尽(jǐn)管周五(wǔ)大幅(fú)反弹(dàn)，中(zhōng)证TMT指数自(zì)4月(yuè)10日以来累(lèi)计最(zuì)大(dà)跌幅已接(jiē)近15％。

　　以史为鉴今年大概(gài)率演化为TMT大年 机构预计5月见底后将迎“盛夏攻势”且大(dà)概率(lǜ)创新高 逢低加仓是最(zuì)佳策略(lüè)。

　　围绕今(jīn)年TMT行(xíng)情，招商(shāng)策(cè)略张(zhāng)夏(xià)在4月(yuè)23日研报中测算，本轮TMT高(gāo)点(diǎn)出现(xiàn)在(zài)4月8日，高点调整幅(fú)度已经达到6.8％，截至(zhì)2023年4月7日，计算机、通信、传媒和电子自年(nián)初以来的(de)涨幅(fú)分(fēn)别(bié)为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显(xiǎn)优于万得全A的(de)表现。由于今年出现了以AI+代表的(de)大型产业趋势，一季度TMT大(dà)涨(zhǎng)且有明显超额收(shōu)益，那么今年演化为TMT大年的概(gài)率已经非常(cháng)大。

　　进一步来看，若参考历史的调整时间(jiān)和(hé)幅度(dù)，可能这一(yī)轮调整并(bìng)没有结束。以TMT大(dà)年(nián)的规律和(hé)应对(duì)策略(lüè)，其中TMT大(dà)年通常分为“春季躁动”“获(huò)利回吐”“盛夏(xià)攻势”“获利了结”四波行情，春(chūn)季躁动(dòng)后往(wǎng)往会有一波明显(xiǎn)的调整，时间在1-2个月，幅度在20％左右。

　　以往(wǎng)盛(shèng)夏攻势(shì)开(kāi)始的(de)时(shí)间来看(kàn)，每年四月份到(dào)九、十月份期间(jiān)会有一波主(zhǔ)升(shēng)。谢娜给刘烨打过几次胎，谢娜和刘烨怀孕过吗strong>数据(jù)显示，2010年、2013年都是6月底七(qī)月初(chū)，到(dào)了2014年、2019年(nián)提前到5月下旬六月(yuè)初，2020年调整比较早，见底也(yě)比较(jiào)早是4月初(chū)。因此，张夏认为，在学习(xí)效应的(de)推动下(xià)，盛夏攻势开始的时间越来越早。对(duì)此(cǐ)，有业内人士预计，基(jī)本在一季报披露结束(shù)后，假设按此速度再调整(zhěng)一(yī)段(duàn)时间，估(gū)计(jì)在5月基本见(jiàn)底(dǐ)后将(jiāng)迎来“盛夏(xià)攻(gōng)势”。而面对TMT大(dà)年中的(de)这(zhè)种(zhǒng)调整，逢(féng)低加仓(cāng)是最佳策略，因为往往后续盛夏攻(gōng)势大概率创新高。

　　以史为(wèi)鉴盛夏攻势或由计算(suàn)机转电(diàn)子（从(cóng)应用到(dào)硬(yìng)件） 关注短期维度业(yè)绩可(kě)能超预期的AI赋(fù)能消(xiāo)费电子板块受益标的。

　　今(jīn)年(nián)业绩密集(jí)披(pī)露期结束后，若随着AI+/数字经济(jì)/自主可控等大(dà)产(chǎn)业趋势以及(jí)政府(fǔ)支持力度进(jìn)一步加大、资本(běn)开支增加、订单(dān)增(zēng)加和(hé)产品销量业绩的改善(shàn)逐(zhú)渐被市(shì)场所确定，则TMT将会重回上行(xíng)趋势，进入盛(shèng)夏攻势，而往往这一波(bō)盛夏攻(gōng)势还会创新高。考虑今年年初春季躁动(dòng)是计算机占优(yōu)，招商证券张夏认为按(àn)照历史经验，要(yào)么计算机转(zhuǎn)电(diàn)子（从应用到硬件、如2010年、2019年），要么计(jì)算机强(qiáng)者恒强。

　　国海策略4月9日研报认为(wèi)，伴随二季(jì)度业绩(jì)窗口期的到来，市场(chǎng)表现(xiàn)将更贴(tiē)合业绩的相对(duì)优势(shì)，维持TMT是全年主(zhǔ)线的判断，并建(jiàn)议关注短期维度业绩可能超预期的谢娜给刘烨打过几次胎，谢娜和刘烨怀孕过吗部(bù)分(fēn)消(xiāo)费板块，电子行(xíng)业有(yǒu)望体(tǐ)现出(chū)相对(duì)优(yōu)势。

