金融(róng)界(jiè)5月(yuè)11日消息 央行今日发布2023年4月份金融数据。4月末，广义(yì)货币(bì)（M2）余额280.85万亿元(yuán)，同比(bǐ)增长12.4%，增(zēng)速比上月末低(dī)0.3个(gè)百分点，比(bǐ)上年同期(qī)高1.9个百分点。初步(bù)统计，2023年4月社会融(róng)资规模增量为1.22万亿元(yuán)，比上年同(tóng)期(qī)多2729亿(yì)元。其中，对实体经济(jì)发(fā)放的(de)人民币贷款增加4431亿元，同比多增(zēng)729亿元(yuán)；对实(shí)体经济发放的外币贷款折(zhé)合(hé)人民币减少319亿元，同(tóng)比少减441亿元。

　　此外，4月份人民币存(cún)款减少4609亿元(yuán)，同比多减5524亿元。其(qí)中，住户存(cún)款减(jiǎn)少1.2万亿元，非(fēi)金融企业存款(kuǎn)减少1408亿元(yuán)，财政(zhèng)性存(cún)款增加5028亿元，非(fēi)银行业金融(róng)机构存款(kuǎn)增加2912亿元。4月末，外币存款余额8819亿(yì)美元，同(tóng)比下(xià)降(jiàng)11.6％。4月份外币存款减(jiǎn)少(shǎo)296亿美元，同比少减192亿(yì)美(měi)元。

　　申万宏源(yuán)速评认为，M2同(tóng)比回落，主因居(jū)民存款13个月以来同比首次转为减少，但更可能重回表(biǎo)外资产，而非用于消费(fèi)，消费在二季度(dù)同样处(chù)于(yú)“N型”第二步中。4月M2同比(bǐ)回落(luò)0.3个百分点至12.4%，核(hé)心在于(yú)居民(mín)贷(dài)款13个月以(yǐ)来首(shǒu)次(cì)转负(fù)。4月居民存(cún)款减少(shǎo)1.2万亿，同比减(jiǎn)少5000亿，拖累M2同(tóng)比0.2个百分点。

　　对此，中信证(zhèng)券点评如(rú)下：在经历了一季度的(de)爆发式增长后，信贷在(zài)4月明(míng)显(xiǎn)回落(luò)。从结构上来看，居民部门再次“缩表”，不(bù)过企业(yè)中(zhōng)长(zhǎng)期贷款有较强韧性。信(xìn)贷回落(luò)可能(néng)是因为一季(jì)度透支了(le)部(bù)分银行(xíng)信贷额度和企业(yè)信(xìn)贷(dài)需求，而且4月地产(chǎn)销售(shòu)也边际走(zǒu)弱。社(shè)融增速与(yǔ)上月持平(píng)，非(fēi)标融资(zī)持续好转。M2增速(sù)在高基数下(xià)回(huí)落。

　　申万宏源申万(wàn)宏源认为，M2同比回落主因居民存款13个月(yuè)以来同比首次(cì)转为减少，但更可能重回表外资产，而非(fēi)用于消(xiāo)费，消费在二季(jì)度同样处于“N型”第二步中。4月(yuè)M2同比回落0.3个(gè)百分点(diǎn)至12.4%，核心在于居民贷款13个月以来首(shǒu)次(cì)转负。4月(yuè)居民存款减少1.2万亿，同(tóng)比(bǐ)减(jiǎn)少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。4月M1同比回升0.2个百分点至5.3%，M2和M1增速差收敛(liǎn)0.5个百分点(diǎn)至7.6%，主要源(yuán)于个人(rén)存款(kuǎn)的(de)流(liú)出(chū)而非企业活期存款大幅改善，和地(dì)产销售的再(zài)度转冷有(yǒu)关。

　　4月(yuè)份人民币存款大幅减少的问题，中信证券认为复刻版是正品吗，复刻是不是假货的意思是季节性波动。因为银行倾(qīng)向于让理(lǐ)财产(chǎn)品在(zài)季末到(dào)期，使资金(jīn)回流成存款，以应对(duì)考核(hé)，然后在下季初(chū)发行新的理财产品承接。因此居民存(cún)款在季末季初常出现波(bō)动。4月M1增速为5.3%，比上月提高(gāo)0.2个(gè)百分点，或(huò)许反映了企(qǐ)业(yè)经(jīng)营活跃度有(yǒu)所(suǒ)提(tí)升。

　　招商宏观(guān)与中信(xìn)证(zhèng)券(quàn)看法(fǎ)较为一致，招商宏观(guān)表示居(jū)民(mín)存款减少符(fú)合(hé)季节性规律。在本月(yuè)数据中，居民端出现了新增存款，新(xīn)增(zēng)贷款(kuǎn)同(tóng)时(shí)收缩的情况(kuàng)。从历(lì)史规律来看，4月及7月一般是(shì)居民存款减少(shǎo)的时点。以4月为(wèi)例，今年1.2万亿(yì)居民存款的减少量少于2017（减少1.22万亿），2018（减少(shǎo)1.32万亿(yì)）及2021（减少1.57万亿）。目前无法从4月数据得(dé)出类似(shì)居民加速偿还房贷等结论(lùn)。

　　对(duì)于居民(mín)存款的去向(xiàng)问题(tí)，申万宏源分析认为(wèi)4月(yuè)居民存款减少更可能(néng)去向(xiàng)表(复刻版是正品吗，复刻是不是假货的意思biǎo)外资产，而(ér)非(fēi)消费领域。

　　对(duì)于4月的信贷结构问题，招商宏观表(biǎo)示在(zài)放缓的(de)信贷投放中，结构特征依然明显。企业(yè)中(zhōng)长期贷款贡献了新增(zēng)信(xìn)贷的绝大部分，居民(mín)端中长期(qī)信贷出现(xiàn)收(shōu)缩(suō)。这(zhè)种结构特(tè)征(zhēng)反(fǎn)映了居民端在前期(qī)购房需求脉冲式释(shì)放(fàng)后信心仍然不足的情况(kuàng)。如果(guǒ)没有进一步的政策支撑，不排除居民端新增信贷量会持续维持在低位。

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