金融界4月27日消息  顶(dǐng)着“港股白(bái)酒第一股(gǔ)”光环的(de)珍酒李渡正式(shì)登(dēng)陆港(gǎng)交所，尴尬(gà)的是开盘直接暴跌16.82%，全天颓势尽显(xiǎn)，最终(zhōng)收盘(pán)下跌17.93%，报(bào)8.88港元/股，上市第一天市值就缩(suō)水超过(guò)60亿港(gǎng)元(yuán)，惨遭开门黑。

　　私(sī)募巨头KKR浮亏超过22亿港元(yuán)

　　自2016年金徽酒(jiǔ)挂牌(pái)上(shàng)交所后，至今没有酒企成功上市(shì)，珍酒李渡是近(jìn)7年时间(jiān)第(dì)一(yī)只实(shí)现资(zī)本上(shàng)市(shì)的(de)白酒股，目前西凤(fèng)酒、郎酒(jiǔ)、国台等均止(zhǐ)步于A股IPO。

　　珍酒李渡此次在港交所IPO，发售价为每股10.82港元，筹资资金约50亿港(gǎng)元(yuán)，公(gōng)开发售获超购1.94倍，一手中签率100%。值得注意的是，不知道是(shì)出(chū)于何种考虑，此次珍酒李渡(dù)并(bìng)没有引(yǐn)入基(jī)石(shí)投资(zī)者。

　　此次(cì)IPO之前，珍酒李渡共计引入两(liǎng)轮投资(zī)者，分(fēn)别是有(yǒu)着“华尔(ěr)街之狼”之(zhī)称(chēng)的私募股(gǔ)权巨头(tóu)KKR和(hé)大中华网讯。KKR在2021年11月和(hé)2022年5月分别投资3亿美元、5亿美元(yuán)，两次成本分别(bié)为1.76美元(yuán)和1.78美元，即(jí)13.82港元和13.97港元(yuán)。相较于珍(zhēn)酒李(lǐ)渡今日(rì)收盘价8.88港元(yuán)，这意味着私募巨头(tóu)KKR目前浮亏超(chāo)过22亿港元。

　　三年时间狂砸(zá)15.77亿元广(guǎng)告费繁华落幕是什么意思解释，繁华落幕是什么意思？p>

　　公开资料(liào)显示(shì)，珍酒(jiǔ)李(lǐ)渡是一(yī)家致力提供以酱香(xiāng)型为主(zhǔ)的(de)次高端白酒产品的中(zhōng)国白酒公司。珍酒(jiǔ)李渡集团旗(qí)下(xià)包括(kuò)珍酒、李渡、湘窖及开(kāi)口(kǒu)笑四大白酒品(pǐn)牌，覆(fù)盖酱(jiàng)香型、浓(nóng)香(xiāng)型、兼(jiān)香型三大白(bái)酒品类。

　　招股书(shū)显(xiǎn)示，按2021年收入(rù)计算，珍酒李(lǐ)渡是(shì)中国(guó)第(dì)四大民营白(bái)酒(jiǔ)公司，以及中国白酒行业中(zhōng)提供三种香型白酒的第三大公司。2020年到(dào)2022年，珍(zhēn)酒李渡归母(mǔ)净利润为(wèi)5.2亿元(yuán)、10.32亿元、10.3亿元，利润率为(wèi)21.7%、20.2%、17.6%。从(cóng)净利润表现来看(kàn)，珍酒李渡的增速在下降。

　　此外，珍酒李渡2020年到(dào)2022年(nián)的毛利率分别为52.2%、53.5%和(hé)55.3%，这与A股白酒公司相(xiāng)比也处于下风(fēng)，“股王”贵州茅(máo)台2022年的毛利率超过90%，而(ér)腰部的(de)今世缘、口子窖(jiào)等(děng)企业毛利率也(yě)超过了(le)70%。

　　导致毛利率的直接原(yuán)因(yīn)之一就是珍酒李渡的“豪横”的广告(gào)支出。财报显(xiǎn)示，2020年、2021年及(jí)2022年，珍酒李渡(dù)销售(shòu)及经销开支(zhī)分别为4.03亿元、10.21亿元(yuán)及13.42亿元(yuán)，于同期分别占(zhàn)公司总收入的16.8%、20.0%及22.9%。同期，广告开(kāi)支(zhī)分别为2.42亿、6.69亿以及6.66亿，三年(nián)时间，广告费就砸了15.77亿元。

　　与此同(tóng)时(shí)，珍酒李渡的(de)存货正在逐步增(zēng)加。报告(gào)期内，公司存货分别为17.37亿元、36.49亿元和51.39亿元，呈逐年增(zēng)长趋势，存(cún)货周转天数分别为517天、414.4天(tiān)和612.8天(tiān)。招股书解(jiě)释(shì)称大部分存货为(wèi)基酒，但仍然有不(bù)少(shǎo)针对其(qí)产销失衡的质(zhì)疑(yí)。

　　吴向东曾操(cāo)盘金六福 身(shēn)价230亿元

　　低(dī)于行业的毛利率(lǜ)和“豪横”的广(guǎng)告支出，这与珍酒李渡创始人吴向东的操(cāo)盘手法密切相关。

　　声名在外的“白酒教父(fù)”——吴向(xiàng)东(dōng)是(shì)一名白(bái)酒行(xíng)业的老兵(bīng)。1969年，吴向东出生在湖(hú)南醴陵的一个(gè)普通农村家庭，1992年，在湖南省(shěng)外贸(mào)学校毕业的吴向东(dōng)，进入(rù)其姐夫傅军旗下(xià)新(xīn)华联(lián)集团工作(zuò)。此(cǐ)后四年，他升至新华联集团董事、董事局(jú)副主席。也是在此(cǐ)，吴向东(dōng)正式开启了他(tā)的白酒事业(yè)。

