5月(yuè)10日，有消息称部分银行相关部门收(shōu)到《关于调整(zhěng)协定存款(kuǎn)及通知存款自律(lǜ)上(shàng)限的通知》，四大国有银行协定存款和通知存款自律(lǜ)上限(xiàn)的下调幅度为30BP，其(qí)它(tā)金融机构下调50BP，调整自2023年(nián)5月15日起执行(xíng)。本次拟下调中协(xié)定存款更(gèng)多是对公(gōng)业(yè)务，而通知存款则集中于短期存(cún)款(kuǎn)。

　　就本次(cì)协(xié)定存款(kuǎn)及通(tōng)知(zhī)存款自律(lǜ)上限拟下调的背景、影响，后续货币政策走向等，记(jì)者(zhě)采访了招(zhāo)商基金研究部首席经济学(xué)家(jiā)李湛、长城基金总经(jīng)理助理兼现金(jīn)管理部总(zǒng)经理(lǐ)邹(zōu)德立、鹏(péng)扬基金固定收益副总监兼鹏扬利泽基金经理陈(chén)钟(zhōng)闻、平(píng)安基金、光大保(bǎo)德信基金、德邦(bāng)基金等公(gōng)募(mù)基金公司及投研人士(shì)。

　　在(zài)业内看来(lái)，本轮调降更多是出于推进利率市场化改革深化大背(bèi)景的考虑。对(duì)银行(xíng)而言(yán)，存(cún)款利率下(xià)调有助于减少存款定价的无序竞争，降低(dī)银行负(fù)债成(chéng)本；同时本次(cì)降息有助(zhù)于(yú)促(cù)进投(tóu)资(zī)、消费，也(yě)被看作是促进宏观经济(jì)复苏(sū)的表现(xiàn)。

　　长期来看，存款(kuǎn)利(lì)率下行仍是大势所(suǒ)趋。2023年(nián)经(jīng)济(jì)有所(suǒ)复苏，进(jìn)一步(bù)降低贷款利率的紧迫(pò)性不高，但(dàn)银行普遍(biàn)以量补价，使得贷款价格战激烈，贷款(kuǎn)利率很难(nán)上行。预计下(xià)半(bàn)年货币政(zhèng)策不会(huì)出现急转弯，延续稳健货币政策基(jī)调。

　　延续银行(xíng)存款利(lì)率(lǜ)调(diào)降的(de)趋势

　　中(zhōng)国基金报记者：四大国有银行为(wèi)何下调协定存款及通知存款自律上(shàng)限(xiàn)？

　　李湛：我(wǒ)们认(rèn)为，当前调(diào)降更多是出于推进利率市(shì)场化改革深化(huà)大背景(jǐng)的(de)考(kǎo)虑。2022年(nián)4月，央(yāng)行(xíng)指导利率自(zì)律机制建立了存款利率市场化调整(zhěng)机(jī)制，自律机制成(chéng)员银(yín)行参考以(yǐ)10年期国(guó)债(zhài)收益率为代(dài)表的债券市场利率和以1年期LPR为(wèi)代表的贷款市(shì)场利(lì)率，合理(lǐ)调整存款利率水平(píng)。

　　随后，国有大行去年9月下(xià)调存款(kuǎn)利率(lǜ)，中(zhōng)小银(yín)行陆续跟进(jìn)下(xià)调存款(kuǎn)利率。今年4月市场利(lì)率定价自律机制发布《合格审慎评(píng)估实施(shī)办法(fǎ)（2023年修订版）》，在(zài)相关指标中引入了存(cún)款(kuǎn)定(dìng)价(jià)惩罚措施。而此前4月部分中(zhōng)小银行、农商行存款利率下(xià)调，5月5日浙商、渤(bó)海(hǎi)、恒(héng)丰(fēng)三家股(gǔ)份(fèn)行挂牌(pái)利率下调，均是在利率市场(chǎng)化改革推进背景下，银行出于自身经营考虑的自发行为。

