随着公募基金(jīn)2023年一季报披露拉开帷(wéi)幕(mù)，多(duō)位知名(míng)基金经理调仓换股以(yǐ)及对后市看法跃然纸(zhǐ)上。

　　银华基金李(lǐ)晓星(xīng)在一季报中(zhōng)表示，看好半导体、电动车、风光电储(chǔ)、军工等领域(yù)投资机会。他认为AI 产业的发展不会一蹴而就(jiù)，中间也必然会有曲折，包(bāo)括数(shù)据隐私、伦理(lǐ)等潜(qián)在风(fēng)险，可能造(zào)成板块后续波动(dòng)。投资机(jī)会上，“卖水人”硬(yìng)件先行(xíng)的算(suàn)力产业链，以及 AI 为用户赋能的垂(chuí)直类应用场景值得关注。

　　信达澳亚(yà)基金冯明(míng)远一季报中表示，二(èr)季度(dù)，随着 TMT 板(bǎn)块(kuài)部分公(gōng)司加入 AI 或数字经(jīng)济等热门概念的创新，以及(jí)半导体(tǐ)和(hé)制造业(yè)正经历触底反弹的复苏，市场整体会逐(zhú)步回暖，产生一定正(zhèng)面(miàn)效应。会继续在新 能(néng)源、科技(jì)、高端制造等(děng)主要赛道耕耘，深挖(wā)基本面扎实的优质(zhì)个股，自下而(ér)上挖掘(jué)投(tóu)资(zī)机会(huì)。

　　此(cǐ)外(wài)，今日，中(zhōng)泰资管姜诚、中信保诚(chéng)基金王睿(ruì)等人(rén)也(yě)发布了(le)一季报，均(jūn)谈到(dào)了自己对(duì)AI领域的(de)密切关注(zhù)，但观点略有(yǒu)不同。

　　“果链”龙(lóng)头(tóu)新进成为第一(yī)大重仓股

　　李晓(xiǎo)星一季(jì)度(dù)大(dà)幅调(diào)入AI相关概念股

　　一季(jì)报(bào)数据显(xiǎn)示，从银华基(jī)金(jīn)李晓星(xīng)在管的10只基金(jīn)来看，整体基金(jīn)仓位维持在90％左(zuǒ)右。

　　其中(zhōng)，银华中小(xiǎo)盘精选、银华盛世(shì)精选(xuǎn)A、银华大盘定开、银华丰(fēng)享一年持有、银华心选一(yī)年持有A 在今年(nián)一季度(dù)小(xiǎo)幅(fú)减仓，其中，减(jiǎn)仓幅度最大的是银华心选一(yī)年持有A，较(jiào)去(qù)年(nián)底下降(jiàng)了4.65个百(bǎi)分点。

　　而银华心诚(chéng)A、银(yín)华心(xīn)怡A、银华心佳两年持有期、银(yín)华心享一年持有、银华心兴(xīng)三年持有A 则在一季度小(xiǎo)幅加(jiā)仓，其中，加仓(cāng)幅度最大的(de)是(shì)银华心兴三年持有(yǒu)A，较去(qù)年(nián)底加仓(cāng)了2.30个百分点。

　　一季度，李晓星旗下基金产(chǎn)品大幅提高(gāo)了港(gǎng)股仓位，比如银华心(xīn)佳两年持有期(qī)港股(gǔ)仓位从去年底14.38％上升到一季度29.55％，银华心(xīn)兴三年持有(yǒu)A港股仓位(wèi)从去年底14.93％上升到一(yī)季度29.58％。

　　持仓方(fāng)面(miàn)，以(yǐ)李晓星代表作银华中小(xiǎo)盘为例，前十(shí)大重仓股变动较大。今年一季度，立讯精密(mì)、金山办(bàn)公(gōng)、用友网(wǎng)络、中(zhōng)科(kē)创达、中微公司、星环(huán)科技-U “新进”前(qián)十(shí)大。其中(zhōng)，“果(guǒ)链”龙头(tóu)立讯(xùn)精密成为第(dì)一大重仓股，截(jié)至(zhì)一(yī)季报，该基(jī)金持有立讯精密826.3万股，持有(yǒu)市(shì)值约2.5亿(yì)元(yuán)。一(yī)季(jì)度，该基金还增持(chí)了(le)精测电(diàn)子(zi)，较去年底增(zēng)加了16倍，目前持有市值(zhí)约1.61亿元，新晋成(chéng)为第7大重仓股。值(zhí)得注意的(de)是，上述“进(jìn)新(xīn)”个股(gǔ)大多数是AI相关概念股。

