“非农之夜(yè)”不平静！

　　6月2日，美(měi)国劳工部数据(jù)显示，美国5月非农新增(zēng)就业(yè)33.9万人，几乎是估计中值19.5万的两倍，为2023年1月以(yǐ)来最大增(zēng)幅。5月失业率为3.7％，高于前值3.4％和预(yù)期3.5％，创下2022年10月以来新高。

　　非农就业数据公(gōng)布后(hòu)，美(měi)国国债(zhài)价格盘中跳(tiào)水，收益率拉升，对(duì)利率前景更敏(mǐn)感(gǎn)的(de)两(liǎng)年期美(měi)债(zhài)收益(yì)率日(rì)内升幅扩(kuò)大到(dào)10个(gè)基点以上(shàng)；美(měi)元(yuán)指(zhǐ)数(shù)迅速转(zhuǎn)涨，摆脱两周低位。互换合约定(dìng)价显示，投资者预(yù)期的美联储7月加息几率增(zēng)加(jiā)，预计未(wèi)来两次会议期间(jiān)将加息25个基点，6月(yuè)加息的(de)几率不到(dào)50％。

　　三大美国股指集体高(gāo)开，早盘(pán)均(jūn)曾涨超1％，午盘刷(shuā)新日高时(shí)，道琼(qióng)斯工业平均指数涨(zhǎng)超740点、涨超2.2％，标普500指(zhǐ)数涨近1.7％，纳(nà)斯达(dá)克综合指数涨近1.2％。 最终，三大指(zhǐ)数连续两日集体收涨。

　　道指收涨701.19点(diǎn)，涨幅2.12％，创去(qù)年(nián)11月30日(rì)鲍威尔讲话(huà)暗示(shì)12月放(fàng)缓加息当天(tiān)以(yǐ)来最(zuì)大(dà)收盘涨幅(fú) 报33762.76点(diǎn)，创5月1日以来收盘(pán)新高。标(biāo)普收涨1.45％，创5月5日苹果一(yī)季报公(gōng)布次日以来(lái)最大(dà)涨(zhǎng)幅，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和标(biāo)普(pǔ)均创去年4月以来收盘新高。

　　国际原(yuán)油盘中(zhōng)涨近3％，美(měi)油继续脱离两个(gè)月低谷，但(dàn)未能抹平全周跌(diē)幅(fú)，和布油均三周来首次累(lèi)跌，市场焦点转向(xiàng)本周(zhōu)末的OPEC+会议。黄金在(zài)美元和美债收(shōu)益率反弹(dàn)的打击(jī)下持续下行，创(chuàng)两周多来最差单日(rì)表现。

　　东证(zhèng)衍(yǎn)生(shēng)品研究院分析师徐颖(yǐng)表(biǎo)示，就5月(yuè)新增就(jiù)业(yè)人数而言，美国劳动(dòng)力市场存在韧性(xìng)。可以看到，5月(yuè)美国非农新(xīn)增就业33.9万人，好(hǎo)于(yú)市场预期的19万人，同时4月非农从25.3万(wàn)上修(xiū)至(zhì)25.4万，3月(yuè)非农(nóng)从(cóng)16.5万上(shàng)修至21.7万，4月和3月合计上修(xiū)9.3万(wàn)人，2023年至今平均每月新增(zēng)就业31.4万。

　　具体(tǐ)来看，5月新增就业主要集中在教育与医疗（+9.7万(wàn)）、休(xiū)闲与酒店（+4.8万）、专业及商业(yè)服(fú)务（+6.4万），以及政府部门（+5.6万），信息行业就业人数减少，私人(rén)服(fú)务行业整(zhěng)体(tǐ)表现好于4月，生产(chǎn)部门就(jiù)业稳定，建筑业表现(xiàn)亮眼，与近(jìn)期房地产市场的反(fǎn)弹一致(zhì)，建筑业新(xīn)增就业2.5万人(rén)，制造(zào)业中(zhōng)非耐用品生产连续三个月就业人数减少，与制造业目前(qián)持(chí)续收缩的状态吻合。同时她指出，5月(yuè)非农就业报告也显示出就业市场边际降温的更(gèng)多迹象(xiàng)，5月(yuè)失业人(rén)数增加44万至640万，失业(yè)率从3.4％回升至3.7％，高于市场预(yù)期的3.5％。后(hòu)续(xù)随着(zhe)各行业裁员人(rén)数的(de)增加(jiā)，失业率预计(jì)会继续回升，但3.5％的(de)失业(yè)率水平基本是(shì)60年代以来(lái)的最低水(shuǐ)平，在失业率回升至4％之前，预(yù)计还(hái)不会引发市场和官方的明显(xiǎn)担忧。

