来源：海通宏(hóng)观

　　· 概 要·

　　中共中央政(zhèng)治局4月28日召开会议，分(fēn)析研究当(dāng)前(qián)经济形势(shì)和经济工作。今年以(yǐ)来，经济(jì)增(zēng)长好于预期(qī)。不过(guò)当前经济恢复(fù)性好(hǎo)转，内生动力还不强，需求仍然不足。所(suǒ)以，稳增长基(jī)调延续(xù)，短期政策不太可能转向收紧，但是面对高质量(liàng)发展要(yào)求，也没增(zēng)量(liàng)刺激政策。未来扩大需求主要依(yī)靠自(zì)发修复消(xiāo)费，主动稳定投资。此外，产业政(zhèng)策方(fāng)面强调“实体经济”支撑，防(fáng)风(fēng)险仍(réng)然(rán)是重点任(rèn)务。整体看(kàn)，二季(jì)度经济(jì)修复速(sù)度或将放(fàng)缓，政策相对克制(zhì) 。

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　　长岛冰茶好喝吗，十大断片鸡尾酒酒排名 24px;'>长岛冰茶好喝吗，十大断片鸡尾酒酒排名trong>政策不转向

　　本次会议首先强(qiáng)调了今年的成(chéng)绩，即(jí)“经济增长(zhǎng)好于(yú)预(yù)期”，“市(shì)场需求(qiú)逐(zhú)步恢复，经(jīng)济发展呈现回升(shēng)向好态势”。从一季度(dù)公布的数(shù)据看，确实好(hǎo)于去年四季度时的预期。但随后会议也(yě)提到“经济(jì)运(yùn)行好转主要是(shì)恢复性的，内生动(dòng)力还(há长岛冰茶好喝吗，十大断片鸡尾酒酒排名i)不(bù)强，需(xū)求仍然不足”。这也使(shǐ)得经济转型升级面临新的(de)阻力，推动高质量发展仍需要克服不(bù)少困(kùn)难(nán)挑战。

　　我们(men)的(de)理解是，一季度GDP同比增速为4.5％，相比去(qù)年四季度有明显(xiǎn)改(gǎi)善，但距离疫情之前2019年的6％附近的增(zēng)速，还有(yǒu)较大的(de)差距。所以，经济(jì)仍需政策呵护。尤其(qí)是一季(jì)度降准后(hòu)，就业压(yā)力仍然存在，我(wǒ)们认为政策短期(qī)不会(huì)转向收紧。“恢复和扩大需求”是(shì)当前经济持续(xù)回升向好的关(guān)键所在(zài)。

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　　稳增长：也没(méi)增量刺激

　　面对(duì)高质量(liàng)的发展要求，会议强(qiáng)调经济(jì)要实(shí)现“质的有效提升”和(hé)“量(liàng)的合理增长”。这(zhè)一点(diǎn)和去年经(jīng)济工作会议(yì)精(jīng)神一致。这也意味着稳增长不会通过(guò)强刺(cì)激的(de)方式，而是统(tǒng)筹(chóu)推动“经济运行(xíng)持续好(hǎo)转”、“内生动力持续增强”、“社会(huì)预期持续(xù)改善”、“风险隐患持(chí)续化解(jiě)”。

　　对于稳(wěn)增长的方式，会议(yì)要求(qiú)“把发挥(huī)政策(cè)效力(lì)和激发经营主体活力(lì)结合起来”。我(wǒ)们的理解是，下一阶段更多通过激发市场化的(de)力量去推(tuī)动经(jīng)济修复，通过(guò)改革开放的方式激发高质量的增长。所(suǒ)以会议(yì)指出(chū)，要(yào)坚持“两个毫不动摇(yáo)”，破除影响各(gè)类(lèi)所(suǒ)有制企业公平竞争、共同发展的法律法规障(zhàng)碍和隐性壁(bì)垒(lěi)。各类(lèi)企业(yè)都要依法合规(guī)经营(yíng)。要下决(jué)心从根本上(shàng)解决(jué)企业账款拖欠问题。总(zǒng)体而言，政策刺激空间有限(xiàn)，主要还是以(yǐ)提振信(xìn)心和预(yù)期、激发活力(lì)为主要手段，让经济自发的内生(shēng)修复。

