近日，笑果文(wén)化HOUSE事玩梗过火事件，引(yǐn)发舆论地(dì)震。曝光(guāng)的(de)网(wǎng)友称，使用大家广泛知晓的(de)“强军口号”来进行(xíng)调侃式的比喻(yù)，让其感到不适。

　　北京文旅局5月17日(rì)发布通报，决定(dìng)没收(shōu)笑果(guǒ)文化(huà)违法所得1325381.6元、罚款13353816元。

　　在这一(yī)由不恰(qià)当言(yán)论引发的风(fēng)波中，《科创板日(rì)报(bào)》记者发现，随着脱口(kǒu)秀不断破圈，笑果文化也成为了(le)备受资本青(qīng)睐的宠儿，在(zài)6年中获(huò)得众多资本8轮融(róng)资，并于2021腾讯入股后，估(gū)值超(chāo)过40亿元。

　　资本(běn)宠儿(ér)笑果6年(nián)8轮融资，对外投资9家企业

　　2014年，叶烽等人成立笑果文化，注册(cè)资本为208.13万元，经营(yíng)范围包括文化艺术交流策划、演出经纪、文艺创作与表演等。

　　脱口秀近几年的发(fā)展可谓“风生水起”。《脱口秀大会(huì)》《吐(tǔ)槽大会》等(děng)节目的火(huǒ)爆(bào)，让(ràng)脱口(kǒu)秀演(yǎn)员和脱口(kǒu)秀(xiù)俱乐部成为了炙手可(kě)热(rè)的行业，笑果文(wén)化也成为中国最成功(gōng)的(de)脱口秀俱乐(lè)部之一。

　　由此，资本敏锐察觉(jué)到(dào)商机并押宝这一(yī)赛道，《科(kē)创板日报》记者整理公开(kāi)信息发现，笑果文(wén)化于2016年至2021年共完成8轮(lún)融资。2021年3月，腾讯关联公司(sī)入(rù)股笑果文化后，估(gū)值超过40亿元(yuán)。

　　财联社(shè)创投(tóu)通(tōng)数据显示，2016年6月(yuè)，笑果文化得到游族(zú)网络天使轮投资。同年9月，得到游族网络、普(pǔ)思资本数千万的(de)pre-A轮(lún)投资(zī)。

　　2017年4月，得到南山资(zī)本、游族网(wǎng)络(luò)、CMC资本(běn)、普思资本1.2亿(yì)元(yuán)的A轮投资。

　　同(tóng)年(nián)5月，得到南山资(zī)本、游族网络(luò)、CMC资本、天图(tú)投(tóu)资近亿元A+轮(lún)投(tóu)资。

　　同(tóng)年(nián)12月，得到CMC资本、华(huá)人(rén)文化集(jí)团、泽时投资(zī)的战略(lüè)投资，此轮未披露具体金额。

　　2019年04月，得(dé)到南山资本(běn)、天图投资的(de)B轮投资。

　　2020年12月，得到(dào)南(nán)山(shān)资(zī)本的(de)战略(lüè)投资。

　　2021年3月，得(dé)到腾讯的(de)战略投资。

　　可以看出(chū)，南山(shān)资本和游族网络对(duì)笑果(guǒ)文化最为(wèi)青睐，8轮(lún)融资中一共投了4次，游族网络更是笑果文化的(de)天(tiān)使(shǐ)投资人。

　　与此同时(shí)，线下是笑果文化走(zǒu)向扩张的关键一子，今年4月，位于北京东城(chéng)区隆福(fú)寺的笑(xiào)果(guǒ)文化线下喜剧(jù)空间“笑果工厂”开业，这是笑(xiào)果(guǒ)工厂继上海、南京、苏(sū)州之后(hòu)的第(dì)四个(gè)演艺(yì)空(kōng)间。此外，近(jìn)年来对外投资(zī)也在扩张。

　　《科创板日报》记者发现，笑果文化对(duì)外投资的企业(yè)共有9家，其中(zhōng)有6家已经注销(xiāo)。如(rú)今存续的企业有：笑(xiào)果挺棒文化传媒（上海）有(yǒu)限公司、上海青豆结冰文化传播有限公司、上海(hǎi)笑欢悦信息技术有限公(gōng)司。

