昨夜，美(měi)国银行股持续暴跌(diē)，内外盘商品期(qī)货全线(xiàn)下跌。

　　当地时间(jiān)周二，美股三大指数集(jí)体低(dī)开(kāi)，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指(zhǐ)数(shù)跌0.37％。

　　美(měi)国地区性银(yín)行股又崩了，第一(yī)共和银行股价重(zhòng)挫，盘中一度跌近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续(xù)刷历史(shǐ)新低。硅谷(gǔ)银行母公司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北(běi)方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银行(xíng)（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由于美国地区性银(yín)行股再(zài)次大跌(diē)，导致(zhì)美国国债价格飙(biāo)升，短期市场利率大(dà)幅下跌，债券交易员不(bù)再完全押注美(měi)联储会再加息25个(gè)基点(diǎn)。6月的美联储利率掉期(qī)合约目(mù)前反(fǎn)映出，央(yāng)行(xíng)基准利率仅比当前有(yǒu)效联邦基金利率高出20个基点，这暗示未(wèi)来两次FOMC会议中有(yǒu)一次加息(xī)的可能性约为80％。而本(běn)周早些时(shí)候，交(jiāo)易员认为美联储在5月份加息几乎是肯定的(de)，且6月份(fèn)有可能(néng)进(jìn)一步加息。除(chú)了大幅降低加息的可(kě)能性(xìng)外，掉(diào)期交易还显示(shì)，市场对(duì)利(lì)率见顶后美联储降息的押(yā)注有所增加，他们预计到年底联邦基金利率预(yù)计在4.3％左右。

　　商品方面(miàn)，美股时段，新(xīn)加坡(pō)铁矿石指(zhǐ)数期货(huò)05合约跌破100美元/吨，日(rì)内(nèi)跌幅近4％，为(wèi)去年12月以来首次。WTI原油日(rì)内走(zǒu)低(dī)2％，报77.07美元(yuán)/桶；布伦特原(yuán)油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨日(rì)23时收盘，国(guó)内期货主(zhǔ)力合约几乎全线(xiàn)下跌(diē)。玻璃、焦煤、菜(cài)油(yóu)、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石(shí)跌近2％。涨(zhǎng)幅方(fāng)面，菜(cài)粕(pò)涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油(yóu)期货收跌2.15％，报77.07美元/桶(tǒng)。布伦特6月原油(yóu)期货收跌2.37％，报(bào)80.77美元(yuán)/桶。外盘有色金(jīn)属全(quán)线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌(diē)1.7％，伦(lún)镍跌5％，伦锡(xī)跌4％。

　　昨(zuó)天深夜，白宫发布声明(míng)称，美国(guó)总(zǒng)统拜登将否决众议院议长、共(gòng)和(hé)党领(lǐng)袖麦卡锡提出(chū)的(de)债务上(shàng)限方案。白(bái)宫(gōng)称：众议院(yuàn)共和党人必须在没有任何(hé)要求和条(tiáo)件的情况下(xià)打(dǎ)消(xiāo)违约的可(kě)能性(xìng)，并解决债务(wù)上限问(wèn)题。

　　上周，麦卡(kǎ)锡公(gōng)布(bù)了一项将债务上限问题和削减(jiǎn)支出捆绑的计划，要(yào)将(jiāng)债(zhài)务上限上调1.5万亿美(měi)元，但同时还要削减4.5万亿美元的政府(fǔ)支出。

　　同在(zài)周二，美国(guó)财政部长耶(yé)伦警告称(chēng)，如(rú)果美国国(guó)会不提高政府(fǔ)的债(zhài)务上限，由(yóu)此(cǐ)产生(shēng)的债务(wù)违约(yuē)将在美国引(yǐn)发一(yī)场(chǎng)“经济灾难”，使未来几年的利率上升。

