“非农(nóng)之(zhī)夜(yè)”不平静！

　　6月2日，美国劳工部数据显(xiǎn)示(shì)，美(měi)国5月非农新增就业33.9万(wàn)人，几乎是(shì)估计(jì)中值(zhí)19.5万(wàn)的(de)两倍，为(wèi)2023年1月以来(lái)最大增幅。5月失业率为3.7％，高(gāo)于前值3.4％和预期3.5％，创下2022年10月(yuè)以(yǐ)来新高(gāo)。

　　非农就业数(shù)据公(gōng)布后，美国国债(zhài)价格盘中跳水，收益率拉升，对利(lì)率前景更(gèng)敏(mǐn)感(gǎn)的两年期美债收益率日内升幅扩(kuò)大(dà)到10个基点(diǎn)以上；美元指(zhǐ)数迅速转涨，摆脱两周(zhōu)低位。互(hù)换合约定价显(xiǎn)示(shì)，投资者预期的美联(lián)储7月加(jiā)息(xī)几率(lǜ)增加，预计未来两(liǎng)次会议期间将加息25个基点，6月加息的几率不(bù)到50％。

　　三大美国股指集体高开，早盘(pán)均曾涨超1％，午(wǔ)盘刷(shuā)新日高时，道琼斯工业平均指数涨超740点、涨超2.2％，标普(pǔ)500指数涨近1.7％，纳斯达克综(zōng)合指数涨(zhǎng)近1.2％。 最终，三大指数(shù)连续两日集体收涨。

　　道指(zhǐ)收涨701.19点，涨幅2.12％，创去年11月30日鲍威尔讲(jiǎng)话暗示12月(yuè)放缓加息当天以来最大收盘涨幅 报33762.76点，创5月(yuè)1日以(yǐ)来收盘新高。标普收涨1.45％，创5月5日苹果一(yī)季报公布次日以来最大(dà)涨(zhǎng)幅，报4282.37点，纳指收涨(zhǎng)1.07％，报13240.77点(diǎn)，和(hé)标普均创去(qù)年(nián)4月以来收盘(pán)新高。

　　国(guó)际原油盘中涨近3％，美(měi)油(yóu)继续脱(tuō)离两个月(yuè)低谷(gǔ)，但未能抹平全周跌幅，和(hé)布油均三周(zhōu)来首次(cì)累跌(diē)，市场焦点转向本周(zhōu)末的OPEC+会议。黄金在美元和(hé)美债收益率反弹的打击(jī)下持续下行，创两(liǎng)周多来(lái)最差单日表现。

　　东证衍生品研(yán)究(jiū)院(yuàn)分析师徐(xú)颖表示，就5月新增就业人数而(ér)言，美国劳动力市场存(cún)在韧(rèn)性。可以看(kàn)到(dào)，5月美国非农新增就业33.9万人(rén)，好于市(shì)场预期的(de)19万人，同时(shí)4月非农从25.3万上修至25.4万，3月非(fēi)农(nóng)从16.5万上修至21.7万，4月(yuè)和3月合计上(shàng)修9.3万人(rén)，2023年至今(jīn)平均每月新增就业31.4万。

　　具体来看，5月新(xīn)增(zēng)就业(yè)主要集中在教育与(yǔ)医疗（+9.7万）、休(xiū)闲(xián)与酒(jiǔ)店（+4.8万）、专业(yè)及商业服(fú)务（+6.4万(wàn)），以及(jí)政府(fǔ)部门(mén)（+5.6万），信(xìn)息行(xíng)业(yè)就业人数减少(shǎo)，私(sī)人服务行(xíng)业(yè)整体表(biǎo)现好于4月，生产部门就业稳定，建筑业(yè)表现亮眼，与近(jìn)期房(fáng)地产市场的反弹一致(zhì)，建筑业新增(zēng)就业2.5万(wàn)人，制造业(yè)中非(fēi)耐(nài)用品生产连续三个月就业人数减少，与制造业目前持续(xù)收(shōu)缩的(de)状(zhuàng)态吻合。同时她指(zhǐ)出，5月(yuè)非农就业(yè)报告也显示出就(jiù)业市场边际降温的更多迹象，5月失业(yè)人数增加44万至640万，失(shī)业(yè)率(lǜ)从3.4％回(huí)升至(zhì)3.7％，高于市场预期的3.5％。后(hòu)续随着(zhe)各行业(yè)裁员人数的增加，失业率预计会继(jì)续回升，但3.5％的失业率水(shuǐ)平基本是60年代以来的最低水平(píng)，在失业率(lǜ)回升(shēng)至4％之前，预计(jì)还不(bù)会引发市场和(hé)官(guān)方的(de)明(míng)显担忧。

