朝鲜领土面积多大相当于中国哪个省，朝鲜领土面积多大？相当于中国哪个省的面积-橘子百科-橘子都知道

朝鲜领土面积多大相当于中国哪个省，朝鲜领土面积多大？相当于中国哪个省的面积申万宏源宏观：存款利率下调新一轮的开始？

　　事件：21世纪经济(jì)报道、澎(pēng)湃新(xīn)闻等多家媒(méi)体报道，协(xié)定存款及通知(zhī)存款自律上限将于5月15日执行，其中国有(yǒu)银(yín)行执行基准(zhǔn)利率(lǜ)加10BP；其它金融机构执(zhí)行基准利率加20BP朝鲜领土面积多大相当于中国哪个省，朝鲜领土面积多大？相当于中国哪个省的面积g>。

　　通知(zhī)存款(kuǎn)和协定(dìng)存款是什么？通知存款和协定(dìng)存(cún)款是(shì)“类活期(qī)存款”，灵活性好于定期，收益率(lǜ)好于(yú)活期。产品推出的目的更多是为吸引(yǐn)存款。通知存款是指(zhǐ)不约定存期，在支(zhī)取时(shí)提前通知(zhī)银(yín)行的存款业(yè)务，分为提(tí)前一天和提(tí)前(qián)七天的两种(zhǒng)类型。协定存款是对协定(dìng)额度以内的部(bù)分给予活期利率，对超(chāo)过协定(dìng)部分给(gěi)予协定(dìng)存款利率。

　　通知存款和协(xié)定存款当前利(lì)率处于(yú)什么水平？为何(hé)需要规(guī)定(dìng)上限？根据央行公告， 1 天和 7 天期通知存款利率分别为 0.80％、 1.35％，协(xié)定存款利(lì)率为 1.15％，活(huó)期挂牌(pái)基(jī)准(zhǔn)利率为(wèi) 0.35％。如以此为标准，则国(guó)有四大行1天和7天期通知存款利率的(de)上限分别为0.90％、1.45％，协定存款利率(lǜ)上限为1.25％。其它金融机构(gòu) 1 天和 7 天期通知存款利(lì)率的上限分别(bié)为(wèi) 1.00％、 1.55％，协定存款利率上(shàng)限为 1.35％。而目前部分城(chéng)商行与农(nóng)商行通知、协定存款(kuǎn)利率偏高，我们梳(shū)理的样本银行中有13.5％的银行超过新规上限(xiàn)。7 天通知(zhī)存款的最(zuì)高利率达到 2.1％。且部分(fēn)银行最高的通知(zhī)存款利率(lǜ)高于(yú)其挂牌价，存在“存(cún)款竞(jìng)争”令负债成本相对刚性(xìng)的问(wèn)题。

　　规定上限(xiàn)对相关(guān)存款实(shí)际利率(lǜ)有何影(yǐng)响？是否会对M1和M2产生(shēng)影响？部分城商行和(hé)农商行（占比近13.5％）通(tōng)知存款和协(xié)定(dìng)存款利率或将有所下(xià)调，但对M1和M2增速(sù)影响非对(duì)称。其一，通知存款和协定(dìng)存款应属于其(qí)他(tā)存款(kuǎn)，对M1或(huò)没有影响。其二，通(tōng)知存款和协定存款若流出，可能会拖累 M2 增速。根(gēn)据《存(cún)款统计分(fēn)类(lèi)及(jí)编码》，我们合理推(tuī)断，通知存(cún)款(kuǎn)和协定存款(kuǎn)归属于 M2 下的其他存款科目，则其变动(dòng)会(huì)影(yǐng)响M2规模和增速。考虑到此次利率(lǜ)上(shàng)限的设定，可能有部(bù)分个(gè)人(rén)或企业将通知存(cún)款(kuǎn)和协定存(cún)款投(tóu)向(xiàng)收益率更高的理财以及其(qí)他(tā)资(zī)管产品中，拖累 M2 增速表现。考虑到(dào)4月居民存款(kuǎn)已经(jīng)开(kāi)始重新流向表外，M2增速预计将进(jìn)入下行通(tōng)道。再考(kǎo)虑到此次通知存款和协定存(cún)款利率上限的约束，或进(jìn)一步加速居民将资金从表内搬至表外(wài)。

