随着公募基(jī)金(jīn)2023年一季报披(pī)露拉开帷幕，多(duō)位知名基金经(jīng)理调仓换股以及(jí)对后市看法跃然纸上(shàng)。

　　银华基金(jīn)李晓星在一季报(bào)中表示，看好(hǎo)半导(dǎo)体、电动(dòng)车、风光电(diàn)储、军工等(děng)领域(yù)投资机会。他认为(wèi)AI 产(chǎn)业的发(fā)展不会一蹴(cù)而就，中间也必然会有(yǒu)曲折，包括(kuò)数据(jù)隐私(sī)、伦理等(děng)潜在风险，可能造成板块后(hòu)续波动。投(tóu)资机会上，“卖水人”硬件先行(xíng)的算力产业链，以及 AI 为(wèi)用户赋能的垂直类应用场景值得关注(zhù)。

　　信达(dá)澳(ào)亚基金冯明远一(yī)季报中表示(shì)，二(èr)季(jì)度，随着 TMT 板块部分公(gōng)司加入 AI 或(huò)数字(zì)经济等热门概(gài)念的创新，以及半(bàn)导体和制造业正经历触底反弹的(de)复苏(sū)，市(shì)场整体会逐步回暖，产生一(yī)定正面(miàn)效应(yīng)。会(huì)继(jì)续在新 能源、科技(jì)、高端制造等主要赛道耕(gēng)耘(yún)，深挖基本面扎实的优质个股，自(zì)下而上挖掘投资机会。

　　此外(wài)，今(jīn)日，中泰资管姜诚、中信保诚基(jī)金王(wáng)睿等人也发布了一季报(bào)，均谈到(dào)了自(zì)己对AI领(lǐng)域的密切关注(zhù)，但观点略有(yǒu)不同。

　　“果链”龙头(tóu)新进成为第一大(dà)重仓股

　　李晓星一季度(dù)大幅调入AI相关概念股

　　一季(jì)报数据显(xiǎn)示，从银华基金李晓星在管的10只基金来看，整体基(jī)金仓位维持在90％左右。

　　其中，银华中小盘精选(xuǎn)、银(yín)华盛世精选A、银华大(dà)盘(pán)定开、银(yín)华丰享一年持有、银(yín)华心(xīn)选(xuǎn)一年持(chí)有(yǒu)A 在今年一季度小幅减仓(cāng)，其中(zhōng)，减(jiǎn)仓幅度最大(dà)的是(shì)银(yín)华心选(xuǎn)一(yī)年持(chí)有A，较(jiào)去年底下降(jiàng)了4.65个百分点。

　　而银(yín)华心诚(chéng)A、银华心怡A、银华心佳两年持有期、银华心享(xiǎng)一(yī)年(nián)持有、银华心(xīn)兴三年持有A 则在(zài)一(yī)季度小幅加仓，其中，加仓(cāng)幅度最大(dà)的是银华心兴三年(nián)持有A，较去年底(dǐ)加仓了(le)2.30个百(bǎi)分(fēn)点。

　　一季(jì)度，李(lǐ)晓星旗(qí)下基金(jīn)产品大(dà)幅(fú)提高了港股(gǔ)仓(cāng)位，比如银华心佳两年持有期港股仓位从去年底14.38％上升到(dào)一季度29.55％，银华心兴(xīng)三年持(chí)有A港股仓位从去年(nián)底14.93％上升到(dào)一季度29.58％。

　　持仓方(fāng)面，以(yǐ)李晓星代表作(zuò)银华中小(xiǎo)盘为例(lì)，前十大重仓股变动较大(dà)。今年一季度，立讯(xùn)精密(mì)、金山办公(gōng)、用(yòng)友(yǒu)网络、中科创(chuàng)达、中微公司、星环(huán)科技(jì)-U “新进”前十(shí)大。其中，“果链”龙头立讯精密成为(wèi)第一大重仓股，截至一季报(bào)，该(gāi)基金持有立讯精密826.3万(wàn)股，持(chí)有市(shì)值(zhí)约2.5亿(yì)元(yuán)。一(yī)季度，该(gāi)基金还(hái)增持了精测电子，较去年底增加了(le)16倍，目前持有市值(zhí)约(yuē)1.61亿(yì)元，新晋成为(wèi)第7大重仓股。值得注意的是(shì)，上(shàng)述“进新”个股大多数(shù)是AI相关概念股(gǔ)。

