财联社4月28日讯(xùn)（记者 吴雨其）随着公募基金2023年一季报(bào)披(pī)露完成，多位知名基金经理大幅调(diào)仓换(huàn)股(gǔ)的(de)动向(xiàng)和(hé)投资(zī)方向(xiàng)也浮出水面。

　　其中，张坤大幅加仓中国海洋石油，刘彦春则加(jiā)仓海康威视、美(měi)的集团、腾讯控股，谢治(zhì)宇(yǔ)布局AI板块，加仓(cāng)海康威视(shì)、晶晨股(gǔ)份、中际旭(xù)创、澜起科技、中国(guó)移动(dòng)、腾(téng)讯控股、赛腾股份、星环科技-U，常处于风(fēng)口浪尖的(de)葛兰，也开始(shǐ)布局人工(gōng)智能，加仓同花顺、金(jīn)山办公、寒武纪-U等概念(niàn)股。

　　在人工智(zhì)能(néng)大(dà)行其道的首季，包括(kuò)谢治宇、周蔚文、葛兰等顶流开始追逐(zhú)AI，另(lìng)一面，一些(xiē)专注长(zhǎng)期成长价值的基金经理仍坚守(shǒu)新能(néng)源，如曾经(jīng)的公募冠军刘(liú)格菘(sōng)。

　　有人追逐成(chéng)了风

　　2023年一季度(dù)，是人(rén)工智能(néng)的(de)盛典。面对火出天(tiān)际的AI赛道，究竟是应该与(yǔ)其共舞(wǔ)，还是不为所动继续坚守“初心”？

　　观察(chá)一季报的调仓换股，可见(jiàn)越来越多的基金经理选择了前者。“不买AI就是等(děng)死，追买(mǎi)AI可能(néng)是找死，横竖都是死，不如(rú)搏一(yī)把再(zài)死，也许富贵险(xiǎn)中求呢(ne)”，是行业心态的生动写照。

　　光大(dà)证券统计数据也证明了这一(yī)点，公募基金一季度大幅加仓TMT板块中(zhōng)的(de)计算机和通信行业。截至2023年3月31日，主动(dòng)偏股基金重仓股在TMT板块配(pèi)置市(shì)值4707亿元，一(yī)季度大(dà)幅(fú)提(tí)升1163亿元。

　　包括一直(zhí)深(shēn)耕(gēng)医疗(liáo)的(de)葛兰(lán)在内，众多知名基金经理布(bù)局(jú)AI。具体来(lái)看，中欧(ōu)阿尔法混(hùn)合一季(jì)度大(dà)手笔新(xīn)进(jìn)中(zhōng)芯国际、上(shàng)海电影，其(qí)中前者(zhě)加仓1366.4股，还加仓(cāng)腾讯83.67万(wàn)股。其(qí)所(suǒ)管的另一(yī)只中欧研(yán)究精选(xuǎn)混合一季度新进金(jīn)山办公(gōng)14.37万(wàn)股(gǔ)。此外，中欧明睿新(xīn)起点混合一季(jì)度新进(jìn)中芯国际、同花顺，将寒武纪的仓位(wèi)从0.46万股加到28.53万股(gǔ)，金(jīn)山办公的仓(使出吃奶的劲儿，吃奶的劲都使出来了是什么意思cāng)位从0.09万股加到15万股(gǔ)。

　　从上(shàng)述调仓(cāng)换股(gǔ)中也能看出葛兰的人工智能投资方向——从AI上游的芯片、到(dào)算力(lì)以(yǐ)及(jí)终(zhōng)端的应用、办公等。

　　窥一斑(bān)而知全豹，葛(gé)兰的操(cāo)作只是(shì)公募基金(jīn)经(jīng)理加仓AI的一个(gè)缩影(yǐng)。从各位知名基金经理调仓动向(xiàng)可以看出，大家都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同样为中欧(ōu)“顶(dǐng)梁柱”的周蔚文也在一季(jì)报中也(yě)提到，随着ChatGPT的横空出世，海外大(dà)模型以及相关人工(gōng)智(zhì)能的(de)产业趋(qū)势受(shòu)到(dào)市(shì)场关注，并很快扩散到国内产业界，市场聚焦(jiāo)于(yú)上游算力、传(chuán)输(shū)和下游运(yùn)用，在经济复苏(sū)相对温和的情景(jǐng)下，计算(suàn)机、通讯、传媒、电子行业(yè)受到各方资金的追捧，涨幅遥遥领先。

　　从(cóng)十大重仓股来看，万达电影新入他所管理的中欧新趋势(shì)十大重(zhòng)仓股，中欧(ōu)洞见一年持有则加仓了(le)立(lì)讯精密(mì)、腾讯控股等个股；中欧明(míng)睿新常态(tài)则加仓(cāng)深信服等。

