个人(rén)养老(lǎo)金业务(wù)试(shì)点落地半年(nián)，你参与了(le)吗？

　　自去年11月27日开始，个人养老金(jīn)开始进入为期(qī)一年的(de)试点(diǎn)，在全国选取了36个试点城市和(hé)地区进行推进(jìn)。据人力资源和社会(huì)保(bǎo)障(zhàng)部数据显示，截至今(jīn)年3月(yuè)末，个人养老金开户数量达到(dào)3324万，市场(chǎng)空(kōng)间初步打开。

　　作为个人养老金业(yè)务的代销(xiāo)主渠道之一，证券公司凭(píng)借其(qí)与权益(yì)产品的紧密联系和与投资者(zhě)的深(shēn)度了解(jiě)，在养(yǎng)老基金销售(shòu)方面已有(yǒu)多方实践。时值个人养老(lǎo)金业务试点推行半年之(zhī)际，中国基金报(bào)记者深入多家券商，了解个人养(yǎng)老金代销中的“苦与乐”。

　　发挥财富管(guǎn)理优(yōu)势

　　券商深耕个人养(yǎng)老金(jīn)市(shì)场

　　中国基(jī)金报记(jì)者 闫(yán)晶滢

　　试点半年以来，个人养老金业务正在获(huò)得更多证券公(gōng)司的重视。

　　早在去(qù)年11月个人(rén)养老金试点(diǎn)落地，14家(jiā)券商获(huò)得(dé)代销资(zī)格。截至今年3月(yuè)31日，证监会更(gèng)新名(míng)录(lù)中个人养老金基(jī)金数量增加至143只，券商(shāng)数量扩容至18家，平安(ān)证券(quàn)、安信(xìn)证券(quàn)及中信证券（山东(dōng)）、中信证券(quàn)华南(nán)新增获批。

　　作(zuò)为公(gōng)募基金最主要的代销(xiāo)方之(zhī)一，证券公司在个人养老金业务试点的铺(pù)开和推广中持续发(fā)力，个(gè)人养老金业务也(yě)成为大型(xíng)券(quàn)商(shāng)们财富管理转型的重要抓手。通过精心(xīn)布局产品及渠道，与基金(jīn)投顾(gù)服务结合，试点券商充(chōng)分(fēn)发(fā)挥财富管理(lǐ)优势，做(zuò)“精”养老基金(jīn)销售(shòu)。

　　产(chǎn)品布局：要全更要精

　　投(tóu)顾大(dà)有可为

　　目前(qián)，个人养老金可投资的产品主要有四类：银行理(lǐ)财、储(chǔ)蓄存款(kuǎn)、养老(lǎo)保险、公募基金。据人(rén)社部个(gè)人(rén)养老金产品(pǐn)名录显示，当前上线(xiàn)个人(rén)养老金产品共(gòng)有652只，其中储(chǔ)蓄类产品(pǐn)、理财类产品(pǐn)、基(jī)金类产品、保险类产品(pǐn)分别(bié)为465只、18只、137只、32只。

　　相比之(zhī)下，证券公(gōng)司代销个人养老金产品资格受到明(míng)显(xiǎn)限制，仅部分具备保险兼业(yè)代(dài)理牌照的(de)证券(quàn)公司(sī)可销售养(yǎng)老(lǎo)保(bǎo)险，大多数(shù)试(shì)点券(quàn)商将视线聚焦于(yú)公募基金(jīn)上进行(xíng)重点开拓，发力(lì)“全(quán)布局”。

　　例如，海通证券在2022年年报中表示，其顺(shùn)利获得首批个(gè)人养老金基金(jīn)销(xiāo)售(shòu)资格，完成(chéng)全部40家基金管理公司共计126只个人养老(lǎo)金基(jī)金产(chǎn)品的上线，基本实现个人(rén)养老金公(gōng)募基金产品全覆盖。

　　中信建投个(gè)人养老金业(yè)务负责人向中国(guó)基金(jīn)报记者(zhě)介绍称，中信(xìn)建投(tóu)已引(yǐn)进华夏基金(jīn)等发行养(yǎng)老基(jī)金(jīn)管理(lǐ)人的137只Y份(fèn)额产品，后续将不断完善产品池。东方证(zhèng)券亦(yì)表示，目前已(yǐ)基本(běn)实现(xiàn)了养老公募基(jī)金的全覆盖。

　　银河证券(quàn)相关业务负(fù)责人指(zhǐ)出，从客户服务办理的角度看，大(dà)部分客(kè)户(hù)更愿意(yì)在产品货架丰(fēng)富(fù)的机构办理个人(rén)养老金业务。因此在服务体(tǐ)系的基础架构上(shàng)，风格多(duō)样、风险收益多元的产品货(huò)架能够带给(gěi)客户(hù)更好的服(fú)务办(bàn)理(lǐ)体验，产品(pǐn)布局的“全面”是个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业务的基础。

　　与此同时，从客户投资(z十斋日是哪几天，十斋日是哪几天是农历ī)选择的角度讲，大部(bù)分客户对于金(jīn)融产品的特征和策(cè)略的认知、对自(zì)身投资能力、投资意愿、投资目的的(de)认知较为模糊。帮助(zhù)客户做好“养老规划”、协助客户(hù)筛选“合适(shì)的产品”，就成(chéng)为服务机构的“核心竞争力”。在(zài)全面(miàn)引入个(gè)人(rén)养(yǎng)老金可投(tóu)资(zī)的产品类型的基础(chǔ)上，各家(jiā)机构需要深入、充分(fēn)、严谨地(dì)研(yán)究每类产品(pǐn)的(de)特性；结合存量客户的个(gè)性化画像和客户特点，为客户提供切实可行的产品评估体系和养老(lǎo)规(guī)划方案。

