昨天深(shēn)夜，美国债务上限谈(tán)判突然中止！

　　当(dāng)地时间(jiān)周五上午，美国共和党(dǎng)债务上限谈判代表格雷夫斯与白宫代表举行闭门会议(yì)，但(dàn)会议开始后不久就突然离开。格雷夫斯(sī)说：白宫谈(tán)判代表实(shí)在不可(kě)理喻，目前谈判(pàn)处于(yú)“暂(zàn)停”状态。格雷夫斯(sī)强调，他不知道双(shuāng)方是否会在周(zhōu)五或周末再次会面(miàn)。

　　谈判(pàn)遇阻(zǔ)的(de)消息传出后，三大(dà)美股指(zhǐ)集(jí)体转跌。

　　不(bù)过，美联储主席鲍(bào)威尔(ěr)传出(chū)了有(yǒu)望暂停(tíng)加息的鸽派信号。鲍威尔(ěr)称，银行业的压力可能影响联储(chǔ)的(de)利率路(lù)径，若源于银(yín)行业危机的信贷环(huán)境收紧导致经济放(fàng)缓，美(měi)联储可能(néng)不必让(ràng)利率升到原应(yīng)有的高位。

　　交易员目前预计，美联储6月份加息25个(gè)基点的可(kě)能性为(wèi)22.4％，低(dī)于一天前的35.6％，与(yǔ)此同(tóng)时，交易员预计(jì)美(měi)联(lián)储下月将利(lì)率维持在(zài)5％至(zhì)5.25％区间的可(kě)能性为77.6％。与美联(lián)储主(zhǔ)席鲍威(wēi)尔(ěr)的讲话(huà)相(xiāng)比，交易员似乎更受债务上限(xiàn)事态发展的影响。

　　鲍威尔讲话(huà)期间，美股跌(diē)幅收窄(zhǎi)；美债价格跳涨、收益率跳水(shuǐ)，对利率前(qián)景(jǐng)敏感的两年期美债(zhài)收(shōu)益率迅速远离(lí)他讲话前所创的两个月来高(gāo)位，一度较高位回落(luò)超过10个基点；美元(yuán)指数(shù)刷新日低，加(jiā)速跌(diē)离周四(sì)所(suǒ)创(chuàng)的3月末以来高位。鲍威尔讲话结束(shù)后，美(měi)债(zhài)收益率(lǜ)逐(zhú)步回升，全天攀升收官，美(měi)股和美元的跌势未改(gǎi)。

　　最终(zhōng)，美股(gǔ)周五高开(kāi)低走，受(shòu)债(zhài)务上限谈判暂停拖累三大股指(zhǐ)盘中转跌，道指收跌约110点，纳(nà)指(zhǐ)收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银(yín)行指数(shù)收跌近1％，热门中概股走势分化(huà)，蔚(wèi)来涨超3％，理想、新东方(fāng)涨超1％，爱奇艺(yì)跌超5％，瑞幸(xìng)咖啡(fēi)、京东跌超2％。

　　商品方面，有(yǒu)色金属大多上涨，伦锌涨(zhǎng)约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅(qiān)涨近1.9％，伦锡连涨三日。本周基本金属(shǔ)涨跌各异。伦(lún)镍跌超4％，在上周跌超9％后继续领跌，和(hé)跌近3％的伦锌连跌两周。而伦锡和(hé)伦铝(lǚ)都涨(zhǎng)超2％，扭转三周连跌(diē)势头。伦铅涨(zhǎng)约0.9％。伦铜周五收盘大致持平一周(zhōu)前(qián)水平(píng)，都止住四周连(lián)跌(diē)之势。

　　纽约黄金期货(huò)反(fǎn)弹，COMEX 6月黄金(jīn)期货收(shōu)涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计下跌1.89％，创2月3日一(yī)周以来最大周跌幅(fú)，在连涨两周后连跌两周。WTI 6月(yuè)原油期货收跌(diē)0.43％，报71.55美元(yuán)/桶；布伦特7月原油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终(zhōng)结四周连跌(diē)。

　　北京时(shí)间今晨(chén)六点(diǎn)，有最(zuì)新(xīn)消息称，美国白宫(gōng)谈判代表已抵达(dá)会场，准备继续进行债务上限谈判(pàn)。

