射(shè)频(pín)芯片领域面(miàn)临变局，下游市(shì)场增速放缓叠加进入竞争(zhēng)红海(hǎi)，海外巨(jù)头已开始寻求业务转型。

　　今日，射频芯片厂商慧智微正式(shì)在科(kē)创板上市。公司(sī)股(gǔ)价开盘(pán)破发，跌9.75％。截至收(shōu)盘，慧(huì)智微报19.05元/股，较发行价跌去8.94％，目前总市(shì)值为85.2亿元。

　　IPO前，慧智微在一级市场(chǎng)受(shòu)到资(zī)本热捧。据公司(sī)上市文(wén)件，慧(huì)智微于(yú)2018年末开(kāi)始进入融资快车道(dào)，先后引入了华兴(xīng)资(zī)本、元禾璞华、大基金二期、红杉中国、IDG资本、光速(sù)中国以及金沙江创(chuàng)投等一系列外部(bù)机构(gòu)股东。截至(zhì)上市(shì)前，大基金二期、广发信德以及金沙江创(chuàng)投为持股达5％以(yǐ)上的外部机(jī)构(gòu)股(gǔ)东，持(chí)股比例分别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　值得一(yī)提的(de)是(shì)，与慧智微产品结构相(xiāng)似的唯捷创芯(xīn)，上市(shì)首日也走出(chū)了破发的行(xíng)情(qíng)，该公夏天家中有小飞虫怎么办 夏天家中有小飞虫怎么消灭司股价于去年下(xià)半年(nián)触底回升，但截至(zhì)今日(rì)收盘股(gǔ)价仍略低于发(fā)行价。

　　二级市(shì)场遇(yù)冷(lěng)背后(hòu)，是射频领(lǐng)域正面临变(biàn)局。目前，正射频需求(qiú)走向疲(pí)软。Yole数据显示，由于智能手机增(zēng)速放缓以及5G普及潜力(lì)有限等因素影响，预计到2028年射频(pín)前端市场年复合增长率约(yuē)为5.8％。博通、Skyworksi以及Qorvo等多家(jiā)全球射(shè)频芯(xīn)片巨头，近年来也在响应市场(chǎng)变化谋求射频芯片业(yè)务以外的(de)转(zhuǎn)型。

　　《科(kē)创板日报》记者注意到，当(dāng)前，射频领域(yù)仍(réng)有飞骧(xiāng)科技、康希通(tōng)信等公司正排队IPO。

　　▌引(yǐn)入(rù)大基金二期(qī)等多个知名资方

　　公开资料显示，慧(huì)智微成立(lì)于2011年(nián)，主(zhǔ)营业务为射频前端芯片及模组的研发、设计(jì)和(hé)销售，下游应(yīng)用领域(yù)主(zhǔ)要(yào)包(bāo)括智能手机(jī)以及(jí)物联网，客户包括三星、OPPO等(děng)智能手(shǒu)机(jī)品牌，闻(wén)泰科技等移动(dòng)终端设备ODM厂商，以及(jí)移(yí)远通信等无线通(tōng)信模(mó)组厂商。

　　据招股书，2020-2022年，公司(sī)分别实现营业收入2夏天家中有小飞虫怎么办 夏天家中有小飞虫怎么消灭.07亿元、5.14亿元以及3.57亿(yì)元；公司当(dāng)前仍处于亏损状(zhuàng)态，净亏(kuī)损额分别为9619.15万元、3.18亿元以及3.05亿元。

　　对于公司(sī)亏损持续的原因，慧(huì)智微在招股文(wén)件中称，是由于持续进行高额研(yán)发投入；下游(yóu)客户(hù)集中且具有产品验证周期，尚未(wèi)形成(chéng)规模效(xiào)应；市(shì)场竞争激烈(liè)，叠加(jiā)下游去库存周期影响，公司产(chǎn)品(pǐn)毛利空间受挤压。

　　研发投入方面，近三年(nián)的总(zǒng)额分别为7588.54万元、1.16亿元以及1.85亿元，占营收比(bǐ)例(lì)分别为36.61％、22.48％以(yǐ)及51.93％。

　　毛利方(fāng)面，近三年公(gōng)司的综(zōng)合毛(máo)利率分别为(wèi)6.69％、16.19以及17.97％，远(yuǎn)低(dī)于同行业头部卓(zhuó)胜微50％左右的毛利率(lǜ)水平，也不及(jí)和慧智微(wēi)产品(pǐn)结构更(gèng)接近的唯捷创芯，后者毛(máo)利(lì)率为30％上(shàng)下。

　　在自身造血能力不足，但仍要抓紧扩大规模的情(qíng)况下，慧智微开启了对外融资之路。公开信息(xī)显示，公司于2018年末开始进入融资快车道，尤其是冲刺IPO前的2021年，其在(zài)一年内完成了(le)三轮融资，众多知(zhī)名资方，包括大基金(jīn)二期、元禾璞华、红杉(shān)中国(guó)、IDG等也是在这一阶段对慧智微进(jìn)入了慧智(zhì)微的(de)股东序列(liè)。