　　此外，劳动参与率稳(wěn)定(dìng)在62.6％，4月职位空缺数量(liàng)回升，就业市(shì)场供需矛盾仍在，但随(suí)着需求(qiú)降温，已经有所缓解，体现为工(gōng)资上涨压力开始降温，5月工资增速环比回落至0.3％符合市场预期，同比降至4.3％，低于(yú)市场预期，工资(zī)对通胀的助推作用缓解后，核心(xīn)通胀压(yā)力减弱，美联储进一(yī)步(bù)加息的必要性降低。

　　她表示，美联储6月利率会议(yì)“按兵不动”是大概率事(shì)件，还需要关注后续公布的5月美国通胀数据，当前的(de)就业(yè)市场状态可以支撑在通胀压力较大时(shí)继续(xù)加(jiā)息(xī)。美联储利率会议落地前，市(shì)场(chǎng)步(bù)入振荡盘整状态，预(yù)计美元指数在105附近偏强运行(xíng)，随着美国政(zhèng)府(fǔ)债务上限(xiàn)问题(tí)落地，美债收益率风险偏向上行，预计国(guó)际金价在1950美元/盎(àng)司附近筑底。

　　又有变数？欧(ōu)佩克(kè)+可能会进(jìn)一步减产

　　据(jù)消息人士声称，在(zài)周日(rì)（6月4日）的部长(zhǎng)级会(huì)议(yì)上，欧佩(pèi)克(kè)+可能(néng)会宣布进一步减产(chǎn)，以提振原油价格(gé)。

　　据悉，可(kě)能的选项(xiàng)之一是额外减产约100万(wàn)桶/日。而此(cǐ)前(qián)有报(bào)道称，欧佩(pèi)克(kè)+不(bù)太可(kě)能在会议上决定进一步削减石油产(chǎn)能。

　　虚(xū)虚(xū)实实的(de)消息意味(wèi)着更多的不确(què)定(dìng)性，结果(guǒ)仍然不明朗。眼(yǎn)下欧(ōu)佩(pèi)克+面临(lín)诸多挑战，不仅成员国之间相(xiāng)互争吵，美国、加拿(ná)大和巴西等(děng)国家还在蚕食该集团的(de)市场份额，这也(yě)让分(fēn)析师们左(zuǒ)右为难。

　　随着经济前景的恶化，欧佩(pèi)克+成(chéng)员国在4月份承诺，从5月(yuè)份开始自(zì)愿减产，不过这(zhè)些行(xíng)动都(dōu)未能止住油价的(de)下跌势头。

　　上周(zhōu)，沙特能源大臣(chén)威胁要(yào)进一(yī)步减产，他告诫投(tóu)机者要“当心”。两天后，俄罗斯(sī)副总理诺(nuò)瓦克则与沙特能源大臣唱(chàng)了反调，这(zhè)位俄(é)罗斯官员表示，他(tā)认为欧(ōu)佩(pèi)克+本周末不可能减产(chǎn)，布伦特(tè)油(yóu)价可能会(huì)在年底前自行回升至每桶80美元。

　　数据和分析公司OANDA的高级市场分析师Edward Moya表示：“没有人(rén)想在欧佩(pèi)克+会议之前做空(kōng)原油，交易(yì)员永远(yuǎn)不(bù)应该低估(gū)沙(shā)特在(zài)欧(ōu)佩克+会议期间(jiān)采取行动(dòng)的可能。”

