“非农之夜”不平(píng)静！

　　6月(yuè)2日，美国劳工部数据显(xiǎn)示，美国5月非(fēi)农新增(zēng)就业33.9万(wàn)人(rén)，几乎是估计中(zhōng)值19.5万的两倍，为2023年1月以来最大增幅(fú)。5月失业率为3.7％，高(gāo)于(yú)前值3.4％和预期3.5％，创下2022年10月以来新高(gāo)。

　　非农就(jiù)业数据(jù)公布后，美国国(guó)债价格(gé)盘中跳水，收(shōu)益率拉升(shēng)，对利率前景更(gèng)敏感(gǎn)的两年期美(měi)债收益率(lǜ)日内升幅扩大(dà)到10个基点以(yǐ)上(shàng)；美元指数(shù)迅速转涨，摆脱(tuō)两周低位。互换合约定价显(xiǎn)示(shì)，投资者预期的美联储7月(yuè)加(jiā)息几率增(zēng)加，预计未来(lái)两次会(huì)议期(qī)间将(jiāng)加息(xī)25个基点，6月加息的(de)几率不到50％。

　　三大(dà)美国(guó)股指集体高开，早盘均曾涨超1％，午盘(pán)刷新日(rì)高时(shí)，道琼斯(sī)工业平均指(zhǐ)数涨超740点、涨超2.2％，标普(pǔ)500指数涨近1.7％，纳斯达(dá)克综合指数涨近1.2％。 最(zuì)终(zhōng)，三大指数连续(xù)两日集体收(shōu)涨(zhǎng)。

　　道指(zhǐ)收涨701.19点，涨幅2.12％，创去(qù)年11月30日鲍威尔讲话(huà)暗示12月放(fàng)缓加(jiā)息当天以(yǐ)来最大(dà)收盘涨幅(fú) 报33762.76点，创5月1日以来收盘新高。标普收涨1.45％，创5月5日苹果一季(jì)报公布次日以来最大涨幅，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和标普均创去年4月以来收盘新高。

　　国际原油(yóu)盘(pán)中(zhōng)涨近3％，美油(yóu)继续脱离两个月低谷，但未能抹平全周(zhōu)跌幅，和(hé)布油均三周来首次(cì)累跌，市场(chǎng)焦点(diǎn)转(zhuǎn)向本周末的OPEC+会议。黄(huáng)金(jīn)在美元和美债收益率(lǜ)反弹的打击(jī)下持续下行(xíng)，创两周多来最差单日表现。

　　东证衍(yǎn)生品研究院分析师徐颖(yǐng)表示，就5月新增就(jiù)业人数而言，美国劳(láo)动(dòng)力市场(chǎng)存在韧性(xìng)。可以(yǐ)看(kàn)到，5月美国非农新增就业33.9万人，好(hǎo)于(yú)市场(chǎng)预期的19万人(rén)，同时4月(yuè)非农从25.3万上修至25.4万，3月非农从16.5万上(shàng)修至21.7万，4月和3月合计上(shàng)修9.3万人，2023年(nián)至(zhì)今平均每月新增就业31.4万。

　　具体(tǐ)来(lái)看，5月(yuè)新增就业主要集中在(zài)教育与医疗（+9.7万(wàn)）、休闲与(yǔ)酒(jiǔ)店（+4.8万）、专业及商(shāng)业服务（+6.4万），以及政(zhèng)府部门（+5.6万），信(xìn)息行业就业人数减少，私人(rén)服务行(xíng)业整体表现(xiàn)好于4月(yuè)，生产部门就业稳定，建筑业表现(xiàn)亮眼，与近期房地产市场的反(fǎn)弹一致(zhì)，建筑业新增就业2.5万人，制造业中非耐用(yòng)品生产(chǎn)连续三个月(yuè)就(jiù)业人数减少，与制造业目前持续收缩(suō)的状态吻合。同时她指出，5月非农就(jiù)业报告也显示(shì)出就业市场边(biān)际(jì)降温的更多迹象，5月失业人数增加44万至640万(wàn)，失业(yè)率从3.4％回升至3.7％，高于市场预期的(de)3.5％。后(hòu)续随着各行业裁(cái)员(yuán)人数的增加，失业(yè)率预计会(huì)继续(xù)回(huí)升，但3.5％的失业率水(shuǐ)平(píng)基本(běn)是60年代以(yǐ)来(lái)的最低水平(píng)，在失(shī)业率回升(shēng)至(zhì)4％之前(qián)，预计还不(bù)会引(yǐn)发市场和(hé)官方的(de)明显担忧。