　　据招股书(shū)，截至IPO前，大基金二期、广发信(xìn)德以及金沙江创(chuàng)投(tóu)为持股(gǔ)达5％以上的(de)外部机(jī)构股东，持股(gǔ)比例(lì)分别(bié)为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　财(cái)联社创投(tóu)通-执中(zhōng)数据显示，从(cóng)当前的股价情况(kuàng)看(kàn)，大基金二期在投资慧智微的(de)近两年时间(jiān)里(lǐ)，实现了(le)近2.5倍的(de)账(zhàng)面回(huí)报，而(ér)较(jiào)大基(jī)金二(èr)期(qī)晚3个(gè)月进(jìn)入、并在后一轮(lún)持(chí)续加注的红杉(shān)中国，平(píng)均持股(gǔ)成本(běn)增至13.78元/股，当前(qián)实现账面回报1.38倍。

　　▌射频芯片领域面临(lín)变局

　　慧智微招股书显示(shì)，公司目前有超过接近67％的收(shōu)入(rù)来自于(yú)手机(jī)领域(yù)。当前，智能手机出货量的(de)大幅下(xià)降，已经对慧智微(wēi)的业(yè)绩造(zào)成了冲击，而(ér)市场对智能手机未来增速持续(xù)放缓(huǎn)的预(yù)期，也让资本市场对包括慧(huì)智微在内的射频芯片(piàn)厂(chǎng)商做(zuò)出(chū)了(le)重新思考。

　　根据Yole的(de)数据(jù)，2021年射频前端(duān)的市场(chǎng)为(wèi)190亿美元以上，2022年由于手机市场的下滑(huá)，射频前端(duān)市(shì)场规模与2021年的市场相差无几。而接下来，由(yóu)于智能手机的温和增长以及5G普及的潜力有限(xiàn)，预计到(dào)2028年射频(pín)前端的市场年复合(hé)增长率约为5.8％，将达到269亿美元。

　　与慧智微(wēi)有(yǒu)着相似产品结构，同样在IPO前(qián)获豪华股东突(tū)击入股的射频龙(lóng)头(tóu)唯(wéi)捷创芯，在去(qù)年4月科创(chuàng)板上市(shì)时，也遭遇了破发的行情，上市(shì)首日跌36％。尽(jǐn)管在(zài)去年10月跌至30元每(měi)股的(de)价格后止(zhǐ)跌回升，但截至(zhì)今日收(shōu)盘，唯捷(jié)创芯股价仍低于(yú)66.6元/股的发行价，报61.19元/股。

　　近几年，全球(qiú)多家(jiā)射频(pín)芯片领(lǐng)域的(de)巨头厂商(shāng)都在谋求转型(xíng)，拓展射频(pín)以外的业务领域。以Qorvo为例(lì)，除了原有(yǒu)的射频芯片外，其还增加了UWB、matter、SiC器(qì)件、MEMS等产品，下游触角延(yán)伸至汽车、物联网(wǎng)、电源等领域。

　　国(guó)内方(fāng)面，射频(pín)领域正呈现出一片红海的竞争格局，由于(yú)入局者众，且产品仍集(jí)中在中低端市场，各射频(pín)芯片厂商(shāng)只能再卷价格，进(jìn)一步压低了自(zì)身的利润空(kōng)间。

　　射频(pín)厂(chǎng)商三(sān)伍微(wēi)电子创始人钟林此前(qián)曾表示(shì)，国产射频前端(duān)芯片杀(shā)价已经无底(dǐ)线，而预(y夏天家中有小飞虫怎么办 夏天家中有小飞虫怎么消灭ù)计(jì)未来每(měi)个射频(pín)细分赛道还(hái)会有更(gèng)多竞争者(zhě)进入，往后三年射频芯片厂商将面(miàn)临更大的生存和竞争压力。

　　目前，一(yī)级市场对射频(pín)芯(xīn)片厂商(shāng)的(de)关注亦有所下降，截至目(mù)前，今(jīn)年共有9家射频芯片厂商宣布(bù)完成(chéng)融资(zī)，而在(zài)2021年上半年，这个数据是近50家，且投资机构涵盖(gài)了投资机构涵(hán)盖了中金资本、红杉资(zī)本中国(guó)、小米(mǐ)长江(jiāng)产业基金、深创投等知名(míng)机构。

　　当前，射频领域仍有飞骧科技、康希(xī)通信等公司正排(pái)队IPO。

　　慧智微在招股书中表(biǎo)示，本次IPO募得(dé)资金将(jiāng)用于芯片测设中(zhōng)心建设、总(zǒng)部(bù)基(jī)地及(jí)上(shàng)海和广州研发中心建设(shè)以及补充(chōng)流动资金。具体战(zhàn)略规(guī)划方(fāng)面，其表(biǎo)示将巩(gǒng)固在5G射频前端领域(yù)取(qǔ)得的市场地位，增(zēng)加(jiā)头部客户(hù)的(de)市场份(fèn)额；技术上跟进射频前(qián)端技术迭(dié)代，优化可重(zhòng)构技术框架在在 3GHz~6GHz 的 5G 新频段(duàn)的(de)应(yīng)用；产品上加大对上游(yóu)滤波器、多工器的(de)产业链(liàn)布(bù)局，拓(tuò)展 L-PAMiD 等更高(gāo)门(mén)槛(kǎn)的产品系列。

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