　　实际(jì)上，对于个人投资者来(lái)说，当前阶(jiē)段认(rèn)可并开(kāi)通个人(rén)养老金(jīn)账户(hù)的理(lǐ)由，一是来自开(kāi)户渠道的多重福(fú)利动员，二是个人养老金(jīn)带来的个税抵扣优惠(huì)。但不可否认的是，虽(suī)然开户(hù)数量众多，但缴存比率仍(réng)不理想。

　　由于(yú)个人养老金退休后才能(néng)取(qǔ)出，这每年12000元(yuán)自然是需要在账户内充(chōng)分利用长期投(tóu)资，但(dàn)如何投资也令不少投资者犯(fàn)难：买什么、买多少，在哪买、怎么(me)买，选择越多(duō)，困(kùn)难(nán)越多。现有养老产品(pǐn)的选择已令投资者目不暇接，如(rú)何让投资者选择到适合自(zì)己的产品(pǐn)，证券公(gōng)司的投(tóu)顾力(lì)量大有(yǒu)可(kě)为。

　　“中信建投拥有近(jìn)万名高素质(zhì)的投资顾问，帮助客户甄选适合自身的养老产品，做好养老规划和资(zī)产配置，做到客户的‘好医生’。”前述负责人称，中信建投采取线(xiàn)上(shàng)线下相结合的方式(shì)，注重交流和(hé)体验(yàn)，为客户提供有温度的(de)专业服务。

　　国泰君安在推(tuī)广个人养老(lǎo)金业(yè)务(wù)时曾(céng)介(jiè)绍，其(qí)结合个人养老(lǎo)金基金特点，细(xì)化(huà)形成(chéng)“甄选100个人(rén)养老金基(jī)金(jīn)评价(jià)标(biāo)准”，综合基金(jīn)公司(sī)治(zhì)理水平、投研能力、业绩评(píng)价、风险管理、声誉口碑量化评价，优选值得信赖的养老(lǎo)金基金；选(xuǎn)出“综(zōng)合优选”、“养老专(zhuān)家”、“投研(yán)大咖”、“风险收益性价比”、“聚焦股息”等特色养老金基金产品清单，满(mǎn)足养(yǎng)老金客户个(gè)性(xìng)化(huà)养(yǎng)老需(xū)求。

　　渠道(dào)：打造“一站(zhàn)式”养老

　　拓展“上门服务(wù)”企业员(yuán)工(gōng)

　　不得(dé)不(bù)承认(rèn)的是，虽然证券公(gōng)司(sī)营业网点(diǎn)数(shù)量在(zài)“金融(róng)圈”内并不算(suàn)少，但远难以与大型商(shāng)业银(yín)行的优势相匹敌。

　　此前兴业银行(xíng)召开(kāi)的(de)2022年报发布会上，该(gāi)行高(gāo)管透露，截(jié)至(zhì)2022年末，该行已经(jīng)累计开立个人(rén)养老金(jīn)账户229.16万户，位列全行(xíng)业(yè)第(dì)三位，市场(chǎng)占有率超10％，仅次于(yú)建设银行和工商(shāng)银(yín)行。相比(bǐ)之下，鲜(xiān)有(yǒu)券商愿意公布投资者(zhě)通过其渠道(dào)开通个人(rén)养老金(jīn)账户(hù)的(de)情况。

　　产品方面(miàn)，国家社会保险公共服务平台上仅可查询商业银行个(gè)人养老金(jīn)业务开办情(qíng)况。其(qí)中显示，23家获准(zhǔn)开办个人养老金(jīn)业(yè)务的银(yín)行中，有22家开设了资金账(zhàng)户和储(chǔ)蓄交(jiāo)易业务(wù)，8家同时(shí)开展(zhǎn)了基(jī)金交易业(yè)务、保(bǎo)险(xiǎn)交易(yì)业务和理财交易业务。

　　与大型商业银(yín)行所拥有(yǒu)的产(chǎn)品和渠道(dào)优势相比，证券公司个(gè)人养老金业务(wù)的规模相对(duì)有限，仍处于积极开拓(tuò)阶段。

　　不过，虽(suī)然(rán)网点(diǎn)数量难(nán)以比拼，但券商发力个人养老(lǎo)金业务(wù)，自有其独特(tè)“打法”。记者(zhě)注意到，多家券(quàn)商在(zài)推广个人养老(lǎo)金业务时，将“一(yī)站式(shì)”服(fú)务作为宣传重(zhòng)点。

　　例如十斋日是哪几天，十斋日是哪几天是农历，国泰(tài)君安(ān)此前表(biǎo)示，其个人养老金业务从(cóng)引导客(kè)户形成(chéng)科学养老理财(cái)观念的长远视角出发，为客(kè)户提供从产品策略、到(dào)产品(pǐn)优选、再到组合配置的全周期专业资配服务和一站式的产品选择(zé)。中(zhōng)信证券亦推(tuī)出个人养(yǎng)老金(jīn)投资一(yī)站式解决方案“信养计划(huà)”，为客(kè)户提(tí)供含账户管理、资产配(pèi)置、服务陪伴于一(yī)体的(de)个人(rén)养老金(jīn)投资综合服(fú)务(wù)。

　　除了“引进来(lái)”并全方(fāng)位服务投资者外，“走出(chū)去”也是(shì)部分券(quàn)商(shāng)开拓个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)业务的解决方案。东(dōng)方证券副总裁徐海(hǎi)宁向(xiàng)记(jì)者(zhě)介绍(shào)，东方证券基于(yú)对个人养老金目标客群的深入(rù)研究，将开发大中型(xíng)企业作为(wèi)个(gè)人养老金(jīn)客(kè)户拓展的重点方向，制(zhì)定了(le)“上海(hǎi)深度、全国广度”的推(tuī)广计划。