　　此外，劳(láo)动参(cān)与率稳定在62.6％，4月(yuè)职位空缺(quē)数量回升，就业(yè)市场供需矛盾(dùn)仍在，但随着需求降(jiàng)温，已经有所缓解，体现为(wèi)工资(zī)上涨(zhǎng)压(yā)力开(kāi)始降温，5月(yuè)工资增速环比回落(luò)至0.3％符合市场预(yù)期，同(tóng)比降至(zhì)4.3％，低于市场预期，工资(zī)对通胀的助(zhù)推(tuī)作用(yòng)缓解后，核心通胀(zhàng)压力减弱(ruò)，美联(lián)储进一(yī)步加息(xī)的(de)必要性降低。

　　她(tā)表示，美联储6月利率会议“按兵(bīng)不动”是大概率事件，还需要关注后续公布(bù)的5月(yuè)美(měi)国通胀数(shù)据(jù)，当前的就业市场状态可以支(zhī)撑在通胀压(yā)力较(jiào)大时(shí)继续(xù)加息。美联(lián)储利率(lǜ)会议落地(dì)前，市场步入振荡盘(pán)整(zhěng)状态，预计美元指数在105附近偏强运行，随(suí)着美(měi)国政府债(zhài)务上限问题落地，美债收益率风险偏向上(shàng)行，预计国际金价在(zài)1950美元/盎司附近筑底。

　　又有变数？欧佩克+可能会进一步减产(chǎn)

　　据(jù)消息人士声称(chēng)，在周日(rì)（6月4日）的部长(zhǎng)级会(huì)议上，欧佩(pèi)克+可能会宣布(bù)进一步减产，以提振原油价格。

　　据悉，可能的(de)选项之一(yī)是额外减产约100万(wàn)桶/日(rì)。而此前有报道(dào)称(chēng)，欧佩克+不太可能在会(huì)议上决定(dìng)进一步削减石(shí)油产能。

　　虚虚实实的消(xiāo)息意味着更多(duō)的不(bù)确定性，结(jié)果(guǒ)仍然不明朗。眼下欧(ōu)佩克+面(miàn)临诸多挑(tiāo)战，不仅成员国之间相互争吵，美国、加拿大和巴西等(děng)国家还(hái)在蚕食(shí)该集(jí)团的(de)市(shì)场份额，这也让分析师们左右为难(nán)。

　　随着经济前(q长城有什么特点和景观特点 长城是谁修建的ián)景的恶化，欧佩克+成(chéng)员国在4月份承(chéng)诺，从(cóng)5月份开(kāi)始自愿(yuàn)减产，不过这些行动都(dōu)未(wèi)能(néng)止住油价的下跌势头。

　　上周(zhōu)，沙特能源大臣威(wēi)胁要进一步减产(chǎn)，他告诫投机者(zhě)要“当心”。两天后，俄罗斯副总理诺瓦克则与沙(shā)特能源大(dà)臣唱了反调，这位俄罗斯官员(yuán)表示，他认为欧佩(pèi)克(kè)+本(běn)周末不可(kě)能减产，布伦(lún)特油价可能会在年底前自行回升至每桶80美(měi)元(yuán)。

　　数据(jù)和分析公司OANDA的(de)高级市场分析师Edward Moya表(biǎo)示(shì)：“没有(yǒu)人想在欧佩(pèi)克+会(huì)议之前做空原油，交易员永远不应该(gāi)低(dī)估沙特在欧佩克+会议期间采取行(xíng)动的可能。”

