北京时间5月6日晚，伯克希尔·哈撒韦召开年度股东大会。公司(sī)董事长(zhǎng)93岁的(de)沃伦·巴菲特(tè)和副(fù)董事长——99岁的查理·芒格(gé)先(xiān)生(shēng)，一(yī)边吃喜(xǐ)诗糖果，一边回答了来自全球投(tóu)资者5个多(duō)小时的(de)互(hù)动(dòng)提问。

　　在这次(cì)股(gǔ)东(dōng)会中，两位奥马哈“先知”再度(dù)和投(tóu)资(zī)者分享(xiǎng)了投资、成功以及长寿的(de)秘诀(jué)，并(bìng)就市场关注(zhù)的AI、新能源、美国银行危机、苹果以及公(gōng)司“接班人”等热(rè)点话题进行了探讨。

　　例(lì)如，巴菲特在股东会上表示(shì)，他(tā)和芒格依(yī)然高度看好(hǎo)苹果公(gōng)司。“如(rú)果(guǒ)让消费者(zhě)选择，是放弃(qì)第二(èr)台(tái)车，还是(shì)放弃(qì)iPhone，我想大多(duō)数人(rén)会(huì)放(fàng)弃第(dì)二(èr)辆(liàng)车(chē)。这是(shì)消费者行(xíng)为对苹果公司(sī)带(dài)来的(de)机会。”

　　同时，也谈(tán)到了台积(jī)电(diàn)在产业(yè)链中的重(zhòng)要(yào)位置。巴菲特认为，“目(mù)前没有一家公司可以与台积电(diàn)相比拟，这家(jiā)公司拥有非凡的(de)领导地位。”

　　为了让读者能够在第(dì)一时(shí)间(jiān)获(huò)取(qǔ)本次股东会最(zuì)新观点，筛(shāi)选出(chū)40条(tiáo)核(hé)心精(jīng)华(huá)内(nèi)容，以飨(xiǎng)读者。

　　重点(diǎn)企业背后价值

　　01.

　　拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并不合(hé)理，

　　Pilot的(de)选址(zhǐ)要(yào)比后者好(hǎo)许(xǔ)多

　　会(huì)上，巴菲特(tè)说，“伯(bó)克希尔买卡车加(jiā)油站Pilot比(bǐ)英国石(shí)油买Travel Centers贵的(de)原因(yīn)是(shì)，买Pilot是一个分(fēn)成三个阶段的交易(yì)，第一个(gè)阶(jiē)段价格很好，第二个(gè)阶段由于他们去年优异的业绩对卖(mài)家很有利。

　　自(zì)从我们在 2017 年购(gòu)买了Pilot 的股份以来，这部分股份(fèn)已进行了(le)“股权”会计处理。2023年(nián)初，伯克希尔(ěr)将购买Pilot的额外权(quán)益，这将使我们的所(suǒ)有(yǒu)权提高到80％，并(bìng)导致(zhì)我(wǒ)们(men)在(zài)财(cái)务报(bào)表中充分整合Pilot的(de)收益、资产(chǎn)和负债(zhài)。拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并不太(tài)合理，Pilot的选址要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲(fēi)特：希望能够拥有多个

　　具备沃尔玛一样分销能力的分销商

　　巴菲特表示(shì)，“沃尔(ěr)玛的分销做的(de)很好，我们(men)有(yǒu)很多产品供应给它，但有些(xiē)产(chǎn)品很(hěn)难让人们只去沃尔玛购买，我们也会把产品的分销(xiāo)渠(qú)道多元化，我们(men)希望能够拥有多个具(jù)备沃尔(ěr)玛一样分(fēn)销(xiāo)能力的(de)分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽(suī)然有(yǒu)101年的历史(shǐ)，

　　但其魔力(lì)也不是无限的

　　再谈自(zì)身钟爱的(de)喜诗糖果，巴菲特说，“喜诗糖果当(dāng)前面临的问题不在于是否开新店。我和查理为了把这个品牌推向全球做(zuò)过很(hěn)多尝试(shì)，每次(cì)我们都是在最初觉得走(zǒu)对了方向，但(dàn)后来发现还是不行。喜(xǐ)诗(shī)糖果有101年的历史，虽然有自(zì)己(jǐ)的魔力，但魔力也不是无限的。”

　　04.