　　是(shì)否意味着存(cún)款(kuǎn)利率下调新一轮(lún)的开始(shǐ)？本次(cì)约(yuē)束通(tōng)知存款和协定(dìng)存(cún)款利率，核心目的是缓解(jiě)银行净息差压力。23Q1 商业银行净息差下探(tàn)，其中国(guó)有银行平均净息差下行 13.7BP 至 1.65％，八家股份制银行的(de)平均净息差下行 13.8BP 至 1.95％。但(dàn)商业银行的利润是准(zhǔn)公共品，去向有三：一(yī)是(shì)利润分配给财政的非(fēi)税收入；二是(shì)转增资本金以(yǐ)满足(zú)宏观审慎的(de)管理要求，疏通(tōng)货币政策的传导(dǎo)渠(qú)道；三(sān)是(shì)增加拨备(bèi)以应对坏账(zhàng)风险(xiǎn)。既要保证商业银行(xíng)的合理盈利水平，又(yòu)要不抬高(gāo)实体经济(jì)融资水平，惟有对存款利率进行(xíng)调整。实际上， 2022 年 9 月(yuè)主要银行已(yǐ)经下调存款利(lì)率，年初(chū)至今其他(tā)银行也(yě)纷纷(fēn)跟进，随着(zhe)商(shāng)业银(yín)行普(pǔ)通存款利(lì)率的调整(zhěng)到(dào)位，政策抓手转向其他(tā)存款的(de)利(lì)率水平(píng)。但(dàn)目前尚不(bù)构成新一轮存款利率下调的(de)开始，源于目(mù)前存款(kuǎn)利率市场(chǎng)化调整(zhěng)机制参考 10Y 国债(zhài)利(lì)率与 1Y LPR ，而目(mù)前 10Y 国债(zhài)收(shōu)益率高于上一轮下调时低(dī)点， 1 年期 LPR 持平，尚不具(jù)备(bèi)全面下调的充分条件。

　　高频(pín)数据经济(jì)表现：汽(qì)车销售、地产销售改善(shàn)。乘用车零售同(tóng)比(bǐ)较上周上(shàng)升(shēng) 27pct 至 67％，今年(nián)累计同比(bǐ) 1％，全(quán)国整车货运量有所反弹。房地产(chǎn)市场(chǎng)：地产销售有所恢复，因城(chéng)施(shī)策继续加码。政府性基金与(yǔ)基(jī)建：新增专(zhuān)项债(zhài) 147.8 亿，下周计划发行 881.1 亿(yì)。工业生产与制造(zào)业(yè)投(tóu)资：开工(gōng)率继续(xù)改善(shàn)。通胀：猪肉(ròu)、蔬(shū)菜、水果、钢铁、煤炭价(jià)格下降，油(yóu)价上升。货币政策与汇率：资短(duǎn)端金利率下行(xíng)、美(měi)元下行，人民币(bì)升值。

　　风险提示：稳增长政(zhèng)策(cè)见效速(sù)度慢于预期，数据搜集遗漏。

　　以(yǐ)下(xià)为正文

　　周关(guān)注：存款利(lì)率下调新一轮(lún)的开始？

　　事件：21 世纪经济报道、澎湃(pài)新闻等多家媒体报道，协定(dìng)存款(kuǎn)及(jí)通知存款自(zì)律上限：国有银行(xíng)（特指工(gōng)农、中(zhōng)、建(jiàn)四大行(xíng)）执行基(jī)准(zhǔn)利(lì)率加 10BP ；其它(tā)金融(róng)机构执(zhí)行基准利率(lǜ)加 20BP ，自(zì) 2023 年 5 月(yuè) 15 日起执(zhí)行(xíng)。

　　1. 通知存(cún)款和协(xié) 定存款是什么？

　　通知存款和协定存(cún)款是“类活(huó)期存款”，灵活性好于(yú)定期，收(shōu)益率好(hǎo)于(yú)活期。产品(pǐn)推出的目(mù)的更多是为吸引存款。

　　通(tōng)知存款(kuǎn)是指不(bù)约定存期，在支(zhī)取时提前通(tōng)知银行的存款业(yè)务，分为(wèi)提前(qián)一天和提前七(qī)天的两种类型。在存入款(kuǎn)项时不约定存期，支(zhī)取时需提前通知银行(xíng)，约定支取存款的日期和金额方能支(zhī)取，按存款人提前通(tōng)知的(de)期(qī)限长短划分(fēn)为一(yī)天通知存(cún)款(kuǎn)和七天通(tōng)知存款两个(gè)品种，一(yī)天(tiān)通知存款必(bì)须提(tí)前一(yī)天通知约定支取(qǔ)存款，七天通知存款必须提前七天通(tōng)知约定支取存款。通知存款面向个人和企(qǐ)业办理。

