银(yín)行(xíng)业(yè)危机再现？

　　昨(zuó)夜美股(gǔ)开盘不久(jiǔ)，第一共和银行盘中跌幅一度扩大至(zhì)超过40％，经历至少(shǎo)五次(cì)停(tíng)牌，股价(jià)再刷新(xīn)历史新低，市值一度跌(diē)破10亿美元(yuán)。

　　据英国《金融时报》报道，知情人(rén)士说，几个(gè)星期以来，第一共和银(yín)行已在为其(qí)部(bù)分业务寻找买家，但潜在的收购(gòu)方担(dān)心承担过多风(fēng)险。目前可能的(de)解(jiě)决方案是，向近期曾(céng)为第一(yī)共和银行(xíng)注资(zī)300亿美元的大型银行寻求帮助，或者由美国联(lián)邦(bāng)存款保险公司(sī)接管该银(yín)行(xíng)，并为所有存款提供政(zhèng)府担保。

　　而据CNBC援(yuán)引消息人士报道，白宫或美国财政部(bù)无意干预该银行的(de)状况。

　　CNBC财经记者(zhě)和市场(chǎng)新(xīn)闻分(fēn)析师David Faber说，他(tā)目(mù)前不知(zhī)道这(zhè)家银行能否在未来(lái)的(de)日(rì)子继续经营下(xià)去，也不知(zhī)道联邦(bāng)存款(kuǎn)保(bǎo)险公司是(shì)否会对此家银(yín)行发(fā)表“破产声明”。但(dàn)他说：“解(jiě)决方案（可能(néng)是联邦存(cún)款保险公(gōng)司的接管(guǎn)）目前正变得越来越有可能，因为(wèi)第(dì)一(yī)共(gòng)和银(yín)行(xíng)找到买(mǎi)家的机会‘几乎为零’。”

　　商(shāng)品方面，今天(tiān)凌晨，美、布(bù)两油日内跌(diē)幅快速扩大至(zhì)3％。

　　有市场(chǎng)评论称，尽管(guǎn)此(cǐ)前API报告(gào)显示美国上周原油(yóu)库存降幅大于预期，由于(yú)市场消(xiāo)化了疲弱的美国经(jīng)济数据，对(duì)美国经济衰退的担忧增加，油价周三延续前(qián)一交易日的跌势，目前已经抹去(qù)了自欧佩克+4月(yuè)初宣布进(jìn)一(yī)步减产以(yǐ)来的(de)全部涨幅。

　　截至(zhì)今晨收盘，第一共和银行收(shōu)跌近30％再创历史新低，最新报(bào)道(dào)称(chēng)，美国联邦存款保险公司FDIC威胁下(xià)调(diào)该行评(píng)级(jí)，将限制第一共(gòng)和银行(xíng)从美联储取得融资的渠道。

　　原油(yóu)方(fāng)面，WTI 6月原油(yóu)期货收跌3.59％，报74.30美元/桶；布伦特6月(yuè)原油期货收跌3.81％，报(bào)77.69美元/桶，抹去了(le)自OPEC+本(běn)月初(chū)因(yīn)需(xū)求低迷而减(jiǎn)产带来的价格(gé)涨幅。

　　美联储5月(yuè)加息路径“扑朔迷离(lí)”

　　宏观层面风险不断，让(ràng)美联储5月的(de)加(jiā)息(xī)路径变得“扑朔迷离”。一(yī)边是仍(réng)然(rán)高企的通胀，一边是银行系(xì)统危机以及由此扩(kuò)大的经济衰退阴霾，美联储(chǔ)会如何选择，无(wú)疑是市场最引人瞩(zhǔ)目的(de)焦点(diǎn)。

　　在广(guǎng)州金控期货研究所副总经理程小(xiǎo)勇看(kàn)来，对于(yú)美联储(chǔ)货币政策，大概(gài)率还是维持(chí)加息的(de)大方向，只不过加息力度(dù)会维持(chí)25个基点，不(bù)会像去年那样以50个(gè)基点的大力度加息。