　　芒(máng)格：电影行(xíng)业(yè)经营难(nán)题比较多

　　关于(yú)电影和迪士尼，芒格(gé)说，电影行业是一个（经营(yíng)）非常(cháng)困难的行业，是(shì)（竞争）非常严峻(jùn)的行业(yè)。“举(jǔ)个例子，假(jiǎ)如疫情前有70％的(de)业务，随(suí)着疫情的来临，客流量(liàng)减少了，但电影院不能减少影片供(gōng)应，也不(bù)能(néng)减(jiǎn)少(shǎo)其他消(xiāo)耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在(zài)收购动视暴雪(xuě)的事情上

　　微(wēi)软已经做(zuò)得非常出色(sè)了(le)

　　有投资人提问(wèn)，伯克希尔(ěr)出售动视暴雪股份是否影响到(dào)了微软对其的收购？对此，巴菲特回(huí)复(fù)：“伯克希尔所有监(jiān)管要求下应披露的事项都已在13-F或(huò)10Q文件(jiàn)里写明(míng)了。至于微(wēi)软，我认为他们(men)已经做得非常出色了，为了达成(chéng)这(zhè)笔(bǐ)收(shōu)购，微软与英国有关部门积极(jí)地进行了合(hé)作，但这并不代表他们(men)最终一定会成功，这(zhè)也不(bù)是(shì)愿意多花钱就能解决的(de)问题(tí)。我(wǒ)还不清楚最终结果会如(rú)何(hé)，但即使这(zhè)笔(bǐ)收购(gòu)最终(zhōng)没有(yǒu)成功，也不代表微软(ruǎn)或动视暴雪有任何(hé)的缺(quē)陷。”

　　关于(yú)苹果

　　06.

　　巴菲特高(gāo)度(dù)肯(kě山衔落日浸寒漪中的衔字是什么意思，衔的意思n)定苹果(guǒ)公司，

　　其在伯克希尔持仓占(zhàn)比已超过了能源业务

　　在股(gǔ)东大会上，巴菲特高度(dù)肯定了苹果公司(sī)。他说，“苹果公司在我们仓位中的(de)占比(bǐ)超过了能(néng)源(yuán)业(yè)务。虽然我们持有(yǒu)苹(píng)果的股份占比不高，但每年(nián)的(de)权重都在增加。我不懂手机(jī)，但我能看(kàn)明(míng)白(bái)消费者的习惯。如(rú)果让消费者选是放(fàng)弃买手机(jī)还是放弃买汽车，我(wǒ)想很(hěn)多人(rén)会(huì)选放弃汽车。”

　　“我们不知道未(wèi)来趋势(shì)会如何发展(zhǎn)，但我们(men)知道什(shén)么是正确的价格，我(wǒ)们(men)可以在消费者(zhě)行为方面(miàn)做(zuò)一(yī)定(dìng)的预测，以(yǐ)及它对(duì)企业(yè)的(de)威胁。”

　　07.

　　巴(bā)菲特：在买第二辆(liàng)车和买iPhone之间选择，多(duō)数人可能会选择(zé)放弃(qì)买(mǎi)车

　　有投资者(zhě)对于苹果占(zhàn)伯克(kè)希尔组合的(de)35％表(biǎo)示担忧(yōu)，认为(wèi)这已经(jīng)接近了(le)危险范围。

　　对此(cǐ)，巴菲特(tè)肯定地表示(shì)，“你(nǐ)的美元是好的。”以此来(lái)表示，这笔投资是(shì)没问题(tí)的，甚(shèn)至(zhì)是(shì)非常(cháng)有机会的。“铁路、能源和喜诗糖果等都是(shì)生(shēng)意，而苹果的商业模式更好。消费(fèi)者(zhě)花(huā)钱的时候都有自己的喜好，有些人(rén)会花1500美元买一(yī)部手机(jī)，同样，也有(yǒu)人花3.5万美(měi)元买第(dì)二辆车。我(wǒ)认为(wèi)，如果他们要么放弃第二辆车，要么放弃他们的(de)iPhone，我想(xiǎng)，他们会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)：在芯片行业台积电(diàn)拥有非凡的(de)领导地(dì)位(wèi)

　　《红周刊》事前(qián)发送(sòng)了提问，想了解伯克希(xī)尔在一个季度内快速买入卖出台积电的原因。在问答(dá)环节，巴菲特对此进行了说明(míng)，在他看来台积(jī)电(diàn)是世界(jiè)范围内(nèi)管(guǎn)理最(zuì)完善且最重要的公司之一，即使是5至20年后也不会变。

　　“我重估过，尽管(guǎn)很多人想要提高(gāo)美国的芯片产能，但我(wǒ)认为，它只能留在（中国）台湾地区。我们通过Allegheny购(gòu)买(mǎi)的一家子(zi)公司参与了亚(yà)利桑那州的部分芯片工作，但(dàn)至少在我看来，目(mù)前我们(men)没有一家公司可以与(yǔ)台积电比拟，这家公司(sī)拥有(yǒu)非凡的(de)领导地位。何况它们还拥有一位91岁的创始人，这(zhè)家公司非常棒(bàng)。”

　　关于电(diàn)动车

　　09.