　　此外，劳(láo)动参(cān)与率稳定(dìng)在62.6％，4月职位空缺数(shù)量回升(shēng)，就业市(shì)场供需(xū)矛盾仍在，但随着(zhe)需求降(jiàng)温，已经有(yǒu)所缓(huǎn)解，体现为工资上涨压力开始降温，5月工(gōng)资增速(sù)环比(bǐ)回落(luò)至0.3％符合市场(chǎng)预期，同比降至4.3％，低于(yú)市场预期，工资对通胀的助(zhù)推作用缓解后，核心通胀压(yā)力(lì)减弱，美联储进(jìn)一步加息的必(bì)要性降低(dī)。

　　她(tā)表示(shì)，美联储6月利率会议“按兵(bīng)不动”是(shì)大概率事件，还(hái)需要关注后续公布的5月美国通胀(zhàng)数据(jù)，当前的就业市场(chǎng)状态可以支撑在通胀压力较大时继续加息。美联储利率会议落地前，市场步(bù)入振荡盘整状态，预(yù)计美(měi)元(yuán)指数在105附(fù)近偏强运行，随着美国(guó)政府债务(wù)上限问题落(luò)地，美债收益率风险(xiǎn)偏向上(shàng)行(xíng)，预(yù)计(jì)国际金(jīn)价在1950美(měi)元/盎(àng)司附近筑底(dǐ)。

　　又有(yǒu)变数？欧佩克+可能会(huì)进一(yī)步减产

　　据消(xiāo)息人(rén)士声称，在周日（6月(yuè)4日）的(de)部长级会议上，欧佩(pèi)克(kè)+可(kě)能会宣布进一步减产，以(yǐ)提振原(yuán)油(yóu)价(jià)格。

　　据悉，可能的选项之一是额外(wài)减产约100万(wàn)桶/日(rì)。而(ér)此前有报道称(chēng)，欧佩克+不太可能在会(huì)议上决(jué)定进(jìn)一(yī)步削减石油产能。

　　虚虚实实的(de)消息(xī)意味(wèi)着更(gèng)多的(de)不确定性，结果仍然(rán)不明(míng)朗。眼下欧佩克+面临诸多挑(tiāo)战，不仅成员国之间相互争吵，美国、加拿大和巴(bā)西等国家还在(zài)蚕食该集团的(de)市场份额，这(zhè)也(yě)让分析师们左右为难(nán)。

　　随着(zhe)经济前景的恶(è)化，欧佩克+成员国在4月份承诺，从5月份开(kāi)始自(zì)愿(yuàn)减产，不过(guò)这些行动都(dōu)未能(néng)止住(zhù)油价的下(xià)跌(diē)势头。

　　上周，沙特能源大(dà)臣威胁要进一步减产(chǎn)，他(tā)告诫投(tóu)机(jī)者要“当心”。两天后，俄罗(luó)斯副总理诺(nuò)瓦克则与沙特(tè)能源(yuán)大臣(chén)唱了(le)反调，这位俄罗斯官员表示，他认为(wèi)欧佩克+本周末不可(kě)能减产，布伦特油(yóu)价可能会在年(nián)底前自行回(huí)升至每(měi)桶80美(měi)元。

　　数据和(hé)分析公(gōng)司OANDA的高(gāo)级市(shì)场分析师Edward Moya表示：“没有人想在欧佩(pèi)克+会议之前做空原油，交易(yì)员永远不应该低估沙特在(zài)欧佩(pèi)克+会议期间(jiān)采取行动的可能。”

