昨夜，美国银行股持续暴跌，内外盘商品期货(huò)全线下跌(diē)。

　　当地时间周二，美股三大指数集体低开，道指跌0.14％，纳指(zhǐ)跌0.57％，标普500指数(shù)跌0.37％。

　　美国地区性银行股又崩(bēng)了，第一共和银行股(gǔ)价重挫，盘中(zhōng)一度跌近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历史新低。硅(guī)谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌(diē)超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿(ā)莱恩斯西(xī)部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂(áng)银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银行股再次大跌，导致美国(guó)国债价(jià)格(gé)飙(biāo)升，短期(qī)市场(chǎng)利率(lǜ)大幅下跌，债(zhài)券(quàn)交易员不再(zài)完全押注(zhù)美(měi)联(lián)储会再加息(xī)25个(gè)基点。6月的美(měi)联储利率掉期合约(yuē)目前反(fǎn)映出，央行基(jī)准利(lì)率仅比当(dāng)前有效联邦基金利(lì)率(lǜ)高出(chū)20个基点，这暗示未来两(liǎng)次FOMC会议中有一次加息(xī)的可能性约为80％。而本周早些时候，交易员认为美联储在5月份加息几乎(hū)是肯定的，且6月(yuè)份有可能进一步加息(xī)。除了(le)大幅降低加息的(de)可(kě)能(néng)性外，掉期(qī)交易还(hái)显(xiǎn)示，市(shì)场对(duì)利率见顶后(hòu)美联(lián)储降(jiàng)息的押注有所增加，他们预计到(dào)年底(dǐ)联邦基金利率预计在4.3％左(zuǒ)右(yòu)。

　　商品方面，美股时段，新加坡铁(tiě)矿(kuàng)石指数期货(huò)05合约跌破100美元/吨，日内跌幅(fú)近4％，为去年12月(yuè)以来首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美元/桶；布(bù)伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶(tǒng)。

　　内(nèi)盘(pán)方面，截至昨日(rì)23时(shí)收盘，国内期货主力合约几(jǐ)乎全线(xiàn)下(xià)跌(diē)。玻璃、焦煤(méi)、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦(jiāo)炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜(cài)粕(pò)涨0.7％。

　　截至今(jīn)晨收(shōu)盘，WTI 5月原(yuán)油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦(lún)特(tè)6月原油期货(huò)收跌2.37％，报80.77美元(yuán)/桶。外盘(pán)有(yǒu)色金属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近(jìn)2％，伦锌(xīn)跌(diē)2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦(lún)镍跌5％，伦锡(xī)跌4％。

　　昨天(tiān)深夜，白宫(gōng)发布声明称，美国总统(tǒng)拜登将否决众(zhòng)议院议长、共(gòng)和党领袖麦卡锡提(tí)出的债务上限方案。白宫称：众议(yì)院(yuàn)共和(hé)党(dǎng)人(rén)必须(xū)在(zài)没有任何(hé)要求和条件的情况下打(dǎ)消(xiāo)违约的可能性，并解决债务上限问(wèn)题(tí)。

　　上周，麦(mài)卡锡(xī)公(gōng)布(bù)了一项将债务上限问题和削减支(zhī)出捆绑的计划，要将债务上(shàng)限上(shàng)调(diào)1.5万亿美元，但同(tóng)时还要削减4.5万亿(yì)美元的政府支出(chū)。

　　同在周二，美国财政(zhèng)部长(zhǎng)耶伦警告称，如果美(měi)国国会不(bù)提高政府(fǔ)的债(zhài)务上限，由此产生的债(zhài)务违约将在美国引发一场“经济灾难”，使(shǐ)未(wèi)来几年的利率上升(shēng)。