　　巴菲特：马斯(sī)克高估(gū)了(le)自(zì)己，

　　可他是天才

　　有观众问巴菲(fēi)特，你是否认(rèn)为埃隆(lóng)·马斯克高估(gū)了自己(jǐ)？巴菲特的(de)回答是(shì)，“是(shì)的，我认为埃隆(lóng)·马斯克高估了自己，但他很有才华。所以，他高估了(le)一个(gè)不需要高估就能成为天才(cái)的人。他真(zhēn)的很聪(cōng)明，我想他的智商(shāng)可能会(huì)超(chāo)过170。”

　　“他梦(mèng)想完成一些（伟大的）目标，他喜欢接受不可能(néng)的目(mù)标。我们的不同之(zhī)处在(zài)于，我想(xiǎng)要的不多，我(wǒ)在寻找简单、确定性高的工作，我不想(xiǎng)要那么多的失败。但(dàn)埃隆·马斯克需要狂热，致(zhì)力于(yú)解决不可能的问题。我喜欢我现在(zài)的生活方(fāng)式，我(wǒ)不(bù)喜欢(huān)和他在一起(qǐ)，他也不喜(xǐ)欢和我在(zài)一起。”

　　10.

　　芒格：电(diàn)动(dòng)汽车即(jí)将大获成功，

　　但(dàn)我并不喜欢

　　关于新能源和汽车(chē)厂商，巴菲特(tè)表示(shì)，“很长一段时间内，我和查理(lǐ)都觉得，汽车(chē)行(xíng)业太艰难了。例如福特汽车公司，曾经亨利·福特看起来拥有整个世界，但(dàn)20年(nián)后，他们正在赔钱。前几天，我读了通用汽车公司1932年的年度报告，其中(zhōng)显示，他们(men)有19000个(gè)经销(xiāo)商(shāng)，而(ér)当(dāng)时(shí)人口(kǒu)大约是(shì)1.2亿左右。现在美国有(yǒu)3.3亿人，所有汽(qì)车品牌只(zhǐ)有18000左右(yòu)个经销商。此外，美国的汽车公司还会(huì)面临来(lái)自世界各(gè)地的(de)竞争(zhēng)。”

　　芒格(gé)补(bǔ)充道，“但(dàn)事实也(yě)并(bìng)非(fēi)如此，法拉利就处于一个(gè)特殊的(de)位置(zhì)。虽然我(wǒ)们觉得，汽(qì)车(chē)不是一个吸引(yǐn)人的(de)行业，但电动汽车(chē)即将大获成(chéng)功。现在它带来了巨大的成本和巨大的风险(xiǎn)，但我不喜(xǐ)欢巨大的资金成(chéng)本和巨大的风险。”

　　关于(yú)新技术 新能源

　　11.

　　芒格对人工(gōng)智(zhì)能持怀疑态度

　　在回(huí)答(dá)新(xīn)加坡投资者(zhě)关(guān)于人工智能的问题(tí)时，芒格表示，如果你(nǐ)到中国的(de)比亚(yà)迪工厂(chǎng)去看(kàn)一看，会发现自动化操作程度非常高，但我还是觉得用人(rén)可能(néng)更好(hǎo)，因为人工(gōng)智能并不能(néng)取代很多领(lǐng)域的(de)人才。

　　巴(bā)菲特(tè)也表示，人工智能虽然可(kě)以做一些令人惊奇的(de)事情，比尔盖茨也曾(céng)带我去看微软的产品，但这类(lèi)产品仍(réng)不完善，譬如目(mù)前还不能讲笑话。发(fā)明AI的初(chū)衷是(shì)好的(de)，但很多事情是不(bù)能掌(zhǎng)控的。人工智能可以改(gǎi)变全世界，但(dàn)它并(bìng)不(bù)能改(gǎi)变人类的思维和行为。

　　12.

　　巴(bā)菲特：赚取超(chāo)额收益的机会在降低，

　　但总会(huì)有(yǒu)新技术创造新(xīn)机(jī)会

　　巴菲(fēi)特说，“现在赚取超(chāo)额收益的机会(huì)在相(xiāng)对降低(dī)，但这并不代表(biǎo)没有投(tóu)资机会。从1940年(nián)到(dào)现在，无论汽(qì)车、工业、飞(fēi)机以及能源等领域都有新的(de)改变，新的事物永远在不断出现(xiàn)，而且会取代(dài)一些(xiē)原(yuán)有的技(jì)术，因此，在这其中会存在(zài)很多机(jī)会”。

　　13.

