在投资日经(jīng)225ETF的“基金(jīn)吧(ba)”里，基金(jīn)的大涨大跌走势，激起了(le)基(jī)民的热烈(liè)讨(tǎo)论(lùn)，“这个日(rì)经正经不？”“还要有个跌停板才和净(jìng)值一(yī)样”“这(zhè)基涨跌这么(me)大，吓(xià)人”……到底发生(shēng)了什么？

　　5月(yuè)23日，华夏、易方(fāng)达基金两大公募(mù)巨头纷纷公告，对公司旗下高溢价日(rì)经225ETF提示风险，目前折溢价(jià)率已经大幅回落。与此同(tóng)时，科创50、创业板(bǎn)指继续受到资金的青睐，今年以来创(chuàng)业板ETF净(jìng)买入资金已(yǐ)达165亿元，而沪深300、上证50ETF等(děng)净流出(chū)居前(qián)，热门板块传媒、基建(jiàn)ETF受到资金“落袋(dài)为安”，但部分机构看好(hǎo)传媒、顺(shùn)周(zhōu)期板块的长期(qī)配(pèi)置价值。

　　提示高(gāo)溢价风险

　　日(rì)经(jīng)ETF溢价已有(yǒu)所回落

　　5月(yuè)23日，华夏、易方达基金两大公募巨头纷纷(fēn)公告，两家公募旗(qí)下的“野村(cūn)日经225ETF（QDII）”、“日(rì)兴资管日经(jīng)225ETF（QDII）” 二级市场交易价格波动较(jiào)大。截(jié)至5年22日，两只产品的(de)溢价率(lǜ)分别为5.5％、9.12％，并(bìng)特(tè)此提(tí)示投资者关注二级市(shì)场(chǎng)交易(yì)价格溢价风险，如果盲目投资，可能遭受重大损失。

　　从两(liǎng)只产品的表现看，今(jīn)年两只ETF近日走(zǒu)势凶悍，今年(nián)以来涨幅都超(chāo)过(guò)了16％。截至5月23日(rì)下午1点开(kāi)盘(pán)，两只产品溢(yì)价率都回落到4％以内(nèi)，投资者的追(zhuī)捧热(rè)情在风险(xiǎn)提示后有所降温(wēn)，正(zhèng)在回(huí)归理性。

　　而从(cóng)资金流向看，由于(yú)两只产品(pǐn)规模仅(jǐn)有1个亿(yì)左右，流(liú)通盘偏小(xiǎo)，昨日净流入资金(jīn)都不到(dào)2千万体量。

　　从全市场看(kàn)，目(mù)前跟踪日经指数的(de)产品共有(yǒu)4只(zhǐ)，总规(guī)模5.4亿元，今年以来资金净(jìng)流入2.42亿元，涨幅最高(gāo)的产品已经达到27％，体现(xiàn)了很好(hǎo)的赚钱效应。

　　目前，四只产(chǎn)品跟踪的指(zhǐ)数都是日经(jīng)225指数(shù)收(shōu)益率（经(jīng)汇率调整后(hòu)），从(cóng)该指数表现看，今年也大涨18％，指数涨幅在亚太市场高居前(qián)列。

　　一位股票ETF基金经理(lǐ)告诉记者，日经ETF跟踪的指数近期涨势较大，涨幅犀利，叠加产品流通盘不够大，短期内受到资(zī)金的净(jìng)买入，产(chǎn)生了(le)供不(bù)应求的(de)情况(kuàng)，就会(huì)推高二级(jí)市(shì)场价格(gé)，让价格走在指数(shù)涨幅的(de)前面，这(zhè)个情况就会产生(shēng)戴自动蝴蝶去上班感受，带自动蝴蝶去上班基金产品的高溢价。

　　“日经ETF的底层资产(chǎn)是跟踪(zōng)日经(jīng)225指数表现的，如果短期出(chū)现高(gāo)溢价，也(yě)就意(yì)味(wèi)着当前的价格超出了指数的涨幅(fú)，未来会回归到指数正常(cháng)走势(shì)和(hé)涨(zhǎng)跌幅的(de)状态，也就是(shì)会逐渐消(xiāo)除(chú)溢(yì)价。而高溢价回归的过程，就会产生二级市场价格的下跌，因此，建(戴自动蝴蝶去上班感受，带自动蝴蝶去上班jiàn)议投资者(zhě)不(bù)要盲(máng)目买入(rù)高溢价品种，避免下跌(diē)风险。”该基(jī)金经理(lǐ)称。