　　而(ér)宁德时(shí)代、晶澳科技(jì)、德业(yè)股(gǔ)份、晶(jīng)科能源、海光信(xìn)息、复旦微电(diàn)、锦浪(làng)科技则(zé)退(tuì)出前十大。

　　减持方(fāng)面，今年一季度(dù)，该基(jī)金减持紫光国微(wēi)、华海(hǎi)清科(kē)，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一季报(bào)，该基金分别持有紫(zǐ)光国微(wēi)、华海清科189.3万股、63.1万，对应(yīng)持(chí)有市值(zhí)2.10亿(yì)元、2亿元，位列第二(èr)、四(sì)大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　在一(yī)季报中，李(lǐ)晓星再次用“千(qiān)字小(xiǎo)作文”表达(dá)了自己对市场的看法，基金君为(wèi)大(dà)家做了些重点摘要。

　　李(lǐ)晓星在(zài)一(yī)季报中表示，对于今年国内的宏观判断(duàn)依然(rán)是(shì)经济整体稳健复苏，产业结构(gòu)调整继续升级(jí)，居民(mín)消费(fèi)信心(xīn)逐(zhú)渐恢复(fù)；我们判断(duàn)由于国家自身实(shí)力(lì)的不断增(zēng)强，国际伙伴跟我们的利益共同(tóng)点变多，国际形势相对之前会趋暖，国(guó)际贸(mào)易会逐渐触底回升。

　　一季度市场最火热的方向是(shì) ChatGPT 引爆的人工智能板块(kuài)，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又(yòu)一革(gé)命性的技(jì)术，现象级应用推出后，国内(nèi)外各巨头(tóu)加速入(rù)局。需要关注的是，AI 产(chǎn)业的发(fā)展不会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包(bāo)括数据隐私、伦(lún)理等潜在风险，可能造(zào)成板块后续波动。投资机(jī)会上，“卖水人(rén)”硬件先行的算力产业链，以及 AI 为用户赋能的垂直类应(yīng)用场(chǎng)景值得关注。

　　半导体方面，我们(men)维(wéi)持看好(hǎo)国产替代方向，集(jí)中在半导体设备(bèi)、材料(liào)、零(líng)部件环(huán)节(jié)，中长(zhǎng)期(qī) 看，伴随国(guó)产(chǎn)供应商积极(jí)验证导入，国内晶圆产(chǎn)线建设将再度提(tí)速(sù)。在(zài)景气复苏方向，我们的看 法(fǎ)边际转向积(jī)极，全球半导(dǎo)体(tǐ)下行周期接近尾(wěi)声，经历了(le)过去几个季度的去库存(cún)，有望在今年下(xià) 半年重启(qǐ)上行周(zhōu)期，向上(shàng)弹性取决(jué)于下游需求(qiú)恢复的力度，数据中心有望率先回暖(nuǎn)，其(qí)次是汽车、 消费电子，关注(zhù)相关左侧布局机会。

　　新能源板(bǎn)块是一季度被市场抛(pāo)弃较多(duō)的板块(kuài)，交(jiāo)易(yì)占比和估值已(yǐ)经(jīng)处于历(lì)史(shǐ)偏低的位置。只是(shì)市(shì)场对于上涨的(de)标的(de)更多地关注利(lì)好，对于下跌(diē)的板块更多地关注利空。我(wǒ)们总体认为(wèi)现在市(shì)场对于(yú)新能源板(bǎn)块(kuài)的担忧讨(tǎo)论(lùn)，更多(duō)是对于(yú)一(yī)个下跌板(bǎn)块的应激式反应。在去(qù)年的中报中，我们曾经提到(dào)了新能源板(bǎn)块(kuài)的一(yī)些风险点，这些风险点在经过大半年的消化后(hòu)，在这个(gè)估值(zhí)分位以(yǐ)及股价(jià)位置下，我(wǒ)们(men)认为新(xīn)能源板块(kuài)的(de)风险因素已(yǐ)经(jīng)充分释放，目(mù)前这个时(shí)间(jiān)段，具(jù)有较强吸引力。

　　此(cǐ)外，李晓(xiǎo)星还看(kàn)好电动(dòng)车、风光电(diàn)储(chǔ)、军工等(děng)领域投资机会(huì)。

　　璞泰来仍是第一大重仓股(gǔ)

