A股“股王”之争进入白热化阶段，中(zhōng)国移动股价周中创历史新高，一度从独占(zhàn)A股市值榜首近3年的(de)茅台(tái)手中抢(qiǎng)下“A股之王(wáng)”的光(guāng)环，引(yǐn)发(fā)市场热议。截至周五(wǔ)收(shōu)盘，茅(máo)台最终以微(wēi)弱优势(shì)反超，但地位已岌岌(jí)可危。值得(dé)注意(yì)的是(shì)，因中国移(yí)动(dòng)在A+H两地(dì)上市(shì)，若按其A股股本(běn)计(jì)算则不过是一场计(jì)算上的乌(wū)龙，但(dàn)若(ruò)均按照A股股价等数据计算，则其(qí)总市值一度(dù)达2.19万亿元，超越(yuè)茅台成为“市值王”。

　　拉长(zhǎng)时间看，在数字经(jīng)济、信(xìn)创、中(zhōng)特估、人工智(zhì)能(néng)等一系列热点催(cuī)化(huà)下，中国移动今年股价累计最大涨幅(fú)已近60%，自去年(nián)上市以(yǐ)来(lái)最近(jìn)一年股价累(lèi)计最大涨幅接(jiē)近翻(fān)倍，而茅(máo)台(tái)股价则(zé)几(jǐ)乎仅在原地踏步。有市场人(rén)士(shì)认(rèn)为，中(zhōng)国移(yí)动和茅台这场股(gǔ)王(wáng)宝座(zuò)的争夺可能揭(jiē)示着A股未(wèi)来(lái)的(de)发展趋势(shì)。

　　▌A股股王变迁(qiān)启示录：消(xiāo)费回潮卷出(chū)白酒泡沫(mò) 数(shù)字经济时(shí)代带来(lái)预备新(xīn)股王

　　A股总(zǒng)市值榜(bǎng)首之争，向来是市场关注焦点，回(huí)顾历史来看，最(zuì)近(jìn)十(shí)多年来股王变迁的背后(hòu)似(shì)乎也(yě)反应着国内(nèi)经济(jì)趋势和产业价值的变化(huà)。

　　回溯2007年中国石油登陆A股时，市(shì)值一度超过8万亿人(rén)民币。不仅稳(wěn)居A股第(dì)一，甚(shèn)至登顶全球资本市场市值之(zhī)首(shǒu)，得益于当时基建大发(fā)展时(shí)期，中石油在股王的(de)位置上稳坐了八(bā)年(nián)，直到2015年工商银行依(yī)托(tuō)当(dāng)年互联(lián)网金融牛市成为新锐股王。再后(hòu)来，随着我国在2018年进入消(xiāo)费牛市，开启(qǐ)了此后三年的消费白马股大牛(niú)市，也成就了如今贵州(zhōu)茅台股王的(de)A股(gǔ)传奇。

　　（图片来源：格隆汇、勾股大数据；资料(liào)来源：微信公众(zhòng)号市值观察4月17日文(wén)章(zhāng)《谁是A股(gǔ)之王？》）

　　而最近两年，虽(suī)然茅台仍一直稳稳(wěn)领跑，但在高端白酒的高估值泡沫(mò)白凉粉是什么东西在哪可以买到呢 白凉粉是凉性的吗ng>下，以(yǐ)及(jí)今(jīn)年(nián)春节后白酒行业的终端动销几乎(hū)并未达(dá)到预期，整(zhěng)个白酒板(bǎn)块经历回调，公司(sī)股价也现(xiàn)大幅下跌。近日，中(zhōng)国移动(dòng)的突然崛起更是开始(shǐ)对其王位发出了挑战。

　　市场分析指出(chū)，中国移动(dòng)一度超越贵州茅台市值这一历史性事件背(bèi)后，除了离不开国家政策持续推进的数字经(jīng)济，与最近爆火的人工智能两大(dà)概念加持，还有来自于“中特估”这个新概(gài)念的强力催化。

