随着公募基金2023年一季报披露(lù)拉开帷(wéi)幕，多位知名基金(jīn)经理(lǐ)调仓换股以及对(duì)后市(shì)看法跃然(rán)纸上。

　　银华基(jī)金李(lǐ)晓(xiǎo)星在一(yī)季报中表示，看好半导(dǎo)体、电动车、风光电储、军工等(děng)领域投资机会(huì)。他认为AI 产业的发展不会一蹴而就，中间也必(bì)然会(huì)有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块(kuài)后续波动。投资机(jī)会上，“卖水人”硬件先行(xíng)的(de)算力产业链，以及 AI 为用户赋能的垂(chuí)直类应用场景值得关注。

　　信达(dá)澳亚(yà)基金冯(féng)明(míng)远一季报中表示，二(èr)季度，随着 TMT 板块部分公司加入(rù) AI 或数(shù)字经济等(děng)热(rè)门概念的创新(xīn)，以(yǐ)及半(bàn)导体和制(zhì)造(zào)业(yè)正经历触底反弹(dàn)的复苏，市场(chǎng)整体会(huì)逐步回暖，产生一定(dìng)正面效应。会(huì)继续在新 能源、科技、高端(duān)制造(zào)等(děng)主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质(zhì)个(gè)股，自(zì)下而上挖掘投资(zī)机会。

　　此外，今(jīn)日(rì)，中泰资管姜诚(chéng)、中(zhōng)信保(bǎo)诚基金王睿等人也发(fā)布(bù)了(le)一季报(bào)，均(jūn)谈到了自己对AI领域的密切(qiè)关注(zhù)，但观点略(lüè)有不同。

　　“果链”龙(lóng)头新进成(chéng)为第一大重(zhòng)仓股

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星一(yī)季(jì)度大幅调入AI相(xiāng)关概念股(gǔ)

　　一(yī)季(jì)报数(shù)据显示(shì)，从银华(huá)基金李(lǐ)晓星在管的(de)10只基金来看，整(zhěng)体(tǐ)基(jī)金仓位维持在90％左右。

　　其中，银华中(zhōng)小(xiǎo)盘精选、银(yín)华盛世精(jīng)选A、银(yín)华大盘定开、银华丰享一年持(chí)有、银华心(xīn)选一(yī)年持有A 在今年一季度小幅减(jiǎn)仓，其中，减仓幅度最大的是银华心选(xuǎn)一(yī)年持有A，较去年底下降(jiàng)了(le)4.65个百(bǎi)分点。

　　而银华心诚A、银华心怡A、银华心佳两年(nián)持(chí)有期、银华心享一年持有、银华心(xīn)兴三年持(chí)有A 则在一季(jì)度小幅加仓(cāng)，其中，加仓(cāng)幅度最大的(de)是银华心(xīn)兴三年(nián)持有A，较(jiào)去年(nián)底加仓了2.30个(gè)百分点。

　　一季度(dù)，李晓星(xīng)旗下基金产品大幅提(tí)高(gāo)了港(gǎng)股(gǔ)仓(cāng)位，比(bǐ)如(rú)银华(huá)心佳(jiā)两年持(chí)有期港股仓位从去年底(dǐ)14.38％上(shàng)升(shēng)到一季度29.55％，银华心兴三年持有A港股仓位(wèi)从(cóng)去年底14.93％上升到一(yī)季(jì)度29.58％。

　　持(chí)仓方面，以李晓(xiǎo)星(xīng)代表(biǎo)作银华中(zhōng)小(xiǎo)盘为(wèi)例(lì)，前十大重(zhòng)仓股变(biàn)动(dòng)较(jiào)大。今年一季度(dù)，立讯精(jīng)密、金山办(bàn)公(gōng)、用(yòng)友网络、中科创达、中微公司、星(xīng)环科技(jì)-U “新进”前十大。其中(zhōng)，“果链”龙(lóng)头立讯精密(mì)成为第(dì)一大(dà)重仓股，截至一季报，该基金持有立讯精密826.3万股，持(chí)有(yǒu)市值约2.5亿(yì)元。一季度，该基金(jīn)还增持了精测电(diàn)子，较去年(nián)底增(zēng)加了(le)16倍，目(mù)前持有市值约(yuē)1.61亿元(yuán)，新晋成为第7大(dà)重仓(cāng)股。值得注(zhù)意的(de)是，上(shàng)述“进(jìn)新”个股大多数是(shì)AI相(xiāng)关(guān)概(gài)念股。

　　而宁德(dé)时代(dài)、晶澳科技、德(dé)业股份、晶科能源、海光信息、复旦微电、锦(jǐn)浪(làng)科技则(zé)退(tuì)出前(qián)十大。