　　协定存款(kuǎn)是对协定额(é)度(dù)以内的部分给(gěi)予活(huó)期利(lì)率，对超(chāo)过协定部分给予协定存款(kuǎn)利率(lǜ)。协(xié)定(dìng)存款(kuǎn)是(shì)指银行与(yǔ)客户签订协议，约定结(jié)算账户的每日留存(cún)金额，结算账(zhàng)户每日余额低于最低留存额（含）的部(bù)分(fēn)按活(huó)期存款(kuǎn)利率计息，超过部分按中国人民银行(xíng)规(guī)定的(de)协定存款(kuǎn)利率计息的存款。协定存款面向企业办(bàn)理。

　　2. 通知、协定存款当前利(lì)率水(shuǐ)平？为(wèi)何需要规定上(shàng)限？

　　若央行规定新的利率(lǜ)上限，则(zé)7天(tiān)通(tōng)知存款利(lì)率(lǜ)的(de)上限(xiàn)被设(shè)定为1.55％。根(gēn)据(jù)央行公告， 1 天(tiān)和(hé) 7 天期通知(zhī)存(cún)款利率分别(bié)为 0.80％、 1.3朝鲜领土面积多大相当于中国哪个省，朝鲜领土面积多大？相当于中国哪个省的面积5％，协定存(cún)款(kuǎn)利率为 1.15％，活期(qī)挂牌基准利(lì)率为 0.35％。如以此(cǐ)为标准，则(zé)国有四(sì)大行 1 天和 7 天期通知存(cún)款利率的上限分(fēn)别为 0.90％、 1.45％，协定存款(kuǎn)利率上限为 1.25％。其(qí)它金融机(jī)构 1 天和 7 天(tiān)期(qī)通知存款利率(lǜ)的上限分别为 1.00％、 1.55％，协定存款利(lì)率上限为(wèi) 1.35％。

　　城(chéng)商行与农商(shāng)行通知、协定存款利率偏(piān)高，样本银行(xíng)中(zhōng)有13.5％的(de)银行超过新(xīn)规上限。我(wǒ)们梳理(lǐ)了国有银行(xíng)、股份制银行(xíng)、 20 家城(chéng)商行（按资产规(guī)模排序）以(yǐ)及 14 家农商行的挂牌利率（截止至 5 月 11 日），其中国有银行与股份行挂牌利率未超过央行新(xīn)规上限，超过上限的银行主要集中在城商行和农(nóng)商行(xíng)中(zhōng)，占比达 13.5％，其中 20 家城商行(xíng)中有 4 家超过上限、占比 12.1％ , 14 贾农(nóng)商行中有 3 家超过上限、占(zhàn)比(bǐ) 15.6％。 7 天通(tōng)知存款的最(zuì)高利率达到 2.1％。

　　同(tóng)时，部分银行最高(gāo)的通知存款(kuǎn)利率高于(yú)其挂(guà)牌价，存在(zài)“存款(kuǎn)竞争”令负债成本相对(duì)刚性的问(wèn)题。我们在梳理过(guò)程中发现，部分银行个人(rén)通(tōng)知存款的最高利率(lǜ)高于挂牌利率，其 1 天的(de)通知存款最高利(lì)率为 1.75％，而(ér)其挂牌利(lì)率是 1.35％。

　　3. 规定上限对实际存款利(lì)率、 M1 和 M2 的影响如何？

　　部(bù)分城商行和农商行通知存款(kuǎn)和协定存款利率或将有所下调。目前(qián)超过利率(lǜ)新规上限的主要为城(chéng)商行和(hé)农商行，样本银行中有 13.5％的银行(xíng)超过上限(xiàn)，其中 7 天(tiān)通知存款的(de)最(zuì)高利率达(dá)到 2.1％（规(guī)定上限为(wèi) 1.55％），因此新规的执行会导致部分城(chéng)商行和农商行（合理估算(suàn)近(jìn) 13.5％的比例）通知存款(kuǎn)和(hé)协定存款(kuǎn)利率或将有所下调。

　　是(shì)否会(huì)对M1和M2的增速产(chǎn)生影响(xiǎng)？

　　其(qí)一，通知(zhī)存款和协定存款应属(shǔ)于其他存(cún)款，对(duì)M1或没有影响。根据《存款统计(jì)分类及编码(mǎ)》，通知(zhī)存款(kuǎn)和(hé)协(xié)定存款与普通(tōng)存(cún)款并列，并不属于单位存款和(hé)储蓄存款。则考虑(lǜ)到(dào) M1 为 M0 与(yǔ)单位活期(qī)存(cún)款之和(hé)，其不在 M1 的包(bāo)含(hán)范围之内，利率(lǜ)上限(xiàn)的设定对 M1 应(yīng)当没有影响。

