周一的股市(shì)震荡翻红，上(shàng)周股市下(xià)跌期间(jiān)净买入的“抄底资金(jīn)”笑了。

　　上周五，资金借道股票(piào)ETF（统计股(gǔ)票(piào)ETF和跨(kuà)境(jìng)ETF）单(dān)日(rì)净买入(rù)39.5亿元；而(ér)上周(zhōu)5个(gè)交易(yì)日市场(chǎng)总体下跌期间，资(zī)金(jīn)更是净(jìng)买入(rù)220亿(yì)元，股(gǔ)票(piào)ETF“越跌越买”的(de)理性操(cāo)作模式(shì)，在股市大(dà)幅下挫的时刻再(zài)度显(xiǎn)现。

　　从资金流向结构看，上证(zhèng)50、沪(hù)深300ETF等受到资金净(jìng)流入，“中特估”长(zhǎng)期投资价值被资金看好，而高位回调(diào)的科创50ETF、游戏ETF也(yě)再度吸引资金追逐(zhú)；净(jìng)流出(chū)方面，创业板、中证(zhèng)1000ETF等宽基ETF，以及基建、非(fēi)银、电力ETF等短期净流出，资金出现(xiàn)短期避险，但鉴于多数(shù)标的估值仍在(zài)低(dī)位，多家机构(gòu)仍看(kàn)好长期配置价值。

　　净流入资(zī)金近40亿元

　　科创50、上证50净流入资金居前

　　上周(zhōu)五股市大跌(diē)，当日股(gǔ)票ETF总份额增长(zhǎng)32.58亿份，以区间(jiān)成交均价(jià)测算，当日净流(liú)入(rù)资金(jīn)39.5亿元；拉长时间到上(shàng)周5个交易日，5天(tiān)股(gǔ)市调(diào)整(zhěng)期间(jiān)，资金更(gèng)是净买入220亿元，展现了资金逆(nì)市(shì)布局的特(tè)点。

　　从资金净买入排行看，截(jié)至上(shàng)周五，科创50ETF、上证50ETF净流入资(zī)金(jīn)居(jū)前(qián)，都超过11亿(yì)元。宽基指数中，华泰柏瑞(ruì)、易方达和嘉实基金旗下沪深300ETF，富国上证指(zhǐ)数ETF等产品(pǐn)，净流入资金也位(wèi)居前列(liè)。

　　而从5月(yuè)15日收盘股市表现看，科创50、上证50、沪深300全部收红，上证50指(zhǐ)数涨幅(fú)还超过1.7％，上周大跌期(qī)间的“抄底资金(jīn)”，皆斩获了不错的(de)回报。

　　行业或主(zhǔ)题(tí)ETF中(zhōng)，近期(qī)震荡下行的半导体ETF成为资金净买(mǎi)入的榜首，单(dān)日净(jìng)买入金额(é)接近5亿(yì)元，目(mù)前仍处(chù)于估(gū)值(zhí)低(dī)位的医(yī)疗ETF、中概互联ETF等(děng)产(chǎn)品(pǐn)也(yě)位居(jū)净(jìng)流入资金前列(liè)，而在(zài)近(jìn)日(rì)遭遇高位回调(diào)的游戏ETF，也(yě)受到资金的逆市买入，不过目前游(yóu)戏ETF今年还有(yǒu)近80％涨幅(fú)，“AI+游戏”的投资逻辑，在(zài)游戏板块行情冲顶、收(shōu)益翻倍后，仍然(rán)有资金(jīn)逆(nì)市净买(mǎi)入。

　　谈(tán)及资金的上述流向情(qíng)况，一位(wèi)公募(mù)股票(piào)权益基金经理(lǐ)表示(shì)，预计复苏(sū)仍(réng)是中国经济中长期的趋势，但耐用品(pǐn)复苏的空间受限、出口下(xià)行及地(dì)产销售(shòu)恢(huī)复疲软(ruǎn)将驱动市场展(zhǎn)现出更(gèng)多结(jié)构性机会。不过(guò)，在短期市场炒作热度回落(luò)，波动率偏高的情况下，资(zī)金(jīn)可(kě)能(néng)更青(qīng)睐用大盘宽基指(zhǐ)数，比如科创50、上(shàng)证50、沪深300指数等来跟(gēn)踪市场，以获(huò)取整个市场的加滕鹰是谁 加滕鹰是哪国(de)平均回报(bào)。

　　而在行(xíng)业(yè)方面，沪上(shàng)一家公募(mù)机构(gòu)分析，由于近日以(yǐ)游戏为代(dài)表的TMT板(bǎn)块有所调整，主因(yīn)是前期(qī)炒作有逐(zhú)步退(tuì)潮趋势，中期在市场炒作热度有所回落。但(dàn)从长期(qī)看，资金还会长期关注数字(zì)化对生产力(lì)的提(tí)升(shēng)，因此(cǐ)，包括(kuò)计(jì)算机、互联网和传媒等调整下来的行业，可能(néng)会继续受到了资金的(de)关注。

　　也有行(xíng)业机构认为(wèi)，近期上证50、沪深300等权重(zhòng)指数ETF受到(dào)资金(jīn)青睐，可能与看好(hǎo)“中特估”长期投资价(jià)值有关。

