财(cái)联社(shè)4月28日讯（记者 吴雨其）随着公募基金2023年一季报披(pī)露(lù)完成，多位知(zhī)名基金经理大(dà)幅调仓换股的动向和投资方向也浮出水面。

　　其(qí)中，张坤大幅加仓中国海洋石油，刘彦春则加(jiā)仓海(hǎi)康威视、美的(de)集团、腾讯(xùn)控股(gǔ)，谢治(zhì)宇布局AI板块，加仓海康威视、晶晨股份、中际(jì)旭创、澜起科技(jì)、中国(guó)移动、腾讯(xùn)控(kòng)股、赛腾股份、星环科(kē)技-U，常处(chù)于(yú)风口(kǒu)浪尖的葛兰，也开始(shǐ)布(bù)局人工智(zhì)能(n_D是什么意思，_3是什么意思éng)，加仓(cāng)同花顺(shùn)、金山(shān)办公、寒武纪-U等概念股。

　　在人工智能大行其道的首(shǒu)季(jì)，包括谢治(zhì)宇(yǔ)、周蔚文、葛(gé)兰等(děng)顶流开始追逐(zhú)AI，另一(yī)面(miàn)，一(yī)些(xiē)专(zhuān)注长期成(chéng)长价值的基金经理仍坚守新能源(yuán)，如(rú)曾经的公募冠军刘格菘。

　　有人追(zhuī)逐成了(le)风

　　2023年一季度，是人工智能(néng)的盛典。面对火出天(tiān)际的AI赛道，究竟(jìng)是应该与其共舞，还是不为所动继续(xù)坚守“初(chū)心”？

　　观察一季(jì)报(bào)的(de)调仓换股，可(kě)见越(yuè)来越(yuè)多的基金经理选择(zé)了前者。“不买AI就是等(děng)死，追买AI可(kě)能是找(zhǎo)死，横竖都是死，不如搏一把(bǎ)再死(sǐ)，也(yě)许富(fù)贵险中求呢”，是行业(yè)心态的生(shēng)动写照。

　　光(guāng)大证(zhèng)券统计数据(jù)也证明了这一点，公募基金一(yī)季度(dù)大幅加仓TMT板块中的(de)计算机和通(tōng)信行业。截(jié)至2023年(nián)3月31日(rì)，主动偏股基金重仓股(gǔ)在(zài)TMT板(bǎn)块配置市值4707亿元(yuán)，一(yī)季度大幅提升1163亿(yì)元。

　　包括一直深耕医疗的(de)葛兰在内，众多知名基金经理布局(jú)AI。具体来看(kàn)，中欧阿尔法混合一_D是什么意思，_3是什么意思季度(dù)大手(shǒu)笔新进中(zhōng)芯国际(jì)、上海电影，其中(zhōng)前者(zhě)加仓1366.4股(gǔ)，还(hái)加仓(cāng)腾(téng)讯83.67万股。其所管的另一只中欧研(yán)究精选混合一季度新(xīn)进金山办公14.37万(wàn)股(gǔ)。此外，中欧明(míng)睿新起点混合一季度新进中芯国际(jì)、同花(huā)顺(shùn)，将寒武纪(jì)的(de)仓位(wèi)从0.46万(wàn)股加到(dào)28.53万股，金山办(bàn)公的仓(cāng)位(wèi)从0.09万股加到(dào)15万股。

　　从上述(shù)调仓换股中也能看出(_D是什么意思，_3是什么意思chū)葛兰的人工智能投资(zī)方(fāng)向——从AI上游的芯片、到(dào)算力以(yǐ)及终端的(de)应用(yòng)、办公等。

　　窥一斑而(ér)知全豹，葛兰的操作只是公募基金经理加(jiā)仓AI的一个缩影。从(cóng)各(gè)位知名(míng)基金(jīn)经理调仓动向可以看出(chū)，大家都(dōu)纷纷(fēn)“搬(bān)家(jiā)”到了(le)TMT。

　　同样为中欧“顶(dǐng)梁(liáng)柱(zhù)”的周蔚文也在(zài)一季报(bào)中也提到，随着ChatGPT的横空出世(shì)，海(hǎi)外大模型以(yǐ)及相(xiāng)关(guān)人工智能的产业(yè)趋势受(shòu)到市(shì)场关注，并很快扩散到国内产业(yè)界，市场聚焦于上游算力、传输和下游运用，在经济复苏相对温和(hé)的情(qíng)景下，计算机、通讯、传媒、电子行业受到(dào)各方资金(jīn)的(de)追捧，涨幅遥遥领先。

　　从十(shí)大重仓股来看，万达(dá)电(diàn)影新入他所管理的中(zhōng)欧(ōu)新趋势(shì)十大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)，中欧洞见一(yī)年持(chí)有则加仓了立讯精密、腾讯控股等个股；中(zhōng)欧明睿新常(cháng)态则加(jiā)仓深(shēn)信服(fú)等。

