财(cái)联社4月28日讯（记者 吴雨其(qí)）随(suí)着公募基金2023年一(yī)季报(bào)披露完成，多位知(zhī)名基金经理(lǐ)大(dà)幅调仓换(huàn)股的动向和(hé)投资方向(xiàng)也浮(fú)出水面。

　　其中，张坤大幅加仓中国(guó)海洋石油(yóu)，刘彦(yàn)春(chūn)则加仓海(hǎi)康(kāng)威视、美的集(jí)团、腾(téng)讯控(kòng)股，谢治(zhì)宇(yǔ)布(bù)局AI板块，加(jiā)仓海康威视、晶(jīng)晨股份、中际(jì)旭创、澜起科技、中国移动、腾讯(xùn)控股、赛腾(téng)股份(fèn)、星环科技-U，常处于风口浪(làng)尖的葛兰，也开始布(bù)局人工(gōng)智能，加仓同(tóng)花(huā)顺、金山(shān)办公、寒武(wǔ)纪(jì)-U等(děng)概念股。

　　在人工智(zhì)能大行其道的首季，包(bāo)括谢(xiè)治宇(yǔ)、周(zhōu)蔚文、葛兰等(děng)顶流(liú)开始(shǐ)追逐(zhú)AI，另一面，一些(xiē)专注长期(qī)成长(zhǎng)价值的基金(jīn)经理(lǐ)仍坚守新(xīn)能源，如曾经的公募(mù)冠军(jūn)刘格菘。

　　有人追逐成了(le)风(fēng)

　　2023年(nián)一季度(dù)，是人工智能的(de)盛典。面(miàn)对火出天际的AI赛道，究竟(jìng)是(shì)应该与其共(gòng)舞，还是不(bù)为所动继续坚守“初心(xīn)”？

　　观(guān)察一季报(bào)的调仓换股，可(kě)见越来(lái)越(yuè)多的基金经理选择了前者。“不买AI就是等(děng)死，追(zhuī)买AI可能是找死，横竖都是死，不如搏一把再死(sǐ)，也许富(fù)贵险中求呢”，是行业心态(tài)的生动写照。

　　光大证券统(tǒng)计数据也证明了这一点(diǎn)，公募基金一(yī)季度大幅(fú)加仓TMT板块中的计算机(jī)和通信行(xíng)业。截(jié)至2023年3月31日，主动偏(piān)股基(jī)金重仓股在TMT板(bǎn)块(kuài)配置市值4707亿元，一季度(dù)大幅提升(shēng)1163亿元。

　　包括一直(zhí)深耕医(yī)疗的葛兰在内(nèi)，众多知名基金经理布局AI。具体来看，中欧(ōu)阿尔(ěr)法混合一季度大手笔(bǐ)新进中芯国际、上海电影，其中前(qián)者(zhě)加仓1366.4股，还加仓腾讯83.67万股。其(qí)所管的另(lìng)一只中欧研究精选混合一季度(dù)新进(jìn)金山办(bàn)公14.37万股。此(cǐ)外(wài)，中欧明睿新起点混合一季(jì)度新进中芯国际、同花(huā)顺(shùn)，将寒武纪的仓位从(cóng)0.46万股(gǔ)加(jiā)到28.53万股，金山办公的仓位(wèi)从0.09万股(gǔ)加到15万股。

　　从(cóng)上述(shù)调仓换(huàn)股中也能看出葛(gé)兰的人工智能投资方(fāng)向——从AI上游的芯片(piàn)、到算力以及终端(duān)的应用、办公(gōng)等。

　　窥一斑而知全豹，葛兰(lán)的操(cāo)作只是(shì)公募基金经理(lǐ)加(jiā)仓AI的一个(gè)缩影。从各位知名(míng)基(jī)金经(jīng)理调仓动向可(kě)以看出，大家都纷纷“搬家(jiā)”到(dào)了TMT。

　　同(tóng)样为中欧“顶梁柱”的周(zhōu)蔚文也在一季报中也提(tí)到(dào)，随(suí)着ChatGPT的横空出世(shì)，海外大模型以及相关(guān)人工智能的产业趋势受到市场关(guān)注，并很快扩散到国内产业界，市(shì)场聚焦于上游算力(lì)、传输和下游运用(yòng)，在经济复苏(sū)相对(duì)温(wēn)和的情景下(xià)，计(jì)算(suàn)机(jī)、通讯、传媒、电(diàn)子行(xíng)业受(shòu)到各方资金的追(zhuī)捧，涨幅遥(yáo)遥领先。

　　从十大(dà)重仓股来看，万达电影(yǐng)新入他所管(guǎn)理的中欧新趋势十大重仓股，中欧洞见一年持有则(zé)加仓(cāng)了立讯精密、腾讯控股等个股；中欧(ōu)明睿新常(cháng)态则加仓深信服等。