　　而宁德时代、晶澳科技、德(dé)业(yè)股份(fèn)、晶科能源、海光信息、复旦微电、锦(jǐn)浪科技则退出前十大。

　　减持方(fāng)面，今年一季度(dù)，该基金减(jiǎn)持紫光国微(wēi)、华海(hǎi)清(qīng)科，分(fēn)别(bié)较去年底(dǐ)减(jiǎn)少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至(zhì)一季报，该基金分别持有紫光(guāng)国微、华海(hǎi)清(qīng)科189.3万股、63.1万，对应持有市值(zhí)2.10亿元(yuán)、2亿正方形的棱长是什么意思，正方形的棱长是什么什么叫棱长元，位列第二、四大重仓股。

　　在一季报中，李晓星再(zài)次(cì)用“千(qiān)字小作(zuò)文”表达(dá)了自己对市场的看法，基金君为(wèi)大家做(zuò)了(le)些重点摘要。

　　李晓星在一季报(bào)中表示，对于(yú)今(jīn)年国内(nèi)的宏观判(pàn)断依然是经济整体稳健复(fù)苏，产业(yè)结构调(diào)整(zhěng)继续升(shēng)级，居民消(xiāo)费信心逐渐恢复；我们判断由于国家(jiā)自身(shēn)实(shí)力的(de)不断(duàn)增强(qiáng)，国际(jì)伙伴跟(gēn)我(wǒ)们的利(lì)益(yì)共同(tóng)点变多，国际形势相对之前(qián)会趋暖，国际贸易会逐渐触底回升。

　　一季(jì)度市场最(zuì)火热的方向是 ChatGPT 引爆的人工智能(néng)板(bǎn)块，ChatGPT 是(shì)继 PC、互联网之(zhī)后又(yòu)一革命性(xìng)的(de)技(jì)术，现(xiàn)象级应用推出后，国内外各巨头加速入局(jú)。需要关注的是，AI 产业的(de)发展不会一蹴(cù)而(ér)就，中间也必然(rán)会有曲折(zhé)，包(bāo)括数据隐私、伦理(lǐ)等潜在风险，可(kě)能(néng)造成板块后续(xù)波动(dòng)。投资机会上，“卖水人”硬件先行的算力(lì)产业链，以及 AI 为(wèi)用(yòng)户(hù)赋能(néng)的垂直类(lèi)应用场景值得关注(zhù)。

　　半导体(tǐ)方面，我们维持看(kàn)好(hǎo)国产替代方向，集中在半导体设备、材料、零(líng)部件环(huán)节，中长期(qī) 看，伴随国(guó)产(chǎn)供应商积极验(yàn)证导入，国(guó)内晶圆(yuán)产线建设(shè)将再度提速。在景气复苏方向，我们(men)的看 法边(biān)际转(zhuǎn)向积极，全(quán)球半导(dǎo)体下行(xíng)周期(qī)接近(jìn)尾声，经历(lì)了(le)过去几个季度的去库存(cún)，有望在今年下 半年重启上行周期，向上(shàng)弹性(xìng)取(qǔ)决于(yú)下(xià)游需求恢(huī)复(fù)的力度(dù)，数据中(zhōng)心有(yǒu)望(wàng)率先(xiān)回暖，其(qí)次(cì)是汽车(chē)、 消费电子，关注相关左侧布(bù)局机会。

　　新能源板块是一季度被市场抛弃较多(duō)的板(bǎn)块，交易占比和估(gū)值已经处(chù)于历史(shǐ)偏低(dī)的位置。只是(shì)市场(chǎng)对于上(shàng)涨的标的更多(duō)地(dì)关注利好，对于下跌(diē)的板块更多(duō)地关注(zhù)利空。我们总体认为现在市场对于新(xīn)能源板块的担忧讨论，更多是对于一个下(xià)跌板块(kuài)的应激(jī)式反应。在去年的中(zhōng)报中(zhōng)，我们曾经(jīng)提到了新能源板(bǎn)块的一些风(fēng)险点(diǎn)，这些风险点在(zài)经过大半年的消化后，在(zài)这个估值分位(wèi)以及(jí)股价位置下，我(wǒ)们(men)认为新能源板块(kuài)的风险因(yīn)素已经充(chōng)分释(shì)放，目前(qián)这个(gè)时间段，具有(yǒu)较(jiào)强吸引力(lì)。

　　此外，李晓星还看(kàn)好(hǎo)电动车(chē)、风光电储(chǔ)、军工等领域(yù)投资机会。

　　璞(pú)泰来仍(réng)是(shì)第一大重仓股

　　冯(féng)明远(yuǎn)继续加仓(cāng)新能(néng)源相关个股

　　一(yī)季报数据(jù)显示，信达(dá)澳亚基金(jīn)冯明远在管的(de)6只基(jī)金平均仓位(wèi)为(wèi)92.27％，其中，信澳研(yán)究优选(xuǎn)A的股票仓位从去年(nián)底75.82％上升到今年一(yī)季度末87.68％，信澳新能源产业(yè)、信(xìn)澳科(kē)技创新一(yī)年定开A、信澳星奕A则不同程度小幅减仓(cāng)。