　　伊(yī)拉克石(shí)油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克+希望维持石油市场稳定，我们将毫不犹豫(yù)地做出任何决(jué)定，以使市场更加平(píng)衡。他似(shì)乎支持进(jìn)一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为(wèi)，进一步减产的(de)可能性为40％。他们写道：“各国(guó)石油部长们决心(xīn)避免重蹈2008年的(de)覆辙(zhé)，当时全(quán)球经(jīng)济和金融稳(wěn)定突然崩溃，导致原油价格在六(liù)个月内(nèi)从逾140美元(yuán)跌至35美元。”

　　泽(zé)连斯基：俄(é)乌(wū)冲(chōng)突期间，乌克兰不会成(chéng)为北约(yuē)成员(yuán)！

　　当地时(shí)间6月2日，乌克兰(lán)总(zǒng)统泽(zé)连斯基在(zài)与(yǔ)爱沙尼亚总(zǒng)统的联合新闻发布会上表(biǎo)示，在俄乌冲(chōng)突进行期间，乌(wū)克兰不会成为(wèi)北约成员。泽连斯基说，不是因为不想(xiǎng)，而是因为目(mù)前很难。乌克兰只是(shì)希望北约合作伙伴听到声音(yīn)，这一点非常重要。

　　同时(shí)，他(tā)指出，乌克(kè)兰(lán)在成为北约成(chéng)员国之前需(xū)要更(gèng)多安全保(bǎo)障，乌克兰(lán)需要(yào)把(bǎ)这些保障都写在纸上(shàng)，直到乌(wū)克(kè)兰(lán)能真正获(huò)得安(ān)全(quán)保证，有资(zī)格成为北约(yuē)成员。

　　据(jù)参(cān)考消息(xī)援引(yǐn)俄新社(shè)莫(mò)斯(sī)科5月31日报(bào)道，英国《金(jīn)融时报》援引(yǐn)知(zhī)情人(rén)士的话报道称(chēng)，乌克兰总统泽连斯基向北约(yuē)各国领导人明确(què)表示，除非向基(jī)辅提供(gōng)加入北约的(de)路线图(tú)，否则他将(jiāng)不会出席7月(yuè)举行的维(wéi)尔纽斯峰会。此(cǐ)外，泽连斯基6月1日在(zài)访(fǎng)问(wèn)摩尔多瓦时表示，乌克(kè)兰已经(jī长城有什么特点和景观特点 长城是谁修建的ng)做好了加入北约(yuē)的准备，基辅(fǔ)正在等(děng)待北约(yuē)接(jiē)纳乌克兰。

　　对乌克兰近期加入北约一事，法国(guó)、德国(guó)等北约国家(jiā)持(chí)反对意见。

　　德国国外(wài)长贝尔伯(bó)克当地(dì)时(shí)间6月1日在奥斯陆参加北(běi)约外(wài)长会(huì)期间表示，德(dé)国不(bù)认为北约应该(gāi)在近(jìn)期(qī)内(nèi)接(jiē)纳乌(wū)克兰。此外，包括法国在内的其他一些北约成(chéng)员国(guó)也不希(xī)望乌克兰迅速成为北(běi)约成员国，而只是希望为乌克兰提供安全保障。

　　进入6月，在宏观市场情绪回暖影响(xiǎng)下(xià)，大(dà)宗商(shāng)品市场出现普涨行情。从海外宏观层(céng)面来看，美国债务上(shàng)限危机“闹剧”落(luò)幕，美(měi)国参议院通过债务(wù)上(shàng)限法案(àn)，暂时(shí)取(qǔ)消了(le)政府31.4万亿美元的债务上限，避(bì)免了可能出现的美国有史以来首(shǒu)次违(wéi)约，使得市场避险(xiǎn)情绪消退。同时在美联储本月会议或暂(zàn)停加息(xī)的(de)预期推动下，美(měi)元指数回落至一周(zhōu)低点(diǎn)，对风(fēng)险资产的压制(zhì)减弱。

　　国内(nèi)方面，中国5月(yuè)财新PMI重(zhòng)返50上(shàng)方(fāng)，好于预期的数据改善了市(shì)场情绪(xù)，同时市场也在翘首等待新一轮(lún)稳增长政策的出台(tái)。

