随(suí)着(zhe)公募(mù)基金2023年一季报披露拉开帷幕，多(duō)位知名基金经理(lǐ)调仓换股以及对(duì)后市看法(fǎ)跃然纸(zhǐ)上。

　　银华(huá)基金李晓星(xīng)在一季(jì)报中(zhōng)表示(shì)，看(kàn)好半导体、电动车、风光电储(chǔ)、军(jūn)工等领域(yù)投资机会。他认为AI 产业的发展不会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数(shù)据隐私、伦理等潜在风险(xiǎn)，可能造成板(bǎn)块(kuài)后续波动。投资(zī)机会(huì)上，“卖水人”硬件(jiàn)先行的算力产(chǎn)业(yè)链，以及 AI 为用户赋(fù)能的垂直类应(yīng)用场景值得关注。

　　信达澳亚基(jī)金冯明远一季(jì)报中表(biǎo)示，二季度，随着(zhe) TMT 板(bǎn)块部分(fēn)公司(sī)加入 AI 或数字经济等热门(mén)概念的(de)创新，以及半(bàn)导体(tǐ)和制造业正(zhèng)经历触底(dǐ)反弹的复(fù)苏，市场整(zhěng)体(tǐ)会逐(zhú)步回暖，产(chǎn)生(shēng)一定(dìng)正面效应。会继续(xù)在新 能源、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质(zhì)个股，自下而(ér)上挖(wā)掘投(tóu)资机会。

　　此(cǐ)外，今日，中泰资管(guǎn)姜诚、中信(xìn)保诚基金王睿等人(rén)也发布了一(yī)季报，均谈到了自己对(duì)AI领域的(de)密(mì)切(qiè)关注，但观点略有不同。

　　“果链”龙(lóng)头新进成(chéng)为第一大重仓股

　　李晓星一季度大(dà)幅调入AI相关概念股

　　一季报数据显(xiǎn)示，从银华基金李晓星在管的10只基金来看，整体(tǐ)基金仓位维持在90％左(zuǒ)右。

　　其中，银华中小盘精选、银(yín)华盛世精选A、银(yín)华大盘定开、银华(huá)丰享(xiǎng)一年持有(yǒu)、银(yín)华心选一年持有A 在今(jīn)年一季度小幅减仓，其中，减(jiǎn)仓幅度最大的是银华心选(xuǎn)一年持有A，较(jiào)去年(nián)底(dǐ)下降了4.65个百分点。

　　而银华(huá)心诚(chéng)A、银(yín)华心怡A、银华心佳两年持(chí)有期、银(yín)华心(xīn)享(xiǎng)一年持有、银华心兴三年持有A 则在一(yī)季度(dù)小幅(fú)加仓，其中，加仓幅度最大(dà)的是银华心兴三年(nián)持有A，较去年(nián)底加仓了2.30个百(bǎi)分点。

　　一(yī)季度，李晓(xiǎo)星旗(qí)下基金产品大幅提高了(le)港股(gǔ)仓位，比如银华心佳两年持有期(qī)港股仓位(wèi)从去年底(dǐ)14.38％上升到一季度29.55％，银华心兴三年持有A港股仓位从去年底(dǐ)14.93％上升到一季度(dù)29.58％。

　　持仓(cāng)方面，以李晓星代表作银(yín)华中小(xiǎo)盘为例，前(qián)十大重(zhòng)仓(cāng)股变动(dòng)较大。今年一季度(dù)，立讯精密、金山办(bàn)公、用友网络、中科(kē)创达、中微公司(sī)、星环科技-U “新进”前十(shí)大(dà)。其中，“果链”龙头立讯(xùn)精密(mì)成为第一(yī)大重仓股，截至(zhì)一季(jì)报，该基金持有立讯(xùn)精密826.3万(wàn)股，持有市值约2.5亿元(yuán)。一(yī)季度，该基金还增持了精测电子(zi)，较去年底(dǐ)增加了16倍，目前持有市值约1.61亿元(yuán)，新(xīn)晋成为第7大重仓(cāng)股。值得注意的是，上述(shù)“进新(xīn)”个股大多(duō)数是AI相关概念股。

　　而宁德(dé)时代、晶澳(ào)科技(jì)、德(dé)业股份、晶科能源(yuán)、海光信息、复旦微电(diàn)、锦(jǐn)浪科(kē)技则(zé)退出前十大。

　　减持方面(miàn)，今(jīn)年(nián)一季(jì)度(dù)，该基金减持紫光国微、华海清科，分别较(jiào)去(qù)年(nián)底减少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一季报，该基金分别持有紫光国微(wēi)、华海清科189.3万股、63.1万，对应持(chí)有(yǒu)市值(zhí)2.10亿元(yuán)、2亿元，位(wèi)列第二、四大重仓股。