　　邹德立(lì)：银行(xíng)近(jìn)年息差不(bù)断下行。在(zài)资产端定价(jià)压力较大且(qiě)存款持续高增的情况(kuàng)下，压降存款成(chéng)本成为(wèi)改善息(xī)差的重要手段。此外(wài)，2023年以来银(yín)行贷款向企(qǐ)业固定资产投资传导较弱，下调协定存款及通知存款自律(lǜ)上限(xiàn)有利于对公(gōng)客户留存的活期资金投(tóu)向实体经(jīng)济。

　　陈(chén)钟闻：首先，近(jìn)年来市场利率整体下行(xíng)，实体经济综合融(róng)资成本(běn)不断下降，银行(xíng)资产端收(shōu)益下降较为明(míng)显(xiǎn)；第二，银行整体净息(xī)差持续(xù)走低，银行(xíng)利(lì)润空间压(yā)缩明显；第三，企业和(hé)居民风险偏(piān)好大(dà)幅下降导致存款(kuǎn)增长(zhǎng)比(bǐ)较明显，存款市场供需(xū)关系发生(shēng)了变化，降低了银行(xíng)高吸揽(lǎn)储的必要性；第四，协(xié)定存款和通知存款介于活(huó)期与(yǔ)定期存款之间，自2022年存(cún)款自律机制对于活期存款与定期(qī)存款利(lì)率进行了几(jǐ)轮调整，本次(cì)将协定存款(kuǎn)与(yǔ)通知存(cún)款(kuǎn)自律(lǜ)上限下(xià)调(diào)也是(shì)要将存款(kuǎn)产品线的调整(zhěng)进行统一，全面缓(huǎn)解银(yín)行负债压力。

　　综合各项因素(sù)，银行从自身经营情(qíng)况考(kǎo)虑，顺应(yīng)市场趋势，通过自(zì)律机制协(xié)调调降负(fù)债成本，有利于(yú)提升银行放贷(dài)意愿，抑制资金脱实向(xiàng)虚，更好(hǎo)的落实央行宽信用的政策贯彻落实。

　　平安基金：中国的存款(kuǎn)利率管控为上限管控(kòng)，贷款利率则(zé)为下(xià)限管控，近年来贷款(kuǎn)利(lì)率下(xià)限管控(kòng)彻(chè)底取消。存(cún)款利率(lǜ)定价方(fāng)式的改变(biàn)也拉开序幕，2022年4月利率自律(lǜ)机制建立以来(lái)，4月和(hé)9月经历了两轮(lún)大规模存款利率(lǜ)下降，主要是大行(xíng)和股份(fèn)行参与，今年以来的调整更多是延续去年9月这一(yī)轮存款利率下调，中小银行补充下调。

　　另(lìng)外，考(kǎo)评制度由原来的激(jī)励为主引入惩(chéng)罚措(cuò)施，加速了(le)中小银行存款利率补降(jiàng)的进度(dù)。就今年的经济(jì)背景而言，疫后脉(mài)冲式复(fù)苏(sū)后(hòu)经济边际(jì)走弱，经济修(xiū)复存在(zài)波折。目前居民(mín)超额储蓄(xù)高增，实体融资需求(qiú)有(yǒu)限，银行存款增加，降低存(cún)款(kuǎn)利(lì)率可(kě)以引导减少信(xìn)贷套利，助力经济增长。从(cóng)银行的角(jiǎo)度(dù)，净息差不断压缩，银行经营压力(lì)增大(dà)，调整存(cún)款成本成为(wèi)改善息差的重(zhòng)要手段(duàn)。

　　光大(dà)保德信基金：下调协定存(cún)款及通知存款自律上限，主要影响对公客户在(zài)商业银行的活(huó)期(qī)类(lèi)存款收益(yì)，延续近期银行(xíng)存款利率(lǜ)调降的趋势(shì)。

　　一方面，有(yǒu)助于(yú)缓解商业银行(xíng)净息差(chà)收窄趋(qū)势，特别是(shì)中小行高息揽储的成(chéng)本压力；另(lìng)一方面，有利于引导超额储蓄向消(xiāo)费投资转化，符(fú)合“不(bù)搞大水漫(màn)灌”、“盘活存量资金”的定位。