　　美(měi)国国会(huì)众(zhòng)议(yì)院议长麦卡锡表示，共(gòng)和党人将(jiāng)于北(běi)京时间(jiān)今天上午(wǔ)重返谈(tán)判桌(zhuō)，恢复(fù)北京北站属于哪个区 北京北站在地铁几号线？债务谈判。麦卡锡称，动(dòng)用宪法第14修正(zhèng)案(àn)来绕开债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)解决(jué)不了任(rèn)何问题，将阻止拜(bài)登推(tuī)动的增加(jiā)政(zhèng)府开支行动。

　　值得(dé)注意的(de)是，美国(guó)财政(zhèng)部现金余额截至5月18日进一(yī)步降至(zhì)573亿美元。截(jié)至(zhì)5月17日，美国财政部(bù)财(cái)政紧急措施余额还(hái)剩下920亿(yì)美(měi)元。

　　鲍威尔(ěr)：美(měi)国通(tōng)胀远远高于2％目标，鉴于(yú)信贷压力可能无需继续加息

　　当(dāng)地时(shí)间周(zhōu)五（北京时间(jiān)今天(tiān)凌晨），美联(lián)储主席鲍威尔出(chū)席名为(wèi)“货币政策观点”的小组讨论(lùn)。市场关注他提供的(de)利率路径线索。

　　鲍威(wēi)尔强调，“美国通胀远(yuǎn)远高于我们2％的目标”，若(ruò)抗通(tōng)胀失败，将造成漫长的痛苦。他称(chēng)，FOMC“强有力地致力于”让(ràng)通(tōng)胀重返目标2％的承诺，物价稳定(dìng)是经济保持强劲的根基。

　　但鲍威(wēi)尔同(tóng)时发(fā)表(biǎo)鸽(gē)派信号称，自己倾(qīng)向于支持6月会议(yì)暂(zàn)不加息，而且(qiě)银行业危机(jī)导(dǎo)致的信贷条件收紧(jǐn)，可能意(yì)味着美联储峰值利率将低(dī)于预期：“鉴于信(xìn)贷压力可能对经济增长、就业(yè)和通胀(zhàng)造成(chéng)的(de)负面(miàn)影响，可能(néng)无需（继续）加息至(zhì)那么高的水平就能成功打压通胀。美联储在收紧(jǐn)货币政(zhèng)策方(fāng)面(miàn)已取(qǔ)得长足进步(bù)，政(zhèng)策立场(chǎng)现在是(shì)对经济增长具有限(xiàn)制性的。做太多(duō)与做太少的风险正变得更(gèng)加平衡。我们面(miàn)临着迄今为止(zhǐ)收紧政策的效应(yīng)滞后，以及近期银行业(yè)压力(lì)导(dǎo)致的(de)信贷收紧程(chéng)度等多重不确(què)定(dìng)性。有(yǒu)鉴于此，美(měi)联储(chǔ)有能力观察更(gèng)多数据和(hé)未来前景的演变(biàn)，然(rán)后再决定可能需要提高(gāo)多(duō)少利(lì)率(lǜ)。”

　　同时，鲍威尔也强调(diào)季(jì)度经济预测的准确度通(tōng)常(cháng)存在挑战，他(tā)上(shàng)述提(tí)到(dào)的观点及其(qí)能(néng)实现(xiàn)的程度(dù)也(yě)都存在不确定(dìng)性，理由是“未来(lái)前景面临(lín)着(zhe)历史性高企的(de)不确(què)定性(xìng)”，因此：“FOMC尚未就(jiù)货币政策(cè)应进一步收紧多少(shǎo)而(ér)作出(chū)决定。”

　　有分析(xī)称，这说(shuō)明银行业(yè)危机后，鲍威尔(ěr)开始释放“保持耐心”的利(lì)率(lǜ)路径信号(hào)。“新美联储(chǔ)通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行业压力将影(yǐng)响货币决策。

　　产业供需结构预期转弱，纯碱、玻(bō)璃连(lián)续(xù)下行

　　近期纯碱和玻(bō)璃(lí)期货持(chí)续(xù)走弱，昨日纯碱和玻(bō)璃(lí)期货继续深跌，盘(pán)中纯碱2306合约触(chù)及跌停(tíng)。昨日盘后(hòu)，郑商所发(fā)布公告，自2023年5月23日(rì)当晚夜盘交易(yì)时起，纯碱期货(huò)2309合(hé)约的日内(nèi)平今仓(cāng)交易手(shǒu)续费标准调整(zhěng)为(wèi)3.5元(yuán)/手。