　　耶伦当(dāng)天(tiān)表示，债务违约将(jiāng)导致失业率上升，同时使(shǐ)美国家庭(tíng)在抵押贷(dài)款、汽(qì)车贷款和信用卡上的支出(chū)增(zēng)加。耶伦称(chēng)，提高或暂停31.4万亿(yì)美(měi)元的(de)债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)是(shì)国(guó)会的一项“基本责任”，如果违约将产生(shēng)一场经济和金融灾难，使借(jiè)贷成本(běn)永久(jiǔ)提(tí)高，增加未(wèi)来的投资成本(běn)。如(rú)果(guǒ)不(bù)提高债(zhài)务上限，美国企业将面临信贷市(shì)场(chǎng)的恶化(huà)，政府将可能无法向军人家庭和依赖(lài)社(shè)会保障的老年(nián)人(rén)发放(fàng)款(kuǎn)项。

　　拜(bài)登正式宣布竞选连任美国总(zǒng)统

　　北京时间4月(yuè)25日傍晚，美国总统(tǒng)拜登正式宣布，他将参加(jiā)2024年的连任竞(jìng)选(xuǎn)。法新社称，拜(bài)登将“以创纪录(lù)的80岁高龄”投入(rù)到一场新(xīn)的激烈竞(jìng)选中。

　　拜登在推特上写道：“每一代人都要经历(lì)为(wèi)了(le)民主挺(tǐng)身而出的时刻，为了他们(men)的基本自(zì)由挺身而出(chū)。我相信(xìn)这是我们(men)的(de)时刻。这(zhè)就是我竞(jìng)选(xuǎn)连任美国总统的原因。加入我们，让我们完(wán)成(chéng)这项任务。”拜登(dēng)还附上了一段视(shì)频。

　　法新社分(fēn)析称(chēng)，目前(qián)拜(bài)登(dēng)在民(mín)主(zhǔ)党内部没有真正的挑战者，但(dàn)他的年龄可能受到(dào)“持续而激烈”的审视。拜登(dēng)已经80岁(suì)，到第二任(rèn)期结束时(shí)，这(zhè)位资深民主(zhǔ)党人将年满(mǎn)86岁。

　　美国全(quán)国(guó)广播公司（NBC）上周末发布的一项民调(diào)显示，70％的美(měi)国人包括51％的(de)民主党人，认为拜(bài)登不应(yīng)该参选。不(bù)支持他参选的人中(zhōng)，69％的人认为年龄是一个主要(yào)或次(cì)要原因。

　　国内期(qī)交所公(gōng)布劳动节(jié)期间风控工(gōng)作(zuò)安排

　　昨日(rì)，国(guó)内(nèi)各家期货交易所公布劳动节期间有关工作安排，调整(zhěng)相关期货合约涨跌停板幅度和(hé)交易保证金水平。

　　上期所(suǒ)通知称，自4月(yuè)27日起(qǐ)第一(yī)个未(wèi)出现单边市的(de)交易(yì)日收盘结算(suàn)时，铜、铝(lǚ)、锌、铅期货合(hé)约的交易保(bǎo)证金(jīn)比例调整为11％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为9％；不锈(xiù)钢、纸浆期货合约(yuē)的交易保证金(jīn)比例调整为(wèi)12％，涨跌停板幅度调整为10％；白银期货合约的(de)交易保(bǎo)证金比(bǐ)例调(diào)整为(wèi)13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍、石油(yóu)沥(lì)青期货合约(yuē)的交易保证金比例调整为14％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为12％；锡(xī)期货(huò)合约的(de)交易保证金比例调整为16％，涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为14％。5月4日交易后，自第一个(gè)未出现单边(biān)市(shì)的交(jiāo)易日收盘结算时，黄金(jīn)期货合约的交易保证金比例调整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整(zhěng)为7％；其他(tā)品种期货(huò)合约的交易保证金比例和涨跌停板幅度恢复至(zhì)原有水平。