　　伊拉克石油部(bù)长Hayan Abdel-Ghani最新表示(shì)，欧佩(pèi)克+希望维持石油市(shì)场稳定，我们将毫不(bù)犹豫(yù)地做出任何(hé)决(jué)定，以使(shǐ)市场更(gèng)加平衡(héng)。他似乎支(zhī)持进一步减(jiǎn)产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为，进一(yī)步减产(chǎn)的可能性为40％。他们(men)写道：“各国石油(yóu)部长们(men)决心避免(miǎn)重蹈2008年的覆辙，当时全球经济和(hé)金(jīn)融稳定突然(rán)崩溃，导致原油价格(gé)在六个月内从逾140美元(yuán)跌至35美(měi)元。”

　　泽连斯基(jī)：俄乌冲(chōng)突期(qī)间(jiān)，乌克兰不(bù)会成为(wèi)北约成(chéng)员！

　　当地时间(jiān)6月2日，乌克兰(lán)总统泽(zé)连斯基(jī)在与爱沙尼亚总(zǒng)统的联合(hé)新闻发布会上表示，在俄乌(wū)冲突进行(xíng)期间(jiān)，乌克兰不(bù)会成为北约成员。泽连斯基说，不是因为(wèi)不想，而是因为目前很难。乌克兰只(zhǐ)是希望(wàng)北约(yuē)合作伙伴听到声音，这一(yī)点非常重要。

　　同时(shí)，他(tā)指出，乌(wū)克(kè)兰在成(chéng)为(wèi)北约成员国之前需要更多安全保(bǎo)障，乌克兰需要(yào)把这(zhè)些保障都写(xiě)在纸(zhǐ)上(shàng)，直(zhí)到乌克兰能真正获得(dé)安全保证，有资格(gé)成为北(běi)约成(chéng)员(yuán)。

　　据参考消息(xī)援引俄新社莫斯科5月31日报道，英(yīng)国《金(jīn)融时报》援引知情(qíng)人士的话(huà)报道(dào)称，乌(wū)克兰总统泽连(lián)斯基向(xiàng)北约各国领导人明确表示，除非向基辅提(tí)供加(jiā)入北(běi)约的路线图，否(fǒu)则(zé)他(tā)将不会出席7月举(jǔ)行的维(wéi)尔纽斯峰会。此外，泽连斯基6月1日(rì)在访(fǎng)问摩(mó)尔多瓦(wǎ)时表示，乌克兰已经做好了加入北约的准(zhǔn)备，基辅正在等(děng)待北约接纳乌克兰。

　　对(duì)乌克兰近期加(jiā)入北约一事，法国(guó)、德国等(děng)北约国家持(chí)反对意(yì)见(jiàn苏修是什么意思，苏修是什么意思)。

　　德(dé)国国外(wài)长贝(bèi)尔伯克(kè)当地时(shí)间6月1日(rì)在奥斯(sī)陆参加北约外长会期间表示，德国(guó)不认为北约应该在(zài)近期内(nèi)接纳乌克(kè)兰。此(cǐ)外，包括法国在内(nèi)的其他一些(xiē)北约成员国也(yě)不希望(wàng)乌克兰(lán)迅速(sù)成为北约(yuē)成员国(guó)，而只(zhǐ)是希望为乌克兰提供安全(quán)保障。

　　进入6月，在宏观(guān)市场(chǎng)情绪回暖影响(xiǎng)下，大宗商品市场出现普涨行情(qíng)。从海外(wài)宏观(guān)层面来看，美国债(zhài)务(wù)上(shàng)限危机(jī)“闹剧”落幕，美国(guó)参议院(yuàn)通过(guò)债(zhài)务上(shàng)限法(fǎ)案，暂时取消(xiāo)了政府31.4万亿(yì)美(měi)元的债务上限，避免了可能出现的美国(guó)有(yǒu)史以来首(shǒu)次违约，使得市(shì)场避(bì)险情绪消退。同时(shí)在美(měi)联储本月会议或(huò)暂(zàn)停加息的预期推动(dòng)下(xià)，美元(yuán)指数回落(luò)至(zhì)一周低(dī)点(diǎn)，对风(fēng)险(xiǎn)资产的压制(zhì)减(jiǎn)弱。

　　国(guó)内(nèi)方面(miàn)，中国(guó)5月财新PMI重返50上(shàng)方(fāng)，好(hǎo)于预(yù)期的数(shù)据改善了市场情绪，同(tóng)时市场(chǎng)也在翘首等待新一(yī)轮稳增(zēng)长政策的(de)出台。