　　“首先，考虑(lǜ)到美(měi)国通胀具有(yǒu)很(hěn)强(qiáng)的粘性(xìng)，当前核(hé)心通胀增(zēng)速(sù)依旧处(chù)于(yú)历史高位(wèi)，3月(yuè)高达5.6％，较(jiào)此(cǐ)轮高(gāo)点仅(jǐn)仅回落了(le)1个百分点(diǎn)，‘通胀(zhàng)中的通胀’3月住房租(zū)金价格指(zhǐ)数增速高(gāo)达8.3％。其次，尽管高(gāo)利率和(hé)美国银行业危机引发(fā)了经济减速，但是据我们测算(suàn)当前美国私人部(bù)门资产负债表(biǎo)受冲击的影响大约将在三、四季度出现，短期经济减(jiǎn)速不至于引发美联储(chǔ)货币(bì)政(zhèng)策转向。从历史上美联储加(jiā)息的(de)经验来看，高(gāo)通胀下的美联(lián)储加(jiā)息(xī)并不会因经济减速而(ér)转向。此外，美国(guó)地(dì)区银行担忧引发现实中有和自己儿子的吗，有多少给过自己的儿子银(yín)行(xíng)股大(dà)跌，但(dàn)由于(yú)当前(qián)美国(guó)商业银(yín)行(xíng)危机(jī)主要是资产负责错配(pèi)，并非如(rú)2007年次(cì)贷危(wēi)机时(shí)那样的产品层层(céng)嵌(qiàn)套和(hé)加杠(gāng)杆导致危机爆发时过渡去杠杆，金融市场系统性风(fēng)险暂(zàn)难发生。”程小勇表示。

　　混沌(dùn)天成期货研究院首席宏观分(fēn)析师(shī)赵旭初同样认为，由美国银行业“爆雷”引发系统性(xìng)风(fēng)险的可能性是较小(xiǎo)的，基(jī)于此，美联(lián)储也不(bù)会(huì)轻易改变“显(xiǎn)著(zhù)控(kòng)制通胀”的(de)目(mù)标(biāo)。“从硅谷银行(xíng)的(de)事件来看，政策部(bù)门应对危(wēi)机的(de)速度和积极性非常高，在(现实中有和自己儿子的吗，有多少给过自己的儿子zài)这种形(xíng)式下，去押注系统性风险发生概率(lǜ)比较低的。对(duì)于通胀(zhàng)率，当前市场主(zhǔ)流的预测(cè)对(duì)5月CPI是4％，即便到了市场认(rèn)为有一(yī)定降息概(gài)率(lǜ)的7月，CPI预测也有3.5％以(yǐ)上(shàng)，除非(fēi)是出现了几乎(hū)失控的(de)风(fēng)险，如金融机构或者非金融企业大面积(jī)的‘爆(bào)雷’，否则在这(zhè)个通胀水平预测(cè)下，美联储(chǔ)是(shì)不会在7月份(fèn)就去做降(jiàng)息操(cāo)作的。”他说。

　　据外媒报道，对于美国通胀将从几(jǐ)十年来的(de)最(zuì)高水平进一步回落多少这(zhè)一争论，全球(qiú)知名机构(gòu)的基金(jīn)经理们也开始产生(shēng)分(fēn)歧。其中，一方是(shì)安联环(huán)球投资(zī)和西部信托等公司认为，美联储和其他(tā)央行(xíng)将在(zài)加息方面取得胜利，即使这(zhè)意(yì)味着继(jì)续加息、控制通胀(zhàng)到(dào)2％的(de)目标可能会让经济陷入衰(shuāi)退。而(ér)另一方面，贝莱德(dé)和DoubleLine等公(gōng)司则质疑，面对粘性极强(qiáng)的通胀(zhàng)，美联储和其(qí)他央行的政策制定者是否真的(de)愿(yuàn)意冒让数百万人失业(yè)的(de)风险，换句话说，央行们最终可能不得不做出妥协，容忍高于(yú)目标(biāo)的通胀。

