一(yī)度被称为“机(jī)构(gòu)投(tóu)资者风向(xiàng)标(biāo)”的股票ETF市场，迎来重大变(biàn)局，个人投资者(zhě)不仅在新发基金中(zhōng)占据主(zhǔ)流，存量产品也超过(guò)了机构投资(zī)者占比。

　　多位业内(nèi)人士对此表(biǎo)示，在基金(jīn)行业ETF投教(jiào)工作成效显著，ETF交易工具(jù)优势被投资者逐渐认(rèn)知，以及投资热点(diǎn)轮(lún)动(dòng)加快、主题(tí)和行业ETF跟踪效率较(jiào)高(gāo)等背景下，国内资本市场正在(zài)经历股民转(zhuǎn)基民，由(yóu)“投个股”到“投ETF”的(de)转变。长期来看(kàn)，个(gè)人在股票ETF占比抬升，有(yǒu)利于投资者(zhě)分散风险，提高市场交易活跃度，长远(yuǎn)可提(tí)高A股市场稳定性。

　　新(xīn)发权益ETF个(gè)人占比84％

　　个人投资者成为“主(zhǔ)力军”

　　Wind数(shù)据显示(shì)，截至5月(yuè)13日，今年新成立的37只股票ETF（统计股票ETF和跨境(jìng)ETF）上市前一周披露的个人(rén)投资者平均占比83.9％，个人投资(zī)者俨然成为新发权益ETF的主力军。

　　而从全市场数据看，2022年个人投(tóu)资者(zhě)比(bǐ)例(lì)为50.85％，同(tóng)比下降3.67个百分(fēn)点，但仍(réng)然在股票ETF市场占(zhàn)比(bǐ)超过了(le)机(jī)构资金(jīn)。

　　针对个人投资者(zhě)占比的变化，华(huá)泰柏(bǎi)瑞指数投资(zī)部总监助(zhù)理、基金经理(lǐ)李沐(mù)阳表示，2018年以前(qián)，权益(yì)类(lèi)ETF的规(guī)模主要集中在几大宽(kuān)基ETF，一般(bān)都是机构(gòu)投资者(zhě)做(zuò)配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨(yǔ)后春笋般出现，叠加全行业指(zhǐ)数(shù)相关业(yè)务同仁在ETF投教工作上的共同努力，ETF作为交易工具的(de)优势，越来越被(bèi)普通个(gè)人(rén)投资者认知(zhī)，从而使个人股票占(zhàn)比(bǐ)的(de)大幅提升。

　　具体到今年新发ETF个人占比较高的现(xiàn)象，国泰基金也分(fēn)析，今(jīn)年以来A股市场持续回(huí)暖，投资者情绪比(bǐ)较(jiào)积(jī)极，新(xīn)发产品募资(zī)环(huán)境(jìng)比较好，也越来越受(shòu)到(dào)个人投资者(zhě)的青睐。此外，ETF投资(zī)者大部分(fēn)由股民转化而(ér)来，这些个人投资(zī)者也认识(shí)到(dào)ETF持有一篮子股票，胜率大概(gài)率更高(gā作家许地山简介，许地山简介资料o)，相对于(yú)个股来说，也(yě)能更好地分散风(fēng)险。

　　基煜研究(jiū)也补充道，个人投(tóu)资者“买(mǎi)新不买旧”的理念扎根(gēn)较深(shēn)，更倾向(xiàng)于交易(yì)新上市的ETF，而机(jī)构投资者(zhě)对于时间成本的把控较(jiào)严(yán)格，在看准投资机会后，更倾向(xiàng)于去(qù)申购老产品。

　　近五年个(gè)人占(zhàn)比呈攀升势头(tóu)

　　个人增持宽(kuān)基ETF，机构增持(chí)行业或主题ETF

　　从(cóng)近五年数据看，个人在股票ETF占比(bǐ)也呈(chéng)现(xiàn)明(míng)显(xiǎn)的(de)震荡攀升势头。

　　在(zài)2018年，个人(rén)在股(gǔ)票ETF产品中平均占比为38％，2019年-2020年(nián)个人持有比例平均分别为(wèi)36％、42％，2021年一度(dù)占比达(dá)到54.52％的高点，超(chāo)过(guò)了(le)机(jī)构资(zī)金(jīn)，股票ETF作(zuò)为“机构投(tóu)资者风向标(biāo)”成为(wèi)过(guò)去式。

　　到2022年，个人(rén)占比又回落近5％，达到50.85％，但(dàn)仍然(rán)超过了机构占(zhàn)比。

　　分结构(gòu)来看，在宽基ETF中，个人占比从38.26％增(zēng)至39.76％，同(tóng)比(bǐ)上升1.5个百分点；而个人投资者占比(bǐ)较(jiào)高的行业或(huò)主题ETF，同期(qī)则(zé)从(cóng)60.6％的高点回落只55.23％，下(xià)降(jiàng)5.38个百(bǎi)分点(diǎn)。

