随(suí)着一季报披露完(wán)毕，有着“专业买手(shǒu)”之称(chēng)的公募(mù)FOF最新持仓随之出炉。

　　Wind数据统计显示，华(huá)商新趋势(shì)优选、易(yì)方达科瑞、易方达供给改革三只(zhǐ)基金是(shì)全(quán)市场(chǎng)公募FOF一(yī)季度持有只(zhǐ)数最多的权益基金，相比(bǐ)去年四(sì)季度，易(yì)方达供给改革取代融通健康产业，新进(jìn)FOF“最爱(ài)”权益(yì)基金前三名。

　　从调仓(cāng)变动上(shàng)看，部分公募(mù)FOF继续超配权益资产，并偏向(xiàng)成(chéng)长(zhǎng)风(fēng)格基金，有的对(duì)阶段性涨幅过快(kuài)的行业做了(le)减仓，增加(jiā)了部分业绩和估(gū)值(zhí)匹配合理(lǐ)的行业。

　　谈及(jí)后市，多位(wèi)FOF基金经理认为(wèi)，中(zhōng)期维持对权益资产的乐观(guān)，国内(nèi)宏观经济(jì)处于底(dǐ)部(bù)向(xiàng)上修复的(de)状(zhuàng)态，且市场估值压力(lì)仍较小，战略上将推动 A 股的(de)上涨。结构上主要关注以下(xià)条潜(qián)在(zài)盈利(lì)主线：TMT、复苏（消费(fèi)、投资）以及美债利率定价资产估值修复(fù)等。

　　华商(shāng)新趋势(shì)优选、易(yì)方达科瑞、易方达(dá)供(gōng)给(gěi)改(gǎi)革(gé)

　　最受公募FOF青(qīng)睐

　　随着公(gōng)募基金(jīn)旗下一季报披(pī)露，FOF基金经(jīng)理新一季的基金配置清单(dān)也(yě)重(zhòng)磅出炉(lú)。

　　Wind数据显(xiǎn切开的南瓜可以放冰箱吗，南瓜切了一半放冰箱能留几天)示，华商新趋势(shì)优选在一季度(dù)末(mò)获26只公募FOF重仓买入(rù)，从数量上看，是目前公募FOF买入数量最(zuì)多(duō)的权益基金(jīn)，这也是(shì)华(huá)商新(xīn)趋势(shì)优(yōu)选第(dì)二个季(jì)度坐(zuò)上公(gōng)募基金“团购(gòu)”榜首，去年(nián)末是与融通健康产业并列首位(wèi)。在此之前，则(zé)由海富通(tōng)改革驱动(dòng)连续第五(wǔ)个季度霸榜。

　　具体来看(kàn)，平安盈禧均衡配置(zhì)1年(nián)持有、平安养老2035、富国智优(yōu)精(jīng)选3个月持有(yǒu)等基金在一季度均重(zhòng)点配置华商新趋势优选基金(jīn)，其中更有(yǒu)包(bāo)括(kuò)平(píng)安(ān)盈禧均(jūn)衡配置1年持有、平(píng)安养老2035、富国(guó)智(zhì)优精选3个月持有(yǒu)、嘉实(shí)养老2050五(wǔ)年、嘉实(shí)养老2040五年等基(jī)金将(jiāng)华(huá)商(shāng)新趋势优选作(zuò)为前三(sān)大(dà)重仓基金。

　　不过，从(cóng)持仓数量上看，一季度末公募FOF合计持(chí)有华商新趋(qū)势优选基金份额4995.19万份，相(xiāng)比去年末增持了17.62万(wàn)份，持有华商新趋势优(yōu)选(xuǎn)的FOF基金(jīn)数量则相比去年末增加了5只。

　　据(jù)相关资料介(jiè)绍，华商新(xīn)趋势(shì)优(yōu)选基金成立于2015年5月(yuè)14日，基金经理周(zhōu)海栋过(guò)往长(zhǎng)期以成长(zhǎng)风格著称，截止(zhǐ)今年一季度末，成立以来收益率达到355.53％，过去五(wǔ)年收(shōu)益308.35％，业(yè)绩排名同类(lèi)基金第一。