　　相关(guān)数据显示，4月美国(guó)消费者信心(xīn)指数(shù)降至了101.3，为去年(nián)7月以(yǐ)来最低水(shuǐ)平(píng)。对(duì)此(cǐ)，程(chéng)小勇表示，从美国居(jū)民消费来看，高(gāo)利率和银(yín)行(xíng)业信贷(dài)收紧导致消费者信心(xīn)指数下(xià)降，消(xiāo)费支出增速放缓(huǎn)是确(què)定性事件，说明未来(lái)美国经济继续减速也是(shì)大概(gài)率事件。然(rán)而(ér)，由于美国居民(mín)消费(fèi)支(zhī)出(chū)增速虽然(rán)在(zài)下滑，但在(zài)2月(yuè)还是维(wéi)持正增长，使得(dé)市(shì)场避险(xiǎn)情绪短期虽有升温(wēn)，但不至于出发(fā)市场系(xì)统性(xìng现实中有和自己儿子的吗，有多少给过自己的儿子)泡沫(mò)，通(tōng)过贵金属温和反(fǎn)弹也可以(yǐ)验证这一(yī)点(diǎn)。不过，随(suí)着美国居(jū)民利息支出占(zhàn)可支配收(shōu)入的比例越来越高(gāo)，未来并(bìng)不(bù)排除由于经济严重减速加快(kuài)导致(zhì)大(dà)规模恐慌(huāng)再现的情况出现。

　　“消费者信心的下降和最近的(de)美(měi)国居民部门信用卡违约率(lǜ)上升是相匹配的，在高通胀高利率经(jīng)济下行的环(huán)境下，居民部门的资产负债表和收(shōu)入状况边际上(shàng)会有恶化(huà)也是情理(lǐ)之中；但美国居民部门(mén)已经经过了十年(nián)的去(qù)杠杆，本身(shēn)资产负债处于一个(gè)相对健康的状况，这也是为(wèi)何即便消费信心在恶化，即(jí)便银(yín)行利率在(zài)飙(biāo)升，美(měi)国(guó)居民部门的消费贷款仍然(rán)在继续扩张，这显示(shì)着美国居(jū)民部门的(de)需(xū)求仍然(rán)十分有韧性。”赵旭初表示(shì)。

　　在赵旭初看来(lái)，当前市场避险情绪的(de)催(cuī)化有(yǒu)两方面的背景，一是按照(zhào)历史经验看，海外加息(xī)结束到(dào)降息(xī)之间就是一(yī)个容易出风(fēng)险的时(shí)间段；二是能(néng)够(gòu)激(jī)发风(fēng)险(xiǎn)偏好的中国(guó)这边的复(fù)苏环(huán)比(bǐ)高点已(yǐ)经看到，同(tóng)比高点(diǎn)接近看到，在中国没有更(gèng)多(duō)刺激(jī)政(zhèng)策的情况下，市场对(duì)全(quán)球经(jīng)济的预期想要(yào)进一(yī)步边际改善是比较困难的。

　　“在这样的背景下(xià)，近日A股的(de)主(zhǔ)线题材下(xià)跌(diē)与海外银行业危机(jī)共振成为(wèi)了一(yī)个激发避(bì)险情(qíng)绪升(shēng)级的导(dǎo)火索。”赵旭初认为，今年大的宏(hóng)观(guān)周期和前几年有所(suǒ)不(bù)同，国(guó)内(nèi)和海外出现明显的周(zhōu)期(qī)背离，且海外的政策(cè)部(bù)门应对危机的(de)速度又很快，所(suǒ)以不至(zhì)于出现单(dān)边的持(chí)续(xù)性共(gòng)振，这就导致各(gè)类风险资产难以出现大(dà)幅(fú)度的流畅单(dān)边行情，比较(jiào)合适的操(cāo)作思路应该是“在(zài)下跌时不过分恐慌、在(zài)上涨时(shí)也(yě)不过分(fēn)乐观(guān)”。