　　天胶价格重返万二关口

　　周五，在市场情绪回暖(nuǎn)的带动(dòng)下，天然橡(xiàng)胶期货价格回升。截至收盘，天然橡胶(jiāo)期(qī)货主力合约站上12000元/吨(dūn)的整(zhěng)数(shù)关口(kǒu)。纵观本(běn)周，沪胶期货主(zhǔ)力价(苏修是什么意思，苏修是什么意思jià)格表现振(zhèn)荡微升，周(zhōu)度收涨1.05％。整体来看，本周(zhōu)国内天胶(jiāo)市场利好支撑(chēng)疲软，胶价维持宽幅振荡(dàng)格局。

　　可(kě)以看到，近两个(gè)月以(yǐ)来(lái)，天(tiān)然(rán)橡胶(jiāo)市场消息比(bǐ)较热闹，前有云南旱灾消息发酵(jiào)，后有收储传闻，然而天然(rán)橡胶(jiāo)期(qī)价(jià)终究支(zhī)撑不(bù)力(lì)，逐步归于平静。从整个5月行情来看，生意社指出，5月(yuè)天然橡胶行(xíng)情上半月上行，下半月回调，全月呈倒“V形”走势。生意社(shè)商品行(xíng)情分析系统监测显示，5月沪胶持续小幅波(bō)动，12000元/吨点位(wèi)轻易(yì)被破，行情维持偏弱振荡(dàng)。综合来看，5月(yuè)天(tiān)然橡胶盘(pán)面微涨1.04％，行情短(duǎn)期受消息(xī)提振有小幅上行，但市场供多需少，终(zhōng)究无力支撑，上行态势转(zhuǎn)而向下(xià)。

　　五一假期(qī)归来，市(shì)场传言称国(guó)储今(jīn)年将收储10万吨(dūn)天然橡胶新胶(jiāo)，天(tiān)胶价格应声上(shàng)涨(zhǎng)，影响持续多日。直至5月月(yuè)中，收储传(chuán)闻(wén)叠加(jiā)产(chǎn)区降(jiàng)雨(yǔ)，市场氛围再次提升，沪胶(jiāo)突破(pò)12300元(yuán)/吨，国产全乳现货胶主(zhǔ)流报价至11880元/吨。而(ér)后该消(xiāo)息始终(zhōng)未得到证实，市场影响逐步消(xiāo)失匿迹。

　　可以看到，继此前(qián)云南干旱传闻发酵后，5月以收储为(wèi)核心展开的新(xīn)一季交(jiāo)割品博弈仍(réng)然激烈。中信建投期(qī)货能化(huà)分析(xī)师童长征表(biǎo)示，天(tiān)然橡胶此(cǐ)轮的上涨(zhǎng)与下跌，与收(shōu)储这一传闻(wén)息息(xī)相(xiāng)关。他(tā)指出，国储收(shōu)储的政治(zhì)、战略意(yì)义大(dà)于经(jīng)济意义，橡胶与(yǔ)石油、钢铁、煤炭并称为四大工业原料，是关(guān)系国(guó)计民生、国(guó)防安全的(de)重要战略物(wù)资。毫无疑(yí)问的是，对于全球来说，天然橡胶是严重过剩的(de)。但要考虑到一(yī)个事实：中(zhōng)国的天然橡(xiàng)胶的自给率不足20％，高度依赖(lài)进(jìn)口。从中国本身的天然橡胶来说(shuō)，是供不应(yīng)求的(de)。因此，在当前诡谲(jué)多(duō)变(biàn)的(de)国(guó)际政(zhèng)治格局中，对天然橡(xiàng)胶的储备其实(shí)是有很高(gāo)的(de)必(bì)要性。