　　上(shàng)期(qī)能源方面，自(zì)4月27日起(qǐ)第一个未出现单边(biān)市的交易日收盘结算时，国际铜(tóng)期货合约的交(jiāo)易(yì)保证金比例调整为11％，涨跌停板幅(fú)度调整为(wèi)9％；低硫燃料油期货合(hé)约的交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金比(bǐ)例(lì)调(diào)整为14％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度(dù)调整为(wèi)12％。5月4日(rì)交易后，自第一个未(wèi)出(chū)现(xiàn)单边市的交易日收盘(pán)结(jié)算时，所有(yǒu)品种(zhǒng)期货合约(yuē)的交易保证金比例和涨跌停板幅(fú)度恢复至原(yuán)有水平。

　　郑商所方面(miàn)，自4月27日结算时起，菜粕、菜油(yóu)、玻璃(lí)、纯碱期货(huò)合约的交易保证金标准调整为10％，涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为9％，其中纯(chún)碱(jiǎn)2305合约的(de)交易保(bǎo)证金(jīn)标准(孙正义为什么是中国姓 孙正义有中国血统吗zhǔn)仍为12％；白糖、棉花、棉纱(shā)、花生、PTA、甲醇、尿(niào)素、短纤期货合约(yuē)的交易保证金标准调整(zhěng)为(wèi)9％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为8％，其中PTA2305合约的(de)交易保证(zhèng)金标准仍为(wèi)13％。5月4日恢复交易后，自品种持仓量最大的(de)合(hé)约未出现涨跌停板单(dān)边市的(de)第一个交易日结算(suàn)时起，上述品种期(qī)货合约(yuē)的交易保(bǎo)证(zhèng)金标准和涨跌停(tíng)板幅度(dù)恢(huī)复至调整前水平。

　　大(dà)商(shāng)所通知称，自4月(yuè)27日结(jié)算(suàn)时起，豆粕、豆(dòu)油、聚乙烯、聚丙烯(xī)和(hé)聚氯乙烯期货合约涨跌停板幅度调整为7％，交(jiāo)易保(bǎo)证金水平调整为8％；棕(zōng)榈油(yóu)、乙(yǐ)二醇、苯(běn)乙烯和(hé)液化(huà)石油(yóu)气期(qī)货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整为8％，交易保证金水平调整为(wèi)9％；其他期货合约涨跌停板幅度和交易(yì)保证金水平维持不变。5月4日恢复交(jiāo)易后，在各(gè)期(qī)货持仓量最大的合约未出(chū)现涨跌停板单边(biān)无连续(xù)报价的第一(yī)个(gè)交易(yì)日结算时起，黄大豆(dòu)1号、黄大豆(dòu)2号、玉米(mǐ)和鸡蛋(dàn)期货合约涨跌停板幅度调整为6％，套期保值(zhí)交易保证金水平调整为7％，投机(jī)交易保证(zhèng)金水平调整为8％；豆粕(pò)、豆(dòu)油、棕榈油、聚(jù)乙烯、聚(jù)丙烯(xī)、聚氯乙烯、乙二(èr)醇、苯乙(yǐ)烯和液化石油气期货合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度和(hé)交(jiāo)易保证金(jīn)水(shuǐ)平恢复(fù)至节前标准；其他期货合约涨跌(diē)停板幅度(dù)和交易保证金水(shuǐ)平维持不(bù)变(biàn)。

　　中金所公(gōng)告(gào)称，自4月27日结(jié)算时起，沪深300、上证(zhèng)50、中证500股指期货各合约的交易保证(zhèng)金标准分(fēn)别调整为13％、13％、15％。5月4日交(jiāo)易后(hòu)，自相(xiāng)关品(pǐn)种持仓量最大的(de)合约未出现(xiàn)单边市的第一个交易日结(jié)算(suàn)时起，沪深300、上证50、中证500、中证1000股指期货各合约的交易保证金标准调(diào)整为12％。沪(hù)深300、上证50、中证1000股指期权各(gè)合(hé)约的保(bǎo)证金调整系数根据相应股指期(qī)货的交易保证金(jīn)标准(zhǔn)进行调(diào)整。

　　广期所公告称，自4月27日(rì)结算(suàn)时起，工业(yè)硅期货合约涨跌停板幅(fú)度和交易保证金标准(zhǔn)调(diào)整为9％和11％。5月4日恢(huī)复交易(yì)后，在工业硅品(pǐn)种持仓量最大的合(hé)约未出现涨跌停板(bǎn)单边无连(lián)续报价的第一个(gè)交(jiāo)易日(rì)结算时起，工业硅期(qī)货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度和交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)标准调整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大(dà)跌

