今年以来，港股(gǔ)走势(shì)可谓一波三折，香港恒(héng)生指(zhǐ)数涨1.52％至20330点关口。目前基金一季报披露渐落帷幕(mù)，整体来看，陆港通基金整体港股(gǔ)仓(cāng)位略有提升，大幅加仓AI、油(yóu)气、电(diàn)力等行业，腾讯控股、美团-W、中国移动(dòng)、中国(guó)海洋石油、快手-W等为重仓股。

　　多位港股(gǔ)基金(jīn)基金经理表示，预计港(gǎng)股市(shì)场已经(jīng)进入了企(qǐ)业盈(yíng)利(lì)的拐点(diǎn)且即(jí)将迎来收(shōu)入加速(sù)扩(kuò)张，未来港股市场将在波动中上行，板块方(fāng)面，看好政策优化下的消(xiāo)费和地产(chǎn)、预期反转(zhuǎn)修复的互(hù)联网(wǎng)和医药、高景气的制造业等。

　　一(yī)季度港股基金仓位略有(yǒu)上升，大(dà)幅加仓(cāng)AI、油气、电力等

　　Wind数(shù)据显示，在5000多只陆港通基(jī)金（不同(tóng)份额分开统计，下同）中含“港”字(zì)的(de)主(zhǔ)动权益基金近400只(zhǐ)，这些(xi孙权劝学中的古今异义，劝学中的古今异义词整理ē)都是“高纯度”以港股为投(tóu)资方向的基金。截至(zhì)一季度末，这(zhè)些基金的港股(gǔ)平(píng)均仓位为62.39％，较去年底微升(shēng)0.38个(gè)百分点，其中有(yǒu)83只基金港股(gǔ)持仓在90％以上。

　　今年以来，以恒生(shēng)科技指(zhǐ)数为(wèi)代表的港股数字经济(jì)呈现了上(shàng)涨、调整、反弹的N型走势(shì)，截(jié)至(zhì)4月23日，香港恒生指数涨(zhǎng)1.52％至20330点(diǎn)关口。

　　与此同时，不少知名基(jī)金经理(lǐ)在一季度加(jiā)大了对港股的投资力度，提升港股配置在10-40个百分(fēn)点不等(děng)。比如，崔宸龙管理的(de)前海开源沪港深新机遇A，港股(gǔ)仓位由去(qù)年底(dǐ)的(de)1.18％提升至(zhì)今(jīn)年一季度末的39.13％；史博管理的(de)南方港股(gǔ)创(chuàng)新(xīn)视(shì)野一年持有A，港股仓(cāng)位(wèi)由去年(nián)底(dǐ)的(de)71.08％提(tí)升至今年一季度末(mò)的81.82％；赵宪成管理的博时港(gǎng)股通红(hóng)利精选A，港股仓位由去年(nián)底的70.80％提升(shēng)至(zhì)今年一季度末的88.35％；刘扬管(guǎn)理的(de)国投瑞银港股(gǔ)通价值发现A，港股仓位由去年底的(de)78.83％提升至今年一季度末(mò)的92.92％；曲径管理的中欧港股(gǔ)数字经济A，港(gǎng)股仓(cāng)位由去年底的(de)83.22％提升至今年(nián)一(yī)季度末的89.22％。

　　按(àn)照持有(yǒu)市值统(tǒng)计，截至一季报，被(bèi)陆(lù)港通(tōng)基(jī)金(jīn)重仓的前十大港股分别为腾(téng)讯(xùn)控股(gǔ)、美团-W、中国移动、中国海洋石油、快手-W、药明生物、香港交(jiāo)易所、青岛(dǎo)啤酒(jiǔ)股份、李宁、华润啤(pí)酒，涵盖通信服务、油气开(kāi)采、数字(zì)媒(méi)体、生(shēng)物(wù)制品(pǐn)、多元(yuán)金融、服装家纺、视频饮料等领域。其中，腾(téng)讯控股、中国移动、中国海洋(yáng)石(shí)油、快手-W、青岛啤酒股份获不(bù)同(tóng)程(chéng)度增持。