　　民生(shēng)加银基(jī)金表示，伴随大金融、大(dà)基建(jiàn)等权(quán)重股(gǔ)高位调整，上周沪指下跌。前期(qī)部分板块短期上冲较快，导致博弈资金出(chū)现分(fēn)歧，随着建筑、银行、石化等PB逐步(bù)修(xiū)复(fù)，权重板块(kuài)内部出现(xiàn)分化，获(huò)利兑(duì)现需求叠加经济数据不及预期，权重板块回调(diào)带动大盘(pán)指数回落(luò)。

　　不(bù)过，民生加(jiā)银基金认为，从长远看，“中特估”或(huò)有望引领低(dī)估值央企的价(jià)值重估，有基(jī)本面(miàn)支撑的低估值央企或有望受(shòu)益(yì)。

　　博(bó)时基金(jīn)权益投资一(yī)部(bù)基金经理吴(wú)鹏也认为，“中特估”投资的部分底层逻(luó)辑仍旧(jiù)是过去的(de)A股市场对部(bù)分传统行业(yè)国央企的严重(zhòng)低配和低估。而在这种大幅低估和低(dī)配背景(jǐng)下，部分企业(yè)因为(wèi)自(zì)身经营(yíng)改善、高(gāo)股(gǔ)息水(shuǐ)平等特(tè)征(zhēng)，使得其估(gū)值修复成(chéng)为了可(kě)能。虽然经过前(qián)期反弹，大金融整体估值仍旧(jiù)处于低位(wèi)，由(yóu)于情绪和(hé)资(zī)金仍旧是(shì)主导，短期表现(xiàn)存在剧烈波(bō)动(dòng)可能；从中期看，整体大(dà)金融(róng)当(dāng)前(qián)估(gū)值仍旧处于中低水平，部分(fēn)个股尤其是基本面(miàn)明显(xiǎn)改善(shàn)的个股，仍旧有加滕鹰是谁 加滕鹰是哪国估值修复的空间。

　　基(jī)建、非银、电力(lì)ETF净流(liú)出

　　估值水平仍具(jù)吸引力

　　在上周(zhōu)下跌(diē)的(de)A股市场(chǎng)中，股票ETF整体呈(chéng)现“越跌越买”趋(qū)势(shì)，净流(liú)入(rù)资金超出净流出资金。但也有部(bù)分短期(qī)涨幅(fú)偏高、短(duǎn)期行情板块，以及部分海外指数遭(zāo)遇资金的净卖出。

　　从资金净流出榜单看，今年(nián)涨幅超20％的基建50ETF单日净流(liú)出(chū)4.76亿(yì)元(yuán)，为单日之最。另外，证(zhèng)券保险ETF、电力ETF指数基金、恒生科技ETF等(děng)多只产品，单日净流出资金(jīn)也超过2个亿。

　　宽基(jī)指数中(zhōng)，今(jīn)年来“越跌越(yuè)买”的创业板ETF、创业板50ETF，单(dān)日(rì)出现(xiàn)短暂(zàn)净(jìng)流出现象(xiàng)，华夏、南方、富国旗(qí)下中证1000ETF产品，也在单日出(chū)现(xiàn)净流出(chū)，而今年涨幅接近20％的纳指ETF，也在(zài)股市(shì)调整中(zhōng)迎来“获(huò)利了结”资金(jīn)，单日净流出(chū)1.67亿元。

　　沪上一家(jiā)公(gōng)募机(jī)构评(píng)价(jià)，基建板块受益于(yú)“一带一路(lù)”板块前(qián)期涨幅较大，有调整(zhěng)要求，可能(néng)会受(shòu)到获利盘的短期卖出。不过，从长(zhǎng)期看，经济复苏趋势确立后(hòu)，“顺周期”板块的整体机(jī)会值得(dé)关(guān)注。

　　民生加银基(jī)金评价净(jìng)流(liú)出的(de)证券(quàn)保险板块称，一季报陆续(xù)披露，非(fēi)银(yín)金融业绩超预(yù)期，证券板块市场交投(tóu)活(huó)跃(yuè)度较(jiào)一(yī)季度显著改善(shàn)，差(chà)异化最低结算备付金缴纳(nà)比例机制引入(rù)，证券(quàn)公司保证金比例下(xià)调，经(jīng)济温和(hé)复苏(sū)下行业景气度有望持续(xù)修复。保险板块一季报(bào)净利润(rùn)超预期(qī)，部分险企凭(píng)借(jiè)储蓄险的产品力实现(xiàn)了一(yī)定的(de)增长，负债端V型反转(zhuǎn)趋(qū)势较明显，资(zī)产端或(huò)有望维持(chí)较(jiào)高增速。

　　而(ér)针对(duì)电力板块(kuài)，民生加银(yín)基(jī)金(jīn)认为，2023年宏(hóng)观经(jīng)济运行(xíng)总体回升有望将(jiāng)促进(jìn)电力(lì)消费需求增长。受(shòu)上(shàng)年(nián)同(tóng)期低基(jī)数等(děng)因素影响，预计今年二季度电力消费增速将有望(wàng)回升。在电(diàn)力市场化改革的(de)持续推(tuī)进下，电价趋势(shì)有望稳中小幅(fú)上涨(zhǎng)，电(diàn)力现货(huò)市场和辅助(zhù)服务市场机制有望持续(xù)推广，容量补偿电价等机制或有望出台。

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