　　其二(èr)，通(tōng)知存款(kuǎn)和协定存(cún)款(kuǎn)若流出(chū)，可能(néng)会拖累(lèi)M2增速。根据(jù)《存款统计分类(lèi)及编码(mǎ)》，我们合(hé)理推断，通知(zhī)存款和协定存款(kuǎn)归(guī)属于 M2 下的其他存款科目，则其变动会影响 M2 规模和增速。考虑到此次利率上(shàng)限的(de)设定，可(kě)能有部分个(gè)人或(huò)企业将通知存款和协定存款投(tóu)向收益率更高的(de)理财以及其他资管产(chǎn)品中，拖(tuō)累 M2 增速表现。

　　考虑到4月居民(mín)存款(kuǎn)已经开始重新流向表外，M2增速预(yù)计将进(jìn)入下行通(tōng)道。M2 近一年的上行由个人存款推动，资管(guǎn)资金回表也(yě)主要来源(yuán)于居民。 22 年 3 月 -23 年 3 月， M2 同(tóng)比上(shàng)行的 3 个(gè)百分点中，有 3.1 个(gè)百(bǎi)分点来源于个人存款(kuǎn)的(de)规模扩张。年初以来 1.6 万(wàn)亿资管资金(jīn)回(huí)流表内中(zhōng)，有 1.4 万亿来(lái)源于住户部门(mén)。但随着4月居民(mín)存(cún)款同比首次由增转降，居民资产(chǎn)配置或(huò)回流表(biǎo)外，对(duì)应的(de)则是(shì)M2同比超过市场预期下(xià)行。再考虑到(dào)此次通知存款和协定存款利(lì)率上限的(de)约束，或进(jìn)一(yī)步加速居(jū)民将(jiāng)资金从表内搬至表外。

　　4. 是(shì)否意(yì)味着存款利率(lǜ)下调新一轮(lún)的开始？

　　本次约束通知存款和协定(dìng)存款利(lì)率，核心(xīn)目的是(shì)缓解银行净息差压力。23Q1 商业银行净息(xī)差下探，其中国有银行平(píng)均(jūn)净(jìng)息(xī)差下行 13.7BP 至 1.65％，八家股(gǔ)份制银行的平均净息差下行 13.8BP 至 1.95％。但商业银行(xíng)的(de)利润是准公共(gòng)品，去向有三(sān)：一是利润分配给财(cái)政的非税收入；二是转增资本金以满(mǎn)足宏观审慎(shèn)的管理(lǐ)要求，疏通货(huò)币政(zhèng)策的传导渠(qú)道；三是增加拨(bō)备以应对坏账风险。既要保(bǎo)证商业银(yín)行的合理盈利水(shuǐ)平，又要(yào)不抬(tái)高实体经济融资水(shuǐ)平，惟有对存(cún)款利率(lǜ)进(jìn)行调整。

　　实际上，去年9月(yuè)主(zhǔ)要银行已经下调存款利率，年初至今其(qí)他银行也纷纷跟进，随着(zhe)商业银行普通(tōng)存款利率(lǜ)的调整到位，政策抓手(shǒu)转向(xiàng)其他存(cún)款的利(lì)率水平。而部分中小银行未(wèi)高息揽储，其通知存款利(lì)率和(hé)协定存款利率(lǜ)明显偏(piān)高(gāo)，实际(jì)上不(bù)利于商(shāng)业银行整体负债(zhài)端成本的下降，也(yě)成为本次约束通知存(cún)款(kuǎn)和协定存款利率的(de)触发因素。

　　是否是新(xīn)一(yī)轮(lún)存(cún)款利率(lǜ)下(xià)调的开始？目前十年期国债收益率高于上(shàng)一轮下调时低点，1年(nián)期LPR持平，因而目前尚不具备充(chōng)分条件(jiàn)。2022 年 4 月，央行指(zhǐ)导利率自律机制(zhì)建立(lì)了存款利(lì)率市场(chǎng)化调(diào)整机制，以 10 年(nián)期国债收益率(lǜ)和以 1 年期 LPR 基准，合理调整(zhěng)存款(kuǎn)利率水平。 2022 年 4-9 月 10 年(nián)期国债利率(lǜ)下调 14bp , 1Y LPR 下调 5bp ，也相应触(chù)发 2022 年 9 月(yuè)部分(fēn)全(quán)国性银(yín)行下调存(cún)款利率，如一年期定期(qī)存款(kuǎn)利率(lǜ)下调 10BP 。而从 2022 年(nián) 9 月至今， 1 年期(qī) LPR 按兵不动， 10 年期(qī)国债收益率走高 3.9BP ，并未进一步下(xià)行。