　　在一季报(bào)中(zhōng)，李晓星再次用“千字小作文”表(biǎo)达了自己(jǐ)对市场(chǎng)的看(kàn)法，基(jī)金(jīn)君为大家做了(le)些重点(diǎn)摘要。

　　李(lǐ)晓星在一季报中表(biǎo)示(shì)，对(duì)于今年(nián)国内的宏观判断(duàn)依(yī)然是经济整体稳健复(fù)苏，产业结(jié)构调整继续升级，居民消(xiāo)费信(xìn)心(xīn)逐渐恢复；我们(men)判断由于(yú)国家(jiā)自(zì)身实力(lì)的不断(duàn)增强，国际伙伴跟(gēn)我们的利益共同(tóng)点变多(duō)，国(guó)际(jì)形势相(xiāng)对之前会趋(qū)暖，国际(jì)贸易(yì)会逐渐触底回升。

　　一季度(dù)市场最火热的方(fāng)向是 ChatGPT 引(yǐn)爆(bào)的人工(gōng)智(zhì)能板块，ChatGPT 是(shì)继 PC、互联(lián)网日本男生姓名大全霸气，日本男生的姓名之后又一革(gé)命性(xìng)的(de)技术，现(xiàn)象级应(yīng)用推出(chū)后，国内外(wài)各巨(jù)头加(jiā)速入局(jú)。需(xū)要关注的(de)是，AI 产(chǎn)业的(de)发展不会一蹴(cù)而就，中间(jiān)也必然会有曲折，包括数(shù)据隐私、伦理(lǐ)等潜在风险，可能造成板块后续波动。投资机会上，“卖水人”硬(yìng)件先行的算力产业链(liàn)，以及 AI 为(wèi)用户(hù)赋能的垂直类应用场(chǎng)景(jǐng)值(zhí)得(dé)关注(zhù)。

　　半导体方面，我们维持(chí)看(kàn)好(hǎo)国产替代方(fāng)向，集中在半导体(tǐ)设(shè)备、材料、零部件环节，中长期 看，伴随国产(chǎn)供应商积极验证导(dǎo)入，国内晶圆产(chǎn)线建设(shè)将再度提(tí)速(sù)。在(zài)景气复苏(sū)方(fāng)向，我(wǒ)们(men)的看 法边际转(zhuǎn)向积极，全(quán)球(qiú)半导体下行周期(qī)接(jiē)近尾声(shēng)，经(jīng)历了过(guò)去几个季度(dù)的去库存，有望在今年下 半年重启(qǐ)上行周(zhōu)期，向上(shàng)弹性取决于(yú)下游需求恢(huī)复(fù)的力度，数据中心有望率先回暖，其次是(shì)汽(qì)车(chē)、 消费(fèi)电子(zi)，关注相关左(zuǒ)侧布局机会。

　　新能源板块是一季度(dù)被市场抛弃较(jiào)多的板(bǎn)块，交易占比和估值(zhí)已经处于历史偏低的(de)位置(zhì)。只(zhǐ)是(日本男生姓名大全霸气，日本男生的姓名shì)市场对于上涨的标(biāo)的更多地(dì)关注利(lì)好，对于下跌的板块更多地(dì)关注利(lì)空。我们总体认(rèn)为现在市场对于(yú)新能(néng)源板块的担忧讨论，更(gèng)多是对于一个下(xià)跌板块(kuài)的应激式反应。在去年的中报中，我(wǒ)们曾经提到了新(xīn)能源板块(kuài)的(de)一些风险点，这些风险点在经过(guò)大(dà)半(bàn)年的消化后，在这个估(gū)值分位以及股价位置下(xià)，我们认(rèn)为新能源板块的风险因素已经(jīng)充分释放，目前这个时间段，具有较(jiào)强吸引(yǐn)力。

　　此外，李晓星还看好电动车、风(fēng)光电储(chǔ)、军工(gōng)等(děng)领域投(tóu)资机会。

　　璞(pú)泰(tài)来仍是第一(yī)大重仓股

　　冯明远继续(xù)加仓新能源相关个股

　　一季报数(shù)据显示，信达澳(ào)亚(yà)基金冯明远(yuǎn)在管的6只(zhǐ)基金平均仓位为(wèi)92.27％，其中(zhōng)，信澳研究(jiū)优选A的股票仓(cāng)位(wèi)从去年底75.82％上(shàng)升到今(jīn)年一(yī)季度末87.68％，信(xìn)澳新能源产业、信(xìn)澳科技创新一(yī)年定开A、信澳星奕A则(zé)不同程(chéng)度(dù)小(xiǎo)幅(fú)减仓(cāng)。