　　再如谢(xiè)治宇，海康(kāng)威视(shì)、澜(lán)起科技、中际旭创、晶晨股份等AI热股均(jūn)为新(xīn)晋(jìn)兴全合润使出吃奶的劲儿，吃奶的劲都使出来了是什么意思重仓(cāng)股。

　　他也表示，随着(zhe)ChatGPT取得了突破(pò)性的(de)进展，由AI芯片、服务器、光模块等子板块带动的人工智能、中字头(tóu)的“中(zhōng)特(tè)估”、半(bàn)导体等板块(kuài)涨幅较大(dà)，在GPT应用端中游戏、影(yǐng)视等板块也实现较(jiào)大幅度上涨(zhǎng)。

　　值(zhí)得注意的是，此前招商证券研报称(chēng)，从历史上(shàng)来看，30％是主动偏股公募基金(jīn)大类行(xíng)业配(pèi)置比例一(yī)个很重(zhòng)要的临界(jiè)值(zhí)，往往预示着某个板块进入(rù)过热阶段。截(jié)至2023年(nián)一季(jì)度(dù)末，主动偏股公(gōng)募基(jī)金对(duì)TMT配比明显提升(shēng)至20.26％，但与临界值尚存安全(quán)距离。从这点看(kàn)，基金经理对于TMT来说仍称不上“抱团”，仍有基金经理并未上车。

　　有人(rén)守候使出吃奶的劲儿，吃奶的劲都使出来了是什么意思(hòu)成了景(jǐng)

　　在“追风”的另一面，仍有一(yī)部分仍坚守新(xīn)能源，也(yě)有一(yī)部分试图低位捡拾新能源(yuán)筹码。

　　如曾经的公募状元刘格菘。据了解，广(guǎng)发基金成长团(tuán)队对(duì)新能源的钟爱(ài)业内闻名，最新(xīn)披露的一季报中也证实了(le)他(tā)们(men)的“坚(jiān)守初心”。

　　当年的(de)冠军(jūn)基金(jīn)广(guǎng)发双擎升级，从其十大重仓股来(lái)看，前(qián)五大(dà)重(zhòng)仓股的占(zhàn)比(bǐ)均超过了(le)8.5％，分别是晶澳科技、阳光电源(yuán)、亿纬锂能(néng)、隆(lóng)基绿能，圣邦股份，均(jūn)属于(yú)新能源概念股。除(chú)此之外，他(tā)还仍加仓了天合光能、荣盛(shèng)石化等个股，且(qiě)新晋晶科能源为十大重仓股。

　　刘格菘在一(yī)季报表(biǎo)达了仍对(duì)新能(néng)源保(bǎo)持(chí)信(xìn)心，“我们(men)对本产品重点持(chí)仓的(de)光(guāng)伏、储能、新能源(yuán)车方(fāng)向保(bǎo)持相对(duì)乐观，投资中相信基本(běn)面优秀和增量价值(zhí)积累的公司。经过调整(zhěng)，行业(yè)估值水平已在历史低位，产(chǎn)业链的变(biàn)化在(zài)市场定价中未被充分认知(zhī)和体现。”

　　再(zài)如(rú)傅(fù)鹏博，其管理的睿远成长价值混(hùn)合前十大重仓(cāng)股分别为中国移(yí)动、宁(níng)德时代、三安光电、通(tōng)威股份、万华化(huà)学、广汇能源、东(dōng)方雨虹、立讯精(jīng)密(mì)、三诺(nuò)生物、新(xīn)宙邦。对比去年年(nián)底该基(jī)金增持了宁德(dé)时代、通威股份、万华化学、广汇能源、东方雨虹。值(zhí)得关(guān)注的是，加仓(cāng)幅度最多(duō)的(de)是光伏龙(lóng)头通威股份，为(wèi)60％。

　　李晓星(xīng)所管的银华(huá)心怡混合(hé)也加仓了新(xīn)能源(yuán)，如晶(jīng)科能源、锦浪科技、东方电(diàn)缆等。他(tā)表(biǎo)示，“我们曾经提(tí)到了(le)新能源板块的一(yī)些风险点，这些(xiē)风险点(diǎn)在经(jīng)过大半(bàn)年的(de)消化后(hòu)，在这个估值分位以及股价位置下，我们认为新能(néng)源板块的风险因(yīn)素已经充分释放，目前这个时间(jiān)段，新能源非常(cháng)具有吸引力。在(zài)一季度我们对于(yú)电(diàn)动(dòng)车(chē)、光伏(fú)、储能、海风的一些标的，都(dōu)增加了一些仓(cāng)位。”

　　对于(yú)人工智能，他认为，“太阳底下没有新鲜事，过度的热(rè)情在某个(gè)阶段总会(huì)消(xiāo)退(tuì)。”

