周一(yī)的股市震荡翻红，上周股市下跌期间净买入的“抄底资金”笑了。

　　上周五，资金(jīn)借道股(gǔ)票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单日净(jìng)买入39.5亿元；而上周5个交(jiāo)易日市场总体下(xià)跌期间，资金更是净买入220亿元(yuán)，股票(piào)ETF“越(yuè)跌(diē)越买”的理(lǐ)性操作模式(shì)，在股市大(dà)幅下挫的时刻再度显现(xiàn)。

　　从资(zī)金流向结构(gòu)看，上证50、沪深(shēn)300ETF等受到资(zī)金净(jìng)流入，“中特估”长期投资价值(zhí)被(bèi)资金看(kàn)好，而高位回调的科创50ETF、游戏ETF也(yě)再度吸引资金追逐(zhú)；净流(liú)出方面，创业板、中(zhōng)证1000ETF等宽基ETF，以及基建、非(fēi)银、电力ETF等(děng)短期净流(liú)出(chū)，资金出现短期避险，但鉴于多数(shù)标的(de)估(gū)值仍在低位，多家机构仍(réng)看好(hǎo)长期配置价值。

　　净(jìng)流入(rù)资金近40亿(yì)元(yuán)

　　科创50、上证50净流入资(zī)金(jīn)居(jū)前(qián)

　　上周(zhōu)五股市大跌，当日股票ETF总份(fèn)额(é)增长32.58亿份，以区间成交均价(jià)测算，当日净流(liú)入(rù)资金39.5亿元；拉长时间到上周5个交易日，5天(tiān)股市调(diào)整期间(jiān)，资金更是净买入220亿元(yuán)，展(zhǎn)现了资金逆(nì)市布局的特(tè)点。

　　从资金净买入排行看，截至上周(zhōu)五(wǔ)，科创50ETF、上证50ETF净流入资金居(jū)前(qián)，都(dōu)超过11亿元。宽基指数(shù)中，华泰柏瑞、易方达和嘉(jiā)实基金旗下沪深300ETF，富国上证指数(shù)ETF等产品(pǐn)，净(jìng)流入资金也位居前(qián)列。

　　而从5月15日收盘股(gǔ)市表现看，科创50、上证50、沪深(shēn)300全部收红，上证50指(zhǐ)数涨幅还超过1.7％，上周大跌期间的(de)“抄底资金(jīn)”，皆(jiē)斩获了不错的回报。

　　行业或主题(tí)ETF中(zhōng)，近期震(zhèn)荡(dàng)下(xià)行的半导(dǎo)体ETF成为资金净买入(rù)的榜首，单日净买入金额接近(jìn)5亿元，目前仍处于(yú)估值低位的医疗ETF、中概互联(lián)ETF等产品也位居(jū)净流入资(zī)金(jīn)前列，而(ér)在近日遭遇(yù)高位(wèi)回调的(de)游(yóu)戏ETF，也受到(dào)资(zī)金的逆市买入，不(bù)过(guò)目前(qián)游(yóu)戏ETF今年还有近80％涨幅(fú)，“AI+游戏(xì)”的(de)投资逻辑，在游戏板块行情冲顶、收(shōu)益翻倍后，仍然有(yǒu)资金逆市净(jìng)买入。

　　谈及(jí)资金的(de)上述流向情况，一(yī)位公募(mù)股(gǔ)票(piào)权益基金经(jīng)理表(biǎo)示，预(yù)计复(fù)苏仍是中国经济中长期的趋势(shì)，但耐用品复苏的空间(jiān)受限、出口下行及(jí)地产销售恢(huī)复疲软将(jiāng)驱动(dòng)市场展现出(chū)更(gèng)多结构性机会。不过，在短期(qī)市(shì)场(chǎng)炒作热度(dù)回落，波(bō)动率偏高的情况下，资(zī)金可能更(gèng)青(qīng)睐(lài)用大盘宽基指数，比如科创50、上证50、沪(hù)深300指数等来跟踪市场，以获(huò)取整个市场的平均回报。

　　而在行业方面(miàn)，沪(hù)上一家公(gōng)募机(jī)构(gòu)分析，由于近日以(yǐ)游戏为代表(biǎo)的TMT板块有所调整，主因(yīn)是前期(qī)炒作有(yǒu)逐步退潮趋势，中期(qī)在市场(chǎng)炒作热(rè)度有所回落(luò)。但从长(zhǎng)期(qī)看she always后面加动词原形吗，always后面加动词什么形态，资金还会长期关(guān)注(zhù)数字化对生产力的提升，因(yīn)此，包括计算机、互联网(wǎng)和(hé)传(chuán)媒等调整下来的行业，可能会继续受到了资金的关注(zhù)。

　　也(yě)有(yǒu)行业机构认为，近期(qī)上证(zhèng)50、沪深(shēn)300等权重指(zhǐ)数ETF受到资金青(qīng)睐(lài)，可能与看(kàn)好“中特估”长期投资(zī)价(jià)值有(yǒu)关。