　　在傅军的帮助下，吴向东在1996年(nián)拿下五粮(liáng)液旗(qí)下川(chuān)酒(jiǔ)王的代(dài)理权，仅一年就将(jiāng)川酒(jiǔ)王(wáng)销量做到湖(hú)南(nán)第一。川(chuān)酒王(wáng)热销(xiāo)之后，大(dà)量仿冒产品涌现(xiàn)。同时，白(bái)酒市场竞(jìng)争白热(rè)化，下游经销(xiāo)商的日(rì)子越来越难，吴向东想自创(chuàng)白酒品(pǐn)牌。

　　1998年，吴向(xiàng)东与(yǔ)五粮液签订(dìng)了OEM代(dài)工协(xié)议，这是他在白酒业首创了(le)一种新模式OEM，即贴牌代(dài)工模式，随后，金六福在这一(yī)年诞生了。

　　2001年，中(zhōng)国男足冲(chōng)进(jìn)世界杯，媒(méi)体将时(shí)任男(nán)足(zú)主教(jiào)练的米卢誉(yù)为(wèi)神奇教练和好运福星。深(shēn)谙营销的吴向东找来米(mǐ)卢担任金六福(fú)形象代言人。米(mǐ)卢穿着唐装，面(miàn)带微(wēi)笑地(dì)说(shuō)“中国人的福(fú)酒，金六福。”很(hěn)长一(yī)段时间，金六(liù)福(fú)的(de)广告投放量都是全国第一(yī)。

　　在吴向东的(de)广(guǎng)告轰炸下，金六福迅速成(chéng)为国民(mín)白(bái)酒，高峰期一天能发出57个车(chē)皮。

　　2021年，在吴向东的操盘下，贵州酱酒品牌珍酒(jiǔ)、江西李渡(dù)，以(yǐ)及湖南(nán)知名白酒(jiǔ)品牌湘窖和开口笑正式合并(bìng)——珍酒(jiǔ)李(lǐ)渡诞生。

　　目前，吴向东实际(jì)控制的金东集团(tuán)旗下共有(yǒu)华致酒行、华泽酒(jiǔ)业(yè)集团（下(xià)辖金六福、珍酒(jiǔ)等12个酒企）、金东投资(zī)三个产业(yè)板(bǎn)块。涉(shè)足金融、文(wén)化(huà)旅(lǚ)游、新能源、互联网、酒业等多个产(chǎn)业。

　　靠卖白(bái)酒(jiǔ)，吴向东也一举成为湖南省株洲市首富。2023年3月，胡润(rùn)研究(jiū)院发(fā)布《2023胡润全球富豪榜》，吴向东(dōng)以230亿元人(rén)民(mín)币(bì)财富位列(liè)榜单第955位。

　　白酒还是会更好(hǎo)生意吗(ma)？

　　在前不久的第108届全国糖酒商品(pǐn)交易会上(shàng)，阵阵寒意从会(huì)上传来。

　　4月9日，在糖酒会的相关(guān)论坛上(shàng)，在酒水行业颇为知名的盛(shèng)初咨询董事(shì)长王朝成(chéng)放出“重磅观点(diǎn)”：酒业整体(tǐ)将长(zhǎng)期进入销量负增长(zhǎng)、收入低增(zēng)长或0增长、利润(rùn)低增长(zhǎng)的内卷时代，并且很可能刚(gāng)刚开始(shǐ)。

　　第(dì)一，2023年(nián)是行业的(de)分水岭，从场景(jǐng)-量(liàng)价-集(jí)中度看趋势(shì)，真(zhēn)正的高端消费在疫(yì)情场景(jǐng)中并没有(yǒu)太(tài)受影(yǐng)响，次(cì)高端库存仍未消化，区域酒(jiǔ)借助消费(fèi)恢(huī)复较快。高端(duān)的(de)恢复没有看到(dào)更强(qiáng)的动力，仍然在低位徘徊，一二季度(dù)上(shàng)市(shì)公(gōng)司业(yè)绩会出现(xiàn)增速(sù)放缓和进一步分化(huà)。

　　第二，从白酒供需-库存周(zhōu)期看(kàn)趋势(shì)，现在存(cún)在三(sān)个(gè)矛盾：一是产区(qū)和供需(xū)的矛盾，大(dà)产区都在(zài)扩产(chǎn)能，但销量在下降(jiàng)；二是(shì)名酒企(qǐ)业(yè)都在(zài)向(xiàng)下扩展产品线，和地方酒厂会产生矛盾；三(sān)是名酒企业渠道重心下移(yí)，和地方(fāng)酒企的(de)渠道有矛盾。

　　他给出了(le)一组各价格带白酒节(jié)前和(hé)节(jié)后的终端进(jìn)货量数据。其中：2000元以(yǐ)上相关产品(pǐn)下(xià)降19%，节后(hòu)上涨(zhǎng)12%；800~2000元(yuán)相关产品(pǐn)下(xià)降15%，节(jié)后(hòu)下(xià)降7%；500~800元高(gāo)线次(cì)高端相(xiāng)关产品节前下(xià)降41%，节后(hòu)下降20%；300~600元次高端价格(gé)节前下降(jiàng)23%，节后上涨9%；100~300元中高端节前下降4%，节后上(shàng)涨12%；100以下(xià)中(zhōng)低(dī)端(duān)节前增长(zhǎng)7%，节(jié)后增长69%。

　　“港股(gǔ)白酒第一股”珍酒(jiǔ)李(lǐ)渡(dù)未来走向何方让我们拭目以(yǐ)待。

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