5月(yuè)以来，嘉实(shí)基金、博时基金、富国基金、南(nán)方基金等多家头部公(gōng)募(mù)基金密集申报了(le)跟(gēn)踪海(hǎi)外半导(dǎo)体指数(shù)QDII产品，布局全球半导(dǎo)体市场，引(yǐn)发业内广(guǎng)泛关注。

　　从国内半导体(tǐ)板块(kuài)表现(xiàn)来(lái)看，在经历一季度的持续回调后(hòu)，半(bàn)导体板块自4月中下(xià)旬以来又开始持续下跌。不过资金对主题ETF越跌越买，区(qū)间份额增幅(fú)最高达40％。拉(lā)长时间(jiān)看，年内超半(bàn)数半(bàn)导体主题ETF产(chǎn)品份(fèn)额出(chū)现正增长(zhǎng)，最高份(fèn)额(é)增(zēng)幅超1282％。

　　多位业内人(rén)士认(rèn)为，资金对半(bàn)导体(tǐ)主题ETF的越(yuè)跌越买，主要是基于(yú)对板块中(zhōng)长期投资价值的肯(kěn)定。尽管(guǎn)半导体(tǐ)板块年内表(biǎo)现(xiàn)震荡，但随(suí)着国产替代持续推进，以(yǐ)及近期AI行(xíng)情(qíng)的带动下，板块细分领域仍有较多(duō)投资机会。

　　越跌越买(mǎi)，最高份额涨超(chāo)1282％

　　从国内半(bàn)导体板块表现来看，在(zài)经历一季(jì)度的持续回调后，半导体板块自4月中下旬以来又开始持(chí)续下跌(diē)。以(yǐ)中(zhōng)证全指半导体指数表现为例，该指数在4月6日攀至(zhì)年内高位后便开始不断下跌，4月(yuè)10日至5月12日区间跌幅(fú)近20％。

　　本周板块(kuài)表现上(shàng)，半导体(tǐ)与半(bàn)导(dǎo)体生产设备(bèi)板(bǎn)块周跌幅为-3.25％，在24个Wind二(èr)级行业中跌幅居前(qián)。

　　值得注意的是，尽管板(bǎn)块持(chí)续下跌，但资金对主题(tí)ETF产品(pǐn)越(yuè)跌越买。Wind数据显示，截至5经常对视会产生好感吗，异性经常对视会增加好感月12日，月(yuè)内半(bàn)导体(tǐ)芯片主题ETF收益(yì)均告负，平均(jūn)收益率为(wèi)-7.18％；但份(fèn)额却(què)悉(xī)数(shù)上涨。其中(zhōng)，工银瑞信(xìn)国证半导(dǎo)体芯片ETF、鹏华国证半导体(tǐ)芯片(piàn)ETF月内份额增幅居前，分别(bié)为40％、29％。

　　拉长(zhǎng)时(shí)间看年(nián)内半导体(tǐ)芯片主(zhǔ)题(tí)ETF产品(pǐn)份(fèn)额变化，截至(zhì)5月12日，除汇添富中证(zhèng)芯片产(chǎn)业(yè)ETF、华泰(tài)柏瑞中证韩交所中韩(hán)半导体ETF等三只产品份额出现下降外，其余产品份额(é)均有(yǒu)大(dà)幅增长(zhǎng)。其中(zhōng)，嘉(jiā)实(shí)上证(zhèng)科创板芯片ETF份(fèn)额(é)涨幅位列第一，年内份额猛增1282.5％。

　　对于近期半导(dǎo)体(tǐ)板(bǎn)块持续(xù)下跌，嘉实上证科创板芯片ETF基金经理田光远分析，当前半导体行(xíng)业(yè)复苏不及预期主要原因，一(yī)是国产替代进程不(bù)及预期，国内半导(dǎo)体企业相(xiāng)比海(hǎi)外(wài)半导体大厂起步较晚，在技(jì)术和(hé)人才等(děng)方面(miàn)存在差距，在国产替代过(guò)程中产品研(yán)发和客户导(dǎo)入进程可(kě)能不及预期；二是下(xià)游(yóu)需(xū)求不及(jí)预期，在(zài)边缘政(zhèng)治和(hé)全球经济疲软背(bèi)景下，全(quán)球电子产(chǎn)品等终端需求可能不(bù)及预期，从(cóng)而(é经常对视会产生好感吗，异性经常对视会增加好感r)导致对半导体产(chǎn)品(pǐn)需(xū)求量减少。