　　再如谢治宇(yǔ)，海康威视、澜起科技、中际旭创、晶晨股份等(děng)AI热股均(jūn)为新(xīn)晋兴全合润重仓股。

　　他也表示，随(suí)着Ch1500毫升水等于多少斤 1500毫升水是几瓶矿泉水atGPT取(qǔ)得了突破性(xìng)的进展，由(yóu)AI芯片、服(fú)务(wù)器(qì)、光模块等子(zi)板块带动(dòng)的(de)人(rén)工智能、中字头的“中(zhōng)特(tè)估”、半导体(tǐ)等板块涨幅较大，在GPT应用端(duān)中游(yóu)戏、影视等板块(kuài)也实现较大(dà)幅度(dù)上涨。

　　值得注意的是，此前招商证券研报称，从(cóng)历史上来(lái)看，30％是主动偏(piān)股(gǔ)公募基(jī)金(jīn)大(dà)类(lèi)行业(yè)配(pèi)置(zhì)比例(lì)一个很重要(yào)的临(lín)界值，往往预示着某(mǒu)个板(bǎn)块进入过热阶段。截(jié)至2023年一(yī)季度(dù)末(mò)，主动(dòng)偏(piān)股公(gōng)募基金对TMT配(pèi)比明显(xiǎn)提升至20.26％，但(dàn)与临(lín)界值尚存安全(quán)距离。从这点(diǎn)看，基金(jīn)经理(lǐ)对于TMT来(lái)说仍(réng)称不(bù)上“抱团”，仍有基金(jīn)经(jīng)理并未上车。

　　有人守候成了景(jǐng)

　　在“追风”的另一面(miàn)，仍有一部分仍(réng)坚(jiān)守新能源，也有一(yī)部分试图低(dī)位捡拾(shí)新(xīn)能源筹码。

　　如曾(céng)经(jīng)的公募状元刘格菘。据了(le)解，广发基金成长(zhǎng)团队对新能(néng)源的(de)钟(zhōng)爱业(yè)内闻名，最新披露的(de)一季报中(zhōng)也证实了他(tā)们的“坚守初心”。

　　当年(nián)的冠军(jūn)基金(jīn)广发双(shuāng)擎升(shēng)级，从其十大重仓股(gǔ)来(lái)看，前五大重仓股的占比(bǐ)均超过了8.5％，分别是晶澳科技、阳光电源、亿纬锂能、隆基绿能(néng)，圣邦股份(fèn)，均属于新能源(yuán)概念股。除(chú)此(cǐ)之外，他还(hái)仍加仓(cāng)了天合(hé)光能、荣盛石(shí)化等个股，且新晋晶科能源(yuán)为十大重仓股。

　　刘(liú)格菘在一季报表(biǎo)达了仍对新能源保持信心，“我们(men)对本产(chǎn)品重点持仓的光伏(fú)、储能、新能(néng)源车方向保(bǎo)持相对(duì)乐观，投资中相(xiāng)信基本面优秀和增量(liàng)价值积累的公司(sī)。经(jīng)过(guò)调整，行业估值(zhí)水平(píng)已在历史低位，产业链的变化(huà)在市场定价中未被充(chōng)分认知和(hé)体现。”

　　再如傅鹏博，其管理的睿(ruì)远成(chéng)长价(jià)值混合(hé)前十大重仓股(gǔ)分别(bié)为中国移(yí)动、宁德时代、三安光电、通(tōng)威股份、万(wàn)华化学、广汇(huì)能源、东(dōng)方雨虹、立讯精密、三诺生物、新宙邦。对比去年年底(dǐ)该基金增持了(le)宁德时代、通威股份、万华化学、广汇能源、东方(fāng)雨虹。值得(dé)关注的是，加仓(cāng)幅度最多(duō)的(de)是光伏(fú)龙头通(tōng)威股(gǔ)份，为(wèi)60％。

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星所管的银华(huá)心怡混合(hé)也(yě)加仓了新能源，如晶科能(néng)源、锦浪科(kē)技、东方(fāng)电缆等。他表示，“我们曾经提到(dào)了新能源板块的一些(xiē)风险点，这(zhè)些风险点在经过(guò)大(dà)半年的(de)消化后，在这个估值分位以及股价位置下，我们认(rèn)为(wèi)新能(néng)源板块的风(fēng)险因素(sù)已(yǐ)经充分释放，目(mù)前这个时间段，新能源非(fēi)常(cháng)具(jù)有吸引(yǐn)力。在一季度(dù)我们对于(yú)电动车、光伏、储能、海风的(de)一些标(biāo)的，都(dōu)增加了一些仓位。”

　　对于人(rén)工(gōng)智能，他认为(wèi)，“太阳底(dǐ)下没(méi)有新(xīn)鲜事(shì)，过度的(de)热情在某个阶段总(zǒng)会消退。”