　　德邦基金：存款利(lì)率(lǜ)机制创(chuàng)设(shè)以来，两(liǎng)轮利率调降(jiàng)都集中(zhōng)在活期和(hé)定期存(cún)款，实际(jì)上(shàng)忽(hū)略了这些介(jiè)于(yú)活期和(hé)定期(qī)存款之(zhī)间(jiān)的(de)存(cún)款的(de)利(lì)率调整，当下有必(bì)要一次性调整通知存款和协定存(cún)款利(lì)率上限，保(bǎo)证存款利(lì)率(lǜ)下调的有效性。银(yín)行一季度净息差水平均(jūn)创历史新低(dī)，上市银行整体净(jìng)息差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过存(cún)款利(lì)率下调可以有效(xiào)降低银行负债成本，增厚(hòu)息(xī)差，缓解银行经营压力。

　　存(cún)款利率下行仍是大(dà)势所趋

　　中国基(jī)金报：今年(nián)“降(jiàng)息潮(cháo)”迭起，这(zhè)是未(wèi)来大趋势吗？

　　邹德立：对于(yú)4月(yuè)份社融(róng)数据，居民(mín)贷款偏弱之外，企业贷款(kuǎn)也在边际转弱(ruò)，但企业中长期(qī)贷款(kuǎn)同比(bǐ)多增幅度较大。在这(zhè)种背(bèi)景下，MLF利率是否唐山大地震和汶川大地震哪个严重下调，还(hái)要进(jìn)一步观察5-6月(yuè)信贷(dài)情况。对于存款利率，2023年银(yín)行息差压力增(zēng)大，控制存(cún)款成本成为当务之急(jí)。中小银行(xíng)或有动力(lì)持续主动下调(diào)存款利率。长期来看，存款利率下行(xíng)仍(réng)是大势(shì)所趋。因(yīn)此(cǐ)银行(xíng)降息(xī)潮可(kě)能仍(réng)聚焦(jiāo)于存款利率下调。

　　此(cǐ)外，广义上的降息潮(cháo)不(bù)仅仅集中在银行领域。以地(dì)方债为例，2022年后广东、上海、深(shēn)圳、江苏、浙江等(děng)发(fā)达地区地方债发行利(lì)差降至10Bp，未来仍可(kě)能下降至5Bp。同理，对于(yú)资(zī)质较(jiào)好的发债主体，其信用债收(shōu)益率仍有下行趋(qū)势和空间。

　　陈(chén)钟闻(wén)：首先(xiān)，利率的方向仍是由实体经济资金(jīn)供需决定的，而(ér)央行的政策利率、基准利率在一方面要(yào)合(hé)适顺应(yīng)市场环境，一方面也代表着政策意愿强调信(xìn)号意义的作用。今年是真正疫(yì)后(hòu)复苏的第一年，我们仍面临内生动力不强需求不足的情况，央行已经(jīng)通(tōng)过降准(zhǔn)以(yǐ)及结(jié)构(gòu)性货币政策等多项举措给予了实体经(jīng)济所需的一(yī)定的资金(jīn)投(tóu)放(fàng)支持，有效降(jiàng)低了实体(tǐ)综合融资成本，后续需要财(cái)政政(zhèng)策产业政策等配套政策(cè)继续激活内生动(dòng)力(lì)扭转(zhuǎn)预期。

　　当前央行需要(yào)观(guān)察跟踪(zōng)经济运行情况，短期调整(zhěng)政策利率的概率不大，但仍(réng)会维持资金合理充裕的环(huán)境，故从(cóng)银(yín)行(xíng)资产端的角度来讲(jiǎng)，贷(dài)款利(lì)率或仍维持低位(wèi)，后(hòu)续是(shì)否进(jìn)一步下调要看实体经(jīng)济复(fù)苏的(de)情况。银行负债(zhài)端，存款基准利率(lǜ)下调的概率不大，而存款(kuǎn)利率(lǜ)上限(xiàn)的调整空间仍(réng)存在，而是否进一步下调(diào)要(yào)看银(yín)行自身经营需要(yào)。