　　“2023年(nián)是全(quán)球(qiú)半导体(tǐ)行业正(zhèng)处于下行筑底的阶(jiē)段，但我们认为有望于今年(nián)看到拐点(diǎn)的出现”田光(guāng)远表示，在本(běn)轮周期中，率先回(huí)暖的(de)种类要(yào)看(kàn)芯(xīn)片下游的景气度，有创新属性和份额提升属性(xìng)的环节会(huì)率(lǜ)先(xiān)回暖。一(yī)方(fāng)面中国经(jīng)济体重要的(de)构(gòu)成(chéng)央国企对(duì)资产回报提出要求，民(mín)营(yíng)企业的竞争力提(tí)升也会更加依赖(lài)数字化，成本效率提升是数(shù)字(zì)化的长期关键驱动力，另一方面短周期(qī)维度数字经济(jì)有顺周期属性，经济(jì)复(fù)苏(sū)会(huì)加大企业(yè)数字化投入(rù)力度。

　　九(jiǔ)泰基(jī)金(jīn)战略(lüè)投资部副总监、九泰泰富灵活配(pèi)置混(hùn)合（LOF）基金经理刘源表示，首先，回顾年(nián)初(chū)以来半导体板(bǎn)块上涨(zhǎng)的原因，一方面(miàn)是(shì)2022年板块调整幅度较大(dà)，行(xíng)业估值处于底部(bù)位置(zhì)；另一(yī)方面市场(chǎng)预期(qī)基本面即将见底(dǐ)，再加上有AI主题(tí)的(de)催化，所(suǒ)以从年初到4月初半导体指数出现了一定的反弹。

　　“但事实上，其中许多(duō)个股的(de)股价其实是(shì)过(guò)度反应的，所以(yǐ)随着4月中下旬半导体(tǐ)一季(jì)报披露，整体呈现(xiàn)强预期、弱现实(shí)的表现，再(zài)加上AI主(zhǔ)题的降温，综合因素引起行(xíng)业近期的持续回调(diào)。”刘源直言。

　　长期看好半(bàn)导体投资(zī)价值

　　尽管半导体板块年内表(biǎo)现(xiàn)震荡，但从资(zī)金(jīn)对主题ETF产品越跌越买也能看出投(tóu)资者(zhě)对板块价值的肯定，多位业内(nèi)人(rén)士(shì)也(yě)表示，长期看好半导体板块投资(zī)价值。

　　“我们认为当前无(wú)需(xū)过(guò)度悲(bēi)观(guān)。”嘉实基金田光远(yuǎn)表示，从基本面上，人工智能给(gěi)半导(dǎo)体带来了(le)新的需(xū)求增量，从周期视角，预计未来(lái)1-2个季度虽然会有一定(dìng)业绩的(de)压力，但一方面需求会(huì)重新复苏，另一方面(miàn)中国(guó)半导体企业有(yǒu)国产替代的中期(qī)逻(luó)辑(jí)支撑；另外，估值方面，半导体板块估值(zhí)波动(dòng)较大，且子板块和细分线索(suǒ)较多，始终有估值合理(lǐ)甚(shèn)至低估的(de)机会出现(xiàn)。