　　天(tiān)胶价格(gé)重返万(wàn)二关口

　　周五，在市(shì)场情绪回(huí)暖的带动下，天然橡胶期货(huò)价格回升。截(jié)至收盘，天然橡胶期货主力合约站(zhàn)上12000元/吨的整数关口。纵观本周，沪胶期货主力价格表(biǎo)现振荡微(wēi)升(shēng)，周度(dù)收涨1.05％。整(zhěng)体(tǐ)来看，本周国内(nèi)天胶市场(chǎng)利好支撑疲软(ruǎn)，胶(jiāo)价(jià)维持宽(kuān)幅振荡格局。

　　可以看到，近(jìn)两个月(yuè)以来(lái)，天然橡胶市场消息比较热(rè)闹，前(qián)有云南旱灾消息发酵，后有收(shōu)储(chǔ)传闻(wén)，然(rán)而(ér)天然橡胶期价终究支撑不力，逐步归于(yú)平静。从整(zhěng)个(gè)5月行情来看，生(shēng)意社指(zhǐ)出，5月天然橡(xiàng)胶行情上半月上行，下(xià)半月回(huí)调(diào)，全月呈倒“V形(xíng)”走势(shì)。生意社商品行情分(fēn)析系统(tǒng)监测(cè)显示，5月沪胶(jiāo)持(chí)续小幅波动(dòng)，12000元/吨点位轻易被破，行(xíng)情维持偏弱振荡。综合来看，5月天然(rán)橡胶盘(pán)面微涨1.04％，行情短(duǎn)期受消息提振(zhèn)有小幅上(shàng)行，但(dàn)市场供多需(xū)少，终究无力支撑，上行态势转而向下。

　　五一假期归(guī)来，市场传(chuán)言称国储今年将收储10万吨天然橡胶新胶，天胶价(jià)格应声上涨(zhǎng)，影响持续多日。直至5月月(yuè)中，收储传闻(wén)叠加产(chǎn)区降雨(yǔ)，市场氛围再次提(tí)升(shēng)，沪(hù)胶突破12300元(yuán)/吨，国(guó)产全乳现(xiàn)货胶主(zhǔ)流报价(jià)至11880元/吨。而后该消息始(shǐ)终未得到(dào)证实，市(shì)场影响逐步(bù)消失匿迹。

　　可以看(kàn)到，继此前云南干旱(hàn)传闻(wén)发酵后(hòu)，5月以收储为核心展开的(de)新一季交割品博弈仍然激烈。中信建(jiàn)投期(qī)货能化(huà)分析师童长征(zhēng)表示(shì)，天然橡(xiàng)胶此轮的上涨与下跌，与收储这一传闻息息相关。他(tā)指(zhǐ)出，国储收(shōu)储的(de)政治、战略(lüè)意(yì)义大于经(jīng)济意义，橡胶与石油(yóu)、钢铁(tiě)、煤炭并(bìng)称为四大工业原料，是关系国计(jì)民(mín)生、国(guó)防(fáng)安全的重要(yào)战略物资。毫无疑问的是，对于全球来说，天(tiān)然(rán)橡胶是(shì)严重过剩的。但要考(kǎo)虑到(dào)一个事(shì)实：中国的(de)天然橡(xiàng)胶的自(zì)给率不(bù)足20％，高(gāo)度依赖进口。从中国(guó)本身的天(tiān)然(rán)橡(xiàng)胶(jiāo)来说，是(shì)供不应求的。因此，在当前诡(guǐ)谲(jué)多变的国际政治格局中，对(duì)天(tiān)然橡(xiàng)胶的储备(bèi)其实是有很高的必要性。

　　“此(cǐ)前橡(xiàng)胶收储传闻的收储量(liàng)为10万吨，收储的对象是国(guó)产全乳胶（即期货交(jiāo)割品(pǐn)）。10万(wàn)吨的量(liàng)相对于整个天然橡胶的年产量来说非常小，不过(guò)才占0.7％，即便对中国全年的消费量来说也只(zhǐ)占(zhàn)1.7％。从这个角度来说，对天然(rán)橡胶(jiāo)整体的供求几(jǐ)无影响(xiǎng)。但是如果收储的对(duì)象是交割品(pǐn)的(de)话，性质就不同了。因(yīn)为目前(qián)全(quán)年国产全乳的最大(dà)产量不过30万吨(dūn)（去年(nián)仅(jǐn)17万吨，今年估(gū)计在20万—25万吨），那么收储的量其实占到(dào)相当全(quán)年交割品产量的(de)1/3—1/2，这是非常大的(de)一个比例。”在(zài)童长征看(kàn)来(lái)，如果(guǒ)国储轮储橡(xiàng)胶(jiāo)事(shì)件(jiàn)成立，根据交(jiāo)割品的供求判(pàn)断影响，再(zài)结合历史上收储(chǔ)的影响，RU的价格有(yǒu)可能会更上一层(céng)楼。但是，由于整个事件的进程会非常缓慢(màn)，价格的反应不(bù)会即刻见效。