　　光大(dà)保德信基金：2022年4月，人(rén)民(mín)银行指导利率自律(lǜ)机制建(jiàn)立了存款利率市场化调(diào)整机制，自律机制成员银行参考(kǎo)以10年期国债收益率为代(dài)表的债券市场利率和(hé)以1年(nián)期LPR为代(dài)表(biǎo)的贷款市场利率，合理调整存款利率水平。在存(cún)款利率(lǜ)市场化调整(zhěng)机制(zhì)作用(yòng)下，2022年4月、2022年8月大行(xíng)分别(bié)下调存款利率。

　　2023年(nián)4月，《合(hé)格审慎(shèn)评估实施办法（2023年修(xiū)订版）》新增存款(kuǎn)利率(lǜ)市场化定价情况作为合格审慎评(píng)估的扣分项(xiàng)，引发中小银(yín)行跟随调降存款(kuǎn)利率。我们(men)认(rèn)为，通过存款利(lì)率(lǜ)下(xià)行，稳定商业银行净息差进而保持贷款利率维(wéi)持低位或继续(xù)下行(xíng)，最终有(yǒu)利于社(shè)会融资(zī)成本下行。

　　德邦(bāng)基金(jīn)：从日前公布的金融数据看， M1增速(sù)回升，M2-M1略有收窄，需求边际(jì)弱修(xiū)复趋势或(huò)仍在。近期(qī)国债利率持续下(xià)行，银行(xíng)间(jiān)利率(lǜ)下行，叠加银行(xíng)存款定价下调(diào)，4月社融(róng)信(xìn)贷低于预期(qī)，国内(nèi)降息预(yù)期被(bèi)进一(yī)步强化(huà)。海外来看，全球经济进(jìn)入衰(shuāi)退周期，加息周期基(jī)本(běn)结束，后续(xù)有望逐步迎来降(jiàng)息高峰(fēng)。

　　平安基金：目(mù)前，我国国有大型商业银行和股份制商业银行(xíng)的定(dìng)期存款利率已(yǐ)告别“3时(shí)代”。压降存款(kuǎn)成本仍(réng)是大势所趋(qū)。一方面，银行仍有净息(xī)差压力(lì)，22Q4 新发放贷款加权平(píng)均利率(lǜ)较18Q1下降182BP，银行息差压力(lì)加剧明显，监管(guǎn)层面(miàn)有动力去持续推动存款利(lì)率下降(jiàng)，来保(bǎo)障银行合理(lǐ)利差(chà)范围，增加(jiā)银(yín)行信贷投(tóu)放的动力(lì)。

　　另一方面，居民避险(xiǎn)需求仍在，存款持续高增，在揽储压(yā)力不大的基(jī)础上，银行自身(shēn)也(yě)有(yǒu)动力(lì)去下调存(cún)款(kuǎn)定价来保障利差。

　　缓解银(yín)行负债及经营压(yā)力

　　中国(guó)基(jī)金报：协定存款、通知存款利率自律上限调整，将有哪些(xiē)政(zhèng)策传导效果？

　　德邦基金：一方面(miàn)银(yín)行息差压力大是普遍现象，此次(cì)政策调整(zhěng)有望(wàng)带动中(zhōng)小银行主动跟随(suí)下调存(cún)款利率。另一方面，由于(yú)此前(qián)经济下(xià)行影响(xiǎng)，投(tóu)资(zī)者悲观预期被放大，大量资金集中在银行存款端，此(cǐ)次(cì)存(cún)款利率(lǜ)下(xià)调也有望(wàng)带动(dòng)存(cún)款资金的释放，盘活市场流动性(xìng)。