　　巴菲特(tè)：伯克(kè)希尔(ěr)在新能源方面(miàn)

　　做了很(hěn)多投入，但还远远不够(gòu)

　　针对(duì)新能(néng)源(yuán)前景，巴菲特(tè)说(shuō)，“之前买下伯克希尔能(néng)源这(zhè)家公司，就是希望能够帮助解(jiě)决一些环境方面(miàn)的(de)问题。从传统(tǒng)能源向(xiàng)新能源(yuán)的(de)转变，我们在这个(gè)方面做(zuò)了非常多的投入。不过，现(xiàn)在做(zuò)的还(hái)远远不(bù)够。”更多(duō)精(jīng)彩观点请关注(zhù)证券市场红周刊公众号(hào)。

　　14.

　　“股神”接班人：希望(wàng)2030年的碳足迹

　　与(yǔ)2005年(nián)相比降低50％

　　伯克希(xī)尔哈撒韦非保险业务副董事长格雷格·阿贝尔表(biǎo)示，“我们现(xiàn)在正在经历能源行业(yè)的(de)变革，全球(qiú)都是(shì)如此，我(wǒ)们有(yǒu)3家美国的公共(gòng)事业公司，我(wǒ)们希望能够在全国的每一个州制(zhì)定(dìng)不同的计划(huà)，然后将这些计(jì)划进行整合。我(wǒ)们也将(jiāng)我们的目(mù)标进行(xíng)了同步规划，我们希望(wàng)2030年的(de)碳足迹与(yǔ)2005年相比(bǐ)能(néng)够降(jiàng)低(dī)50％。这是我们(men)在(zài)公共事业方面希(xī)望能够(gòu)取得的(de)成(chéng)绩，但这(zhè)个(gè)过程是(shì)不容易的”。

　　关于(yú)美(měi)国银(yín)行危(wēi)机

　　15.

　　硅(guī)谷(gǔ)银行(xíng)事件(jiàn)引(yǐn)发的蝴(hú)蝶效应

　　会扰乱世界金(jīn)融(róng)体(tǐ)系(xì)

　　在针对投资者提(tí)出的硅(guī)谷银行破产事件会带来怎样(yàng)的经济(jì)后(hòu)果时，巴菲(fēi)特表(biǎo)示，这是灾难性的(de)，即使(shǐ)联(lián)邦(bāng)存款保(bǎo)险公司(sī)的限(xiàn)额(é)是25万美元，这是法令的规定，但(dàn)这不(bù)是美国的行为方(fāng)式，就像他们不会让债务上限导致世界(jiè)陷入混乱(luàn)一样。他判断FDIC不会有人愿意(yì)公开向美国公众解释为什(shén)么只有25万美元有(yǒu)“存款”保险，这次事件(jiàn)引发的后续问题会扰乱世界金融体(tǐ)系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存(cún)款挤兑感到担忧，

　　这是不应该发(fā)生的

　　巴菲(fēi)特说，“银行(xíng)业(yè)一(yī)直以来的情况(kuàng)都非常相似(shì)，恐(kǒng)惧总(zǒng)是会(huì)传染的，我父(fù)亲在(zài)1931年因为银行挤兑而(ér)失去了(le)工作。不(bù)过，这些年来(lái)，银(yín)行(xíng)系统发生了很(hěn)大变(biàn)化。二战后的那一年(nián)，有多(duō)达2000家银行(xíng)倒闭，也(yě)是在那时，我们做了一件非常明智的事情，就是成立联邦存(cún)款保险(xiǎn)公司。现(xiàn)在已经(jīng)是2023年了(le)，人们(men)仍（对(duì)银行挤兑）感到担忧，这是(shì)不应该发(fā)生的”。

　　17.

　　美联储多次修改规则

　　导致银(yín)行(xíng)系统风险增加

　　巴菲特说，“美联储被赋予了制定保(bǎo)证金要求的(de)责任。他(tā)们(men)改变(biàn)了很多次(cì)保证金要(yào)求，因为我(wǒ)们都知道(dào)，借了很(hěn)多钱的人会给银行系统带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储(chǔ)解决不(bù)了(le)财政(zhèng)问题

　　由于美(měi)联(lián)储投放的天量流动性，引发了严重的(de)通货膨胀(zhàng)，市场普遍在批评(píng)美联储失职。不过(guò)，巴菲特却认为，问题不在(zài)美联储，“他们无法解(jiě)决财政问题，他们(men)正在履行其职能(néng)。现金也不是垃圾(jī)。”

　　不过芒格对此也(yě)不(bù)很(hěn)乐观，他表示，我们在第二次世(shì)界大战中(zhōng)付出了(le)代(dài)价(jià)。我们每个人(rén)，包括学校的孩子和其他人，也包括我(wǒ)自己(jǐ)。我们(men)购买了最初所(suǒ)谓的战(zhàn)争债券、国(guó)防债券(quàn)和(hé)储蓄债券等等。如果不停印(yìn)钞票(piào)，我无法预计宏观(guān)环境会变得多糟(zāo)糕(gāo)。

　　19.