　　田光远认为(wèi)，当(dāng)前该板块很(hěn)多优质的(de)公司(sī)处于历史(shǐ)估值分位低位区(qū)间，随着需求回暖或(huò)者新产品(pǐn)的(de)突破，会有形(xíng)成(chéng)很好的投资机会(huì)。他(tā)进一(yī)步表(biǎo)示，人类历(lì)史(shǐ)经历了三次工业革命，前两次(cì)都(dōu)是(shì)以能源(yuán)为(wèi)对象进行创新，第(dì)三次(cì)是信息为对象进(jìn)行创新(xīn)，当前阶(jiē)段(duàn)的人工智能从感知(zhī)智能走(zǒu)向认(rèn)知(zhī)智能后(hòu)，将(jiāng)对(duì)人(rén)类生产力的提(tí)升产生巨大的影响，也会开启新(xīn)一(yī)轮的工业革命，它是信息(xī)革命经历了(le)个人电脑、互联网革命和移动互联网(wǎng)革命后在万物智联层面的延伸(shēn)，将(jiāng)会在经(jīng)济、社(shè)会(huì)、政(zhèng)治、军(jūn)事(shì)等方面全面影(yǐng)响人(rén)类社会。当前仍处于新一轮产业革(gé)命爆发的早期(qī)的阶段，在人工智能(néng)带来的(de)技术变革浪潮下，人工智能(néng)对(duì)云管(guǎn)端各方面(miàn)都产生了影(yǐng)响，云侧(cè)变化最(zuì)为显著，很多(duō)环节发生了改变，产(chǎn)生(shēng)了新的投资方(fāng)向(xiàng)，如算(suàn)力芯片的GPU、存储芯片的HBM等。

　　“随着人工(gōng)智能应用的落地，端(duān)侧和网侧的新硬件也会产生新的投资机会。因此我们长期看好半导体的投资价值。”田光远建议投资者(zhě)长期关注该(gāi)板块(kuài)投资机会，他认(rèn)为可以重点配置(zhì)的主(zhǔ)线包(bāo)括(kuò)以AI为代表的创新(xīn)线(xiàn)、周期见底后的复苏(sū)线、以及以(yǐ)半导体设备(bèi)材料国产化为代表的制(zhì)造线。

　　诺安基金科(kē)技组基金(jīn)经(jīng)理刘慧(huì)影(yǐng)也表示，2023年全面看好(hǎo)整个半导体板(bǎn)块，其中(zhōng)，从(cóng)半导体国产化为主的设备材(cái)料EDA板块，到下游(yóu)需(xū)求为主的芯片设(shè)计都会(huì)在今(jīn)年都有非常好的(de)机会。首(shǒu)先，基本面上，美国对中国的极限(xiàn)制裁将加(jiā)速中国芯片(piàn)的(de)国产替代，党的二十大对于科(kē)技(jì)安全的强调为(wèi)芯(xīn)片的国产替代提供了坚(jiān)实的(de)理(lǐ)论基(jī)础。其次(cì)，芯(xīn)片设(shè)计板块经过近一年(nián)的充(chōng)分调整，股价已经充(chōng)分反(fǎn)映悲观预期。最(zuì)后(hòu)，伴(bàn)随AI等新需求拉动，整个芯片(piàn)设计板块有望正式迎来反转(zhuǎn)。

　　“站在当(dāng)前，我们(men)将持续跟踪和调研半导体(tǐ)行(xíng)业(yè)库存、动(dòng)销数据和重点(diǎn)公司(sī)的(de)边际变化，同(tóng)时动态跟踪电子(zi)消(xiāo)费品的(de)复苏情(qíng)况，预判半导体景(jǐng)气的拐(guǎi)点。”九泰基金刘源(yuán)表示，展望未来，AI的基础模型(xíng)训练需(xū)要(yào)大量算力，硬(yìng)件基础设施成(chéng)为发展基石，算力(lì)芯片等(děng)核心环节预期(qī)将会受益，后续有望驱动半(bàn)导体行业持续增长(zhǎng)。此外，半导体设备公司的一季报(bào)业绩相对(duì)较强，国(guó)产化(huà)趋势仍在加(jiā)速(sù)推进，后续半导体设备(bèi)、材料也是可以关注的方向。存储(chǔ)作为半导体中(zhōng)最大的周期品种，也可能在年内迎来(lái)边际变化，需要持续动态跟(gēn)踪。

　　“风险(xiǎn)方面，我(wǒ)认(rèn)为需(xū)要关注景(jǐng)气度(dù)修复速度和估值的匹配(pèi)程度，尽管基本面改(gǎi)善的趋势比较(jiào)确定，但改善(shàn)的过(guò)程(chéng)中股价有可能波动较大(dà)，要(yào)结(jié)合基本面变化综合判断配置价值(zhí)，我们也会通过适当调仓来平衡风(fēng)险。”刘源(yuán)补充道。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 经常对视会产生好感吗，异性经常对视会增加好感