　　而从(cóng)日本股市表(biǎo)现看，今年年(nián)初以来日本股市持续(xù)上涨，日经225指数超越30000点大关，达(dá)到(dào)1990年泡沫经济破裂以来(lái)的最高(gāo)点。

　　中信(xìn)建(jiàn)投证券(quàn)认为，近期日(rì)本股市上涨受多(duō)重因素驱动：一是随着(zhe)美(měi)联储加息预(yù)期下降(jiàng)和日央行紧缩(suō)预期上升，吸引国际资(zī)本回(huí)流日本市场；二是随着疫后经(jīng)济活(huó)动复苏(sū)和去年(nián)日元持续贬值，东京(jīng)交(jiāo)易(yì)所上(shàng)市公司(sī)多表(biǎo)现(xiàn)良好；三是今年东京交易(yì)所提出将(jiāng)改革公司(sī)治(zhì)理监(jiān)督(dū)机制。在这一(yī)改(gǎi)革下，预(yù)计部分低估(gū)值企业可(kě)能采取股票回购等(děng)方式提振股价，截至本周，已有(yǒu)价值(zhí)3900万亿日元的(de)股票(piào)被宣布回购；四是(shì)近期(qī)部(bù)分利好消息带动(dòng)市(shì)场(chǎng)情绪。包括G7峰会在日(rì)召开、巴菲特赴(fù)日考(kǎo)察并表示大举投资日本股市等，推动市场对日本股市的整(zhěng)体情绪提振。

　　也有基金经(jīng)理提示短期过快上涨带来的投资风险，并提示(shì)投资(zī)者，海外(wài)投资可(kě)能(néng)会涉(shè)及相关的汇率风险，对(duì)相(xiāng)关市场熟悉程度不高(gāo)等问题，建议投资者(zhě)在自己能力圈内投资，避免盲目(mù)追高带来的风险。

　　科创50、创业板指继续(xù)受青睐

　　创(chuàng)业板ETF净流入资金已(yǐ)达165亿(yì)

　　除了关注市场热点ETF外，再来看(kàn)下ETF市场最新风向。

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，截(jié)至5月22日收盘，全市场(chǎng)728只股票ETF总(zǒng)规模1.39万亿元，比去年(nián)末规模新增(zēng)1293亿元，规模(mó)增(zēng)幅10％。在本周震(zhèn)荡市场中，昨(zuó)日净申购份额13.23亿份，按(àn)照(zhào)区间成(chéng)交均价测算，净流入资金微(wēi)增3.89亿元(yuán)。

　　从资金净流入(rù)方向来看(kàn)，资金净流入宽(kuān)基ETF中，科(kē)创50ETF、创业(yè)板ETF昨(zuó)日净流入都是3.39亿元(yuán)，位居行业前列(liè)。另外，易方达科(kē)创(chuàng)50ETF、中证(zhèng)1000ETF、恒生(shēng)ETF也(yě)都有1亿元以上资金的净流(liú)入。

　　行业(yè)和主题产品(pǐn)中，半(bàn)导体、游(yóu)戏、证(zhèng)券ETF等净流入资金居前，都超过了2亿元(yuán)资金体量。另外，触底反弹(dàn)的医药ETF、高位回调的(de)传媒ETF，也同样吸引(yǐn)资金(jīn)关(guān)注(zhù)，净流入(rù)资金相对居前(qián)。

　　拉长时间看，今年以来净流(liú)入资金(jīn)最多(duō)的(de)是(shì)易方达创(chuàng)业(yè)板ETF，今年净流(liú)入资金165亿元，位居行业首位(wèi)。另外，创业板50ETF、科创50ETF分别净流入70亿(yì)元、67亿元(yuán)，都(dōu)位居行业前列。

　　而今年景气度回(huí)升的半(bàn)导体、酒ETF，具备估值吸(xī)引力的(de)医疗、恒(héng)生(shēng)互联网等，也(yě)都受到资金的追(zhuī)逐，净流(liú)入资金都在50亿元体量及(jí)以上。