　　昨日，生猪期现货价(jià)格(gé)走势(shì)背(bèi)离(lí)，期货主(zhǔ)力LH2307合(hé)约收(shōu)盘至16345元/吨，日内(nèi)跌4.11％。现货(huò)价格继续(xù)上涨，截至(zhì)4月25日，全(quán)国均价15.24元(yuán)/公(gōng)斤(jīn)，环(huán)比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师孙一鸣表示(shì)，近期(qī)生猪现货偏强的主要原因有四点：一(yī)是短(duǎn)期二次育肥造成货源有所收紧；二是来自(zì)政策面(miàn)的支撑(chēng)；三是(shì)近期(qī)降雨(yǔ)导(dǎo)致调运不便(biàn)；四是“五一”假期需求(qiú)支撑(chēng)。不(bù)过，盘面主要以预期为(wèi)主，昨日(rì)盘面下跌(diē)的主要逻辑依(yī)旧在(zài)于产业基本面偏弱(ruò)的事实。

　　“4月中(zhōng)旬(xún)，多地猪价‘破7’，猪(zhū)价阶段(duàn)性(xìng)触底(dǐ)。中(zhōng)小养户惜售推涨情绪较浓，且(qiě)南北部(bù)分区(qū)域二次育(yù)肥采购(gòu)量增加，政策消(xiāo)息稳市(shì)信号相对强烈，期(qī)现货(huò)价格同时上涨。然而，生猪期货2307、2309合(hé)约虽有乐观预(yù)期，但(dàn)已注(zhù)入升水，反弹至养殖成本(běn)附近明显承压(yā)。同(tóng)时，套保资金(jīn)介(jiè)入。因此(cǐ)周二期货盘面减仓大跌。”华联期货生猪分析师蒋琴说。

　　从供应端来看，截至3月末，全国能繁母猪存栏相当于正常保(bǎo)有量的105％，一(yī)季(jì)度猪肉产量1590万吨，同比(bǐ)增长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪存栏以(yǐ)及(jí)生猪存栏依旧(jiù)处于高位，意味(wèi)着今年一(yī)季度去产能(néng)不及预(yù)期(qī)，供应偏宽松是事实(shí)。从目前的存栏以及屠宰(zǎi)企业库存来看，今(jīn)年下半年市场不会出现生猪(zhū)货源紧张或猪肉(ròu)紧张的状态，供(gōng)应宽松大概率延长(zhǎng)至今年下(xià)半年。

　　格林大华期(qī)货生猪分析(xī)师张晓君介绍，从月度初生仔猪(zhū)来看(kàn)，农业部监(jiān)测数据显示(shì)，去(qù)年9月到(dào)今年2月全国(guó)新生仔猪数量各月环(huán)比(bǐ)增(zēng)幅(fú)逐(zhú)月(yuè)增加，至少对应到(dào)今(jīn)年7月生猪出栏供(gōng)给相对充足(zú)。从(cóng)出栏体重(zhòng)来看(kàn)，当前生猪出栏均重(zhòng)仍接(jiē)近123公斤，同比去(qù)年增加约3％，预计二育(yù)猪源仍将支(zhī)撑出栏体重。

　　值得(dé)一提的是，目前生猪养殖逐(zhú)步向规模化、集团(tuán)化方向发展，而且规模(mó)化占比得到明显提(tí)升。蒋琴表示，今年猪场中大猪存栏量(liàng)明(míng)显高于去年同期(qī)，产(chǎn)能较为(wèi)充裕。同时，2023年中央一号(hào)文件(jiàn)将“稳定生猪(zhū)基础产能”目标细化(huà)为“强化以(yǐ)能繁母猪为主的生(shēng)猪(zhū)产能调控(kòng)”，将全(quán)国能繁(fán)母猪数量稳定在4100万头的正(zhèng)常保有量，可见国家(jiā)稳(wěn)猪价(jià)的决(jué)心。