　　按照增持情况排序，加仓(cāng)幅度最大的前十只港股为(wèi)中国海洋石油、新天绿色能源、中远海能、商汤-W、中(zhōng)国(guó)旭阳集团、中(zhōng)国石油化(huà)工(gōng)股份(fèn)、中国南方航(háng)空股份、华电(diàn)国际(jì)电(diàn)力股(gǔ)份(fèn)、越秀地产(chǎn)、中(zhōng)广核电力(lì)，分别涵盖油气开采(cǎi)、电力(lì)、航(háng)运港口、IT服务(wù)、焦炭(tàn)、炼(liàn)化及贸易、航空(kōng)机场、房地产开发等领域。值得注意的是(shì)，商汤-W涉及AI概念，陆(lù)港(gǎng)通基(jī)金在一季度(dù)对其大幅(fú)加仓1.24亿股。

　　港股市场或将(jiāng)在波动中上行，重仓(cāng)港股(gǔ)优(yōu)质(zhì)龙头

　　对(duì)于港股后市，南方港股创(chuàng)新视(shì)野一年持有基金基(jī)金(jīn)经(jīng)理史博(bó)在一季(jì)度中(zhōng)表示，展望(wàng)未来，仍然(rán)看好港股市场投资机会(huì)：中国经(jīng)济(jì)方面，宏观经济仍(réng)在企(qǐ)稳回升，3月中国(guó)官方制(zhì)造业(yè)PMI为51.9％，制(zhì)造业(yè)生产活动(dòng)和市场需求(qiú)继续(xù)增加，非制造业恢复速度加(jiā)快；海(hǎi)外无风险利率方面，3月(yuè)初(chū)非农和通胀(zhàng)数(shù)据以及突发的(de)银行风险(xiǎn)事件已经让美联(lián)储过于强硬的紧缩预期有所(suǒ)趋缓，FOMC加息25bp意味着了加息进入尾部区域；风险偏好(hǎo)方面，欧美银(yín)行业风(fēng)险事件对市场(chǎng)冲击可控(kòng)，国内政策积极信号涌现。

　　基于(yú)此，预孙权劝学中的古今异义，劝学中的古今异义词整理判港(gǎng)股市场将在波动中上行(xíng)，在(zài)板块配(pèi)置方面(miàn)，我们将加(jiā)大对政(zhèng)策优化下的消费和地产、预期反转修复的互联(lián)网和医药(yào)、高景气的(de)制造业(yè)等(děng)板块的配置。

　　中欧港(gǎng)股(gǔ)数(shù)字(zì)经济基金经(jīng)理曲径表示，港股(gǔ)数(shù)字经济(jì)的代表行业为(wèi)互联网和先进(jìn)制(zhì)造，在(zài)经(jīng)历了过去2年的合规(guī)整治(zhì)及业务梳理(lǐ)后，股价均处(chù)在价值投(tóu)资区域，具有良好的投资性价(jià)比。同(tóng)时，互联网相(xiāng)关(guān)公司，也更具(jù)有数(shù)据、平台和算法的整(zhěng)合能力，通过推出人工智(zhì)能相关模型及应用，提升(shēng)自身运营效率(lǜ)，以及对外输出算法和算力。作为人工智能赋(fù)能(néng)各个行业的元年，我(wǒ)们(men)中(zhōng)长期看(kàn)好(hǎo)港股数(shù)字(zì)经(jīng)济板块的(de)前(qián)景。