　　李湛：本(běn)次调(diào)降(jiàng)通知释放了(le)以下信号：①减轻银行息差压(yā)力。本次(cì)下调将引(yǐn)导银(yín)行的对公(gōng)活期成(chéng)本下降，存款降价叠加资产(chǎn)端让利压力趋缓，银行息差、盈利将合理修复，有利于增(zēng)强(qiáng)银行内(nèi)生资本补充能(néng)力；②减少企业(yè)及居民的短期存款意愿、促(cù)进(jìn)企业投资(zī)、居民(mín)消(xiāo)费(fèi)。

　　后续来看(kàn)，本次下(xià)调(diào)对市场的影响集(jí)中在以下(xià)两点(diǎn)：①规(guī)范银行的(de)协定存(cún)款定价秩序，减少(shǎo)存(cún)款定价(jià)的无序竞争。此前，部分中(zhōng)小银行的协(xié)定存款和通知(zhī)存(cún)款定价(jià)过高，会(huì)对遵(zūn)守(shǒu)自(zì)律(lǜ)机制(zhì)、定价较低的银(yín)行产生揽(lǎn)储冲击。本次(cì)上(shàng)限(xiàn)下调(diào)后会普(pǔ)遍降低中小(xiǎo)行协定存款及通知存款利率，减少中小银行间揽(lǎn)储恶意竞争，而对(duì)股份行及(jí)国(guó)有大行影(yǐng)响较小。②长(zhǎng)端利(lì)率下行仍有(yǒu)空间。市场降息(xī)预(yù)期升温，但大概(gài)率落空。

　　光(guāng)大保(bǎo)德信(xìn)基金：下调协定存款及通知(zhī)存款(kuǎn)自(zì)律上限，主要影响对公(gōng)客户在商业银行(xíng)的(de)活期类存款(kuǎn)收益，使得对(duì)公客(kè)户活期存(cún)款收(shōu)益向对私客户看齐，一方面有(yǒu)助于缓解(jiě)商业(yè)银行净(jìng)息差收窄趋势，另一方面有(yǒu)利(lì)于引导超额储蓄向消(xiāo)费(fèi)投资(zī)转化(huà)。

　　邹德立(lì)：对于银行，存款利率自律上限调整降低(dī)了银行负(fù)债成本，目(mù)前上市银行协定(dìng)存款占总存(cún)款(kuǎn)的(de)比重(zhòng)在13％左(zuǒ)右，重新规(guī)定协定(dìng)利率上限后，预计行业资金成本可以(yǐ)缓释(shì)3-4bp左(zuǒ)右。另一方面(miàn)可以限制高息揽储(chǔ)，规(guī)范行业竞争，特别是降低银行对公(gōng)活期存款成本(běn)压(yā)力，减轻银行负(fù)债及经营压力。此外，银行负债端成本的下降使得银行(xíng)盈利能力增强，进一步打开了资产端收益率(lǜ)下行的空间，或带(dài)动(dòng)债券收益率不断下(xià)行。

　　并非(fēi)降息的确定性信号

　　中(zhōng)国基金报(bào)：未来存款利率是否(fǒu)还(hái)有进一(yī)步(bù)下(xià)降的空间？对股债市(shì)场(chǎng)有何(hé)影(yǐng)响？

　　光(guāng)大保德信基金：近年(nián)来(lái)，贷款(kuǎn)和存款利率(lǜ)的(de)非(fēi)对称下行使(shǐ)得商业银(yín)行净(jìng)息(xī)差已逼近1.8％的监管下限，经营压力倒逼存款利率有进一步调(diào)降的(de)预(yù)期。一方面，为支(zhī)持实(shí)体经济，政策导向(xiàng)下(xià)贷款加权平(píng)均利(lì)率创(chuàng)有统计以来(lái)新低(dī)，2022年12月金融机构人民币贷款加权平均利(lì)率较2020年初下行94bp到(dào)4.14％。