　　实(shí)际上，许多基金经理在AI的“大风”之下，并没(méi)有(yǒu)选择“押注(zhù)”TMT。

　　万家(jiā)基金经理章恒(héng)在接受财(cái)联社记(jì)者采访时提(tí)到，他曾重点关注过TMT板块，但并(bìng)不(bù)喜(xǐ)欢去追逐风(fēng)口，他选择会在全市场做行业(yè)轮动，在操作上绝对不(bù)是去捕捉每(měi)个时期的“最靓的仔”。“对于自己看好的行业，你重仓押进(jìn)去，不确定(dìng)性来的时候(hòu)，无(wú)论(lùn)是基金(jīn)经理个人还(hái)是投资者，其(qí)实都是无法承受的。所(suǒ)以，任何一个行业，即使(shǐ)你再看好，也要控制持(chí)有比例，分散(sàn)风险。”他表示。

　　交银施罗(luó)德基金的王崇一季(jì)报表(biǎo)示暂时无(wú)法预测其兑现节奏和(hé)时间，短(duǎn)期内也很难在(zài)A股找到明显的受益标的，就(jiù)没有参与。不过(guò)他也(yě)认为(wèi)这些股票的估值体系还在合理接受范(fàn)围内。

　　极致(zhì)行情(qíng)下，AI还(hái)能(néng)“爱”吗？

　　上(shàng)述(shù)分析可知，今年一季度仍有不少基金(jīn)经理重仓“押注(zhù)”AI。在这(zhè)种极致行情下(xià)，AI板块(kuài)的未(wèi)来走势将如何？

　　一部分市场人(rén)士仍看好AI。

　　国海策略(lüè)目前仍维(wéi)持TMT为全年市场主线(xiàn)的判断，相关领域如AI芯片、服(fú)务(wù)器以及光模块等细分赛道将陆(lù)续迎来基本面的确认，中(zhōng)微观层面上(shàng)尚(shàng)有空间(jiān)，估值修复尚未结束，个股上是找机会的格局。

　　中金公司研报指出(chū)，年初至今市场对AI关注(zhù)度持续高企，上(shàng)一轮行情(qíng)催化(huà)主要集中于大模型(xíng)的突(tū)破进展；而(ér)4月(yuè)以来(lái)，我们观察(chá)到各个领域的(de)应用(yòng)厂商正(zhèng)加(jiā)速AI融合应用产品的研发和发布，其中办(bàn)公场景进展相对(duì)较快，我们预计(jì)5月(yuè)之后将进入AI应用的(de)加速繁荣阶(jiē)段。我(wǒ)们持续看多(duō)AI，并在(zài)应用、算力、模型三层中建议投资者(zhě)优先关注应用层投资机(jī)遇。

　　百亿(yì)私(sī)募大佬董承非也看好相关(guān)板块，他认为(wèi)，2011年之前是周(zhōu)期的(de)时(shí)代，2011年之后是消费的时代，但未(wèi)来10年(nián)，最牛的(de)资(zī)产是科技。他坦言，自(zì)己目(mù)前重(zhòng)仓半导体板块。

　　不(bù)过另一(yī)部分市(shì)场人士也指出(chū)，AI后(hòu)续或有波动或调整。

　　中信建投证券策略首席分析(xī)师陈果(guǒ)，在A股二季度投资(zī)策略会上提到“今年大(dà)概(gài)率还是一个偏(piān)成长(zhǎng)风格占优(yōu)，尤(yóu)其是(shì)很多科技股在(zài)过去几年其实没有太多的表(biǎo)现。以前我们讲茅指数、宁组合，其实TMT板块有很长时间没有太(tài)多表现。今(jīn)年要推动数字经济(jì)，今年半导体周期要见(jiàn)底，本身今(jīn)年科技股的(de)机会是(shì)可(kě)以期待(dài)的(de)”。

　　不过，他也提醒(xǐng)道，“TMT应该(gāi)没有走完，但二季(jì)度可能(néng)会有一些波动。AI现在还是1500毫升水等于多少斤 1500毫升水是几瓶矿泉水主题投资阶(jiē)段不太适合大多数的(de)投(tóu)资(zī)者，不适合在(zài)这个位置上去追(zhuī)。”

　　广发证(zhèng)券研报中判断，本轮(lún)AI板块(kuài)已进入第一轮调整期(qī)，但对标2013年“移动互联网+”行(xíng)情节奏(zòu)，预计本轮后续调整时长与(yǔ)幅度(dù)有限。对于下一阶段“AI+”行情，建议逢低布局有望(wàng)率(lǜ)先实(shí)现(xiàn)业绩兑现的(de)环节，即满足“自身产业周期向上+AI加持下的业绩增厚机遇”的领域(yù)，比如，电子、计(jì)算机、传(chuán)媒、通信(xìn)。

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