在(zài)股市高点成立的主动权益类定开基金密集迎来开放日，近三个月即将开放的(de)产品超(chāo)3成跌破(pò)面值，破净率达33％，亏损最大产品成立满两年亏损43％，部分产品甚至面临(lín)清盘危险。

　　多(duō)位行业内人士表示，主动权益定开基金的整体破净率与基(jī)金成立时(shí)间、基(jī)金投资策(cè)略，以及统计(jì)样本数量等众(zhòng)多因(yīn)素有关(guān)。其(qí)中，高点(diǎn)成立是(姜子牙活了多少岁shì)基金破净的重要原(yuán)因(yīn)。同(tóng)时，他们也建议基(jī)金公司要更加前瞻性布局产(chǎn)品，克服短期盲(máng)目(mù)规模扩张(zhāng)冲(chōng)动，从客户(hù)利益(yì)和导向开展产品的布局和发(fā)行。

　　近三月60只(zhǐ)定开权(quán)益基(jī)金开放

　　破净(jìng)率(lǜ)超(chāo)30％

　　近日(rì)，华(huá)南一家基金公司发布公(gōng)告称，根据基金法、基金(jīn)运(yùn)作管理办法、基(jī)金合同(tóng)的(de)有(yǒu)关(guān)规定，公(gōng)司旗下主动权益一年定(dìng)期(qī)开放基金最(zuì)近一(yī)个开放(fà姜子牙活了多少岁ng)期为(wèi)2023年(nián)4月20日至(zhì)2023年5月22日，若该(gāi)开放期最后(hòu)一个开放日（即2023年(nián)5月22日）日终，基(jī)金出现触发基(jī)金(jīn)合(hé)同终止的(de)情形，基金管理人将终止(zhǐ)《基金合同》，并按照(zhào)《基金合同》约定履行基金财产清(qīng)算(suàn)程序，无须召开基金(jīn)份额持(chí)有(yǒu)人大(dà)会(huì)。

　　根(gēn)据(jù)公告，该只(zhǐ)基(jī)金的基金合同(tóng)生效后，若登记机(jī)构完成每(měi)个开放期最后一个(gè)开(kāi)放日的申购、赎回(huí)或转(zhuǎn)换业务(wù)申请确认时，基金的基(jī)金(jīn)份额持有(yǒu)人数量不满200人或者基(jī)金(jīn)资产净值低(dī)于五(wǔ)千万元，基金管理人在履行相关监管报告和信息(xī)披(pī)露(lù)程序(xù)后(hòu)终(zhōng)止基金合同，无需召开基金份(fèn)额(é)持有人(rén)大会。

　　截至2023年一(yī)季(jì)报，该只偏(piān)债混合型基(jī)金管理(lǐ)规模0.79亿元，2021年4月成(chéng)立(lì)以来(lái)两(liǎng)年多(duō)收益(yì)率-4.3％，最新净值(zhí)为0.957元，为“固(gù)收+”基金(jīn)中的(de)破净(jìng)产品(pǐn)。

　　据(jù)记者(zhě)统计，截至(zhì)5月20日，5-7月份即将到期的主动权益(yì)类定期开放基金有60只（份额合并(bìng)计(jì)算）即将迎来(lái)开放(fàng)日，目(mù)前(qián)破净产品（统(tǒng)计复权净值）为20只，占比达(dá)到33.33％。破净率最高的(de)产(chǎn)品成立两(liǎng)年来亏损超(chāo)43％，目前基金(jīn)净值仅为(wèi)0.57元(yuán)。

　　分月度来看(kàn)，主动(dòng)权益类(lèi)定(dìng)开基金(jīn)5-7月份破净(jìng)率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而(ér)8-9月份，破净率(lǜ)更是达到35.71％、80％。整体来看，破净(jìng)率呈现逐月震荡上升态(tài)势。

　　上海证券基金评价(jià)研究(jiū)中心高(gāo)级分析师(shī)孙桂平对此表示，一般而言，随着(zhe)基(jī)金(jīn)开放日临近，为了应对基金集中申赎影(yǐng)响，基金的投(tóu)资策略(lüè)可能倾向于保守(shǒu)，权益仓位可能会有所降低。因此(cǐ)，在权益市场表(biǎo)现不好时，距离(lí)开放日(rì)越远(yuǎn)，整体上(shàng)破净率可能(néng)有增加(jiā)趋势(shì)。当(dāng)然，整体破净率情况也(yě)与基(jī)金成立时(shí)间、基金投(tóu)资策略(lüè)，以及统计样本数量等众多因素(sù)有关(guān)。

　　一位基金销售机构(gòu)负责(zé)人也分析，今年8、9月份到期的(de)定开基金大多成(chéng)立于2020年(nián)下半年，高点成立是基金破净的重要原因；另一(yī)方面，8、9月份到期(qī)的(de)定(dìng)开(kāi)基金数量明(míng)显少于5、6月(yuè)份，虽然8、9月份破(pò)净基(jī)金(jīn)的数量较6、7月份并没有明显上涨，破净率(lǜ)仍较(jiào)高，可能也与基金的(de)发行节奏存在关系。