　　Wind数据显示，共(gòng)有25只公(gōng)募FOF三季度重仓持有易方达科瑞，合计持有份额(é)1.74亿份，相比(bǐ)去年末持有的FOF基(jī)金(jīn)只数(shù)增加(jiā)了(le)6只(zhǐ)，环比(bǐ)减持(chí)8437.61万份(fèn)。据悉，易方达科(kē)瑞基金经(jīng)理杨嘉(jiā)文擅(shàn)长逆势投(tóu)资，关注(zhù)估(gū)值被错杀的个(gè)股，对于(yú)基本面(miàn)坚固(gù)或出(chū)现好转(zhuǎn)信号的公司敢于重仓买入。

　　易方达供给改革在一季度新进公募(mù)FOF买入只数榜前三。Wind数据显示，共有(yǒu)20只公募FOF三季度重仓持(chí)有易方达(dá)供给改革，合计持有份(fèn)额(é)1.90亿份(fèn)，相比(bǐ)去年底(dǐ)持有(yǒu)的FOF基金只数(shù)增(zēng)加(jiā)了13只，环比(bǐ)增持了1.29亿份。据悉(xī)，易方达(dá)供给改(gǎi)革(gé)基金(jīn)经理杨宗昌(chāng)是化学博(bó)士，有过多年化工研究经验，他坚持在熟(shú)悉的行业内把握投资(zī)机会(huì)，并通(tōng)过(guò)努力不断扩大(dà)能力圈，目前行业配(pèi)置更趋均衡(héng)。

　　从增持榜(bǎng)单来看(kàn)，据Wind数据统计，被(bèi)动指(zhǐ)数基(jī)金增持前三(sān)“花落华泰柏瑞中证光伏产业ETF、广发中证(zhèng)全指信息技术ETF、华夏恒生科(kē)技(jì)ETF；灵活配(pèi)置(zhì)混合基(jī)金中，汇添富科技创新、易方(fāng)达(dá)供给改(gǎi)革、易方达新(xīn)兴(xīng)成(chéng)长(zhǎng)位列增持份额(é)前三；偏股混合基金增持前三则被易方达(dá)信(xìn)息产业、财通(tōng)资管(guǎn)健康(kāng)产业、中欧碳中和占据；股票基金增(zēng)持前三分别为(wèi)中欧(ōu)信息产(chǎn)业、汇(huì)添富外延增长主(zhǔ)题(tí)、华夏智胜先锋；平衡(héng)基金(jīn)增(zēng)持前三则是交银定期支付(fù)双息(xī)平(píng)衡、摩(mó)根双核平衡、易方达平稳增长；偏债混合基金(jīn)增(zēng)持前(qián)三依次为(wèi)易方达安(ān)盈回(huí)报、安信民稳增长、创金合信鑫祺。

　　权益仓位偏向(xiàng)成长风格

　　减持涨(zhǎng)幅过(guò)高行(xíng)业配(pèi)置比例

　　一季度A股(gǔ)市场整体(tǐ)表现相对较好，但行业分(fēn)化较大。受益于数(shù)字(zì)经济政策的提振(zhèn)与人工智(zhì)能主(zhǔ)题(tí)的不断发酵(jiào)，科(kē)技(jì)板块涨幅较(jiào)大(dà)；而地产和新能源(yuán)等板块表现较弱。从一季度披露的(de)情况上看，部分FOF基金(jīn)经理继续(xù)超配权益(yì)仓位，并向成长(zhǎng)风格(gé)偏(piān)移，也有部分FOF基金经理在一季度末对涨幅过(guò)高(gāo)行业基金(jīn)进行了减仓(cāng)， 增(zēng)加了部分业绩和估值匹配合(hé)理(lǐ)的行业。

