尽管周五大幅反弹，中证TMT指数自4月(yuè)10日以来累计(jì)最大跌(diē)幅已接近15％。

　　以史为(wèi)鉴今年大概率演(yǎn)化为TMT大年 机构预(yù)计5月见底(dǐ)后将(jiāng)迎“盛夏攻势”且大概率创新高(gāo) 逢低加仓是最(zuì)佳策略。

　　围绕今(jīn)年TMT行情，招(zhāo)商策略张夏在4月23日研报中测算，本(běn)轮TMT高点出现在(zài)4月8日，高点调整(zhěng)幅度已经达到6.8％，截(jié)至2023年4月(yuè)7日，计算机(jī)、通(tōng)信、传媒(méi)和(hé)电子(zi)自(zì)年初以来(lái)的涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明(míng)显优于万(wàn)得全A的表现。由于(yú)今年(nián)出现了以AI+代表的大型产业趋势(shì)，一季度TMT大涨(zhǎng)且有明显(xiǎn)超额收益，那(nà)么今(jīn)年演化为TMT大年(nián)的概率已经非常(cháng)大(dà)。

　　进一步来看，若参考(kǎo)历史的调整时间和幅(fú)度(dù)，可能这一(yī)轮调(diào)整并没有结束。以TMT大年的规律和应对策略，其中TMT大年通常(cháng)分为“春(chūn)季(jì)躁动”“获利回吐”“盛夏(xià)攻势(shì)”“获利(lì)了结”四波行情(qíng)，春季躁动后往(wǎng)往会(huì)有(yǒu)一波明显的调(diào)整，时间在1-2个月(yuè)，幅度(dù)在20％左右(yòu)。

　　以往盛(shèng)夏攻势开始(shǐ)的时间来看(kàn)，每(měi)年四月份到九(jiǔ)、十月(yuè)份期间会有一波主升。数据显示(shì)，2010年、2013年都是(shì)6月底七月(yuè)初，到了2014年、2019年(nián)提前到5月下旬六月初，2020年调(diào)整比较早，见底也(yě)比较早是4月初。因(yīn)此(cǐ)，张夏(xià)认为，在学(xué)习(xí)效应的推(tuī)动下，盛(shèng)夏攻势开始的时间越(yuè)来(lái)越早。对(duì)此，有业(yè)内(nèi)人士(shì)预计，基本在一季(jì)报披(pī)露结束(shù)后(hòu)，假设按此速度再调整一段(duàn)时间，831143是什么意思g>估计在5月基本见底后将迎(yíng)来(lái)“盛夏攻势”。而面(miàn)对(duì)TMT大年中的这种调(diào)整，逢(féng)低加仓是最佳策略，因为往往(wǎng)后续(xù)盛夏攻(gōng)势大概(gài)率创新高(gāo)。

　　以史为鉴盛(shèng)夏攻势或由计(jì)算机转电(diàn)子（从应用到硬(yìng)件(jiàn)） 关(guān)注短期维度(dù)业绩(jì)可(kě)能超(chāo)预期的AI赋能消费电子板块受益标的。

　　今年业绩密集披(pī)露期(qī)结束后(hòu)，若随(suí)着AI+/数(shù)字经济/自主可控等大产业趋势(shì)以及(jí)政府支(zhī)持(chí)力度进一步加大、资本开支增加、订(dìng)单(dān)增(zēng)加和产品销量业(yè)绩的改善逐渐被市场所确(què)定，则TMT将(jiāng)会(huì)重(zhòng)回上行趋势，进(jìn)入盛(shèng)夏攻(gōng)势，而往往这(zhè)一波盛夏攻(gōng)势还会创新高。考虑今年年(nián)初春季躁(zào)动是计(jì)算机(jī)占优，招商(shāng)证券张夏认(rèn)为按照(zhào)历史经验，要么计(jì)算机(jī)转电子（从(cóng)应(yīng)用(yòng)到硬件(jiàn)、如2010年、2019年），要么计算机强者恒强。

　　国海(hǎi)策略4月9日研报认为，伴随二季(jì)度(dù)业(yè)绩窗口期(qī)的到(dào)来，市场表现(xiàn)将更贴合业绩的(de)相对优(yōu)势，维持(chí)TMT是(shì)全年主线的判断，并建(jiàn)议关注短期维度业绩可(kě)能超预期的(de)部分消费板块，电子(zi)行业有望(wàng)体(tǐ)现出相对优势。

　　从细(xì)分环节进一步(bù)来看，广发策略4月17日研报指出，电子行(xíng)业(yè)在ChatGPT产业链中主要分布位于AI服务器及相关(guān)电子产品。