　　再如谢治宇，海康威视、澜起科技、中际(jì)旭创、晶晨股(gǔ)份等AI热股均为新(xīn)晋兴(xīng)全合润重仓股。

　　他也表示，随着ChatGPT取(qǔ)得了突破性的进展，由AI芯片、服务器、光模块等子板块带动(dòng)的人工智能(néng)、中字头的(de)“中特估(gū)”、半导体等板块(kuài)涨(zhǎng)幅较大(dà)，在(zài)GPT应用端中游戏、影视(shì)等板(bǎn)块也实现较大幅度上涨(zhǎng)。

　　值得注(zhù)意(yì)的是，此(cǐ)前(qián)招(zhāo)商证券(quàn)研报称，从历史上来看(kàn)，30％是(shì)主动(dòng)偏股公募(mù)基金大(dà)类(lèi)行业配置(zhì)比例一个很重(zhòng)要的临界值，往(wǎng)往(wǎng)预示着(zhe)某个(gè)板(bǎn)块进(jìn)入过热阶段(duàn)。截至2023年一季度(dù)末，主动偏(piān)股(gǔ)公募基(jī)金(jīn)对TMT配比(bǐ)明显提(tí)升至20.26％，但与临(lín)界(jiè)值尚(shàng)存安全距离。从这点看，基金(jīn)经理对(duì)于TMT来说仍(réng)称不上(shàng)“抱团”，仍有基金经理并(bìng)未上(shàng)车。

　　有(yǒu)人守候成了景

　　在“追(zhuī)风”的(de)另一面(miàn)，仍(réng)有(yǒu)一部分(fēn)仍坚守(shǒu)新能源，也有一部分试(shì)图(tú)低位捡拾新能源筹码。

　　如曾经(jīng)的公募状(zhuàng)元刘格菘。据了解，广发基金(jīn)成(chéng)长团队(duì)对新能源的钟爱业内闻名，最新披露的(de)一季报中也(yě)证(zhèng)实了他们的“坚守初心”。

　　当年的(de)冠军(jūn)基金广发双擎升级(jí)，从其十大重仓股来看(kàn)，前(qián)五(wǔ)大(dà)重仓股(gǔ)的(de)占(zhàn)比均超过了8.5％，分别是(shì)晶(jīng)澳(ào)科技、阳(yáng)光电源、亿纬锂能、隆基(jī)绿(lǜ)能(néng)，圣邦股份，均属于新(xīn)能源概念股。除此之外(wài)，他还仍加仓了天(tiān)合光能、荣盛石化等个(gè)股(gǔ)，且新晋晶(jīng)科(kē)能源为十(shí)大重(zhòng)仓股。

　　刘格菘在一(yī)季(jì)报表达了仍对(duì)新能源(yuán)保(bǎo)持信心，“我(wǒ)们对本产(chǎn)品重点持仓的光伏、储能、新能源车方向保持相对乐观，投资中相(xiāng)信基本面优秀(xiù)和增量价值积(jī)累(lèi)的公司。经过(guò)调(diào)整(zhěng)，行(xíng)业估值(zhí)水平已在(zài)历史(shǐ)低位，产业链(liàn)的变化在市场定价中未被(bèi)充分认知(zhī)和(hé)体(tǐ)现。”

　　再如(rú)傅(fù)鹏(péng)博，其管理(lǐ)的睿(ruì)远成长价(jià)值混(hùn)合前(qián)十大重(zhòng)仓股(gǔ)分别为中国移动(dòng)、宁德时代、三安(ān)光电、通威股(gǔ)份、万(wàn)华化学、广汇能源、东方(fāng)雨(yǔ)虹、立(lì)讯(xùn)精密、三诺生(shēng)物、新(xīn)宙邦。对比(bǐ)去年年底该基金增持了(le)宁德时代、通(tōng)威股份、万华化学、广汇(huì)能源、东方雨虹。值得关(guān)注的是(shì)，加仓幅度最多的是光伏龙头通(tōng)威股份(fèn)，为60％。

　　李(lǐ)晓星(xīng)所管(guǎn)的银华心怡(yí)混合也(yě)加仓了新(xīn)能源，如晶科能源、锦浪科技、东方电(diàn)缆等(děng)。他表示，“我(wǒ)们曾经提到了新能源(yuán)板块(kuài)的一些风(fēng)险(xiǎn)点，这些风(fēng)险(xiǎn)点在(zài)经过(guò)大(dà)半年(nián)的消(xiāo)化后，在这个(gè)估值分位以及股价位置下，我们认为新能源板块的(de)风险(xiǎn)因素(sù)已经充分(fēn)释放，目前(qián)这个时间段，新能(néng)源非常具有(yǒu)吸引力。在一季度我们对于电动车、光伏、储能、海风的一些(xiē)标的，都增加(jiā)了一些仓位(wèi)。”

　　对于人(rén)工智能(néng)，他认为，“太阳(yáng)底下没有(yǒu)新(xīn)鲜(xiān)事，过度的(de)热情在某个阶段总会(huì)消(xiāo)退。”