　　冯(féng)明远继续加仓新能(néng)源相关个股

　　一季报数据显(xiǎn)示，信达澳亚(yà)基金冯明远(yuǎn)在管的6只基金(jīn)平均仓位(wèi)为92.27％，其中，信澳研究优选(xuǎn)A的股票仓(cāng)位从去(qù)年底75.82％上升(shēng)到今年(nián)一季度末87.68％，信澳新能源(yuán)产业、信(xìn)澳科技创新一(yī)年定开A、信澳(ào)星奕A则不同程度(dù)小幅减仓。

　　从持仓情况来看，以冯明远的(de)代表作信澳新能源产业(yè)为(wèi)例，该基(jī)金一季(jì)度增持璞泰来(lái)，较去年末加仓25.92％，目前持(chí)有股(gǔ)数876.4万(wàn)股(gǔ)，持有市值为4.37亿元，仍位列第一大重仓股。

　　此外，还增持(chí)了科达利、中伟(wěi)股份、宁德(dé)时代、东阳光、华阳集(jí)团、祥(xiáng)鑫科技(jì)，其中，增持幅度最(zuì)大的是(shì)中伟股份，今年一季度较去年底增持了129.40％，目前(qián)持有市值2.16亿元，为例第5大重仓股。

　　其中，中(zhōng)伟股(gǔ)份(fèn)、华阳集团、祥鑫科技为“新(xīn)进”前十大个股，斯(sī)莱克、保隆科技、比亚迪则退(tuì)出前十(shí)大之列。

　　一季度(dù)，该基金对爱柯迪(dí)、天齐(qí)锂业、赣锋(fēng)锂业进(jìn)行不同程度减持，其中(zhōng)，减(jiǎn)持幅度(dù)最大(dà)的(de)是天齐锂业，今年一季度较去年底减持了24.23％，目前持有市值(zhí)2.19亿元，为(wèi)例第4大重仓(cāng)股。

　　冯明远在一季(jì)报中表示，2023 年一季度 A 股市场经历了疫情复苏后(hòu)的调整修复，经济(jì)先是在大家“强复苏”的预期 中(zhōng)趋(qū)于明显的(de)回暖(nuǎn)，但基(jī)于“强预期(qī)，弱现实”的担(dān)忧，随(suí)后又出现了(le)显(xiǎn)著的回调，从而(ér)总体呈 现出震(zhèn)荡趋势(shì)。本(běn)基金(jīn)的投资(zī)主要聚(jù)焦在新能源、科技、高端制造等(děng)新兴(xīng)产业领域，细分板(bǎn)块的整(zhěng)体走势与市场趋同，导致本基(jī)金(jīn)的(de)净(jìng)值也出现小(xiǎo)幅(fú)震荡。

　　展望二季度，随着(zhe) TMT 板块部分公司加入 AI 或数(shù)字(zì)经济等热门概(gài)念的创新，以及半导体 和制造业正经历触(chù)底反弹的复苏，市(shì)场(chǎng)整体会逐步回暖，产(chǎn)生一定正(zhèng)面效应。我们会继续在新 能源(yuán)、科(kē)技(jì)、高端制造等主要赛道耕(gēng)耘，深挖基本面扎实的优质个股，自下而上挖掘投资(zī)机会(huì)。

　　中信(xìn)保诚基(jī)金王睿：

　　谨(jǐn)慎(shèn)乐观看待人工智能

　　今日，中信保(bǎo)诚基金旗下多位基(jī)金(jīn)经理也发布(bù)了(le)一季报(bào)。其中，中信保诚基金权益投资(zī)部总监王睿(ruì)在一季(jì)报中表示，宏观经济目前处在(zài)一个温和复苏的通道，在海(hǎi)外加息进入尾声后(hòu)，社会(huì)流动(dòng)性将相(xiāng)对宽(kuān)松，宏观及货(huò)币环境有利于权益(yì)市场(chǎng)行情的(de)开展，二季度指数仍(réng)有可(kě)能会是震荡上行的态势(shì)。

　　一季度，王睿(ruì)减表示(shì)持了(le)部分短期达到目标价的相关品种(zhǒng)，并(bìng)根据收(shōu)益率预期(qī)的变化调整(zhěng)了一部分科(kē)技持(chí)仓。具体来看(kàn)，以其代表作中信(xìn)保(bǎo)诚(chéng)创(chuàng)新成长为例，该(gāi)基金在一季度增持了晶(jīng)盛机电(diàn)、TCL中环、当(dāng)升科技、中航光电等个股，人(rén)福医药“新进”前十(shí)大(dà)。