　　具体来看，根(gēn)据数据显示，当前美股市值前十(shí)的上市公司中，苹果、微软、谷歌(gē)、亚马逊、英伟达、特斯拉、META均为科技股。有分析认为，科(kē)技进步已成提升生产力(lì)的重要(yào)因(yīn)素，二级市(shì)场对科技企业的态度能一定程(chéng)度显示(shì)出科技企业的竞争力强度。因(yīn)此，以中国(guó)移动(dòng)为代表的科技股“逼宫”以(yǐ)贵(guì)州(zhōu)茅(máo)台为代表的消费(fèi)股(gǔ)似乎也(yě)预(yù)示着(zhe)市场(chǎng)中的积极现象。

　　目前，在我国(guó)经济逐渐(jiàn)向(xiàng)数字化深度转型的背景下，实力强劲并(bìng)实现华丽转身(shēn)的中国(guó)移动，已经(jīng)逐渐成引领中(zhōng)国经济潮流(liú)的主力军。信达证券(quàn)研报表示(shì)，公司作为国企(qǐ)数字经济(jì)担当，积极布局云计算、IDC、工(gōng)业互联网(wǎng)等创新业务，伴随算(suàn)力网络(luò)的进一步(bù)发展，将拉动底层云(yún)计算(suàn)业务的需求，公司(sī)具备(bèi)较强的(de) IDC/云计(jì)算(suàn)业务能力，正在从传统管道运营商向数字(zì)科(kē)技领(lǐng)军企(qǐ)业加快跃迁升级，有望首(shǒu)先迎(yíng)来估值重塑机遇。

　　同时，从估值修复情况来看，根(gēn)据光大(dà)证券4月15日研报显示，2022年底以(yǐ)来，截至4月(yuè)13日(rì)，三大运营(yíng)商股价涨幅(fú)均超过(guò)20%，其中中国(guó)电信涨(zhǎng)幅达62.3%，中(zhōng)国移动涨幅达(dá)40.5%；三者估值分(fēn)别(bié)修(xiū)复至1.61、1.18、1.44倍(bèi)，已显著(zhù)高于近五年区间(jiān)平(píng)均PB（LF）。以中国(guó)移动为代表的三大运(yùn)营商板块，借助“央(yāng)企低估值+数字经济(jì)”成为率先修(xiū)复的(de)板块。

　　▌中国移动的新(xīn)魔法能(néng)否(fǒu)打破(pò)“茅台魔咒”？

　　与此同时，还(hái)有另(lìng)一个(gè)故事引(yǐn)发市场热议。即很长一段时(shí)间以来，A股市场一直流传着(zhe)“茅台魔咒”的传说，即大(dà)多(duō)股(gǔ)价超过茅台的上市公司，在风(fēng)光散尽之(zhī)后往(wǎng)往下场(chǎng)都(dōu)不太(tài)好。本(běn)次(cì)中国(guó)移动直接在市值上超越(yuè)茅台，结(jié)果是否会不一样呢(ne)？

　　回看那(nà)些中了“茅台魔咒”的A股(gǔ)上市公司，有同(tóng)样中(zhōng)字(zì)头的中国船舶(bó)，其在2007年依托船舶(bó)业景气度提升，股价超越(yuè)茅台并一度(dù)突破300元(yuán)/股(gǔ)，但好景不长，在2008年金融危机爆发(fā)、船舶业跌入冰点后(hòu)极速缩水至30元附近(jìn)，至(zhì)今中国船舶股价维(wéi)持(chí)在24元左右。此(cǐ)外，海普(pǔ)瑞(ruì)、神州泰(tài)岳、安(ān)硕信息、中文在线、全通教育(yù)等多(duō)家公司股价均(jūn)超越茅台，但最(zuì)后的结果不是业绩暴(bào)雷就是股价毫无原因(yīn)跌跌不休(xiū)。