　　“此外，从(cóng)冻品库(kù)存(cún)来看(kàn)，随着屠(tú)宰场持(chí)续入冻(dòng)，冻品(pǐn)库(kù)存持续攀(pān)升。卓(zhuó)创资讯数据显(xiǎn)示，截至4月(yuè)20日，全国冻(dòng)品库(kù)容率为(wèi)31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当前冻(dòng)鲜价(jià)差(chà)倒挂，冻品销售不畅，待(dài)冻鲜价(jià)差恢复，冻品持续出(chū)库，目(mù)前(qián)冻品的高库存(cún)水平将抑(yì)制猪(zhū)价上涨空间。”张晓君(jūn)说(shuō)。

　　“虽然(rán)今年生猪消(xiāo)费(fèi)总结为持续向好发展态势，政策引(yǐn)导及市场预期向好，加上居民收入(rù)增加、消费(fèi)意愿增强(qiáng)等利好因素，都是猪(zhū)肉(ròu)消费的助力(lì)。但是，实际需(xū)求却一(yī)直不温不火(huǒ)。目前(qián)看，今年生猪的需(xū)求(qiú)大概率将回归到正(zhèng)常年份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也(yě)表示，此次(cì)需求好转主要在于(yú)冻品(pǐn)入库以及二育(yù)支撑，终端需求无实质性好转。目(mù)前“五(wǔ)一”备货基本收尾，从(cóng)走量看并未出现明显提升，随(suí)着二(èr)季度气温升(shēng)高(gāo)，需求逐步降低，预计需求再次回归至低迷状态。4月底到5月预计集团(tuán)企业(yè)出(chū)栏计划或继续增加，市场整体处于(yú)供(gōng)大于求状态，现货价(jià)格(gé)“五一”后或继续回落为主，盘面升水状态下(xià)短期缺乏上涨支撑。

　　在张(zhāng)晓君看来，生猪整体(tǐ)供给(gěi)相对(duì)充足，限制猪价大幅上涨。短期来看，“五一”小长假前，终端备货启动，集(jí)团场(chǎng)缩量挺价(jià)，支撑(chēng)猪价(jià)短(duǎn)线反(fǎn)弹。然而，假(jiǎ)期(qī)效(xiào)应过后，市(shì)场(chǎng)情绪逐渐褪去(qù)，猪(zhū)价将(jiāng)重回供需(xū)基本面。当前距“五一”小长(zhǎng)假仅剩3个交(jiāo)易日，期货盘(pán)面资(zī)金已经提前反映了市场(chǎng)情绪。建议(yì)投资者(zhě)控(kòng)制(zhì)仓位，防(fáng)范(fàn)假期(qī)风险(xiǎn)。

　　蒋琴认(rèn)为，综合来看，猪价(jià)颓(tuí)势不改，大概率(lǜ)仍将保持低位盘整运行(xíng)状态。不过，市场预期二(èr)季度(dù)二次育肥缓慢入场(chǎng)，行情或(huò)好于一季(jì)度(dù)。按照官方能(néng)繁(fán)存栏数据推算，今年(nián)3到10月，生猪理论出(chū)栏量(liàng)处(chù)于逐步增加的阶段(duàn)，并于(yú)10月份(fèn)达到理(lǐ)论(lùn)出栏峰值，11月生猪理论出(chū)栏量大概率(lǜ)环比下降。而(ér)11月份(fèn)正值(zhí)猪肉消费(fèi)旺(wàng)季(jì)，供减需增预期(qī)下，相对支撑(chēng)当(dāng)期生猪(zhū)价格，故(gù)目前(qián)盘面(miàn)11月价格相对坚挺。不过在(zài)国家良好(hǎo)调控之(zhī)下，能繁母猪产能(néng)并未过度去(qù)化，生猪(zhū)存出栏量保持稳定，猪价(jià)不具备持续大幅(fú)上(shàng)涨(zhǎng)的基(jī)础(chǔ)条件。在国家政策端稳定(dìng)猪价意愿强(qiáng)烈的背景下(xià)，期价上(shàng)行压力恐(kǒng)加大，追(zhuī)涨风险积聚，操作上，建议养殖端锚定成本(běn)，择(zé)机卖(mài)出(chū)套保锁(suǒ)定(dìng)利润(rùn)为主(zhǔ)。