　　从(cóng)持仓(cāng)情(qíng)况来看，以(yǐ)冯明(míng)远(yuǎn)的代表作信澳新能源(yuán)产业为例(lì)，该基金一季度增(zēng)持璞泰来，较去年(nián)末加仓25.92％，目前持有股数876.4万股，持有市(shì)值为(wèi)4.37亿元，仍位列第一大(dà)重仓股。

　　此外，还增持了科达利、中伟股份(fèn)、宁德时代、东阳(yáng)光、华阳(yáng)集团、祥鑫科技(jì)，其(qí)中，增持(chí)幅(fú)度最大(dà)的是中(zhōng)伟股(gǔ)份，今年一季度较去年底增持了129.40％，目前持有市值(zhí)2.16亿元(yuán)，为例(lì)第5大重仓股。

　　其(qí)中，中伟(wěi)股(gǔ)份、华阳(yáng)集团、祥(xiáng)鑫科技为“新(xīn)进”前(qián)十大(dà)个(gè)股，斯莱克、保隆科技、比亚迪(dí)则退出(chū)前(qián)十大之列。

　　一季度，该基金对爱柯迪、天齐锂业、赣锋(fēng)锂业进(jìn)行(xíng)不(bù)同程度(dù)减持(chí)，其中，减持幅度最(zuì)大的是(shì)天齐锂业，今年一(yī)季度较去年底(dǐ)减持了24.23％，目前(qián)持(chí)有市值2.19亿元，为例第4大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)。

　　冯(féng)明远在一季报中(zhōng)表示，2023 年一(yī)季(jì)度(dù) A 股市场(chǎng)经历了(le)疫情复苏后的(de)调整修(xiū)复，经济先是在(zài)大家“强复(fù)苏(sū)”的预期 中趋于(yú)明(míng)显的(de)回暖(nuǎn)，但(dàn)基于“强预期，弱现(xiàn)实(shí)”的担忧，随(suí)后又出现了显著的(de)回调，从而总(zǒng)体呈 现(xiàn)出震荡趋势。本(běn)基金的投资(zī)主要(yào)聚焦在新(xīn)能源、科技、高端制造等新兴产业(yè)领(lǐng)域，细分板块的整体走势与(yǔ)市场趋同，导(dǎo)致本基金的净值也出(chū)现小幅震荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板块部(bù)分公(gōng)司(sī)加(jiā)入 AI 或数字经济等热门概(gài)念的创新(xīn)，以及(jí)半导体(tǐ) 和制造业正经历(lì)触底反弹的复苏，市(shì)场整体会逐(zhú)步回暖，产生(shēng)一定正(zhèng)面效应。我们会继续在新(xīn) 能源、科技、高端(duān)制造等(děng)主要(yào)赛道耕耘，深(shēn)挖基本面扎实的优质个(gè)股，自下而上(shàng)挖掘投资机会。

　　中(zhōng)信保诚基金王睿(ruì)：

　　谨慎乐(lè)观(guān)看待人工(gōng)智能

　　今日，中信保诚基金旗下多位基金经理也发(fā)布(bù)了一季(jì)报(bào)。其中，中信保诚(chéng)基金权益(yì)投(tóu)资部总监王睿在一季报中表示(shì)，宏观经济目前处在一个温(wēn)和复苏的(de)通道，在(zài)海外加息进入尾声后，社会(huì)流动性将(jiāng)相对宽松，宏观及货币(bì)环境有(yǒu)利于(yú)权(quán)益(yì)市场(chǎng)行情的开展，二季度指数(shù)仍有(yǒu)可能会(huì)是震荡上行(xíng)的态势。

　　一(yī)季度，王睿减(jiǎn)表示持(chí)了部分短(duǎn)期达到目标(biāo)价的相(xiāng)关品(pǐn)种，并根据收益(yì)率预(yù)期(qī)的(de)变化调整了(le)一部(bù)分(fēn)科技(jì)持仓(cāng)。具体来看，以其代表作中信保诚创新(xīn)成长为例，该基金在一季度(dù)增持了晶盛机(jī)电、TCL中(zhōng)环、当升科(kē)技、中航光电等个股，人福(fú)医药(yào)“新(xīn)进”前(qián)十大(dà)。