　　宏观环境(jìng)走弱 有色金属(shǔ)全线下行

　　在宏观环境偏弱的影响下(xià)，昨(zuó)日的有色金(jīn)属板(bǎn)块全面下行(xíng)。沪(hù)铜主力(lì)合约2306大幅下(xià)挫1.09％，沪铝(lǚ)主力(lì)合约2306微跌0.48％，沪锌主力合约2306走低0.91％，沪镍主(zhǔ)力合约2306收跌(diē)1.93％，沪(hù)锡主(zhǔ)力合(hé)约2306大跌2.14％，只(zhǐ)有(yǒu)沪铅主力(lì)合约(yuē)2306微涨0.23％。

　　光大期货研究(jiū)所有色金属(shǔ)研究总监展大鹏表示，整体来(lái)看，有色金属的全面下(xià)行有两个利空(kōng)背景和(hé)一个触(chù)发因素，一是临(lín)近美联储5月份议(yì)息(xī)会议(yì)，加息25个基点的概率升(shēng)至高位，市(shì)场表现出谨慎情绪；二是面临国内五一假期，资(zī)金(jīn)提(tí)前流(liú)出规避不确定性风险；三是前一晚欧美银行季报再爆利空(kōng)，引发市(shì)场对银行业危(wēi)机蔓延的担忧(yōu)，避险情(qíng)绪骤然升温，美股(gǔ)大幅下挫，美元指数快(kuài)速回升(shēng)，成为有色(sè)板块全面(miàn)下行的直接触发因素。

　　“可以(yǐ)看出，当前宏观情绪对市场(chǎng)的扰动较(jiào)大。市(shì)场一直(zhí)在衰退论和加息预期(qī)之间摇摆不定(dìng)。一(yī)方(fāng)面对银行(xíng)业和全(quán)球经济前(qián)景感到担忧，担心陷入衰退(tuì)，衰退论升温(wēn)又(yòu)会使得(dé)加(jiā)息预期降(jiàng)低。加息预期降低后又不得不面对高企的通胀(zhàng)数(shù)据，美联(lián)储喊(hǎn)话加息不应(yīng)停止，市场(chǎng)又继续预测衰退，周(zhōu)而复始。”国海良时期(qī)货有色金属(shǔ)分析(xī)师(shī)何(hé)燕艳表示，此外(wài)，国内面临五一假期，之前(qián)看多需求修复(fù)的情绪慢慢平复，也使得价(jià)格(gé)下跌。

　　具体品种来(lái)看，何燕(yàn)艳表示，以(yǐ)铜和(hé)铝为代表(biǎo)的大部分品种还在区间运(yùn)行，除了锌的(de)空头势头较(jiào)为明显，而镍和锡(xī)则(zé)是(shì)辗转(zhuǎn)反(fǎn)弹状态。

　　展(zhǎn)大鹏表(biǎo)示，二季度(dù)是有(yǒu)色(sè)金属的(de)传统旺季，4月的(de)开局延续(xù)了需求的强(qiáng)预(yù)期，有色一度出现触底(dǐ)反弹和冲高预期，但(dàn)随着(zhe)4月(yuè)旺季(jì)过(guò)半，市场却出现不一(yī)样的声音(yīn)。一是精炼铜及(jí)再生铜制杆、铝材加工和(hé)镀锌板等行业样本企业开工率却出现接连下降，社会库存虽然持续去化，但(dàn)速度(dù)较3月份(fèn)明(míng)显放(fàng)缓；二是部分(fēn)下游加工企(qǐ)业订单(dān)难以为继，且产成品库存(cún)较往(wǎng)年出现(xiàn)小幅累积，这也就意味(wèi)着(zhe)之(zhī)前的“强预期”出现(xiàn)“弱(ruò)兑现”的情(qíng)况，或者说3月(yuè)份(fèn)的高开工透(tòu)支了部分旺季的需求。