　　谈及创业板相关指数的“越跌越买”，华安基金指数与量化投资部(bù)表示，随着(zhe)前期创业板50指数(shù)的(de)回(huí)调(diào)，当前估(gū)值已来到(dào)30倍(bèi)的历(lì)史(shǐ)低位区间，且一季报(bào)显示成分(fēn)股净利润同比增长52.69％，基本面(miàn)向好趋势明显，持(chí)续关注板(bǎn)块趋势反转机会。

　　该机构(gòu)分析，在政策层面(miàn)，4月(yuè)底(dǐ)的政(zhèng)治局会议提出“要夯实科技自立自强(qiáng)根(gēn)基，培育壮大新动(dòng)能。要巩固和扩大新能源(yuán)汽车(chē)发展优(yōu)势，加快(kuài)推(tuī)进充电桩、储能等设施建设和配套电网改(gǎi)造(zào)。要重视通用人工智能(néng)发展，营造创(chuàng)新生态，重视(shì)防范风险”，这宣示着(zhe)国内经济(jì)发展动能要(yào)加快转(zhuǎn)变，新(xīn)能源及(jí)人(rén)工(gōng)智能将是(shì)经济转型的(de)两大(dà)动(dòng)能，汇(huì)聚战略(lüè)性新兴(xīng)产业的创业(yè)板(bǎn)持(chí)续(xù)受益于政策(cè)红利，该机构(gòu)建议关(guān)注创业板50指数的投资(zī)机会。

　　沪深300、上证50ETF等净流出居前

　　传(chuán)媒(méi)、基(jī)建“落袋为(wèi)安”

　　而从资金净流出方向看(kàn)，表现相对(duì)强势的(de)上证(zhèng)50ETF遭遇资金净卖出，当(dāng)日(rì)基金(jīn)份额流(liú)失4亿份，资金净流出超过11亿元。另外(wài)，南方中证1000ETF、华(huá)泰柏瑞沪深300ETF等宽基(jī)指数(shù戴自动蝴蝶去上班感受，带自动蝴蝶去上班)，也分别有超(chāo)过1个亿的资金净流出。

　　行业(yè)和主题ETF中，芯(xīn)片、煤(méi)炭、中药ETF等近期出(chū)现阶段性行情的(de)板块，遭遇资(zī)金的卖出，天弘银(yín)行ETF、恒(héng)生科技ETF等多只产品净流出资金也有1个亿(yì)以上(shàng)。

　　拉长时间期(qī)限，今年以来(lái)宽(kuān)基ETF中，中证500ETF、沪深(shēn)300ETF等都(dōu)出现百亿体量的(de)资金净(jìng)流出。上证50ETF也(yě)有57亿元资金净流出(chū)。

　　而行业(yè)和主(zhǔ)题ETF中，今年涨幅超40％的传媒ETF净(jìng)流出资金24亿元(yuán)，位居行业(yè)首位。5G、证券ETF、基(jī)建50ETF等也出(chū)现越(yuè)涨越卖(mài)，整体(tǐ)资金净流出位居前(qián)列。

　　虽然部分热门主(zhǔ)题行业的资金(jīn)出现流(liú)出，但部分(fēn)机构仍建议(yì)从中长期角(jiǎo)度，观察各类板块(kuài)的投(tóu)资机会和行(xíng)情演绎。

　　中欧(ōu)基金表示，预计(jì)复苏仍(réng)是中国经济中长期的趋势，但市场展(zhǎn)现(xiàn)出更多(duō)结构性机会(huì)，当前市场对题材(cái)的追捧热度仍持续(xù)偏高。“传媒板块近期跌幅居前，主因前期(qī)涨幅较大(dà)，炒作有(yǒu)逐(zhú)步(bù)退潮趋势(shì)。”

　　短期内，中欧基金(jīn)建议继续关(guān)注资(zī)金(jīn)合力(lì)最(zuì)强的人(rén)工智能(néng)与央(yāng)企相关品种(zhǒng)，中期在(zài)市场炒作热(rè)度回(huí)落(luò)、且(qiě)经济复苏趋势确立(lì)后关(guān)注“顺周期”板(bǎn)块的整体机会，尤(yóu)其是大众(zhòng)消费等领域；而长期(qī)来看，可以(yǐ)积极(jí)关(guān)注(zhù)数字化对生产力的提升，重点关注计算机、互联网和传(chuán)媒等行业(yè)。

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