　　从(cóng)细分环(huán)节进(jìn)一(yī)步来(lái)看(kàn)，广(guǎng)发(fā)策略4月17日研(yán)报指出，电子行业(yè)在ChatGPT产业链(liàn)中主要(yào)分(fēn)布位于AI服务器及相关电子产品(pǐn)。

　　对于AI服务器，广发(fā)策略认(rèn)为(wèi)，AI服务器是(shì)以ChatGPT为代表(biǎo)的(de)大模型进行训(xùn)练/推理(lǐ)的算力(lì)载体和(hé)基础。数据量(liàng)和算力的(de)提(tí)升明(míng)显拉升了(le)AI服务器(qì)中存储芯(xīn)片、光模块(kuài)/光芯片、PCB基板等(děng)电子产品的量与价，给相关电子(zi)厂商带来了机会(huì)。国海证券同样在研报(bào)中(zhōng)指出，维持TMT为全年市(shì)场(chǎng)主线的判(pàn)断(duàn)，相(xiāng)关(guān)领域如(rú)AI芯片、服务器以及光(guāng)模块等(děng)细分赛道将(jiāng)陆续迎来基本面的确认，估值(zhí)修复(fù)尚(shàng)未结束。

　　国(guó)联证券4月20日(rì)研报同样(yàng)表示，伴(bàn)随AIGC模型快速迭代，AIGC应用面逐(zhú)渐越来越广，对(duì)于算(suàn)力的需求(qiú)将呈现指数级增长，且AI芯片国产替代速度加快。建议重点关注景(jǐng)嘉微、海光(guāng)信息等GPU厂商；海光信息(xī)、龙(lóng)芯中科CPU厂商；寒武(wǔ)纪、国芯科技等AI芯片厂商。

　　对于光模(mó)块、光芯片等领域，东北证券4月16日研报表(biǎo)示，AIGC正在催(cuī)化前述光通信重要环节，相关公司将深度受益AI带来的(de)增量需求(qiú)。建议关注国产(chǎn)光模块(kuài)龙头公司：中际旭创(chuàng)、新(xīn)易盛、光迅(xùn)科技；高速光引擎光器件(jiàn)核心(xīn)供应商天孚通信；国(guó)产光芯片领军企业(yè)源杰科技。

　　同时，国金证券樊(fán)志远在(zài)4月(yuè)21日研报中同样看好AI服务器PCB，其测算，AI服务器PCB价值量是普通服务器的价值量的5~6倍(bèi)，随着AI大模型和应用的(de)落地，市场(chǎng)对(duì)AI服务(wù)器的需求(qiú)日益(yì)增加，市场扩容(róng)在即，建议关注沪电股份、生(shēng)益科(kē)技、联瑞新材、生(shēng)益电子、兴森科(kē)技等企(qǐ)业。

　　另一方面，对(duì)于相关电子(zi)产品(pǐn)，广发策略(lüè)表示，电子厂商(shāng)亦有(yǒu)望受益于(yú)ChatGPT产(chǎn)业链的发展。在终端应(yīng)用侧，AIGC将有望为XR、智能(néng)音箱、安防等终端(duān)设备打开新成长(zhǎng)空(kōng)间。此外，东海证券3月31日研(yán)报(bào)同(tóng)样认为，AI赋能消(xiāo)费电子(zi)趋势明确(què)，估(gū)值(zhí)重塑逻(luó)辑逐步验证，关(guān)注(zhù)消费(fèi)电(diàn)子景气拐点。

　　对此，国信证(zhèng)券(quàn)4月17日(rì)研报建议，AI创新持续催化，关注AIoT设备及服务器产业链。其中，具(jù)备AIGC大语言(yán)模(mó)型接(jiē)入潜力的AIoT设(shè)备产业(yè)链，包括(kuò)海(hǎi)康威视、传音(yīn)控股(gǔ)、视源(yuán)股(gǔ)份、康冠科技、歌尔股份(fèn)、创维数字等；2）受益于全(quán)球算力需求爆发式增长的AI服务器产业链，包括工业富联、沪电股份(fèn)、环(huán)旭(xù)电子、东(dōng)山精密、闻泰科技、鹏鼎(dǐng)控股等(děng)；3）创新产品频发催化的(de)VR/AR产业链，推荐(jiàn)歌(gē)尔股份、三(sān)利谱、创维数字等(děng)；4）景气度(dù)筑底(dǐ)、消费复(fù)苏预期强化的智(zhì)能手机产(chǎn)业链(liàn)，包括光弘科技、闻(wén)泰科(kē)技(jì)、传(chuán)音控股(gǔ)、顺络电子、东山(shān)精密等。