5月12日(rì)晚间，根据美国证券交易委员会（SEC）披露，国内千亿私募景林资产(chǎn)递交了截至2023年3月31日的第(dì)一(yī)季度持仓报告（13F）。

　　景林资(zī)产是国内管理超千(qiān)亿元(yuán)人民币的对(duì)冲基金机(jī)构，亦是内地(dì)少有的(de)进行(xíng)大手笔持有(yǒu)美股(gǔ)的买方机构之一，景林的动向受到了市场广泛的关注(zhù)。

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　　千亿私募(mù)景林资产持仓曝光

　　报告期内，景林资产(chǎn)整(zhěng)体持仓规模小(xiǎo)幅提升至17.29亿美(měi)元(yuán)，折合人(rén)民币120.2亿元，相较(jiào)于(yú)2022年(nián)四(sì)季(jì)度的16.29亿美(měi)元规模，环比(bǐ)增幅6.14％。

　　数据(jù)显示，截止2023年一(yī)季度末，景(jǐng)林资产在美股(gǔ)市场持有(yǒu)34家上市(shì)公司的股票。其中，前十大持仓标的在总市值中的占比下降到77.89％，上(shàng)季(jì)度(dù)这(zhè)一数据为(wèi)82.33％。

　　一季度，景(jǐng)林共建仓5只股票(piào)，分别为英伟达(dá)、谷歌(gē)、爱奇艺、好未来、booking。清仓和减持(chí)方(fāng)面(miàn)，景林(lín)资产一季度前五(wǔ)大卖出标的(de)包括：京东、满帮、贝壳、雾芯科技(jì)、拼多多(duō)。

　　景林资产美股(gǔ)持仓前(qián)十大重(zhòng)仓股分别为：拼多多(duō)、新东方、网易(yì)、META PLATFORMS、中(zhōng)通快递、英伟(wěi)达、微(wēi)软、BOSS直聘、360数科。

　　景林美股(gǔ)头(tóu)号(hào)重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)依旧(jiù)是拼(pīn)多(duō)多，与上季度对(duì)比(bǐ)，景林资产减仓了133.85万股，较上季(jì)度持仓数量下降(jiàng)24％。

　　此前，景林连续三个(gè)季(jì)度增持拼多(duō)多。2022年二季(jì)度增持拼(pīn)多(duō)多(duō)24.02万股(gǔ)，三(sān)季度增持123.39万股，四季度(dù)则增(zēng)持233.75万股，一次比一次猛(měng)。拼多(duō)多(duō)也不(bù)负(fù)众望(wàng)，从(cóng)股价(jià)表(biǎo)现(xiàn)看，拼(pīn)多多(duō)去年二(èr)、三、四季度分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然(rán)而，拼多多的(de)上(shàng)涨势头在(zài)今年2月初便戛然而止了，景林资产在此(cǐ)前“越跌越(yuè)买”的策略(lüè)奏效后，或许在股价“掉头”之际进行了止盈操作。？？？

　　此(cǐ)外，一季度景林新建仓的英伟(wěi)达(dá)，空降前十大重仓(cāng)股第七(qī)位，一口(kǒu)气买入32.53万股，一(yī)季(jì)度(dù)末持仓市值为0.9亿元。截止(zhǐ)至5月(yuè)12日，今(jīn)年以来(lái)英伟达(dá)累计(jì)上(shàng)涨93.98％。？？？

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　　积极布局教育股(gǔ)，与(yǔ)高毅“唱(chàng)反调”

　　一季度，景(jǐng)林资产在美股(gǔ)的操(cāo)作(zuò)中，最(zuì)为亮(liàng)眼的(de)当(dāng)属重点(diǎn)加(jiā)仓教育股。

　　数据显示，截(jié)至今(jīn)年一季(jì)度末，景林资产持有新东方430万(wàn)股(gǔ)，环比去年底加仓368.8万股，期末(mò)持股(gǔ)市值超1.6亿美元(yuán)，一(yī)跃成为景林资产的(de)第二(èr)大(dà)重仓股。与此(cǐ)同时，景林资产一季度还建仓(cāng)了(le)好(hǎo)未来(lái)，期末持股数(shù)量(liàng)达224.6万股。

　　今年(nián)以来，上述两只教育个股股价均处于震荡(dàng)态势，并无(wú)太多亮眼表现(xiàn)。

　　景林(lín)资产认(rèn)为，从全行业来(lái)看，不同年龄层的用(yòng)户对“教育”的需求依然旺盛，除(chú)了应(yīng)对考试，还包括开(kāi)拓眼界、增(zēng)长知识、潜力挖掘、铅笔芯真的含铅且有毒吗 铅笔芯导电吗提(tí)升(shēng)综合能力等。双(shuāng)减政策推行之后，目前行业(yè)政策环境趋(qū)于(yú)稳定，但过(guò)程(chéng)中很(hěn)多公(gōng)司(sī)退出离(lí)开(kāi)，使(shǐ)得行(xíng)业(yè)竞(jìng)争格局趋缓(huǎn)，对(duì)于(yú)存量(liàng)公司有利。

　　“从行业龙头公司本(běn)身来说，凭借多年积累的(de)口碑和公信力(lì)，品牌的(de)护城(chéng)河依然很(hěn)深。个别头部企业(yè)在(zài)K9学科之外的(de)教育领域业(yè)务基础扎实，原有(yǒu)的留学等业务恢复(fù)增长，同时素质教育、直播电商业务等新(xīn)业(yè)务成为新(xīn)的增长驱(qū)动(dòng)力。且公司的(de)利润和现金流稳中转好，同时账上资金充(chōng)足，当时的估值下(xià)有足够的安全边际。在过去几个(gè)季度的财报中，我(wǒ)们看到了相关的(de)积(jī)极信号。”景林资产表示(shì)。