　　华(huá)宝港(gǎng)股通香港(gǎng)基金经理周欣表示(shì)，港股市场方面，港股市场(chǎng)大部分的企业盈利来源于中国内地，中国内地经(jīng)济的(de)环(huán)比上行将(jiāng)会支撑(chēng)港股公司(sī)盈利的环比增长，从而支撑(chēng)下港股公(gōng)司下(xià)半年的市(shì)场表现。然而(ér)，虽然公司盈利(lì)环比仍有一定(dìng)的增(zēng)长，但是由于基数效应，下半年港股盈利同比增速会较上半年有(yǒu)所回落。对于(yú)估(gū)值相(xiāng)对较(jiào)高的行(xíng)业将(jiāng)有一定的(de)压力(lì)。

　　行(xíng)业(yè)方(fāng)面，受行业(yè)反垄断的(de)影(yǐng)响，TMT行业龙(lóng)头公(gōng)司的估值仍将受到一(yī)定程度的压制，但是当(dāng)行业(yè)龙头(tóu)公司受情绪影响出现超(chāo)跌时，将会有较好的买入机会出现。生(shēng)物医药行业仍将处在行业(yè)快速增长的红利(lì)中，但是随着中(zhōng)报业绩的释放和(hé)四季(jì)度集采(cǎi)的预(yù)期(qī)，生物行业前期涨幅较多的龙(lóng)头公(gōng)司可能会出现一定的调整，但是通过自下而上的方式生(shēng)物医(yī)药行业仍将有(yǒu)机(jī)会选出有较好成长性的公司。

　　汇丰晋信沪港深基金经(jīng)理付倍佳表示，展望未(wèi)来(lái)，我们预计港股市场(chǎng)已(yǐ)经进入了企业盈利的拐点且(qiě)即将迎来收入(rù)加速扩张，并且A股市(shì)场也即将进入(rù)企业(yè)盈利的(de)拐点，这是推(tuī)动两(liǎng)地市(shì)场(chǎng)向上的(de)决定性因(yīn)素。

　　在盈利周期(qī)“内(nèi)强(qiáng)外弱”及加(jiā)息周期(qī)临近尾声流动性逐步宽松背景下，中国(guó)资产的(de)吸引(yǐn)力(lì)有(yǒu)望(wàng)进(jìn)一(yī)步凸(tū)显。在(zài)A股及(jí)港(gǎng)股估值均在低位、风(fēng)险溢(yì)价均在(zài)高位的背景(jǐng)下(xià)，有望(wàng)开启盈利(lì)与估值修复(fù)的戴维斯双击行情。

　　主要关注三(sān)条投(tóu)资主(zhǔ)线：1.关(guān)注(zhù)盈利(lì)增长高弹性(xìng)的机会：由于中国经济修复有(yǒu)望成为全球投资的主线，因此(cǐ)经营杠杆弹性大、前期(qī)降本增(zēng)效(xiào)优的行业和板块更有望(wàng)受(shòu)益于(yú)经(jīng)济复苏，盈利预测有较大上修空间；同时部分(fēn)龙头公司有长期的前(qián)沿(yán)技术/产(chǎn)品储(chǔ)备以迎接下一(yī)轮的(de)收入扩张机会，有望开启(qǐ)二次增长曲线，如互联网、部分可选(xuǎn)消费、部分医药等。

　　2.关注收益风险比显著右偏(piān)的机(jī)会：关(guān)注在未来经济周期(qī)中(zhōng)上行(xíng)风(fēng)险显著大于下(xià)行风险(xiǎn)的行业。市场(chǎng)预(yù)期(qī)在(zài)低位、景气度有拐点或持续性超预期的行业。供(gōng)需格(gé)局佳，价格弹性贡献盈利超预期的行业，如(rú)电子、新(xīn)能源、有(yǒu)色金(jīn)属等。

　　3.关注高股息资产的机会(huì)：关注基本面夯实，整体ROE水平(píng)稳(wěn)中(zhōng)有升，以及分(fēn)红(hóng)意愿提(tí)升的高股(gǔ)息资产的投(tóu)资机会，如通信、石油(yóu)石化等。

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