资者俨然(rán)成为新(xīn)发(fā)权益ETF的主力(lì)军。

　　而(ér)从(cóng)全(quán)市场(chǎng)数据看，2022年个人投资者比例为50.85％，同比下(xià)降(jiàng)3.67个百分点，但(dàn)仍(réng)然在股票ETF市(shì)场占比(bǐ)超过了机(jī)构(gòu)资金。

　　针对个人投资者(zhě)占比的变化(huà)，华泰柏瑞指数(shù)投资部总监助(zhù)理、基(jī)金经(jīng)理李沐(mù)阳表示(shì)，2018年以前，权益类ETF的(de)规模主要集中在几大宽基(jī)ETF，一般都是机构投资(zī)者做配置去(qù)买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后(hòu)春笋般出现，叠(dié)加全行业(yè)指数相关业务同仁在ETF投教(jiào)工作上(shàng)的共同(tóng)努(nǔ)力(lì)，ETF作为交易(yì)工具的优势，越来(lái)越被普通个人投资者认知，从而使个人股票占比的大幅(fú)提升。

　　具体到(dào)今年(nián)新发ETF个(gè)人占比较高的现(xiàn)象，国泰基(jī)金也分析，今年以(yǐ)来A股(gǔ)市场(chǎng)持续回暖(nuǎn)，投资者情绪比较积极，新发产品募资环境比较好，也越来越受到个人(rén)投资(zī)者的青睐。此(cǐ)外，ETF投资者大部分(fēn)由股(gǔ)民转(zhuǎn)化而(ér)来，这(zhè)些个人投资(zī)者也(yě)认识到ETF持有(yǒu)一篮子股(gǔ)票，胜(shèng)率(lǜ)大概率更高，相对于个股来说，也能更好地分散风险(xiǎn)。

　　基煜研究(jiū)也补充道，个人投(tóu)资(zī)者“买新不买旧(jiù)”的理念扎根较深(shēn)，更(gèng)倾向于(yú)交易新上市(shì)的ETF，而(ér)正、异、新，正异新的区分机构投资者(zhě)对于时间(jiān)成本的把控较严格(gé)，在看准投资机会后，更(gèng)倾向(xiàng)于(yú)去申购老产品。

　　近(jìn)五年个(gè)人占比(bǐ)呈(chéng)攀升势(shì)头

　　个人增持宽基ETF，机(jī)构增持(chí)行业或主题ETF

　　从近五年(nián)数据看，个人在股(gǔ)票ETF占比(bǐ)也呈现明显的震荡攀升(shēng)势头(tóu)。

　　在2018年，个人在股(gǔ)票ETF产品中平均占比(bǐ)为(wèi)38％，2019年(nián)-2020年个(gè)人持(chí)有比例(lì)平均分别为36％、42％，2021年一度占比(bǐ)达到54.52％的(de)高点，超过了(le)机构资(zī)金，股票(piào)ETF作为(wèi)“机(jī)构投资(zī)者风向标”成为过(guò)去(qù)式。

　　到2022年，个人占比又回(huí)落近(jìn)5％，达(dá)到(dào)50.85％，但(dàn)仍然超过了机(jī)构(gòu)占比。

　　分结构来看，在宽基(jī)ETF中，个(gè)人占(zhàn)比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分点；而个人投资(zī)者占比(bǐ)较高的行业或主题ETF，同期则从60.6％的高(gāo)点(diǎn)回(huí)落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于国(guó)内ETF整体仍(réng)在(zài)扩张态势中，个(gè)人(rén)投(tóu)资(zī)者在行(xíng)业或主题(tí)ETF产品中占比下降(jiàng)，但绝对份额也是在(zài)增长(zhǎng)的(de)，这(zhè)一(yī)数据更代表了机构(gòu)投资者对行(xíng)业或主题ETF的认(rèn)可度也在不断抬(tái)升。

　　“我个人认为是ETF投教(jiào)工作在发挥(huī)作用。”李沐阳表示，在下沉调研的过(guò)程中，我们发(fā)现大部(bù)分投资(zī)者(zhě)都(dōu)会将较为(wèi)低风险的宽基ETF，比如沪深300ETF等产品作为尝试。潜(qián)移(yí)默化中，宽基ETF扮演(yǎn)了资产组合配置中的一个重要(yào)的台阶。