　　供应旺(wàng)季来袭 基本面(miàn)难言乐观

　　进入6月，伴随着物候条件(jiàn)的(de)改变(biàn)，产区全面开割(gē)上量(liàng)，橡胶供应旺季到来，然而天胶下(xià)游需求(qiú)并未有趋势性改善，胶价上涨(zhǎng)动能驱动依旧缺乏。

　　国(guó)投安(ān)信(xìn)期货能化分析师胡华(huá)钎告(gào)诉记者(zhě)，目前全球(qiú)天然橡胶供应进入季节性的增产期，中国云南天然橡(xiàng)胶产区加速恢复开割，预(yù)计6月中旬全面(miàn)开割，海南产区已经全面开割，海外越南(nán)天(tiān)然橡胶产(chǎn)区也全面(miàn)开割，目(mù)前(qián)主要产胶国产区逐渐进入(rù)雨(yǔ)季(jì)，物(wù)候条件已经由差变好(hǎo)。但(dàn)是(shì)由(yóu)于目前天然(rán)橡胶上(shàng)游原料(liào)价格(gé)相对(duì)偏低(dī)，胶(jiāo)农(nóng)割胶积极性不高(gāo)，加工厂(chǎng)利润也偏(piān)低，工厂加(jiā)工积极(jí)性(xìng)也不(bù)高。

　　大(dà)地期(qī)货(huò)橡胶(jiāo)研(yán)究员唐(táng)逸表(biǎo)示(shì)，后续橡胶供应端将(jiāng)逐步恢(huī)复正常，产量逐渐增(zēng)加(jiā)。目前云南产(chǎn)区大面积开(kāi)割(gē)，预(yù)计后市仍有(yǒu)较多(duō)降雨，干旱情况已(yǐ)得到缓解(jiě)。海南日收胶量在3500—4000吨/天，供(gōng)应(yīng)相对正常(cháng)。泰国东北部(bù)产区逐步上量，南部产(chǎn)出仍在低位，本周以及(jí)下周预计雨水较(jiào)多。越南、柬埔寨产区已大(dà)面积开割(gē)，原料数量逐步增加。同时根据历(lì)史降(jiàng)雨数据来看(kàn)，厄尔尼诺现象下(xià)橡胶产区降雨量虽然处(chù)于历史均(jūn)值以下的(de)概率较(jiào)高，但(dàn)由于(yú)季节(jié)性(xìng)的因素，降雨绝对数量(liàng)仍然能够保证。因此，他预计(jì)后市“厄尔尼(ní)诺”现象(xiàng)不会是引发行情上(shàng)涨的主要因素。

　　从需求端来看，东证衍生品研(yán)究院能化高级分析师曹璐表示，目(mù)前轮胎(tāi)厂家外贸订(dìng)单量较为(wèi)充足，对开工率形(xíng)成一定(dìng)支撑，加上轮胎用原料价(jià)格处于低位，轮胎厂家开工积极(jí)性尚(shàng)可。而内销市场需求表现依然偏(piān)弱，各层级经销商仍以消耗前(qián)期库存为主(zhǔ)，对后市较(jiào)为(wèi)悲观(guān)、谨(jǐn)慎(shèn)补货(huò)。