　　长期业绩(jì)领先的兴(xīng)全(quán)安泰平衡(héng)养老FOF基金经理林国怀在一季报中表(biǎo)示，本(běn)季度基金主要进(jìn)行以下(xià)操作：1、持续维持权(quán)益(yì)资(zī)产的仓位略高于权(quán)益配置中枢；2、逐步提升组合(hé)中成(chéng)长型基金(jīn)的配置比例，同时(shí)适度降低价(jià)值型(xíng)基(jī)金的(de)配置比例；3、逢高减(jiǎn)持部(bù)分(fēn)转债品种，增加其(qí)他(tā)确定性(xìng)较高的绝对收益(yì)或相对收(shōu)益基金(jīn)品种；4、继续(xù)根据(jù)既(jì)定的策略(lüè)参(cān)与(yǔ)股票(piào)定增、大宗交易等投资机会(huì)，减持解禁的(de)股票。

　　组合风格上，目前权益部分依然保持略超配价值风格，但偏离幅度已(yǐ)显著下(xià)降，保持一(yī)贯(guàn)的“略(lüè)偏(piān)左侧”和“适度均(jūn)衡”的配置策略，通过积极挖掘市场(chǎng)上(shàng)相(xiāng)对收益和绝对收益的(de)投资机(jī)会不断增厚组合收益，通过“多资产、多策(cè)略”的方式来平滑组(zǔ)合(hé)波动，努力将该基金呈现为“相(xiāng)对稳定的‘贝塔’和相对确定的‘阿尔法’特(tè)征(zhēng)”。

　　从一季度持仓上(shàng)看，富国城镇发展(zhǎn)、博时(shí)标普(pǔ)500ETF新进(jìn)兴全安(ān)泰前十大重仓基(jī)金(jīn)，富国信用债、万(wàn)家安弘淡出前十大之列。

切开的南瓜可以放冰箱吗，南瓜切了一半放冰箱能留几天　　“在年初的时候(hòu)，基(jī)金经理(lǐ)对(duì)全年市场的主线判断(duàn)不是很清晰(xī)，因切开的南瓜可以放冰箱吗，南瓜切了一半放冰箱能留几天此组合整体(tǐ)上(shàng)除了向小市值成长风格有一定偏离外，其他(tā)方面(miàn)没有(yǒu)明显的偏离，整体上比较均衡(héng)。随着近期(qī)政(zhèng)策方向的明朗，基金(jīn)经理对今年全年股票市场的(de)主(zhǔ)要(yào)方向(xiàng)逐(zhú)渐有了(le)较(jiào)明确的判断，在操作上，本(běn)基金(jīn)在(zài) 1 季度，逐渐(jiàn)增加了(le)低估值价(jià)值风格基金(jīn)和股票(piào)，以及与数(shù)字经济相关的基(jī)金和股(gǔ)票，未来计划视相(xiāng)关板(bǎn)块的估值水平(píng)变化(huà)做(zuò)动态(tài)调整。”华(huá)夏养(yǎng)老2045三年基金经理许利明表(biǎo)示。

　　中(zhōng)欧预见养老2035三(sān)年今(jīn)年一季度的主要持仓仍然坚持长期(qī)资产配置策略，但继续对部分主动权益基金(jīn)进行了(le)分散和优化(huà)，在一季度股票市(shì)场整体(tǐ)小幅上涨(zhǎng)但行业(yè)之间分化巨(jù)大的市场(chǎng)中，基于(yú)对长期基本面、行(xíng)业景气度、估值、性价比等的判断，对行(xíng)业风(fēng)格的持仓结构进行了小幅(fú)调整，减(jiǎn)持部分涨幅较高的(de)行业基金，增持部(bù)分短期(qī)表(biǎo)现较差的行业基金。

　　年内表现领先的平安养老2045一季(jì)报中(zhōng)表示，报告期内，基(jī)金整体(tǐ)保持中枢附近的权益仓位，但内部结构有(yǒu)所调整(zhěng)。债券方面(miàn)，适(shì)当增(zēng)加固收仓位(wèi)的弹性，其(qí)他以现金管(guǎn)理为主；权(quán)益方(fāng)面，基于不同板(bǎn)块的基本(běn)面和估(gū)值性价比，略加仓港股基金(jīn)，减(jiǎn)仓美股基金(jīn)，A 股减仓 TMT 持仓兑(duì)现部(bù)分(fēn)收益(yì)。整体而言(yán)，通过动态(tài)再平(píng)衡，保持组(zǔ)合处于(yú)稳健均(jūn)衡状态，重点关注一季报超预期(qī)的(de)方向(xiàng)。