　　具(jù)体而言，东方证券(quàn)协同系统内成员(yuán)公司开(kāi)展走进企业推广个人(rén)养老金活(huó)动(dòng)，为企业单位员工提(tí)供个人养老金上门服务(wù)，免去客(kè)户前(qián)往营业厅办理业务路上花费的时间，提高服务效率(lǜ)，节约客户(hù)时间(jiān)。展业初期组织(zhī)了超过(guò)100场(chǎng)的个人养老金走进企业(yè)服务活(huó)动，覆(fù)盖企业员工近(jìn)万人。

　　个(gè)人养老金制度试点半年

　　持(chí)有体验成产品胜负手

　　中国基金报记者曹雯(wén)璟

　　去(qù)年11月(yuè)下旬(xún)，券商代(dài)销个(gè)人(rén)养(yǎng)老金业务“开闸”，多家获(huò)资(zī)质的机构正式(shì)展(zhǎn)业，逐鹿个人养老(lǎo)金市场。如今，个人养老金制度实施已(yǐ)有(yǒu)半年，相关产品的收益率和回撤(chè)情况、产品能否(fǒu)真正(zhèng)满足养老(lǎo)诉求(qiú)等问题，持(chí)续成为市(shì)场关注焦(jiāo)点。

　　多位券商业(yè)内人士表(biǎo)示，由于资(zī)金(jīn)“只(zhǐ)进不出”，认购的(de)产品(pǐn)又是为了满(mǎn)足养老需求(qiú)，投资(zī)者更希(xī)望能实(shí)现低(dī)波(bō)动、低回撤(chè)。如何做到从中长期保值增值同(tóng)时又让客户(hù)体验良(liáng)好是个人养老产品成败(bài)的关键。

　　提供(gōng)更匹配(pèi)的养老产品(pǐn)

　　同时服务(wù)上寻求创新(xīn)突破

　　眼下，个人养(yǎng)老金业务已然成(chéng)为券商(shāng)财富(fù)管理转型(xíng)的核心方(fāng)向之(zhī)一(yī)。通过不断完(wán)善客户(hù)服务体(tǐ)系，满足客户多层次金融需(xū)求，促进财富管理业务高质量(liàng)发展，券商(shāng)在业务内涵上正不断挖潜。

　　多名券商业内人(rén)士表示(shì)，在客(kè)户分类(lèi)服务方面(miàn)，会根据国(guó)家政策(cè)选择(zé)社保(bǎo)关(guān)系在先行城市（地区）、能享受(shòu)税优且对税优敏(mǐn)感(gǎn)、对理财有初步认(rèn)知(zhī)的客(kè)户进行第一阶(jiē)段的重点服务，对(duì)其他客(kè)户会随着试点扩大(dà)和客户画像的覆盖(gài)进行后续(xù)服务。

　　东方证券副总裁徐海宁表示，证券公(gōng)司可重点(diǎn)关注企事(shì)业单位(wèi)员(yuán)工，特(tè)别是大中型(xíng)城(chéng)市具有一定经(jīng)营规模(mó)的企业员工，他(tā)们(men)能够享受个税抵(dǐ)扣的优势，具备一定投资意识(shí)和财务认知；这类人群对未来退休有一定的规划和想法。

　　同时，由(yóu)于个人(rén)养老金是一个增量市(shì)场(chǎng)，对证(zhèng)券公司而言，针对潜在客群可以全市场覆盖(gài)。证券公司(sī)可以(yǐ)通过投研优(yōu)势和专业投顾队伍，创造(zào)更多养老投资场景，跟踪了解客户的风险偏好(hǎo)，结(jié)合稳健(jiàn)、平衡、积极等(děng)不同风险类型的养老基金，帮(bāng)助客户建立个人养老金投资计划。此(cǐ)外，证券(quàn)公司可以通过加强顾问服务(wù)，帮助客户(hù)有效(xiào)应(yīng)对投资组(zǔ)合净值(zhí)的(de)波(bō)动(dòng)，引导客户持续参与养老(lǎo)金投资，提升客户养老投资(zī)的(de)获得感、体验感。

　　银河证券相关业务负责人表示，会(huì)针对不同风(fēng)险承受能力、不同(tóng)年龄结构和不同(tóng)资(zī)金体量制定个(gè)性化(huà)养老策略。比如对(duì)每年享税优的1.2万(wàn)个(gè)人(rén)养(yǎng)老金(jīn)，为居民（无需开户）提供(gōng)符合监管部门要求的金融(róng)机(jī)构和金(jīn)融(róng)产(chǎn)品清单、通俗易懂(dǒng)的“养老看隔壁”理财案例、养老讲堂等信息和交(jiāo)易服务(wù)；对1.2万之外的(de)资金，提供更(gèng)丰富的“安养计划plus”养老金(jīn)融服务，包括养老计算器、个性化的补充养老解(jiě)决方案、定期的养老方(fāng)案跟踪报告以及养老直播服(fú)务，做好“老(lǎo)百姓身边(biān)的养老(lǎo)专(zhuān)家”。

　　在服务创(chuàng)新(xīn)方面，徐海宁认为(wèi)，证券公(gōng)司需要有长远眼光(guāng)，打造增量市场，承担起构建(jiàn)养老(lǎo)金第三支柱的重要使命。

　　第一，在(zài)获客及投教(jiào)方面，应(yīng)加大(dà)资源投入，通(tōng)过(guò)教育和(hé)陪(péi)伴，提高客户对(duì)个人养老金的认知。走进企(qǐ)事业单位(wèi)，通过(guò)上门服(fú)务的方式触达企业和(hé)客(kè)户，举办专题(tí)讲座、在线研讨会和投资教育活(huó)动，帮(bāng)助客户了(le)解(jiě)个人养老金(jīn)的重要性、投(tóu)资(zī)策略和长(zhǎng)期(qī)规划(huà)，激(jī)发客户对(duì)个(gè)人养老金产品(pǐn)的兴趣和(hé)参与(yǔ)度(dù)。