　　实际(jì)上(shàng)，许(xǔ)多(duō)基金经(jīng)理在AI的“大(dà)风”之下，并没有选择“押注”TMT。

　　万家(jiā)基金经理章恒在接受(shòu)财(cái)联社记者采访时提到，他曾重点关注过TMT板块，但并不喜(xǐ)欢去追逐风(fēng)口，他(tā)选择(zé)会在全市场做行业(yè)轮动(dòng)，在操作上绝对不是去捕捉每(měi)个时期的(de)“最靓的仔(zǎi)”。“对(duì)于自己看好的(de)行业，你重仓押进(jìn)去(qù)，不确(què)定(dìng)性来的时(shí)候，无论是(shì)基金(jīn)经理个人还是投资者，其实都是无法承受的。所(suǒ)以，任何一个行(xíng)业，即使你再看好，也要控制持(chí)有比例，分散风险。”他(tā)表(biǎo)示(shì)。

　　交(jiāo)银施罗德基金(jīn)的王崇一季(jì)报(bào)表示暂时无法预(yù)测其兑现(xiàn)节奏和(hé)时间，短期(qī)内也很难在A股找到明显的受益标(biāo)的，就没有参与(yǔ)。不过他(tā)也认为这些(xiē)股(gǔ)票的估值体(tǐ)系(xì)还在合理(lǐ)接受范(fàn)围内。

　　极致行情下，AI还能(néng)“爱”吗？

　　上述分析可知(zhī)，今年一季度(dù)仍有(yǒu)不少基(jī)金经理重仓“押注”AI。在这种极致行情下，AI板块的未来走势将如(rú)何？

　　一部分市(shì)场人士仍看好(hǎo)AI。

　　国海策略目前仍(réng)维持TMT为全(quán)年(nián)市场主线的判(pàn)断，相关领域(yù)如AI芯(xīn)片、服务(wù)器(qì)以及光(guāng)模块等细分赛道将(jiāng)陆续迎(yíng)来基(jī)本面的(de)确认，中微观层面(miàn)上尚有空间(jiān)，估值修复尚未结束，个股(gǔ)上(shàng)是找机(jī)会的格局(jú)。

　　中(zhōng)金公司(sī)研报指出，年初至今市场对AI关注度持续高(gāo)企，上一轮(lún)行情催化主要集(jí)中于(yú)大模型的突(tū)破进展；而(ér)4月以来，我们观察到各个(gè)领(lǐng)域的应用厂商(shāng)正加(jiā)速(sù)AI融合应用产(chǎn)品(pǐn)的研(yán)发和发布，其中办(bàn)公场景(jǐng)进(jìn)展(zhǎn)相对较快，我们预计(jì)5月(yuè)之后将进入AI应用的(de)加速(sù)繁荣阶(jiē)段。我们持续看多AI，并在(zài)应用、算力、模型三层中建议(yì)投资者(zhě)优先关(guān)注(zhù)应用层投资(zī)机(jī)遇。

　　百亿(yì)私募大佬董承非也(yě)看好(hǎo)相关(guān)板块，他认为，2011年(nián)之(zhī)前是周(zhōu)期的时代(dài)，2011年之后是消费的时代，但(dàn)未来10年(nián)，最牛的资产是科(kē)技。他坦言，自己目(mù)前重(zhòng)仓半导体板块(kuài)。

　　不(bù)过(guò)另一部分市场人士也指(zhǐ)出，AI后续或有波(bō)动或(huò)调(diào)整(zhěng)。

　　中信建(jiàn)投证券策略(lüè)首席(xí)分析师陈果，在(zài)A股二季度投资策略会上(shàng)提到“今年大(dà)概率还是一个偏成(chéng)长风(fēng)格(gé)占优(yōu)，尤(yóu)其(qí)是很多科(kē)技(jì)股在过去几年(nián)其实没有(yǒu)太多的表现。以前我们讲茅(máo)指数、宁组合，其实TMT板块有(yǒu)很长时间(jiān)没有太(tài)多(duō)表现。今(jīn)年要推动数字经济，今年半导体周期要(yào)见底，本身(shēn)今年科(kē)技股(gǔ)的机(jī)会是可以(yǐ)期待的”。

　　不过，他也(yě)提醒道，“TMT应该没(méi)有走完，但(dàn)二(èr)季度可能会有一些波动。AI现在还是主题(tí)投资阶段不太适合大多数的投资者，不适合在(zài)这个位置上去追。”

　　广(guǎng)发证券研报(bào)中判断，本轮AI板块(kuài)已进入第一(yī)轮调整期，但(dàn)对(duì)标2013年“移动互联网+”行情节奏，预(yù)计本轮后续调整时长与幅度有限。对于下一阶段(duàn)“AI+”行情(qíng)，建议逢低布(bù)局(jú)有望率先(xiān)实(shí)现业绩兑现的环节，即(jí)满足“自身(shēn)产业周(zhōu)期向上+AI加(jiā)持(chí)下的(de)业绩增厚机遇”的领域(yù)，比如(rú)，电子、计算机(jī)、传媒、通(tōng)信。

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