　　易(yì)方达汇诚养老(lǎo)1季度适度降低了深(shēn)度价值和价(jià)值(zhí)质量等偏价(jià)值策略的基金的超配(pèi)比例(lì)，继(jì)续(xù)超(chāo)配偏小盘风格的基金，适度增加了偏成长(zhǎng)策略的基金的配置比例。在行业(yè)方(fāng)面，TMT等科技行业经历(lì)过(guò)去几年的大幅(fú)调整(zhěng)，处于(yú)“三低(dī)”类资产（景(jǐng)气(qì)周期低位(wèi)、低估(gū)值、低(dī)拥挤度）的范(fàn)畴，1季度逐(zhú)步加仓(cāng)了偏科技成长策略基金的配置比例(lì)。不过仍然选择那些能够长期拿得住的(de)基金(jīn)，很少去追逐那(nà)些短期大幅度上涨的、最亮眼的科技基(jī)金。在不(bù)同地域的投资方面，在市场大幅(fú)反(fǎn)弹后，小(xiǎo)幅(fú)降低了(le)港(gǎng)股基金(jīn)的配置比例。

　　2023年，嘉实2040五年权益类资产年度(dù)目(mù)标(biāo)配置比例为70％。截(jié)至一季度末(mò)，基金的权益类资产实际(jì)配置比例(lì)为(wèi)71％，相对(duì)年度目(mù)标(biāo)配置比例战术(shù)型标(biāo)配(pèi)，对(duì)阶段(duàn)性涨幅(fú)过快的行业做了(le)减仓，增加了部分业绩和估(gū)值匹配合理(lǐ)的行业。

　　富国智优精选3个月持有一季度操作上围绕经济(jì)增长和政策支持方向作(zuò)为(wèi)调整配置主(zhǔ)要方向，组(zǔ)合(hé)主要提(tí)高了中(zhōng)小盘暴露(lù)、加大对于(yú)业绩预(yù)期(qī)增速较高板块(kuài)的(de)配置(zhì)，并通过优选选股alpha较高(gāo)、稳定(dìng)性较好(hǎo)的标的实现(xiàn)配置。

　　基于对PMI、中长(zhǎng)期信贷和消费者信心等方面(miàn)的(de)观(guān)察，鹏华养老(lǎo)2045将组合权(quán)益资产维(wéi)持超配状态(tài)，结构上(shàng)均衡配置于：受益于顺周期低估(gū)值(zhí)的金(jīn)融周(zhōu)期板块(kuài)、受益于社会经济活动趋于正常的消(xiāo)费医药板块，以及(jí)受益于产业(yè)周期见(jiàn)底及(jí)国产替(tì)代的科技制(zhì)造板块上。

　　权(quán)益市场仍(réng)将有所作为

　　关注(zhù)确定性和未来发展方向的机会

　　目前A股市场行至3300点(diǎn)附(fù)近，未来市场(chǎng)存在(zài)哪些(xiē)风(fēng)险和机会？如何(hé)寻找投资(zī)主线？FOF基金经理们也(yě)在一季报中提到了对当下的(de)思考。

　　南方基金鲁炳(bǐng)良认为(wèi)，展(zhǎn)望后市，随(suí)着经济数据真空期的度过，国(guó)内大(dà)类资产复苏预期进入验(yàn)证阶段。中期(qī)维持(chí)对(duì)权(quán)益资产的乐观(guān)，国(guó)内宏(hóng)观经济处于(yú)底(dǐ)部向上修复的状态，且市场估值压力仍较小(xiǎo)，战略上将推动(dòng) A 股的上涨。结(jié)构上主要(yào)关注以下条潜在盈利(lì)主线：TMT、复苏（消费(fèi)、投(tóu)资）以及美债利(lì)率定价资产估值修(xiū)复。从确定性(xìng)和未(wèi)来发(fā)展方向角度出发，关注 TMT 中(zhōng)信息(xī)安(ān)全、数字经济和新技术领域。大复苏中在大消费(fèi)板块内(nèi)重点关注航(háng)空出行供需(xū)格局和票价弹性(xìng)带来的潜(qián)在超预期机会。投(tóu)资端(duān)关注地(dì)产(chǎn)链以及一带(dài)一路带动下的部(bù)分细分领域配置机会。