　　究其原因，宝城期(qī)货(huò)研究所负责人(rén)闾振(zhèn)兴表示，主要有三方面：一(yī)是产(chǎn)业供北京北站属于哪个区 北京北站在地铁几号线？需结构预期(qī)转(zhuǎn)弱(ruò)；二是宏观环境(jìng)不乐观(guān)；三是交(jiāo)易者在对冲操作中将纯(chún)碱玻(bō)璃作为空(kōng)头配置。

　　玻璃、纯碱走势(shì)虽都偏(piān)弱，但南华研(yán)究院能化分(fēn)析(xī)师李嘉豪(háo)认为，各自的(de)原因并不相同。纯(chún)碱(jiǎn)周五跌幅较大的主要原因在于远兴投产的消息(xī)面刺(cì)激，使(shǐ)得盘面出现较大跌幅。除此之外，本周(zhōu)检修量增加，库(kù)存(cún)依旧累库，可(kě)见下游的持货意愿依(yī)旧较(jiào)差。纯(chún)碱上周到港5万吨(dūn)，对供需(xū)关系也存(cún)在(zài)一(yī)定的(de)影响。在现货松动、投产预期、库(kù)存累库的影响下(xià)，纯碱(jiǎn)价格(gé)持(chí)续(xù)下滑。

　　“而对(duì)于玻璃，主要原因在于前期（3月和4月）需求较旺，下游补库至(zhì)环比高位。”他说，短(duǎn)期价格松(sōng)动，中(zhōng)下(xià)游的备货情绪出现(xiàn)一定的谨慎或者恐高的情形，因(yīn)此产销出(chū)现了(le)较为明显的北京北站属于哪个区 北京北站在地铁几号线？下(xià)滑(huá)。在(zài)现货松动、产(chǎn)销(xiāo)较弱(ruò)的(de)局面下，玻璃的价格跌幅较为明显。

　　从产(chǎn)业供需(xū)结构看(kàn)，浙商期货分析师江文敏具体介(jiè)绍，纯碱方面(miàn)，近期主要市场交易点是(shì)远兴(xīng)能源新增投产。昨日(rì)，远兴能源1号线正(zhèng)式点火，新增天然碱产(chǎn)能150万吨，后续2号(hào)线原计(jì)划(huà)于(yú)6月点(diǎn)火投(tóu)产，产能为150万(wàn)吨天然(rán)碱，3A号线原计(jì)划于9月份出产品，产能为100万吨天然碱，3B号线原计(jì)划于(yú)9月(yuè)份出产品，产能为100万吨天然(rán)碱和40万吨小苏打。远(yuǎn)兴能源的天然碱预计(jì)生产成本在1000元/吨(dūn)以(yǐ)内。纯(chún)碱盘面在大量(liàng)新增产能和低(dī)成(chéng)本纯碱的(de)叠加(jiā)作用下(xià)持续走低，周五(wǔ)又逢远兴能源点火的信息落地，市场看空情(qíng)绪(xù)高涨，推动(dòng)盘(pán)面(miàn)下跌(diē)。

　　闾振兴还介(jiè)绍，纯碱的供需(xū)结构在9月会发生变化，这是市场早已预期的(de)，市(shì)场(chǎng)也已(yǐ)充分计价(jià)，这一点从9月(yuè)合(hé)约的深贴水可以得到验证。在这(zhè)个(gè)供需转宽松的预(yù)期下，产业链开始形成负反(fǎn)馈，纯碱现(xiàn)货价(jià)格(gé)也出现崩塌(tā)，这一点从(cóng)近月合约的(de)跌幅和现货向期货回归的方(fāng)式收敛基差上可以得到验证。