　　减持方面(miàn)，今年一季度，该基(jī)金减(jiǎn)持紫光国微、华海清(qīng)科(kē)，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报(bào)，该(gāi)基金分别持有紫光国(guó)微、华海(hǎi)清科189.3万股(gǔ)、63.1万，对应持有(yǒu)市值2.10亿元、2亿(yì)元，位列第二(èr)、四大重仓股。

　　在(zài)一季报中，李晓星再次用“千(qiān)字小作文”表达(dá)了自己(jǐ)对市场的看法，基金君为大家(jiā)做了些重(zhòng)点摘要(yào)。

　　李晓星(xīng)在一季(jì)报(bào)中表示，对于今年(nián)国(guó)内的(de)宏观判断(duàn)依然是(shì)经(jīng)济(jì)整体稳健(jiàn)复苏，产业(yè)结构调整继(jì)续升级，居民消(xiāo)费信(xìn)心逐渐恢(huī)复；我们判断由于国家自身实力的(de)不断增强，国(guó)际伙伴跟(gēn)我们的利益(yì)共(gòng)同点变多(duō)，国际形势相对之前会趋(qū)暖，国际贸易会逐渐触(chù)底回(huí)升(shēng)。

　　一(yī)季度市场最(zuì)火(huǒ)热的方向是 ChatGPT 引爆的人工(gōng)智能板块，ChatGPT 是继(jì) PC、互联(lián)网之后又一革命性的(de)技术，现象级应用推出后，国内外各巨头加速入局。需(xū)要关(guān)注的是(shì)，AI 产业的发(fā)展不(bù)会(huì)一蹴(cù)而(ér)就(jiù)，中间也必然会有曲(qū)折，包括数据隐私(sī)、伦(lún)理等潜在风险，可能造(zào)成板块后续波(bō)动。投资机(jī)会(huì)上，“卖水人”硬件先行的(de)算力产(chǎn)业(yè)链，以(yǐ)及 AI 为用户赋能的垂直类(lèi)应(yīng)用场景值得关注。

　　半导(dǎo)体方面，我们(men)维持看好国产替代方向，集中在半导(dǎo)体(tǐ)设(shè)备、材料、零部(bù)件环节，中长期(qī) 看，伴随国产供应商积极验证导(dǎo)入，国(guó)内晶圆产(chǎn)线建设将再(zài)度(dù)提(tí)速。在景(jǐng)气复苏方向，我们的看 法边际转向(xiàng)积(jī)极(jí)，全球半导体下(xià)行周期接近尾声，经历了过去几个季度的(de)去库(kù)存，有望在今年(nián)下 半年重(zhòng)启上(shàng)行周期(qī)，向上(shàng)弹性取决于(yú)下游需(xū)求恢复的力(lì)度(dù)，数据中心有望率先回暖，其次是汽车(chē)、 消(xiāo)费电子(zi)，关注相关左侧布局机会。

　　新(xīn)能源板块是一季度(dù)被市场(chǎng)抛弃较多的板块，交(jiāo)易占(zhàn)比和估值已经处于历史(shǐ)偏低的位置。只是市场对于上涨的标(biāo)的更多地关注利好，对(duì)于下跌的板块更多地关(guān)注利空。我(wǒ)们(men)总体(tǐ)认(rèn)为现在(zài)市场对于(yú)新能源板块的担忧(yōu)讨论，更(gèng)多是(shì)对于(yú)一(yī)个下跌板块的应(yīng)激(jī)式反应。在去(qù)年的中报中，我们曾经(jīng)提到了新(xīn)能源板(bǎn)块(kuài)的一(yī)些风险点，这些风险点在(zài)经(jīng)过大半年的消(xiāo)化(huà)后，在这(zhè)个估值分位以及股价(jià)位(wèi)置下，我(wǒ)们认为新(xīn)能源板块的风险因(yīn)素已经充分释放，目前(qián)这个时(shí)间段，具(jù)有较(jiào)强吸引力(lì)。

　　此(cǐ)外(wài)，李(lǐ)晓星还看好(hǎo)电动(dòng)车、风光(guāng)电储、军工等领域(yù)投资机会。

　　璞(pú)泰来仍是(shì)第一(yī)大(dà)重仓股(gǔ)

　　冯明(míng)远继续加仓新能源相关个(gè)股(gǔ)

　　一(yī)季报(bào)数据(jù)显(xiǎn)示，信达澳(ào)亚(yà)基金冯明远在管的6只基(jī)金平(píng)均(jūn)仓(cāng)位(wèi)为92.27％，其中，信澳研究优选(xuǎn)A的股票仓位(wèi)从去年底75.82％上(shàng)升到今年一季(jì)度末87.68％，信澳新(xīn)能源产业、信澳(ào)科(kē)技创新一年定开A、信澳星奕A则不同程度小(xiǎo)幅减仓。