　　第二(èr)，在App服务功(gōng)能(néng)优化方面，建立内容丰(fēng)富(fù)的(de)一站式个人养老金专区，既包(bāo)括产品购买、定投、持仓(cāng)查询(xún)等(děng)基础功能(néng)，提供丰(fēng)富的养老(lǎo)资(zī)讯和实用养老(lǎo)工(gōng)具（如(rú)节税计算(suàn)器），加强(qiáng)与客(kè)户的深度互动。

　　第三，在金融(róng)科技应用方(fāng)面，引入智(zhì)能科技和人工(gōng)智能技术，通过(guò)数据(jù)分(fēn)析和算法模型(xíng)，根据(jù)客户的(de)风险承受(shòu)能(néng)力、资产(chǎn)状(zhuàng)况和目(mù)标退休年限(xiàn)，定制化推荐(jiàn)养老金产(chǎn)品(pǐn)组合，并提供实(shí)时投资组合跟踪和风(fēng)险管理(lǐ)工具，帮助(zhù)客户更好地(dì)实(shí)现养老投资(zī)保值增(zēng)值(zhí)。

　　中(zhōng)信建投个人养老金相关业务(wù)负责人则表(biǎo)示，可以通过(guò)“人+科(kē)技”，在大数据智能客户分析系统的基础上，可以针(zhēn)对不同养老诉求的客户达成“千人千面”的(de)个性化服务，人是(shì)“1”，科技（线上与线下结合(hé)）是后(hòu)面的(de)“0”，二(èr)者有机结合，为不同生命周(zhōu)期和(hé)年龄阶段的客户提供专(zhuān)业的、一(yī)对一的养老配置服务(wù)。

　　运行半(bàn)年七成收(shōu)益告(gào)负

　　客户体(tǐ)验成产品胜负手

　　个人养老金(jīn)制(zhì)度实施(shī)已有半年，产品收益和回撤(chè)率大不(bù)大？产品能不能满(mǎn)足(zú)真正(zhèng)的(de)养老诉求？这些问题都是投(tóu)资者(zhě)的(de)重(zhòng)要(yào)关注点(diǎn)。

　　记者注意到，目(mù)前养(yǎng)老目(mù)标(biāo)基金的(de)整体收益水(shuǐ)平并不乐观(guān)。Wind数据显示(shì)，全市场149只公募养老基金(jīn)产(chǎn)品，近七成收益告负。其中，业绩垫底(dǐ)的一只个人(rén)养老目标(biāo)基金自成(chéng)立以来回报为-7.27％，此外，还有超20只产品(pǐn)收益(yì)在-3％左(zuǒ)右。

　　而业绩表(biǎo)现较好的(de)有平安稳健养(yǎng)老一年Y、中欧预见(jiàn)养老2025一年(nián)持有(yǒu)（FOF）Y自(zì)去年11月成(chéng)立以(yǐ)来回报均为3.15％，紧随其后的是兴全(quán)安泰稳健养老一年(nián)持(chí)有Y，自成立(lì)以来回报为2％，另(lìng)有(yǒu)富国、万家、华宝、景顺长城、南方、华夏(xià)等旗下超10只养老目标基金收益在1％以上(shàng)。

　　多位(wèi)券商业(yè)内人士表示，由于(yú)资(zī)金“只(zhǐ)进(jìn)不出”，认购的产(chǎn)品又(yòu)是(shì)为(wèi)了满足养老需(xū)求，投(tóu)资(zī)者更希望能实现低波动(dòng)、低回撤。如(rú)何做到从中(zhōng)长期保值增值(zhí)同时又让(ràng)客户体验良好是个(gè)人养(yǎng)老产(chǎn)品成败的核心。

　　“养(yǎng)老(lǎo)属性的产(chǎn)品(pǐn)应力(lì)争(zhēng)为客(kè)户保值(zhí)增值，否则(zé)将违背客(kè)户通过投资(zī)达到‘养老(lǎo)目(mù)的(de)’的(de)初衷。”银河证券相关(guān)业务负责人(rén)介(jiè)绍(shào)，目前个人养(yǎng)老金可(kě)投资的4类产品(pǐn)风险(xiǎn)收益特点明显，有的类别(bié)更侧重(zhòng)本金安(ān)全(quán)、有的(de)类别更侧重资产增(zēng)值(zhí)；但(dàn)同时，每个类别(bié)很难做到在保证其特点达到(dào)的同时又(yòu)规(guī)避掉该类产品的风险或缺陷。“从不同客群(qún)情况来看，低波低回撤对于离退休时点较近的投资者比较合适，性价(jià)比高(gāo)的(de)中波动(dòng)中回(huí)撤、高波动(dòng)高回撤特征产(chǎn)品对(duì)于还有20-30年才退休的投资者也是可(kě)以选择的，拉(lā)长周期(qī)看也能满足客(kè)户(hù)养老类资(zī)金的(de)保值增(zēng)值(zhí)效果。”

　　为达到上述两个目的，前提是有一套(tào)完整(zhěng)、自洽、适(shì)用、有效且(qiě)动态适配(pèi)的(de)产品(pǐn)评(píng)价体系，通过该体系的评价，能较为清晰地区分出产品的(de)“性价比”（如(rú)风险收益比(bǐ)等）、能公(gōng)平、公(gōng)正(zhèng)地对同类(lèi)或者同策(cè)略产(chǎn)品进行综(zōng)合评判。如此，才能真正将好的产品、合(hé)适的产品推荐给合适的客户群体。