　　耶伦当(dāng)天表示(shì)，债(zhài)务违约将导致失业率上(shàng)升，同(tóng)时使美(měi)国家(jiā)庭(tíng)在抵押(yā)贷款、汽车贷款和信(xìn)用(yòng)卡上的(de)支出增加。耶伦称，提(tí)高或暂停31.4万亿美(měi)元的债务上限是(shì)国会(huì)的一项“基本(běn)责任(rèn)”，如果违约将产生一场经济和金(jīn)融灾难(nán)，使借贷成本永(yǒng)久提(tí)高，增加未来的投资成本。如果不提高债务(wù)上限，美(měi)国企业将面临信贷市场(chǎng)的(de)恶化(huà)，政府(fǔ)将可能无法向军人家庭(tíng)和依赖社会保障的老年人发放款(kuǎn)项。

　　拜登(dēng)正式宣布竞选连任美国总(zǒng)统(tǒng)

　　北京时间(jiān)4月25日傍(bàng)晚，美国(guó)总统拜(bài)登(dēng)正式(shì)宣(xuān)布，他(tā)将参加2024年(nián)的(de)连任(rèn)竞选(xuǎn)。法新社称，拜(bài)登将“以创纪录(lù)的80岁高龄”投入(rù)到一场新的(de)激烈竞(jìng)选中(zhōng)。

　　拜登(dēng)在(zài)推(tuī)特上写道：“每一代人都要经历为了民主挺身而出的时刻，为了(le)他们的基本自(zì)由挺(tǐng)身(shēn)而出。我相信这(zhè)是我们的时刻。这就是我竞选连任美国总(zǒng)统(tǒng)的原(yuán)因。加入我们，让我们完成这项任务。”拜登还附上了一段视频。

　　法新社分析(xī)称(chēng)，目(mù)前拜登在民主党内部(bù)没有真正的挑战(zhàn)者(zhě)，但(dàn)他的年龄可能受到“持续而(ér)激(jī)烈”的审视。拜登已经80岁，到第二(èr)任期(qī)结束时，这位资深(shēn)民(mín)主党人(rén)将年(nián)满86岁。

　　美(měi)国(guó)全国广播公司（NBC）上周(zhōu)末发(fā)布的(de)一项(xiàng)民(mín)调显示(shì)，70％的美国人包(bāo)括(kuò)51％的民(mín)主(zhǔ)党人，认为(wèi)拜登不应该参选。不支持他参选(xuǎn)的人中，69％的人认(rèn)为年(nián)龄是一个主要或次要原因。

　　国内期交(jiāo)所公布劳动节期间(jiān)风控工(gōng)作安排

　　昨日，国内各家(jiā)期货交易所公布(bù)劳动节(jié)期间有关(guān)工作安排，调整相关期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易(yì)保证金水平(píng)。

　　上(shàng)期所通(tōng)知称，自4月27日起(qǐ)第一个(gè)未出现单(dān)边市(shì)的交易日收盘结算时，铜、铝、锌、铅(qiān)期货合(hé)约的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例调整为11％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调整(zhěng)为9％；不(bù)锈钢、纸浆期货合约的交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)比例调整为12％，涨跌停板幅度调(diào)整为10％；白银期货合约的交易保证(zhèng)金比例调(diào)整(zhěng)为13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍(niè)、石油沥青期货合约(yuē)的交易保证(zhèng)金比例(lì)调整为14％，涨跌停板幅(fú)度调整为(wèi)12％；锡期货合(hé)约(yuē)的交易保证金比例调整(zhěng)为16％，涨跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为14％。5月4日交易后，自第一个(gè)未出现单边市的交(jiāo)易日收盘(pán)结算时，黄金期货合约的交易保证金比例调整(zhěng)为9％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调整(zhěng)为(wèi)7％；其他品种期货(huò)合约的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例和涨跌停板幅(fú)度恢复至原(yuán)有(yǒu)水平。

　　上期能源方面，自4月(yuè)27日(rì)起第(dì)一个未(wèi)出现单边(biān)市(shì)的交易(yì)日收盘(pán)结(jié)算时，国(guó)际铜期货合约的交(jiāo)易保证金比例(lì)调整为11％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调(diào)整为(wèi)9％；低(dī)硫燃料油期货合约的(de)交易保(bǎo)证金(jīn)比例调整为(wèi)14％，涨跌停板幅度调(diào)整为(wèi)12％。5月4日交(jiāo)易后，自第(dì)一个(gè)未出(chū)现单边市(shì)的(de)交易日收盘结算(suàn)时，所有品种期(qī)货合(hé)约的(de)交易保(bǎo)证金(jīn)比例和(hé)涨跌(diē)停(tíng)板幅度恢复至原有水平。