　　伊拉克石(shí)油(yóu)部长(zhǎng)Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克+希望(wàng)维持石油市场稳定(dìng)，我们(men)将毫不犹豫(yù)地做出任(rèn)何(hé)决定，以使(shǐ)市场更加(jiā)平(píng)衡。他(tā)似(shì)乎(hū)支持(chí)进一步(bù)减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为，进一步减产的(de)可能性为40％。他们写道(dào)：“各国石油(yóu)部长们(men)决心避免重蹈2008年的覆辙，当时全球经济和金(jīn)融稳定突然崩溃，导致原油(yóu)价格在六个月内从逾140美元跌至35美元(yuán)。”

　　泽连斯基：俄乌冲突(tū)期间，乌(wū)克兰不(bù)会成(chéng)为北(běi)约成员！

　　当地时(shí)间6月2日，乌克兰总统(tǒng)泽连斯基在与爱沙(shā)尼亚(yà)总统的联合新闻发布会上表示，在(zài)俄乌冲突进行期(qī)间，乌克兰不会成为北约成员。泽连斯基(jī)说，不是因为不想，而(ér)是因为(wèi)目前很难。乌克兰只是希望北约合作伙伴(bàn)听到声(shēng)音，这一(yī)点非常重要。

　　同时，他指出，乌(wū)克兰在成为北约成(chéng)员国之前需要更多安全保障，乌克(kè)兰需要把这些保障都(dōu)写(xiě)在纸上，直到乌克兰能真正获得安全保证，有(yǒu)资(zī)格成为北约成员(yuán)。

　　据参考消息援引俄(é)新社(shè)莫斯(sī)科5月31日报(bào)道，英国(guó)《金融时报》援引知情(qíng)人(rén)士的话(huà)报道称，乌克兰(lán)总统泽(zé)连斯(sī)基向北(běi)约(yuē)各国领导(dǎo)人明确(què)表示，除(chú)非向基辅提供加入北约的路线图，否则他将不会出席7月举行的维尔纽斯峰会。此外，泽连斯基6月1日在(zài)访问摩尔(ěr)多(duō)瓦时(shí)表(biǎo)示，乌克兰(lán)已经(jīng)做好(hǎo)了加入北约(yuē)的准备，基辅正在等待北约接纳乌(wū)克兰。

　　对乌克兰近期加入北约一事，法国、德国等北约国家(jiā)持反对意(yì)见。

　　德国国外长贝尔伯克当地时间6月1日(rì)在奥斯陆参加北约(yuē)外长会期间表示，德国不(bù)认为北约应(yīng)该在近(jìn)期内接纳乌克兰。此外，包括法国在内的其(qí)他一些(xiē)北约成员(yuán)国也(yě)不(bù)希望(wàng)乌(wū)克兰迅速成(chéng)为(wèi)北约成员国，而(ér)只是(shì)希望为乌克兰(lán)提供安全(quán)保障。

　　进入6月(yuè)，在宏(hóng)观市场情绪回暖(nuǎn)影响(xiǎng)下(xià)，大宗(zōng)商(shāng)品(pǐn)市(shì)场出现(xiàn)普涨(zhǎng)行情。从海外宏观层面来(lái)看(kàn)，美(měi)国债务上限危机“闹剧”落幕(mù)，美国参议院(yuàn)通过债务上限法案，暂时取消了政府31.4万亿(yì)美(měi)元的(de)债(zhài)务上限，避免了可能(néng)出(chū)现的美(měi)国(guó)有史以来首(shǒu)次违约，使(shǐ)得市(shì)场避险情绪消(xiāo)退。同时在美(měi)联储本月会议或(huò)暂停(tíng)加(jiā)息的预(yù)期(qī)推动下，美元指数回落至一周低(dī)点，对风险资产的压制减弱。

　　国(guó)内(nèi)方(fāng)面，中国5月财新PMI重返50上(shàng)方，好于预期的数(shù)据(jù)改(gǎi)善了市场(chǎng)情绪，同时市场(chǎng)也(yě)在(zài)翘(qiào)首(shǒu)等待新一轮稳增长(zhǎng)政策的出台。

　　天胶(jiāo)价格重(zhòng)返(fǎn)万二关口

　　周五，在市场情绪(xù)回暖的带动下，天然橡胶(jiāo)期(qī)货价格回升。截至收盘，天然橡胶期货(huò)主力合约站上12000元/吨的整数(shù)关口。纵观本(běn)周，沪胶期货(huò)主力价(jià)格(gé)表现(xiàn)振荡微升(shēng)，周度(dù)收(shōu)涨1.05％。整(zhěng)体来看，本周国(guó)内天胶市场利好支撑(chēng)疲软，胶价维持宽幅振(zhèn)荡(dàng)格局。