　　巴菲(fēi)特(tè)谈美(měi)国银行(xíng)危机(jī)：

　　银行可以有新(xīn)发明，但要恪守旧(jiù)的价值观

　　巴(bā)菲特说，“银行业可以有各种各样(yàng)的新发(fā)明，但它需要有旧的价值(zhí)观。我们不知(zhī)道会发生什么，因(yīn)为在目前的情况下，可能会发生很多(duō)事(shì)情。你必(bì)须(xū)有(yǒu)惩罚，打击那(nà)些制造问题的人。如果他们承(chéng)担了(le)不该承担的(de)风险(xiǎn)，如果你要改变人们未来(lái)的行为方式，风险就必须落在他们(men)身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多(duō)年前，

　　我们准备买(mǎi)下许多银行

　　巴菲特说，“如果你遵循健全的银(yín)行投资(zī)方法(fǎ)，不做别(bié)人(rén)做(zuò)的一(yī)些风险(xiǎn)性(xìng)事情，银行可能是一个非常不错的投资。最(zuì)初在1969年，查理(lǐ)和我以1900万美元投资了一家银行(xíng)。如(rú)果1970年的《银行(xíng)控股公司(sī)修正法案》没有通过，我们最终可能(néng)会拥(yōng)有许(xǔ)多(duō)银(yín)行，而不(bù)是许多保险公司”。

　　21.

　　巴(bā)菲特：当人们对货币(bì)失去信心，

　　这不会是(shì)一个好现象(xiàng)

　　针对去美元化与“放水”，巴菲(fēi)特说，“美元(yuán)是储备货币(bì)，我看不(bù)到任何其他货币能够取代(dài)它。我觉得没(méi)人能理解现在的情(qíng)况，只有鲍威(wēi)尔（美联储主席）可能比我们更清楚，但是他也不能(néng)完(wán)全控制(zhì)我们(men)的财政政策。当疫情发生的时候(hòu)，并没有人知道(dào)需(xū)要印多少数额(é)的货币才能解决问题，而(ér)直到(dào)它失控(kòng)。人们会对货币失去信心，他们的行为(wèi)方式(shì)可能会完(wán)全不同。我们(men)无法预测，但(dàn)我们知道这不(bù)是一(yī)个好现(xiàn)象”。

　　关于大(dà)周期行业

　　22.

　　盖可保险仍是一家保险公(gōng)司

　　巴菲特(tè)表示，过去(qù)10年，虽然有很多上市公(gōng)司涉及保险业(yè)务(wù)，但没(méi)有一家是(shì)自己愿意去投的。虽然有人诟病盖(gài)可保险已经是一(yī)家技术公司，但(dàn)在(zài)我们(men)看来，其依然是一(yī)家保险公司。他同时解释，盖可在技术方面需(xū)要做的工作(zuò)要(yào)比(bǐ)想象的多很多。

　　作为政府雇员(yuán)保险(xiǎn)公(gōng)司，盖(gài)可第一季度业绩表现得非常好，这背后有两个原(yuán)因，首先是减少(shǎo)了前一年(nián)的保险准(zhǔn)备金，其次一季度(dù)还是汽(qì)车保险(xiǎn)的旺(wàng)季，此外(wài)在远(yuǎn)程信(xìn)息处理方(fāng)面(miàn)，盖可也取得(dé)了长足的进步。

　　23.

　　伯克希(xī)尔在商业地产(chǎn)领(lǐng)域

　　从来就不(bù)特别活跃

　　在回答有(yǒu)投资者提出的商业地产损失(shī)情(qíng)况有多(duō)严重，和(hé)伯(bó)克希尔是否(fǒu)会在商业地产领(lǐng)域更活(huó)跃时(shí)？巴(bā)菲特表示，伯克希(xī)尔在商业地产领域从来不是特别活跃，因此也不会受到不(bù)良贷款等一系列(liè)负面因素(sù)影响。

　　但美国和世界(jiè)很多地(dì)方市中(zhōng)心的空(kōng)洞(dòng)化却是非常严(yán)重的(de)，它会影响很多人。建(jiàn)筑不会消(xiāo)失，但所(suǒ)有者会(huì)变化，人们总是(shì)喜欢买没有(yǒu)追索(suǒ)权的房地产。

　　24.