　　王睿在一季报中(zhōng)表示，对于人(rén)工智(zhì)能这一非常宏大的命题，他目前持谨(jǐn)慎(shèn)乐(lè)观的态度。首先我(wǒ)们相信(xìn)这(zhè)是一项(xiàng)会对目(mù)前的(de)生产和(hé)生活(huó)方式带(dài)来重大变化的技术变革，值得我(wǒ)们投入非常多的精力去跟(gēn)踪和研(yán)究(jiū)。但(dàn)另一方面，我(wǒ)们目(mù)前还无(wú)法相对(duì)准确的(de)评估这项技术革命给具体公(gōng)司(sī)和行业格(gé)局带来(lái)的影响，也不能给出大部分(fēn)公司一个相(xiāng)对(duì)清晰的定价，因此我们一季度暂时还(hái)没有明显增(zēng)加相关的持仓(cāng)。后续我(wǒ)们会紧密跟踪。一季度我们持仓较多的电(diàn)动(dòng)车和(hé)光伏表现(xiàn)不佳，受(shòu)到了一些(xiē)短期因素的干扰，投资者的信(xìn)心出现了波(bō)动。投(tóu)资(zī)者预期变(biàn)化导致部分个股(gǔ)出现了较大回调，目前行业整体估值水平处于(yú)历史(shǐ)较低(dī)位置，而这两个行业(yè)未来(lái)的发(fā)展方向还(hái)是相对比较确定(dìng)的。

　　中泰资管(guǎn)姜诚：

　　投资，永(yǒng)远没有躺平的一天

　　今日，中(zhōng)泰资管基金经理姜诚(chéng)也发布了一季(jì)报在一(yī)季报中，姜(jiāng)诚表(biǎo)示，一季度的市(shì)场走势再次佐证了一个道理，即市场是难以预测的。迄今为止，表现最好的是AI相(xiāng)关板块，AI或许是科技发展进程中最(zuì)重(zhòng)要(yào)的事件之一，但要搞清(qīng)楚它对投资有哪些(xiē)影(yǐng)响却很难。利(lì)润在(zài)产业链不同环节之间将如何分配？ 市场当前认为的受益环节是否能如愿受(shòu)益？它的“智能”水平达到了什(shén)么程(chéng)度以及(jí)渗透率将多快(kuài)提(tí)升？都是很(hěn)容易让人兴奋、可(kě)细说起来又让人不明就里的(de)难题。谈资和投资之间，隔(gé)着一道鸿沟。

　　价值投(tóu)资(zī)的基本原理告诉我们，价值会随(suí)着(zhe)时(shí)间增长，而非随着利润波动。所以在海量(liàng)信(xìn)息中，我(wǒ)们需要重点关(guān)注长(zhǎng)期(qī)因素，淡化短期因(yīn)素。人(rén)工智能(néng)的发(fā)展是(shì)一个(gè)长期因素，我们(men)还没(méi)有足够(gòu)的把握去捕(bǔ)捉(zhuō)到它带来的投资机会，但可以尽量回(huí)避它(tā)带来(lái)的伤害。以(yǐ)尽可(kě)能低的价格(gé)买尽可能好的资产，是我们的投资(zī)目标。好资产(chǎn)的(de)标(biāo)准是活(huó)得久、 站得牢(láo)、竞争优势维持得长、平均净资(zī)产收益率高，以及在好的(de)公司治理加(jiā)持下能够把(bǎ)长期利润转化(huà)为诱人分红。所(suǒ)以，我(wǒ)们(men)会一如(rú)既(jì)往，不去猜测和追逐市场热点(diǎn)。

　　具(jù)体持(chí)仓方面，以姜诚代表作(zuò)中泰(tài)星元(yuán)价值优(yōu)选A代表作为例(lì)，该基金在一季度减持了中国建筑(zhù)、太阳纸业、华(huá)鲁恒升、苏泊(pō)尔(ěr)、海螺水泥、美的集(jí)团，增持了工商银行、建发(fā)股份、招商(shāng)银(yín)行、扬农化工。

　　过去的一个季度，姜(jiāng)诚表(biǎo)示，自己的组合没有大(dà)的(de)变化，是因为(wèi)长期观点(diǎn)没(méi)有大的变化。对中国经济(jì)的长期乐观，结合(hé)当前(qián)市场提供的较(jiào)低(dī)估值水平，让(ràng)我们(men)可(kě)以在(zài)热点不断切换的市场中(zhōng)保持(chí)平和(hé)。但(dàn)投资(zī)是一项苦差事，需要随时准备证伪(wěi)自己的观点，需要保持学习，永(yǒng)远没有躺(tǎng)平的一天。

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