　　摩根(gēn)锦程(chéng)积极成长(zhǎng)养老目标五年基金经理杜习杰、吴春杰表示，对于国内(nèi)权益来讲，当前历史估(gū)值分位、相对债券资产的估(gū)值处均在具(jù)备吸引(yǐn)力的水平，为长期(qī)投资提供一定安(ān)全(quán)边际。年内经济修复是确定性的，节(jié)奏与幅(fú)度上(shàng)虽有分歧，但政策仍有相(xiāng)机抉(jué)择(zé)加(jiā)码托底的(de)空间。结构上，维持此(cǐ)前(qián)判断，关注受(shòu)益于稳内(nèi)需政策加码的领域，包(bāo)括地产链、政(zhèng)府支出或(huò)补贴可能(néng)增加的基建、信(xìn)创、自主可控等领(lǐng)域(yù)，TMT相关板(bǎn)块涨幅超预(yù)期，有ChatGPT主题(tí)催化的(de)成份(fèn)，对(duì)交易情绪的过热持谨慎的态度，后续(xù)会持续关注新(xīn)技术对经济(jì)各(gè)个领域的影响；对(duì)消费服(fú)务业来(lái)讲(jiǎng)，去(qù)年(nián)博弈情绪已较(jiào)浓(nóng)，二(èr)季度市场对其关注度(dù)有望随(suí)着节日出行、消(xiāo)费数据(jù)改(gǎi)善而增加。

　　景顺长城(chéng)养老目(mù)标2035三年持有(yǒu)基金经理薛显志、江(jiāng)虹表(biǎo)示，权益市场(chǎng)来看，当(dāng)前中国经济处于复(fù)苏(sū)早期，2月以来市(shì)场(chǎng)的下跌属于“放开交易”、春季躁动后的正(zhèng)常回(huí)调。复盘历(lì)史上的复苏周期，权益方面均(jūn)能(néng)有所作(zuò)为，基本(běn)面的(de)总体改(gǎi)善能激活(huó)市场的(de)生(shēng)态，市场会不断寻找(zhǎo)基本(běn)面改善的(de)诸多(duō)细(xì)分方向。结构(gòu)方面(miàn)，市场一(yī)季度已(yǐ)找出(chū)“中特(tè)+”、数(shù)字经济两条主线。4月(yuè)份开(kāi)始(shǐ)，估(gū)计市场会(huì)围绕(rào)各行业受益(yì)改善幅度(dù)，不断挖掘(jué)一季报(bào)超预期(qī)、全年(nián)指引较好的细分方向。同时，因处(chù)于复苏(sū)阶段，顺(shùn)周期方向也会存在(zài)机会。

　　鹏(péng)华基金孙博斐(fěi)表示，未来持(chí)续关注(zhù)以下三个方向：一是顺周期(qī)低估值板块(kuài)具备长期投资价值，此外，关注央国企改革(gé)能否带来相(xiāng)关行业、企业(yè)基本面(miàn)的改(gǎi)善，并(bìng)打开估值提升的空间。

　　二(èr)是消费医药板块的场景复苏逻(luó)辑较为确(què)定，比较而(ér)言，医(yī)药板块的(de)估值性价比更(gèng)高(gāo)。三是科(kē)技(jì)制造板(bǎn)块，特别(bié)是国(guó)产(chǎn)替(tì)代的(de)关(guān)键环节(jié)，是长期(qī)关注的方向。短周期来看，半导体行业可能在下(xià)半(bàn)年周期见底，计算机行业的景气度相较于(yú)去年也是大幅改善。而人工智能等技术(shù)的(de)突破(pò)，有(yǒu)可(kě)能打开科(kē)技板(bǎn)块的(de)成(chéng)长空间。

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