　　郑商所方面，自4月(yuè)27日结(jié)算(suàn)时起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货合(hé)约的交易(yì)保证金标准调(diào)整(zhěng)为10％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为9％，其中(zhōng)纯碱2305合约的交(jiāo)易保证金标(biāo)准仍(réng)为12％；白糖、棉(mián)花、棉纱、花生、PTA、甲(jiǎ)醇、尿素、短纤(xiān)期货合约(yuē)的交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金标准(zhǔn)调(diào)整为9％，涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为8％，其中(zhōng)PTA2305合(hé)约的交易保证金标准仍为13％。5月4日恢复交易后，自品种持仓量最大的合约未出(chū)现涨跌停板单边市的第一个交(jiāo)易日(rì)结算时起，上(shàng)述品种期(qī)货合(hé)约(yuē)的交易保证金标准(zhǔn)和涨跌停板幅(fú)度恢复(fù)至调整(zhěng)前水(shuǐ)平。

　　大商所通(tōng)知称，自4月(yuè)27日(rì)结算时(shí)起，豆粕、豆油、聚(jù)乙烯、聚丙烯和聚氯(lǜ)乙烯期货合(hé)约涨跌停板幅(fú)度(dù)调整为7％，交易保证金水平(píng)调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯(xī)和液(yè)化石油气期货(huò)合约(yuē)涨跌(diē)停板(bǎn)幅度(dù)调(diào)整为8％，交易保(bǎo)证金水平调整为9％；其他(tā)期货合约(yuē)涨跌(diē)停板幅度和交易保证金水平(píng)维持不变(biàn)。5月4日恢复(fù)交易后，在各期货持仓量最(zuì)大的合(hé)约未出现涨跌停板单边无(wú)连续报(bào)价的(de)第一(yī)个交易(yì)日结算时起，黄大豆1号、黄大豆2号(hào)、玉米和鸡蛋期货合约涨跌停板幅(fú)度调整为6％，套期保值交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)水平调整(zhěng)为7％，投(tóu)机交(jiāo)易保(bǎo)证金水平调整为8％；豆(dòu)粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚(jù)丙烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯(běn)乙(yǐ)烯和液(yè)化石(shí)油(yóu)气期货(huò)合(hé)约涨跌(diē)停板幅度和(hé)交(jiāo)易保证金水平恢(huī)复至(zhì)节前标准(zhǔn)；其他期(qī)货合约涨跌(diē)停板幅(fú)度(dù)和交易保证金(jīn)水平维持不变。

　　中(zhōng)金所公告(gào)称，自(zì)4月(yuè)27日结算时起(qǐ)，沪深300、上证50、中证(zhèng)500股指(zhǐ)期(qī)货各合(hé)约的交(jiāo)易保证金标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日(rì)交易后，自相关品(pǐn)种持(chí)仓(cāng)量最大的合约未出现单边市的第一个交易日(rì)结算时(shí)起(qǐ)，沪深300、上证50、中证500、中证(zhèng)1000股指(zhǐ)期货各合约(yuē)的交易保(bǎo)证金标准调整(zhěng)为12％。沪深(shēn)300、上(shàng)证50、中证1000股指期权(quán)各(gè)合约的保证金调(diào)整系数根(gēn)据相应股指(zhǐ)期货的交易保证金标准进行调整。

　　广期所公(gōng)告称(chēng)，自(zì)4月(yuè)27日结算时(shí)起，工(gōng)业硅期货合约涨跌(diē)停板幅(fú)度(dù)和交易保证(zhèng)金标准(zhǔn)调整为9％和11％。5月4日恢(huī)复交易后，在工业硅品种持(chí)仓量最大的合(hé)约未出现涨(zhǎng)跌停板单边无连续报价的第一个交易日(rì)结算时起，工(gōng)业(yè)硅期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度和交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金标准调整(zhěng)为7％和9％。