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　　扩需求：自发(fā)修复(fù)消费(fèi)，主动稳定投资

　　会议(yì)提(tí)出(chū)，积极的财政政策要“加力提效”，稳(wěn)健的货(huò)币政策要“精准(zhǔn)有(yǒu)力”，延续了(le)去(qù)年12月(yuè)会议的(de)表述。对于政策的要求，本次会议(yì)强调“形成扩大(dà)需求(qiú)的合力”，而去(qù)年12月(yuè)会议的相关表述是“加强(qiáng)各类政(zhèng)策协(xié)调(diào)配(pèi)合”，这说明扩大(dà)需求是未(wèi)来的政策重心。

　　一方面，自发修(xiū)复消费。“要(yào)多渠道增加城乡居民收入，改善消费(fèi)环(huán)境，促进文化旅游等服务消费”。提高(gāo)消费，主要(yào)还是靠居民劳动收入的(de)自然修(xiū)复(fù)。另一方面，主(zhǔ)动(dòng)稳(wěn)定投资。尤其是基建投(tóu)资(zī)，是政府(fǔ)主动稳增长的重点(diǎn)。会议(yì)提到(dào)，在超大特大城市积极稳步推进(jìn)城中村改造和(hé)“平急两用(yòng)”公共基础设施建设。

　　此 外(wài)， 会(huì)议强调(diào)，要把吸引外商投资放(fàng)在(zài)更加重要(yào)的(de)位置，稳住(zhù)外贸外(wài)资(zī)基本(běn)盘。要支持有条件(jiàn)的自贸试验(yàn)区和自由(yóu)贸易港(gǎng)对接(jiē)国际高(gāo)标准经贸(mào)规则，开展改革(gé)开放先(xiān)行先试。

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　　产业发展(zhǎn)：看(kàn)重实体经济

　　会(huì)议(yì)强(qiáng)调，加快建设现代化产业体系要以“实体(tǐ)经(jīng)济”为支撑(chēng)。我们的理解是，产(chǎn)业政策的(de)重(zhòng)点是“实体经济”，这里的(de)实体(tǐ)经(jīng)济并不是整个GDP，而是(shì)和“虚拟经济”相对应的(de)。

　　会议明确“要(yào)夯实科技自立自强根基，培育壮(zhuàng)大新动能”；“要巩固和扩大新能(néng)源汽车发展优(yōu)势(shì)，加(jiā)快推进充电桩、储(chǔ)能等设施建设和配套电网改(gǎi)造”。会(huì)议指出“要重视通用人工智能(néng)发展，营造创新生态”，也提到了“重视防范风险”。我们认(rèn)为，人(rén)工(gōng)智能(néng)发展到一定程(chéng)度，监管措施也必(bì)然会跟上。此外，在互(hù)联网领域，要推动平台企业(yè)规范健康(kāng)发展，鼓励头部平台企业探索(suǒ)创新。

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　　防风险也是重点

　　会议提出，“统筹做好中小银行、保险和(hé)信(xìn)托机构改革化险工作(zuò)”；再次强调(diào)房住(zhù)不炒，“做好保交楼、保民生(shēng)、保稳定工作”；“要加强地(dì)方政(zhèng)府债(zhài)务管理(lǐ)，严控新增隐性债务”。我们认为(wèi)，房(fáng)地产产业链、中小金(jīn)融(róng)机构的风险(xiǎn)出清(qīng)，仍是大势(shì)所趋，地方债务的(de)风险(xiǎn)也需要(yào)化(huà)解。所以今年和(hé)去(qù)年最大(dà)的不同是(shì)疫情影响减(jiǎn)弱，其他(tā)方面的经济(jì)问题(tí)依然(rán)是存在的。

　　整(zhěng)体看，二(èr)季度经济修复速(sù)度或将(jiāng)放缓，政策相对(duì)克制。

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