　　从持仓情况来看，以(yǐ)冯明(míng)远的代表(biǎo)作(zuò)信澳新能源产业为例，该基金(jīn)一季度增(zēng)持璞泰来，较去年末(mò)加仓25.92％，目前(qián)持有股(gǔ)数876.4万(wàn)股，持有(yǒu)市值为(wèi)4.37亿元，仍位列第一大重仓(cāng)股。

　　此外，还增持了(le)科达利、中伟股份、宁德时代、东阳光、华阳集(jí)团(tuán)、祥鑫科(kē)技，其中，增持幅度最大的是中伟(wěi)股份(fèn)，今年一季度(dù)较去(qù)年底增持(chí)了129.40％，目前持有市(shì)值2.16亿元，为例第5大(dà)重仓股。

　　其中，中(zhōng)伟股(gǔ)份(fèn)、华阳(yáng)集团(tuán)、祥鑫科(kē)技为“新进”前十大个股，斯莱克、保(bǎo)隆科(kē)技(jì)、比(bǐ)亚迪则(zé)退出前十大之列。

　　一季度，该基(jī)金对爱(ài)柯迪、天(tiān)齐锂业、赣锋锂业(yè)进行不同程度(dù)减持，其中，减(jiǎn)持(chí)幅度最(zuì)大的(de)是天齐锂业，今年一季(jì)度较去(qù)年(nián)底减持了(le)24.23％，目(mù)前(qián)持有市值(zhí)2.19亿元(yuán)，为例第4大重仓股(gǔ)。

　　冯明(míng)远在(zài)一季报中表示，2023 年(nián)一(yī)季度 A 股市场(chǎng)经(jīng)历(lì)了疫情复苏后的(de)调整修复(fù)，经济先(xiān)是在大家“强复苏”的预(yù)期(qī) 中趋(qū)于明显(xiǎn)的(de)回(huí)暖，但基于“强预期，弱现实”的担忧，随后又出现了显(xiǎn)著(zhù)的回(huí)调，从而(ér)总体呈 现(xiàn)出震荡趋势。本基(jī)金的投资主要聚焦在新(xīn)能源(yuán)、科技、高(gāo)端制造等(děng)新兴产业领域，细分(fēn)板块的(de)整体走势与市场趋同，导致(zhì)本基金的净值也出现小幅震荡(dàng)。

　　展望二季度，随(suí)着 TMT 板块部分公司(sī)加入 AI 或(huò)数字经济等(děng)热门概念的创新，以(yǐ)及半导体 和制造(zào)业(yè)正经历触(chù)底(dǐ)反(fǎn)弹的(de)复(fù)苏(sū)，市(shì)场整体会(huì)逐步回暖(nuǎn)，产(chǎn)生一定正面效应(yīng)。我们会继续在新(xīn) 能源、科技、高端(duān)制造(zào)等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优(yōu)质个股(gǔ)，自下而(ér)上挖(wā)掘投(tóu)资机会。

　　中信保诚基(jī)金王睿：

　　谨慎乐观看待(dài)人(rén)工智能

　　今日，中信(xìn)保(bǎo)诚基金旗(qí)下多位基金经理(lǐ)也发布了一季报。其中(zhōng)，中信(xìn)保(bǎo)诚基金权益(yì)投资部总(zǒng)监王睿在一季报中表示，宏观经(jīng)济目前处在一(yī)个(gè)温和复(fù)苏的(de)通道，在海(hǎi)外(wài)加息进入尾声后，社(shè)会流动性(xìng)将相对(duì)宽(kuān)松，宏观及(jí)货币环境有利于权益市(shì)场行情(qíng)的开(kāi)展，二(èr)季度指数仍有可能会(huì)是(shì)震荡上(shàng)行的态势。

　　一(yī)季(jì)度，王睿减表(biǎo)示持了部(bù)分短期达到目标价的相(xiāng)关品(pǐn)种，并根据收益(yì)率(lǜ)预期的变化调整了一部分科(kē)技(jì)持(chí)仓。具体来看，以其(qí)代(dài)表作中信(xìn)保(bǎo)诚创(chuàng)新成长为(wèi)例，该(gāi)基金(jīn)在(zài)一季度增持了晶盛机(jī)电、TCL中环(huán)、当升科技、中航光电等个股，人(rén)福(fú)医药“新进(jìn)”前十大。