　　棕榈(lǘ)油(yóu)长期需求(qiú)不(bù)容乐观

　　昨日，马来西亚(yà)BMD毛棕(zōng)榈油期货盘中大幅下跌，连续第三个(gè)交易日下滑，并触及约(yuē)一个月(yuè)低点。

　　“近期棕榈油行情变化多集中在需求(qiú)端的扰动，一(yī)方面，印度洗船事(shì)件为盘(pán)面带来了(le)压力；另一方面，市场对(duì)于第二波新冠疫情可能(néng)到(dào)来(lái)从而降低国内需求的(de)担忧则进一步(bù)加速了(le)盘面下(xià)滑。”国(guó)联(lián)期货农产(chǎn)品事业(yè)部(bù)分析(xī)师姜颖告诉期(qī)货日报记(jì)者，根据新加坡、日本(běn)等(děng)海外经验，第二(èr)波疫情的波(bō)及范围(wéi)预计很大概率将(jiāng)小(xiǎo)于第一(yī)波(bō)，短期(qī)情绪释放(fàng)后，棕(zōng)榈油将(jiāng)回归(guī)基本(běn)面。从(cóng)相关因(yīn)素的梳(shū)理(lǐ)来看，目前处于短(duǎn)多(duō)长(zhǎng)空的局面(miàn)。

　　据(jù)国(guó)海(hǎi)良时期货油(yóu)脂分(fēn)析师孙啸介绍(shào)，开斋节后市场延(yán)续了产地(dì)未(wèi)来供需(xū)转宽松的交易逻辑。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相比上(shàng)一个交易日均有20美元/吨(dūn)左右(yòu)的下跌(diē)。巨大(dà)的back结构也显示出(chū)市场对东(dōng)南亚地(dì)区(qū)棕榈油食(shí)用需求转(zhuǎn)入淡季以及印尼可能放松DMO出口限制的(de)担忧。产(chǎn)地供需偏宽松的预期(qī)在(zài)印尼GAPKI公布2月份产量(liàng)后(hòu)得到(dào)强化。数(shù)据显示，印尼2月份棕榈油产量高(gāo)达425.2万吨，为历史同期(qī)最高水平，仅环(huán)比1月(yuè)微降0.9万吨，降(jiàng)幅远低(dī)于平均季(jì)节性减量。目前产地(dì)已(yǐ)步入(rù)增(zēng)产季，在(zài)马来西亚摆脱洪水扰(rǎo)动(dòng)后，产区未(wèi)来(lái)整体产量可(kě)能(néng)非(fēi)常可观。

　　“3月份马(mǎ)来西亚出(chū)口大(dà)增(zēng)，库存超预期下(xià)降至167万吨，不过，4月份马来西(xī)亚出(chū)口骤降，斋月节备货结(jié)束、主要进口(kǒu)国植物(wù)油供应充足，印度3月(yuè)棕榈(lǘ)油库(kù)存仍有(yǒu)59万吨，植物油(yóu)库(kù)存则继续增(zēng)高至345万吨(dūn)，充(chōng)足的(de)库存和竞争油脂的影(yǐng)响或将冲(chōng)击印度对(duì)棕榈油进口。”徽商(shāng)期货油(yóu)脂油料分析师郭(guō)文伟表示，检验机构AmSpec数据显(xiǎn)示，马来西亚(yà)4月1—25日棕榈油出口量为92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕榈油已经步(bù)入(rù)季节(jié)性增(zēng)产周期，据(jù)SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西亚棕榈油(yóu)产量环比增加(jiā)22.5％，产需结(jié)构(gòu)呈宽松趋势。不(bù)过，4月份处(chù)在复产初期，且今(jīn)年(nián)4月份(fèn)工(gōng)作日较(jiào)少，产量(liàng)预计在150万(wàn)吨以下(xià)，4月底马来西(xī)亚棕榈油库存预计(jì)开始小幅度累库，且(qiě)随着复产利多增强和出(chū)口前景不佳持续，后期马棕继续面临累库压力，棕(zōng)榈(lǘ)油行情或维持承压回调走(zǒu)势。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数据显示，3月份印度食用油进口113.56万吨(dūn)，处于季节性中(zhōng)性位置，其中(zhōng)棕榈油进口量高达(dá)72.8万(wàn)吨，占比突出。但是其国内(nèi)食用油(yóu)峰值库存问题仍未解决。截至3月末，其(qí)食(shí)用油总库存孙正义为什么是中国姓 孙正义有中国血统吗依旧在344.7万吨，未见回落。根据目前(qián)已(yǐ)经走(zǒu)负的国际豆棕差，预计4—6月国际棕(zōng)榈(lǘ)油进口(kǒu)需求大概率(lǜ)出现萎缩(suō)。