　　供强(qiáng)需弱，生猪期(qī)价大(dà)跌(diē)

　　昨(zuó)日，生(shēng)猪期现货价格走势背(bèi)离，期(qī)货主(zhǔ)力LH2307合约(yuē)收盘至(zhì)16345元/吨(dūn)，日内跌4.11％。现货价(jià)格继续上涨(zhǎng)，截至4月25日，全国均价15.24元/公斤，环比(bǐ)上涨0.3元/公斤(jīn)。

　　齐盛期货分析师孙一鸣表示，近(jìn)期(qī)生(shēng)猪现(xiàn)货(huò)偏强的主要原因有四点：一是短期二(èr)次育肥造成货源(yuán)有(yǒu)所收紧；二(èr)是来自政(zhèng)策面的支撑；三是近期降雨(yǔ)导致调(diào)运不便(biàn)；四是“五(wǔ)一(yī)”假期需求支(zhī)撑。不(bù)过，盘(pán)面主要以预期为(wèi)主，昨日(rì)盘(pán)面(miàn)下跌的主(zhǔ)要(yào)逻(luó)辑依旧在于(yú)产业基本面偏弱(ruò)的事实。

　　“4月中旬(xún)，多地猪(zhū)价‘破(pò)7’，猪价(jià)阶段(duàn)性(xìng)触底。中小养户惜(xī)售推(tuī)涨情绪较(jiào)浓(nóng)，且(qiě)南北(běi)部(bù)分区域(yù)二次育肥采购(gòu)量增加，政策消(xiāo)息稳市(shì)信号相对强烈，期现货价格同时(shí)上涨。然(rán)而，生(shēng)猪(zhū)期货2307、2309合约虽有乐观预期(qī)，但已注入(rù)升水，反弹至养殖成本附(fù)近明(míng)显承压(yā)。同时，套保资金介(jiè)入。因此周二期货盘(pán)面(miàn)减仓大跌。”华联期货生猪分析师蒋琴(qín)说。

　　从供应端来(lái)看，截至3月(yuè)末(mò)，全国能繁母(mǔ)猪(zhū)存栏(lán)相当于正常保有量的(de)105％，一季度猪肉产量1590万吨，同比增(zēng)长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪存栏(lán)以及(jí)生猪存栏(lán)依旧处于高位(wèi)，意味着今年(nián)一季度(dù)去产能不(bù)及预期，供应(yīng)偏宽松是事实。从目前的(de)存栏(lán)以及屠宰企业库存(cún)来看，今年下半年市(shì)场不(bù)会出现生猪货(huò)源紧(jǐn)张或(huò)猪肉紧张的状态，供应宽松大(dà)概率(lǜ)延长至今(jīn)年下半年。

　　格林大华期货生猪分析师张晓君(jūn)介绍(shào)，从月度初生(shēng)仔(zǎi)猪来看，农业部监测数(shù)据显示(shì)，去年9月(yuè)到今年(nián)2月全国新(xīn)生仔(zǎi)猪数量(liàng)各月环比(bǐ)增幅逐月(yuè)增(zēng)加，至少对应到(dào)今年(nián)7月生(shēng)猪出栏供(gōng)给相(xiāng)对充足。从出栏体重(zhòng)来看，当前(qián)生(shēng)猪出(chū)栏均重(zhòng)仍接近123公斤，同比去年增加(jiā)约3％，预计(jì)二育(yù)猪(zhū)源仍将(jiāng)支撑(chēng)出栏体重(zhòng)。

　　值得一提的是(shì)，目前生(shēng)猪养(yǎng)殖逐步向规模化(huà)、集团化方向(xiàng)发展，而且规模化占比得到(dào)明显提(tí)升。蒋琴表示，今年猪场中(zhōng)大猪存栏量(liàng)明显高于去(qù)年同(tóng)期，产能较为充裕(yù)。同时，2023年中央一号(hào)文(wén)件将(jiāng)“稳定生猪基础产能”目标细化为“强化以能(néng)繁母猪为主的(de)生猪产能(néng)调控”，将全国能繁母猪(zhū)数量稳定在4100万头的正常保(bǎo)有量，可见国家稳猪价的(de)决心(xīn)。