　　王睿在一(yī)季报中表示，对(duì)于人工智能这一非常宏大的命(mìng)题，他目(mù)前持谨(jǐn)慎乐观(guān)的态度。首先我们相信这是一项(xiàng)会对目(mù)前(qián)的生(shēng)产(chǎn)和生活方(fāng)式带来(lái)重(zhòng)大(dà)变化的技(jì)术变(biàn)革，值得(dé)我们投(tóu)入非常(cháng)多的(de)精力去跟踪和(hé)研(yán)究。但另一方面，我(wǒ)们(men)目(mù)前(qián)还无法(fǎ)相对准确的评估这(zhè)项技术革命给具(jù)体公司和行业格局(jú)带来(lái)的影响，也(yě)不能(néng)给出大部分公司一个相对清晰的定价，因此我们一季度暂时还没有明显增加相关的持仓。后续我们会紧密跟踪(zōng)。一季度我(wǒ)们持仓(cāng)较多(duō)的(de)电动车和(hé)光伏表现(xiàn)不(bù)佳(jiā)，受到(dào)了一些短期(qī)因素(sù)的干(gàn)扰，投资(zī)者的(de)信心出(chū)现了波动。投(tóu)资(zī)者预期变化导(dǎo)致部分个股出现(xiàn)了较(jiào)大回调，目前行(xíng)业整(zhěng)体估值(zhí)水平(píng)处于历史较低位(wèi)置，而这两个行业未来的发展方向(xiàng)还是相(xiāng)对比较确定(dìng)的。

　　中泰资管(guǎn)姜(jiāng)诚：

　　投资，永远没有躺平(píng)的一天

　　今日，中泰资管基金(jīn)经理姜诚(chéng)也(yě)发布了一季报在一季报中，姜诚表示，一(yī)季度的市场走势(shì)再次佐证了一个道理(lǐ)，即(jí)市场(chǎng)是难以预测的。迄(qì)今为(wèi)止，表现(xiàn)最好(hǎo)的是AI相(xiāng)关板块，AI或许是科(kē)技发展进程中(zhōng)最重要的(de)事件之一，但(dàn)要搞清楚它对投(tóu)资有哪些影响却很(hěn)难。利润在产业链不同(tóng)环节之间将如何分配？ 市场当(dāng)前认为的受益(yì)环节是(shì)否能如(rú)愿受(shòu)益？它的“智能”水平(píng)达(dá)到了(le)什么程(chéng)度(dù)以及渗透(tòu)率将多快提升(shēng)？都是很容易让(ràng)人兴奋、可细说起来又让人(rén)不明就里的难(nán)题。谈资和投(tóu)资之间，隔着一道鸿沟。

　　价值投(tóu)资的基本原理(lǐ)告(gào)诉我(wǒ)们，价(jià)值会随着时间增长(zhǎng)，而非(fēi)随着利润波(bō)动。所以在海量信息中，我们需要重点关注(zhù)长期因素(sù)，淡化短期(qī)因(yīn)素。人(rén)工(gōng)智能的发展是一个长期因素，我们还(hái)没有足够的把握去捕捉到它带来的(de)投(tóu)资机会，但可以(yǐ)尽量回避它带来的伤害。以尽可能低(dī)的价(jià)格买尽可能好的资(zī)产，是(shì)我们的投资目标。好(hǎo)资(zī)产的标(biāo)准是活得久、 站得(dé)牢、竞争优势(shì)维持得(dé)长、平均净资产收益率高，以(yǐ)及(jí)在(zài)好的公司治(zhì)理(lǐ)加持下能够把(bǎ)长期利润转(zhuǎn)化为诱(yòu)人分红。所以，我们会一如既往，不去猜测和(hé)追逐市场(chǎng)热点。

　　具(jù)体持仓方(fāng)面，以姜诚代表(biǎo)作中泰星元价值优(yōu)选(x小舞去掉所有衣服是什么样子的uǎn)A代表(biǎo)作为例，该基金在一季度减(jiǎn)持了中国(guó)建筑(zhù)、太阳(yáng)纸(z小舞去掉所有衣服是什么样子的hǐ)业(yè)、华鲁恒升、苏泊尔、海(hǎi)螺(luó)水(shuǐ)泥、美的集团，增(zēng)持了工商(shāng)银行、建(jiàn)发股份(fèn)、招(zhāo)商(shāng)银行、扬农化工。

　　过去的一个季度，姜诚(chéng)表示，自己的(de)组合没(méi)有(yǒu)大的变(biàn)化，是因为长期观点没有大的(de)变化。对(duì)中国(guó)经济的长期乐(lè)观，结合(hé)当(dāng)前市场(chǎng)提供的(de)较低(dī)估值(zhí)水(shuǐ)平，让我们可以在热点(diǎn)不断(duàn)切(qiè)换的(de)市场(chǎng)中(zhōng)保持平和。但投资是一项苦(kǔ)差事，需要随时准备证伪自己的观点，需要保持学习(xí)，永(yǒng)远没(méi)有躺平的一天。

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