　　伯(bó)灵顿(dùn)铁(tiě)路的重点是

　　以(yǐ)安全(quán)的方式恢复长期(qī)运营

　　在(zài)回答有投资者提出(chū)的伯灵顿北方(fāng)圣太菲铁(tiě)路公司面临(lín)的机遇和(hé)挑战(zhàn)时？巴菲特表示，他密(mì)切关(guān)注这一(yī)团队的运营指标，其(qí)中(zhōng)不仅有美(měi)国的铁路(lù)，而且还有加拿大的铁路。

　　他(tā)强调：“2022年因为(wèi)疫情确实(shí)经历了一段(duàn)困难时间，但好(hǎo)在我(wǒ)们走(zǒu)出疫情和供应方面的挑战，不过还面临劳工问题和其他一些问题。我(wǒ)们的团(tuán)队优先考虑(lǜ)的是恢复铁路的(de)长期运营，而不是短期专注于(yú)在20年内达到某一运营(yíng)指标(biāo)，要长(zhǎng)期为客(kè)户提供可持续的(de)优(yōu)质(zhì)服务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克希尔的历史上

　　没有一次情绪化投资决(jué)定

　　在回(huí)答有没有因为情绪作出错误的投(tóu)资决定时，巴菲特表示：“虽然(rán)在(zài)生活中谁都不想成为(wèi)一个(gè)没有感(gǎn)情的人，但肯定想在做投资或商业决定(dìng)时成为一个没有感情的人(rén)。

　　26.

　　伯克(kè)希(xī)尔投资(zī)并创造了(le)

　　超过5000亿美元的股东权(quán)益(yì)

　　巴菲(fēi)特(tè)强调：“如(rú)果我们拥有更(gèng)多(duō)的企业(yè)，企业赚更多的(de)钱，作为股(gǔ)东的份额，作为伯克希尔的所有者，每(měi)年都在(zài)增加(jiā)，而投资者不需要花任(rèn)何钱(qián)。我们投资(zī)并(bìng)创造(zào)了(le)超(chāo)过5000亿美元的股东(dōng)权益和超(chāo)过300亿美元的运营收(shōu)益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收(shōu)购(gòu)的机会是非常有(yǒu)限的

　　关于是否对持有的超过1000亿美(měi)元的(de)现金充(chōng)满信心(xīn)？巴菲特回(huí)答(dá)道，为什么要派发现(xiàn)金？我们(men)感(gǎn)兴趣的、真正(zhèng)想做(zuò)的是收购(gòu)伟大的企业。我们可以做到以500亿或750亿美元的(de)价格，收(shōu)购一(yī)家(jiā)价值(zhí)1000亿美元(yuán)的(de)公司。

　　“适当的情况下，没有人能像我们(men)一样达成交易(yì)。2008年我收(shōu)购了一(yī)大(dà)堆公(gōng)司，这种事情会(huì)再(zài)次发生。但问(wèn)题是(shì)，我(wǒ)们收购的机(jī)会(huì)是(shì)非(fēi)常有限的，所以当一家好公(gōng)司面(miàn)临被卖掉(diào)的时候，我们需要足够的资金。但我们的股东可能会把股票卖得太(tài)便宜，而(ér)且无法做什(shén)么(me)让股价稳步上涨(zhǎng)。我(wǒ)们有足(zú)够的钱(qián)，我们正在用(yòng)我们所(suǒ)拥有的东(dōng)西(xī)赚(zhuàn)钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是(shì)洞悉消费者(zhě)的行(xíng)为(wèi)

　　关于公司如何在短期利润和长期防御能力之间做(zuò)出选择？巴(bā)菲(fēi)特对此表(biǎo)示：“我们(men)不关(guān)心(xīn)季(jì)度(dù)预(yù)算是否达(dá)标，我们(men)感(gǎn)兴趣的(de)是，永远(yuǎn)拥有(yǒu)一个(gè)美好的(de)事(shì)业。好(hǎo)的企(qǐ)业(yè)不多，但我们(men)确实(shí)找到了一些，例如，当我们在1966年试图(tú)涉足百货商店业务时，我们学到的是，在(zài)奖品上做图案绘制，这可以(yǐ)算是一(yī)件愚蠢的(de)事(shì)。我们一直在试图洞悉的是消费者的行为，我们不能洞悉企(qǐ)业(yè)的技(jì)术(shù)趋势，如(rú)果能做到这点，那也能获利！但这并不重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷(léi)格·阿贝尔将接班(bān)！

　　关于投(tóu)资人关注的(de)接班人(rén)话题(tí)，巴(bā)菲特说，“格雷格•阿贝尔一定会继承我的工作，当然现(xiàn)在我还在位，格雷(léi)格的(de)主(zhǔ)要价(jià)值是可以(yǐ)把一些事情做(zuò)得更好(hǎo)，或者去管理更多(duō)的(de)事情。阿吉(jí)特•贾恩也会给他(tā)一些(xiē)好的建议(yì)，但格雷(léi)格是(shì)做出最终决定的(de)那个人。未来我(wǒ)们还需要(yào)更多的优(yōu)秀人(rén)才(cái)，去涉及更多(duō)的业务。如(rú)果这些人不足够聪明(míng)，我们是绝不会(huì)让他们接替我们(men)做任何决定(dìng)的”。

　　30.