　　“此外(wài)，从冻品(pǐn)库存来看(kàn)，随(suí)着屠宰场持续入(rù)冻，冻(dòng)品库存持续攀升。卓创(chuàng)资讯(xùn)数据显示(shì)，截至4月(yuè)20日，全国冻(dòng)品库容率为31.9％，明(míng)显高(gāo)于去(qù)年(nián)最高(gāo)点28.24％。当前冻鲜价差(chà)倒挂，冻品(pǐn)销售不畅，待冻(dòng)鲜(xiān)价(jià)差恢(huī)复，冻品(pǐn)持续(xù)出库，目(mù)前冻(dòng)品的高库存水平将抑制猪价上(shàng)涨空间(jiān)。”张晓(xiǎo)君说(shuō)。

　　“团费收缴标准是多少钱，团费收缴标准是多少钱一个月虽然(rán)今年生猪消费(fèi)总(zǒng)结为持(chí)续向好发展态势，政策引导及市场预期向(xiàng)好，加上(shàng)居民收入增加、消费意愿增强等利好因素，都(dōu)是猪肉消费的助力。但是，实际需求却(què)一直不温(wēn)不火。目前(qián)看，今年生猪的需求大概率将回归到正常(cháng)年份水平。”蒋琴说(shuō)。

　　孙(sūn)一(yī)鸣也表(biǎo)示，此次需(xū)求(qiú)好转主要在(zài)于冻品(pǐn)入库以及二育支(zhī)撑，终端需(xū)求无(wú)实质性好转。目(mù)前“五一”备货基本收尾，从走(zǒu)量(liàng)看并(bìng)未出(chū)现明显提升，随着二季度(dù)气(qì)温升高(gāo)，需求逐(zhú)步降低，预计需求(qiú)再次回归至(zhì)低迷状(zhuàng)态。4月(yuè)底到5月预(yù)计集团企(qǐ)业出栏计划或继续增加，市场整(zhěng)体处(chù)于供大于求状态(tài)，现货价格“五一(yī)”后或(huò)继续回落为主(zhǔ)，盘(pán)面(miàn)升水(shuǐ)状态下短期缺(quē)乏上涨支(zhī)撑。

　　在张晓君看来，生猪整体(tǐ)供(gōng)给相对充足(zú)，限制猪(zhū)价大幅上涨。短期来看，“五一(yī)”小长假前，终(zhōng)端备货(huò)启动，集团场缩量挺价，支(zhī)撑猪价短线(xiàn)反弹。然(rán)而，假期(qī)效应(yīng)过后(hòu)，市场(chǎng)情绪逐(zhú)渐(jiàn)褪(tuì)去(qù)，猪价(jià)将重回供需基本面(miàn)。当前距“五一”小长(zhǎng)假仅剩3个交易日，期货盘面资金(jīn)已经提前反(fǎn)映了(le)市场情绪。建议(yì)投资(zī)者(zhě)控制仓(cāng)位(wèi)，防范假期风险。

　　蒋琴(qín)认为(wèi)，综合(hé)来看，猪价颓势不改，大概率仍(réng)将保持(chí)低位盘整运行状态(tài)。不过，市场(chǎng)预(yù)期二季度二次育肥缓慢入场，行情或(huò)好(hǎo)于一季度。按照官方能(néng)繁存栏数据(jù)推算，今(jīn)年3到(dào)10月，生猪理论出栏量处(chù)于逐步增加的阶段(duàn)，并于10月份(fèn)达到(dào)理(lǐ)论出栏峰值，11月生猪理论出栏量大概率环比下降。而11月份正值猪肉消费旺季，供减需(xū)增(zēng)预期下，相(xiāng)对支撑当期(qī)生猪价格，故目前盘面11月价格(gé)相对坚挺。不过在国家(jiā)良好调控(kòng)之下，能繁母猪产能(néng)并(bìng)未过度去化，生猪存出栏量(liàng)保持稳(wěn)定，猪价不(bù)具(jù)备(bèi)持续大幅(fú)上涨的基础条件。在国家政策端稳定(dìng)猪价意愿强(qiáng)烈的背景下，期价上行压力恐加大，追涨风险(xiǎn)积聚(jù)，操作上，建议养殖(zhí)端(duān)锚定成(chéng)本，择机卖出套保锁(suǒ)定利润为主。