　　笑果(guǒ)文化此前(qián)控(kòng)股的笑果演(yǎn)艺股权也发生了变(biàn)更(gèng)。2021年11月，笑(xiào)果(guǒ)演艺(yì)原(yuán)股东笑果文化、郭凌虹退出，新(xīn)增股东Fun factory（HK）Limited全资持股，同时企(qǐ)业类型变更为有限责任公(gōng)司(sī)（港澳台(tái)法人独资）。新股东Fun factory（HK）Limited于(yú)2021年8月在中国(guó)香(xiāng)港(gǎng)注册。

　　此前曾有(yǒu)业内人士(shì)猜测，笑果(guǒ)文化或许(xǔ)是在悄悄开启上市(shì)的前奏。

　　作(zuò)为普(pǔ)思(sī)资本的(de)前高管，Charles（化名(míng)）参(cān)与了对笑果(guǒ)文化的A轮投资过程，他对《科创板日报》记者表示(shì)，他也(yě)是刚(gāng)从网(wǎng)上看到本次出事，此前脱口(kǒu)秀行业在国内处于快(kuài)速发展阶段，表现形式丰(fēng)富(fù)多(duō)样(yàng)，而(ér)在该领域笑果文(wén)化做的很早，成绩也很突出(chū)，其《吐槽大会(huì)》在年轻人圈子里(lǐ)很(hěn)火爆，出于这些原(yuán)因进行了投(tóu)资。

　　脱口秀又(yòu)被称(chēng)为“冒(mào)犯(fàn)的艺术”，追求的就是一(yī)种针砭时弊、刺中痛点130万韩元等于多少人民币，130万韩元等于多少美元，让观众(zhòng)一(yī)边大笑一边反思的感(gǎn)觉。对(duì)本次(cì)“翻车”事(shì)件，他个人认(rèn)为，出于节目效果(guǒ)可能需要张狂和外向一些(xiē)，但公众场合(hé)下(xià)脱口秀(xiù)中的开(kāi)玩笑也(yě)要注意把(bǎ)握分寸，尤(yóu)其涉及到国家政治和(hé)解放军形(xíng)象等严肃(sù)话题，确实不(bù)该口无遮拦，“踩红线的事肯定是不能(néng)干(gàn)的”。

　　他还提(tí)醒，笑果在风控方面，可(kě)能(néng)没有进(jìn)行非(fēi)常严格的把控。

　　此(cǐ)外，《科创(chuàng)板日报》记者注意(yì)到(dào)，笑果文化的(de)业务和腾讯关联颇(pǒ)深，资料显示，目前大股东叶(yè)烽持有31.57％的股份(fèn)，宁波梅山保税港区泽禧股权(quán)投资合伙(huǒ)企业持股(gǔ)13.58％，广西腾(téng)讯创业投资有限公司为(wèi)第(dì)三大股东，持股比例为12.55％。

　　2017年1月，腾讯(xùn)视频联合笑(xiào)果(guǒ)文(wén)化打造了(le)《吐槽大会》，该节目让担(dān)任吐槽团成员、策划人及编(biān)剧的李诞(dàn)迅速(sù)走红。

　　2017年8月(yuè)，由腾讯视频出品(pǐn)，企鹅影视和笑(xiào)果文化(huà)联合(hé)出(chū)品的《脱口秀大会》在(zài)腾讯视(shì)频首播。

　　笑(xiào)果文化(huà)相关人士去年称，受众面最广的是线上长视频业务，如《脱口(kǒu)秀大会(huì)》、《吐(tǔ)槽大会》和(hé)《脱口秀反跨年》等以跟腾讯合作的长(zhǎng)视频节(jié)目，可以占到公司百分之四十(shí)的业务营收。