　　此外，国内(nèi)方面(miàn)，郭文(wén)伟表示，国(guó)内(nèi)棕榈油近月(yuè)进口严重倒挂，远月有所修(xiū)复，近月(yuè)进(jìn)口偏低，远月买船有所(suǒ)增(zēng)加。海关数据显示，3月进口39万吨，国内(nèi)棕榈油4—6月(yuè)进口(kǒu)量(liàng)预估分别在35万、45万、40万吨。目(mù)前国(guó)内棕榈油港口(kǒu)库存仍处在(zài)历(lì)史同期高点，截至4月25日，库存为85万吨，连续4周下降，随着气温升高及棕(zōng)榈油消费进一步好(hǎo)转(zhuǎn)，需求有望回升(shēng)，国(guó)内棕榈油继续(xù)呈现去库走势。

　　展(zhǎn)望后市，孙啸(xiào)认为，短期连盘棕(zōng)榈(lǘ)油仍将随油脂(zhī)整体弱势运行，有下破(pò)可(kě)能(néng)。5月份东南亚天气值得关注，目(mù)前已有少(shǎo)雨迹象(xiàng)，泰国最(zuì)为明显(xiǎn)，印尼次(cì)之(zhī)。如果(guǒ)出现持续(xù)干燥天气，产(chǎn)区增(zēng)产节奏(zòu)将被(bèi)打破，届时，棕榈(lǘ)油有望相对抗跌。

　　不过(guò)，在姜(jiāng)颖看(kàn)来(lái)，短期棕(zōng)榈油尚存(cún)利多因素支撑(chēng)。国内贸易商进口利润深度亏损，5月船期频现洗(xǐ)船，进口到港数量将明显减(jiǎn)少。在此基础上，随着(zhe)天气升温，棕榈油(yóu)消费季(jì)节性回暖。第二(èr)轮疫(yì)情虽可能有影响，但无法改变消费逐步恢(huī)复的大势，国(guó)内(nèi)库存短期内(nèi)仍可能加速去化。长期市场对于未来供应充裕的预期基本一致(zhì)。天气情况有所好转，马来西(xī)亚与印尼步入(rù)增产(chǎn)周(zhōu)期(qī)，供应增加而(ér)出口需求(qiú)较(jiào)差(chà)，未来产地存(cún)在累库预期。与此(cǐ)同时，国(guó)际豆粽FOB价(jià)差(chà)处于历史极低负值，棕榈油价(jià)格丧失竞争优势，在豆油、菜油未来存在集(jí)中供应压力的情况下(xià)，棕榈油长期(qī)需(xū)求不容乐观。

　　“综合来看，短期利多因(yīn)素对盘面有一定支撑，价格或以区间调整为主。长期来看，棕榈油将逐渐演变(biàn)为供强需(xū)弱格(gé)局，叠加全(quán)球宏观经济环(huán)境偏(piān)弱，价格重心(xīn)或逐步(bù)下移。”姜(jiāng)颖说。

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