　　“养(yǎng)老组(zǔ)合基金(jīn)分(fēn)为目标风险型和目标(biāo)日期型两大类(lèi)，投(tóu)资者可以根据(jù)自(zì)身投资目标(biāo)和风险承(chéng)受能力选择具体的产品(pǐn)。比如低风险偏好的客(kè)户可选择目标日期型(xíng)中的稳健类产品，通(tōng)过严格(gé)控制股票资产仓位降低(dī)产品(pǐn)波动，带(dài)给客户相对稳健的收(shōu)益。”徐海(hǎi)宁表示，目前(qián)我国城镇职工养老金替代率尚有不足，根据国(guó)际经验，如(rú)果退休(xiū)后的养老金替代率大于70％，即可维(wéi)持退休前的生(shēng)活水平，养老金投资的增值功能也(yě)是(shì)一个重要考量。由于(yú)个人(rén)养老金取用(yòng)需要达到年(nián)龄等(děng)条件，投资资金(jīn)具(jù)有(yǒu)长期性，可以达到几十年，能够承受(shòu)一定的短(duǎn)期波(bō)动，对于追求(qiú)长期投资收益的客(kè)户(hù)，可以(yǐ)配置一定高比例资(zī)金在权益型资产(chǎn)上，实现养老投资的(de)保(bǎo)值增值目标。

　　中信(xìn)建投个人养老金相关(guān)业务负责人也认为(wèi)，个人养老金产品具有一定的(de)普(pǔ)惠金融属性，需要关注老百姓长期保值增值的养老需求(qiú)。站在资产(chǎn)角度(dù)，想要实现长(zhǎng)期资金的稳健投资(zī)回报，资产配置不(bù)可(kě)或缺(quē)。通过投(tóu)资不(bù)同品种(zhǒng)、不同(tóng)收益特(tè)征(zhēng)、低相(xiāng)关性的金融(róng)资产，有助(zhù)于(yú)实(shí)现(xiàn)风(fēng)险分散、降低总体波动，从而更好(hǎo)地满足投资者的养老投资目标。

　　推动个人养老金业(yè)务高质(zhì)量发展

　　道(dào)阻(zǔ)且长

　　在(zài)个人养老金(jīn)业务积极发展(zhǎn)的(de)同时，与(yǔ)渠道网(wǎng)点和(hé)客户众多的银行等机构相(xiāng)比，券商如何突破自身(shēn)瓶颈，实(shí)现差异(yì)化(huà)的发展，可以说是(shì)“道阻且长”。

　　银河证券相关业务负责(zé)人表示，银行、券(quàn)商(shāng)、基金独(dú)立销售机构都可参(cān)与(yǔ)到为客户提供个人(rén)养老基金服务，几类机构优势互补，严格意义(yì)上(shàng)说(shuō)是竞(jìng)合而非竞争更非(fēi)“相杀”关系，每类机构或者每家机构可以根(gēn)据自己(jǐ)的资(zī)源禀赋，充(chōng)分发(fā)挥自身优势，服务好有(yǒu)养老投资需求的投资者。

　　“在政策上，未来还(hái)有以(yǐ)下三方面诉求：一是(shì)增强基础(chǔ)设(shè)施(shī)建(jiàn)设，能在服(fú)务时效(xiào)性(xìng)上与银行(xíng)拉平，提供7×24小时的开户、下单服务；二(èr)是增加产品(pǐn)销售范围，在养(yǎng)老品类上更加丰富，除特殊产品外，增加可为客(kè)户提供的(de)养老(lǎo)产品（如养(yǎng)老理(lǐ)财）；三是明确养(yǎng)老(lǎo)规(guī)划业务合规性，为不同的客(kè)户提供(gōng)基于(yú)客户需求和画像的养老规划方案(àn)。”上述负责人提到(dào)。

　　中信建投个人(rén)养老金相关业务负责人(rén)提出，当前的政策(cè)要求(qiú)下，客户如果(guǒ)想在券商(shāng)端(duān)参与(yǔ)个人养老金投资，需要分别(bié)在银行端(duān)、个税端进行一(yī)系列(liè)前序操作步骤，对于尚不熟悉业务流程的投资者来讲(jiǎng)，体验不太(tài)友好。

　　“此外，由于政策对代销个人养(yǎng)老金产(chǎn)品的管理要求(qiú)，券商暂(zàn)时无法上线(xiàn)储蓄类、理(lǐ)财(cái)类、保险类产品(pǐn)，可供投资者选择的产(chǎn)品(pǐn)种类较(jiào)为单(dān)一，难以进一步为(wèi)投(tóu)资(zī)者提供更丰富(fù)的个人养老金配(pèi)置方案。未(wèi)来期待(dài)能够(gòu)从政策(cè)端进一步简(jiǎn)化投资者的办(bàn)理流程，提升客户体验；给予(yǔ)券(quàn)商在多样(yàng)化个(gè)人养老金品种的引入和研发上的(de)政(zhèng)策支持，丰富客户多元化的投资(zī)选择。”该负责人称。

　　开(kāi)户(hù)热投资冷

　　券商(shāng)发力个人(rén)养老第二曲线

　　中国(guó)基金报记者(zhě) 莫琳

　　随着个(gè)人所得税退税的开始，不少人发现自己的退(tuì)税比去(qù)年多了不(bù)少，仔细询问之(zhī)下才发现(xiàn)，是因为去年底开通了(le)个人养老(lǎo)金业(yè)务，并入了(le)金(jīn)。这一消息大(dà)大刺(cì)激了(le)不少(shǎo)本来(lái)不(bù)想开户(hù)的年轻人。

　　根据人社(shè)部披(pī)露的(de)数据，截至(zhì)今年3月底(dǐ)，个人(rén)养老金(jīn)参加(jiā)人(rén)数达3324万人。与(yǔ)3月初的(de)2817万人相比，短短(duǎn)的(de)一(yī)个月(yuè)的(de)时间里(lǐ)，增加了500万户，开户速度明(míng)显提升。

　　虽然开户数快(kuài)速攀升，但是个人养(yǎng)老金(jīn)累计缴费约200亿(yì)元(yuán)，人均缴费低(dī)于1000元。此外，据中(zhōng)国保险资管(guǎn)业协会执行副(fù)会(huì)长兼秘书长曹德云透露，在(zài)截(jié)至(zhì)2023年3月开(kāi)立个人养老金账户的(de)三千(qiān)多万人中，仅900多(duō)万人完成了资金储(chǔ)存。