　　棕榈油长(zhǎng)期需求不(bù)容乐观

　　昨日，马(mǎ)来西(xī)亚BMD毛棕榈(lǘ)油期货(huò)盘中大幅下跌，连续第三(sān)个交易日(rì)下滑，并(bìng)触(chù)及约一个月低点。

　　“近期(qī)棕榈油行(xíng)情变化多集中(zhōng)在需求端(duān)的扰动，一方面，印度洗船事件为盘面带来了压(yā)力(lì)；另一方面，市场对于第二波(bō)新(xīn)冠(guān)疫情(qíng)可能到来从而降低国内需求(qiú)的担忧则(zé)进一步加速了盘(pán)面(miàn)下滑。”国联期(qī)货(huò)农产品事业部分(fēn)析师姜颖告(gào)诉期货日报记(jì)者，根据新加(jiā)坡、日本等海外经验(yàn)，第二波(bō)疫情的(de)波及范围预计很(hěn)大概率将小于第一波，短期情绪(xù)释放后，棕(zōng)榈油将回归基本(běn)面。从相(xiāng)关因素(sù)的(de)梳理来看，目(mù)前处于短(duǎn)多长(zhǎng)空的局面。

　　据国海良时期(qī)货油脂分析师孙啸介绍，开斋(zhāi)节(jié)后市场延续了产地未来(lái)供需转宽松的交易逻辑。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船(chuán)期现货报价分别(bié)为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨(dūn)，整体相比上一个(gè)交易日(rì)均(jūn)有20美元(yuán)/吨左右的下(xià)跌。巨大的back结构也(yě)显示出市场对东南亚地区(qū)棕榈油食用需求(qiú)转(zhuǎn)入淡季以(yǐ)及印尼可能放松DMO出口限制的担(dān)忧。产地(dì)供需偏宽松的预期在印尼GAPKI公布2月(yuè)份产量后得到强(qiáng)化。数据显示，印(yìn)尼(ní)2月份棕榈油产量高达425.2万(wàn)吨，为(wèi)历史同期(qī)最高水(shuǐ)平(píng)，仅环比1月微降0.9万吨，降幅(fú)远低(dī)于(yú)平团费收缴标准是多少钱，团费收缴标准是多少钱一个月均季节性减量。目(mù)前产地已(yǐ)步入增产季，在马来西亚摆脱洪水扰动后，产区未(wèi)来整体产量可(kě)能非(fēi)常可观。

　　“3月份马来西亚出口大增，库存(cún)超预期下降至(zhì)167万吨，不过，4月份马来西(xī)亚出(chū)口骤降，斋月节备货结束、主要进口(kǒu)国植物油供应充足，印度3月棕榈油库存仍(réng)有59万吨，植物油库(kù)存则继续增高至345万吨(dūn)，充足(zú)的库存和竞争油(yóu)脂的影(yǐng)响或将冲击印度对棕(zōng)榈(lǘ)油进(jìn)口。”徽(huī)商期货油脂(zhī)油料分析师郭文伟表示，检验(yàn)机构AmSpec数据(jù)显示，马来西亚(yà)4月(yuè)1—25日棕(zōng)榈(lǘ)油出口(kǒu)量(liàng)为92.7万吨，环比下(xià)降(jiàng)18.4％。然而(ér)棕榈(lǘ)油已经步入(rù)季节性增产(chǎn)周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马(mǎ)来(lái)西亚(yà)棕榈(lǘ)油产量环(huán)比(bǐ)增加(jiā)22.5％，产需结构(gòu)呈宽松趋势。不过(guò)，4月份处在(zài)复产初期，且今年4月份(fèn)工作日(rì)较少，产量预计在150万吨(dūn)以下(xià)，4月底(dǐ)马来西亚(yà)棕榈(lǘ)油库存(cún)预计开(kāi)始(shǐ)小幅度累库，且随着复产(chǎn)利(lì)多增(zēng)强和出口前景不佳持续(xù)，后期(qī)马棕继续面临累库压力(lì)，棕榈油行(xíng)情或维持承(chéng)压回调走势。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数据显示，3月份(fèn)印(yìn)度食用油(yóu)进口113.56万吨，处于季节性中性(xìng)位置，其(qí)中棕榈油进口(kǒu)量高达72.8万吨，占比突(tū)出(chū)。但(dàn)是其国(guó)内食(shí)用油峰值库存问题仍未解决。截至3月(yuè)末(mò)，其食用油总库存依旧(jiù)在(zài)344.7万吨，未见回落(luò)。根据目(mù)前已经走(zǒu)负的国际豆棕差，预计4—6月国际棕榈油进口需求大概率出现萎(wēi)缩。