　　伯(bó)克希尔的优秀在于从不会(huì)频繁更换(huàn)经理人(rén)

　　查(chá)理•芒格(gé)表示，“伯克希尔有很多(duō)很优秀的经理(lǐ)人，相对其他大型公司，伯(bó)克希(xī)尔之所以能够做的更好原因之一，是从不会频繁更换经理人”。

　　31.

　　来自(zì)“股神”巴菲(fēi)特的(de)认可：

　　阿吉特•贾恩的(de)地(dì)位无(wú)可取代

　　沃伦•巴菲(fēi)特(tè)说(shuō)，“阿吉(jí)特•贾恩是全球选(xuǎn)出的十大最佳保(bǎo)险经理人之一(yī)，他的地位无可取(qǔ)代。阿吉特从不会去尝试改变一(yī)个体系，而总是(shì)会(huì)去改善一个体系。我(wǒ)很享受与他交流(liú)，以前我们每天都会聊(liáo)天(tiān)，现(xiàn)在没有那么频繁了，但他绝对是世界上(shàng)独(dú)一无二的人”。

　　32.

　　巴(bā)菲特透露到访日本(běn)五大商社

　　是为山衔落日浸寒漪中的衔字是什么意思，衔的意思“接班(bān)人”铺路

　　巴菲(fēi)特谈到了为何到(dào)访日本(běn)，并参观五大商社。“我去(qù)那里的(de)部分原因，是为了把格(gé)雷(léi)格介绍给那(nà)些生(shēng)意伙伴(bàn)。至于(yú)那些企业，让人(rén)感到非常惊喜”，巴(bā)菲特说。

　　格雷(léi)格(gé)补充道，“我们(men)确实希望和（那些企业）有长期合作的机会(huì)。它们是一些(xiē)令(lìng)人(rén)难以置信的投资(zī)机会，一直是非常好的(de)投资机(jī)会。我很喜欢这(zhè)些(xiē)公(gōng)司的文化和历(lì)史。我们(men)对五(wǔ)大商社的两天走访是非常棒(bàng)的。”

　　伯克希尔(ěr)未来(lái)展(zhǎn)望(wàng)

　　33.

　　巴菲(fēi)特展望百年后的伯克希尔：

　　被股东眷(juàn)顾，为(wèi)社会带来幸福感

　　在问答环(huán)节(jié)，巴菲特提(tí)出(chū)了一百年后伯克(kè)希尔的发展愿景，他(tā)说，希望这家公(gōng)司仍(réng)能(néng)被(bèi)股(gǔ)东(dōng)们眷(juàn)顾，并且为社(shè)会带(dài)来幸福感(gǎn)，拥有无(wú)限(xiàn)的资本(běn)和大(dà)量(liàng)的人才。“就(jiù)像(xiàng)格雷厄姆1949年写(xiě)下的(de)书时至今日依然畅销且(qiě)屹立不倒一样，成为(wèi)其他人的榜样。”

　　34.

　　未来(lái)12~15年伯克希(xī)尔(ěr)的资本

　　仍(réng)会比大部(bù)分公司都(dōu)要多(duō)

　　巴菲特(tè)表(biǎo)示，“伯(bó)克希尔被认为是一个国家的资(zī)产而(ér)非负债，以往记录已经(jīng)说明了(le)这一点。未来12~15年，伯(bó)克希(xī)尔的资本还是会比大部分公司都要多，也(yě)仍然(rán)可(kě)以在(zài)国家的经济中投入(rù)非常多的钱，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的(de)股票回购不会停

　　巴(bā)菲特说，“相(xiāng)信在(zài)格雷(léi)格继任(rèn)后(hòu)，他仍会(huì)做出与现在相同(tóng)的股票回购决定(dìng)。”

　　伯(bó)克(kè)希尔哈撒韦非保(bǎo)险(xiǎn)业务副董(dǒng)事(shì)长格雷格·阿贝尔补充道：“沃(wò)伦和(hé)查理定下了非(fēi)常优秀的(de)回(huí)购计(jì)划框架，我会(huì)继续沿用，因(yīn)为(wèi)股票回(huí)购将同时对(duì)股东和公司自(zì)身的运营产生(shēng)益处，如果资本足够且股(gǔ)票很有(yǒu)吸引(yǐn)力，那么为什么不通(tōng)过回购来(lái)提升单股(gǔ)内在价(jià)值呢？因此当时机来(lái)临，我们会成为活跃的股票回购方。”

　　谆谆人生教诲(huì)

　　36.