　　从(cóng)记者走(zǒu)访(fǎng)的结果来(lái)看，个人养老金(jīn)产品的收(shōu)益率远低于(yú)预期，是(shì)大多人不愿意入金的(de)主要(yào)原因。而选(xuǎn)择开户(hù)的原因主要是为了“薅羊(yáng)毛”（金(jīn)融机构出台(tái)了不少吸引(yǐn)客户开户的(de)优(yōu)惠政策）。

　　如(rú)何解决“开户热投资冷”的问题(tí)？银(yín)河(hé)证券相关业务(wù)负责(zé)人认为(wèi)，这是一个专业活，既(jì)需要了(le)解(jiě)客户的经济状况(kuàng)、风(fēng)险偏好和(hé)养老规划(huà)，也需要业务人(rén)员及其所在机(jī)构有比(bǐ)较专业且综合的服(fú)务能力。

　　也有部分投(tóu)资者认为，个人养老金产品每年封顶12000元，难(nán)以充分满足个人或家庭养老(lǎo)的全面需求，还(hái)需要结合(hé)其他商业产品等(děng)综(zōng)合考(kǎo)虑；大(dà)多数产品流动(dòng)性差，难以预防到退休(xiū)前的应(yīng)急资金需(xū)求。

　　从产品(pǐn)端改善“开户(hù)热投资(zī)冷”

　　虽(suī)然(rán)近(jìn)半年来(lái)，个人养老金(jīn)产品(pǐn)正在逐渐丰富，但是“开户热投资(zī)冷(lěng)”的现象没有随之发生改变。

　　中(zhōng)国保(bǎo)险资管业协会执行副会长兼秘书长曹德云在(zài)近期举(jǔ)办的2023清华五道口全球金融(róng)论坛(tán)上表(biǎo)示，目前(qián)个(gè)人养老(lǎo)金试点效果呈“两低三不(bù)”漏斗状，即建立账户人数占基本(běn)养老保险(xiǎn)参保(bǎo)人(rén)数比例低、已缴费人数占建立(lì)账户人数(shù)比例低；产品供应不(bù)均衡、选购渠道不畅、民众参保意愿(yuàn)不强。

　　针对产品供应不均衡的问题，国(guó)家金融(róng)监督管理总局出手(shǒu)，率先增加养老(lǎo)保险(xiǎn)产品的(de)供给(gěi)。近(jìn)日(rì)，国家(jiā)金融监(jiān)督(dū)管(guǎn)理总局已向业内就关于(yú)促进专属商业养老保险发展有关事项征(zhēng)求意见。根据征(zhēng)求意见稿，专(zhuān)属商(shāng)业养老保险拟由试点(diǎn)业务转为常态化业(yè)务(wù)。

　　业内人(rén)士表示(shì)，随着(zhe)专属商业养老保险转为常态(tài)化业(yè)务，参与(yǔ)该项业务的险企数量将(jiāng)增加不(bù)少。此外，专属商业养老(lǎo)保险是对接个人养老金制度的主(zhǔ)要保(bǎo)险产品，这意味着个(gè)人养老金保险产品名单也将扩(kuò)容。

　　据了(le)解，专属商业养老保险采取“保(bǎo)证+浮动”的收益模式(shì)，提供稳健(jiàn)型(xíng)、进取型(xíng)两种(zhǒng)风格账户(hù)供客(kè)户选择(zé)。据各(gè)家保险公司(sī)披(pī)露(lù)的专属商业养(yǎng)老保险产品2022年结算利率，稳健账(zhàng)户结(jié)算利率(lǜ)约4.0％至5.15％，进取账户结算利(lì)率约4.5％至5.7％，普遍高于现(xiàn)有的(de)个人养老保险的(de)收益率。

　　在增加产(chǎn)品供给(gěi)的同时，多(duō)家(jiā)金(jīn)融机构呼吁从产(chǎn)品设(shè)计端(duān)解决“开户热投资冷”的问题。

　　在银河(hé)证(zhèng)券(quàn)相关业务负责人看来，“老(lǎo)龄风险”与其他投资(zī)风险相比，有其更加突出的特(tè)点，包括为退休人群提(tí)供稳定(dìng)安全有保障且抗(kàng)通胀的收入补充来源、对冲(chōng)长寿(shòu)风险、为(wèi)高龄人(rén)群储(chǔ)备失(shī)能(néng)养护和医疗应急(jí)资产、为退休人群规划遗产、将养老投资与养老保障/养老(lǎo)生(shēng)活(huó)无缝(fèng)对接等。

　　养老金融产品的设(shè)计(jì)初心，必须切实从客户(hù)需(xū)求(qiú)出(chū)发(fā)；养老金(jīn)融产品的(de)设计理念(niàn)，必须紧密围绕(rào)承担(dān)、减少或转移上(shàng)述“老(lǎo)龄风险”主旨；养老(lǎo)金融产(chǎn)品(pǐn)的设(shè)计成果，应(yīng)该更多(duō)的(de)让利(lì)于民、普惠(huì)百姓，运(yùn)用好专业的金融工具、做艰难(nán)但长期正(zhèng)确的事。

　　因此，能(néng)否设计出(chū)充分利用资本市(shì)场具有良好增值能力资产的养(yǎng)老产(chǎn)品取决于发(fā)行人（或管(guǎn)理人）的(de)产品设计能力和资产管理能力(lì)。“证券公司作为(wèi)财富管理服务提供商，可以与产品发行人（或管理人）合作，根据客户需求设计出在养老功能方(fāng)面更有竞争力的产品(pǐn)”，上述(shù)负责人(rén)表示。