　　另一(yī)方面，各行在(zài)存款市场上(shàng)的竞(jìng)争类似(shì)“非零和博弈”，“存款立行(xíng)”和存款市场份额考核压力使得各行下调存款利(lì)率动力(lì)不足，同样2020年以来上市(shì)银(yín)行(xíng)存量存款平(píng)均成(chéng)本率基本持平。贷款和存款利率的非对称下行作用下，2022年12月商(shāng)业(yè)银行净息差缩小至1.91％，已(yǐ)经逼近(jìn)《合格审(shěn)慎(shèn)评估(gū)实(shí)施办法（2023年修订版(bǎn)）》规(guī)定的(de)合格(gé)线1.8％。

　　存款利率调降预(yù)期，有利于降低(dī)全社会无风险收益率，利(lì)多永续经营性质(zhì)的票息(xī)资产(chǎn)，比如利(lì)率债、稳定股息(xī)率的央企等(děng)。

　　邹德立：存(cún)款利率仍然有下(xià)降的趋势和空(kōng)间。从银行角(jiǎo)度，2018年以来由(yóu)于存款定期化(huà)，活期(qī)存款占比明(míng)显下降(jiàng)，存款付息(xī)率有所(suǒ)抬升(shēng)，与此同时，贷款收(shōu)益率大幅下行，大幅(fú)加剧了银行息差压力，这使得控制(zhì)存款成(chéng)本尤为重要(yào)。

　　此(cǐ)外，从政策角度(dù)，居民超额储蓄高(gāo)增、企业存款提升、消费复苏较慢，监(jiān)管层面有(yǒu)动(dòng)力去(qù)持续推动存款利率下降，促进存款流(liú)向(xiàng)消费和实(shí)际(jì)投(tóu)资。短期看，存款利率下(xià)调带动(dòng)流(liú)动性继续进(jìn)入债市，中短期利率，特别是中短期信(xìn)用债利率仍有下行空间。如果经济复苏较(jiào)强，流动性也有可能进入(rù)股(gǔ)市，利好(hǎo)权(quán)益资产。

　　德邦基金：2023年经(jīng)济有(yǒu)所复苏，进(jìn)一步降(jiàng)低贷款利率的紧迫性不高。但银行普遍(biàn)以(yǐ)量(liàng)补价，使得贷款(kuǎn)价格战激烈(liè)，贷款利率很难上(shàng)行。考(kǎo)虑到存(cún)量(liàng)贷(dài)款重定价等影响，2023年银行息差压力(lì)增(zēng)大，中小银行或有动(dòng)力(lì)主动跟进下调存款(kuǎn)利率。长(zhǎng)期来看(kàn)，有望带动(dòng)存款利率整体(tǐ)下(xià)行(xíng)。现实中，存款利率(lǜ)降低有助于压低全社会利率(lǜ)水平，利好债券，同时股(gǔ)票市场中，对(duì)流动性敏感的(de)股票也将因此受(shòu)益。

　　李湛(zhàn)：从(cóng)本次降(jiàng)息释(shì)放的信号(hào)来(lái)看(kàn)，是否意味(wèi)着货币政(zhèng)策进一步(bù)宽(kuān)松？货币唐山大地震和汶川大地震哪个严重政策充裕延续，但解读为(wèi)边际再宽松为时尚早。2022年四季度货币政(zhèng)策(cè)执行报告以及(jí)2023年一季度货政(zhèng)例会均表(biǎo)明(míng)当前货币政策基调未变，“精(jīng)准(zhǔn)有力”仍是第一要(yào)求，而在此(cǐ)基础(chǔ)上强(qiáng)调“着力支(zhī)持扩大(dà)内需，为实体经济提(tí)供(gōng)更有(yǒu)力支持”。

　　本次调降意味着当前长端利率(lǜ)仍有(yǒu)下行空(kōng)间，但(dàn)这(zhè)一(yī)调降(jiàng)是针对银行(xíng)协定(dìng)存款(kuǎn)及通知存款利率自律(lǜ)上限，而非直(zhí)接调(diào)降挂牌(pái)存款利率，存款利率(lǜ)下调(diào)并(bìng)不等(děng)于(yú)政策利率就(jiù)必(bì)须进行对(duì)等下调，市场不应(yīng)视(shì)为降(jiàng)息的确定性信号。