　　可以看(kàn)到，近两个(gè)月以(yǐ)来，天然橡胶市场消息(xī)比较热(rè)闹，前有云南旱灾消息发酵(jiào)，后有(yǒu)收储(chǔ)传闻，然(rán)而天然橡胶期价终究支撑不力，逐(zhú)步(bù)归(guī)于平静。从整个5月行情来(lái)看，生意社指(zhǐ)出，5月天然橡胶行情上半月上行，下(xià)半(bàn)月回调，全(quán)月呈倒(dào)“V形”走(zǒu)势。生意社(shè)商品(pǐn)行情分析系统(tǒng)监(jiān)测显(xiǎn)示，5月(yuè)沪(hù)胶(jiāo)持续(xù)小幅波动，12000元/吨(dūn)点位轻易(yì)被破(pò)，行(xíng)情维持(chí)偏弱振荡。综合来看(kàn)，5月天(tiān)然橡(xiàng)胶盘(pán)面微(wēi)涨(zhǎng)1.04％，行情(qíng)短期受消(xiāo)息(xī)提振有小幅上(shàng)行，但市场供多需少，终究无力(lì)支撑，上行态势转而(ér)向下。

　　五一(yī)假(jiǎ)期归来，市场(chǎng)传言称(chēng)国储今(jīn)年将收(shōu)储(chǔ)10万吨天然(rán)橡胶新胶，天胶价格应声上涨，影响持续多日。直至5月月中，收储(chǔ)传(chuán)闻叠加产区降雨，市场(chǎng)氛围再次提升，沪胶(jiāo)突破12300元/吨，国产(chǎn)全乳现(xiàn)货胶(jiāo)主流报(bào)价至11880元/吨。而后该消息(xī)始终未(wèi)得到证实(shí)，市场(chǎng)影响逐步消失匿迹。

　　可以看到，继此前云南干旱(hàn)传(chuán)闻发酵(jiào)后，5月以(yǐ)收储为(wèi)核心展开的新一季交割品(pǐn)博弈(yì)仍(réng)然激烈。中信(xìn)建投(tóu)期货能化分析师(shī)童(tóng)长征(zhēng)表示，天然橡胶此轮的上涨与(yǔ)下跌(diē)，与收储(chǔ)这一传(chuán)闻息(xī)息相关。他指出，国储收储的政治、战(zhàn)略意义大于经济意义，橡胶(jiāo)与石油、钢铁、煤炭并(bìng)称为(wèi)四大工业(yè)原(yuán)料，是关系国(guó)计民生(shēng)、国防安(ān)全的重要战(zhàn)略物资。毫无疑问(wèn)的(de)是(shì)，对于(yú)全球来(lái)说，天然橡胶是严重过剩(shèng)的。但要考虑到一个事(shì)实：中国的天(tiān)然橡胶的自(zì)给率不(bù)足20％，高度依(yī)赖进口。从中国本身(shēn)的天然橡(xiàng)胶来说，是供不应求的。因此，在当前(qián)诡谲多(duō)变的国际(jì)政(zhèng)治格局中(zhōng)，对天然(rán)橡胶的(de)储备(bèi)其实是(shì)有很高的必要性。

　　“此前橡胶收储传闻的收储量为10万吨，收储的(de)对象(xiàng)是(shì)国产全乳胶（即期(qī)货交割(gē)品(pǐn)）。10万吨的量相对于(yú)整个(gè)天然(rán)橡禧与喜的区别是什么，喜字logo设计胶的年产量(liàng)来说(shuō)非常小(xiǎo)，不过才占0.7％，即(jí)便对(duì)中国全年的(de)消费量(liàng)来(lái)说也只占1.7％。从这个角度来说，对天然橡胶整体的供求几无影响(xiǎng)。但是(shì)如果收(shōu)储的对象是交割品(pǐn)的话，性质就不(bù)同了。因为目前全(quán)年国产全乳的最大(dà)产(chǎn)量不过30万(wàn)吨(dūn)（去年仅17万吨，今年估计在20万—25万(wàn)吨），那么收储(chǔ)的量其实占到相当(dāng)全年(nián)交割(gē)品产(chǎn)量(liàng)的1/3—1/2，这(zhè)是非常(cháng)大的一个比例(lì)。”在(zài)童长征看来，如果(guǒ)国(guó)储轮(lún)储橡胶事件成(chéng)立，根据交割品(pǐn)的供求判断(duàn)影响，再(zài)结(jié)合(hé)历史(shǐ)上收储的影响，RU的价格有可能(néng)会更(gèng)上一(yī)层楼。但是，由(yóu)于整个事(shì)件的进程会非常(cháng)缓慢，价(jià)格的反应不会即刻见效。