　　中信建投也希望能参与(yǔ)到具体的(de)产(chǎn)品设计之中。其个(gè)人养老业务(wù)负责人建议(yì)，参考部分发达国(guó)家的(de)经验，未来除了股(gǔ)、债配置，或(huò)在未来可以考虑(lǜ)增加(jiā)底层可投标的类型，如REITS、衍生(shēng)品、雪(xuě)球等另类资产，丰富(fù)投资者(zhě)的可选标的，更好地分散投资(zī)风险。

　　励正集团中国区总裁张雨萌(méng)建议，应(yīng)该避(bì)免“开(kāi)空账”。也就(jiù)是说，参与者(zhě)可以直接在开户的时候做投(tóu)资选择。这样在开户的(de)时(shí)候就可以形成(chéng)闭(bì)环体(tǐ)验。

　　针对参与(yǔ)个人养老金(jīn)可能(néng)面临的(de)流动性(xìng)问题(tí)，长城人寿保(bǎo)险(xiǎn)股(gǔ)份有限(xiàn)公司总经理王玉改近日表示，保险(xiǎn)公司可以通过(guò)“保单质押(yā)贷款”等多种金融工(gōng)具来(lái)解决客户(hù)对短(duǎn)期资(zī)金的需求。

　　券商发力(lì)个人补充养老金融方案

　　此外(wài)，针对1.2万难(nán)以满足(zú)个人或家庭养(yǎng)老的(de)全面(miàn)需求，多(duō)家券(quàn)商(shāng)还(hái)发力个人养老金(jīn)账(zhàng)户以外(wài)的(de)个人补(bǔ)充养老金融(róng)方案，例如银河证券的“安养计划plus”、中信证券(quàn)的“信养(yǎng)计划”等(děng)。

　　银河(hé)证券(quàn)产品中心副总经理(lǐ)鹿宁告(gào)诉(sù)记者(zhě)，目前，银河证券已根据在职群体养老规划(huà)的(de)长期性、稳(wěn)健性、安全性(xìng)等特点，已退休人群养老需求的流动性(xìng)、安(ān)全性、稳健性等(děng)特点，设(shè)计出多(duō)层次(cì)、多元化、个性化的养老配置(zhì)方案，积极履行养老保障社(shè)会责任(rèn)，力争为居民(mín)提供持(chí)续卓(zhuó)越的养(yǎng)老规划与(yǔ)满足不(bù)同(tóng)养老需求的资产配置服务。

　　中信证券的“信(xìn)养计(jì)划(huà)”则(zé)基于个人养老场景，引(yǐn)入更丰富的养老型年(nián)金、增额(é)终身(shēn)寿等不同品类产品，覆盖养老收益性资产和(hé)保障性(xìng)资产，满足客户多样化(huà)、多层级的养老资产(chǎn)配置需求。

　　针对三大(dà)支柱养(yǎng)老(lǎo)金业(yè)务中的企业年金业务，银河证券(quàn)还(hái)上线(xiàn)了自研的(de)年金综合评价(jià)系统。该系(xì)统可以(yǐ)通过客(kè)户提供的(de)“脱(tuō)敏”后年金组合(hé)净(jìng)值与持股比例等数(shù)据，结合(hé)公募基金、股市债(zhài)市(shì)数据，展示客户委托(tuō)年金(jīn)组合(hé)的评价结(jié)果。此外，也(yě)可以利用年金机制(zhì)间接服务背(bèi)后的(de)企业(yè)员工和机(jī)构(gòu)事业单(dān)位职工。

　　截至目前，银河证券基金研究(jiū)中心已为部分省市(shì)提供职业年金(jīn)的组(zǔ)合(hé)评(píng)价与管理咨询(xún)服务，也(yě)计划结合机构(gòu)条(tiáo)线(xiàn)业务规划为央(yāng)企(qǐ)与国企提供企业(yè)年金组合评价等综合金(jīn)融服务。

　　银河证券副总裁罗黎(lí)明(míng)告诉(sù)记者(zhě)，公司自主开发(fā)建设(shè)部署的年金综合评价(jià)系统及研究咨询服务，具有养老属性的综合金融服务(wù)体系(xì)均(jūn)是(shì)公司积极响应国家养老发展战(zhàn)略而(ér)推出的新服务(wù)，体现了在(zài)第(dì)二、三支柱上的积极(jí)筹划(huà)。

　　“我们高度重视三大(dà)支(zhī)柱(zhù)养老(lǎo)金业(yè)务，目前公司已初步建(jiàn)立了个人养老金(jīn)及个人养老金(jīn)融服务体系，充分(fēn)利用(yòng)金融(róng)产品(pǐn)代理销售牌照和保(bǎo)险(xiǎn)兼业代(dài)理(lǐ)牌照，为(wèi)百姓提供更(gèng)加有温度、有态度(dù)的个人养老金融服务。”罗黎(lí)明说道。

　　记者观察｜“吸睛”大于(yú)“吸金”？

　　“90后”观望情绪(xù)浓厚

　　中国基(jī)金报记者赵心怡

　　“现在个人(rén)养老金账(zhàng)户开通过程(chéng)非(fēi)常‘丝(sī)滑’，并且(qiě)有(yǒu)不少开户(hù)人在我(wǒ)们介(jiè)绍之(zhī)前都已有所了解，感觉这项制度的普及度(dù)和客户认识(shí)程度(dù)在不断提升。”某大(dà)型银行的客户经理林漪（化名）向记者表示(shì)。

　　“但(dàn)也(yě)有很多人只是开了账户并没有存钱，或存了(le)钱没有(yǒu)开始投资(zī)，主要(yào)因为不(bù)知道如(rú)何(hé)选择(zé)产品或者有其他顾虑。”林漪还告诉记者(zhě)，“这种情况下我们(men)就会再用PPT或者是纸质(zhì)资料向客户进行(xíng)详(xiáng)细(xì)介绍和对比分析。”