　　隆众资(zī)讯最新数(shù)据显示(shì)，目前下游(yóu)外贸订单充足，加之内销订单缺(quē)货现(xiàn)象仍存(cún)，企业排产积极性不减。半(bàn)钢胎样本企业产能利用(yòng)率(lǜ)为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不(bù)过(guò)全钢(gāng)胎厂开工小降(jiàng)，个别企(qǐ)业因内销出货压力(lì)加大，为控制成品库存压(yā)力，存适度(dù)降负现象(xiàng)，全钢胎样本企(qǐ)业产(chǎn)能利用率(lǜ)为(wèi)66.34％，环比-0.34％，同(tóng)比 8.48％。

　　整体(tǐ)来看，胡华钎认为，目前天然橡胶基本面处于供需两(liǎng)弱的格局中，尤其是下游需(xū)求分(fēn)歧较大。“主要是不同的(de)市场(chǎng)主体(tǐ)预期(qī)不同，但是整体来说此前市场对今年的预期过高。从下游轮(lún)胎行(xíng)业来看，今年以来(lái)国内轮胎(tāi)开工、产量和出口同比(bǐ)数据(jù)还(hái)是不错(cuò)的，反映国内实(shí)际(jì)需求并不(bù)差。但是从汽车行业来看(kàn)，由于汽车(chē)刺激政(zhèng)策退(tuì)出，今年(nián)国(guó)内汽车市场(chǎng)相对(duì)疲软，价格战等负面消(xiāo)息较多，市场总体(tǐ)上(shàng)偏悲观。此外，青岛(dǎo)地区天(tiān)然橡胶现货(huò)库存持(chí)续攀升，有些人(rén)认为是国内需求不行，但(dàn)是其实是进(jìn)口(kǒu)过多导致的。”

　　在胡华钎看来，目前(qián)主要还是宏(hóng)观面主(zhǔ)导胶价走势(shì)，一方面中国经济复苏进程(chéng)、人民(mín)币汇(huì)率波动(dòng)；另一方面美联储加息进程，以及美国(guó)银行危机和美债上限(xiàn)问题等。看向下半年，他(tā)认为天然橡胶基本(běn)面(miàn)仍(réng)然缺乏指引，只有天(tiān)气(qì)和轮储仍(réng)有可能“掀(xiān)起波澜“，而(ér)宏观面预计比上半(bàn)年好，比(bǐ)如(rú)美联储(chǔ)加息步伐暂缓、国内经济(jì)回暖等，因此对天(tiān)然(rán)橡胶市场不宜(yí)过度悲(bēi)观(guān)。

　　“短期市场没有(yǒu)明确(què)方向，主要跟随宏观因素(sù)波动。”唐逸认为，“供应端(duān)仍(réng)然是主导后市胶价走势的主要因素，随(suí)着(zhe)各产区开割后产(chǎn)量逐渐(jiàn)增加，海(hǎi)外恢复速度仍然偏(piān)慢，预计干(gàn)胶的数量并不会(huì)少，包括(kuò)今年交割品的数量。我们中期(qī)观点仍然偏空，后市预计存在下跌的空间。”

　　曹璐则表示，在(zài)供给端没有天气影响的情(qíng)况下，后续主导(dǎo)胶价的因素主要在需求端。从下(xià)半年(nián)来看，外需(xū)受海外经济衰退(tuì)和汽车半导体短缺影响，预(yù)计难有起色。外需走弱(ruò)也导致(zhì)海外(wài)货源(yuán)涌入国内(nèi)，对(duì)国内现货端(duān)构(gòu)成压力。内需(xū)方面(miàn)，春节前市场基于(yú)内(nèi)需复苏的(de)逻辑，已经(jīng)出现一波反弹行情，但节后市(shì)场(chǎng)从(cóng)交(jiāo)易预期(qī)开始转向交易现实，由于国(guó)内需求复苏不及预(yù)期，胶(jiāo)价因此持(chí)续承(chéng)压运行。整体来(lái)看，她表示短(duǎn)期(qī)胶价基本(běn)面缺乏向(xiàng)上驱动，只(zhǐ)有价格(gé)的绝对低位才能刺激有效的去库和资金再次做多的意愿。后(hòu)续还需继续关注天气端是否(fǒu)有扰动因素，一旦(dàn)天(tiān)气出现异(yì)常状况(kuàng)，或将带来新(xīn)的阶段性行(xíng)情。（有(yǒu)删减）

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