　　供应旺季(jì)来袭 基本面(miàn)难言乐(lè)观

　　进入6月，伴随着(zhe)物候条件的改变，产区全面开割上量，橡胶(jiāo)供应旺(wàng)季到(dào)来，然而天胶(jiāo)下游(yóu)需求并未(wèi)有趋势性改善，胶价上涨动能驱(qū)动依旧缺乏。

　　国(guó)投安信期(qī)货能化分析(xī)师胡华钎告(gào)诉(sù)记者，目前全球天然橡胶供应进(jìn)入季节(jié)性的增产(chǎn)期(qī)，中国云(yún)南天然(rán)橡胶产区加速恢复开割，预计6月中旬全面(miàn)开(kāi)割，海南产区已(yǐ)经全面开割，海(hǎi)外越南天然(rán)橡胶(jiāo)产区也全面(miàn)开割，目前主要(yào)产胶(jiāo)国产区逐渐进入雨季，物候条件已经(jīng)由差变好。但是由(yóu)于目前(qián)天(tiān)然橡胶上游原料价(jià)格(gé)相对偏低，胶农(nóng)割胶积极性不高，加工厂利润也偏低，工厂加工积(jī)极(jí)性也不高(gāo)。

　　大地期货橡胶研究(jiū)员唐逸(yì)表示，后续橡胶(jiāo)供应端将逐步(bù)恢复(fù)正常(cháng)，产量逐渐增加。目前云南产区大面积开(kāi)割，预计后市仍(réng)有较多降(jiàng)雨，干旱情(qíng)禧与喜的区别是什么，喜字logo设计况已得(dé)到缓解(jiě)。海(hǎi)南(nán)日收胶(jiāo)量在3500—4000吨/天(tiān)，供应相对正常。泰(tài)国东北部(bù)产区逐步上量，南部产出仍在低位，本周以及下周(zhōu)预计雨(yǔ)水(shuǐ)较多。越南、柬(jiǎn)埔(pǔ)寨产区(qū)已(yǐ)大面积开割，原料(liào)数量逐步增加。同(tóng)时根据(jù)历史降(jiàng)雨数据(jù)来(lái)看，厄尔(ěr)尼诺现(xiàn)象下橡胶(jiāo)产(chǎn)区降(jiàng)雨量虽然(rán)处于历史(shǐ)均值以下的概率较高，但由(yóu)于季节性的因素，降雨(yǔ)绝(jué)对数量仍然能够保证。因此，他预计后市“厄(è)尔尼诺”现象(xiàng)不会是(shì)引发行(xíng)情上涨(zhǎng)的(de)主(zhǔ)要因素。

　　从需求端来(lái)看，东证(zhèng)衍生品研究(jiū)院能化(huà)高级分(fēn)析(xī)师曹璐表示，目(mù)前(qián)轮胎厂家外贸订单量较为充足，对开工率形成一定支撑，加上轮胎用(yòng)原(yuán)料价格(gé)处于低位(wèi)，轮胎厂家开工(gōng)积极性(xìng)尚可。而内(nèi)销(xiāo)市场需求表现依然偏弱(ruò)，各层级经销商仍以(yǐ)消耗前期库存为(wèi)主禧与喜的区别是什么，喜字logo设计，对(duì)后(hòu)市较为悲观(guān)、谨(jǐn)慎补货。