　　从持仓情况(kuàng)来(lái)看(kàn)，以冯明远的(de)代表(biǎo)作信澳新能源产业为例，该基金一季度(dù)增持璞泰来，较去年末加(jiā)仓25.92％，目前持有(yǒu)股数876.4万股，持有市值为(wèi)4.37亿元，仍位列第一大重仓股。

　　此外，还(hái)增持了科达(dá)利、中伟股份、宁德(dé)时代、东(dōng)阳光、华阳集(jí)团、祥(xiáng)鑫(xīn)科技，其中，增持幅度最大(dà)的是中伟股份，今年一季度较去年(nián)底增持了129.40％，目(mù)前持有市(shì)值2.16亿元，为例第5大重(zhòng)仓股。

　　其中，中伟股(gǔ)份、华阳集团(tuán)、祥鑫(xīn)科技为“新进”前十大个股，斯莱克、保(bǎo)隆科(kē)技、比亚迪(dí)则退出(chū)前十大之列。

　　一季度(dù)，该基金对爱柯(kē)迪、天齐锂业、赣(gàn)锋锂业(yè)进行不同(tóng)程度减(jiǎn)持(chí)，其(qí)中，减持幅度最大的是天齐锂业，今(jīn)年(nián)一(yī)季度较去年底减持了24.23％，目前持有市(shì)值2.19亿(yì)元，为例(lì)第4大重仓股(gǔ)。

　　冯明远在(zài)一季报中表示(shì)，2023 年一季(jì)度 A 股市场经(jīng)历了疫情复(fù)苏后的(de)调整修复，经(jīng)济先是在大家“强复苏”的(de)预期(qī) 中趋(qū)于明显的回暖，但(dàn)基于“强预(yù)期，弱(ruò)现(xiàn)实”的(de)担忧(yōu)，随后又出现了显著的回(huí)调(diào)，从而(ér)总体呈 现出震(zhèn)荡(dàng)趋势(shì)。本基金(jīn)的投资主要聚焦在新能源、科(kē)技、高端制造(zào)等新兴产(chǎn)业领域，细分(fēn)板(bǎn)块的整体(tǐ)走势与市(shì)场趋同，导致本基金的净值也出现(xiàn)小(xiǎo)幅震荡(dàng)。

　　展望二(èr)季度，随着 TMT 板块部分公司(sī)加(jiā)入 AI 或数(shù)字经济等热门概念的创新，以及半导体 和制(zhì)造(zào)业正经历(lì)触底反(fǎn)弹的复(fù)苏，市场整体会逐(zhú)步回(huí)暖，产生一定(dìng)正面效(xiào)应。我们会继续在新 能(néng)源、科技、高端制(zhì)造(zào)等主(zhǔ)要赛道耕(gēng)耘，深挖(wā)基本面扎(zhā)实的(de)优质个股，自下而(ér)上挖(wā)掘投资机会。

　　中信保诚基(jī)金王睿：

　　谨慎(shèn)乐观(guān)看待人(rén)工(gōng)智能

　　今日，中(zhōng)信保诚基金(jīn)旗下多位(wèi)正方形的棱长是什么意思，正方形的棱长是什么什么叫棱长基金经理也发布了一季报。其中(zhōng)，中信保诚(chéng)基金权益投资部总监(jiān)王睿在一(yī)季报中表示，宏观经济(jì)目前处在(zài)一个温和复(fù)苏的通道，在海外加息进入尾(wěi)声后，社会流动(dòng)性(xìng)将相对宽松，宏观及货币(bì)环境(jìng)有利于权益(yì)市场行(xíng)情的(de)开展，二季(jì)度指(zhǐ)数仍(réng)有可(kě)能(néng)会(huì)是(shì)震荡上行(xíng)的态(tài)势(shì)。

　　一季度(dù)，王睿(ruì)减表示持了部分短期(qī)达到目标(biāo)价的(de)相关(guān)品种，并根(gēn)据收益率(lǜ)预(yù)期的变(biàn)化调整(zhěng)了一部(bù)分(fēn)科技持仓。具体来看，以其代表(biǎo)作中信保诚创新成长(zhǎng)为例，该基金在一季度增持了晶盛机电、TCL中(zhōng)环、当(dāng)升科技(jì)、中(zhōng)航光电等个股(gǔ)，人福医药“新进”前十大(dà)。