　　建议前瞻性布局(jú)产品

　　市场高点避免盲(máng)目规模(mó)扩张

　　据记者观(guān)察(chá)，从近(jìn)三月即将迎来开放(fàng)的定期开(kāi)放式基金来看，多数成立(lì)于2020年下(xià)半年-2021年1季度(dù)，高(gāo)点成(chéng)立可能是部分基金破净的重要(yào)原因。

　　针(zhēn)对上述现象，孙桂平表示，从基金发行角度而言，权益市(shì)场高点(diǎn)时(shí)基金发行相(xiāng)对容(róng)易(yì)，而且规(guī)模也容(róng)易做(zuò)大，基金公司有动力去(qù)做；但(dàn)从(cóng)投资者(zhě)而言(yán)，高点(diǎn)入市就容易出现(xiàn)一段时间内基(jī)金(jīn)业绩表现不佳(jiā)，甚(shèn)至出现大幅下跌的情形。

　　因此，孙桂平(píng)认为，对(duì)基金公司而言，在市(shì)场高点时要保持冷静，相(xiāng)对谨慎发行产品，不盲目追(zhuī)逐市(shì)场热点，克(kè)服短期盲目规模(mó)扩张冲动，从客户利益导向(xiàng)进行产品布局和发行。此举既(jì)可以保护投资者(zhě)利(lì)益，也可以树立基金公司良好口碑，有利于(yú)基金公司长期管理规模提升。

　　上述(shù)基(jī)金销售(shòu)机(jī)构负责人也表示(shì)，在市(shì)场高位、情绪火热(rè)时发行基金往往伴随着较高的风险。一方面，近两年权(quán)益市场(chǎng)的整体波动增大，风格轮动现象加剧。所(suǒ)以(yǐ)，近两年不(bù)同的投(tóu)资策略、不同投资范围的基金(jīn)收益率(lǜ)差(chà)距较大。另一方面，市场(chǎng)情绪(xù)火热(rè)时容易(yì)出现(xiàn)爆款(kuǎn)基金，较大规模给(gěi)基(jī)金(jīn)经理带来的(de)灵活性限制(zhì)很可能会影(yǐng)响产品(pǐn)未来的超额收(shōu)益。同时(shí)，优质资产的资(zī)金容量通常有限，且短(duǎn)期(qī)快(kuài)速上涨很可能估值虚高。过(guò)高的管理(lǐ)规(guī)模要求(qiú)基金经理(lǐ)不得不(bù)跨出舒(shū)适圈(quān)，覆盖更多投资机(jī)会，调整投资分布，也可能会增加(jiā)错判的风(fēng)险，对获取超额收益影响很大。

　　同时，该基金(jīn)销售部门机(jī)构负责人(rén)也建议基金公司前瞻性布局产(chǎn)品(pǐn)，并将规(guī)模控制在基金经理(lǐ)能(néng)力范围内，高点成立(lì)的产(chǎn)品，如果通过均衡(héng)和多元化的布局，避免单(dān)押一个(gè)赛道，并通(tōng)过抓取阶段性投资机会、控制回(huí)撤等方法，也能在中长期斩获(huò)一定的(de)超额收益。

　　事实上，随着定期开(kāi)放(fàng)式权益类基(jī)金表现(xiàn)不(bù)及预期，近一年新(xīn)成立的定开权益类基金仅有(yǒu)7只，同比减少(shǎo)24只；平(píng)均发行规(guī)模2.71亿元，同比也下滑42％，该类基金的(de)发行陷(xiàn)入(rù)低(dī)迷。

　　“定开基(jī)金表现不及预期时，投资者(zhě)的心态会受到一(yī)定程度的影响，甚(shèn)至可能打击(jī)投资者的投资信心。如果破净(jìng)率持续上升的话，投资者对(duì)于后续新(xīn)发基金的购买意(yì)愿可能(néng)会下降(jiàng)。” 上(shàng)述基金销售(shòu)机(jī)构(gòu)负(fù)责人称(chēng)。

　　孙桂(guì)平也认为，定开基金在基(jī)金经理更(gèng)好施展投(tóu)资决(jué)策(cè)，有效(xiào)阻止投资(zī)者频繁交(jiāo)易等方(fāng)面(miàn)具有明显优(yōu)势，有利(lì)于为投(tóu)资者创造更好收益(yì)。但是定(dìng)开基金(jīn)也受市场波动影响，跌(diē)破净值也是正(zhèng)常现象。

　　“因(yīn)此，未来定开基金发(fā)行时，一(yī)是要(yào)避免高位发行(xíng)，二是要做好投资者教育(yù)。”孙桂平称。

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