　　市(shì)场迅猛上升，资本(běn)却后劲不足？

　　相较(jiào)于西方(fāng)脱(tuō)口(kǒu)秀百(bǎi)年以(yǐ)上的发展历史，脱口秀这个130万韩元等于多少人民币，130万韩元等于多少美元舶来品在国(guó)内的发展历程要短得(dé)多也(yě)快(kuài)得(dé)多。近10年内，《今(jīn)晚80后》《金星秀(xiù)》《吐(tǔ)槽(cáo)大会》《脱口秀(xiù)大会》等(děng)热门综(zōng)艺频频(pín)占据收视榜与网络热(rè)议(yì)话题榜首，由(yóu)此带(dài)来一波迅猛发展的脱口(kǒu)秀风潮。

　　热度席卷(juǎn)而来，资本也闻风而至。财联(lián)社(shè)创投通(tōng)数据显示(shì)，自2015年以来，有超过9家脱口(kǒu)秀企业(yè)获得融资。其中，不乏明(míng)星投资机构。

　　如红杉(shān)中国、腾(téng)讯投(tóu)资(zī)投(tóu)了(le)罗永浩旗(qí)下(xià)的思维造物，乐游资本投(tóu)了鲜榨喜剧，原子创投、合一集团投了单(dān)立人。

　　值(zhí)得注意的是，资本对脱口(kǒu)秀行业也明显(xiǎn)呈(chéng)现出“一家(jiā)独大”的(de)趋势，除斩获(huò)8轮融资的笑果文化外，其他脱口秀厂牌融资轮次都仅有一两轮，且集中在2018年及以前。同时，资本对脱(tuō)口秀的倾注也有些后(hòu)劲不足，2021年之(zhī)后，市场(chǎng)上暂无(wú)新的脱口秀企业获(huò)得融资。

　　资本市场的反(fǎn)应与高速增长的市场似乎并(bìng)不匹(pǐ)配。据《中国脱口(kǒu)秀(xiù)行(xíng)业(yè)发展趋势分析与(yǔ)未来投资预测报告（2022-2029年）》显示，2021年脱口秀市场(chǎng)全(quán)年商业演出场次1.85万场(chǎng)，比2019年增(zēng)长(zhǎng)50％以上，预(yù)计2021年至(zhì)2029年(nián)，行(xíng)业年(nián)均(jūn)复合增速将保(bǎo)持20.18％的高(gāo)速度。

　　市场仍在上(shàng)升期，资本为何却逐渐远(yuǎn)离了这(zhè)一赛道？眺远营销咨询创始(shǐ)人高承远对《科创(chuàng)板日报》记者(zhě)表示，脱口(kǒu)秀行(xíng)业(yè)虽然发展迅(xùn)猛，深受观众喜(xǐ)爱，但(dàn)在资本市场并不吃香。其(qí)核心原因(yīn)在于，资(zī)本的投资逻辑(jí)天然是确定性和(hé)可复制性(xìng)，而脱口秀行(xíng)业却具有巨大的(de)不确定(dìng)性和不可复制性(xìng)。演员(yuán)的不(bù)确定性、创(chuàng)作(zuò)的不确定性、观众审(shěn)美的不确(què)定(dìng)性，以及踩红线等重要舆(yú)情事(shì)件等，都可(kě)能让(ràng)经营面(miàn)临巨大的风险。

　　因此，有投资人指出，“脱口秀行业(yè)未来想要可持续发展，就需要拥抱监管，在合法(fǎ)合规(guī)的底线之上，不断运营爆(bào)款，激活创作，带动整个行业的上线，这才是这(zhè)个行(xíng)业可(kě)持(chí)续、良性(xìng)发展(zhǎn)的(de)可(kě)靠路径。”

　　学者(zhě)张竹然(rán)亦对《科创(chuàng)板日报》记者表示，脱口秀行业作为(wèi)大文娱行(xíng)业中的一(yī)员，和这个(gè)行业中(zhōng)的其余行业一样(yàng)（如影视剧作、游戏等等(děng)），都严重依赖IP本身而(ér)非(fēi)平台，行业本身的“护城河”相对浅，而(ér)脱口(kǒu)秀本身(shēn)是靠故事起家的(de)，但这(zhè)个行业的“故事”却很难讲(jiǎng)述，这也是(shì)备受资本市场(chǎng)冷遇的原因。

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