　　“此前橡胶收储传闻(wén)的收储量为10万吨，收储的对象是(shì)国产全乳胶(jiāo)（即期货交割品）。10万吨(dūn)的量相(xiāng)对于整个天然橡胶的(de)年产量(liàng)来(lái)说非常小(xiǎo)，不过才占0.7％，即便对中国全(quán)年的消费量来说也只占1.7％。从(cóng)这(zhè)个角度来说，对天然橡(xiàng)胶(jiāo)整体(tǐ)的(de)供求几无影响。但是(shì)如果收储的对象是交割(gē)品(pǐn)的话，性(xìng)质(zhì)就不(bù)同了(le)。因为目前全年国产全(quán)乳的最大产量不过30万吨（去年仅17万吨，今(jīn)年估计在20万—25万吨），那么收储的量其实占(zhàn)到相当(dāng)全年交(jiāo)割品产量的(de)1/3—1/2，这是非常大的(de)一个比例。”在(zài)童长征(zhēng)看来，如果国(guó)储轮储橡胶事(shì)件成立，根据交割(gē)品的供求判断影响，再结合历史上收储的影(yǐng)响(xiǎng)，RU的价格有(yǒu)可能(néng)会更上一层楼。但是，由于整(zhěng)个(gè)事件的(de)进程会非常缓慢，价格的反应不会即刻(kè)见效。

　　供应旺季来袭(xí) 基本面难言乐观

　　进入6月，伴(bàn)随着(zhe)物候条件的(de)改变，产区全面(miàn)开割上量，橡胶(jiāo)供应旺季到来，然而天(tiān)胶下(xià)游需(xū)求(qiú)并未有趋势性改善，胶价(jià)上涨动(dòng)能驱(qū)动依旧缺乏。

　　国投(tóu)安(ān)信期货能化分(fēn)析师胡(hú)华钎告诉(sù)记者，目前全球天然橡(xiàng)胶供应进(jìn)入季节性的(de)增产(chǎn)期，中国云南(nán)天然(rán)橡(xiàng)胶(jiāo)产区加速(sù)恢复开割，预计6月(yuè)中旬全面开割，海(hǎi)南产区已经全面开割(gē)，海外越南天然(rán)橡胶产区也全面开(kāi)割，目(mù)前主要产胶(jiāo)国产区(qū)逐渐进入雨季，物(wù)候(hòu)条件(jiàn)已经由(yóu)差变(biàn)好。但(dàn)是由于目前天然橡(xiàng)胶(jiāo)上游原料价(jià)格相(xiāng)对偏低，胶农(nóng)割胶积极性不(bù)高，加工厂利(lì)润也偏(piān)低，工厂加(jiā)工(gōng)积(jī)极性也不高。

　　大地期货橡胶研究员唐逸表示(shì)，后(hòu)续(xù)橡胶供(gōng)应端(duān)将逐(zhú)步恢复正(zhèng)常，产量逐渐增加。目前(qián)云南产区(qū)大(dà)面(miàn)积(jī)开割，预计后市仍有(yǒu)较(jiào)多降雨，干(gàn)旱情况已得到缓解。海南日收胶量在(zài)3500—4000吨/天(tiān)，供应相对正(zhèng)常。泰国东北部产(chǎn)区逐步上量，南(nán)部产出仍在低位，本周(zhōu)以及下周预计(jì)雨水较多。越南、柬埔寨产区已大面积开割，原料数量逐步增(zēng)加。同时根据历史(shǐ)降雨数据来看，厄尔尼(ní)诺现象下(xià)橡胶产(chǎn)区(qū)降雨量虽然处于历史(shǐ)均(jūn)值以下的概率较高，但由于季节性(xìng)的因(yīn)素，降(jiàng)雨绝对数量仍然能够(gòu)保(bǎo)证(zhèng)。因此，他预(yù)计后市“厄尔尼诺”现象(xiàng)不会是引发行情上涨的主要因素。

　　从需(xū)求端来(lái)看(kàn)，东(dōng)证(zhèng)衍生品研究院能化高级分析师曹(cáo)璐表示，目前轮胎厂家外(wài)贸订单量较为充足(zú)，对开工(gōng)率(lǜ)形成一定支撑，加上轮胎用原料(liào)价格处于低位，轮胎厂家开工积极性(xìng)尚可(kě)。而(ér)内销市场需求表现(xiàn)依然偏(piān)弱，各(gè)层级经销商仍以消耗前期库存为主，对后市较为悲观、谨慎(shèn)补货。