　　此(cǐ)外，国内方(fāng)面，郭文伟表示，国内棕榈油近月进(jìn)口严(yán)重倒挂，远月有所修复，近(jìn)月进口偏低(dī)，远月(yuè)买船(chuán)有所增加。海关数据显示，3月进口39万吨(dūn)，国内棕榈油4—6月进口量预估分别在35万、45万(wàn)、40万吨。目前(qián)国内棕榈油港口库存仍处在历史同期高(gāo)点，截至4月25日(rì)，库存(cún)为85万吨，连续4周下(xià)降，随(suí)着气温升高及棕(zōng)榈油消费进一步好(hǎo)转，需(xū)求有望回(huí)升(shēng)，国内棕(zōng)榈(lǘ)油继(jì)续呈现去库走(zǒu)势。

　　展望后市，孙啸(xiào)认为，短期连盘棕榈油(yóu)仍(réng)将(jiāng)随油脂整体弱势(shì)运行，有下破(pò)可能。5月份东(dōng)南亚天气(qì)值得关注，目前已有少雨(yǔ)迹象，泰国最为明显，印尼(ní)次之。如果出现持(chí)续干燥(zào)天气，产区增产(chǎn)节(jié)奏将被打破，届时(shí)，棕榈油有望相(xiāng)对抗跌。

　　不过，在(zài)姜(jiāng)颖(yǐng)看来，短期(qī)棕(zōng)榈油尚存利多(duō)因素支撑(chēng)。国内贸易商进(jìn)口利润深度亏损，5月船期频现洗(xǐ)船，进口到港数量(liàng)将明显减(jiǎn)少(shǎo)。在(zài)此基础(chǔ)上，随着天气(qì)升(shēng)温，棕榈(lǘ)油(yóu)消(xiāo)费季节(jié)性回暖。第二(èr)轮疫情虽可能(néng)有影响，但无法(fǎ)改(gǎi)变消费逐步恢复的大势，国内库存短(duǎn)期内仍可(kě)能加速(sù)去化。长期市场对于未来供应充裕(yù)的(de)预期基(jī)本(běn)一致。天气情况有所好转(zhuǎn)，马(mǎ)来西(xī)亚与印尼步入(rù)增产周期，供应(yīng)增加而出口需求较差，未来产地存在累库预(yù)期。与此同时，国际豆粽FOB价差处于历(lì)史极低(dī)负值，棕(zōng)榈(lǘ)油价格(gé)丧失竞争(zhēng)优(yōu)势，在豆油、菜油未来存在集中供应压力的(de)情况下(xià)，棕榈油长(zhǎng)期需求不容乐观。

　　“综(zōng)合来(lái)看，短期利多因素对盘(pán)面有一定支撑，价格或以(yǐ)区间调整为主(zhǔ)。长期来(lái)看，棕榈油(yóu)将(jiāng)逐(zhú)渐演变为供强需弱格局(jú)，叠加全球宏(hóng)观经济环境偏(piān)弱(ruò)，价格(gé)重心或逐步下移。”姜颖(yǐng)说。

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