　　可以看出的是，上述公司的陨落大部分主要是由于行业景气度变化以及股市景气(qì)度无法维持。而(ér)茅台(tái)凭借其产品(pǐn)稀缺(quē)性以及长期(qī)稳(wěn)稳增长的利润，最终一次次甩开这些曾经短暂领先(xiān)者。对于一家企(qǐ)业(yè)股价能否(fǒu)持续(xù)上(shàng)涨(zhǎng)以及维(wéi)持高位，市场(chǎng)普遍观点(diǎn)还是认为，实际(jì)需要(yào)看公司的(de)基本面。

　　那么，一向有着“印钞机”之称，营收规模超(chāo)茅台(tái)约7倍的中国移动(dòng)，为(wèi)什么此前市值却一直(zhí)不如茅(máo)台呢？

　　对此，有分(fēn)析认为，大致归结(jié)为(wèi)两个重要(yào)原因。一(yī)方面，茅台越卖越贵(guì)，但(dàn)话费越交越(yuè)少。在市场化的作用(yòng)下(xià)，一瓶茅台已经冲上3000元左右的(de)高价，而中国移(yí)动虽掌握着大把的通信类资源，但作为央(yāng)企(qǐ)需要承担“提速降(jiàng)费”的(de)责任，也(yě)就不能无(wú)拘束地涨价(jià)。另一方面(miàn)即是(shì)成(chéng)本方(fāng)面的问题(tí)，中国移动本质作为通信(xìn)基础设施企业，需(xū)要(yào)持续不断的建设投入(rù)，从2G到(dào)5G，其近十年资本开支合计1.82万亿(yì)元。相(xiāng)比之下，茅台就(jiù)像一门(mén)“躺赢”的生意，基(jī)本(běn)不需要如此沉重的(de)资本(běn)开支，也不(bù)需要面临追赶最新技术(shù)的焦(jiāo)虑。

　　因(yīn)此，从财务数据可以(yǐ)看出，中(zhōng)国移(yí)动今年一季度(dù)的(de)营收是茅台的8倍，但净利润却差别不大(dà)，销售毛利率更是有着一个24%另一个(gè)92%的(de)巨大差(chà)别(bié)。

　　不过，近(jìn)期(qī)来(lái)看，一系(xì)列信(xìn)号表明中(zhōng)国移动可能正在迎(yíng)来一些变(biàn)化。

　　随着5G建(jiàn)设高峰期的结束，中国移动此前表示，2022年是(shì)三(sān)年投资高峰的最后一年，白凉粉是什么东西在哪可以买到呢 白凉粉是凉性的吗2023年起资本(běn)开支不再(zài)增长，2023年(nián)计划资本开(kāi)支1832亿元(yuán)同比(bǐ)下降20亿(yì)元，同比下降1.1%，全年营收则可(kě)突破(pò)1万亿(yì)元。据业内人(rén)士测算，这(zhè)意味着届(jiè)时全年(nián)资(zī)本开支(zhī)占收(shōu)入比重将低于(yú)18%，创下(xià)2007年以来的新低。

　　同时，更加重要的是，随着(zhe)移动互联网进入下半(bàn)场，行业(yè)重心已转向(xiàng)产业互联网和智能化，中国(guó)移动(dòng)加速转型下正在(zài)抓紧机(jī)遇。信达(dá)证券研报表(biǎo)示，中国移动数字(zì)化转型(xíng)收入“第二曲线”不断攀(pān)升，去年公(gōng)司(sī)数字化转型收入对主营业(yè)务收入增量(liàng)贡献(xiàn)达到79.5%，占主营(yíng)业(yè)务收入比提升(shēng)至 25.6%，成为(wèi)公(gōng)司(sī)收(shōu)入增长的第一(yī)驱动力。此外(wài)，公(gōng)司(sī)移动云收入(rù)规模(mó)实现(xiàn)新跨越(yuè)，去年(nián)移(yí)动云收入达到503亿元，同比增长108.1%，连续三年实现翻倍暴涨(zhǎng)，综合实力迈入国内业界第(dì)一阵营(yíng)。