一度(dù)被称(chēng)为(wèi)“机构投(tóu)资者风向标”的股票ETF市场，迎(yíng)来重大(dà)变局(jú)，个人投资者(zhě)不仅(jǐn)在新发基金中占据(jù)主(zhǔ)流，存量(liàng)产品也超过了机(jī)构(gòu)投资(zī)者(zhě)占比。

　　多(duō)位业内(nèi)人士对此表(biǎo)示，在基金行(xíng)业ETF投教工作(zuò)成效显(xiǎn)著，ETF交(jiāo)易(yì)工具(jù)优势被投资者逐(zhú)渐认知，以及投资热点轮动加快(kuài)、主题和(hé)行(xíng)业ETF跟踪效(xiào)率(lǜ)较高等背景下，国(guó)内资本市场正在(zài)经历股(gǔ)民转基民，由“投个股”到(dào)“投ETF”的转变。长(zhǎng)期(qī)来看，个人在股票ETF占比抬升，有利(lì)于投(tóu)资者分散风险，提高市场交易活跃度，长远可提高A股市场(chǎng)稳定性。

　　新发权(quán)益ETF个人(rén)占比84％

　　个人投资者成为“主力军”

　　Wind数据显示，截(jié)至(zhì)5月13日，今(jīn)年新成(chéng)立的(de)37只股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上(shàng)市(shì)前(qián)一周披露的个人(rén)投资者平均占比(bǐ)83.9％，个人投资者俨然成为(wèi)新发权益ETF的主力(lì)军。

　　而从全市场数据看，2022年个人投资(zī)者比例为(wèi)50.85％，同比下(xià)降(jiàng)3.67个百分点，但仍然在股票ETF市场占比超(chāo)过了机构资金。

　　针(zhēn)对(duì)个人(rén)投资者(zhě)占比的(de)变化，华泰(tài)柏瑞指数投资部总监助(zhù)理、基金经理李(lǐ)沐阳(yáng)表(biǎo)示，2018年以前(qián)，权益类(lèi)ETF的(de)规模主要(yào)集(jí)中在几大(dà)宽基(jī)ETF，一般都是机构投资者(zhě)做配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如(rú)雨后(hòu)春笋般出(chū)现，叠(dié)加全行(xíng)业(yè)指数相关业(yè)务同仁在ETF投教工作(zuò)上的共(gòng)同努力，ETF作为交易工具的优势(shì)，越来越被普通个(gè)人投资者认(rèn)知，从而使个人(rén)股票占比(bǐ)的大幅提升。

　　具(jù)体(tǐ)到今(jīn)年新发ETF个人占比较高(gāo)的4斤是多少克，0.4斤是多少克(de)现象，国泰基金也分析，今(jīn)年以来A股市场持续(xù)回暖，投资者情绪比较积极，新(xīn)发(fā)产品募资(zī)环境比较好(hǎo)，也越来越受到个人投资者的青睐。此(cǐ)外，ETF投资者大(dà)部分由股(gǔ)民转化而来(lái)，这(zhè)些个人(rén)投资者(zhě)也(yě)认识到ETF持有一篮(lán)子股票(piào)，胜率大概率(lǜ)更高(gāo)，相对于个股来说，也能更(gèng)好地分散风险(xiǎn)。

　　基(jī)煜研(yán)究(jiū)也补充道，个人投资者“买新不买旧”的理念扎根较深，更倾向于交(jiāo)易新上(shàng)市的(de)ETF，而机(jī)构(gòu)投资(zī)者对于时间成(chéng)本的把控(kòng)较(jiào)严格，在看(k4斤是多少克，0.4斤是多少克àn)准(zhǔn)投(tóu)资机会(huì)后，更倾(qīng)向于去申购老产品(pǐn)。

　　近五年个人占比呈攀升势头(tóu)

　　个人增持宽基ETF，机构增持行(xíng)业(yè)或主题ETF

　　从近五年数据看，个(gè)人在股票ETF占(zhàn)比也呈现明显的(de)震荡攀升(shēng)势(shì)头。

　　在2018年，个(gè)人在股(gǔ)票ETF产(chǎn)品中平均占比为(wèi)38％，2019年-2020年个人持有(yǒu)比(bǐ)例平均(jūn)分别为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高点，超(chāo)过了机(jī)构资金，股(gǔ)票(piào)ETF作为“机构投资者风向标(biāo)”成为过(guò)去(qù)式。

　　到2022年，个人占比又回(huí)落近(jìn)5％，达到50.85％，但仍然(rán)超过了机构占比。

　　分结构(gòu)来看，在宽基ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百(bǎi)分点；而个人投资者占比较高的行业或主题ETF，同期则(zé)从60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个百分点(diǎn)。

　　但(dàn)由于国(guó)内ETF整体仍在扩张态势中，个人(rén)投资者在行业或主(zhǔ)题(tí)ETF产品(pǐn)中占比下降，但绝对份额也是在增长的，这一数据(jù)更代表了机(jī)构(gòu)投资者对行业或主题ETF的认(rèn)可度也在不(bù)断抬升。