　　国(guó)泰基金也补充道，由于近(jìn)年来行(xíng)业轮动加快，而宽基ETF可以帮(bāng)助投资者把握比较均衡的投资机会(huì)，受到(dào)资金关注。早在2018年和2022年，市(shì)场(chǎng)震荡下(xià)行，投(tóu)资(zī)者的风(fēng)险偏好(hǎo)有所降低，宽基ETF会(huì)比较受欢迎(yíng)；而在市(shì)场上(shàng)行时(shí)，行业和(hé)主题异(yì)彩纷呈(chéng)，机会又多上涨空间又大，风险偏好也随之上升，所(suǒ)以行业和主题(tí)ETF占比则会提升。

　　基煜研究也表示，近(jìn)五年市场(chǎng)成交热情的(de)提升带来了A股市(shì)场的大(dà)幅发展，个人(rén)投(tóu)资者入(rù)市规(guī)模激(jī)增，而(ér)在经历了多种行情风格(gé)的(de)锤炼后，尤其是操作难度较(jiào)高的2022年之后，投(tóu)资者(zhě)们(men)对(duì)于跑赢基(jī)准的难(nán)度有了更清(qīng)晰(xī)的(de)认(rèn)知，而ETF能够有效的跟(gēn)上基准的步伐；另一(yī)方面(miàn)，近几(jǐ)年投资热点轮动较快(kuài)，新的投资领域带来了大量的(de)学习成本，而(ér)ETF的投资门槛较低，运(yùn)作(zuò)透(tòu)明(míng)度较高，因而逐步获得个人投(tóu)资者的认可。

　　具(jù)体来看，基煜研究分析，一是随(suí)着A股市场愈发成熟、有效性提升，个人投资者对于β收益的认知将(jiāng)越来越(yuè)深(shēn)入，近几年可(kě)以看到(dào)更多投资者会基于大势选择宽基投(tóu)资工具；另一方(fāng)面，2019年至2021年，市场的投(tóu)资主线较为清晰，如消费、新能源、医药等，因此(cǐ)行业(yè)主题(tí)基金ETF更容易(yì)受到追(zhuī)捧。

　　提升交易(yì)活跃度

　　长远可提高A股市场的稳定性

　　随着个人占比的抬升，股(gǔ)票ETF市场的交投活跃(yuè)度也呈现明显的提(tí)升。

　　Wind数(shù)据显示，2022年(nián)股(gǔ)票ETF市场总(zǒng)成交额12.67万亿元，同比增长43％；年平均换手(shǒu)率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位(wèi)业内人士(shì)表示，长(zhǎng)期来看(kàn)，股票(piào)ETF市场个人(rén)占比超过机构(gòu)，有利于(yú)股民转为基(jī)民(mín)，为投资者分(fēn)散(sàn)风险，提升交易(yì)活跃度(dù)，长(zhǎng)远可提高A股市场(chǎng)的稳定性。

　　国泰基金表(biǎo)示，ETF的个人(rén)投资者大都由股民转(zhuǎn)化而来，个人(rén)投(tóu)资(zī)者发现ETF快捷、透明、成本低廉且相比个股(gǔ)可(kě)以更(gèng)好地平滑风险，也能够获得交易的参与感，于是更多选(xuǎn)择通过ETF来参与市场(chǎng)。相比个股来说，ETF的风险更(gèng)分散(sàn)波动(dòng)也更(gèng)小，因此个人投资(zī)者选择ETF而(ér)非股票，长远(yuǎn)来看可提高A股市场的稳定性。

　　“个人投资者(zhě)在ETF投资上可能交易频(pín)率更(gèng)高，也(yě)更容易受到市场消息的(de)影(yǐng)响(xiǎng)，这对(duì)于我们(men)基(jī)金管(guǎn)理(lǐ)人(rén)的(de)持续运营和投(tóu)资(zī)者陪伴(bàn)都提出了更高的要求。”国泰(tài)基金相关人士称。

　　“更高的个人占比(bǐ)可能会带来(lái)更活跃的交易，并带来更有吸引力(lì)的市场。”李沐阳也称。

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