　　但由(yóu)于国内ETF整体仍在扩(kuò)张态势中(zhōng)，个人投资者在行(xíng)业或主题ETF产品中占(zhàn)比下降，但绝对(duì)份(fèn)额也是在增(zēng)长的，这一数据更代(dài)表了机构投资者(zhě)对行(xíng)业或主题(tí)ETF的认可度也(yě)在不断抬升(shēng)。

　　“我个人认为是ETF投教工作在(zài)发(fā)挥作用。”李沐阳表示，在下沉调研的过程中，我们(men)发(fā)现大部分投资者都会将较为低风(fēng)险的宽基ETF，比如沪深(shēn)300ETF等产品作(zuò)为尝(cháng)试。潜移(yí)默化中，宽基ETF扮演了资产组合配(pèi)置中的一个重要的台阶。

　　国泰基金也补充(chōng)道，由于(yú)近年来行业轮(lún)动加(jiā)快，而宽基ETF可以帮(bāng)助投(tóu)资者把握比较均衡的投(tóu)资机会，受到资金关注。早在2018年和2022年(nián)，市场震荡下行，投资者的风险偏好有(yǒu)所降低，宽基ETF会比较(jiào)受欢迎；而在(zài)市场上行时，行业和主题异彩(cǎi)纷呈，机(jī)会(huì)又多上(shàng)涨空间(jiān)又大，风(fēng)险偏好也随之(zhī)上升，所以行业和主题ETF占比则(zé)会(huì)提升。

　　基(jī)煜(yù)研究(jiū)也表示(shì)，近五年市(shì)场成(chéng)交热情的提(tí)升(shēng)带来了A股市场的(de)大幅发(fā)展，个(gè)人投资(zī)者(zhě)入市(shì)规模激增，而在经历了多种行(xíng)情风格的(de)锤(chuí)炼后，尤其是操作难(nán)度(dù)较高(gāo)的2022年之(zhī)后，投资者(zhě)们对于跑赢基准(zhǔn)的(de)难(nán)度有(yǒu)了更清晰的认知，而(ér)ETF能够有效的(de)跟(gēn)上基准(zhǔn)的步伐；另一(yī)方面，近几年投资热点轮(lún)动较快，新的投资领域(yù)带(dài)来了(le)大量的学(xué)习成本，而(ér)ETF的投(tóu)资门(mén)槛较低，运作透明度(dù)较高，因而(ér)逐步获得个人投资(zī)者(zhě)的认可。

　　具体来看，基煜(yù)研究分析，一是随着(zhe)A股市场愈发成熟(shú)、有效性提升(shēng)，个人投资(zī)者对于β收益的认知将越来(lái)越(yuè)深(shēn)入，近几(jǐ)年可以看到更多投资者会基于大势选(xuǎn)择宽(kuān)基(jī)投(tóu)资工具(jù)；另一方(fāng)面，2019年至2021年(nián)，市(shì)场的投资主线较为(wèi)清晰，如(rú)消费(fèi)、新能(néng)源(yuán)、医药等，因此行业主题(tí)基金(jīn)ETF更(gèng)容易受到追(zhuī)捧。

　　提升交易活跃度

　　长远可提高A股市场的稳定(dìng)性

　　随着个(gè)人占比的抬升，股票(piào)ETF市场的交投(tóu)活跃度(dù)也呈现明显的提升(shēng)。

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，2022年股票ETF市场(chǎng)总成交额(é)12.67万(wàn)亿元，同比增长43％；年平均换手率也从(cóng)7.3％增至8.64％，增(zēng)长18％。

　　多位业(yè)内人士表(biǎo)示，长(zhǎng)期来看，股票ETF市场个人占(zhàn)比超过机构，有(yǒu)利于(yú)股(gǔ)民转为基民，为(wèi)投资(zī)者分散(sàn)风(fēng)险(xiǎn)，提(tí)升交(jiāo)易活(huó)跃度，长远可提高A股市(shì)场的稳定性。

　　国泰(tài)基金表(biǎo)示，ETF的个人投资者大都(dōu)由股(gǔ)民(mín)转(zhuǎn)化而来，个人投(tóu)资者发现ETF快捷、透明、成本低廉(lián)且相(xiāng)比个股(gǔ)可以(yǐ)更好地平(píng)滑风险，也能够获得交易的参(cān)与感，于是更多(duō)选(xuǎn)择通过ETF来参(cān)与市场。相比个股(gǔ)来说，ETF的风(fēng)险更分散波动也(yě)更小，因此个人(rén)投资者选(xuǎn)择ETF而非(fēi)股票，长(zhǎng)远(yuǎn)来(lái)看可提高(gāo)A股(gǔ)市场的稳定性。

　　“个人投资者在(zài)ETF投资上可能交易频率更高，也更容易(yì)受到市场消息的影响(xiǎng)，这对于(yú)我们基(jī)金作家许地山简介，许地山简介资料(jīn)管理(lǐ)人的持续(xù)运(yùn)营和投资(zī)者陪伴都提出了更高的要求。”国泰基(jī)金相关人士称。

　　“更(gèng)高的个人占比可能会带来更活跃的交易，并带来更有吸引力的市(shì)场(chǎng)。”李沐阳也称。

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