　　王睿在一季报中表(biǎo)示，对于人工智能这一非(fēi)常宏大(dà)的(de)命题，他目前(qián)持谨慎(shèn)乐观的态度(dù)。首先(xiān)我们相信(xìn)这是(shì)一项会对目前的(de)生产和生(shēng)活方式带来重大变化的技术(shù)变革，值(zhí)得我们投入非常多的精力去跟踪和研究。但另(lìng)一方面，我们(men)目前还无法相对准确的评(píng)估这项技(jì)术革命给具体公司和行业格局带来的影响，也不能(néng)给出(chū)大(dà)部分公司一个相对(duì)清晰的告白和表白意思一样吗女生，告白和表白意思一样吗定(dìng)价，因此我们一季(jì)度暂时还没有明显(xiǎn)增(zēng)加相(xiāng)关的持仓。后续我(wǒ)们(men)会紧(jǐn)密跟踪。一(yī)季(jì)度我(wǒ)们持(chí)仓(cāng)较(jiào)多的电动车(chē)和(hé)光伏表现不佳，受到了(le)一些短期因(yīn)素的干扰，投资者的信心出(chū)现了波动。投资(zī)者(zhě)预期(qī)变化导致部分(fēn)个股(gǔ)出(chū)现(xiàn)了较大回调，目前行业(yè)整(zhěng)体估(gū)值水平处于(yú)历史较低(dī)位置，而这两(liǎng)个行业未来的发(fā)展方向还(hái)是相对比较(jiào)确(què)定的。

　　中泰资管姜诚(chéng)：

　　投资(zī)，永远没有躺平的一天

　　今日，中泰资管基金(jīn)经(jīng)理姜诚也发布了一季报在一季(jì)报(bào)中，姜诚表示(shì)，一季度的市场走势再次佐证了一个道理，即市场是(shì)难以预测的。迄(qì)今为止，表现最好的是AI相(xiāng)关板块，AI或许是科技发展进程中最重要的事件(jiàn)之一，但要搞清(qīng)楚它对投资有哪些影响(xiǎng)却(què)很难(nán)。利润在产(chǎn)业链不同(tóng)环节(jié)之间(jiān)将如(rú)何分(fēn)配？ 市场(chǎng)当前认为的(de)受益环节(jié)是否能如愿受益？它的(de)“智能”水平达到了什么程度以及(jí)渗透率将多快提升？都是很容(róng)易让人兴奋、可细说起来又让人(rén)不明就里的难题。谈资和(hé)投资之间，隔着一道鸿(hóng)沟。

　　价值投资的(de)基本原理告诉我们，价(jià)值会随着时间增长(zhǎng)，而非随着利润(rùn)波动。所以(yǐ)在海(hǎi)量信(xìn)息中(zhōng)，我们需要重(zhòng)点(diǎn)关注长期(qī)因素(sù)，淡化(huà)短期因素。人工智能的发展(zhǎn)是一个长(zhǎng)期因素，我们还没有(yǒu)足(zú)够的(de)把握去捕捉到它带来的投(tóu)资机(jī)会(huì)，但(dàn)可(kě)以(yǐ)尽(jǐn)量回避(bì)它带(dài)来(lái)的(de)伤害。以尽可(kě)能低(dī)的价格买(mǎi)尽可(kě)能好的资产，是我们的(de)投资(zī)目标。好(hǎo)资产的标准是活得久、 站(zhàn)得牢、竞(jìng)争优势维持得长、平均(jūn)净资产收益率(lǜ)高，以及在好的公司治理加持下能够把长期利润转化为(wèi)诱人分红。所(suǒ)以，我们会一如既往，不去猜测和追逐(zhú)市(shì)场热点(diǎn)。

　　具体持仓方面，以姜诚(chéng)代表作中泰星元价值(zhí)优选(xuǎn)A代表作为例(lì)，该基金在一季度减持了中(zhōng)国建筑(zhù)、太(tài)阳(yáng)纸业、华鲁恒升(shēng)、苏(sū)泊尔、海螺水泥、美的集团，增持(chí)了(le)工(gōng)商银行、建(jiàn)发股份、招(zhāo)商银行、扬农化工。

　　过(guò)去的一个季度，姜(jiāng)诚(chéng)表示，自己的组合(hé)没有大的(de)变化，是因为(wèi)长(zhǎng)期观点(diǎn)没有大的变化。对中国经(jīng)济(jì)的长期乐观，结合当前市场提供的较告白和表白意思一样吗女生，告白和表白意思一样吗低估值水平，让我(wǒ)们(men)可以在(zài)热(rè)点(diǎn)不断切换的市(shì)场中保(bǎo)持平和。但投(tóu)资是一项苦差事，需要(yào)随(suí)时准备证伪自己的观(guān)点，需(xū)要保持(chí)学习，永远没有躺平(píng)的一天(tiān)。

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