　　而玻璃方面，江文敏表示，近期市场主(zhǔ)要交(jiāo)易点是(shì)需求转弱(ruò)，供应上(shàng)升。因为(wèi)玻璃深加工厂缺(quē)乏强有力(lì)的订单支撑，5月中旬订单天(tiān)数为16.4天，与4月底相比减少0.1天。深(shēn)加工厂原片库存天数5月(yuè)中旬为(wèi)21.5天，与(yǔ)4月底相比减少(shǎo)1.73天。从历史数据来看，原片库存偏高，补库意愿相比4月(yuè)降低。从(cóng)玻璃产销数据(jù)来看，5月沙河地区(qū)产(chǎn)销(xiāo)数据平均为65％，湖(hú)北地区产(chǎn)销数据平均(jūn)为73％，华东地区产销数据(jù)平均为82％，相比于3月及4月的(de)数据，5月份产(chǎn)销数(shù)据大幅(fú)下滑。5月(yuè)还要新增日(rì)熔量3050吨，6月将新增日熔量3150吨，8月减(jiǎn)少日熔量(liàng)400吨，9月新增日熔(róng)量1200吨(dūn)，10月减(jiǎn)少(shǎo)日熔量1000吨(dūn)。预计2023年9月份玻璃日熔量达到(dào)巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价(jià)格一直都比(bǐ)较弱，主要是高库存和低需求逻辑。”闾振兴说，4月中下(xià)旬玻(bō)璃价格在去库逻辑下(xià)出(chū)现过(guò)反弹，但(dàn)反弹后利润改善很多，加之(zhī)终端表(biǎo)现(xiàn)并不(bù)乐观，因此又出现大幅回落。

　　从宏观因素看，闾振兴介(jiè)绍，在欧美经济衰退预期、国内经济复苏不及预期的背景下，整个工(gōng)业品价格承(chéng)压，纯碱此前强势(shì)的中观逻辑(jí)终(zhōng)敌不过疲弱的宏观逻(luó)辑(jí)。从持仓上看，部分市场资金在做强弱对冲，而纯碱和玻璃正是空头配(pèi)置(zhì)，强(qiáng)化了二(èr)者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势(shì)或将持续

　　对于后(hòu)市，李嘉豪(háo)表示，纯碱主要关(guān)注检修(xiū)是否能带(dài)来现货价格短期的企稳，但(dàn)中长期价(jià)格(gé)下跌至成本(běn)线为大概率事件。“从商(shāng)品格局看，纯碱投(tóu)产后必然走(zǒu)向(xiàng)过剩，而短(duǎn)期(qī)检(jiǎn)修(xiū)的兑现有限，因(yīn)此检修(xiū)仅为长期趋势下(xià)的(de)扰动，商(shāng)品从(cóng)偏紧(jǐn)到过剩的周期中，价(jià)格趋势(shì)预计继续(xù)向(xiàng)下。”他说，对于(yú)玻璃(lí)，需(xū)要等(děng)待的则是中下游的备货意愿何时能够起来：一(yī)是(shì)等待下游的原(yuán)料库(kù)存(cún)消耗，二是对未(wèi)来的需求是否存在旺季(jì)的预期(qī)。短期来看(kàn)，下游(yóu)以消耗(hào)前期库(kù)存为(wèi)主，需求缺乏弹(dàn)性(xìng)，价格预期偏弱。后市关注在(zài)需求存在缺口的情形下，7月订单是否依(yī)旧(jiù)具有连续性。

　　中期来看，闾振兴认(rèn)为，除(chú)非价格(gé)开始冲击成本，或是(shì)供需上有重大改变，否(fǒu)则(zé)纯(chún)碱和玻璃依然(rán)维持弱势。“短(duǎn)期(qī)则还是(shì)要(yào)关注持仓(cāng)的变化，短线资金离(lí)场(chǎng)或使得低位波动加大。”他说，止跌(diē)可以关(guān)注两个指标：一是基(jī)差(chà)不再是以现货下跌方式来修(xiū)复；二是(shì)月供需(xū)预期博弈相(xiāng)对明(míng)朗(lǎng)，基差企稳(wěn)。

　　分品种看，江文敏表示(shì)，纯碱后(hòu)市(shì)仍(réng)将维持弱势，可重点关注远兴能源的(de)后续投产进展、碱价(jià)降(jiàng)价幅度。若(ruò)远兴能(néng)源后续投产(chǎn)推迟，则(zé)盘面或将维稳振荡；若联碱厂、氨(ān)碱(jiǎn)厂(chǎng)大力挺价，则盘面也或将(jiāng)维稳。

　　玻璃方(fāng)面，他(tā)认为(wèi)，后市弱势也将继续保(bǎo)持，中(zhōng)长期则视终端(duān)需求变(biàn)动(dòng)来判断是否维持弱势，可重点关注(zhù)下游深加工订单情况、地(dì)产施工端(duān)情况(kuàng)。若(ruò)后期地(dì)产施工端(duān)主体封顶数量较(jiào)多(duō)，那么玻璃的需求量将抬升(shēng)，下游深加工订单数量也(yě)将因此抬(tái)升，盘面或(huò)维稳。

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