　　高频经济表现：汽车、地(dì)产销售改(gǎi)善

　　1）商品(pǐn)消费：乘用车零售较上(shàng)周有所改善，今年以来(lái)累计同比增长1％。截至5月7日，乘(chéng)用车(chē)零售同(tóng)比较(jiào)上周上升27pct至67％，今年累计同(tóng)比1％。5月1-7日，乘用(yòng)车市(shì)场零售同比增(zēng)长67％。

　　2）服务消费：全(quán)国整车货运量有所反弹，京沪深迁徙指数(shù)继续上行。截止 5 月 11 日(rì)，全国整(zhěng)车(chē)货运量较 2021 年(nián)同(tóng)期上行 4.3pct 至 -16.3％；京沪深(shēn)迁徙趋(qū)势较 2021 年同(tóng)期上(shàng)行(xíng) 2.2pct 至(zhì) 15.3％。

　　3）财政与(yǔ)政府(fǔ)消费：截(jié)至5月12日，当周(zhōu)国债净融资-754.8亿，当(dāng)周新增0亿一(yī)般(bān)债，下周(zhōu)计划发行34.83亿。

　　4）房地(dì)产市场：地产销(xiāo)售回暖，五一(yī)过后因(yīn)城施策继(jì)续(xù)加码。截(jié)至 5 月 11 日， 30 大(dà)中城市(shì)商品房周均成交面积两年平均增速回升(shēng) 13.0pct 至 -18.6％，分结构看，一线、二线和三线(xiàn)城市分别回升 22.9pct 、 14.5pct 和 3.7pct 至 -1.3％、 -17.1％和(hé) -34.3％。贵阳、内蒙古等 30 余个(gè)城市进行了公积金贷款政策的调(diào)整和优(yōu)化。

　　5）政(zhèng)府性(xìng)基金与(yǔ)基建：当周(zhōu)新增专项(xiàng)债147.8亿，下周计划发(fā)行(xíng)881.1亿。

　　6）制(zhì)造(zào)业(yè)投资与工(gōng)业(yè)生产：受(shòu)五一假期及需求(qiú)走弱(ruò)影(yǐng)响，开工(gōng)率连周下滑。截至(zhì) 5 月 5 日(rì)，高炉开(kāi)工率继续回落(luò) 87bp 至 81.7％。汽车半钢胎开工率季节性回(huí)落 1028bp 至 60.38％，但仍强于(yú)去年同期（ 40.6％）。

　　7）出(chū)口：港口物流效率有(yǒu)所(suǒ)改善。截至 3 月 17 日，交运部(bù)重点港口货物吞(tūn)吐量较上周回升 0.8％，高速(sù)公路货(huò)车通行量与(yǔ)铁路货运(yùn)量较(jiào)上(shàng)周分别回落 0.2％、 0.5％。

　　8）食品价格：猪肉价格继续(xù)下行，菜(cài)价(jià)、果(guǒ)价回升(shēng)。截至(zhì) 5 月 4 日，猪肉零售(shòu)价下跌 0.1％至 24.6 元(yuán) / 公斤(jīn)；截至(zhì) 5 月 11 日，蔬菜(cài)、水果价格(gé)分别环涨 0.6％、 2.1％，同比分别(bié)回升(shēng) 6.6pct 、 3.6pct 至 6.4％ , 5.4％。

　　9）工业品价格：油价小幅(fú)回升，国内钢价、煤价下行(xíng)。截至 5 月 11 日(rì)，布油周均(jūn)价小幅回升 0.1％至 76.4 美元 / 桶，动力煤价格回落 1.4％至 1001.3 元 / 吨。螺(luó)纹(wén)钢价格(gé)下行 0.9％至 3812 元 / 吨。截至 5 月 5 日，美国原油产量 1230 万桶 / 日。

　　10）货(huò)币政策与汇率(lǜ)：逆(nì)回购地量延续(xù)，资金(jīn)利(lì)率小(xiǎo)幅下行。截至 5 月 12 日，本周逆(nì)回购(gòu)余额 120 亿。 DR007 （ 1.7703％）、 R007 （ 1.9022％）分(fēn)别(bié)较上(shàng)周小幅下行 0.5BP 、 6.2bp 。

　　美元指数小(xiǎo)幅上行，人民币被动(dòng)贬值。截至(zhì) 5 月 11 日，美元(yuán)指数小(xiǎo)幅上行至 102.1 , CNY 和(hé) CNH 分别报收 6.9396 和 6.9410 ，分别较上周贬值 0.3％、 0.6％。