　　去(qù)年11月，个人养老金制度正式落地，在北京、上海、青岛(dǎo)等(děng)36个先行城(chéng)市（地区）启(qǐ)动实(shí)施(shī)。距离(lí)个人养老金(jīn)制度落地已经过去半(bàn)年，民众接受度和业务(wù)进(jìn)展(zhǎn)情况如何？从业(yè)人员在(zài)具体实操过程中又遇到了哪些困难？不(bù)同年龄(líng)段的群体(tǐ)会怎样理解这项制(zhì)度(dù)？

　　近日，本报记者实地探(tàn)访上(shàng)海地区几(jǐ)家银行网点和券商营(yíng)业部，了解个人(rén)养老金制(zhì)度近(jìn)半年(nián)的(de)落地情况。

　　年轻人更关注税(shuì)收(shōu)优惠

　　中老年人更在(zài)意退休后多(duō)一份(fèn)保障

　　根据人社部(bù)和国家社会(huì)保险公共服(fú)务(wù)平台数据可知，个(gè)人养老金制度经过半(bàn)年时间(jiān)的发展，在产品种类、数(shù)量和参与人数方面都有所(suǒ)增加(jiā)。

　　某(mǒu)券商(shāng)营(yíng)业部财富管(guǎn)理相关岗位的(de)黄(huáng)宁（化名）告诉记者：“很(hěn)多(duō)客户都对(duì)个(gè)人养老金业务热(rè)情高涨，有直接到营业(yè)部咨(zī)询的，还(hái)有很多是打电话过(guò)来问。”

　　黄(huáng)宁还观察到，“70后”“80后”普遍对个人养老(lǎo)金(jīn)业务的热情和关(guān)注度比(bǐ)“90后”更高，并且除了(le)个人咨询和开户外(wài)，还有不少企业员工、学校教(jiào)师、退伍军人(rén)等通(tōng)过企业和单(dān)位组(zǔ)织(zhī)来(lái)了解、参与个人养(yǎng)老(lǎo)金投资(zī)。

　　记者(zhě)了(le)解了(le)身(shēn)边(biān)两位不同(tóng)年(nián)龄(líng)段、均(jūn)已(yǐ)购买(mǎi)个人养老金产品的(de)朋友后发现(xiàn)，两人所关注的问(wèn)题“焦点”的确有所不同。

　　一位在(zài)上(shàng)海地区金融机构工作的“80后”告诉记者(zhě)，自从工(gōng)作以来，她每年都将收(shōu)入的(de)一部分拿来强(qiáng)制储蓄，有了个(gè)人养老金(jīn)制度(dù)后(hòu)，就分一部分(fēn)在(zài)个人养老金账户中，这部分(fēn)强制(zhì)储蓄的钱即使存(cún)长期也不会(huì)影响她未(wèi)来的生(shēng)活质量，并(bìng)且放进个(gè)人养老(lǎo)金账户是在(zài)基本(běn)养(yǎng)老保(bǎo)险之外多一份积累。

　　而(ér)另一位工(gōng)作(zuò)不久(jiǔ)的(de)“90后(hòu)”表示，他现阶段最在意的就是买个人养老(lǎo)金可以享受税收优(yōu)惠，直(zhí)接考虑到(dào)退休(xiū)后(hòu)的生活质量还有点遥远。

　　针对上述两种不同的想法，黄(huáng)宁(níng)也向记者坦言，他们在日常介绍个人(rén)养老金业务的过程中确实(shí)会考虑到不同年(nián)龄群体的(de)不同需求和想法，进而更好地“对症下药”，比如给刚工作(zuò)不久的年轻人着重介(jiè)绍“退休后多一份(fèn)保障”推广效果就不(bù)明显。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然而，在个人养老金业务取得(dé)进展的同时(shí)，还有不少已经了(le)解个(gè)人养老金业务的民众仍在(zài)“观望”。从(cóng)现(xiàn)有数据(jù)可知，截至2023年3月(yuè)底，虽然有(yǒu)3000多万(wàn)人开通了(le)个(gè)人(rén)养老金账户，但完(wán)成(chéng)资金存储的只有(yǒu)900多万人。

　　林漪(yī)在银(yín)行(xíng)端个人养(yǎng)老(lǎo)金业务的开(kāi)展中感受(shòu)到，一些客户(hù)开了户(hù)但没存储的(de)主(zhǔ)要(yào)顾虑是锁(suǒ)定时间太长(zhǎng)，担(dān)心之后如果要大(dà)笔用钱时会很“棘手(shǒu)”；另(lìng)外一些客(kè)户(hù)则是认为(wèi)在(zài)个(gè)人养老金产品并非专门设计且收益优势不(bù)明显，目(mù)前个人养老金可以购买的(de)养老储蓄、银行养(yǎng)老理财、养(yǎng)老(lǎo)保险产(chǎn)品、养老目标基金(jīn)四类产(chǎn)品，即(jí)使不通过个人养老金账户也(yě)可以直(zhí)接(jiē)买，且收益差(chà)距不大。

　　黄宁则从券商从业人员的角度谈到(dào)了推广(guǎng)个人养老(lǎo)金业(yè)务过程中的(de)“困境(jìng)”。他表示：“券商端个(gè)人养老金只支持代销公募基金(jīn)，无法代销存款、银(yín)行(xíng)理财、商业养(yǎng)老保险，有些客(kè)户风险承受能力较低，想寻求更低风险(xiǎn)等(děng)级的产品，纯公募(mù)基金难以(yǐ)达到(dào)资(zī)产配置的需求。”

　　此外，还有一部分年轻(qīng)人向记(jì)者(zhě)直言，对于(yú)离退(tuì)休还较遥远的群体来说，养老需求当然(rán)也需要考(kǎo)虑，但眼下的生活(huó)和经(jīng)济状况才是(shì)更重要的。

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