　　对(duì)于AI服务器(qì)，广(guǎng)发(fā)策略认为(wèi)，AI服务器是(shì)以ChatGPT为(wèi)代表的大模型进行训练/推理的算力载体和基础。数据量和算力的提升明显拉升了AI服(fú)务器(qì)中存储芯片、光(guāng)模块/光(guāng)芯片、PCB基(jī)板(bǎn)等电子产品(pǐn)的量与(yǔ)价，给相关电子(zi)厂商(shāng)带来了机(jī)会。国(guó)海证(zhèng)券同样在研报(bào)中指(zhǐ)出(chū)，维持TMT为(wèi)全(quán)年市(shì)场主线的判断(duàn)，相关领(lǐng)域(yù)如(rú)AI芯(xīn)片、服(fú)务器以及(jí)光(guāng)模块等细分赛道(dào)将陆(lù)续迎来基本面的确(què)认(rèn)，估值(zhí)修复尚未结束(shù)。

　　国(guó)联证(zhèng)券4月(yuè)20日研报同样表(biǎo)示(shì)，伴随AIGC模型快速迭代(dài)，AIGC应用面逐渐越来(lái)越广，对(duì)于(yú)算力的(de)需(xū)求(qiú)将(jiāng)呈现指数级增长，且(qiě)AI芯(xīn)片国(guó)产替代速度加快。建议(yì)重点(diǎn)关注景嘉微(wēi)、海光信息等GPU厂(chǎng)商；海光信息、龙芯中科CPU厂商；寒(hán)武纪、国芯(xīn)科技(jì)等AI芯片厂商(shāng)。

　　对(du831143是什么意思ì)于光模块、光芯片等领域，东(dōng)北证券4月16日研报表示，AIGC正在催化(huà)前述光通信重要环(huán)节(jié)，相关公司将深(shēn)度受益(yì)AI带来的增(zēng)量需求。建议关(guān)注国(guó)产光(guāng)模块龙头公司：中际(jì)旭创、新(xīn)易盛、光迅(xùn)科技；高速光引擎(qíng)光器件(jiàn)核心供应商天孚(fú)通(tōng)信；国产(chǎn)光(guāng)芯片(piàn)领军企业源(yuán)杰科技。

　　同时，国金证(zhèng)券樊志远在4月21日研报中同样看(kàn)好AI服务(wù)器PCB，其测算，AI服(fú)务器PCB价(jià)值量是普通服务(wù)器的价值量的5~6倍(bèi)，随着AI大模型和应用的落(luò)地(dì)，市(shì)场(chǎng)对AI服务器(qì)的需(xū)求日益增加，市场扩容在(zài)即，建议关注沪电股份、生益科(kē)技、联(lián)瑞新材、生益(yì)电(diàn)子、兴森科技(jì)等企业。

　　另一方面，对于相关电子产品，广发策略表示，电子厂商(shāng)亦有望受益(yì)于ChatGPT产(chǎn)业链的发展。在终端应用(yòng)侧，AIGC将有望为XR、智能(néng)音箱、安防等终(zhōng)端设备打(dǎ)开新成(chéng)长空(kōng)间。此外，东海证券(quàn)3月(yuè)31日研报同样认(rèn)为，AI赋能消(xiāo)费电子(zi)趋势明(míng)确，估值重(zhòng)塑逻辑逐(zhú)步(bù)验证，关(guān)注消费电子景气拐点(diǎn)。

　　对此，国信(xìn)证(zhèng)券4月17日(rì)研报建议，AI创新持续催化，关注AIoT设(shè)备及(jí)服(fú)务器产业(yè)链。其中，具备AIGC大语言模型接入潜(qián)力(lì)的AIoT设备产业链，包(bāo)括海康威视、传音(yīn)控股、视源股(gǔ)份、康冠科技、歌尔股份、创维数字等；2）受益(yì)于全球算(suàn)力需求爆发式增(zēng)长的(de)AI服务器产业链，包括工(gōng)业富联、沪(hù)电(diàn)股份、环旭电子、东(dōng)山精(jīng)密(mì)、闻(wén)泰(tài)科技、鹏鼎控股(gǔ)等；3）创(chuàng)新产品频发催化(huà)的VR/AR产(chǎn)业链，推(tuī)荐歌尔股份、三利谱、创维数字等；4）景气(qì)度筑(zhù)底、消费复(fù)苏预期强化的(de)智(zhì)能手(shǒu)机产业链，包括光弘科技、闻泰科技、传音控股(gǔ)、顺络电子、东(dōng)山精密等(děng)。

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