　　隆众资(zī)讯(xùn)最新数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，目(mù)前下游外(wài)贸订单(dān)充足，加之内销订单(dān)缺货现象仍(réng)存，企业排(pái)产积极性(xìng)不减(jiǎn)。半(bàn)钢(gāng)胎样本企业(yè)产能利(lì)用率(lǜ)为77.43％，环比0.12％，同(tóng)比 15.41％。不过(guò)全钢胎厂开工小降，个别企业因内销出货(huò)压(yā)力加大，为控制成(chéng)品库存压力，存(cún)适度(dù)降负现(xiàn)象，全钢胎样本(běn)企业产能利用率为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看(kàn)，胡华(huá)钎认为，目前天然橡胶基本面处于供需两弱的(de)格局中，尤(yóu)其是下游需求(qiú)分歧较大。“主要(yào)是不同的市场主体预期不同，但是整体(tǐ)来说此前市场(chǎng)对今(jīn)年的预期过(guò)高。从下游轮胎行业来看，今年以来国内轮胎开工、产量(liàng)和出口同比(bǐ)数据还是(shì)不(bù)错的，反映国内实(shí)际需(xū)求并(bìng)不差。但是从(cóng)汽车行业来看，由(yóu)于汽车(chē)刺激(jī)政策退出，今年国内汽车市场(chǎng)相(xiāng)对疲软(ruǎn)，价格(gé)战(zhàn)等负面消息较多，市场总(zǒng)体上偏(piān)悲观。此外，青(qīng)岛(dǎo)地(dì)区天然(rán)橡胶现货(huò)库存(cún)持续攀升，有些人(rén)认为是国(guó)内需求不(bù)行，但是(shì)其实是进(jìn)口(kǒu)过多导致(zhì)的。”

　　在胡华钎看(kàn)来，目前主要还是宏观(guān)面(miàn)主导胶价走(zǒu)势，一方(fāng)面(miàn)中国(guó)经济复(fù)苏进(jìn)程、人民币汇(huì)率波动；另一方面美联储加息进程，以及美国银行(xíng)危机(jī)和美债上(shàng)限(xiàn)问题等。看向下半年，他认为天然(rán)橡胶基本面仍然缺乏指引，只有天气和轮(lún)储仍有可能(néng)“掀起波澜“，而宏观面(miàn)预计(jì)比上半年好，比如(rú)美联储加(jiā)息步伐暂缓、国内经(jīng)济回暖等，因此对天(tiān)然橡胶市场不宜过度悲观。

　　“短期市场没有明(míng)确方(fāng)向，主要跟随宏观因素波动。”唐逸认为，“供应端仍然是主导后市胶(jiāo)价走势的主要因素，随着各产区(qū)开割后产量(liàng)逐渐增加，海外恢复(fù)速度仍然(rán)偏(piān)慢，预计干胶的数(shù)量(liàng)并不会(huì)少，包括(kuò)今年交(jiāo)割品的数量。我们中期观点仍然偏空(kōng)，后(hòu)市预计存(cún)在下跌的(de)空间(jiān)。”

　　曹(cáo)璐则表示，在供给(gěi)端没有天(tiān)气影响(xiǎng)的情况下，后续主(zhǔ)导(dǎo)胶价的因素主(zhǔ)要在需求端(duān)。从下半年来看，外需(xū)受海外经济衰退和汽(qì)车半(bàn)导体短缺影(yǐng)响，预(yù)计难有起色。外需(xū)走弱(ruò)也导致海外货(huò)源涌入国(guó)内，对国内现货端构(gòu)成压力。内(nèi)需方面，春节前市(shì)场基(jī)于内需复苏(sū)的(de)逻辑，已经出现(xiàn)一波反弹行(xíng)情，但节后市(shì)场从交易预期开始转向交易(yì)现(xiàn)实，由于国内需求(qiú)复(fù)苏不及预期，胶价因此持续承(chéng)压运(yùn)行。整体来(lái)看，她表示短期胶价基本面缺乏(fá)向(xiàng)上驱(qū)动，只有(yǒu)价格(gé)的绝对低位才能(néng)刺激有效的去库和(hé)资金再次(cì)做(zuò)多(duō)的意愿(yuàn)。后续还需继续(xù)关注天气端(duān)是(shì)否有扰动因素，一旦天气出现异常状况，或将带来新(xīn)的阶(jiē)段性行情。（有删减(jiǎn)）

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