　　民生加(jiā)银基金表(biǎo)示，伴随大金融、大基建(jiàn)等权重(zhòng)股高(gāo)位调整，上(shàng)周沪指下跌(diē)。前期部(bù)分板块短期(qī)上冲较(jiào)快，导(dǎo)致博弈资(zī)金出(chū)现分歧，随着建筑、银行(xíng)、石化等(děng)PB逐(zhú)步修复，权重板块内(nèi)部出现分(fēn)化，获利(lì)兑(duì)现需求叠加经济(jì)数据不及预(yù)期，权重板块回调带(dài)动大盘指数回落。

　　不过(guò)，民生加银(yín)基金认为，从长远看，“中特估(gū)”或有望引领低估(gū)值央企的价值重估，有基本面支撑的(de)低估值央企或有(yǒu)望(wàng)受(shòu)益。

　　博时基金权益(yì)投资一(yī)部基金经理吴鹏也认为，“中特估”投资(zī)的(de)部分底层逻辑仍旧是过去的A股市场对部(bù)分传统行业国央(yāng)企的严重低(dī)配和低(dī)估。而在(zài)这种大幅低估和低配背(bèi)景下，部分企业(yè)因为自身经营改善、高股息水平等特征，使得其估(gū)值修复成为了可能(néng)。虽然经过前期反弹，大金融整体估值仍旧(jiù)处于低位(wèi)，由于情绪和(hé)资(zī)金仍(réng)旧是(shì)主导，短期(qī)表现存在剧烈(liè)波动可能；从中期看，整体大金(jīn)融当前估值仍旧处于中低水(shuǐ)平，部分个股尤其是基本面(miàn)明显改(gǎi)善的个股(gǔ)，仍旧有估值修复(fù)的空间。

　　基建、非(fēi)银、电力ETF净流出

　　估值水平仍具吸(xī)引力

　　在上(shàng)周下跌的A股市场中，股票ETF整体呈现“越跌越买”趋势，净(jìng)流(liú)入(rù)资(zī)金(jīn)超出(chū)净流出资金。但(dàn)也有(yǒu)部分短(duǎn)期涨(zhǎng)幅(fshe always后面加动词原形吗，always后面加动词什么形态ú)偏(piān)高、短期(qī)行情板(bǎn)块，以及部分海外指数遭遇资金的(de)净卖出(chū)。

　　从资金(jīn)净流出榜单看，今年(nián)涨幅超20％的基建50ETF单日净流出4.76亿(yì)元，为(wèi)单日(rì)之最(zuì)。另外(wài)，证(zhèng)券保险(xiǎn)ETF、电力ETF指数基(jī)金、恒生科技ETF等多只(zhǐ)产(chǎn)品，单日净流出资金也超(chāo)过2个(gè)亿。

　　宽基指数(shù)中，今年来“越跌越买”的创业(yè)板ETF、创业板50ETF，单日出(chū)现短(duǎn)暂净(jìng)流(liú)出现(xiàn)象，华夏、南方、富国(guó)旗下中证1000ETF产品，也在单日出现(xiàn)净流出，而今年涨幅(fú)接近(jìn)20％的(de)纳指(zhǐ)ETF，也在股(gǔ)市调(diào)整中迎(yíng)来“获利了结”资金，单日净流出1.67亿元。

　　沪上一家公募机构评价，基建板块受(shòu)益于(yú)“一带一路”板(bǎn)块前期(qī)涨幅(fú)较大，有调整要求，可能会受到获利盘的短期(qī)卖(mài)出。不过，从(cóng)长期看(kàn)，经济复(fù)苏趋势确立后，“顺周期”板(bǎn)块的(de)整体机会值得关注。

　　民生加银基金评价净流出的证券保(bǎo)险板块(kuài)称，一季报陆续披(pī)露，非银(yín)金(jīn)融业绩超预期(qī)，证券(quàn)板块市场交投活跃度较一季度显著改(gǎi)善，差异化最低结算备付(fù)金缴纳比例机(jī)制引入，证券公司(sī)保(bǎo)证金比例(lì)下调，经济温和复苏下行业景气度有望持续修复(fù)。保险(xiǎn)板块一季报净(jìng)利(lì)润超预(yù)期(qī)，部(bù)分险企凭(píng)借储蓄险的产品力实(shí)现了一定(dìng)的增长(zhǎng)，负债端V型反转趋势较明显，资产端或有望维持较高增速。

　　而(ér)针对电力板块，民生加银(yín)基金认为，2023年宏观(guān)经济(jì)运(yùn)行总体回(huí)升有(yǒu)望将促(cù)进电力消费需(xū)求增长。受上年同期低基(jī)数(shù)等(děng)因素影响(xiǎng)，预计今年(nián)二季度电力(lì)消费增速将有望回升。在电力市(shì)场化(huà)改革(gé)的持续推(tuī)进(jìn)下，电(diàn)价趋势(shì)有(yǒu)望稳中(zhōng)小(xiǎo)幅上涨，电力现货市场(chǎng)和(hé)辅助服务(wù)市场机(jī)制有望持续推广，容量补偿电价(jià)等机制或有望出台(tái)。

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