本周，沪综指3400点关口之(zhī)前(qián)虚晃一枪(qiāng)，以连(lián)跌6天的逼空形态洗盘(pán)，兔年(nián)收益消耗殆(dài)尽。乐(lè)观来看，A股下行(xíng)更(gèng)多(duō)是受(shòu)中(zhōng)概股拖累，后市下跌空(kōng)间不(bù)大。

　　中概(gài)股下跌(diē)拖累A股(gǔ)急(jí)挫

　　截至周四，兔年股市走过3个月行程，期(qī)间(jiān)沪指仅上(shàng)涨0.65％，似有“兔(tù)子尾巴长不了(le)”之(zhī)叹。其实，4月下旬行情看(kàn)似疾(jí)风(fēng)骤雨，大(dà)盘较4月18日峰值仅缩水约3％，上行通道(dào)仍(réng)在。

　　A股缘何急跌？或是外围(wéi)股市下(xià)跌的风险输入。作为(wèi)同股同权的两地上市指数，恒生AH股A指数和H指数兔年涨幅分别(bié)为1.7％和-0.7％，A股更胜一筹。StockQ全球股市(shì)排(pái)行榜数据显示(shì)，截至(zhì)周四，香港中(zhōng)企(qǐ)指数(shù)和恒(héng)生指数过去3个月(yuè)表现(xiàn)为全球(qiú)垫底(dǐ)，分别(bié)下跌14.1％和12.6％。纳斯达克(kè)中国金龙指数周(zhōu)二盘(pán)中低位较(jiào)2月峰值(zhí)缩(suō)水24.7％。

　　中概(gài)股表现低迷，主因是美联储(chǔ)加息在即，市场避(bì)险情绪上升，国际(jì)资(zī)金从新兴市场撤(chè)离(lí)。瑞士瑞联(lián)银行日(rì)前将中国股票评级从高配下调为中(zhōng)性。从(cóng)宏观面看，今年首季，美国GDP年化(huà)环比增长(zhǎng)1.1％，较(jiào)上季放缓1.5个百分(fēn)点。剔除食品和能源(yuán)的核心PCE物价(jià)指数首季上升4.9％，去年(nián)四季度(dù)为4.4％。两大数据预(yù)示着(zhe)美国滞胀隐忧未(wèi)减，加息(xī)势在必行(xíng)。英(yīng)为财情的美联储利率观测(cè)器最(zuì)新数据显示，5月4日加息(xī)25个基点至5％~5.25％的概率是85.3％。

　　当滞胀(zhàng)风险显现，美(měi)国对策是：以1930年大萧(xiāo)条以来最快速度紧缩货币供(gōng)应(yīng)。美国3月M2货币供应量（未经(jīng)季节性调整）为20.7万亿美元，同比下(xià)降4.05％，为历史最大降幅(fú)，且是(shì)连续第四个月收(shōu)缩。美联储(chǔ)加息导致金(jīn)融资(zī)产盈利(lì)缩水，缩表则令流动性折价(jià)效(xiào)应加剧(jù)，在(zài)全(quán)球金融市场(chǎng)催生戴维斯双杀(shā)现(xiàn)象。

　　中特估受追捧

　　助涨中字头个股

　　美国(guó)银行业又一(yī)张骨(gǔ)牌崩塌！第(dì)一共(gòng)和银行(xíng)股价周(zhōu)三盘中最多(duō)下(xià)跌(diē)41.23％至4.76美元（对应的总市值为8.86亿美元），较2021年11月的历史(shǐ)峰值(zhí)缩水约97.85％。截至一季(jì)度末，其实际存款(kuǎn)较去年末减少约(yuē)1020亿美元，缩水约(yuē)57.8％。全球银行业危机频现(xiàn)，让A股机构不再(zài)抱团银行(xíng)股，银行部分龙头(tóu)股(gǔ)招行(xíng)等承(chéng)压(yā)，相较而言，工商银行兔年以来表现抢眼，A股股价上涨9.5％。