　　值得一提(tí)的是，高毅资(zī)产对(duì)于教育领(lǐng)域也(yě)颇(pǒ)为看好，但(dàn)是标(biāo)的(de)选择似(shì)乎与景林资产存在分歧。

　　美国(guó)证券(quàn)交易(yì)委员(yuán)会公开资料显(xiǎn)示，截至今(jīn)年一季(jì)度末，高毅资产持有新东方24.4万(wàn)股，相比(bǐ)于去(qù)年底减仓超(chāo)10万股，减仓比例接近三成。而一(yī)季度高毅(yì)资(zī)产大举(jǔ)买入(rù)近156万股(gǔ)好(hǎo)未来，相比于(yú)去年底增持幅度达112％。

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　　但(dàn)斌深(shēn)夜难眠，炮(pào)轰市场投机之(zhī)风(fēng)

　　自五(wǔ)一节过铅笔芯真的含铅且有毒吗 铅笔芯导电吗后，传媒、游(yóu)戏板块成为资金炒(chǎo)作AI的(de)重(zhòng)点方向(xiàng)，中特估支线也(yě)由暗转(zhuǎn)明，晋升市场第二大(dà)主线。

　　可好景不(bù)长(zhǎng)，本周中特估仅热闹了一两(liǎng)天，随后便开始持续下跌，传媒(méi)、游戏(xì)板块更(gèng)是(shì)大幅杀跌，高位股接连跳水。

　　（本文内容为客观数据(jù)信(xìn)息罗(luó)列，不构成任何投资建议）

　　此(cǐ)前(qián)连续24个交易日成交额超万(wàn)亿元阶段纪录(lù)，在本周遭(zāo)遇(yù)终结。周三时，市场成交(jiāo)量尚(shàng)且保持在1.2万亿水平，周四便陡然(rán)跌破万(wàn)亿，5月11日和(hé)5月12日成交额连(lián)续(xù)两日萎缩，分别为8973.19亿元(yuán)和8495.91亿元，沪深两市陷入缩量(liàng)震荡阶段。

　　面对市(shì)场的急剧降温，市场观点认(rèn)为，主要原(yuán)因是5月11日晚间(jiān)发布的金融数据大幅低于预期。

　　据国(guó)盛证(zhèng)券，4月新增信贷(dài)7188亿元，虽然同比多增734亿元，但是考虑到去年4月基数的异(yì)常，因(yīn)而与往年相(xiāng)比，今年4月(yuè)信贷则是明显跌落，而(ér)今年4月铅笔芯真的含铅且有毒吗 铅笔芯导电吗信贷低(dī)于2021年同期7512亿(yì)元。居民贷款回落再度成为(wèi)信贷回落的(de)主要原(yuán)因。而企业(yè)中长期(qī)贷款继续保持(chí)同比(bǐ)多增，4月同比多增4017亿元至6669亿元。信贷下(xià)滑带动社融增速回(huí)落，4月新(xīn)增社融1.22万亿，与2021年4月相比(bǐ)，今年4月同比少增6370亿(yì)元。

　　署(shǔ)名光(guāng)大证券(quàn)的点评称，4月下旬(xún)票据利率先下后上(shàng)，并不意味着贷款好(hǎo)转了(le)，主要(yào)因(yīn)为今年国(guó)股行NIM和(hé)营收压力很大，一直在压降(jiàng)票据(jù)等低效资(zī)产(chǎn)，对分行收(shōu)票额度控制很严。4月(yuè)前两旬已经收了很多(duō)票(piào)，后(hòu)面改用其他(tā)贷款来冲。5月(yuè)上旬票据(jù)已经快要接近零(líng)利率了，信贷再(zài)度出现深度(dù)负(fù)增(zēng)长，这(zhè)是4月信贷斜率(lǜ)过(guò)于(yú)陡峭化产生的后果，5月(yuè)份的贷款(kuǎn)可(kě)能仍然(rán)不太乐观(guān)。

　　在这种背景之(zhī)下，市场要想好(hǎo)起(qǐ)来，必然(rán)要让(ràng)大家看到宽信用的信号出现，而这可(kě)能还需要一定的时间。

　　当前市场存(cún)量(liàng)资金博弈的背景不(bù)改(gǎi)，而两大主线人工智能和中特估，今(jīn)年已然累计不小的涨幅。中特估这(zhè)边，本(běn)月还有多只央企ETF等待进场(chǎng)，而(ér)人工智能(néng)这边，在未有增量资金进场的(de)情况之下(xià)，再想继续向(xiàng)上，压力不小(xiǎo)。

　　本周大跌(diē)之后(hòu)，但斌更是罕见的在深(shēn)夜抒(shū)发(fā)感想。大谈公募基金经理的难处，在业绩和(hé)投资信仰之间无(wú)法两全。紧接着，炮轰当(dāng)下市(shì)场(chǎng)投机(jī)之(zhī)风大盛，认为当下市场交(jiāo)易机(jī)制应(yīng)要有所改变。

　　相(xiāng)信(xìn)，这不仅仅只是但(dàn)总一个人的心声(shēng)。

　　今年以来，市场看着红红火火，但很多投资(zī)者都是“买在3000点(diǎn)，套在3400点”。公募基金经理更是有苦(kǔ)难言，市场(chǎng)上大(dà)热的人工智能，游资炒作的(de)“星(xīng)辰大海”，根本不符合他们的机构审美。直(zhí)白点说(shuō)，市场根本就是绕着公募持(chí)仓(cāng)在(zài)涨(zhǎng)。

　　大(dà)家(jiā)都是有苦难言.......

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