　　兼顾考量收益性(xìng)、流动性(xìng)以及安全性

　　中(zhōng)国基金报：当前(qián)利率(lǜ)环境下，普通投资者应该(gāi)如何守住自(zì)己的钱袋子？你(nǐ)有(yǒu)什么(me)建议？

　　邹(zōu)德立：普(pǔ)通投资者的投资工具应(yīng)该兼顾考(kǎo)量收益(yì)性、流动性以及安全性(xìng)。在(zài)存款利(lì)率下降的背景(jǐng)下，短债基金以及其他固收类基金在具一(yī)定流动性(xìng)的同(tóng)时，相较(jiào)活期存款和相当部(bù)分的银行理财产品，具有一定的超额收(shōu)益，是风(fēng)险偏好较低和风险偏好适中投资者的合适投资工(gōng)具。

　　陈钟闻：今(jīn)年(nián)初以来，债券(quàn)市场利率(lǜ)整(zhěng)体下行，4月以(yǐ)来下行加速(sù)，当(dāng)前(qián)无论从绝对(duì)利率水平还是从信用利差，都回(huí)到了(le)较(jiào)低(dī)历史(shǐ)分位(wèi)数水平，虽然债市多(duō)头环境仍未改(gǎi)变，但(dàn)一致预期导(dǎo)致行情走的比较(jiào)迅速，市场进一步盈利空间被压缩，若看不到(dào)央行货币(bì)政策增(zēng)量(liàng)政策，后(hòu)续或进入(rù)震(zhèn)荡环境，而存(cún)量博弈(yì)交(jiāo)易下也可(kě)能(néng)会(huì)放大市场波(bō)动。

　　对(duì)于普通投资者来说，在这(zhè)样(yàng)的环境下尽(jǐn)量选择防(fáng)守(shǒu)类型的产品(pǐn)，规(guī)避市场波动，例如货币基(jī)金，而短(duǎn)债基金中要(yào)选择久期(qī)短流(liú)动性(xìng)好(hǎo)、历史回撤控制好的产品。

　　德邦基金：随着(zhe)经(jīng)济高频(pín)数据(jù)的弱化趋势显现(xiàn)，且(qiě)4月底政治局会议(yì)从疫情(qíng)后稳增(zēng)长转向中长期调结构(gòu)，政策(cè)发力预期下降，市场对(duì)经济的“弱复苏”预期进一步强化，因此股票(piào)市场也(yě)进(jìn)入到(dào)“休整期”。在市场震荡休整期(qī)，高股息策略(lüè)往往跑赢市场。因(yīn)此在当前环境下，建(jiàn)议关注行业估值水平较低，高(gāo)股(gǔ)息的个股。

　　平安基金：目前(qián)面临低利率环(huán)境，需要我们识别金融陷阱，抵挡住金融(róng)陷(xiàn)阱(jǐng)的诱惑，比如面对收益率高达20％且能保本(běn)的所谓理财(cái)产(chǎn)品。对普(pǔ)通(tōng)投资者(zhě)而言，如(rú)果不(bù)具备相关专业知识，可以选择把投资理财交给少数(shù)专业的人(rén)来做，让(ràng)优秀的(de)基金经(jīng)理管(guǎn)理自己的钱袋子。具备一定投资能力和风控(kòng)能力的人士可通过理财(cái)和投资试图跑赢通(tōng)胀(zhàng)，但前提条件(jiàn)是做好(hǎo)风控，选择适合(hé)自己风险偏好的方向和标的。

　　光大保德信基金(jīn)：随着(zhe)存(cún)款(kuǎn)利率下行，普通投资(zī)者储蓄收益下降，为保持资金保值增值，投资者(zhě)在评估自身风险承受(shòu)能(néng)力后可适当考(kǎo)虑公(gōng)募货(huò)币(bì)基(jī)金、公募(mù)中短债(zhài)基金、商业银(yín)行现金管理(lǐ)类产(chǎn)品等(děng)风险等级(jí)较低、支取相对灵活(huó)的产品。

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