　　王睿在一季报(bào)中表(biǎo)示，对于人(rén)工智能这(zhè)一非常宏大(dà)的命题，他(tā)目前持谨慎乐观的(de)态度。首先我们相(xiāng)信这是一(yī)项会(huì)对目(mù)前的生产和生活方式带来重(zhòng)大变(biàn)化的(de)技术变革，值得我们投入非常多的精力去跟踪和研究(jiū)。但另一方面(miàn)，我们目前还(hái)无法相对准(zhǔn)确的评估这项(xiàng)技术革命给(gěi)具体(tǐ)公司和行业格局带来(lái)的影响，也不能给出大部分公司一个相(xiāng)对(duì)清晰的定价，因此(cǐ)我们一季度暂(zàn)时还没有明显增加相(xiāng)关的持仓。后续我们(men)会紧密跟踪。一(yī)季度我们持仓较多的电(diàn)动车和光伏表现(xiàn)不佳，受到了一些短(duǎn)期因(yīn)素的干(gàn正方形的棱长是什么意思，正方形的棱长是什么什么叫棱长)扰，投(tóu)资(zī)者的信心出现了波动。投资者(zhě)预期变(biàn)化导致(zhì)部分个股出现了较大回(huí)调，目前行业整体估值水平处于历史较低位(wèi)置，而这两(liǎng)个行业未(wèi)来(lái)的发展方向(xiàng)还是相对比较确定的(de)。

　　中(zhōng)泰资管姜诚：

　　投资(zī)，永远(yuǎn)没有躺平(píng)的(de)一天

　　今日(rì)，中泰(tài)资管基金(jīn)经理姜诚也(yě)发布了一季报在一季(jì)报(bào)中，姜诚表(biǎo)示(shì)，一季度的市场走势再次佐证了一个道理(lǐ)，即市场是难以预测(cè)的。迄(qì)今为止，表(biǎo)现最好的是(shì)AI相(xiāng)关板块，AI或许是科(kē)技发展进程中最重要的事件之一，但要搞(gǎo)清楚它对投资有哪(nǎ)些影响(xiǎng)却很难。利润在产业(yè)链不同环节(jié)之间将如何分(fēn)配？ 市场当前(qián)认为的受益(yì)环节是(shì)否能如(rú)愿受益？它的“智能”水(shuǐ)平(píng)达到了什(shén)么程(chéng)度(dù)以(yǐ)及渗透率(lǜ)将多快(kuài)提升？都是很容易(yì)让人兴奋、可细说起来又让人不明就里的难题。谈资和投资之间，隔着(zhe)一道鸿(hóng)沟。

　　价(jià)值(zhí)投(tóu)资的基本原(yuán)理告诉我们，价值会随着时间增(zēng)长，而非(fēi)随着利润波动。所以在海量信息中，我们需要重点关注长期因(yīn)素，淡化短期因素(sù)。人工智能的发展是一个(gè)长期因素，我们还没有(yǒu)足够的把握去(qù)捕捉(zhuō)到它(tā)带来(lái)的投资(zī)机会，但可(kě)以尽量(liàng)回避它带来的(de)伤害。以尽(jǐn)可能低(dī)的价格买尽可能好的资产，是我们(men)的投资(zī)目标。好资(zī)产(chǎn)的标准是(shì)活得久、 站得牢、竞争优(yōu)势维持得(dé)长、平均(jūn)净资产收益率高，以及在(zài)好的公司(sī)治理加持下能够把长期利(lì)润转化为诱人分(fēn)红(hóng)。所以，我(wǒ)们会(huì)一如既(jì)往，不去猜(cāi)测和(hé)追逐(zhú)市场(chǎng)热点。

　　具(jù)体(tǐ)持仓方面，以(yǐ)姜诚(chéng)代表(biǎo)作中泰星元价值优选A代表作为例，该基金(jīn)在一季度(dù)减(jiǎn)持(chí)了(le)中国建筑、太(tài)阳纸业、华鲁(lǔ)恒升、苏泊尔、海螺水泥、美的集团(tuán)，增持了工商银行、建发(fā)股份、招商(shāng)银行(xíng)、扬农化工。

　　过去的(de)一个季度(dù)，姜诚(chéng)表示(shì)，自己的组(zǔ)合(hé)没有大的变化，是因为长期观点没有大的变化。对中国经(jīng)济的长期乐观，结合当前市场提供的(de)较低估值(zhí)水平，让我们可以在热点不(bù)断切换的市场中保持(chí)平和。但投资是一项苦差事，需要随(suí)时准备证(zhèng)伪自己的(de)观点，需要(yào)保持学(xué)习，永远没有躺平的一天。

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