　　隆众资讯最新数据显示，目(mù)前下游外贸订单充足(zú)，加之内(nèi)销(xiāo)订单缺货现象(xiàng)仍存，企(qǐ)业排产积极(jí)性不减。半钢胎样本(běn)企业产能利用率为(wèi)77.43％，环比(bǐ)0.12％，同(tóng)比 15.41％。不过全钢胎厂开工小降，个(gè)别企业(yè)因内(nèi)销出货(huò)压(yā)力加大，为控制成品库存(cún)压力(lì)，存(cún)适(shì)度降负现象，全钢胎样本企业(yè)产(chǎn)能利用率(lǜ)为66.34％，环比(bǐ)-0.34％，同比 8.48％。

　　整体(tǐ)来看，胡华(huá)钎认为，目前天然橡胶基本面处于供(gōng)需两(liǎng)弱的格(gé)局中(zhōng)，尤(yóu)其是下游需求(qiú)分歧较(jiào)大。“主(zhǔ)要(yào)是不同的(de)市场主体预期不同，但是整(zhěng)体来说(shuō)此前市场(chǎng)对(duì)今年的(de)预期(qī)过高。从下游轮胎行业来看，今年(nián)以(yǐ)来国内(nèi)轮胎开(kāi)工、产量和出(chū)口同比(bǐ)数据还(hái)是不错的，反映国(guó)内实际需求并不差。但是从汽车行业来看，由于(yú)汽车刺(cì)激政策退出，今年(nián)国内汽车(chē)市场相对疲软，价格战等负面(miàn)消息较多，市(shì)场总(zǒng)体上偏悲观。此外，青岛地区(qū)天然橡(xiàng)胶现货库(kù)存持(chí)续攀升，有些人(rén)认为是(shì)国内需求不行(xíng)，但是其实是进(jìn)口过多导致的(de)。”

　　在胡华钎看来，目前主要(yào)还是宏观(guān)面主导(dǎo)胶价走(zǒu)势，一方面中国(guó)经济复苏进(jìn)程、人民(mín)币汇率波(bō)动；另(lìng)一(yī)方面(miàn)美联储加(jiā)息(xī)进程，以及美国银行(xíng)危机和美债上限问题等(děng)。看向(xiàng)下半年，他认为天然橡胶基本面仍(réng)然缺乏指引(yǐn)，只有天气和轮储仍有可(kě)能“掀起波澜“，而宏观面预计比(bǐ)上半年好，比如美(měi)联(lián)储加息步伐(fá)暂缓、国内经济(jì)回暖等，因此对天然橡胶(jiāo)市场不宜过度悲观。

　　“短期市场没有明(míng)确方向(xiàng)，主要跟随宏观因素波动(dòng)。”唐逸认为，“供应端仍然是主导后市胶价(jià)走(zǒu)势的主要(yào)因素，随(suí)着(zhe)各产区开割后产(chǎn)量逐渐(jiàn)增加，海外恢复速(sù)度仍然偏慢，预计干胶的数量并不会少，包(bāo)括今年交割(gē)品(pǐn)的数量。我们(men)中期观点仍然偏空，后(hòu)市预计存在(zài)下跌的空间。”

　　曹璐则(zé)表示，在供给端没(méi)有(yǒu)天气(qì)影响的(de)情况下，后续主(zhǔ)导胶价的因素主要在需求端。从下半年来看，外(wài)需(xū)受海(hǎi)外经济衰退和汽(qì)车(chē)半导体短(duǎn)缺影(yǐng)响，预计难有(yǒu)起色。外需走弱也(yě)导致海外货源涌入国(guó)内，对(duì)国内现(xiàn)货(huò)端构成(chéng)压力。内(nèi)需方面，春节前市场基(jī)于内(nèi)需复苏的逻辑(jí)，已(yǐ)经出现一(yī)波反(fǎn)弹(dàn)行情(qíng)，但节后市场从交易预期(qī)开始转向交易现实，由于国(guó)内(nèi)需求复苏(sū)不及(jí)预期，胶价因(yīn)此(cǐ)持续承压运行。整体来看，她(tā)表示(shì)短(duǎn)期(qī)胶价基本面缺乏向上驱动，只有价(jià)格的绝对低位才能(néng)刺激有(yǒu)效的去(qù)库和资金再次(cì)做多的意愿。后续(xù)还需继续关(guān)注天气(qì)端(duān)是否有扰动(dòng)因素，一旦天气出现异常状况，或(huò)将带来新的阶段性行情。（有删减）

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