　　实际上，许多基金经理在AI的“大风”之下(xià)，并(bìng)没有(yǒu)选择“押注(zhù)”TMT。

　　万家基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)章恒在(zài)接受财联社记者采访时提到(dào)，他曾重点关注过TMT板块，但并不喜欢去追逐风口，他选择(zé)会在全市(shì)场做(zuò)行业轮(lún)动，在操作上绝(jué)对(duì)不是(shì)去捕捉每个时期的“最靓的仔”。“对(duì)于自(zì)己(jǐ)看好的(de)行业，你(nǐ)重仓押进去(qù)，不(bù)确定性来的时候，无论(lùn)是基(jī)金经理(lǐ)个人还是投资者，其实(shí)都是无(wú)法承受的。所以，任何一个行(xíng)业，即使(shǐ)你(nǐ)再看好(hǎo)，也要(yào)控制持有(yǒu)比例，分散风(fēng)险。”他表示。

　　交银施罗德基金的王(wáng)崇一季报表(biǎo)示暂时(shí)无法预测其(qí)兑现节奏和时间，短(duǎn)期内也很难在(zài)A股(gǔ)找到明显的受益标(biāo)的，就没有参与(yǔ)。不过他也认(rèn)为这些股票的估值体系还在合理接受范围内(nèi)。

　　极致行情下，AI还(hái)能“爱”吗？

　　上述(shù)分析可知，今年一季度(dù)仍(réng)有不少基金经理重仓(cāng)“押(yā)注(zhù)”AI。在这种极致行情下，AI板块(kuài)的未来走势(shì)将如何？

　　一部(bù)分市场(chǎng)人士仍看好(hǎo)AI。

　　国(guó)海策略目前仍维持TMT为全年(nián)市场主线的判断，相关领域如AI芯片、服务器以及光模块等细分赛(sài)道将陆续(xù)迎来基本(běn)面的确(què)认，中微观层面上尚有空间(jiān)，估值修(xiū)复尚(shàng)未结束，个股上是找机(jī)会的格局(jú)。

　　中(zhōng)金公司研报指出，年初至今(jīn)市场对AI关注(zhù)度(dù)持续高企，上一轮行情催(cuī)化(huà)主(zhǔ)要集中于大模(mó)型的突破进展；而4月(yuè)以(yǐ)来，我(wǒ)们观察到各个领(lǐng)域的应用厂商正加速AI融合应用产品的(de)研发(fā)和发(fā)布，其(qí)中办公场景进展(zhǎn)相对(duì)较快(kuài)，我们(men)预计5月之(zhī)后将(jiāng)进入(rù)AI应(yīng)用(yòng)的加(jiā)速(sù)繁荣阶段(duàn)。我们持(chí)续(xù)看多(duō)AI，并在应(yīng)用、算力(lì)、模型(xíng)三层中(zhōng)建议投资者优先关(guān)注应(yīng)用(yòng)层投(tóu)资(zī)机遇。

　　百亿私募大佬董承(chéng)非也看好相关(guān)板块，他认为，2011年之前是周(zhōu)期的(de)时代，2011年之后是消(xiāo)费的(de)时(shí)代，但(dàn)未来10年，最牛的资产是(shì)科(kē)技(jì)。他坦言，自(zì)己目(mù)前重仓半(bàn)导(dǎo)体板块。

　　不(bù)过另一部分市场(chǎng)人士(shì)也指(zhǐ)出(chū)，AI后续或有波(bō)动或调(diào)整。

　　中信建投证(zhèng)券策(cè)略首席分(fēn)析师陈果，在A股二(èr)季度投资策略会(huì)上(shàng)提(tí)到“今年大概(gài)率还是一个偏(piān)成(chéng)长风格(gé)占优，尤其(qí)是很多科技股(gǔ)在过去几年其实没有太多的(de)表现。以前(qián)我们讲茅指数、宁组(zǔ)合(hé)，其实TMT板(bǎn)块有(yǒu)很长(zhǎng)时间没有太多(duō)表(biǎo)现。今年要(yào)推动数(shù)字(zì)经(jīng)济，今年半(bàn)导体周期(qī)要见底，本身今(jīn)年(nián)科技股(gǔ)的机会是可以期待的(de)”。

　　不过，他也(yě)提醒道，“TMT应该没有走完，但二季(jì)度可能会(huì)有一些波动。AI现在还是主(zhǔ)题投资阶段不太(tài)适合大多数的投资者，不适合在这个位(wèi)置上去追。”

　　广发证券(quàn)研报(bào)中判(pàn)断(duàn)，本(běn)轮AI板块已进入(rù)第一(yī)轮(lún)调(diào)整期，但对(duì)标2013年“移动互联(lián)网+”行情节奏，预(yù)计(jì)本轮后续调整时长与幅度有限。对于下一阶段“AI+”行情(qíng)，建议逢低布(bù)局有望(wàng)率先(xiān)实现业(yè)绩(jì)兑(duì)现的环节，即(jí)满足“自身产业周期(qī)向上+AI加持下(xià)的业(yè)绩增厚机(jī)遇(yù)”的领域，比如，电子、计算机(jī)、传(chuán)媒、通信。

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