　　“对铜价来说(shuō)，海外‘衰退(tuì)+加息’的宏观(guān)环境并不支持价格高走，同(tóng)时国内劳动(dòng)节假期即将到来，资金从有色市场流出(chū)规避不(bù)确定性(xìng)风险，价格(gé)出现回调(diào)并不意外，昨日有(yǒu)色价格快速回(huí)落也是近(jìn)段时间对利空因(yīn)素(sù)的集(jí)中体(tǐ)现，节前宜谨慎。”展(zhǎn)大鹏表示，不过，5月中上旬延续旺季下(xià)，需求不(bù)会大幅走(zǒu)弱，因此(cǐ)若价格在节前持续表现偏弱，下游企业可适(shì)当补(bǔ)库过节。

　　何(hé)燕艳介(jiè)绍(shào)说，从具(jù)体的行业数(shù)据来看，下游需求无疑(yí)是在(zài)慢慢(màn)复(fù)苏(sū)的(de)。如房屋竣工面积19422万平方米(mǐ)，增(zēng)长14.7％，较(jiào)上期回(huí)升6.7％。但是反(fǎn)应(yīng)在下游开工率上最近几周出(chū)现了(le)高(gāo)位停(tíng)滞，没有进一步的增长，可能和旺(wàng)季慢慢过(guò)去也有(yǒu)关(guān)系。此(cǐ)外，4月的(de)总(zǒng)体(tǐ)预测值普遍(biàn)也没有高(gāo)于3月，虽然下降数值也不大，但也没(méi)能有力提振需(xū)求。不过，何燕艳表示，价(jià)格一旦大跌(diē)到目前的(de)状(zhuàng)态，现货上面买盘又会出(chū)现，错(cuò)综复杂之下走势也表现的偏振荡(dàng)。

　　“当前，宏观(guān)面上的市(shì)场(chǎng)预期过于一致，主流观(guān)点认为(wèi)加(jiā)息已(yǐ)近(jìn)尾(wěi)声，最坏(huài)的时候已经过去，但今年(nián)可(kě)能不(bù)会降息。我们(men)要警(jǐng)惕这种(zhǒng)市场过于(yú)一致的情况。因为美通(tōng)胀高位持续，美联(lián)储(chǔ)的(de)结果(guǒ)导向很可能使得(dé)加息时间或者幅度超预期，这样市场就会有超预期的下跌。最主(zhǔ)要的是(shì)，有色板块多(duō)数品种(zhǒng)供应(yīng)增加(jiā)总体(tǐ)比较确定的，需求(qiú)跟不上供应的增速(sù)，整个周期是向(xiàng)下而不是向上。因此，我对(duì)整个板块还(hái)是持中(zhōng)线偏空思路，投(tóu)资者可(kě)以用振荡的策略去操作。”何燕艳说。

　　宏观经济是对(duì)未来的预(yù)期(qī)，更多的是反(fǎn)映市(shì)场对未来(lái)一个季度、半(bàn)年度(dù)甚至更长时间(jiān)的(de)需求预期，展大鹏(péng)认为(wèi)，其对(duì)有色板块的短期或短线(xiàn)影(yǐng)响并(bìng)不显著，短期(qī)可关注供求现状(zhuàng)与价格趋(qū)势的关系(xì)以及可能突发的风险事件上。“对有(yǒu)色而(ér)言，投(tóu)资者更多担心的是在多(duō)空(kōng)分(fēn)歧(qí)的位置和时间(jiān)节点突发(fā)未知的风险事件(jiàn)，从而(ér)放大了价格短线的波动(dòng)性，带来持仓管理的压力。”他说(shuō)。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 现实中有和自己儿子的吗，有多少给过自己的儿子