　　巴菲特：给自己写(xiě)讣告，

　　并逆向行动(dòng)，人生的路就清晰了

　　在回山衔落日浸寒漪中的衔字是什么意思，衔的意思答关于遗产规划(huà)的(de)问(wèn)题时，巴(bā)菲特说，在伯克希(xī)尔，只要(yào)把某几只股票拿好就行，但这并不(bù)适合(hé)所有人。如(rú)果你想要你的孩(hái)子拥(yōng)有某种价值观(guān)，重要的是：你要践行这样(yàng)的(de)价值观(guān)，并(bìng)和他们谈论这(zhè)个价值观，从他们出(chū)生起，他们就(jiù)在学习你。“你的意志与此有关。”

　　巴(bā)菲特说：“如果你想弄清楚(chǔ)如何度过这一(yī)生，你可以(yǐ)写一下讣告，并(bìng)进(jìn)行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴(bā)菲(fēi)特(tè)：

　　我(wǒ)年(nián)事已高但没有(yǒu)写(xiě)过遗嘱

　　巴菲(fēi)特说，“之前观(guān)察过很多富裕家庭，它们(men)在(zài)财产规划分配上(shàng)都存在各自的问题(tí)。我年事已高，可(kě)我(wǒ)并没有(yǒu)签过遗嘱，因为签订遗(yí)嘱(zhǔ)需要孩子的理(lǐ)解以及他们的(de)建议。这件(jiàn)事情对(duì)于孩(hái)子而言(yán)，在20岁(suì)和60岁的不同(tóng)时期来(lái)做，效果(guǒ)是不一样(yàng)的”。

　　在(zài)他看来，过早向孩子宣告遗嘱(zhǔ)会绑架他们的成长(zhǎng)。“有一些人完全(quán)不向他们的(de)孩子(zi)透露(lù)任何遗嘱(zhǔ)有(yǒu)关的(de)事情，而有(yǒu)些人则用(yòng)遗(yí)嘱去绑架(jià)孩子的(de)成长。当(dāng)过早地向(xiàng)孩子(zi)宣读遗嘱(zhǔ)，比如在他们的(de)成长(zhǎng)阶段(duàn)，让(ràng)他们知道遗嘱(zhǔ)上(shàng)的内容——这在以(yǐ)后会很难更改，我认为这是家长(zhǎng)犯(fàn)下的(de)一个巨大(dà)错误”。

　　38.

　　查理·芒格分(fēn)享成(chéng)功的(de)秘诀(jué)：

　　活到老学到老，并学会感恩

　　会上，查理·芒格说，“成功很(hěn)简单，比如花钱要量(liàng)入为出，花的(de)钱要(yào)比赚的钱少；避免身边有能量的人和(hé)活动；要活(huó)到老学到老，要(yào)学会(huì)感恩。如(rú)果你(nǐ)能做到这一切，那你一(yī)定会成功。如果做不(bù)到，成(chéng)功就需要更多的运气，当然，你一定不要把自(zì)己(jǐ)的命(mìng)运都押宝(bǎo)在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔(ěr)赛”？和自己(jǐ)喜欢的人一起工作，业务(wù)中没有困难

　　巴菲特说，“我们(men)的业务(wù)中没有困难(nán)，我们都非常(cháng)热爱(ài)自己的事(shì)业(yè)。每(měi)天早(zǎo)上起床(chuáng)时，我都感(gǎn)觉非常棒(bàng)。和一(yī)群我喜欢的(de)人一起工作(zuò)，彼此欣赏对方，而且我上班通(tōng)勤也只需要约5分钟(zhōng)的路(lù)程，这(zhè)是(shì)非常理想的工作环(huán)境，没有什(shén)么(me)能比这更美妙(miào)的(de)事情了(le)！”

　　40.

　　巴菲特(tè)：我时常关(guān)注《聪(cōng)明的投资者》

　　在(zài)亚马逊的排名

　　股东大会上，巴(bā)菲特再度提起(qǐ)本·格雷厄姆在投资上对他产(chǎn)生(shēng)的(de)积极影(yǐng)响，他说：“1949年(nián)，格雷厄姆在他的书中写下一些非常(cháng)有说服力的(de)话，告诉我(wǒ)我在过去8、9年间所从事和热爱的(de)工作都(dōu)是错误的。我看了这本(běn)书(shū)（注(zhù)：即《聪明的投资者》）一遍又一遍。无论他(tā)的想法是(shì)否正确，我都非常喜欢(huān)，甚至(zhì)还不时(shí)去亚马(mǎ)逊看看这本书的(de)排名，它一直在畅销榜上排(pái)在(zài)差不多(duō)第300名(míng)或第(dì)350名(míng)的位置。试(shì)想下，到哪里(lǐ)再找一本书在其领域里(lǐ)具有这样持(chí)续的地位？”

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 山衔落日浸寒漪中的衔字是什么意思，衔的意思