　　招行(xíng)和宁波银行股价(jià)兔年颓(tuí)势，一(yī)是二(èr)者虎(hǔ)年最后(hòu)3个月股价大涨，涨(zhǎng)幅透支了盈利增世界上女性最开放的是哪个国家(zēng)速；二是“中国特(tè)色估值体(tǐ)系”开始风行，市场风格转换。但二(èr)者(zhě)市净率(lǜ)远高于行业均(jūn)值，难(nán)以赋予中(zhōng)特估概念(niàn)中的回(huí)购预期(qī)。

　　通(tōng)达信数据显示(shì)，中(zhōng)字头指数年(nián)内上(shàng)涨(zhǎng)11％，强于(yú)同期上涨6.36％的沪(hù)综指，年K线已是五连阳。其市盈率和市净(jìng)率分别为11.63倍(bèi)和0.8倍(bèi)，堪称估(gū)值洼地，而沪深(shēn)京三市A股(gǔ)的市盈率和市净率中位数分(fēn)别为49.29倍(bèi)和2.43倍。

　　从政策面来看，让央企国企估值回归(guī)市场均值(zhí)，已是国家资本(běn)新战(zhàn)略。国(guó)家(jiā)外汇局(jú)日前表(biǎo)示：“无论从市盈率还(hái)是市净率等指(zhǐ)标看(kàn)，当前(qián)A股的估值相对偏低(dī)。”类似表(biǎo)态无疑(yí)是为中字头股票(piào)点赞。

　　典(diǎn)型个股是，当前总(zǒng)市值(zhí)取代贵(guì)州茅台成(chéng)为(wèi)市值(zhí)“一哥”的中(zhōng)国移动，流通小(xiǎo)盘+次新(xīn)+绩(jì)优概(gài)念(niàn)让其成为中特估龙头(tóu)。

　　五月预期(qī)下跌空间不大(dà)

　　股市“红(hóng)五月”之说，源自(zì)井喷式牛(niú)市带来的财(cái)富记忆。1992年(nián)5月21日，上(shàng)交所放开15只股票的涨跌幅限制，沪指当日大涨105.27％。1999年(nián)5月(yuè)19日，沪指(zhǐ)大涨4.64％，科(kē)技(jì)股主导的行情拉开(kāi)序幕。

　　自从1991年(nián)以来的(de)32年里，沪指全年和5月(yuè)份上涨的年份(fèn)分别(bié)为18次和17次，二(èr)者同时上(shàng)涨的年份有(yǒu)11次。自(zì)2008年至去(qù)年的(de)15年(nián)里，红五月(yuè)出(chū)现7次(cì)，占比为46.7％。期(qī)间5月和(hé)全(quán)年同步飘红4次，5月份这个风(fēng)向标已不太灵光。相比之(zhī)下，自从2008年以来，沪综(zōng)指4月(yuè)飘(piāo)红5次，除了2008年当年下(xià)跌65.4％之外，其余(yú)年份皆飘红。截至周四，沪指4月(yuè)份上涨0.4％，全(quán)年飘红概率不低。

　　以(yǐ)科技(jì)股(gǔ)为主(zhǔ)题的红(hóng)五月行情(q世界上女性最开放的是哪个国家0000; line-height: 24px;'>世界上女性最开放的是哪个国家íng)能否再现？关(guān)键(jiàn)在(zài)要看(kàn)两点：一是(shì)年(nián)内上涨逾(yú)53％的互联网指数(shù)能否(fǒu)维持强势行情。二是(shì)作为A股第二大(dà)行业指数，电气设备(bèi)板块能否企(qǐ)稳。该指(zhǐ)数年内(nèi)跌幅为4％，总市值(zhí)跌(diē)至5.48万亿(yì)元(yuán)，较历史(shǐ)峰(fēng)值缩水35.5％，占全市场权重降低(dī)6.52％。不过，龙(lóng)头宁德(dé)时代首(shǒu)季盈(yíng)利增(zēng)长5.58倍，周四收盘较周三(sān)低位上涨(zhǎng)一成，或(huò)是否极泰来。

　　进入4月以来，沪深(shēn)两市单日成交始终维持在万亿元之上，市场(chǎng)人(rén)气并未退潮，只是风格(gé)轮换在加(jiā)速。鉴于大(dà)盘重新回(huí)到W形整理格局，后市即使(shǐ)考验3200点附近的半年线和年线(xiàn)关口，下(xià)跌空间亦不大。

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