　　“我个人认为(wèi)是(shì)ETF投(tóu)教工作(zuò)在发挥作用。”李(lǐ)沐(mù)阳表示，在下沉调研的(de)过程中，我(wǒ)们发现大部(bù)分(fēn)投(tóu)资(zī)者都(dōu)会将较(jiào)为低(dī)风险的宽基ETF，比如沪深300ETF等(děng)产品作为尝试。潜移默化中，宽基(jī)ETF扮演了资产(chǎn)组(zǔ)合(hé)配(pèi)置(zhì)中的一个(gè)重要的台阶。

　　国泰基金也(yě)补(bǔ)充道，由于近年来行(xíng)业轮动加快，而宽(kuān)基ETF可以帮助投(tóu)资者把握比较(jiào)均(jūn)衡的投资(zī)机会，受到资金关(guān)注。早(zǎo)在(zài)2018年和2022年，市场震(zhèn)荡(dàng)下行，投资者的风(fēng)险偏好有所降低，宽基ETF会(huì)比较受欢迎；而在市场上行时，行业和主题异彩纷呈，机会又多上涨空间(jiān)又大，风险偏好(hǎo)也随之(zhī)上升，所以行业(yè)和主(zhǔ)题ETF占比(bǐ)则会(huì)提升。

　　基(jī)煜研究(jiū)也表(biǎo)示，近(jìn)五年(nián)市场成交热情的提升带(dài)来了A股(gǔ)市场的大幅发展(zhǎn)，个人投资者入市规模激增(zēng)，而在经历了(le)多种行情风格的(de)锤炼后(hòu)，尤其是操(cāo)作难度较高的2022年之后，投资(zī)者们对于(yú)跑赢基准的难度有了(le)更清(qīng)晰的认知，而ETF能够有效(xiào)的跟上基准的步伐(fá)；另一方面，近(jìn)几(jǐ)年投资热点轮(lún)动较快，新(xīn)的投资(zī)领(lǐng)域带(dài)来(lái)了大量的学习成(chéng)本，而ETF的投(tóu)资门(mén)槛较低，运(yùn)作透明度较高，因而逐步获得个人投资者的认(rèn)可。

　　具体来看，基煜研究分(fēn)析，一是随着A股市场愈发成(chéng)熟(shú)、有效性(xìng)提(tí)升(shēng)，个人投资者对于β收益(yì)的认知将(jiāng)越来越深(shēn)入(rù)，近几年可以看到更多投资者会基于大势(shì)选择宽(kuān)基投资(zī)工具(jù)；另一方(fāng)面，2019年至(zhì)2021年，市场的投资(zī)主(zhǔ)线较(jiào)为清晰(xī)，如(rú)消费、新(xīn)能源、医(yī)药等，因(yīn)此行(xíng)业主题基(jī)金ETF更容(róng)易受到追捧(pěng)。

　　提升交易(yì)活跃(yuè)度

　　长(zhǎng)远可提高A股市场的(de)稳定性

　　随着个(gè)人占(zhàn)比的抬(tái)升(shēng)，股票ETF市场的交投活跃度也呈现明显的提(tí)升。

　　Wind数据显示，2022年股(gǔ)票ETF市场(chǎng)总成交额12.67万亿元，同比增长43％；年平均换手率(lǜ)也从7.3％增至(zhì)8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多位业内人士表示，长期来(lái)看(kàn)，股票ETF市场(chǎng)个人占比超(chāo)过(guò)机构，有(yǒu)利于股(gǔ)民转(zhuǎn)为基(jī)民(mín)，为投资者分(fēn)散风险，提升(shēng)交易(yì)活跃度(dù)，长远可(kě)提高(gāo)A股市场的稳定性。

　　国泰(tài)基金表示(shì)，ETF的个人投资者(zhě)大(dà)都由股民转化而来，个人投资者发(fā)现ETF快(kuài)捷(jié)、透明(míng)、成(chéng)本低廉且(qiě)相比个股可以更好(hǎo)地(dì)平滑风险，也能够获(huò)得(dé)交(jiāo)易的参与(yǔ)感，于是更多(duō)选择通过ETF来参(cān)与市场。相比个股来(lái)说，ETF的风险(xiǎn)更(gèng)分散波动(dòng)也更小，因此个人投资者选择(zé)ETF而非股(gǔ)票，长远来看可提高A股(gǔ)市场的稳定性。

　　“个人投资者在ETF投(tóu)资上可(kě)能(néng)交易频率更高，也更容易受到市场消息的影响，这对于我们基(jī)金管理人(rén)的持续(xù)运营和投资者(zhě)陪伴都提出了更高的(de)要求。”国泰基(jī)金相关人士称(chēng)。

　　“更高(gāo)的个人占比可(kě)能会带来更活跃的交(jiāo)易(yì)，并带(dài)来更有吸引力(lì)的市(shì)场。”李沐阳也称。

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